Quarter Ended | Six Months Ended | ||||||||||||||||||||||
June 30, | June 30, | ||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | ||||||||||||||||||||
(in thousands, except per share data) | |||||||||||||||||||||||
Revenues | $ | 163,701 | $ | 164,792 | $ | 338,764 | $ | 328,504 | |||||||||||||||
Net earnings available to common stockholders | $ | 41,780 | $ | 70,097 | $ | 102,473 | $ | 141,537 | |||||||||||||||
Net earnings per common share | $ | 0.24 | $ | 0.43 | $ | 0.60 | $ | 0.87 | |||||||||||||||
FFO available to common stockholders | $ | 111,738 | $ | 110,859 | $ | 214,247 | $ | 221,203 | |||||||||||||||
FFO per common share | $ | 0.65 | $ | 0.68 | $ | 1.25 | $ | 1.37 | |||||||||||||||
Core FFO available to common stockholders | $ | 111,738 | $ | 110,859 | $ | 230,926 | $ | 219,872 | |||||||||||||||
Core FFO per common share | $ | 0.65 | $ | 0.68 | $ | 1.35 | $ | 1.36 | |||||||||||||||
AFFO available to common stockholders | $ | 83,240 | (1) | $ | 112,619 | $ | 204,990 | (1) | $ | 223,249 | |||||||||||||
AFFO per common share | $ | 0.49 | (1) | $ | 0.69 | $ | 1.20 | (1) | $ | 1.38 | |||||||||||||
(1) Excludes $30,223 of straight-line accrued rent, net of reserves, resulting from the COVID-19 rent deferral lease amendments. Including the straight-line rent would result in AFFO per common share of $0.66 and $1.37 for the quarter and six months ended June 30, 2020, respectively. |
Quarter Ended | Six Months Ended | |||||||||||||||||||||||||
June 30, | June 30, | |||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | |||||||||||||||||||||||
Income Statement Summary | ||||||||||||||||||||||||||
Revenues: | ||||||||||||||||||||||||||
Rental income | $ | 163,479 | $ | 164,596 | $ | 338,026 | $ | 327,622 | ||||||||||||||||||
Interest and other income from real estate transactions | 222 | 196 | 738 | 882 | ||||||||||||||||||||||
163,701 | 164,792 | 338,764 | 328,504 | |||||||||||||||||||||||
Operating expenses: | ||||||||||||||||||||||||||
General and administrative | 9,395 | 9,276 | 19,495 | 18,798 | ||||||||||||||||||||||
Real estate | 6,323 | 6,600 | 13,959 | 13,692 | ||||||||||||||||||||||
Depreciation and amortization | 48,936 | 46,241 | 98,124 | 92,421 | ||||||||||||||||||||||
Leasing transaction costs | — | 75 | 36 | 127 | ||||||||||||||||||||||
Impairment losses – real estate, net of recoveries | 21,854 | 7,187 | 27,367 | 10,432 | ||||||||||||||||||||||
86,508 | 69,379 | 158,981 | 135,470 | |||||||||||||||||||||||
Gain on disposition of real estate | 719 | 13,002 | 13,489 | 23,447 | ||||||||||||||||||||||
Earnings from operations | 77,912 | 108,415 | 193,272 | 216,481 | ||||||||||||||||||||||
Other expenses (revenues): | ||||||||||||||||||||||||||
Interest and other income | (106) | (487) | (271) | (2,411) | ||||||||||||||||||||||
Interest expense(1) | 31,753 | 29,811 | 65,423 | 59,768 | ||||||||||||||||||||||
Loss on early extinguishment of debt | — | — | 16,679 | — | ||||||||||||||||||||||
31,647 | 29,324 | 81,831 | 57,357 | |||||||||||||||||||||||
Net earnings | 46,265 | 79,091 | 111,441 | 159,124 | ||||||||||||||||||||||
Loss (earnings) attributable to noncontrolling interests | — | (413) | 2 | (423) | ||||||||||||||||||||||
Net earnings attributable to NNN | 46,265 | 78,678 | 111,443 | 158,701 | ||||||||||||||||||||||
Series E preferred stock dividends | — | (4,096) | — | (8,194) | ||||||||||||||||||||||
Series F preferred stock dividends | (4,485) | (4,485) | (8,970) | (8,970) | ||||||||||||||||||||||
Net earnings available to common stockholders | $ | 41,780 | $ | 70,097 | $ | 102,473 | $ | 141,537 | ||||||||||||||||||
Weighted average common shares outstanding: | ||||||||||||||||||||||||||
Basic | 171,389 | 161,893 | 171,214 | 161,502 | ||||||||||||||||||||||
Diluted | 171,485 | 162,352 | 171,374 | 161,995 | ||||||||||||||||||||||
Net earnings per share available to common stockholders: | ||||||||||||||||||||||||||
Basic | $ | 0.24 | $ | 0.43 | $ | 0.60 | $ | 0.87 | ||||||||||||||||||
Diluted | $ | 0.24 | $ | 0.43 | $ | 0.60 | $ | 0.87 | ||||||||||||||||||
(1) Includes $2,291 in connection with the early redemption of 3.80% senior unsecured notes due 2022 for the six months ended June 30, 2020. |
Quarter Ended | Six Months Ended | |||||||||||||||||||||||||
June 30, | June 30, | |||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | |||||||||||||||||||||||
Funds From Operations (FFO) Reconciliation: | ||||||||||||||||||||||||||
Net earnings available to common stockholders | $ | 41,780 | $ | 70,097 | $ | 102,473 | $ | 141,537 | ||||||||||||||||||
Real estate depreciation and amortization | 48,823 | 46,165 | 97,896 | 92,269 | ||||||||||||||||||||||
Gain on disposition of real estate, net of noncontrolling interests | (719) | (12,590) | (13,489) | (23,035) | ||||||||||||||||||||||
Impairment losses – depreciable real estate, net of recoveries | 21,854 | 7,187 | 27,367 | 10,432 | ||||||||||||||||||||||
Total FFO adjustments | 69,958 | 40,762 | 111,774 | 79,666 | ||||||||||||||||||||||
FFO available to common stockholders | $ | 111,738 | $ | 110,859 | $ | 214,247 | $ | 221,203 | ||||||||||||||||||
FFO per common share: | ||||||||||||||||||||||||||
Basic | $ | 0.65 | $ | 0.68 | $ | 1.25 | $ | 1.37 | ||||||||||||||||||
Diluted | $ | 0.65 | $ | 0.68 | $ | 1.25 | $ | 1.37 | ||||||||||||||||||
Core Funds From Operations (Core FFO) Reconciliation: | ||||||||||||||||||||||||||
Net earnings available to common stockholders | $ | 41,780 | $ | 70,097 | $ | 102,473 | $ | 141,537 | ||||||||||||||||||
Total FFO adjustments | 69,958 | 40,762 | 111,774 | 79,666 | ||||||||||||||||||||||
FFO available to common stockholders | 111,738 | 110,859 | 214,247 | 221,203 | ||||||||||||||||||||||
Loss on early extinguishment of debt (early redemption of notes payable due 2022) | — | — | 16,679 | — | ||||||||||||||||||||||
Gain on sale of equity investments | — | — | — | (1,331) | ||||||||||||||||||||||
Total Core FFO adjustments | — | — | 16,679 | (1,331) | ||||||||||||||||||||||
Core FFO available to common stockholders | $ | 111,738 | $ | 110,859 | $ | 230,926 | $ | 219,872 | ||||||||||||||||||
Core FFO per common share: | ||||||||||||||||||||||||||
Basic | $ | 0.65 | $ | 0.68 | $ | 1.35 | $ | 1.36 | ||||||||||||||||||
Diluted | $ | 0.65 | $ | 0.68 | $ | 1.35 | $ | 1.36 | ||||||||||||||||||
National Retail Properties, Inc. (in thousands, except per share data) (unaudited) | ||||||||||||||||||||||||||
Quarter Ended | Six Months Ended | |||||||||||||||||||||||||
June 30, | June 30, | |||||||||||||||||||||||||
2020 | 2019 | 2020 | 2019 | |||||||||||||||||||||||
Adjusted Funds From Operations (AFFO) Reconciliation: | ||||||||||||||||||||||||||
Net earnings available to common stockholders | $ | 41,780 | $ | 70,097 | $ | 102,473 | $ | 141,537 | ||||||||||||||||||
Total FFO adjustments | 69,958 | 40,762 | 111,774 | 79,666 | ||||||||||||||||||||||
Total Core FFO adjustments | — | — | 16,679 | (1,331) | ||||||||||||||||||||||
Core FFO available to common stockholders | 111,738 | 110,859 | 230,926 | 219,872 | ||||||||||||||||||||||
Straight-line accrued rent, net of reserves | (30,984) | (413) | (31,045) | (1,160) | ||||||||||||||||||||||
Net capital lease rent adjustment | 22 | 167 | 83 | 338 | ||||||||||||||||||||||
Below-market rent amortization | (190) | (173) | (410) | (401) | ||||||||||||||||||||||
Stock based compensation expense | 3,074 | 2,524 | 6,322 | 5,071 | ||||||||||||||||||||||
Capitalized interest expense | (420) | (345) | (886) | (471) | ||||||||||||||||||||||
Total AFFO adjustments | (28,498) | 1,760 | (25,936) | 3,377 | ||||||||||||||||||||||
AFFO available to common stockholders | $ | 83,240 | (1) | $ | 112,619 | $ | 204,990 | (1) | $ | 223,249 | ||||||||||||||||
AFFO per common share: | ||||||||||||||||||||||||||
Basic | $ | 0.49 | (1) | $ | 0.70 | $ | 1.20 | (1) | $ | 1.38 | ||||||||||||||||
Diluted | $ | 0.49 | (1) | $ | 0.69 | $ | 1.20 | (1) | $ | 1.38 | ||||||||||||||||
Other Information: | ||||||||||||||||||||||||||
Rental income from operating leases(2) | $ | 159,300 | $ | 160,234 | $ | 328,033 | $ | 318,632 | ||||||||||||||||||
Earned income from direct financing leases(2) | $ | 162 | $ | 208 | $ | 326 | $ | 420 | ||||||||||||||||||
Percentage rent(2) | $ | 165 | $ | 300 | $ | 568 | $ | 722 | ||||||||||||||||||
Real estate expense reimbursement from tenants(2) | $ | 3,852 | $ | 3,854 | $ | 9,099 | $ | 7,848 | ||||||||||||||||||
Real estate expenses | (6,323) | (6,600) | (13,959) | (13,692) | ||||||||||||||||||||||
Real estate expenses, net of tenant reimbursements | $ | (2,471) | $ | (2,746) | $ | (4,860) | $ | (5,844) | ||||||||||||||||||
Amortization of debt costs(3) | $ | 1,026 | $ | 931 | $ | 2,842 | $ | 1,851 | ||||||||||||||||||
Scheduled debt principal amortization (excluding maturities) | $ | 147 | $ | 139 | $ | 294 | $ | 281 | ||||||||||||||||||
Non-real estate depreciation expense | $ | 115 | $ | 78 | $ | 233 | $ | 158 |
June 30, 2020 | December 31, 2019 | |||||||||||||
Balance Sheet Summary | ||||||||||||||
Assets: | ||||||||||||||
Real estate: | ||||||||||||||
Accounted for using the operating method, net of accumulated depreciation and amortization | $ | 7,221,418 | $ | 7,289,048 | ||||||||||
Accounted for using the direct financing method | 4,121 | 4,204 | ||||||||||||
Real estate held for sale | 3,615 | 7,987 | ||||||||||||
Cash and cash equivalents | 224,560 | 1,112 | ||||||||||||
Receivables, net of allowance of $3,085 and $506, respectively | 18,645 | 2,874 | ||||||||||||
Accrued rental income, net of allowance of $7,481 and $1,842, respectively | 59,459 | 28,897 | ||||||||||||
Debt costs, net of accumulated amortization | 2,809 | 2,783 | ||||||||||||
Other assets | 98,301 | 97,962 | ||||||||||||
Total assets | $ | 7,632,928 | $ | 7,434,867 | ||||||||||
Liabilities: | ||||||||||||||
Line of credit payable | $ | — | $ | 133,600 | ||||||||||
Mortgages payable, including unamortized premium and net of unamortized debt cost | 11,731 | 12,059 | ||||||||||||
Notes payable, net of unamortized discount and unamortized debt costs | 3,207,545 | 2,842,698 | ||||||||||||
Accrued interest payable | 21,652 | 18,250 | ||||||||||||
Other liabilities | 81,200 | 96,578 | ||||||||||||
Total liabilities | 3,322,128 | 3,103,185 | ||||||||||||
Stockholders' equity of NNN | 4,310,795 | 4,331,675 | ||||||||||||
Noncontrolling interests | 5 | 7 | ||||||||||||
Total equity | 4,310,800 | 4,331,682 | ||||||||||||
Total liabilities and equity | $ | 7,632,928 | $ | 7,434,867 | ||||||||||
Common shares outstanding | 173,408 | 171,694 | ||||||||||||
Gross leasable area, Property Portfolio (square feet) | 32,454 | 32,460 | ||||||||||||
National Retail Properties, Inc. Debt Summary As of June 30, 2020 (in thousands) (unaudited) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Unsecured Debt | Principal | Principal, Net of Unamortized Discount | Stated Rate | Effective Rate | Maturity Date | |||||||||||||||||||||||||||
Line of credit payable | $ | — | $ | — | L + 87.5 bps | 2.546 | % | January 2022 | ||||||||||||||||||||||||
Unsecured notes payable: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
2023 | 350,000 | 349,187 | 3.300 | % | 3.388 | % | April 2023 | |||||||||||||||||||||||||
2024 | 350,000 | 349,689 | 3.900 | % | 3.924 | % | June 2024 | |||||||||||||||||||||||||
2025 | 400,000 | 399,438 | 4.000 | % | 4.029 | % | November 2025 | |||||||||||||||||||||||||
2026 | 350,000 | 347,349 | 3.600 | % | 3.733 | % | December 2026 | |||||||||||||||||||||||||
2027 | 400,000 | 398,767 | 3.500 | % | 3.548 | % | October 2027 | |||||||||||||||||||||||||
2028 | 400,000 | 397,565 | 4.300 | % | 4.388 | % | October 2028 | |||||||||||||||||||||||||
2030 | 400,000 | 398,747 | 2.500 | % | 2.536 | % | April 2030 | |||||||||||||||||||||||||
2048 | 300,000 | 295,876 | 4.800 | % | 4.890 | % | October 2048 | |||||||||||||||||||||||||
2050 | 300,000 | 293,971 | 3.100 | % | 3.205 | % | April 2050 | |||||||||||||||||||||||||
Total | 3,250,000 | 3,230,589 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total unsecured debt(1) | $ | 3,250,000 | $ | 3,230,589 | ||||||||||||||||||||||||||||
Debt costs | (31,140) | |||||||||||||||||||||||||||||||
Accumulated amortization | 8,096 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Debt costs, net of accumulated amortization | (23,044) | |||||||||||||||||||||||||||||||
Notes payable, net of unamortized discount and unamortized debt costs | $ | 3,207,545 | ||||||||||||||||||||||||||||||
(1)Unsecured notes payable have a weighted average interest rate of 3.7% and a weighted average maturity of 10.7 years. |
Mortgages Payable | Principal Balance | Interest Rate | Maturity Date | ||||||||||||||||||||
Mortgage(1) | $ | 11,779 | 5.230 | % | July 2023 | ||||||||||||||||||
Debt costs | (147) | ||||||||||||||||||||||
Accumulated amortization | 99 | ||||||||||||||||||||||
Debt costs, net of accumulated amortization | (48) | ||||||||||||||||||||||
Mortgages payable, including unamortized premium and net of unamortized debt costs | $ | 11,731 | |||||||||||||||||||||
(1) Includes unamortized premium | |||||||||||||||||||||||
Unsecured Credit Facility Key Covenants | Required | June 30, 2020 | |||||||||||||||
Maximum leverage ratio | < 0.60 | 0.37 | |||||||||||||||
Minimum fixed charge coverage ratio | > 1.50 | 3.96 | |||||||||||||||
Maximum secured indebtedness ratio | < 0.40 | 0.001 | |||||||||||||||
Unencumbered asset value ratio | > 1.67 | 2.74 | |||||||||||||||
Unencumbered interest ratio | > 1.75 | 3.99 | |||||||||||||||
June 30, 2020 | |||||||||||||||||
Unsecured Notes Key Covenants | Required | Notes Due (1) | Notes Due (2) | ||||||||||||||
Limitation on incurrence of total debt | ≤ 60% | 36.4% | 36.4% | ||||||||||||||
Limitation on incurrence of secured debt | ≤ 40% | 0.1% | 0.1% | ||||||||||||||
Debt service coverage ratio | ≥ 1.50 | 4.70 | 4.70 | ||||||||||||||
Maintenance of total unencumbered assets | ≥ 150% | 275.3% | 275.1% | ||||||||||||||
(1) Calculations pursuant to covenants for notes payable due 2023-2028 and 2048 | |||||||||||||||||
(2) Calculations pursuant to covenants for notes payable due 2030 and 2050 |
% of Rent Collections Quarter Ended June 30 2020(3) | ||||||||||||||||||||||||||
As of June 30, | ||||||||||||||||||||||||||
Line of Trade | 2020(1) | 2019(2) | ||||||||||||||||||||||||
1. | Convenience stores | 18.1 | % | 17.7 | % | 99.0 | % | |||||||||||||||||||
2. | Restaurants – full service | 10.6 | % | 11.1 | % | 40.5 | % | |||||||||||||||||||
3. | Automotive service | 10.2 | % | 9.1 | % | 53.8 | % | |||||||||||||||||||
4. | Restaurants – limited service | 8.8 | % | 8.8 | % | 80.0 | % | |||||||||||||||||||
5. | Family entertainment centers | 6.7 | % | 6.9 | % | 8.6 | % | |||||||||||||||||||
6. | Health and fitness | 5.2 | % | 5.4 | % | 58.4 | % | |||||||||||||||||||
7. | Theaters | 4.7 | % | 4.8 | % | 2.2 | % | |||||||||||||||||||
8. | Recreational vehicle dealers, parts and accessories | 3.5 | % | 3.4 | % | 100.0 | % | |||||||||||||||||||
9. | Automotive parts | 3.1 | % | 3.3 | % | 88.0 | % | |||||||||||||||||||
10. | Equipment rental | 2.6 | % | 2.7 | % | 100.0 | % | |||||||||||||||||||
11. | Home improvement | 2.6 | % | 2.6 | % | 97.2 | % | |||||||||||||||||||
12. | Wholesale clubs | 2.5 | % | 2.3 | % | 100.0 | % | |||||||||||||||||||
13. | Medical service providers | 2.1 | % | 2.2 | % | 58.7 | % | |||||||||||||||||||
14. | General merchandise | 1.7 | % | 1.8 | % | 91.4 | % | |||||||||||||||||||
15. | Furniture | 1.7 | % | 1.7 | % | 33.6 | % | |||||||||||||||||||
16. | Home furnishings | 1.6 | % | 1.7 | % | 21.0 | % | |||||||||||||||||||
17. | Travel plazas | 1.5 | % | 1.6 | % | 98.1 | % | |||||||||||||||||||
18. | Consumer electronics | 1.5 | % | 1.6 | % | 98.9 | % | |||||||||||||||||||
19. | Drug stores | 1.5 | % | 1.6 | % | 100.0 | % | |||||||||||||||||||
20. | Bank | 1.3 | % | 1.5 | % | 100.0 | % | |||||||||||||||||||
Other | 8.5 | % | 8.2 | % | 83.3 | % | ||||||||||||||||||||
Total | 100.0 | % | 100.0 | % | 68.9 | % |
State | % of Total(1) | State | % of Total(1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
1. | Texas | 17.6 | % | 6. | Georgia | 4.5 | % | ||||||||||||||||||||||||||||
2. | Florida | 8.8 | % | 7. | Indiana | 4.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||
3. | Ohio | 5.8 | % | 8. | Tennessee | 3.7 | % | ||||||||||||||||||||||||||||
4. | Illinois | 5.1 | % | 9. | Virginia | 3.5 | % | ||||||||||||||||||||||||||||
5. | North Carolina | 4.5 | % | 10. | California | 3.3 | % | ||||||||||||||||||||||||||||
(1) Based on the annual base rent of $676,538,000, which is the annualized base rent for all leases in place as of June 30, 2020. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
(2) Based on the annual base rent of $650,091,000, which is the annualized base rent for all leases in place as of June 30, 2019. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
(3) Rent collections received as of July 30, 2020. |
Properties | % of Total(1) | ||||||||||||||||
1. | 7-Eleven | 140 | 5.0 | % | |||||||||||||
2. | Mister Car Wash | 115 | 4.5 | % | |||||||||||||
3. | Camping World | 47 | 4.3 | % | |||||||||||||
4. | LA Fitness | 30 | 3.8 | % | |||||||||||||
5. | Flynn Restaurant Group (Taco Bell/Arby's) | 203 | 3.5 | % | |||||||||||||
6. | GPM Investments (Convenience Stores) | 151 | 3.3 | % | |||||||||||||
7. | AMC Theatre | 20 | 3.0 | % | |||||||||||||
8. | Couche Tard (Pantry) | 84 | 2.8 | % | |||||||||||||
9. | BJ's Wholesale Club | 11 | 2.5 | % | |||||||||||||
10. | Sunoco | 59 | 2.2 | % | |||||||||||||
11. | Mavis Tire Express Services | 120 | 2.1 | % | |||||||||||||
12. | Chuck-E-Cheese's | 53 | 2.1 | % | |||||||||||||
13. | Main Event | 18 | 1.8 | % | |||||||||||||
14. | Frisch's Restaurants | 74 | 1.8 | % | |||||||||||||
15. | Bob Evans | 116 | 1.7 | % | |||||||||||||
16. | Fikes (Convenience Stores) | 56 | 1.6 | % | |||||||||||||
17. | Best Buy | 15 | 1.5 | % | |||||||||||||
18. | Life Time Fitness | 3 | 1.5 | % | |||||||||||||
19. | Dave & Buster's | 11 | 1.4 | % | |||||||||||||
20. | Pull-A-Part | 20 | 1.3 | % |
% of
Total(1) | # of Properties | Gross Leasable
Area(3) | % of
Total(1) | # of Properties | Gross Leasable Area(3) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2020 | 0.5 | % | 25 | 230,000 | 2026 | 4.0 | % | 161 | 1,546,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
2021 | 3.9 | % | 129 | 1,394,000 | 2027 | 6.6 | % | 176 | 2,519,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
2022 | 5.4 | % | 122 | 1,583,000 | 2028 | 5.1 | % | 164 | 1,238,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
2023 | 2.9 | % | 117 | 1,445,000 | 2029 | 3.0 | % | 76 | 1,054,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
2024 | 3.7 | % | 100 | 1,602,000 | 2030 | 3.5 | % | 102 | 1,101,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
2025 | 6.2 | % | 196 | 2,065,000 | Thereafter | 55.2 | % | 1,706 | 16,011,000 |