EX-99 2 exh_99.htm EXHIBIT 99

Exhibit 99

 

 

FINANCIAL REVIEW OF MAGNA INTERNATIONAL INC.

(United States dollars in millions, except per share figures) (Unaudited)

Prepared in accordance with U.S. GAAP

                                       

      2017  2018  2019
   Note  1st Q  2nd Q  3rd Q  4th Q  TOTAL  1st Q  2nd Q  3rd Q  4th Q  TOTAL  1st Q
VEHICLE VOLUME STATISTICS (in millions)     [As Adjusted]      
North American vehicle volumes (including Mexico)      4.534    4.456    3.979    4.146    17.115    4.414    4.369    4.049    4.196    17.028    4.273 
European vehicle volumes:                                                          
Western Europe      4.011    3.832    3.330    3.754    14.927    3.948    4.026    3.016    3.426    14.416    3.691 
Eastern Europe      1.887    1.969    1.642    1.958    7.456    1.970    2.076    1.708    2.086    7.840    2.042 
Total Europe      5.898    5.801    4.972    5.712    22.383    5.918    6.102    4.724    5.512    22.256    5.733 
                                                           
Asia volumes      12.666    11.534    12.139    14.05    50.389    12.569    12.340    11.755    13.088    49.752    11.409 
                                                           
China volumes      6.79    6.022    6.499    8.414    27.725    6.659    6.611    6.148    7.151    26.569    5.550 
                                                           
Magna Steyr vehicle assembly volumes      0.008    0.021    0.022    0.027    0.078    0.041    0.033    0.034    0.037    0.145    0.046 
                                                           
AVERAGE FOREIGN EXCHANGE RATES                                                          
1 Canadian dollar equals U.S. dollars      0.756    0.744    0.798    0.787    0.771    0.790    0.775    0.765    0.756    0.772    0.752 
1 Euro equals U.S. dollars      1.066    1.101    1.175    1.178    1.130    1.229    1.193    1.163    1.141    1.182    1.135 
1 Chinese renminbi equals U.S. dollars      0.145    0.146    0.150    0.151    0.148    0.157    0.157    0.147    0.145    0.152    0.148 
                                                           
CONSOLIDATED STATEMENTS OF INCOME                                                          
Sales      8,900    9,140    8,864    9,684    36,588    10,792    10,280    9,618    10,137    40,827    10,591 
                                                           
Costs and expenses:                                                          
Cost of goods sold      7,457    7,745    7,488    8,205    30,895    9,293    8,795    8,253    8,714    35,055    9,164 
Selling, general and administrative      416    409    406    437    1,668    396    434    403    431    1,664    421 
Equity income      (67)   (54)   (45)   (87)   (253)   (87)   (72)   (62)   (56)   (277)   (35)
EBITDA  2   1,094    1,040    1,015    1,129    4,278    1,190    1,123    1,024    1,048    4,385    1,041 
Depreciation and amortization      276    282    310    316    1,184    315    320    325    318    1,278    321 
EBIT  3   818    758    705    813    3,094    875    803    699    730    3,107    720 
Interest expense, net      19    11    20    20    70    21    23    23    26    93    31 
Operating income  2   799    747    685    793    3,024    854    780    676    704    3,014    689 
Other expense (income), net  2   6    3    2    28    39    3    (39)   2    97    63    (679)
Income from operations before income taxes      793    744    683    765    2,985    851    819    674    607    2,951    1,368 
Income taxes      206    183    162    190    741    182    183    114    140    619    267 
                                                           
Net income      587    561    521    575    2,244    669    636    560    467    2,332    1,101 
Income attributable to non-controlling interests      (10)   (13)   (9)   (16)   (48)   (9)   (10)   (6)   (11)   (36)   5 
Net income attributable to Magna International Inc.      577    548    512    559    2,196    660    626    554    456    2,296    1,106 
                                                           
                                                           
Adjusted net income attributable to Magna International Inc.  2   583    551    514    571    2,219    663    590    535    542    2,330    531 
                                                           
Diluted earnings per share:                                                          
Diluted     $1.51   $1.44   $1.38   $1.54   $5.87   $1.83   $1.77   $1.62   $1.37   $6.61   $3.39 
Adjusted Diluted     $1.53   $1.45   $1.39   $1.58   $5.93   $1.84   $1.67   $1.56   $1.63   $6.71   $1.63 
                                                           
                                                           
Weighted average number of Common Shares outstanding during the year (in millions):      383.4    379.5    370.4    362.3    373.9    359.9    354.1    343.0    333.2    347.5    326.3 
                                                           
PROFITABILITY RATIOS                                                          
Selling, general and administrative /Sales      4.7%   4.5%   4.6%   4.5%   4.6%   3.7%   4.2%   4.2%   4.3%   4.1%   4.0%
EBITDA /Sales      12.3%   11.4%   11.5%   11.7%   11.7%   11.0%   10.9%   10.6%   10.3%   10.7%   9.8%
EBIT /Sales      9.2%   8.3%   8.0%   8.4%   8.5%   8.1%   7.8%   7.3%   7.2%   7.6%   6.8%
Operating income /Sales      9.0%   8.2%   7.7%   8.2%   8.3%   7.9%   7.6%   7.0%   6.9%   7.4%   6.5%
Effective tax rate                                                          
Reported      26.0%   24.6%   23.7%   24.8%   24.8%   21.4%   22.3%   16.9%   23.1%   21.0%   19.5%
Excluding Other expense (income), net of taxes      25.8%   24.5%   23.6%   26.0%   25.0%   21.3%   23.1%   20.0%   21.4%   21.5%   23.7%

 

 

 

 

FINANCIAL REVIEW OF MAGNA INTERNATIONAL INC.

CONSOLIDATED BALANCE SHEETS

(United States dollars in millions) (Unaudited)

                                       

   2017  2018  2019
   1st Q  2nd Q  3rd Q  4th Q  1st Q  2nd Q  3rd Q  4th Q  1st Q
ASSETS  [As Adjusted]     [Note 1]
Current assets:                                             
Accounts receivable   6,776    6,852    6,940    6,695    8,073    7,656    7,160    6,548    7,446 
Inventories   3,242    3,472    3,609    3,542    3,564    3,600    3,580    3,403    3,501 
Prepaid expenses and other   205    230    225    237    250    201    237    250    275 
    10,223    10,554    10,774    10,474    11,887    11,457    10,977    10,201    11,222 
Current liabilities:                                             
Accounts payable and other accruals   8,603    8,440    8,698    8,876    9,855    9,048    8,847    8,597    9,347 
                                              
Working capital   1,620    2,114    2,076    1,598    2,032    2,409    2,130    1,604    1,875 
Investments   1,844    1,828    1,934    2,079    2,132    2,320    2,337    2,189    2,408 
Fixed assets, net   7,130    7,462    7,741    8,176    8,204    8,026    7,743    8,095    7,958 
Goodwill, other assets and intangible assets   3,390    3,589    3,693    3,775    3,837    3,684    3,467    3,527    3,487 
Operating lease right-of-use assets   –    –    –    –    –    –    –    –    1,716 
    13,984    14,993    15,444    15,628    16,205    16,439    15,677    15,415    17,444 
Net assets held for sale                       –    –    568    541    – 
Funds employed   13,984    14,993    15,444    15,628    16,205    16,439    16,245    15,956    17,444 
FINANCING                                             
Straight debt:                                             
Short-term borrowings   488    868    457    259    262    1,123    1,291    1,098    335 
Cash and cash equivalents   (831)   (666)   (783)   (726)   (769)   (626)   (884)   (684)   (925)
Long-term debt due within one year   152    138    102    108    114    120    231    201    122 
Current portion of operating lease liabilities   –    –    –    –    –    –    –    –    176 
Long-term debt   2,394    2,427    3,175    3,195    3,220    3,115    3,112    3,084    3,062 
Operating lease liabilities   –    –    –    –    –    –    –    –    1,566 
    2,203    2,767    2,951    2,836    2,827    3,732    3,750    3,699    4,336 
Long-term employee benefit liabilities   679    719    739    670    691    659    592    597    598 
Other long-term liabilities   291    290    248    326    340    314    291    400    396 
Deferred tax liabilities, net   16    16    46    84    54    86    107    101    167 
    986    1,025    1,033    1,080    1,085    1,059    990    1,098    1,161 
Shareholders' equity   10,795    11,201    11,460    11,712    12,293    11,648    11,505    11,159    11,947 
    13,984    14,993    15,444    15,628    16,205    16,439    16,245    15,956    17,444 
                                              
ASSET UTILIZATION RATIOS                                             
Days in accounts receivable   68.5    67.5    70.5    62.2    67.3    67.0    67.0    58.1    63.3 
Days in accounts payable   103.8    98.1    104.5    97.4    95.4    92.6    96.5    88.8    91.8 
Inventory turnover - cost of sales   9.2    8.9    8.3    9.3    10.4    9.8    9.2    10.2    10.5 
Working capital turnover   22.0    17.3    17.1    24.2    21.2    17.1    18.1    25.3    22.6 
Total asset turnover   2.5    2.4    2.3    2.5    2.7    2.5    2.5    2.6    2.4 
                                              
CAPITAL STRUCTURE                                             
Straight debt   15.8%   18.5%   19.1%   18.1%   17.4%   22.7%   23.1%   23.2%   24.9%
Long-term employee benefit liabilities, other long-term liabilities & deferred tax liabilities, net   7.0%   6.8%   6.7%   6.9%   6.6%   6.4%   6.1%   6.9%   6.7%
Shareholders' equity   77.2%   74.7%   74.2%   74.9%   75.9%   70.9%   70.8%   69.9%   68.5%
    100.0%   100.0%   100.0%   100.0%   100.0%   100.0%   100.0%   100.0%   100.0%
                                              
Debt to total capitalization   21.9%   23.5%   24.6%   23.3%   22.6%   27.2%   28.7%   28.2%   30.6%
ANNUALIZED RETURNS                                             
Return on assets (EBIT/assets employed)   23.4%   20.2%   18.3%   20.8%   21.6%   19.5%   17.8%   18.9%   16.5%
Return on equity (Net income attributable to Magna International Inc. / Average shareholders' equity)   22.0%   19.9%   18.1%   19.3%   22.0%   20.9%   19.1%   16.1%   38.3%
Adjusted Return on equity (Adjusted Net income attributable to Magna International Inc. / Average shareholders' equity)   22.2%   20.0%   18.2%   19.7%   22.1%   19.7%   18.5%   19.1%   18.4%
Return on Invested Capital (Annualized after-tax operating profits / invested capital)   17.6%   15.7%   14.1%   15.2%   17.2%   16.0%   14.2%   12.0%   27.0%

 

 

 

 

FINANCIAL REVIEW OF MAGNA INTERNATIONAL INC.

CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS

(United States dollars in millions) (Unaudited)

                                       

      2017  2018  2019
Cash provided from (used for):  Note  1st Q  2nd Q  3rd Q  4th Q  TOTAL  1st Q  2nd Q  3rd Q  4th Q  TOTAL  1st Q
      [As Adjusted]      
Operating activities                                                          
Net income      587    561    521    575    2,244    669    636    560    467    2,332    1,101 
Items not involving current cash flows      274    373    352    316    1,315    363    303    339    534    1,539    (213)
       861    934    873    891    3,559    1,032    939    899    1,001    3,871    888 
Changes in operating assets and liabilities      (404)   (376)   9    558    (213)   (455)   (472)   177    597    (153)   (294)
Cash provided from operating activities      457    558    882    1,449    3,346    577    467    1,076    1,598    3,718    594 
                                                           
Investment activities                                                          
Fixed asset additions      (323)   (421)   (380)   (751)   (1,875)   (243)   (379)   (381)   (647)   (1,650)   (251)
Investment in Lyft, Inc.      –    –    –    –    –    –    (200)   (20)   –    (220)   – 
Increase in investments, other assets and intangible assets      (83)   (143)   (158)   (267)   (651)   (114)   (103)   (114)   (150)   (481)   (82)
Proceeds from disposition      142    14    71    105    332    29    48    76    70    223    86 
Acquisitions      –    –    –    –    –    –    4    –    (152)   (148)   – 
Proceeds on disposal of facilities      –    –    –    49    49    –    –    –    –    –    – 
Sale of Fluid Pressure & Controls Business ["FP&C"]      –    –    –    –    –    –    –    –    –    –    1,129 
Cash provided from (used for) investment activities      (264)   (550)   (467)   (864)   (2,145)   (328)   (630)   (439)   (879)   (2,276)   882 
                                                           
Financing activities                                                          
Net issues (repayments) of debt      (145)   313    141    (197)   112    3    886    262    (284)   867    (855)
Common Shares issued on exercise of stock options      6    5    9    24    44    5    41    1    3    50    8 
Repurchase of Common Shares      (100)   (383)   (422)   (366)   (1,271)   (103)   (729)   (520)   (479)   (1,831)   (284)
Shares repurchased for tax withholdings on vesting of equity awards      –    –    –    (11)   (11)   –    (2)   (4)   (10)   (16)   (3)
Contributions to subsidiaries by non-controlling interests      –    10    –    –    10    –    4    –    –    4    2 
Dividends paid to non-controlling interests      –    (7)   (26)   (5)   (38)   –    (30)   –    (39)   (69)   – 
Dividends paid      (105)   (101)   (99)   (95)   (400)   (118)   (115)   (109)   (106)   (448)   (119)
Cash provided from (used for) financing activities      (344)   (163)   (397)   (650)   (1,554)   (213)   55    (370)   (915)   (1,443)   (1,251)
Effect of exchange rate changes on cash, cash equivalents and restricted cash equivalents      11    3    1    9    24    10    (31)   (10)   (5)   (36)   14 
Net increase (decrease) in cash, cash equivalents and restricted cash equivalents during the period      (140)   (152)   19    (56)   (329)   46    (139)   257    (201)   (37)   239 
Cash, cash equivalents and restricted cash equivalents, beginning of period  4   1,168    1,028    876    895    1,168    839    885    746    1,003    839    802 
Cash, cash equivalents and restricted cash equivalents, end of period      1,028    876    895    839    839    885    746    1,003    802    802    1,041 

 

 

 

 

FINANCIAL REVIEW OF MAGNA INTERNATIONAL INC.                                
(United States dollars in millions, except per share figures) (Unaudited)                              
                               
    This Analyst should be read in conjunction with the audited consolidated financial statements for the year ended December 31, 2018.              
                   
Note 1:  LEASES ADOPTION                                
    On January 1, 2019, the Company adopted ASC 842, Leases using the modified retrospective transition approach, without restatement of comparative periods' financial information. The adoption requires the Company to recognize most leases on their balance sheets as lease liabilities with corresponding right-of-use assets.
                                         
Note 2: NON-GAAP MEASURES                                
    The Company presents Operating income, EBIT (Earnings before interest and taxes) and EBITDA (Earnings before interest, taxes and depreciation and amortization) before Other expense (income),net.  The Company also presents Adjusted Net Income (Net Income before Other expense (income),net , net of tax and excluding significant income tax valuation allowance adjustments), Adjusted Diluted Earnings per Share, Gross margin as a percentage of sales, Adjusted EBIT and Adjusted EBIT as a percentage of sales, Return on Invested Capital and Return on Equity.  The Company presents these financial figures because such measures are widely used by analysts and investors in evaluating the operating performance of the Company.  However, such measures do not have any standardized meaning under U.S. generally accepted accounting principles and may not be comparable to the calculation of similar measures by other companies. Other expense (income), net consists of:

 

   2017  2018  2019
   1st Q  2nd Q  3rd Q  4th Q  TOTAL  1st Q  2nd Q  3rd Q  4th Q  TOTAL  1st Q
                                  
                                  
Gain on the sale of FP&C   –    –    –    –    –    –    –    –    –    –    (516)
Unrealized gain on investment revaluation   –    –    –    –    –    –    (56)   –    –    (56)   (177)
Restructuring charges   6    3    2    18    29    3    17    2    23    45    14 
Impairment charges   –    –    –    81    81    –    –    –    74    74    – 
Gain on formation of a new venture   –    –    –    (45)   (45)   –    –    –    –    –    – 
Gain on sale of investment   –    –    –    (26)   (26)   –    –    –    –    –    – 
                                                        
    6    3    2    28    39    3    (39)   2    97    63    (679)

 

    2017                                    
    Q1 In Power & Vision, the Company recorded $6 million of restructuring charges.  
    Q2 In Power & Vision, the Company recorded $3 million of restructuring charges.  
    Q3 In Power & Vision, the Company recorded $2 million of restructuring charges.
    Q4 In Power & Vision, the Company recorded $3 million of restructuring charges, $17 million impairment charge on investment. In Body Exteriors & Structures, the Company recorded $64 million impairment charges of fixed assets and $15 million of restructuring charges. In Seating Systems, the Company recorded a gain of $45 million related to the formation of a new venture. In Corporate, the Company recorded a gain of $26 million on the sale of  investment.
                                         
    2018                                    
    Q1 In Power & Vision, the Company recorded $3 million of restructuring charges.  
    Q2 In Power & Vision, the Company recorded $12 million of restructuring charges. In Body Exteriors & Structures, the Company recorded $5 million of restructuring charges. In accordance with the requirements of ASU 2016-01, the Company remeasured its private equity investments at fair value, resulting in a $56 million unrealized gain in Corporate.
    Q3 In Power & Vision, the Company recorded $2 million of restructuring charges.
    Q4 In Power & Vision, the Company recorded  $60 million impairment charge on investment and $3 million of restructuring charges. In Body Exteriors & Structures, the Company recorded $14 million impairment charges of fixed assets and $20 million of restructuring charges. 
       
    2019                                    
    Q1 In Power & Vision, the Company recorded a gain of $516 million related to the sale of FP&C. In Body Exteriors & Structures, the Company recorded $14 million of restructuring charges. In Corporate, the Company remeasured its private equity investments at fair value, resulting in a $177 million unrealized gain in Corporate.  

 

 

 

 

    A reconciliation of Net income to Adjusted net income and Diluted earnings per share to Adjusted diluted earnings per share is as follows:              
                                         

 

   2017  2018  2019
   1st Q 2nd Q  3rd Q  4th Q  TOTAL  1st Q  2nd Q  3rd Q  4th Q  TOTAL  1st Q
   [As Adjusted]      
                                  
Net income attributable to Magna International Inc.   577    548    512    559    2,196    660    626    554    456    2,296    1,106 
Exclude:                                                       
Impairment charges   –    –    –    81    81    –    –    –    71    71    – 
Restructuring charges   6    3    2    14    25    3    17    2    21    43    14 
Unrealized gain on investment revaluation   –    –    –    –    –    –    (53)   –    –    (53)   (151)
Gain on the sale of FP&C   –    –    –    –    –    –    –    –    –    –    (438)
Reassessment of deferred tax balances - FP&C [a]   –    –    –    –    –    –    –    (21)   –    (21)   – 
Gain on formation of a new venture   –    –    –    (34)   (34)   –    –    –    –    –    – 
Gain on sale of investment   –    –    –    (26)   (26)   –    –    –    –    –    – 
US tax reform   –    –    –    (23)   (23)   –    –    –    11    11    – 
Adjustment to tax valuation allowance [b]   –    –    –    –    –    –    –    –    (17)   (17)   – 
                                                      – 
                                                        
Adjusted net income attributable to Magna International Inc.   583    551    514    571    2,219    663    590    535    542    2,330    531 
                                                        
                                                        
Diluted earnings per share  $1.51   $1.44   $1.38   $1.54   $5.87   $1.83   $1.77   $1.62   $1.37   $6.61   $3.39 
Exclude:                                                       
Impairment charges   –    –    –    0.22    0.22    –    –    –    0.22    0.21    – 
Restructuring charges   0.02    0.01    0.01    0.04    0.06    0.01    0.05    –    0.06    0.12    0.04 
Unrealized gain on investment revaluation   –    –    –    –    –    –    (0.15)   –    –    (0.15)   (0.46)
Gain on the sale of FP&C   –    –    –    –    –    –    –    –    –    –    (1.34)
Reassessment of deferred tax balances - FP&C [a]   –    –    –    –    –    –    –    (0.06)   –    (0.06)   – 
Gain on formation of a new venture   –    –    –    (0.09)   (0.09)   –    –    –    –    –    – 
Gain on sale of investment   –    –    –    (0.07)   (0.07)   –    –    –    –    –    – 
US tax reform   –    –    –    (0.06)   (0.06)   –    –    –    0.03    0.03    – 
Adjustment to tax valuation allowance [b]   –    –    –    –    –    –    –    –    (0.05)   (0.05)   – 
                                                        
Adjusted diluted earnings per share  $1.53   $1.45   $1.39   $1.58   $5.93   $1.84   $1.67   $1.56   $1.63   $6.71   $1.63 

 

[a] Reassessment of deferred tax balances relating to timing differences that will reverse upon closing of the sale of the global Fluid Pressure & Controls ("FP&C") business expected to occur in the first quarter of 2019.

[b] During the fourth quarter of 2018, the Company released $17 million of the valuation allowance in India.                                                                                        

 

 

 

 

Note 3:SEGMENTED INFORMATION

 

  In December 2017, the Company announced a realignment of its management structure along product lines. As a result, beginning with the first quarter of 2018, the Company changed its segments to align with the way its business is now managed. Results for 2017 under the new reporting segments are as follows:

 

   2017  2018  2019
   1st Q  2nd Q  3rd Q  4th Q  TOTAL  1st Q  2nd Q  3rd Q  4th Q  TOTAL  1st Q
Body Exteriors & Structures Group  [As Adjusted - Note 1]      
Total sales   4,167    4,109    4,004    4,333    16,613    4,619    4,551    4,180    4,177    17,527    4,308 
Adjusted EBIT   349    337    306    354    1,346    343    388    326    356    1,413    363 
Adjusted EBIT as a percentage of total sales   8.4%   8.2%   7.6%   8.2%   8.1%   7.4%   8.5%   7.8%   8.5%   8.1%   8.4%
                                                        
Power & Vision                                                       
Total sales   2,963    2,892    2,830    2,944    11,629    3,190    3,197    2,947    2,987    12,321    3,083 
Adjusted EBIT   328    266    267    322    1,183    359    299    259    254    1,171    216 
Adjusted EBIT as a percentage of total sales   11.1%   9.2%   9.4%   10.9%   10.2%   11.3%   9.4%   8.8%   8.5%   9.5%   7.0%
                                                        
Seating Systems                                                       
Total sales   1,335    1,367    1,217    1,305    5,224    1,470    1,424    1,219    1,435    5,548    1,433 
Adjusted EBIT   116    117    95    106    434    130    117    69    110    426    94 
Adjusted EBIT as a percentage of total sales   8.7%   8.6%   7.8%   8.1%   8.3%   8.8%   8.2%   5.7%   7.7%   7.7%   6.6%
                                                        
Complete Vehicles                                                       
Total sales   527    869    938    1,213    3,547    1,660    1,280    1,391    1,687    6,018    1,928 
Adjusted EBIT   6    15    17    28    66    19    1    24    24    68    28 
Adjusted EBIT as a percentage of total sales   1.1%   1.7%   1.8%   2.3%   1.9%   1.1%   0.1%   1.7%   1.4%   1.1%   1.5%
                                                        
Corporate and other                                                       
Intercompany fees   (92)   (97)   (125)   (111)   (425)   (147)   (172)   (119)   (149)   (587)   (161)
Adjusted EBIT   19    23    20    3    65    24    (2)   21    (14)   29    19 
                                                        
Total                                                       
Total sales   8,900    9,140    8,864    9,684    36,588    10,792    10,280    9,618    10,137    40,827    10,591 
Adjusted EBIT   818    758    705    813    3,094    875    803    699    730    3,107    720 
Adjusted EBIT as a percentage of total sales   9.2%   8.3%   8.0%   8.4%   8.5%   8.1%   7.8%   7.3%   7.2%   7.6%   6.8%

 

 

 

 

Note 4: CASH, CASH EQUIVALENTS AND RESTRICTED CASH EQUIVALENTS                          
                                         
    A reconciliation of Cash and cash equivalents and Restricted cash equivalents (included in prepaid expenses) to Total cash, cash equivalents and restricted cash equivalents is as follows:
                                         

 

   2017  2018  2019
   1st Q  2nd Q  3rd Q  4th Q  1st Q  2nd Q  3rd Q  4th Q  1st Q
                            
Cash and cash equivalents   (831)   (666)   (783)   (726)   (769)   (626)   (884)   (684)   (925)
Restricted cash equivalents included in prepaid expenses   (197)   (210)   (112)   (113)   (116)   (120)   (119)   (118)   (116)
Total cash, cash equivalents and restricted cash equivalents   (1,028)   (876)   (895)   (839)   (885)   (746)   (1,003)   (802)   (1,041)

 

                                         
                                         
Note 5: COMPARATIVE FIGURES                                
                                         
    Certain of the comparative figures have been reclassified to conform to the current period's method of presentation.