EX-12.1 3 dex121.htm COMPUTATION OF RATIO OF EARNINGS TO FIXED CHARGES Computation of Ratio of Earnings to Fixed Charges

EXHIBIT 12.01

 

   

MBIA Inc and Subsidiaries(1)

(in thousands except for ratios)

  
    Full Year
  
    1995
   1996
     1997
     1998
     1999
     1999(2)
     2000
     2001
     2002
     1Q 2003
  
                                excl. 1-time                          

Earnings to Fixed Charges (Interest Coverage) Ratio

                                                                              

Income before taxes

   $ 375,009   $ 448,415     $ 525,252     $ 565,038     $ 387,883     $ 645,592     $ 714,857     $ 790,984     $ 792,581     $ 313,220  

Interest Expense

     29,642     34,665       38,645       44,620       53,935       53,935       53,756       56,445       58,453       16,949  

Portion of rentals deemed to be interest(3)

     869     1,077       1,549       1,923       1,947       1,947       1,437       959       1,089       323  
   
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Earnings

   $ 405,520   $ 484,157     $ 565,446     $ 611,581     $ 443,765     $ 701,474     $ 770,050     $ 848,388     $ 852,123     $ 330,492  
   
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Interest Expense

   $ 29,642   $ 34,665     $ 38,645     $ 44,620     $ 53,935     $ 53,935     $ 53,756     $ 56,445     $ 58,453     $ 16,949  

Portion of rentals deemed to be interest(3)

     869     1,077       1,549       1,923       1,947       1,947       1,437       959       1,089       323  
   
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Fixed Charges

   $ 30,511   $ 35,742     $ 40,194     $ 46,543     $ 55,882     $ 55,882     $ 55,193     $ 57,404     $ 59,542     $ 17,272  
   
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Earnings to Fixed Charges

     13.3     13.5       14.1       13.1       7.9       12.6       14.0       14.8       14.3       19.1  
   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
        1996
     1997
     1998
     1999
     1999
     2000
     2001
     2002
     1Q 2003
  

Debt to Equity Ratio

                                                                              

Long Term Debt

           389,010       488,878       688,996       689,204       689,204       795,102       805,062       1,033,070       1,035,690  

Shareholders Equity

           2,761,223       3,361,512       3,792,217       3,513,101       3,513,101       4,223,413       4,782,638       5,493,351       5,664,563  
         
 
 
 
 
 
 
 
 

Total Capital

           3,150,233       3,850,390       4,481,213       4,202,305       4,202,305       5,018,515       5,587,700       6,526,421       6,700,253  
         
 
 
 
 
 
 
 
 

Long-Term Debt to Total Capital

           12.3 %     12.7 %     15.4 %     16.4 %     16.4 %     15.8 %     14.4 %     15.8 %     15.5 %
                                      2000
     2001
     2002
     1Q 2003
  

Debt to Equity Ratio

                                                                              

Long Term Debt

                                                   795,102       805,062       1,033,070       1,035,690  

Shareholders Equity

                                                   4,223,413       4,782,638       5,493,351       5,664,563  

FAS 115 and 133

                                                   (106,191 )     (169,454 )     (547,016 )     (550,893 )
                                                 
 
 
 

Total Capital

                                                   4,912,324       5,418,246       5,979,405       6,149,360  
                                                 
 
 
 

Long-Term Debt to Total Capital (excludes FAS 115 and 133)

                                                   16.2 %     14.9 %     17.3 %     16.8 %

 

   

MBIA Inc and Subsidiaries(1)

(in thousands except for ratios)

  
    By Quarter
  
    1Q 2001
     2Q 2001
     3Q 2001
     4Q 2001
     1Q 2002
     2Q 2002
     3Q 2002
     4Q 2002
     1Q 2003
  
                                                       

Earnings to Fixed Charges (Interest Coverage) Ratio

                                                                        

Income before taxes

   $ 174,586     $ 369,085     $ 580,572     $ 790,984     $ 217,222     $ 410,607     $ 630,766     $ 792,581     $ 313,220  

Interest Expense

     15,743       29,894       44,217       56,445       12,834       25,790       40,931       58,453       16,949  

Portion of rentals deemed to be interest(3)

     218       481       699       959       155       531       967       1,089       323  
   
 
 
 
 
 
 
 
 

Earnings

   $ 190,547     $ 399,460     $ 625,488     $ 848,388     $ 230,211     $ 436,928     $ 672,664     $ 852,123     $ 330,492  
   
 
 
 
 
 
 
 
 

Interest Expense

   $ 15,743     $ 29,894     $ 44,217     $ 56,445     $ 12,834     $ 25,790     $ 40,931     $ 58,453     $ 16,949  

Portion of rentals deemed to be interest(3)

     218       481       699       959       155       531       967       1,089       323  
   
 
 
 
 
 
 
 
 

Fixed Charges

   $ 15,961     $ 30,375     $ 44,916     $ 57,404     $ 12,989     $ 26,321     $ 41,898     $ 59,542     $ 17,272  
   
 
 
 
 
 
 
 
 

Earnings to Fixed Charges

     11.9       13.2       13.9       14.8       17.7       16.6       16.1       14.3       19.1  
   
 
 
 
 
 
 
 
 
    1Q 2001
     2Q 2001
     3Q 2001
     4Q 2001
     1Q 2002
     2Q 2002
     3Q 2002
     4Q 2002
     1Q 2003
  

Debt to Equity Ratio

                                                                        

Long Term Debt

     802,673       795,295       812,996       805,062       804,386       816,185       1,115,259       1,033,070       1,035,690  

Shareholders Equity

     4,404,257       4,461,836       4,758,953       4,782,638       4,790,959       5,085,973       5,491,538       5,493,351       5,664,563  
   
 
 
 
 
 
 
 
 

Total Capital

     5,206,930       5,257,131       5,571,949       5,587,700       5,595,345       5,902,158       6,606,797       6,526,421       6,700,253  
   
 
 
 
 
 
 
 
 

Long-Term Debt to Total Capital

     15.4 %     15.1 %     14.6 %     14.4 %     14.4 %     13.8 %     16.9 %     15.8 %     15.5 %
                      4Q 2001
     1Q 2002
     2Q 2002
     3Q 2002
     4Q 2002
     1Q 2003
  

Debt to Equity Ratio

                                                                        

Long Term Debt

                             805,062       804,386       816,185       1,115,259       1,033,070       1,035,690  

Shareholders Equity

                             4,782,638       4,790,959       5,085,973       5,491,538       5,493,351       5,664,563  

FAS 115 and 133

                             (169,454 )     (89,378 )     (284,086 )     (620,424 )     (547,016 )     (550,893 )
                           
 
 
 
 
 

Total Capital

                             5,418,246       5,505,967       5,618,072       5,986,373       5,979,405       6,149,360  
                           
 
 
 
 
 

Long-Term Debt to Total Capital (excludes FAS 115 and 133)

                             14.9 %     14.6 %     14.5 %     18.6 %     17.3 %     16.8 %
(1)   All years have been restated to reflect the merger with CapMAC Holdings and 1838 Investment Advisors.
(2)   Excludes the loss reserve strengthening ($152.7 million pre-tax and $99.3 million after-tax) and the write off of Capital Asset ($105.0 pre-tax and $70.3 million after-tax).
(3)   MBIA uses what is known as the one-third methodology to determine the amount of interest implicit in rental payments that should be included in fixed charges. The SEC stated in Accounting Series Release 155 that although they prefer "reliable estimates of the portion of rentals that represent interest" they will not disallow the one-third methodology if it represents a reasonable approximation of the interest portion of the rentals.