EX-99.1 3 exhibit2.htm EX-99.1 EX-99.1

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THE STANLEY WORKS AND SUBSIDIARIES
CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS
(Unaudited, Millions of Dollars Except Per Share Amounts)

                                 
    THIRD QUARTER   YEAR TO DATE
    2005   2004   2005   2004
NET SALES
   $ 844.8     $ 751.8     $ 2,475.1     $ 2,240.5  
COSTS AND EXPENSES
                                
Cost of sales
     539.7       474.0       1,578.9       1,421.7  
Selling, general and administrative
     179.8       173.2       554.1       511.2  
Interest-net
     8.2       8.3       23.9       24.6  
Other-net
     12.2       10.3       33.7       34.7  
Restructuring charges
     2.3       —       3.9       —  
 
                                
 
     742.2       665.8       2,194.5       1,992.2  
 
                                
EARNINGS FROM CONTINUING OPERATIONS
                                
BEFORE INCOME TAXES
     102.6       86.0       280.6       248.3  
Income taxes
     25.7       24.8       71.0       73.3  
 
                                
NET EARNINGS FROM CONTINUING OPERATIONS
   $ 76.9     $ 61.2     $ 209.6     $ 175.0  
 
                                
Earnings from discontinued operations (including gain
                                
on disposal of $142.7 million) before income taxes
     —       3.8       0.1       155.3  
Income taxes on discontinued operations
     —       1.1       0.3       51.5  
 
                                
NET EARNINGS FROM DISCONTINUED OPERATIONS
     —       2.7       (0.2 )     103.8  
NET EARNINGS
   $ 76.9     $ 63.9     $ 209.4     $ 278.8  
 
                                
BASIC EARNINGS PER SHARE OF COMMON STOCK
                                
Continuing operations
   $ 0.92     $ 0.74     $ 2.52     $ 2.14  
Discontinued operations
     —       0.03       —       1.27  
 
                                
Total basic earnings per share of common stock
   $ 0.92     $ 0.78     $ 2.52     $ 3.40  
 
                                
DILUTED EARNINGS PER SHARE OF COMMON STOCK
                                
Continuing operations
   $ 0.90     $ 0.72     $ 2.46     $ 2.08  
Discontinued operations
     —       0.03       —       1.24  
 
                                
Total diluted earnings per share of common stock
   $ 0.90     $ 0.76     $ 2.46     $ 3.32  
 
                                
DIVIDENDS PER SHARE
   $ 0.29     $ 0.28     $ 0.85     $ 0.80  
 
                                
AVERAGE SHARES OUTSTANDING (in thousands)
                                
Basic
     83,566       82,173       83,160       81,904  
 
                                
Diluted
     85,483       84,384       85,242       83,945  
 
                                

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THE STANLEY WORKS AND SUBSIDIARIES
CONSOLIDATED BALANCE SHEETS
(Unaudited, Millions of Dollars)

                 
    October 1, 2005   January 1, 2005
ASSETS
                
Cash and cash equivalents
   $ 338.1     $ 250.0  
Accounts and notes receivable
     652.9       582.0  
Inventories
     447.0       413.4  
Other current assets
     74.5       82.2  
Assets held for sale
     0.6       44.3  
 
                
Total current assets
     1,513.1       1,371.9  
 
                
Property, plant and equipment
     402.0       398.9  
Goodwill and other intangibles
     986.9       928.2  
Other assets
     151.4       151.6  
 
                
Total assets
   $ 3,053.4     $ 2,850.6  
 
                
LIABILITIES AND SHAREOWNERS’ EQUITY
                
Short-term borrowings
   $ 211.6     $ 102.5  
Accounts payable
     319.0       300.4  
Accrued expenses
     362.8       415.9  
 
                
Total current liabilities
     893.4       818.8  
 
                
Long-term debt
     467.1       481.8  
Other long-term liabilities
     314.7       328.7  
Shareowners’ equity
     1,378.2       1,221.3  
 
                
Total liabilities and equity
   $ 3,053.4     $ 2,850.6  
 
                

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THE STANLEY WORKS AND SUBSIDIARIES
SUMMARY OF CASH FLOW ACTIVITY
(Unaudited, Millions of Dollars)

                                 
    THIRD QUARTER   YEAR TO DATE
    2005   2004   2005   2004
OPERATING ACTIVITIES
                                
Net earnings
   $ 76.9     $ 63.9     $ 209.4     $ 278.8  
Depreciation and amortization
     23.4       23.2       70.7       70.3  
Reclassify taxes paid (proceeds) from sale of business
                                
to investing activities
     1.9       10.5       20.6       (129.5 )
Changes in working capital
     (45.2 )     (34.0 )     (114.0 )     (47.0 )
Other
     17.6       35.4       25.6       69.4  
 
                                
Net cash provided by operating activities
     74.6       99.0       212.3       242.0  
INVESTING AND FINANCING ACTIVITIES
                                
Capital and software expenditures
     (17.0 )     (15.3 )     (44.0 )     (36.4 )
Proceeds (taxes paid) from sale of business
     (1.9 )     (10.5 )     (20.6 )     129.5  
Business acquisitions and asset disposals
     (2.3 )     (3.2 )     (108.4 )     (257.5 )
Cash dividends on common stock
     (24.2 )     (23.0 )     (70.6 )     (65.4 )
Other
     (16.7 )     (26.4 )     119.4       39.7  
 
                                
Net cash used in investing and financing activities
     (62.1 )     (78.4 )     (124.2 )     (190.1 )
Increase in Cash and Cash Equivalents
     12.5       20.6       88.1       51.9  
Cash and Cash Equivalents, Beginning of Period
     325.6       235.7       250.0       204.4  
 
                                
Cash and Cash Equivalents, End of Period
   $ 338.1     $ 256.3     $ 338.1     $ 256.3  
 
                                
Free Cash Flow Computation
                                
Operating Cash Flow
   $ 74.6     $ 99.0     $ 212.3     $ 242.0  
Less: capital and software expenditures
     (17.0 )     (15.3 )     (44.0 )     (36.4 )
 
                                
Free Cash Flow (before dividends)
   $ 57.6     $ 83.7     $ 168.3     $ 205.6  
 
                                

Free cash flow is defined as cash flow from operations less capital expenditures; the company believes this is an important measure of its liquidity, as well as its ability to fund future growth and to provide a return to the shareowners.

The change in working capital is comprised of accounts receivable, inventory and accounts payable.

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THE STANLEY WORKS AND SUBSIDIARIES
BUSINESS SEGMENT INFORMATION
(Unaudited, Millions of Dollars)

                                 
    THIRD QUARTER   YEAR TO DATE
    2005   2004   2005   2004
NET SALES
                                
Consumer Products
   $ 295.5     $ 256.9     $ 825.8     $ 776.9  
Industrial Tools
     332.7       323.4       1,030.2       960.8  
Security Solutions
     216.6       171.5       619.1       502.8  
 
                                
Total
   $ 844.8     $ 751.8     $ 2,475.1     $ 2,240.5  
 
                                
OPERATING PROFIT
                                
Consumer Products
   $ 57.0     $ 41.6     $ 141.4     $ 126.0  
Industrial Tools
     29.6       33.7       104.3       97.8  
Security Solutions
     38.7       29.3       96.4       83.8  
 
                                
Total
   $ 125.3     $ 104.6     $ 342.1     $ 307.6  
 
                                

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THE STANLEY WORKS AND SUBSIDIARIES
2005 – 2008 OUTLOOK
(Unaudited, Millions of Dollars Except Per Share Amounts)

                                                 
2005 Earnings Outlook:
                                                
 
           4Q2005   2005                        
 
                                                
Sales Growth:
                                                
Organic
           1-2 %   4-6 %                        
Acquisitions
           4 %   4 %                        
 
                                                
 
           5-6 %   8-10 %                        
EPS:
                                                
Operating
           $ 0.85-$0.87   $ 3.34-$3.36                        
Restructuring
           (0.01 )   (0.04 )                        
 
                                                
 
           $ 0.84-$0.86   $ 3.30-$3.32                        
Growth
           8-11 %   16 %                        
   Free Cash Flow:
           ~ $300M                        
2006 Earnings Outlook:
                                                
 
           2006   Q1   Q2   Q3   Q4
 
                                                
Sales Growth:
                                                
Organic
           4-6 %   5 %   5 %   3 %   4 %
Facom Tools
           $ 450M   27 %   25 %   22 %   26 %
National Hardware
           $ 185M   24 %   27 %   25 %   24 %
Other Acquisitions
           $ 100M   25 %   25 %   25 %   25 %
 
                                                
 
           26-27 %                                
EPS:
                                                
Operating
           $ 3.65-$3.70                                
Facom Tools
           $ 0.10                                
National Hardware
           $ 0.01                                
Other Acquisitions
           $ 0.03                                
 
                                                
Sub-total (EPS up 14-16%)
           $ 3.79-$3.84                                
2006 Tax Rate Effect
           $ (0.14-0.18 )                                
 
                                                
Sub-total (EPS up 9-11%)
           $ 3.61-$3.70                                
FAS 123R Stock Option
           $ (0.06 )                                
 
                                                
 
           $ 3.55-$3.64                                
   EPS Growth:
   7-9 %                                
2005-2008 Earnings Outlook:
                                                
 
           2005   2006   2007   2008        
 
                                                
Sales (billions)
           $ 3.3   $ 4.2   $ 4.4   $ 4.7        
Sales Growth Rate
           8-10 %   26-27 %   5-6 %   5-6 %        
EPS
           $ 3.30-$3.32   $ 3.55-$3.64   $ 4.19-$4.37   $ 4.78-$5.07        
EPS Growth Rate
           16 %   7-9 %   18-20 %   14-16 %        
Major Assumptions
                                                
- 3-4% organic growth
                                                
- Close Facom Tools acquisition 1/1/06
                                        
- Close National Hardware acquisition 1/1/06
                                        
- $100M/year Security acquisitions ’06-‘08
                                        
- Major Security acquisitions possible, but not assumed
                                        
- SWK share repurchase activity possible, but not assumed
                                        

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