EX-99.1 3 d95760ex99-1.htm EX-99.1 - PRESENTATION DATA EX-99.1 - Presentation Data
 

EXHIBIT 99.1

(TESORO PETROLEUM CORPORATION)

Howard Weil Energy Conference

Tesoro Petroleum Corporation

April 9, 2002

New Orleans, LA

Bruce A. Smith
Chairman, President & C.E.O.

 

(TESORO TRANSFORMATION)

TESORO TRANSFORMATION

– Over past 12 months, Tesoro has been transformed by its growth strategy
    – Acquired Salt Lake City and Mandan refineries
    – Doubled the number of Tesoro branded retail stations including opening 35 new Mirastar stations
    – In final stages of Golden Eagle acquisition

 

(TESORO TRANSFORMATION - APRIL 2001)

TESORO TRANSFORMATION
April 2001

[MAP]

 

(TESORO TRANSFORMATION - APRIL 2002)

TESORO TRANSFORMATION
April 2002

[MAP]

 

(TESORO TRANSFORMATION - CONTINUED)
           
TESORO TRANSFORMATION
        
Core Market Refining Capacity(a) (Thousand of Barrels Per Day)
        
         
Chevron Texaco
     584  
Tesoro(c)
     558  
  Golden Eagle
2001 UT & ND
1998 HI & WA
AK		        
Phillips Conoco
     505  
BP Amoco
     483  
Shell(b)
     467  
Koch
     290  
Valero(c)
     235  
Williams
     210  
Exxon Mobil
     207  
Frontier
     146  
         
(a) Includes PADD V, PADD IV, ND, SD, NE, KS, NM, MN
        
(b) Includes Equilon assets
        
(c) Reflects Golden Eagle transaction
        
         
SOURCE: Base data derived from Oil and Gas Journal, December 21, 2001
        

 

($1.125 BILLION FINANCING SUMMARY)

$1.125 BILLION FINANCING SUMMARY
Financing Plan

– Increased common shares outstanding by 23 million shares to a total of 64 million
– Increased Senior Secured Credit Facility
– Issued $450 million of Senior Subordinated Notes (B+/B1)

 

(CAPITALIZATION)

CAPITALIZATION
$ millions

    BEFORE   NEW   AFTER
   
 
 
REVOLVER
   $ —       54.3       54.3  
TERM LOAN A
     175.0       75.0       250.0  
TERM LOAN B
     450.0       300.0       750.0  
SR. SUB NOTES
     512.6       450.0       962.6  
OTHER
     9.3       —       9.3  
 
    
     
     
 
TOTAL DEBT
     1,146.9       879.3       2,026.2  
SHAREHOLDER’S EQUITY
     757.0       244.9       1,001.9  
 
    
     
     
 
TOTAL CAPITALIZATION
   $ 1,903.9       1,124.2       3,028.1  
 
    
     
     
 

 

(PURCHASE PRICE COMPARISON)

PURCHASE PRICE COMPARISON

– $1.125 billion purchase price
   – Includes inventories estimated at $130 million
– Price is 3.6x mid-cycle EBITDA
   – Average 1997-2001 industry spreads
– 3.2X with synergies (based on $40 million)

 

(PURCHASE PRICE COMPARISON - CONTINUED)
PURCHASE PRICE COMPARISON
$ millions
        UDS+VLO
       
REFINERY
        
 
ASSETS
   $ 650  
 
EARNOUT
     150  
 
CAPEX
     260  
 
    
 
   
TOTAL REFINERY
   $ 1,060  
INVENTORY
   $ 150  
 
    
 
TOTAL
   $ 1,210  
 
    
 
   
TSO
   
REFINERY & 70 RETAIL SITES
   $ 995  
INVENTORY (est)
   $ 130  
 
    
 
SUB TOTAL
   $ 1,125  
VALUE OF 70 RETAIL SITES
   $ (? )
 
    
 
TOTAL
   $ <1,125  
 
    
 

 

(MARKET FUNDAMENTALS)

Market
Fundamentals

 

(GASOLINE DEMAND CONTINUES TO GROW)
                                                                       
GASOLINE DEMAND CONTINUES TO GROW
Gasoline Demand (millions of barrels per day)
 
    85   86   87   88   89   90   91   92   93   94   95   96   97   98   99   00   01  
   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Gasoline
   7.195   7.293   7.432   7.493   7.538   7.599   7.384   7.202   7.657   7.738   7.899   8.032   8.179   8.393   8.66   8.721      
FUEL EFFICIENCY (mpg)
   14.6   14.7   15.1   15.6   15.9   16.4   16.9   16.9   16.7   16.7   16.8   16.9   17   16.9   16.7          
VEHICLE MILES DRIVEN
(billions)
   1,775   1,835   1,921   2,026   2,097   2,145   2,173   2,247   2,297   2,358   2,422   2,484   2,562   2,625   2,692   2,750      
 
Source: DOE, API

 

(FEWER REFINERIES)
                                                                                                                                         
FEWER REFINERIES
U.S. Refinery Count
 
    85   86   87   88   89   90   91   92   93   94   95   96   97   98   99   00   01
   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
US Refinery Count
     223       216       219       213       204       205       202       193       180       179       172       169       156       156       155       153       151  
 
Source: Oil & Gas Journal

 

(HIGHER UTILIZATION)
                                                                                                                                         
HIGHER UTILIZATION
Refinery Capacity (millions of barrels per day)
 
    85   86   87   88   89   90   91   92   93   94   95   96   97   98   99   00   01
   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
CAPACITY
     15.6       15.5       15.6       15.8       15.7       15.5       15.6       15.5       15.3       15.1       15.3       15.4       15.5       15.7       16.0       16.5       16.6  
UTILIZATION
     77.8       82.7       82.7       84.5       86.6       87.4       85.7       87.4       90.6       92.4       92.5       92.6       94.7       95.2       94.1       92.5       92.8  
 
Source: API

 

(FRAGMENTING MARKETS)

FRAGMENTING MARKETS

[MAP]
Reformulated Gasoline
CARB Gasoline
Oxygenated Gasoline
Low RVP Gasoline
Conventional Gasoline

SOURCE: Environmental Protection Agency

 

(SUPPLIES CONTINUE TO TIGHTEN)
                 
SUPPLIES CONTINUE TO TIGHTEN
Days Supply (52-week rolling average)
 
    GASOLINE   DIESEL
   
 
30-Dec-85
     32.8       41.3  
06-Jan-86
     32.6       41.0  
13-Jan-86
     32.6       41.0  
20-Jan-86
     32.6       41.1  
27-Jan-86
     32.6       40.9  
03-Feb-86
     32.6       41.0  
10-Feb-86
     32.6       41.0  
17-Feb-86
     32.7       40.9  
24-Feb-86
     32.7       40.7  
03-Mar-86
     32.7       40.6  
10-Mar-86
     32.8       40.4  
17-Mar-86
     32.7       40.3  
24-Mar-86
     32.7       40.3  
31-Mar-86
     32.6       40.3  
07-Apr-86
     32.6       40.2  
14-Apr-86
     32.5       40.2  
21-Apr-86
     32.6       40.3  
28-Apr-86
     32.5       40.1  
05-May-86
     32.5       40.1  
12-May-86
     32.4       40.0  
19-May-86
     32.5       39.8  
26-May-86
     32.5       39.7  
02-Jun-86
     32.4       39.7  
09-Jun-86
     32.5       39.7  
16-Jun-86
     32.5       39.7  
23-Jun-86
     32.6       39.7  
30-Jun-86
     32.5       39.5  
07-Jul-86
     32.5       39.4  
14-Jul-86
     32.5       39.3  
21-Jul-86
     32.4       38.9  
28-Jul-86
     32.3       39.2  
04-Aug-86
     32.3       39.1  
11-Aug-86
     32.2       39.1  
18-Aug-86
     32.2       39.3  
25-Aug-86
     32.2       39.4  
[TABLE CONTINUED BELOW]

 

                 
[TABLE CONTINUED FROM ABOVE]
01-Sep-86
     32.1       39.5  
08-Sep-86
     32.1       39.9  
15-Sep-86
     32.2       40.0  
22-Sep-86
     32.2       40.3  
29-Sep-86
     32.2       40.6  
06-Oct-86
     32.2       40.8  
13-Oct-86
     32.1       41.0  
20-Oct-86
     32.2       41.1  
27-Oct-86
     32.1       41.3  
03-Nov-86
     32.1       41.6  
10-Nov-86
     32.2       41.8  
17-Nov-86
     32.1       41.7  
24-Nov-86
     32.2       41.7  
01-Dec-86
     32.1       41.6  
08-Dec-86
     32.1       41.9  
15-Dec-86
     32.1       41.9  
22-Dec-86
     32.1       42.0  
29-Dec-86
     32.1       42.1  
05-Jan-87
     32.3       42.2  
12-Jan-87
     32.3       42.3  
19-Jan-87
     32.3       42.2  
26-Jan-87
     32.3       42.2  
02-Feb-87
     32.4       42.2  
09-Feb-87
     32.5       42.3  
16-Feb-87
     32.5       42.3  
23-Feb-87
     32.5       42.5  
02-Mar-87
     32.5       42.5  
09-Mar-87
     32.6       42.6  
16-Mar-87
     32.6       42.8  
23-Mar-87
     32.7       42.9  
30-Mar-87
     32.8       43.1  
06-Apr-87
     32.9       43.1  
13-Apr-87
     33.1       43.2  
20-Apr-87
     33.2       43.2  
27-Apr-87
     33.2       43.2  
04-May-87
     33.2       43.3  
11-May-87
     33.2       43.3  
18-May-87
     33.2       43.4  
25-May-87
     33.2       43.4  
01-Jun-87
     33.2       43.3  
08-Jun-87
     33.2       43.3  
15-Jun-87
     33.1       43.3  
22-Jun-87
     33.1       43.2  
29-Jun-87
     33.2       43.2  
06-Jul-87
     33.1       43.2  
13-Jul-87
     33.1       43.1  
20-Jul-87
     33.1       43.3  
27-Jul-87
     33.1       42.9  
03-Aug-87
     33.2       42.8  
10-Aug-87
     33.2       42.9  
17-Aug-87
     33.3       42.8  
24-Aug-87
     33.2       42.8  
31-Aug-87
     33.2       42.5  
07-Sep-87
     33.2       42.2  
14-Sep-87
     33.1       42.2  
21-Sep-87
     33.0       41.9  
28-Sep-87
     33.1       41.6  
05-Oct-87
     33.1       41.5  
12-Oct-87
     33.0       41.2  
19-Oct-87
     33.0       41.0  
26-Oct-87
     33.0       40.8  
02-Nov-87
     33.0       40.4  
09-Nov-87
     32.9       40.3  
16-Nov-87
     32.9       40.3  
23-Nov-87
     32.9       40.2  
30-Nov-87
     32.9       40.0  
07-Dec-87
     32.9       39.7  
14-Dec-87
     32.9       39.6  
21-Dec-87
     32.8       39.5  
28-Dec-87
     32.7       39.5  
04-Jan-88
     32.7       39.3  
11-Jan-88
     32.6       39.1  
18-Jan-88
     32.6       39.1  
25-Jan-88
     32.4       38.9  
01-Feb-88
     32.4       38.9  
08-Feb-88
     32.2       38.7  
15-Feb-88
     32.2       38.6  
22-Feb-88
     32.2       38.6  
29-Feb-88
     32.1       38.5  
07-Mar-88
     32.0       38.5  
14-Mar-88
     32.0       38.4  
21-Mar-88
     31.9       38.2  
28-Mar-88
     31.8       37.9  
04-Apr-88
     31.7       37.8  
11-Apr-88
     31.6       37.8  
18-Apr-88
     31.5       37.6  
25-Apr-88
     31.6       37.6  
02-May-88
     31.6       37.5  
09-May-88
     31.6       37.6  
16-May-88
     31.6       37.5  
23-May-88
     31.6       37.4  
30-May-88
     31.6       37.5  
06-Jun-88
     31.5       37.6  
13-Jun-88
     31.5       37.6  
20-Jun-88
     31.5       37.7  
27-Jun-88
     31.4       37.7  
04-Jul-88
     31.4       37.9  
11-Jul-88
     31.3       37.8  
18-Jul-88
     31.3       37.8  
25-Jul-88
     31.2       37.8  
01-Aug-88
     31.2       37.9  
08-Aug-88
     31.2       37.9  
15-Aug-88
     31.1       37.8  
22-Aug-88
     31.1       37.6  
29-Aug-88
     31.1       37.6  
05-Sep-88
     31.0       37.7  
12-Sep-88
     30.9       37.7  
19-Sep-88
     30.9       37.8  
26-Sep-88
     31.0       37.7  
03-Oct-88
     30.9       37.7  
10-Oct-88
     30.9       37.7  
17-Oct-88
     30.8       37.7  
24-Oct-88
     30.8       37.8  
31-Oct-88
     30.8       37.8  
07-Nov-88
     30.7       37.5  
14-Nov-88
     30.7       37.6  
21-Nov-88
     30.7       37.7  
28-Nov-88
     30.6       37.6  
05-Dec-88
     30.6       37.5  
12-Dec-88
     30.6       37.5  
19-Dec-88
     30.5       37.4  
26-Dec-88
     30.6       37.2  
02-Jan-89
     30.5       37.2  
09-Jan-89
     30.5       37.1  
16-Jan-89
     30.5       37.1  
23-Jan-89
     30.5       37.1  
30-Jan-89
     30.4       37.0  
06-Feb-89
     30.5       37.1  
13-Feb-89
     30.5       37.0  
20-Feb-89
     30.6       36.9  
27-Feb-89
     30.6       36.9  
06-Mar-89
     30.6       36.8  
13-Mar-89
     30.6       36.9  
20-Mar-89
     30.7       36.9  
27-Mar-89
     30.7       36.9  
03-Apr-89
     30.6       36.9  
10-Apr-89
     30.6       36.8  
17-Apr-89
     30.6       36.9  
24-Apr-89
     30.5       36.9  
01-May-89
     30.5       36.8  
08-May-89
     30.5       36.8  
15-May-89
     30.5       36.9  
22-May-89
     30.5       36.8  
29-May-89
     30.5       36.8  
[TABLE CONTINUED BELOW]

 

                 
[TABLE CONTINUED FROM ABOVE]
05-Jun-89
     30.4       36.6  
12-Jun-89
     30.4       36.5  
19-Jun-89
     30.4       36.4  
26-Jun-89
     30.4       36.4  
03-Jul-89
     30.4       36.2  
10-Jul-89
     30.4       36.4  
17-Jul-89
     30.5       36.3  
24-Jul-89
     30.6       36.2  
31-Jul-89
     30.6       36.2  
07-Aug-89
     30.5       36.0  
14-Aug-89
     30.6       35.9  
21-Aug-89
     30.6       35.9  
28-Aug-89
     30.6       35.8  
04-Sep-89
     30.5       35.5  
11-Sep-89
     30.6       35.4  
18-Sep-89
     30.5       35.2  
25-Sep-89
     30.6       35.3  
02-Oct-89
     30.6       35.2  
09-Oct-89
     30.6       35.0  
16-Oct-89
     30.7       35.1  
23-Oct-89
     30.8       35.0  
30-Oct-89
     30.8       35.0  
06-Nov-89
     30.8       35.0  
13-Nov-89
     30.8       34.9  
20-Nov-89
     30.8       34.8  
27-Nov-89
     30.9       34.7  
04-Dec-89
     30.8       34.6  
11-Dec-89
     30.8       34.5  
18-Dec-89
     30.9       34.3  
25-Dec-89
     30.8       34.0  
01-Jan-90
     30.7       33.9  
08-Jan-90
     30.6       33.9  
15-Jan-90
     30.7       34.0  
22-Jan-90
     30.7       34.0  
29-Jan-90
     30.6       34.2  
05-Feb-90
     30.6       34.3  
12-Feb-90
     30.6       34.4  
19-Feb-90
     30.6       34.5  
26-Feb-90
     30.6       34.6  
05-Mar-90
     30.7       34.7  
12-Mar-90
     30.6       34.7  
19-Mar-90
     30.6       34.8  
26-Mar-90
     30.6       34.9  
02-Apr-90
     30.6       34.9  
09-Apr-90
     30.6       34.9  
16-Apr-90
     30.6       34.9  
23-Apr-90
     30.6       34.8  
30-Apr-90
     30.6       34.8  
07-May-90
     30.5       34.8  
14-May-90
     30.5       34.9  
21-May-90
     30.5       35.0  
28-May-90
     30.6       35.0  
04-Jun-90
     30.6       35.0  
11-Jun-90
     30.6       35.1  
18-Jun-90
     30.6       35.1  
25-Jun-90
     30.6       35.1  
02-Jul-90
     30.6       35.1  
09-Jul-90
     30.6       34.9  
16-Jul-90
     30.6       35.0  
23-Jul-90
     30.5       35.0  
30-Jul-90
     30.5       35.0  
06-Aug-90
     30.4       35.0  
13-Aug-90
     30.4       35.0  
20-Aug-90
     30.3       35.1  
27-Aug-90
     30.3       35.2  
03-Sep-90
     30.3       35.4  
10-Sep-90
     30.4       35.5  
17-Sep-90
     30.4       35.7  
24-Sep-90
     30.3       35.7  
01-Oct-90
     30.4       35.7  
08-Oct-90
     30.4       36.1  
15-Oct-90
     30.4       36.2  
22-Oct-90
     30.4       36.4  
29-Oct-90
     30.4       36.5  
05-Nov-90
     30.4       36.5  
12-Nov-90
     30.4       36.7  
19-Nov-90
     30.4       36.8  
26-Nov-90
     30.4       36.8  
03-Dec-90
     30.4       37.1  
10-Dec-90
     30.5       37.4  
17-Dec-90
     30.5       37.6  
24-Dec-90
     30.5       37.9  
31-Dec-90
     30.6       38.1  
07-Jan-91
     30.6       38.2  
14-Jan-91
     30.5       38.1  
21-Jan-91
     30.5       38.0  
28-Jan-91
     30.6       37.8  
04-Feb-91
     30.5       37.6  
11-Feb-91
     30.5       37.6  
18-Feb-91
     30.4       37.6  
25-Feb-91
     30.4       37.5  
04-Mar-91
     30.3       37.5  
11-Mar-91
     30.3       37.4  
18-Mar-91
     30.2       37.4  
25-Mar-91
     30.2       37.4  
01-Apr-91
     30.1       37.3  
08-Apr-91
     30.1       37.3  
15-Apr-91
     30.0       37.4  
22-Apr-91
     30.0       37.5  
29-Apr-91
     30.0       37.6  
06-May-91
     30.0       37.6  
13-May-91
     30.0       37.6  
20-May-91
     30.0       37.6  
27-May-91
     30.0       37.7  
[TABLE CONTINUED BELOW]

 

                 
[TABLE CONTINUED FROM ABOVE]
03-Jun-91
     30.0       37.7  
10-Jun-91
     30.0       37.7  
17-Jun-91
     30.0       37.8  
24-Jun-91
     30.0       37.9  
01-Jul-91
     30.1       37.9  
08-Jul-91
     30.0       38.0  
15-Jul-91
     30.0       38.0  
22-Jul-91
     30.0       38.1  
29-Jul-91
     30.0       38.1  
05-Aug-91
     30.0       38.2  
12-Aug-91
     30.0       38.3  
19-Aug-91
     30.0       38.3  
26-Aug-91
     30.0       38.3  
02-Sep-91
     30.1       38.2  
09-Sep-91
     30.0       38.3  
16-Sep-91
     29.9       38.1  
23-Sep-91
     29.9       38.3  
30-Sep-91
     29.9       38.3  
07-Oct-91
     29.8       38.1  
14-Oct-91
     29.8       38.0  
21-Oct-91
     29.7       37.9  
28-Oct-91
     29.7       37.9  
04-Nov-91
     29.6       37.9  
11-Nov-91
     29.5       38.0  
18-Nov-91
     29.5       38.0  
25-Nov-91
     29.5       38.1  
02-Dec-91
     29.5       38.2  
09-Dec-91
     29.5       38.2  
16-Dec-91
     29.4       38.2  
23-Dec-91
     29.4       38.3  
30-Dec-91
     29.4       38.4  
06-Jan-92
     29.5       38.5  
13-Jan-92
     29.6       38.7  
20-Jan-92
     29.5       38.8  
27-Jan-92
     29.4       38.8  
03-Feb-92
     29.4       38.9  
10-Feb-92
     29.4       38.8  
17-Feb-92
     29.3       38.9  
24-Feb-92
     29.4       38.8  
02-Mar-92
     29.4       38.9  
09-Mar-92
     29.4       39.1  
16-Mar-92
     29.5       39.1  
23-Mar-92
     29.5       39.0  
30-Mar-92
     29.6       38.9  
06-Apr-92
     29.5       38.8  
13-Apr-92
     29.6       38.8  
20-Apr-92
     29.6       38.8  
27-Apr-92
     29.6       38.5  
04-May-92
     29.6       38.4  
11-May-92
     29.6       38.3  
18-May-92
     29.6       38.2  
25-May-92
     29.6       38.0  
01-Jun-92
     29.6       37.9  
08-Jun-92
     29.6       37.8  
15-Jun-92
     29.7       37.7  
22-Jun-92
     29.6       37.6  
29-Jun-92
     29.7       37.6  
06-Jul-92
     29.7       37.5  
13-Jul-92
     29.7       37.3  
20-Jul-92
     29.7       37.3  
27-Jul-92
     29.8       37.3  
03-Aug-92
     29.8       37.2  
10-Aug-92
     29.8       37.3  
17-Aug-92
     29.8       37.3  
24-Aug-92
     29.8       37.3  
31-Aug-92
     29.7       37.2  
07-Sep-92
     29.7       37.3  
14-Sep-92
     29.7       37.3  
21-Sep-92
     29.7       37.4  
28-Sep-92
     29.7       37.3  
05-Oct-92
     29.7       37.2  
12-Oct-92
     29.6       37.2  
19-Oct-92
     29.7       37.2  
26-Oct-92
     29.7       37.1  
02-Nov-92
     29.7       37.2  
09-Nov-92
     29.8       37.2  
16-Nov-92
     29.7       37.0  
23-Nov-92
     29.7       36.9  
30-Nov-92
     29.6       36.9  
07-Dec-92
     29.6       36.9  
14-Dec-92
     29.6       36.8  
21-Dec-92
     29.6       36.7  
28-Dec-92
     29.5       36.8  
04-Jan-93
     29.5       36.9  
11-Jan-93
     29.5       37.0  
18-Jan-93
     29.5       37.0  
25-Jan-93
     29.5       37.1  
01-Feb-93
     29.5       37.0  
08-Feb-93
     29.5       37.1  
15-Feb-93
     29.6       37.0  
22-Feb-93
     29.6       37.0  
01-Mar-93
     29.6       36.9  
08-Mar-93
     29.6       36.8  
15-Mar-93
     29.6       36.7  
22-Mar-93
     29.6       36.7  
29-Mar-93
     29.7       36.8  
05-Apr-93
     29.7       37.0  
12-Apr-93
     29.7       36.9  
19-Apr-93
     29.7       36.9  
26-Apr-93
     29.8       37.0  
03-May-93
     29.7       37.1  
10-May-93
     29.7       37.1  
17-May-93
     29.7       37.1  
24-May-93
     29.7       37.1  
31-May-93
     29.7       37.2  
[TABLE CONTINUED BELOW]

 

                 
[TABLE CONTINUED FROM ABOVE]
07-Jun-93
     29.7       37.2  
14-Jun-93
     29.7       37.2  
21-Jun-93
     29.7       37.2  
28-Jun-93
     29.6       37.2  
05-Jul-93
     29.7       37.3  
12-Jul-93
     29.6       37.4  
19-Jul-93
     29.6       37.3  
26-Jul-93
     29.6       37.3  
02-Aug-93
     29.5       37.3  
09-Aug-93
     29.5       37.2  
16-Aug-93
     29.5       37.2  
23-Aug-93
     29.4       37.1  
30-Aug-93
     29.4       37.1  
06-Sep-93
     29.4       36.9  
13-Sep-93
     29.4       36.9  
20-Sep-93
     29.4       36.7  
27-Sep-93
     29.3       36.7  
04-Oct-93
     29.4       36.6  
11-Oct-93
     29.3       36.7  
18-Oct-93
     29.3       36.7  
25-Oct-93
     29.3       36.7  
01-Nov-93
     29.3       36.7  
08-Nov-93
     29.3       36.5  
15-Nov-93
     29.2       36.6  
22-Nov-93
     29.3       36.6  
29-Nov-93
     29.3       36.6  
06-Dec-93
     29.3       36.5  
13-Dec-93
     29.3       36.5  
20-Dec-93
     29.3       36.5  
27-Dec-93
     29.3       36.5  
03-Jan-94
     29.3       36.3  
10-Jan-94
     29.2       36.0  
17-Jan-94
     29.2       35.9  
24-Jan-94
     29.3       35.8  
31-Jan-94
     29.2       35.7  
07-Feb-94
     29.2       35.6  
14-Feb-94
     29.1       35.5  
21-Feb-94
     29.1       35.4  
28-Feb-94
     29.1       35.5  
07-Mar-94
     29.0       35.4  
14-Mar-94
     29.0       35.4  
21-Mar-94
     28.9       35.5  
28-Mar-94
     28.8       35.5  
04-Apr-94
     28.8       35.4  
11-Apr-94
     28.8       35.5  
18-Apr-94
     28.7       35.4  
25-Apr-94
     28.7       35.3  
02-May-94
     28.7       35.3  
09-May-94
     28.7       35.4  
16-May-94
     28.6       35.4  
23-May-94
     28.6       35.4  
30-May-94
     28.6       35.5  
06-Jun-94
     28.6       35.4  
13-Jun-94
     28.5       35.4  
20-Jun-94
     28.5       35.5  
27-Jun-94
     28.5       35.5  
04-Jul-94
     28.5       35.5  
11-Jul-94
     28.5       35.5  
18-Jul-94
     28.5       35.6  
25-Jul-94
     28.4       35.7  
01-Aug-94
     28.5       35.6  
08-Aug-94
     28.5       35.6  
15-Aug-94
     28.5       35.7  
22-Aug-94
     28.5       35.6  
29-Aug-94
     28.4       35.6  
05-Sep-94
     28.5       35.8  
12-Sep-94
     28.5       35.9  
19-Sep-94
     28.5       35.9  
26-Sep-94
     28.5       36.0  
03-Oct-94
     28.5       36.2  
10-Oct-94
     28.5       36.1  
17-Oct-94
     28.5       36.2  
24-Oct-94
     28.4       36.1  
31-Oct-94
     28.4       36.2  
07-Nov-94
     28.4       36.3  
14-Nov-94
     28.4       36.3  
21-Nov-94
     28.3       36.3  
28-Nov-94
     28.3       36.3  
05-Dec-94
     28.2       36.3  
12-Dec-94
     28.2       36.4  
19-Dec-94
     28.1       36.3  
26-Dec-94
     28.0       36.3  
02-Jan-95
     28.0       36.4  
09-Jan-95
     27.9       36.5  
16-Jan-95
     27.8       36.7  
23-Jan-95
     27.7       36.9  
30-Jan-95
     27.7       37.1  
06-Feb-95
     27.7       37.2  
13-Feb-95
     27.7       37.3  
20-Feb-95
     27.7       37.4  
27-Feb-95
     27.7       37.6  
06-Mar-95
     27.7       37.7  
13-Mar-95
     27.6       37.8  
20-Mar-95
     27.7       37.8  
27-Mar-95
     27.7       38.0  
03-Apr-95
     27.6       38.0  
10-Apr-95
     27.6       38.0  
17-Apr-95
     27.6       38.1  
24-Apr-95
     27.6       38.2  
01-May-95
     27.5       38.3  
08-May-95
     27.5       38.3  
15-May-95
     27.4       38.4  
22-May-95
     27.4       38.5  
29-May-95
     27.4       38.4  
[TABLE CONTINUED BELOW]

 

                 
[TABLE CONTINUED FROM ABOVE]
05-Jun-95
     27.3       38.5  
12-Jun-95
     27.3       38.5  
19-Jun-95
     27.3       38.4  
26-Jun-95
     27.2       38.4  
03-Jul-95
     27.2       38.3  
10-Jul-95
     27.2       38.3  
17-Jul-95
     27.2       38.2  
24-Jul-95
     27.1       38.2  
31-Jul-95
     27.1       38.3  
07-Aug-95
     27.1       38.3  
14-Aug-95
     27.1       38.2  
21-Aug-95
     27.0       38.3  
28-Aug-95
     27.0       38.2  
04-Sep-95
     26.9       38.1  
11-Sep-95
     26.8       38.1  
18-Sep-95
     26.8       38.1  
25-Sep-95
     26.7       38.0  
02-Oct-95
     26.7       37.9  
09-Oct-95
     26.7       37.9  
16-Oct-95
     26.7       37.8  
23-Oct-95
     26.7       37.7  
30-Oct-95
     26.7       37.7  
06-Nov-95
     26.6       37.7  
13-Nov-95
     26.5       37.7  
20-Nov-95
     26.5       37.5  
27-Nov-95
     26.4       37.4  
04-Dec-95
     26.4       37.4  
11-Dec-95
     26.4       37.2  
18-Dec-95
     26.4       37.1  
25-Dec-95
     26.4       37.0  
01-Jan-96
     26.4       37.0  
08-Jan-96
     26.4       36.9  
15-Jan-96
     26.4       36.7  
22-Jan-96
     26.4       36.6  
29-Jan-96
     26.3       36.4  
05-Feb-96
     26.3       36.3  
12-Feb-96
     26.2       36.1  
19-Feb-96
     26.2       36.0  
26-Feb-96
     26.1       35.9  
04-Mar-96
     26.0       35.7  
11-Mar-96
     26.0       35.6  
18-Mar-96
     26.0       35.3  
25-Mar-96
     26.0       35.1  
01-Apr-96
     25.9       35.0  
08-Apr-96
     25.9       34.9  
15-Apr-96
     25.9       34.7  
22-Apr-96
     25.9       34.6  
29-Apr-96
     25.9       34.4  
06-May-96
     25.8       34.2  
13-May-96
     25.9       34.0  
20-May-96
     25.8       34.0  
27-May-96
     25.9       33.8  
03-Jun-96
     25.9       33.7  
10-Jun-96
     25.8       33.6  
17-Jun-96
     25.9       33.5  
24-Jun-96
     25.8       33.5  
01-Jul-96
     25.8       33.4  
08-Jul-96
     25.7       33.2  
15-Jul-96
     25.7       33.1  
22-Jul-96
     25.7       33.0  
29-Jul-96
     25.7       32.7  
05-Aug-96
     25.7       32.5  
12-Aug-96
     25.7       32.4  
19-Aug-96
     25.7       32.3  
26-Aug-96
     25.6       32.1  
02-Sep-96
     25.6       32.0  
09-Sep-96
     25.6       31.7  
16-Sep-96
     25.6       31.6  
23-Sep-96
     25.6       31.5  
30-Sep-96
     25.6       31.4  
07-Oct-96
     25.6       31.2  
14-Oct-96
     25.6       31.1  
21-Oct-96
     25.5       31.0  
28-Oct-96
     25.5       30.8  
04-Nov-96
     25.5       30.6  
11-Nov-96
     25.5       30.5  
18-Nov-96
     25.5       30.4  
25-Nov-96
     25.5       30.2  
02-Dec-96
     25.5       30.2  
09-Dec-96
     25.4       30.2  
16-Dec-96
     25.5       30.2  
23-Dec-96
     25.4       30.2  
30-Dec-96
     25.4       30.1  
06-Jan-97
     25.3       30.2  
13-Jan-97
     25.3       30.2  
20-Jan-97
     25.2       30.2  
27-Jan-97
     25.3       30.2  
03-Feb-97
     25.3       30.2  
10-Feb-97
     25.3       30.3  
17-Feb-97
     25.3       30.3  
24-Feb-97
     25.2       30.4  
03-Mar-97
     25.3       30.4  
10-Mar-97
     25.2       30.5  
17-Mar-97
     25.2       30.5  
24-Mar-97
     25.2       30.5  
31-Mar-97
     25.2       30.6  
07-Apr-97
     25.2       30.6  
14-Apr-97
     25.1       30.6  
21-Apr-97
     25.0       30.6  
28-Apr-97
     25.0       30.6  
05-May-97
     25.0       30.6  
12-May-97
     25.0       30.6  
19-May-97
     24.9       30.6  
26-May-97
     24.9       30.7  
[TABLE CONTINUED BELOW]

 

                 
[TABLE CONTINUED FROM ABOVE]
02-Jun-97
     24.9       30.7  
09-Jun-97
     24.9       30.8  
16-Jun-97
     24.8       30.8  
23-Jun-97
     24.8       30.9  
30-Jun-97
     24.8       30.8  
07-Jul-97
     24.8       31.0  
14-Jul-97
     24.8       31.0  
21-Jul-97
     24.7       31.0  
28-Jul-97
     24.7       31.1  
04-Aug-97
     24.7       31.2  
11-Aug-97
     24.6       31.3  
18-Aug-97
     24.6       31.4  
25-Aug-97
     24.6       31.4  
01-Sep-97
     24.5       31.6  
08-Sep-97
     24.5       31.7  
15-Sep-97
     24.5       31.9  
22-Sep-97
     24.5       32.1  
29-Sep-97
     24.5       32.1  
06-Oct-97
     24.4       32.2  
13-Oct-97
     24.5       32.3  
20-Oct-97
     24.5       32.4  
27-Oct-97
     24.4       32.5  
03-Nov-97
     24.4       32.7  
10-Nov-97
     24.5       32.7  
17-Nov-97
     24.5       32.8  
24-Nov-97
     24.5       32.9  
01-Dec-97
     24.4       32.9  
08-Dec-97
     24.5       32.9  
15-Dec-97
     24.5       33.0  
22-Dec-97
     24.5       32.9  
29-Dec-97
     24.5       33.1  
05-Jan-98
     24.5       33.2  
12-Jan-98
     24.5       33.2  
19-Jan-98
     24.5       33.3  
26-Jan-98
     24.5       33.4  
02-Feb-98
     24.5       33.5  
09-Feb-98
     24.5       33.6  
16-Feb-98
     24.5       33.7  
23-Feb-98
     24.6       33.8  
02-Mar-98
     24.6       33.8  
09-Mar-98
     24.7       34.0  
16-Mar-98
     24.7       34.1  
23-Mar-98
     24.7       34.2  
30-Mar-98
     24.7       34.3  
06-Apr-98
     24.7       34.4  
13-Apr-98
     24.7       34.6  
20-Apr-98
     24.7       34.8  
27-Apr-98
     24.8       34.9  
04-May-98
     24.8       35.1  
11-May-98
     24.8       35.2  
18-May-98
     24.9       35.3  
25-May-98
     24.9       35.4  
01-Jun-98
     24.9       35.5  
08-Jun-98
     25.0       35.6  
15-Jun-98
     25.0       35.7  
22-Jun-98
     25.1       35.7  
29-Jun-98
     25.1       35.8  
06-Jul-98
     25.2       35.8  
13-Jul-98
     25.2       36.0  
20-Jul-98
     25.3       36.2  
27-Jul-98
     25.3       36.3  
03-Aug-98
     25.4       36.4  
10-Aug-98
     25.4       36.5  
17-Aug-98
     25.4       36.5  
24-Aug-98
     25.5       36.6  
31-Aug-98
     25.5       36.5  
07-Sep-98
     25.5       36.7  
14-Sep-98
     25.5       36.7  
21-Sep-98
     25.5       36.8  
28-Sep-98
     25.5       37.0  
05-Oct-98
     25.5       37.0  
12-Oct-98
     25.5       37.1  
19-Oct-98
     25.5       37.3  
26-Oct-98
     25.5       37.4  
02-Nov-98
     25.5       37.5  
09-Nov-98
     25.5       37.6  
16-Nov-98
     25.5       37.6  
23-Nov-98
     25.5       37.8  
30-Nov-98
     25.5       38.0  
07-Dec-98
     25.5       38.1  
14-Dec-98
     25.5       38.3  
21-Dec-98
     25.5       38.5  
28-Dec-98
     25.5       38.5  
04-Jan-99
     25.5       38.7  
11-Jan-99
     25.5       38.7  
18-Jan-99
     25.4       38.8  
25-Jan-99
     25.5       38.9  
01-Feb-99
     25.5       39.1  
08-Feb-99
     25.5       39.2  
15-Feb-99
     25.6       39.3  
22-Feb-99
     25.5       39.4  
01-Mar-99
     25.6       39.4  
08-Mar-99
     25.6       39.3  
15-Mar-99
     25.6       39.3  
22-Mar-99
     25.5       39.3  
29-Mar-99
     25.6       39.5  
05-Apr-99
     25.7       39.7  
12-Apr-99
     25.7       39.7  
19-Apr-99
     25.7       39.7  
26-Apr-99
     25.7       39.7  
03-May-99
     25.7       39.7  
10-May-99
     25.7       39.8  
17-May-99
     25.7       39.8  
24-May-99
     25.7       39.8  
31-May-99
     25.8       39.8  
07-Jun-99
     25.8       39.8  
14-Jun-99
     25.7       39.8  
21-Jun-99
     25.7       39.9  
28-Jun-99
     25.7       39.9  
[TABLE CONTINUED BELOW]

 

                 
[TABLE CONTINUED FROM ABOVE]
05-Jul-99
     25.6       39.9  
12-Jul-99
     25.6       39.8  
19-Jul-99
     25.5       39.7  
26-Jul-99
     25.5       39.8  
02-Aug-99
     25.5       39.8  
09-Aug-99
     25.5       39.7  
16-Aug-99
     25.5       39.8  
23-Aug-99
     25.5       39.8  
30-Aug-99
     25.5       39.8  
06-Sep-99
     25.5       39.8  
13-Sep-99
     25.4       39.7  
20-Sep-99
     25.4       39.6  
27-Sep-99
     25.4       39.5  
04-Oct-99
     25.4       39.4  
11-Oct-99
     25.4       39.5  
18-Oct-99
     25.4       39.3  
25-Oct-99
     25.3       39.2  
01-Nov-99
     25.3       39.0  
08-Nov-99
     25.2       38.8  
15-Nov-99
     25.2       38.7  
22-Nov-99
     25.2       38.5  
29-Nov-99
     25.2       38.4  
06-Dec-99
     25.2       38.2  
13-Dec-99
     25.1       38.0  
20-Dec-99
     25.1       37.7  
27-Dec-99
     25.0       37.4  
03-Jan-00
     25.0       37.3  
10-Jan-00
     24.9       37.2  
17-Jan-00
     24.9       36.9  
24-Jan-00
     24.8       36.7  
31-Jan-00
     24.7       36.4  
07-Feb-00
     24.6       36.2  
14-Feb-00
     24.5       35.9  
21-Feb-00
     24.4       35.7  
28-Feb-00
     24.3       35.6  
06-Mar-00
     24.3       35.5  
13-Mar-00
     24.3       35.4  
20-Mar-00
     24.2       35.3  
27-Mar-00
     24.2       35.1  
03-Apr-00
     24.1       34.7  
10-Apr-00
     24.0       34.5  
17-Apr-00
     24.0       34.3  
24-Apr-00
     24.0       34.2  
01-May-00
     23.9       34.0  
08-May-00
     23.9       33.7  
15-May-00
     23.8       33.5  
22-May-00
     23.7       33.3  
29-May-00
     23.6       33.2  
05-Jun-00
     23.6       33.0  
12-Jun-00
     23.6       32.9  
19-Jun-00
     23.5       32.7  
26-Jun-00
     23.6       32.4  
03-Jul-00
     23.6       32.3  
10-Jul-00
     23.5       32.2  
17-Jul-00
     23.6       32.1  
24-Jul-00
     23.5       31.8  
31-Jul-00
     23.6       31.6  
07-Aug-00
     23.5       31.5  
14-Aug-00
     23.5       31.1  
21-Aug-00
     23.5       31.0  
28-Aug-00
     23.5       30.8  
04-Sep-00
     23.4       30.5  
11-Sep-00
     23.4       30.4  
18-Sep-00
     23.5       30.1  
25-Sep-00
     23.5       29.9  
02-Oct-00
     23.5       29.7  
09-Oct-00
     23.5       29.5  
16-Oct-00
     23.4       29.3  
23-Oct-00
     23.4       29.2  
30-Oct-00
     23.4       29.1  
06-Nov-00
     23.5       29.0  
13-Nov-00
     23.4       29.0  
20-Nov-00
     23.5       28.9  
27-Nov-00
     23.4       28.8  
04-Dec-00
     23.4       28.7  
11-Dec-00
     23.4       28.6  
18-Dec-00
     23.4       28.5  
25-Dec-00
     23.5       28.5  
01-Jan-01
     23.5       28.3  
08-Jan-01
     23.5       28.2  
15-Jan-01
     23.5       28.2  
22-Jan-01
     23.6       28.2  
29-Jan-01
     23.6       28.2  
05-Feb-01
     23.6       28.3  
12-Feb-01
     23.7       28.4  
19-Feb-01
     23.7       28.3  
26-Feb-01
     23.6       28.3  
05-Mar-01
     23.7       28.3  
12-Mar-01
     23.7       28.3  
19-Mar-01
     23.6       28.3  
26-Mar-01
     23.6       28.3  
02-Apr-01
     23.6       28.3  
09-Apr-01
     23.6       28.4  
16-Apr-01
     23.6       28.4  
23-Apr-01
     23.5       28.4  
30-Apr-01
     23.6       28.4  
07-May-01
     23.6       28.4  
14-May-01
     23.6       28.4  
21-May-01
     23.6       28.5  
28-May-01
     23.6       28.5  
04-Jun-01
     23.6       28.4  
11-Jun-01
     23.7       28.5  
18-Jun-01
     23.7       28.6  
25-Jun-01
     23.7       28.6  
02-Jul-01
     23.7       28.6  
09-Jul-01
     23.7       28.7  
16-Jul-01
     23.7       28.6  
23-Jul-01
     23.7       28.6  
30-Jul-01
     23.7       28.6  
06-Aug-01
     23.7       28.6  
13-Aug-01
     23.6       28.7  
20-Aug-01
     23.6       28.8  
27-Aug-01
     23.6       28.7  
03-Sep-01
     23.6       28.8  
10-Sep-01
     23.6       28.8  
17-Sep-01
     23.6       28.9  
24-Sep-01
     23.6       28.9  
01-Oct-01
     23.6       29.0  
08-Oct-01
     23.6       29.1  
15-Oct-01
     23.7       29.2  
22-Oct-01
     23.7       29.2  
29-Oct-01
     23.7       29.3  
05-Nov-01
     23.7       29.4  
12-Nov-01
     23.8       29.4  
19-Nov-01
     23.8       29.6  
26-Nov-01
     23.8       29.7  
03-Dec-01
     23.9       29.9  
10-Dec-01
     23.9       29.9  
17-Dec-01
     23.9       30.1  
24-Dec-01
     23.9       30.2  
31-Dec-01
     23.8       30.5  
07-Jan-02
     23.9       30.7  
14-Jan-02
     23.9       30.8  
21-Jan-02
     23.8       31.0  
28-Jan-02
     23.9       31.2  
04-Feb-02
     23.9       31.3  
11-Feb-02
     23.9       31.4  
18-Feb-02
     23.9       31.5  
25-Feb-02
     23.9       31.6  
04-Mar-02
     23.9       31.7  
 
Source: API

 

(INVENTORIES DRIVE MARGINS)
                         
INVENTORIES DRIVE MARGINS
Gasoline Inventories (mmbbls)
 
    Bars   Line #1   Line #2
   
 
 
    Gasoline   Group 3   PNW
    Inventories   3:2:1   3:2:1
    mmbbls   Crack   Crack
   
 
 
Jan-01
     201       7.15       10.20  
Feb-01
     204       5.90       13.96  
Mar-01
     198       5.87       12.09  
Apr-01
     195       13.22       12.32  
May-01
     204       17.07       14.08  
Jun-01
     218       7.42       11.26  
Jul-01
     217       4.55       6.08  
Aug-01
     202       11.75       13.83  
Sep-01
     197       10.55       17.65  
Oct-01
     206       5.44       10.44  
Nov-01
     207       4.06       6.95  
Dec-01
     208       2.42       5.74  
Jan-02
     212       2.81       5.42  
Feb-02
     217       2.63       3.66  
Mar-02
     210       5.87       9.26  
 
Source: API
                        

 

(INVENTORIES DRIVE MARGINS - CONTINUED)
                 
INVENTORIES DRIVE MARGINS
Gasoline Inventories (mmbbls)
 
    Bars        
    Gasoline   California
    Inventories   CARB
    mmbbls   Crack
   
 
Jan-01
     201       13.16  
Feb-01
     204       17.25  
Mar-01
     198       20.176  
Apr-01
     195       22.86  
May-01
     204       17.284  
Jun-01
     218       12.06  
Jul-01
     217       6.77  
Aug-01
     202       14.41  
Sep-01
     197       17.16  
Oct-01
     206       13.44  
Nov-01
     207       8.89  
Dec-01
     208       6.8  
Jan-02
     212       7.97  
Feb-02
     217       9.21  
Mar-02
     210       12.63  
 
Source: API
                

 

(GASOLINE STOCKS)
                                 
GASOLINE STOCKS
– Within normal limits
 
2001, 2002 Gasoline Stocks vs 1996 - 2001 High/Low Range (mmbbls)
 
Date   High   Low   2001   2002
 
 
 
 
JAN
     218,936       195,610       198,372       211,221  
JAN
     224,372       196,613       197,887       213,352  
JAN
     221,937       198,768       200,100       216,095  
JAN
     225,628       198,591       206,735       215,935  
FEB
     229,785       200,517       203,601       217,597  
FEB
     228,650       196,730       205,194       218,177  
FEB
     230,841       196,298       204,149       216,074  
FEB
     230,096       195,702       203,095       212,994  
MAR
     233,198       199,718       199,734       209,576  
MAR
     226,042       197,433       198,045       207,094  
MAR
     221,427       196,452       196,452          
MAR
     215,995       192,186       192,186          
APR
     215,440       193,212       193,212          
APR
     218,779       193,154       193,154          
APR
     218,892       194,587       195,709          
APR
     216,528       194,179       198,751          
APR
     218,766       190,546       200,880          
MAY
     223,025       197,060       203,266          
MAY
     219,180       197,897       204,543          
MAY
     219,951       196,778       206,154          
MAY
     222,273       199,723       209,315          
JUN
     226,203       202,437       215,635          
JUN
     223,459       203,319       219,572          
JUN
     222,857       203,676       222,857          
JUN
     220,787       204,189       220,348          
JUL
     220,730       201,444       220,730          
JUL
     221,443       200,597       217,973          
JUL
     220,157       197,803       215,264          
JUL
     219,619       194,631       212,312          
JUL
     219,474       191,925       208,923          
AUG
     215,351       191,062       206,146          
AUG
     209,783       187,792       203,075          
AUG
     211,038       189,500       196,295          
AUG
     212,018       187,529       194,417          
SEP
     210,399       188,275       194,576          
SEP
     207,945       189,639       190,368          
SEP
     211,876       193,139       199,074          
SEP
     210,098       196,214       203,856          
SEP
     206,014       196,317       206,014          
OCT
     205,363       195,808       205,363          
OCT
     206,328       189,844       206,328          
OCT
     206,650       186,019       206,650          
OCT
     205,916       190,687       205,916          
NOV
     205,748       187,876       205,748          
NOV
     206,092       187,341       206,092          
NOV
     208,067       186,704       208,067          
NOV
     210,623       188,634       210,623          
DEC
     210,963       194,607       210,963          
DEC
     210,148       191,464       210,148          
DEC
     209,719       191,968       206,517          
DEC
     211,399       191,749       206,205          
DEC
     212,140       190,513       207,003          
 
Source: API

 

(DIESEL STOCKS)
                                 
DIESEL STOCKS
– Within normal limits
 
2001, 2002 Diesel Stocks vs 1996 - 2001 High/Low Range (mmbbls)
 
DATE   HIGH   LOW   2001   2002
 
 
 
 
JAN
     156,931       118,208       118,208       143,942  
JAN
     152,922       114,961       114,961       141,593  
JAN
     150,523       114,135       114,135       141,443  
JAN
     150,096       111,903       112,996       140,253  
FEB
     148,323       105,970       113,777       140,857  
FEB
     148,701       103,294       116,232       139,239  
FEB
     147,873       102,980       115,240       136,744  
FEB
     146,106       100,525       114,459       134,996  
MAR
     139,867       98,902       113,915       128,441  
MAR
     135,205       96,330       110,809       125,581  
MAR
     130,680       90,940       110,362          
MAR
     126,604       91,154       106,451          
APR
     127,567       88,790       104,708          
APR
     131,491       89,386       104,278          
APR
     129,034       88,387       103,082          
APR
     128,616       88,550       105,720          
APR
     127,259       89,887       104,676          
MAY
     127,426       90,566       102,590          
MAY
     129,521       90,435       101,143          
MAY
     130,633       94,790       103,062          
MAY
     132,572       95,720       107,165          
JUN
     131,330       96,781       107,439          
JUN
     132,126       99,306       108,755          
JUN
     131,228       99,916       110,911          
JUN
     131,590       99,756       112,902          
JUL
     133,911       102,836       116,345          
JUL
     135,294       104,625       119,099          
JUL
     140,652       103,905       120,495          
JUL
     142,966       103,674       121,974          
JUL
     145,024       103,930       121,217          
AUG
     144,358       104,291       121,079          
AUG
     147,217       106,117       120,223          
AUG
     145,749       105,654       121,388          
AUG
     145,507       108,895       119,523          
SEP
     146,343       111,823       120,970          
SEP
     150,435       112,058       122,908          
SEP
     150,334       112,361       121,622          
SEP
     152,828       112,344       121,678          
SEP
     151,199       113,647       122,812          
OCT
     149,492       113,224       125,580          
OCT
     147,124       112,684       126,136          
OCT
     147,761       112,132       125,874          
OCT
     146,815       113,860       127,415          
NOV
     147,147       115,207       129,828          
NOV
     148,353       115,152       129,129          
NOV
     147,071       115,217       134,107          
NOV
     148,663       116,844       137,884          
DEC
     151,141       120,133       140,388          
DEC
     151,890       117,405       137,378          
DEC
     150,793       116,514       136,728          
DEC
     152,538       114,658       139,135          
DEC
     156,384       118,175       144,817          
 
Source: API

 

(ACCESS TO STRONGER MARKETS)
                 
ACCESS TO STRONGER MARKETS
Tesoro Core Market   3:2:1 Conventional Crack Spread ($/Bbl)
 
PNW
USWC
GROUP 3
    1990 - 1995   1996 - 2001
   
 
USGC(a)
   $ 3.47     $ 3.45  
GROUP 3(a)
   $ 4.32     $ 1.65 - $5.10  
PNW(b)
   $ 7.99     $ 5.65 - $9.10  
USWC(b)
   $ 7.76     $ 5.66 - $2.03 - $11.14  
 
             CARB  
 
(a) 3bbls WTI: 2bbls conventional unleaded: 1bbl low sulfur diesel (USGC, Group 3)
(b) 3bbls ANS: 2bbls conventional unleaded: 1bbl low sulfur diesel (PNW, USWC)
 
SOURCE: Platts, OPIS

 

(BETTER OVERALL SPREADS)
                 
BETTER OVERALL SPREADS
Tesoro's Composite Crack Spread ($/bbl)
 
            TOTAL WITH
    BEFORE GOLDEN EAGLE   GOLDEN EAGLE
   
 
1997
   $ 7.37     $ 8.15  
1998
   $ 6.01     $ 6.80  
1999
   $ 7.07     $ 8.02  
2000
   $ 10.40     $ 11.57  
2001
   $ 10.12     $ 11.46  
MID-CYCLE
   $ 8.19     $ 9.20  

 

(UNREALIZED EARNINGS POTENTIAL)

Unrealized
Earnings
Potential

 

(UNREALIZED EARNINGS POTENTIAL)

UNREALIZED EARNINGS POTENTIAL
 
Throughout
 
•   Significant unrealized potential. The refinery has historically operated below its 168,000 bpd capacity.

                                                                 
    1996   1997   1998   1999   2000   2001   2002e   2003e
   
 
 
 
 
 
 
 
Total
     170.5       147.6       156.2       79.3       123.3       146.9       158.2       161.5  
Other
     13.0       16.6       14.6       13.9       20.9       13.0       11.9       7.1  
Crude
     157.5       131.0       141.6       65.4       102.4       133.9       146.3       154.4  

 

(UNREALIZED EARNINGS POTENTIAL - CONTINUED)

UNREALIZED EARNINGS POTENTIAL
Capital Upgrades

– At closing, Valero estimates $260 million will have been invested since September 2000
   – Turnarounds
   – Maintenance/upgrades
   – Reliability and safety
   – Economic capital
      – Restart crude/reformer and recommission the crude wharf
      – CARB project

 

(UNREALIZED EARNINGS POTENTIAL - CONTINUED)
UNREALIZED EARNINGS POTENTIAL
CARB Gasoline Project

– $122 million project
   – Increases 2002 production capability by 20,000 BPD
   – Upgrades CARB II gasoline to CARB III
– Estimated net reduction of 100 MBPD of CARB gasoline due to MTBE removal
– Studies initially estimate a price increase of 5¢ - 15¢ per gallon
– MTBE removal delayed to 2004

 

(UNREALIZED EARNINGS POTENTIAL - CONTINUED)
UNREALIZED EARNINGS POTENTIAL

– By the end of 2Q02, all major units at the refinery will have been completely overhauled with the next turnarounds
not scheduled until 2005
– Investment improves reliability & safety allowing higher throughput and lower costs
   – 1,000 bpd of additional crude throughput improves annual EBITDA by $3 million*
   – A 1% cost reduction (6¢ per barrel) increases annual EBITDA by more than $3 million
   – A 1¢ per gallon CARB III uplift on 92,000 BPD increases EBITDA by $14 million

*Using average 1997-2001 spreads

 

(SYNERGIES)
SYNERGIES

[MAP]
Fuel Oil
HVGO/FCC Feed
Jet
Decant
CARBOB
CARB Diesel

– EBITDA improvements of $30 - $50 million
– No investment required
– Achieved by optimizing the entire Tesoro system
– Expected to be realized:
   – $15 million annually in 2002
   – $25 million annually in 2003
   – $40 million annually in 2004

 

(UNREALIZED EARNINGS POTENTIAL - CONTINUED)

UNREALIZED EARNINGS POTENTIAL

– Heavy Oil Conversion
   – $30 - $40 million annually
   – $15 - $20 million in 2002
– Full year of Mandan & Salt Lake City
   – $150 - $170 million assuming 1997-2001 margins
– Retail
   – $5 - $10 million

 

(FINANCIAL SUMMARY)

Financial
Summary

 

(2001 ADJUSTED EBITDA)
           
Golden Eagle
        
2001 ADJUSTED EBITDA
        
$ millions
        
 
        
EBITDA (before inventory write-down)
   $ 247  
ADJUSTMENTS UNDER
        
TESORO’S OWNERSHIP
        
 
CHANGE IN ALLOCATED OVERHEAD
     10  
 
OPTIMIZATION OF PRODUCT SALES
     18  
 
    
 
ADJUSTED EBITDA
   $ 275  
 
    
 

 

(NORMALIZED(a) EBITDA)
             
Golden Eagle
        
NORMALIZED(a) EBITDA
        
$ millions
        
 
        
2001 ADJUSTED EBITDA
   $ 275  
NORMALIZING ASSUMPTIONS
        
 
LOWER CRACK SPREADS
        
   
1997-2001 AVERAGE(b)
     (96 )
 
HIGHER THROUGHPUT RATES
        
   
161.5 MBPD vs. 146.9 MBPD in 2001(c)
     54  
 
LOWER ENERGY COSTS
     38  
 
LOWER HYDROGEN (Natural Gas) COSTS
     38  
FULL SYNERGIES
     40  
 
    
 
NORMALIZED EBITDA
   $ 349  
 
    
 
(a) Excludes Turnaround costs
        
(b) 1997-2001 mid-cycle California CARB crack spread was $11.67/bbl compared to 2001’s $14.74
(c) 2001 run rates were limited by turnarounds and the restart of an idled crude unit. The higher rate excludes the impact of turnarounds

 

(NORMALIZED(a) EBITDA - CONTINUED)
           
Tesoro Base
        
NORMALIZED(a) EBITDA
        
$ millions
        
 
        
2001 EBITDA
   $ 256  
NORMALIZING ASSUMPTIONS
        
 
LOWER CRACK SPREADS(b)
     (49 )
 
HIGHER VOLUMES(c)
     38  
 
FULL BENEFIT OF BP ACQUISITION
     164  
 
HEAVY OILS CONVERSION PROJECT
     40  
 
LOWER ENERGY COSTS
     20  
 
RETAIL GROWTH(d)
     8  
 
    
 
 
NORMALIZED EBITDA
   $ 477  
 
    
 
(a) Excludes Turnaround costs
        
(b) Tesoro’s budget assumes industry spreads that are slightly better than the 1997-2001 average
(c) Adds back EBITDA lost from planned Turnaround downtime
(d) Reflects EBITDA growth from annual retail growth CAPEX

 

(EXCELLENT RECORD OF EBITDA GROWTH)
         
Financial Summary
        
EXCELLENT RECORD OF EBITDA GROWTH
        
$ millions, from continuing operations
        
 
        
1996
   $ 7  
1997
   $ 25  
1998
   $ 64  
1999
   $ 131  
2000
   $ 199  
2001
   $ 256  
2001 PRO FORMA
   $ 625  
NORMALIZED*
   $ 826  
 
        
* Excludes Turnaround costs
        

 

(CAPITAL EXPENDITURES)
                                                   
Tesoro Consolidated
                                                
CAPITAL EXPENDITURES
                                                
$ millions
     2002e       2003e       2004e       2005e       2006e       2007e  
 
    
     
     
     
     
     
 
DISCRETIONARY
                                                
 
REFINING
   $ 29.2       49.9       28.1       29.4       37.9       62.0  
 
RETAIL
     60.5       56.1       52.7       53.3       53.8       —  
NON-DISCRETIONARY
                                                
 
CLEAN FUELS
     59.5       77.0       46.5       60.0       18.5       45.0  
 
OTHER REFINING
     75.3       95.2       83.2       95.0       55.6       24.1  
 
RETAIL
     27.5       7.1       7.6       8.3       9.1       9.1  
 
OTHER
     8.6       6.0       4.6       5.1       3.5       3.7  
MARINE SERVICES
     5.0       5.0       5.0       5.0       5.0       5.0  
CORPORATE
     15.7       10.8       7.8       6.1       7.2       5.0  
 
    
     
     
     
     
     
 
 
TOTAL
   $ 281.3       307.1       235.5       262.2       190.6       153.9  
 
    
     
     
     
     
     
 
NOTE: Excludes Turnaround capital of about $50 million/year
                                  

 

(STRONG RECORD OF DE-LEVERAGING)
         
Financial Summary
        
STRONG RECORD OF DE-LEVERAGING
        
Debt to Capital
        
 
        
DEC. 31, 1994
     55 %
DEC. 31, 1995
     43 %
DEC. 31, 1996
     23 %
DEC. 31, 1997
     28 %
JUNE 30, 1998
     56 %
DEC. 31, 1998
     49 %
DEC. 31, 1999
     40 %
DEC. 31, 2000
     32 %
DEC. 31, 2001
     60 %

 

(NORMALIZED(a) CASH FLOW SENSITIVITIES)
                         
Tesoro Consolidated
NORMALIZED(a) CASH FLOW SENSITIVITIES
 
    USING AVERAGE CRACK SPREADS
   
    TOTAL   2000/2001 1998/1999
$ millions   NORMALIZED   HIGH   LOW
   
 
 
EBITDA
   $ 826       877       363  
INTEREST EXPENSE(b)
     (140 )     (140 )     (140 )
CASH TAXES(c)
     (94 )     (114 )     —  
NON-DISCRETIONARY CAPEX(d)
     (170 )     (170 )     (170 )
REQUIRED DEBT REPAYMENT(d)
     (58 )     (58 )     (58 )
CASH AVAILABLE FOR DISCRETIONARY CAPEX
   $ 364       395       (5 )
DISCRETIONARY CAPEX(d)
     (90 )     (90 )     —  
SURPLUS CASH FLOW
   $ 274       305       (5 )
BORROWING UNDER REVOLVER
     —       —       5  
REVOLVER AVAILABILITY
   $ 225       225       220  
(a) Excludes Turnaround costs
                        
(b) Based on first full year at higher level of borrowings
                        
(c) Assumes 40% tax rate less $100 million of deferred taxes
                        
(d) Based on 2003-2005 average
                        

 

(ATTRACTIVE VALUATION)
         
ATTRACTIVE VALUATION
        
2002 Price to Earnings Ratios(a)
        
       
TESORO
     8.5x  
VALERO
     9.7x  
SUNOCO
     14.5x  
(a) First Call consensus as of April 3, 2002
        
(b) Excludes Tesoro
        

 

(SUMMARY)

SUMMARY

– Tesoro has grown aggressively through acquisitions
– Committed to debt reduction
– Made investments which will generate new EPS and cash flow growth
– Unrealized earnings potential
– Stock price is an excellent value

 

(FORWARD-LOOKING STATEMENTS)

FORWARD-LOOKING STATEMENTS

Except for historical and present factual statements, the statements in this presentation are forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995, and include statements which are or may contain: (a) projections of revenues, earnings, earnings per share, capital expenditures, cash flows or other financial items, EBITDA, throughput, expectations regarding the Golden Eagle Acquisition, discussions of estimated future revenue enhancements and cost savings; (b) statements of business strategy, goals and objectives for future operations, margins, profitability, liquidity, capital resources, potential acquisitions and/or dispositions; (c) statements of future economic performance; (d) statements concerning estimates of future industry conditions; or (e) statements of assumptions or estimates underlying or supporting the foregoing. These forward-looking statements are subject to a wide range of business risks, uncertainties and changes in circumstances that may cause actual results to differ materially, including, but not limited to changes in general economic conditions, the timing and extent of changes in commodity prices and underlying demand for our products, the availability and costs of crude oil, other refinery feedstocks and refined products, changes in our cash flow from operations, liquidity and capital requirements resulting from the Golden Eagle Acquisition, our ability to consummate the Golden Eagle Acquisition, our ability to successfully integrate acquisitions, including the pipeline system and the Golden Eagle Acquisition, fluctuations in our stock price, adverse changes in the ratings assigned to our trade credit and debt instruments, increased interest rates and the condition of the capital markets, the direct or indirect effects on our business resulting from terrorist incidents or acts of war, political developments in foreign countries, changes in our inventory levels, changes in the cost or availability of third-party vessels, pipelines and other means of transporting feedstocks and products, changes in fuel and utility costs for our facilities, disruptions due to equipment interruption or failure at our or third-party facilities, execution of planned capital projects, state and federal environmental, economic, safety and other policies and regulations, any changes therein, and any legal or regulatory delays or other factors beyond our control, adverse rulings, judgments, or settlements in litigation or other legal or tax matters, including unexpected environmental remediation costs in excess of any reserves, actions of customers and competitors, weather conditions affecting our operations or the areas in which our products are marketed, and earthquakes or other natural disasters affecting operations. Actual results and outcomes often differ from expectations. For more information with respect to the foregoing, see the Company's Annual Report on Form 10-K and other of the Company's filings with the Securities and Exchange Commission. All future written and oral forward-looking statements attributable to us or persons acting on our behalf are expressly qualified in their entirety by the previous statements. The Company undertakes no obligation to update any information contained herein or to publicly release the results of any revisions to any such forward-looking statements that may be made to reflect events or circumstances that occur, or which the Company becomes aware of, after the date hereof.