VARIABLE INTEREST ENTITIES
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Sep. 30, 2013
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VARIABLE INTEREST ENTITIES | 8. VARIABLE INTEREST ENTITIES
We enter into various arrangements with variable interest entities (VIEs) in the normal course of business. Our involvement with VIEs is primarily through our insurance companies as a passive investor in debt securities (rated and unrated) and equity interests issued by VIEs. Our exposure is generally limited to those interests held. For VIEs with attributes consistent with that of an investment company or a money market fund, the primary beneficiary is the party or group of related parties that absorbs a majority of the expected losses of the VIE, receives the majority of the expected residual returns of the VIE, or both. For all other VIEs, the primary beneficiary is the entity that has both (1) the power to direct the activities of the VIE that most significantly affect the VIE's economic performance and (2) the obligation to absorb losses or the right to receive benefits that could be potentially significant to the VIE. While also considering these factors, the consolidation conclusion depends on the breadth of our decision-making ability and our ability to influence activities that significantly affect the economic performance of the VIE.
Balance Sheet Classification and Exposure to Loss
The following table presents the total assets and total liabilities associated with our variable interests in consolidated VIEs, as classified in the Condensed Consolidated Balance Sheets:
(a) The assets of each VIE can be used only to settle specific obligations of that VIE. (b) At September 30, 2013 and December 31, 2012 includes approximately $12.2 billion and $3.6 billion, respectively, of primarily investment-grade debt securities held by certain securitization vehicles that issued beneficial interests in these investments. The majority of the beneficial interests issued are held by AIG. (c) At September 30, 2013 and December 31, 2012, off-balance sheet exposure, primarily consisting of commitments to real estate and investment funds, was $50.8 million and $48.7 million, respectively. We calculate our maximum exposure to loss to be (i) the amount invested in the debt or equity of the VIE, (ii) the notional amount of VIE assets or liabilities where we have also provided credit protection to the VIE with the VIE as the referenced obligation, and (iii) other commitments and guarantees to the VIE. Interest holders in VIEs sponsored by us generally have recourse only to the assets and cash flows of the VIEs and do not have recourse to us, except in limited circumstances when we have provided a guarantee to the VIE's interest holders. The following table presents total assets of unconsolidated VIEs in which we hold a variable interest, as well as our maximum exposure to loss associated with these VIEs:
* At September 30, 2013 and December 31, 2012, $2.8 billion and $2.5 billion, respectively, of our total unconsolidated VIE assets were recorded as Other invested assets. See Note 11 to the Consolidated Financial Statements in the 2012 Annual Report for additional information on VIEs. |