-----BEGIN PRIVACY-ENHANCED MESSAGE----- Proc-Type: 2001,MIC-CLEAR Originator-Name: webmaster@www.sec.gov Originator-Key-Asymmetric: MFgwCgYEVQgBAQICAf8DSgAwRwJAW2sNKK9AVtBzYZmr6aGjlWyK3XmZv3dTINen TWSM7vrzLADbmYQaionwg5sDW3P6oaM5D3tdezXMm7z1T+B+twIDAQAB MIC-Info: RSA-MD5,RSA, DNoRIgaA3kxUryy7wMp5WXRxAK2MruPMMvI8CyJJUtYKk+auvmxmFnP49if1aZe4 kob1TOW0NPglwnpzyeDqDA== 0000950144-05-010904.txt : 20051031 0000950144-05-010904.hdr.sgml : 20051031 20051031164624 ACCESSION NUMBER: 0000950144-05-010904 CONFORMED SUBMISSION TYPE: 8-K PUBLIC DOCUMENT COUNT: 3 CONFORMED PERIOD OF REPORT: 20051031 ITEM INFORMATION: Results of Operations and Financial Condition ITEM INFORMATION: Financial Statements and Exhibits FILED AS OF DATE: 20051031 DATE AS OF CHANGE: 20051031 FILER: COMPANY DATA: COMPANY CONFORMED NAME: COUSINS PROPERTIES INC CENTRAL INDEX KEY: 0000025232 STANDARD INDUSTRIAL CLASSIFICATION: REAL ESTATE INVESTMENT TRUSTS [6798] IRS NUMBER: 580869052 STATE OF INCORPORATION: GA FISCAL YEAR END: 1231 FILING VALUES: FORM TYPE: 8-K SEC ACT: 1934 Act SEC FILE NUMBER: 001-11312 FILM NUMBER: 051166876 BUSINESS ADDRESS: STREET 1: 2500 WINDY RIDGE PKWY STE 1600 CITY: ATLANTA STATE: GA ZIP: 30339-5683 BUSINESS PHONE: 7709552200 MAIL ADDRESS: STREET 1: 2500 WINDY RIDGE PARKWAY STREET 2: SUITE 1600 CITY: ATLANTA STATE: GA ZIP: 30339-5683 8-K 1 g97949e8vk.htm COUSINS PROPERTIES INCORPORATED COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
Table of Contents

 
 
UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION
WASHINGTON, D.C. 20549
 
FORM 8-K
CURRENT REPORT
Pursuant to Section 13 or 15(d) of the
Securities Exchange Act of 1934
Date of Report (Date of earliest event reported): October 31, 2005
Cousins Properties Incorporated
(Exact name of registrant as specified in charter)
     
Georgia   58-0869052
(State or other jurisdiction of incorporation)   (IRS Employer Identification Number)
0-3576
(Commission File Number)
2500 Windy Ridge Parkway, Atlanta, Georgia 30339-5683
(Address of principal executive offices)
Registrant’s telephone number, including area code: (770) 955-2200
Not applicable
(Former name or former address, if changed since last report)
Check the appropriate box below if the Form 8-K filing is intended to simultaneously satisfy the filing obligation of the registrant under any of the following provisions:
o   Written communications pursuant to Rule 425 under the Securities Act (17 CFR 230.425)
 
o   Soliciting material pursuant to Rule 14a-12 under the Exchange Act (17 CFR 240.14a-12)
 
o   Pre-commencement communications pursuant to Rule 14d-2(b) under the Exchange Act (17 CFR 240.14d-2(b))
 
o   Pre-commencement communications pursuant to Rule 13e-4(c) under the Exchange Act (17 CFR 240.13e-4(c))
 
 

 

TABLE OF CONTENTS

Item 2.02. Results of Operations and Financial Condition
Item 9.01. Financial Statements, Pro Forma Financial Information and Exhibits
SIGNATURES
EX-99.1 QUARTERLY INFORMATION PACKAGE FOR THE QUARTER ENDED SEPTEMBER 30, 2005

Table of Contents

Item 2.02. Results of Operations and Financial Condition
          On October 31, 2005, Cousins Properties Incorporated (the “Company”) issued a Quarterly Information Package containing a press release and information about the Company’s financial condition and results of operations for the quarter and nine months ended September 30, 2005. A copy of the Company’s Quarterly Information Package is attached hereto as Exhibit 99.1. The information contained in this Current Report on Form 8-K, including Exhibit 99.1, shall not be deemed “filed” with the Commission nor incorporated by reference in any registration statement filed by the Company under the Securities Act of 1933, as amended.
Item 9.01. Financial Statements, Pro Forma Financial Information and Exhibits
          (c) Exhibits:
     
Exhibit Number   Description
99.1
  Quarterly Information Package for the Quarter Ended September 30, 2005.

 

Table of Contents

SIGNATURES
          Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, the Registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned hereunto duly authorized.
                 
Date: October 31, 2005       COUSINS PROPERTIES INCORPORATED    
 
                
 
      By:   /s/ James A. Fleming    
 
               
        James A. Fleming
Executive Vice President and Chief Financial Officer
    
        (Duly Authorized Officer and Principal Financial Officer)    

 

EX-99.1 2 g97949exv99w1.htm EX-99.1 QUARTERLY INFORMATION PACKAGE FOR THE QUARTER ENDED SEPTEMBER 30, 2005 EX-99.1 QUARTERLY INFO PACKAGE FOR QTR ENDED 9-30
 

Exhibit 99.1
COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
Quarterly Information Package
For the Quarter Ended September 30, 2005
TABLE OF CONTENTS
         
Press Release
     1  
 
        
Consolidated Statements of Income
     5  
 
        
Funds From Operations
     6  
 
        
Consolidated Balance Sheets
     7  
 
        
Key Ratios and Supplemental Information
     8  
 
        
Net Income and Funds From Operations — Supplemental Detail
     9  
 
        
Development Pipeline
     22  
 
        
Portfolio Listing
     24  
 
        
Same Property Information
     27  
 
        
Square Feet Expiring:
        
Office
     28  
Retail
     29  
 
        
Top 25 Largest Tenants
     30  
 
        
Inventory of Land Held for Investment or Future Development
     31  
 
        
Inventory of Residential Lots Under Development
     33  
 
        
Debt Outstanding
     35  
 
        
Reconciliations of Non-GAAP Financial Measures
     36  
 
        
Discussion of Non-GAAP Financial Measures
     42  
Certain matters contained in this package are forward-looking statements within the meaning of the federal securities laws and are subject to uncertainties and risks including, but not limited to, general and local economic conditions, local real estate conditions, the activity of others developing competitive projects, the risks associated with development projects (such as delay, cost overruns and leasing/sales risk of new properties), the cyclical nature of the real estate industry, the financial condition of existing tenants, interest rates, the Company’s ability to obtain favorable financing or zoning, environmental matters, the effects of terrorism, the failure of assets under contract for sale to ultimately close and other risks detailed from time to time in the Company’s filings with the Securities and Exchange Commission, including the Company’s Current Report on Form 8-K filed on December 10, 2003. The words “believes”, “expects”, “anticipates”, “estimates” and similar expressions are intended to identify forward-looking statements. Although the Company believes that its plans, intentions and expectations reflected in any forward-looking statement are reasonable, the Company can give no assurance that these plans, intentions or expectations will be achieved. Such forward-looking statements are based on current expectations and speak only as of the date of such statements. The Company undertakes no obligation to publicly update or revise any forward-looking statement, whether as a result of future events, new information or otherwise.

 

(COUSINS LOGO)
News Release
FOR IMMEDIATE RELEASE
CONTACT:
         
James A. Fleming
      Mark A. Russell
Executive Vice President and
      Senior Vice President and
Chief Financial Officer
      Senior Investment Officer
(770) 857-2416
      (770) 857-2449
jimfleming@cousinsproperties.com
      markrussell@cousinsproperties.com
Web site address: www.cousinsproperties.com
COUSINS PROPERTIES REPORTS RESULTS FOR
THIRD QUARTER AND NINE MONTHS ENDED SEPTEMBER 30, 2005
     ATLANTA (October 31, 2005) — Cousins Properties Incorporated (NYSE:CUZ) today reported its results of operations for the three and nine months ended September 30, 2005. All per share amounts are reported on a diluted basis; basic per share data is included in the Consolidated Statements of Income accompanying this release.
     Net Income Available to Common Stockholders (“Net Income Available”) was $9.9 million, or $0.19 per share, for the third quarter of 2005 compared with $224.7 million, or $4.41 per share, for the third quarter of 2004. Funds From Operations Available to Common Stockholders (“FFO”) was $17.0 million, or $0.33 per share, for the third quarter of 2005 compared with $29.3 million, or $0.58 per share, for the third quarter of 2004.
     Net Income Available was $21.9 million, or $0.42 per share, for the nine months ended September 30, 2005 compared with $281.3 million, or $5.56 per share, for the nine months ended September 30, 2004. FFO was $50.9 million, or $0.98 per share, for the nine months ended September 30, 2005 compared with $81.6 million, or $1.61 per share, for the nine months ended September 30, 2004.
     Net Income Available and FFO for the third quarter and nine months ended September 30, 2005 reflect a decrease in rental revenues resulting from the sale of $1.3 billion of consolidated and joint venture operating properties in 2004 and the recognition of gains on sale of these properties in the second and third quarters of 2004 offset by a reduction in interest expense, mainly due to the sold properties.
2500 Windy Ridge Parkway • Suite 1600 • Atlanta, Georgia 30339-5683 • 770/955-2200 • FAX 770/857-2360

1

 

CUZ Reports Third Quarter Results
Page 2
October 31, 2005
          Third quarter highlights of the Company included the following:
  •   Commenced construction of The Avenue Webb Gin, a 382,000 square foot open-air specialty retail center located in Gwinnett County, Georgia. Tenant openings at The Avenue Webb Gin are scheduled to begin in August 2006.
 
  •   Closed the sale of 1155 Perimeter Center West, a 365,000 square foot office building owned by a joint venture in which the Company has a 50% ownership interest. The Company’s share of the gain on the sale was approximately $1.6 million. The building, when sold, was 89% leased.
 
  •   Closed the sale of a recently completed retail development project, Hanover Square, a 187,000 square foot shadow anchored Target shopping center in suburban Richmond, Virginia, of which the Company owned 69,000 square feet. Included in the sale was 11 acres of undepreciated land. The Company recognized a gain, net of taxes, of $1.1 million on the sale of the shopping center and $340,000 on the sale of the undepreciated land.
 
  •   Sold 649 residential lots during the quarter. The Company recognized pre-tax profits on lots sold at wholly-owned projects of $1.2 million and recognized its share of pre-tax profits on lots sold by unconsolidated entities of $3.4 million.
 
  •   Through CL Realty, LLC, commenced development of Blue Valley, a 197-lot residential development in suburban Atlanta.
 
  •   Through CL Realty, LLC, purchased 15 acres of beachfront land on Padre Island Beach in Corpus Christi, Texas for an anticipated residential development.
 
  •   Recognized pre-tax and pre-minority interest profits of $712,000 on 905 Juniper, a 117-unit condominium project under development in Midtown Atlanta. Approximately 95% of the units are now under non-cancelable contracts, but only 30% of these contracts have sufficient deposits to allow percentage-of-completion accounting.
          Other recent developments included the following:
  •   The grand opening of The Avenue Carriage Crossing on October 19, 2005. The 787,000 square foot center is located in suburban Memphis and is 90% leased or sold to tenants including Dillard’s, Parisian, Barnes & Noble and Linen’s N Things.
 
  •   Completed the foundation of 50 Biscayne, the 529-unit condominium development located in Miami, Florida, in which the Company is a partner. The Company expects to begin revenue recognition under the percentage-of-completion method in the fourth quarter of 2005 on approximately 81% of these units because the foundation is complete and these units are subject to contracts that have sufficient deposits.
 
  •   Purchased land in Cobb County, Georgia, for the development of West Park, an estate lot residential community.
 
  •   Purchased 45 acres in Austin, Texas for potential future retail or multi-family development.

2

 

CUZ Reports Third Quarter Results
Page 3
October 31, 2005
     At September 30, 2005, the Company’s portfolio of operational office buildings was 85% leased compared with 84% at June 30, 2005, and its portfolio of operational retail centers was 96% leased compared with 95% at June 30, 2005.
     At September 30, 2005, the Company and its joint ventures had seven retail, office and industrial projects under development totaling 2.7 million Company-owned square feet, and two condominium projects under development containing a total of 646 units. The Company estimates its share of the total cost of these projects will be $599 million and expects completion of these projects throughout 2006, 2007 and 2008. In addition, the Company had 21 residential communities under development directly or through investments in unconsolidated entities in which approximately 12,400 lots remain to be developed and/or sold.
     “We continue to see significant development opportunities for each of our divisions,” said Tom Bell, President and CEO of Cousins. “With approximately $600 million of development underway and more coming, our value creation strategy also seems to be working quite well. Leasing of our office portfolio is improving and the office environment in most of our markets is recovering. Lastly, I want to congratulate the residential team for an outstanding quarter.”
     The Consolidated Statements of Income, Consolidated Balance Sheets and a schedule entitled Funds From Operations, which reconciles Net Income Available to FFO, are attached to this press release. More detailed information on Net Income Available and FFO results is included in the “Net Income and Funds From Operations-Supplemental Detail” schedule which is included along with other supplemental information in the Company’s Current Report on Form 8-K, which the Company is furnishing to the Securities and Exchange Commission (“SEC”), and which can be viewed through the “Quarterly Disclosures” and “SEC Filings” links on the Investor Relations page of the Company’s Web site at www.cousinsproperties.com. This information may also be obtained by calling the Company’s Investor Relations Department at (770) 857-2449.
     The Company will conduct a conference call at 3:00 p.m. (Eastern time) on Tuesday, November 1, 2005, to discuss the results of the quarter ended September 30, 2005. The number to call for this interactive teleconference is (913) 981-5582. A replay of the conference call will be available for 14 days by dialing (719) 457-0820 and entering the pass code, 8164921. The Company will also provide an online Web simulcast and rebroadcast of its third quarter 2005 earnings release conference call. The live broadcast will be available through the “Q3 2005 Cousins Properties Incorporated Earnings Conference Call” link on the Investor Relations page of the Company’s Web site, as well as at www.streetevents.com and www.earnings.com. The rebroadcast will be available on the Investor Relations page of the Company’s Web site for 30 days.
     Cousins Properties Incorporated, headquartered in Atlanta, has extensive experience in the real estate industry including the development, acquisition, financing, management and leasing of properties. The property types that Cousins actively invests in include office, retail, medical office, industrial, multi-family and land development projects. The Company’s portfolio consists of interests in 7.5 million

3

 

CUZ Reports Third Quarter Results
Page 4
October 31, 2005
square feet of office and medical office space, 3.7 million square feet of retail space, 416,000 square feet of industrial space, over 3,200 acres of strategically located land tracts for sale or future development, and significant land holdings for development of single-family residential communities. Cousins also provides leasing and management services to third-party investors; its client-services portfolio comprises 11.1 million square feet of office space. Cousins is a fully integrated equity real estate investment trust (REIT) that has been public since 1962 and trades on the New York Stock Exchange under the symbol “CUZ.” For more information on the Company, please visit Cousins’ Web site at www.cousinsproperties.com.
Certain matters discussed in this news release are forward-looking statements within the meaning of the federal securities laws and are subject to uncertainties and risks, including, but not limited to, general and local economic conditions, local real estate conditions, the activity of others developing competitive projects, the risks associated with development projects (such as delay, cost overruns and leasing/sales risk of new properties), the cyclical nature of the real estate industry, the financial condition of existing tenants, interest rates, the Company’s ability to obtain favorable financing or zoning, environmental matters, the effects of terrorism, and other risks detailed from time to time in the Company’s filings with the Securities and Exchange Commission, including the Company’s Current Report on Form 8-K filed on December 10, 2003. The words “believes”, “expects”, “anticipates”, “estimates” and similar expressions are intended to identify forward-looking statements. Although the Company believes that its plans, intentions and expectations reflected in any forward-looking statement are reasonable, the Company can give no assurance that these plans, intentions or expectations will be achieved. Such forward-looking statements are based on current expectations and speak as of the date of such statements. The Company undertakes no obligation to publicly update or revise any forward-looking statement, whether as a result of future events, new information or otherwise.

4

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED AND SUBSIDIARIES
CONDENSED CONSOLIDATED STATEMENTS OF INCOME
(Unaudited, in thousands, except per share amounts)
                                 
    Three Months Ended     Nine Months Ended  
    September 30,     September 30,  
    2005     2004     2005     2004  
REVENUES:
                                
Rental property revenues
   $ 24,652     $ 23,410     $ 73,088     $ 78,546  
Development income
     623       624       1,804       2,181  
Management fees
     2,141       2,242       6,735       6,456  
Leasing and other fees
     2,037       1,518       4,083       2,943  
Multi-family residential unit sales
     4,986       —       4,986       —  
Residential lot and outparcel sales
     10,946       3,341       17,006       11,595  
Interest and other
     740       1,094       1,459       1,649  
 
                        
 
     46,125       32,229       109,161       103,370  
 
                                
COSTS AND EXPENSES:
                                
Rental property operating expenses
     9,978       8,200       28,813       25,407  
General and administrative expenses
     8,943       8,431       25,836       25,019  
Depreciation and amortization
     8,572       8,335       27,467       27,611  
Multi-family residential unit cost of sales
     4,274       —       4,274       —  
Residential lot and outparcel cost of sales
     8,350       2,219       12,492       7,887  
Interest expense
     1,675       2,753       6,559       11,916  
Other
     826       978       2,043       2,692  
 
                        
 
     42,618       30,916       107,484       100,532  
 
                        
INCOME FROM CONTINUING OPERATIONS BEFORE INCOME FROM UNCONSOLIDATED JOINT VENTURES AND INCOME TAXES
     3,507       1,313       1,677       2,838  
PROVISION FOR INCOME TAXES FROM OPERATIONS
     (2,021 )     (713 )     (3,947 )     (1,566 )
INCOME FROM UNCONSOLIDATED JOINT VENTURES
     10,008       106,676       20,791       124,928  
 
                        
INCOME FROM CONTINUING OPERATIONS BEFORE GAIN ON SALE OF INVESTMENT PROPERTIES
     11,494       107,276       18,521       126,200  
GAIN ON SALE OF INVESTMENT PROPERTIES, NET OF APPLICABLE INCOME TAX PROVISION
     796       50,082       13,201       88,648  
 
                        
INCOME FROM CONTINUING OPERATIONS
     12,290       157,358       31,722       214,848  
DISCONTINUED OPERATIONS, NET OF APPLICABLE INCOME TAX PROVISION:
                                
Income from discontinued operations
     375       2,027       522       4,313  
Gain on sale of investment properties
     1,070       67,291       1,107       67,939  
 
                        
 
     1,445       69,318       1,629       72,252  
 
                        
NET INCOME
     13,735       226,676       33,351       287,100  
DIVIDENDS TO PREFERRED STOCKHOLDERS
     (3,812 )     (1,937 )     (11,437 )     (5,812 )
 
                        
NET INCOME AVAILABLE TO COMMON STOCKHOLDERS
   $ 9,923     $ 224,739     $ 21,914     $ 281,288  
 
                        
 
                                
PER SHARE INFORMATION — BASIC:
                                
Income from continuing operations
   $ 0.17     $ 3.17     $ 0.41     $ 4.28  
Income from discontinued operations
     0.03       1.41       0.03       1.48  
 
                        
Net income available to common stockholders
   $ 0.20     $ 4.58     $ 0.44     $ 5.76  
 
                        
 
                                
PER SHARE INFORMATION — DILUTED:
                                
Income from continuing operations
   $ 0.16     $ 3.05     $ 0.39     $ 4.13  
Income from discontinued operations
     0.03       1.36       0.03       1.43  
 
                        
Net income available to common stockholders
   $ 0.19     $ 4.41     $ 0.42     $ 5.56  
 
                        
CASH DIVIDENDS DECLARED PER COMMON SHARE
   $ 0.37     $ 0.37     $ 1.11     $ 1.11  
 
                        
WEIGHTED AVERAGE SHARES — BASIC
     50,079       49,060       49,932       48,818  
 
                        
WEIGHTED AVERAGE SHARES — DILUTED
     52,013       50,943       51,759       50,633  
 
                        

5

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED AND SUBSIDIARIES
FUNDS FROM OPERATIONS
(UNAUDITED)
(In thousands, except per share amounts)
                                 
    Three Months Ended     Nine Months Ended  
    September 30,     September 30,  
    2005     2004     2005     2004  
Net Income Available to Common Stockholders
   $ 9,923     $ 224,739     $ 21,914     $ 281,288  
Depreciation and amortization:
                                
Consolidated properties
     8,572       8,335       27,467       27,611  
Discontinued properties
     —       1,057       68       5,254  
Share of unconsolidated joint ventures
     2,045       3,712       6,873       13,284  
Depreciation of furniture, fixtures and equipment and amortization of specifically identifiable intangible assets:
                                
Consolidated properties
     (730 )     (659 )     (2,094 )     (1,994 )
Share of unconsolidated joint ventures
     (4 )     (11 )     (74 )     (29 )
Gain on sale of investment properties, net of applicable income tax provision:
                                
Consolidated properties
     (796 )     (50,082 )     (13,201 )     (88,648 )
Discontinued properties
     (1,070 )     (67,291 )     (1,107 )     (67,939 )
Share of unconsolidated joint ventures
     (1,633 )     (99,300 )     (1,945 )     (99,300 )
Gain on sale of undepreciated investment properties
     732       8,836       13,010       12,070  
 
                        
 
                                
Funds From Operations Available to Common Stockholders
   $ 17,039     $ 29,336     $ 50,911     $ 81,597  
 
                        
 
                                
Per Common Share — Basic:
                                
Net Income Available
   $ .20     $ 4.58     $ .44     $ 5.76  
 
                        
Funds From Operations
   $ .34     $ .60     $ 1.02     $ 1.67  
 
                        
Weighted Average Shares
     50,079       49,060       49,932       48,818  
 
                        
 
                                
Per Common Share — Diluted:
                                
Net Income Available
   $ .19     $ 4.41     $ .42     $ 5.56  
 
                        
Funds From Operations
   $ .33     $ .58     $ .98     $ 1.61  
 
                        
Diluted Weighted Average Shares
     52,013       50,943       51,759       50,633  
 
                        
     The table above shows Funds From Operations Available to Common Stockholders (“FFO”) and the related reconciliation to Net Income Available to Common Stockholders (“Net Income Available”) for Cousins Properties Incorporated and Subsidiaries. The Company calculates FFO in accordance with the National Association of Real Estate Investment Trusts’ (“NAREIT”) definition, which is net income available to common stockholders (computed in accordance with accounting principles generally accepted in the United States (“GAAP”)), excluding extraordinary items, cumulative effect of change in accounting principle and gains or losses from sales of depreciable property, plus depreciation and amortization of real estate assets, and after adjustments for unconsolidated partnerships and joint ventures to reflect FFO on the same basis.
     FFO is used by industry analysts and investors as a supplemental measure of an equity REIT’s operating performance. Historical cost accounting for real estate assets implicitly assumes that the value of real estate assets diminishes predictably over time. Since real estate values instead have historically risen or fallen with market conditions, many industry investors and analysts have considered presentation of operating results for real estate companies that use historical cost accounting to be insufficient by themselves. Thus, NAREIT created FFO as a supplemental measure of REIT operating performance that excludes historical cost depreciation, among other items. Management believes that the use of FFO, combined with the required primary GAAP presentations, has been fundamentally beneficial, improving the understanding of operating results of REITs among the investing public and making comparisons of REIT operating results more meaningful. Company management evaluates the operating performance of its reportable segments and of its divisions based on FFO. Additionally, the Company uses FFO and FFO per share, along with other measures, to assess performance in connection with evaluating and granting incentive compensation to its officers and employees.

6

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED AND SUBSIDIARIES
CONDENSED CONSOLIDATED BALANCE SHEETS
(Unaudited, in thousands, except share and per share amounts)
                 
    September 30,     December 31,  
    2005     2004  
ASSETS
                
PROPERTIES:
                
Operating properties, net of accumulated depreciation of $154,373 in 2005 and $140,262 in 2004
   $ 522,094     $ 528,551  
Land held for investment or future development
     44,044       29,563  
Projects under development
     231,422       97,472  
Residential lots under development
     14,034       19,860  
 
            
Total properties
     811,594       675,446  
 
                
CASH AND CASH EQUIVALENTS
     5,821       89,490  
RESTRICTED CASH
     3,601       1,188  
NOTES AND OTHER RECEIVABLES
     34,599       24,957  
INVESTMENT IN UNCONSOLIDATED JOINT VENTURES
     197,896       199,233  
OTHER ASSETS, including goodwill of $8,056 in 2005 and $7,891 in 2004
     30,604       36,678  
 
            
 
                
TOTAL ASSETS
   $ 1,084,115     $ 1,026,992  
 
            
 
LIABILITIES AND STOCKHOLDERS’ INVESTMENT
                
NOTES PAYABLE
   $ 363,677     $ 302,286  
ACCOUNTS PAYABLE AND ACCRUED LIABILITIES
     51,746       35,226  
DEFERRED GAIN
     6,016       6,209  
DEPOSITS AND DEFERRED INCOME
     2,654       3,504  
 
            
TOTAL LIABILITIES
     424,093       347,225  
 
                
MINORITY INTERESTS
     22,989       20,017  
 
                
COMMITMENTS AND CONTINGENT LIABILITIES
                
 
                
STOCKHOLDERS’ INVESTMENT:
                
Preferred Stock, 20,000,000 shares authorized, $1 par value:
                
7.75% Series A cumulative redeemable preferred stock, $25 liquidation preference; 4,000,000 shares issued and outstanding
     100,000       100,000  
7.50% Series B cumulative redeemable preferred stock, $25 liquidation preference; 4,000,000 shares issued and outstanding
     100,000       100,000  
Common stock, $1 par value, 150,000,000 shares authorized, 53,241,681 and 52,783,791 shares issued, respectively
     53,242       52,784  
Additional paid-in capital
     319,609       311,943  
Treasury stock at cost, 2,691,582 shares
     (64,894 )     (64,894 )
Unearned compensation
     (7,633 )     (10,160 )
Cumulative undistributed net income
     136,709       170,077  
 
            
TOTAL STOCKHOLDERS’ INVESTMENT
     637,033       659,750  
 
            
TOTAL LIABILITIES AND STOCKHOLDERS’ INVESTMENT
   $ 1,084,115     $ 1,026,992  
 
            

7

 


COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
KEY RATIOS AND SUPPLEMENTAL INFORMATION
(in thousands, except per share amounts, percentages and ratios)
                                                                                                                         
              2001     2002     2003     2004 1st   2004 2nd   2004 3rd   2004 4th     2004     2005 1st   2005 2nd   2005 3rd     2005 YTD  
                                                     
       
NET INCOME AVAILABLE TO COMMON STOCKHOLDERS
       70,815         47,872         238,803         10,842       45,707       224,739       118,454         399,742         5,525       6,466       9,923         21,914    
                                                     
       
 
                                                                                                                
                                                     
       
FFO AVAILABLE TO COMMON STOCKHOLDERS (“FFO”)
       108,122         113,366         124,965         26,995       25,266       29,336       27,281         108,878         16,287       17,585       17,039         50,911    
                                                     
       
 
                                                                                                                
       
BASIC WEIGHTED AVERAGE COMMON SHARES
       49,205         49,252         48,313         48,637       48,750       49,060       49,567         49,005         49,788       49,924       50,079         49,932    
       
DILUTED WEIGHTED AVERAGE COMMON SHARES
       50,280         49,937         49,415         50,421       50,405       50,943       51,677         51,016         51,653       51,586       52,013         51,759    
       
 
                                                                                                                
       
NET INCOME PER COMMON SHARE — BASIC
       1.44         0.97         4.94         0.22       0.94       4.58       2.39         8.16         0.11       0.13       0.20         0.44    
       
NET INCOME PER COMMON SHARE — DILUTED
       1.41         0.96         4.83         0.22       0.91       4.41       2.29         7.84         0.11       0.13       0.19         0.42    
       
 
                                                                                                                
       
FFO PER COMMON SHARE — BASIC
       2.20         2.30         2.59         0.56       0.52       0.60       0.55         2.22         0.33       0.35       0.34         1.02    
       
FFO PER COMMON SHARE — DILUTED
       2.15         2.27         2.53         0.54       0.50       0.58       0.53         2.13         0.32       0.34       0.33         0.98    
       
 
                                                                                                                
  (H )  
2ND GENERATION TI & LEASING COSTS AND BUILDING CAPEX (1)
       6,073         12,988         14,507         739       1,687       9,098       7,734         19,258         2,207       1,321       2,564         6,092    
       
 
                                                                                                                
       
REGULAR COMMON DIVIDENDS
       68,595         73,345         71,694         18,096       18,133       18,191       18,449         72,869         18,611       18,621       18,527         55,759    
       
SPECIAL COMMON DIVIDEND
       —         —         100,544         —       —       —       356,493         356,493         —       —       —         —    
       
REGULAR COMMON DIVIDENDS PER SHARE
       1.39         1.48         1.48         0.37       0.37       0.37       0.37         1.48         0.37       0.37       0.37         1.11    
       
SPECIAL COMMON DIVIDEND PER SHARE
       —         —         2.07         —       —       —       7.15         7.15         —       —       —         —    
       
 
                                                                                                                
       
COMMON STOCK PRICE AT PERIOD END
       24.36         24.70         30.60         32.79       32.95       34.31       30.27         30.27         25.87       29.58       30.22         30.22    
       
NUMBER OF COMMON SHARES OUTSTANDING AT PERIOD END
       49,425         48,386         48,835         48,996       49,095       49,740       50,092         50,092         50,324       50,460       50,550         50,550    
       
 
                                                                                                                
       
PREFERRED STOCK — SERIES A — PRICE AT PERIOD END
       —         —         27.25         27.50       25.20       25.79       26.15         26.15         25.25       25.70       26.00         26.00    
       
NUMBER OF PREFERRED SHARES — SERIES A — OUTSTANDING AT PERIOD END
       —         —         4,000         4,000       4,000       4,000       4,000         4,000         4,000       4,000       4,000         4,000    
       
 
                                                                                                                
       
PREFERRED STOCK — SERIES B — PRICE AT PERIOD END
       —         —         —         —       —       —       25.00         25.00         25.00       25.45       25.60         25.60    
       
NUMBER OF PREFERRED SHARES — SERIES B — OUTSTANDING AT PERIOD END
       —         —         —         —       —       —       4,000         4,000         4,000       4,000       4,000         4,000    
       
COMMON EQUITY MARKET CAPITALIZATION
       1,203,993         1,195,134         1,494,351         1,606,579       1,617,680       1,706,579       1,516,285         1,516,285         1,301,882       1,492,607       1,527,621         1,527,621    
       
PREFERRED EQUITY MARKET CAPITALIZATION
       —         —         109,000         110,000       100,800       103,160       204,600         204,600         201,000       204,600       206,400         206,400    
  (A )  
ADJUSTED DEBT (1)
       766,503         844,880         697,050         741,630       702,534       424,685       350,346         350,346         360,214       399,272       411,758         411,758    
                                                     
       
TOTAL MARKET CAPITALIZATION
       1,970,496         2,040,014         2,300,401         2,458,209       2,421,014       2,234,424       2,071,231         2,071,231         1,863,096       2,096,479       2,145,779         2,145,779    
                                                     
       
ADJUSTED DEBT AS A % OF TOTAL MARKET CAPITALIZATION
       39 %       41 %       30 %       30 %     29 %     19 %     17 %       17 %       19 %     19 %     19 %       19 %  
       
 
                                                                                                                
  (A )  
RECOURSE DEBT (1)
       154,018         160,443         20,697         57,555       101,269       50,365       50,238         50,238         60,911       100,251       113,351         113,351    
       
 
                                                                                                                
       
RECOURSE DEBT AS A % OF TOTAL MARKET CAPITALIZATION
       8 %       8 %       1 %       2 %     4 %     2 %     2 %       2 %       3 %     5 %     5 %       5 %  
       
 
                                                                                                                
       
COMMON EQUITY MARKET CAPITALIZATION
       1,203,993         1,195,134         1,494,351         1,606,579       1,617,680       1,706,579       1,516,285         1,516,285         1,301,882       1,492,607       1,527,621         1,527,621    
       
PREFERRED EQUITY MARKET CAPITALIZATION
       —         —         109,000         110,000       100,800       103,160       204,600         204,600         201,000       204,600       206,400         206,400    
  (A )  
TOTAL DEBT (INCLUDING SHARE OF JV’S)
       861,188         935,646         783,638         827,172       786,931       513,792       438,050         438,050         447,791       491,568       511,988         511,988    
                                                     
       
TOTAL MARKET CAPITALIZATION
       2,065,181         2,130,780         2,386,989         2,543,751       2,505,411       2,323,531       2,158,935         2,158,935         1,950,673       2,188,775       2,246,009         2,246,009    
                                                     
       
 
                                                                                                                
       
TOTAL DEBT AS A % OF TOTAL MARKET CAPITALIZATION
       42 %       44 %       33 %       33 %     31 %     22 %     20 %       20 %       23 %     22 %     23 %       23 %  
       
 
                                                                                                                
  (B )  
CONSOLIDATED INTEREST EXPENSE (INC SHARE OF JV’S) (1)
       41,546         50,631         45,774         10,255       10,115       7,522       3,764         31,656         3,489       2,808       2,378         8,675    
       
FFO BEFORE INTEREST
       149,668         163,997         170,739         37,250       35,381       36,858       31,045         140,534         19,776       20,393       19,417         59,586    
       
INTEREST EXPENSE COVERAGE RATIO
       3.60         3.24         3.73         3.63       3.50       4.90       8.25         4.44         5.67       7.26       8.17         6.87    
       
 
                                                                                                                
  (C )  
FIXED CHARGES (excluding preferred dividends)(1)
       52,588         65,254         59,580         13,831       13,800       10,619       5,604         43,854         5,227       4,365       4,150         13,742    
       
FFO PLUS FIXED CHARGES (excluding preferred dividends)
       150,293         164,848         171,338         37,340       35,518       37,003       31,178         141,039         19,932       20,577       19,587         60,096    
       
FIXED CHARGE COVERAGE RATIO (excluding preferred dividends)
       2.86         2.53         2.88         2.70       2.57       3.48       5.56         3.22         3.81       4.71       4.72         4.37    
       
 
                                                                                                                
  (C )  
FIXED CHARGES (including preferred dividends)(1)
       52,588         65,254         62,938         15,769       15,737       12,556       7,834         51,896         9,040       8,177       7,962         25,179    
       
FFO PLUS FIXED CHARGES (including preferred dividends)
       150,293         164,848         174,696         39,278       37,455       38,940       33,408         149,081         23,745       24,389       23,399         71,533    
       
FIXED CHARGE COVERAGE RATIO (including preferred dividends)
       2.86         2.53         2.78         2.49       2.38       3.10       4.26         2.87         2.63       2.98       2.94         2.84    
                                                     

8

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
NET INCOME AND FUNDS FROM OPERATIONS — SUPPLEMENTAL DETAIL
(in thousands, except per share amounts, percentages and ratios)
                                                                                                                         
              2001     2002     2003     2004 1st   2004 2nd   2004 3rd   2004 4th     2004     2005 1st   2005 2nd   2005 3rd     2005 YTD  
                                                     
       
CONSOLIDATED ENTITY FFO AND NET INCOME:
                                                                                                                
       
 
                                                                                                                
  (D )  
RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES (1):
                                                                                                                
       
OFFICE:
                                                                                                                
       
3100 WINDY HILL RD
       2,688         2,693         2,988         746       748       752       728         2,974         734       734       737         2,205    
       
3301 WINDY RIDGE PARKWAY
       1,122         1,517         1,555         389       430       429       411         1,659         404       423       440         1,267    
       
100 NORTH POINT CENTER EAST
       0         0         73         212       241       281       276         1,010         277       234       237         748    
       
200 NORTH POINT CENTER EAST
       0         0         23         102       97       95       123         417         48       36       164         248    
       
333 NORTH POINT CENTER EAST
       2,410         2,447         1,448         214       216       302       304         1,036         321       403       352         1,076    
       
555 NORTH POINT CENTER EAST
       2,603         2,546         2,238         1,908       275       228       177         2,588         346       377       400         1,123    
       
615 PEACHTREE STREET
       1,930         1,987         1,922         440       464       264       247         1,415         273       254       212         739    
       
LAKESHORE PARK PLAZA
       1,351         1,113         1,231         351       382       374       352         1,459         426       224       40         690    
       
INFORUM
       13,813         13,714         13,843         3,581       3,491       3,063       2,673         12,808         2,836       2,726       2,879         8,441    
       
600 UNIVERSITY PARK PLACE
       1,631         1,757         1,871         457       460       457       423         1,797         431       417       421         1,269    
       
THE POINTS AT WATERVIEW
       1,717         1,040         1,802         833       523       545       478         2,379         549       432       454         1,435    
       
ONE GEORGIA CENTER
       3,822         3,438         2,943         736       332       363       (62 )       1,369         (308 )     (261 )     (414 )       (983 )  
       
FROST BANK TOWER
       0         0         0         21       711       1,172       1,582         3,486         1,311       1,152       1,206         3,669    
       
GALLERIA 75
       0         0         0         124       245       277       253         899         206       274       272         752    
       
COLUMBUS BAZAAR
       0         0         0         0       5       (43 )     (86 )       (124 )       0       0       0         0    
       
505 & 511 PEACHTREE STREET
       0         0         0         0       0       0       38         38         76       60       64         200    
       
ATHEROGENICS
       1,114         1,134         1,181         303       306       307       306         1,222         308       311       311         930    
       
INHIBITEX
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       189       246         435    
       
MERIDIAN MARK PLAZA
       3,556         4,073         4,153         1,044       1,059       1,065       1,056         4,224         1,080       1,164       1,114         3,358    
                                                     
       
SUBTOTAL
       37,757         37,459         37,271         11,461       9,985       9,931       9,279         40,656         9,318       9,149       9,135         27,602    
                                                     
       
 
                                                                                                                
       
RETAIL:
                                                                                                                
       
GA 400 LAND LEASES
       1,331         1,298         1,399         385       365       365       348         1,463         361       352       351         1,064    
       
THE AVENUE EAST COBB
       5,396         5,327         5,820         1,404       1,401       1,487       1,372         5,664         1,416       1,381       1,433         4,230    
       
THE AVENUE OF THE PENINSULA
       2,522         4,284         4,572         1,001       1,193       968       1,051         4,213         1,158       1,235       926         3,319    
       
THE AVENUE PEACHTREE CITY
       1,191         3,160         3,029         993       833       749       855         3,430         963       1,047       923         2,933    
       
THE AVENUE WEST COBB
       0         0         655         882       953       1,068       1,032         3,935         1,105       1,083       1,108         3,296    
       
AVENUE VIERA
       0         0         0         0       0       0       189         189         421       610       804         1,835    
                                                     
       
SUBTOTAL
       10,440         14,069         15,475         4,665       4,745       4,637       4,847         18,894         5,424       5,708       5,545         16,677    
                                                     
       
 
                                                                                                                
       
OTHER RENTAL OPERATIONS:
                                                                                                                
       
OTHER
       156         0         0         0       (1 )     0       0         (1 )       0       0       (6 )       (6 )  
                                                     
       
SUBTOTAL
       156         0         0         0       (1 )     0       0         (1 )       0       0       (6 )       (6 )  
                                                     
       
 
                                                                                                                
       
PROPERTIES SOLD, NOT IN DISCONTINUED OPERATIONS RENTAL REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES (1):
                                                                                                                
       
101 INDEPENDENCE CENTER
       9,173         8,916         9,085         2,275       2,351       647       21         5,294         2       0       0         2    
       
333 JOHN CARLYLE
       3,259         3,535         3,952         856       460       (3 )     3         1,316         0       0       0         0    
       
1900 DUKE STREET
       2,245         2,698         2,932         742       390       (2 )     (1 )       1,129         0       0       0         0    
       
COLONIAL PLAZA MARKETCENTER
       746         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                                     
       
TOTAL PROPERTIES SOLD, NOT IN DISCONTINUED OPERATIONS RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
       15,423         15,149         15,969         3,873       3,201       642       23         7,739         2       0       0         2    
                                                     
       
TOTAL CONSOLIDATED RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
       63,776         66,677         68,715         19,999       17,930       15,210       14,149         67,288         14,744       14,857       14,674         44,275    
                                                     

9

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
NET INCOME AND FUNDS FROM OPERATIONS — SUPPLEMENTAL DETAIL
(in thousands, except per share amounts, percentages and ratios)
                                                                                                                         
              2001     2002     2003     2004 1st   2004 2nd   2004 3rd   2004 4th     2004     2005 1st   2005 2nd   2005 3rd     2005 YTD  
                                                     
  (E )  
DISCONTINUED OPERATIONS RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES (1):
                                                                                                                
       
NORTHSIDE/ALPHARETTA I
       1,641         1,819         1,606         386       411       463       79         1,339         (4 )     (5 )     0         (9 )  
       
NORTHSIDE/ALPHARETTA II
       2,335         2,255         2,160         579       592       605       216         1,992         (6 )     (16 )     44         22    
       
101 SECOND STREET
       13,616         14,557         10,632         2,320       2,322       2,150       (22 )       6,770         7       53       5         65    
       
55 SECOND STREET
       0         12,724         27,073         1,652       1,950       1,495       (30 )       5,067         2       9       160         171    
       
AT&T WIRELESS SERVICES HEADQUARTERS
       5,732         5,718         2,828         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
       
CERRITOS CORPORATE CENTER-PHASE II
       1,415         2,322         1,128         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
       
PRESIDENTIAL MARKETCENTER
       3,451         3,731         2,396         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
       
MIRA MESA MARKETCENTER
       5,636         5,956         2,298         0       0       0       0         0         69       0       0         69    
       
PERIMETER EXPO
       3,226         3,178         2,404         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
       
SALEM ROAD STATION
       556         505         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
       
THE SHOPS OF LAKE TUSCALOOSA
       0         0         18         132       145       151       142         570         0       0       0         0    
       
HANOVER SQUARE SOUTH
       0         0         0         0       0       0       0         0         (10 )     140       268         398    
       
OTHER
       100         94         98         22       0       0       0         22         0       0       0         0    
                                                     
       
TOTAL DISCONTINUED OPERATIONS RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
       37,708         52,859         52,641         5,091       5,420       4,864       385         15,760         58       181       477         716    
                                                     
       
 
                                                                                                                
       
RESIDENTIAL LOT, OUTPARCEL AND TRACT FFO:
                                                                                                                
       
 
                                                                                                                
  (G )  
TRACT & OUTPARCEL SALES NET OF COST OF SALES — WHOLLY OWNED (1)
       2,011         2,338         7,390         1,967       1,632       8,836       17,557         29,992         6,766       5,512       2,113         14,391    
  (G )  
TRACT & OUTPARCEL SALES NET OF COST OF SALES — JOINT VENTURES (1)
       1,098         671         472         991       80       937       227         2,235         82       (2 )     1,476         1,556    
                                                     
       
TOTAL TRACT & OUTPARCEL SALES NET OF COS
       3,109         3,009         7,862         2,958       1,712       9,773       17,784         32,227         6,848       5,510       3,589         15,947    
                                                     
       
 
                                                                                                                
  (G )  
LOT SALES NET OF COST OF SALES — WHOLLY OWNED (1)
       772         1,622         2,803         1,398       823       1,122       985         4,328         492       1,426       1,215         3,133    
  (G )  
LOT SALES NET OF COST OF SALES — JOINT VENTURES (1)
       645         1,281         3,428         1,724       1,389       1,011       2,826         6,950         1,853       1,661       3,357         6,871    
                                                     
       
TOTAL LOT SALES NET OF COS
       1,417         2,903         6,231         3,122       2,212       2,133       3,811         11,278         2,345       3,087       4,572         10,004    
                                                     
       
 
                                                                                                                
  (G )  
INTEREST — JOINT VENTURE (1)
       0         0         0         (20 )     (37 )     (39 )     (39 )       (135 )       (38 )     (39 )     (38 )       (115 )  
  (G )  
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       0         0         0         0       0       0       0         0         (62 )     0       0         (62 )  
  (G )  
OTHER — JOINT VENTURE (1)
       (23 )       (3 )       (156 )       (38 )     (7 )     (43 )     (132 )       (220 )       (86 )     176       (104 )       (14 )  
                                                     
       
 
                                                                                                                
                                                     
       
TOTAL RESIDENTIAL LOT, OUTPARCEL AND TRACT FFO
       4,503         5,909         13,937         6,022       3,880       11,824       21,424         43,150         9,007       8,734       8,019         25,760    
                                                     
       
 
                                                                                                                
       
MULTI-FAMILY FFO:
                                                                                                                
       
 
                                                                                                                
  (J )  
MULTI-FAMILY SALES NET OF COST OF SALES — WHOLLY OWNED (1)
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       712         712    
  (J )  
MULTI-FAMILY SALES NET OF COST OF SALES — JOINT VENTURES (1)
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       514       0         514    
       
TOTAL MULTI-FAMILY FFO
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       514       712         1,226    
                                                     
       
 
                                                                                                                
                                                     
       
DEVELOPMENT INCOME
       6,179         4,625         2,870         512       1,045       624       1,129         3,310         497       684       623         1,804    
                                                     
       
 
                                                                                                                
                                                     
       
MANAGEMENT FEES
       7,966         9,313         8,519         2,074       2,140       2,242       2,248         8,704         2,307       2,287       2,141         6,735    
                                                     
       
 
                                                                                                                
                                                     
       
LEASING & OTHER FEES
       5,344         4,297         6,991         643       782       1,518       1,520         4,463         1,048       998       2,037         4,083    
                                                     
       
 
                                                                                                                
                                                     
       
INTEREST INCOME & OTHER:
       6,061         4,393         3,940         448       107       1,094       879         2,528         305       414       740         1,459    
                                                     
       
 
                                                                                                                
                                                     
       
GENERAL & ADMINISTRATIVE EXPENSES
       (26,734 )       (27,699 )       (29,606 )       (7,983 )     (8,605 )     (8,431 )     (8,683 )       (33,702 )       (8,676 )     (8,217 )     (8,943 )       (25,836 )  
                                                     

10

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
NET INCOME AND FUNDS FROM OPERATIONS — SUPPLEMENTAL DETAIL
(in thousands, except per share amounts, percentages and ratios)
                                                                                                                         
              2001     2002     2003     2004 1st   2004 2nd   2004 3rd   2004 4th     2004     2005 1st   2005 2nd   2005 3rd     2005 YTD  
                                                   
       
INTEREST EXPENSE CONSOLIDATED:
                                                                                                                
       
CREDIT FACILITY — FLOATING @ LIBOR + 1.05% to 1.70%
       (9,910 )       (4,738 )       (3,320 )       (472 )     (753 )     (106 )     0         (1,331 )       0       0       0         0    
       
CREDIT FACILITY — FLOATING @ LIBOR + .90% to 1.50%
       0         0         0         0       0       (356 )     (408 )       (764 )       (452 )     (751 )     (1,030 )       (2,233 )  
       
NOTE PAYABLE, UNSECURED - 8.04%
       0         0         (598 )       (489 )     (466 )     (466 )     (461 )       (1,882 )       (458 )     (452 )     (238 )       (1,148 )  
       
PERIMETER EXPO DEBT - 8.04%
       (1,662 )       (1,637 )       (1,087 )       0       0       0       0         0         0       0       0         0    
       
BANK OF AMERICA PLAZA FINANCING - 6.677%
       (4,583 )       (868 )       0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
       
BANK OF AMERICA PLAZA FINANCING - 6.9575%
       0         (8,974 )       (10,718 )       (2,605 )     (2,592 )     (2,610 )     (2,599 )       (10,406 )       (2,532 )     (2,548 )     (2,564 )       (7,644 )  
       
101 INDEPENDENCE CENTER DEBT - 8.22%
       (3,827 )       (3,755 )       (3,673 )       (905 )     (899 )     (269 )     0         (2,073 )       0       0       0         0    
       
LAKESHORE PARK PLAZA DEBT - 6.78%
       (710 )       (696 )       (682 )       (168 )     (167 )     (166 )     (165 )       (666 )       (164 )     (163 )     (161 )       (488 )  
       
MERIDIAN MARK PLAZA DEBT - 8.27%
       (2,118 )       (2,097 )       (2,074 )       (515 )     (513 )     (511 )     (509 )       (2,048 )       (507 )     (506 )     (505 )       (1,518 )  
       
1900 DUKE STREET & 333 JOHN CARLYLE DEBT - 7%
       (579 )       (3,456 )       (3,419 )       (849 )     (440 )     0       0         (1,289 )       0       0       0         0    
       
100 NORTH POINT CENTER EAST DEBT - 7.86%
       0         0         (79 )       (232 )     (232 )     (233 )     (235 )       (932 )       (230 )     (232 )     (235 )       (697 )  
       
200 NORTH POINT CENTER EAST DEBT - 7.86%
       0         0         (70 )       (205 )     (205 )     (209 )     (207 )       (826 )       (204 )     (206 )     (208 )       (618 )  
       
333 & 555 NORTH POINT CENTER DEBT - 7%
       (384 )       (2,282 )       (2,246 )       (556 )     (553 )     (550 )     (548 )       (2,207 )       (545 )     (543 )     (540 )       (1,628 )  
       
THE AVENUE EAST COBB DEBT - 8.39%
       (3,277 )       (3,250 )       (3,220 )       (800 )     (798 )     (796 )     (794 )       (3,188 )       (792 )     (789 )     (787 )       (2,368 )  
       
600 UNIVERSITY PARK DEBT - 7.38%
       (492 )       (1,042 )       (1,032 )       (256 )     (255 )     (255 )     (254 )       (1,020 )       (254 )     (253 )     (251 )       (758 )  
       
CEDAR GROVE LAKES DEBT - 8%
       0         (148 )       0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
       
CALLAWAY GARDENS DEBT - 6%
       0         (13 )       14         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
       
OTHER
       (22 )       (19 )       (55 )       (7 )     (4 )     (4 )     (4 )       (19 )       (3 )     2       (5 )       (6 )  
       
CAPITALIZED
       9,712         5,934         9,683         3,340       3,433       3,778       3,477         14,028         3,360       4,338       4,849         12,547    
                                                     
       
TOTAL INTEREST EXPENSE CONSOLIDATED
       (17,852 )       (27,041 )       (22,576 )       (4,719 )     (4,444 )     (2,753 )     (2,707 )       (14,623 )       (2,781 )     (2,103 )     (1,675 )       (6,559 )  
                                                     
       
 
                                                                                                                
       
LOSS ON EXTINGUISHMENT OF DEBT
       0         (3,501 )       0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                                     
       
 
                                                                                                                
       
OTHER EXPENSES — CONTINUING OPERATIONS:
                                                                                                                
       
PROPERTY TAXES
       (619 )       (675 )       (768 )       (166 )     (222 )     (124 )     (152 )       (664 )       (119 )     (160 )     (136 )       (415 )  
       
MINORITY INTEREST EXPENSE
       (1,553 )       (1,589 )       (1,613 )       (398 )     (397 )     (401 )     (221 )       (1,417 )       (392 )     (397 )     (560 )       (1,349 )  
       
PREDEVELOPMENT & OTHER
       (708 )       (1,558 )       (1,677 )       (226 )     (305 )     (453 )     (300 )       (1,284 )       77       (226 )     (130 )       (279 )  
                                                     
       
TOTAL OTHER EXPENSES
       (2,880 )       (3,822 )       (4,058 )       (790 )     (924 )     (978 )     (673 )       (3,365 )       (434 )     (783 )     (826 )       (2,043 )  
                                                     
       
 
                                                                                                                
  (E )  
OTHER EXPENSES — DISCONTINUED OPERATIONS:
                                                                                                                
       
INTEREST EXPENSE
       (9,758 )       (10,382 )       (9,459 )       (2,017 )     (2,011 )     (1,780 )     (62 )       (5,870 )       0       0       0         0    
       
MARK-TO-MARKET DEBT ADJUSTMENT
       0         0         0         0       0       0       (605 )       (605 )       0       0       0         0    
       
MINORITY INTEREST EXPENSE
       (2,063 )       (1,710 )       (624 )       0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                                     
       
TOTAL OTHER EXPENSES — DISCONTINUED OPERATIONS
       (11,821 )       (12,092 )       (10,083 )       (2,017 )     (2,011 )     (1,780 )     (667 )       (6,475 )       0       0       0         0    
                                                     
       
 
                                                                                                                
       
INCOME TAX (PROVISION)/BENEFIT:
                                                                                                                
       
CONTINUING OPERATIONS
       691         (1,526 )       (2,596 )       (836 )     (17 )     (713 )     (1,178 )       (2,744 )       (869 )     (1,057 )     (2,021 )       (3,947 )  
  (E )  
DISCONTINUED OPERATIONS (1)
       (136 )       (139 )       0         0       0       0       0         0         17       (41 )     (102 )       (126 )  
                                                     
       
TOTAL INCOME TAX (PROVISION)/BENEFIT
       555         (1,665 )       (2,596 )       (836 )     (17 )     (713 )     (1,178 )       (2,744 )       (852 )     (1,098 )     (2,123 )       (4,073 )  
                                                     
       
 
                                                                                                                
       
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS (1):
                                                                                                                
  (I )  
CONSOLIDATED
       (2,166 )       (2,148 )       (2,511 )       (635 )     (700 )     (659 )     (658 )       (2,652 )       (678 )     (686 )     (730 )       (2,094 )  
                                                     
       
TOTAL NON-REAL ESTATE DEPRECIATION & AMORTIZATION
       (2,166 )       (2,148 )       (2,511 )       (635 )     (700 )     (659 )     (658 )       (2,652 )       (678 )     (686 )     (730 )       (2,094 )  
                                                     
  (I )  
MINORITY INTEREST SHARE OF REAL ESTATE DEPRECIATION (1)
       (95 )       0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                                     

11

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
NET INCOME AND FUNDS FROM OPERATIONS — SUPPLEMENTAL DETAIL
(in thousands, except per share amounts, percentages and ratios)
                                                                                                                         
              2001     2002     2003     2004 1st   2004 2nd   2004 3rd   2004 4th     2004     2005 1st   2005 2nd   2005 3rd     2005 YTD  
                                                 
  (F )  
JOINT VENTURE FFO (EXCLUDING TEMCO, CL REALTY, 905 JUNIPER & VERDE) (1):
                                                                                                                
       
WILDWOOD ASSOCIATES
       9,724         10,870         10,051         2,105       2,374       2,216       (1,798 )       4,897         (18 )     (69 )     12         (75 )  
       
WILDWOOD ASSOCIATES — IMPAIRMENT LOSS ON DEPRECIABLE PROPERTY
       0         0         (551 )       0       0       0       0         0         0       0       0         0    
       
CP VENTURE TWO LLC
       2,435         2,274         2,080         520       530       536       484         2,070         442       463       407         1,312    
       
CP VENTURE TWO LLC — IMPAIRMENT LOSS ON DEPRECIABLE PROPERTY
       0         0         (985 )       0       0       0       (209 )       (209 )       0       0       0         0    
       
COUSINS LORET VENTURE, L.L.C.
       3,798         3,653         3,242         869       904       299       (8 )       2,064         0       (1 )     (2 )       (3 )  
       
CC-JM II ASSOCIATES (BOOZ-ALLEN BUILDING)
       1,038         1,120         1,203         333       290       335       (1,259 )       (301 )       1       0       (18 )       (17 )  
       
BRAD COUS GOLF VENTURE, LTD. (WORLD GOLF VILLAGE)
       279         350         365         73       112       88       134         407         115       115       82         312    
       
TEN PEACHTREE PLACE ASSOCIATES
       277         (488 )       1,539         482       349       353       349         1,533         348       373       406         1,127    
       
CSC ASSOCIATES, L.P. (BANK OF AMERICA PLAZA)
       14,614         15,368         15,789         3,904       3,891       3,796       3,690         15,281         3,666       3,706       3,748         11,120    
       
285 VENTURE, LLC (1155 PERIMETER CENTER WEST)
       3,878         3,998         3,102         445       2,587       231       229         3,492         257       260       (6 )       511    
       
CPI/FSP I, L.P. (AUSTIN RESEARCH PARK)
       756         3,180         3,412         856       904       706       (1 )       2,465         2       0       0         2    
       
CHARLOTTE GATEWAY VILLAGE, LLC (GATEWAY VILLAGE)
       620         1,208         1,208         302       302       302       302         1,208         302       285       302         889    
       
CRAWFORD LONG — CPI, LLC
       0         1,728         1,685         311       357       349       430         1,447         440       483       484         1,407    
       
OTHER
       158         0         0         924       0       0       0         924         0       0       310         310    
                                                     
       
TOTAL SHARE OF JOINT VENTURE FFO
       37,577         43,261         42,140         11,124       12,600       9,211       2,343         35,278         5,555       5,615       5,725         16,895    
                                                     
       
 
                                                                                                                
       
PREFERRED STOCK DIVIDENDS
       0         0         (3,358 )       (1,938 )     (1,937 )     (1,937 )     (2,230 )       (8,042 )       (3,813 )     (3,812 )     (3,812 )       (11,437 )  
                                                     
       
 
                                                                                                                
       
FFO AVAILABLE TO COMMON STOCKHOLDERS
       108,122         113,366         124,965         26,995       25,266       29,336       27,281         108,878         16,287       17,585       17,039         50,911    
                                                     
       
 
                                                                                                                
       
GAIN ON SALE OF DEPRECIATED INVESTMENT PROPERTIES, NET:
                                                                                                                
       
CONTINUING OPERATIONS
       23,496         6,254         100,558         2,066       36,500       50,082       29,408         118,056         6,827       5,578       796         13,201    
  (G )  
LESS GAIN ON SALE OF UNDEPRECIATED INVESTMENT PROPERTIES
       (2,011 )       (2,143 )       (7,270 )       (1,967 )     (1,267 )     (8,836 )     (17,557 )       (29,627 )       (6,766 )     (5,512 )     (732 )       (13,010 )  
       
DISCONTINUED OPERATIONS
       0         1,174         93,459         648       0       67,291       13,988         81,927         37       0       1,070         1,107    
       
SHARE OF UNCONSOLIDATED JOINT VENTURES
       0         0         0         0       0       99,300       76,965         176,265         348       (36 )     1,633         1,945    
                                                     
       
TOTAL GAIN ON SALE OF INVESTMENT PROPERTIES, NET
       21,485         5,285         186,747         747       35,233       207,837       102,804         346,621         446       30       2,767         3,243    
                                                     
       
 
                                                                                                                
       
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE (1):
                                                                                                                
  (I )  
CONSOLIDATED
       (30,624 )       (34,154 )       (36,966 )       (9,857 )     (8,084 )     (7,676 )     (8,962 )       (34,579 )       (8,694 )     (8,837 )     (7,842 )       (25,373 )  
  (I )  
MINORITY INTEREST SHARE
       95         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
  (E,I )  
DISCONTINUED OPERATIONS
       (11,862 )       (18,085 )       (14,678 )       (2,318 )     (1,879 )     (1,057 )     (44 )       (5,298 )       (37 )     (31 )     0         (68 )  
  (G,I )  
SHARE OF UNCONSOLIDATED JOINT VENTURES
       (16,400 )       (18,540 )       (21,265 )       (4,725 )     (4,829 )     (3,701 )     (2,625 )       (15,880 )       (2,477 )     (2,281 )     (2,041 )       (6,799 )  
                                                     
       
TOTAL REAL ESTATE DEPRECIATION & AMORTIZATION
       (58,791 )       (70,779 )       (72,909 )       (16,900 )     (14,792 )     (12,434 )     (11,631 )       (55,757 )       (11,208 )     (11,149 )     (9,883 )       (32,240 )  
                                                     
       
NET INCOME AVAILABLE TO COMMON STOCKHOLDERS
       70,815         47,872         238,803         10,842       45,707       224,739       118,454         399,742         5,525       6,466       9,923         21,914    
                                                     

12

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
NET INCOME AND FUNDS FROM OPERATIONS — SUPPLEMENTAL DETAIL
(in thousands, except per share amounts, percentages and ratios)
                                                                                                                 
JOINT VENTURES     2001     2002     2003     2004 1st   2004 2nd   2004 3rd   2004 4th     2004     2005 1st   2005 2nd   2005 3rd     2005 YTD  
                                           
WILDWOOD ASSOCIATES (100%):
                                                                                                                
RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES (REVENUES LESS OPERATING EXPENSES):
                                                                                                                
2300 WINDY RIDGE PARKWAY
       10,803         11,182         8,462         2,197       2,254       2,268       411         7,130         2       (3 )     19         18    
2500 WINDY RIDGE PARKWAY
       5,037         4,992         4,673         1,069       1,183       921       (9 )       3,164         0       (1 )     4         3    
3200 WINDY HILL ROAD (WILDWOOD PLAZA)
       11,462         12,217         13,181         2,571       2,847       2,939       504         8,861         (10 )     (4 )     18         4    
4100/4300 WILDWOOD PARKWAY (GA PACIFIC)
       3,458         3,803         3,851         960       962       843       (1 )       2,764         0       0       2         2    
4200 WILDWOOD PARKWAY (GE)
       4,711         4,853         4,690         1,193       1,194       1,048       (1 )       3,434         0       0       23         23    
BANK/RESTAURANT GROUND LEASES
       1,161         1,081         1,287         326       336       321       58         1,041         14       (16 )     (1 )       (3 )  
                                             
 
       36,632         38,128         36,144         8,316       8,776       8,340       962         26,394         6       (24 )     65         47    
                                             
 
                                                                                                                
INTEREST EXPENSE:
                                                                                                                
2300 DEBT — 7.56%
       (4,754 )       (4,546 )       (4,359 )       (1,064 )     (1,054 )     (1,042 )     (222 )       (3,382 )       0       0       0         0    
2500 DEBT — 7.45%
       (1,708 )       (1,642 )       (1,571 )       (381 )     (376 )     (348 )     0         (1,105 )       0       0       0         0    
3200 DEBT — 8.23%
       (5,524 )       (5,389 )       (5,218 )       (1,275 )     (1,263 )     (1,252 )     (266 )       (4,056 )       0       0       0         0    
4100/4300 DEBT —7.65%
       (2,150 )       (2,097 )       (2,030 )       (493 )     (489 )     (431 )     0         (1,413 )       0       0       0         0    
4200 DEBT —6.78%
       (2,877 )       (2,812 )       (2,737 )       (665 )     (659 )     (574 )     0         (1,898 )       0       0       0         0    
LINE OF CREDIT — FLOATING @ LIBOR + .75%
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
INTEREST CAPITALIZED
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
 
       (17,014 )       (16,486 )       (15,915 )       (3,878 )     (3,841 )     (3,647 )     (488 )       (11,854 )       0       0       0         0    
                                             
MARK-TO-MARKET DEBT ADJUSTMENT
       0         0         0         0       0       0       (3,843 )       (3,843 )       0       0       0         0    
OTHER, NET
       (169 )       96         478         (102 )     (41 )     (110 )     (12 )       (265 )       (43 )     (113 )     (41 )       (197 )  
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       0         0         (45 )       (8 )     (10 )     (9 )     (3 )       (30 )       0       0       0         0    
IMPAIRMENT LOSS ON DEPRECIABLE PROPERTY
       0         0         (1,101 )       0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
 
                                                                                                                
FUNDS FROM OPERATIONS
       19,449         21,738         19,561         4,328       4,884       4,574       (3,384 )       10,402         (37 )     (137 )     24         (150 )  
 
                                                                                                                
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       (9,003 )       (9,022 )       (9,364 )       (2,151 )     (2,197 )     (2,037 )     (13 )       (6,398 )       (9 )     (9 )     (8 )       (26 )  
GAIN ON SALE OF DEPRECIATED INVESTMENT PROPERTIES, NET
       0         0         0         0       0       84,008       116,827         200,835         0       0       0         0    
                                             
NET INCOME
       10,446         12,716         10,197         2,177       2,687       86,545       113,430         204,839         (46 )     (146 )     16         (176 )  
                                             
 
                                                                                                                
COUSINS’ SHARE OF WILDWOOD ASSOCIATES (2):
       50 %       50 %       50 %       50 %     50 %     50 %     50 %       50 %       50 %     50 %     50 %       50 %  
                                             
REVENUES LESS OPERATING EXPENSES
       18,316         19,065         17,796         4,099       4,321       4,100       375         12,895         3       (12 )     33         24    
INTEREST EXPENSE
       (8,507 )       (8,243 )       (7,960 )       (1,939 )     (1,921 )     (1,824 )     (244 )       (5,928 )       0       0       0         0    
MARK-TO-MARKET DEBT ADJUSTMENT
       0         0         0         0       0       0       (1,922 )       (1,922 )       0       0       0         0    
OTHER, NET
       (85 )       48         238         (51 )     (21 )     (55 )     (6 )       (133 )       (21 )     (57 )     (21 )       (99 )  
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       0         0         (23 )       (4 )     (5 )     (5 )     (1 )       (15 )       0       0       0         0    
IMPAIRMENT LOSS ON DEPRECIABLE PROPERTY
       0         0         (551 )       0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       9,724         10,870         9,500         2,105       2,374       2,216       (1,798 )       4,897         (18 )     (69 )     12         (75 )  
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       (4,502 )       (4,512 )       (4,682 )       (1,076 )     (1,097 )     (1,012 )     (6 )       (3,191 )       (4 )     (5 )     (4 )       (13 )  
GAIN ON SALE OF DEPRECIATED INVESTMENT PROPERTIES, NET
       0         0         0         0       0       41,577       57,783         99,360         0       0       0         0    
                                             
NET INCOME
       5,222         6,358         4,818         1,029       1,277       42,781       55,979         101,066         (22 )     (74 )     8         (88 )  
                                             

13

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
NET INCOME AND FUNDS FROM OPERATIONS — SUPPLEMENTAL DETAIL
(in thousands, except per share amounts, percentages and ratios)
                                                                                                                 
JOINT VENTURES     2001     2002     2003     2004 1st   2004 2nd   2004 3rd   2004 4th     2004     2005 1st   2005 2nd   2005 3rd     2005 YTD  
                                             
CP VENTURE TWO LLC (100%):
                                                                                                                
RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES (REVENUES LESS OPERATING EXPENSES):
                                                                                                                
 
                                                                                                                
OFFICE:
                                                                                                                
FIRST UNION TOWER
       4,855         4,021         2,944         733       664       691       571         2,659         2       15       0         17    
GRANDVIEW II
       2,192         2,288         2,359         606       609       613       572         2,400         444       303       208         955    
100 NORTH POINT CENTER EAST
       2,213         1,456         1,239         6       1       0       0         7         0       0       15         15    
200 NORTH POINT CENTER EAST
       1,703         1,047         484         10       3       0       0         13         0       0       17         17    
PRESBYTERIAN MEDICAL PLAZA
       902         912         938         240       235       234       257         966         247       248       237         732    
                                             
SUBTOTAL OFFICE
       11,865         9,724         7,964         1,595       1,512       1,538       1,400         6,045         693       566       477         1,736    
                                             
 
                                                                                                                
RETAIL:
                                                                                                                
NORTH POINT MARKETCENTER
       5,011         4,982         5,156         1,249       1,359       1,345       1,189         5,142         1,459       1,426       1,298         4,183    
MANSELL CROSSING II
       1,141         1,533         1,190         310       319       313       285         1,227         314       306       314         934    
GREENBRIER MARKETCENTER
       4,533         4,687         4,519         1,143       1,119       1,194       1,057         4,513         1,149       1,269       1,019         3,437    
LOS ALTOS MARKETCENTER
       2,797         2,974         2,976         753       849       807       692         3,101         774       832       728         2,334    
                                             
SUBTOTAL RETAIL
       13,482         14,176         13,841         3,455       3,646       3,659       3,223         13,983         3,696       3,833       3,359         10,888    
                                             
 
                                                                                                                
TOTAL REVENUES LESS OPERATING EXPENSES
       25,347         23,900         21,805         5,050       5,158       5,197       4,623         20,028         4,389       4,399       3,836         12,624    
                                             
 
                                                                                                                
OTHER, NET
       1         (52 )       (71 )       (19 )     (52 )     0       0         (71 )       (56 )     (28 )     0         (84 )  
                                             
INTEREST EXPENSE:
                                                                                                                
NORTH POINT MARKETCENTER — 8.50%
       (2,323 )       (2,264 )       (2,216 )       (546 )     (541 )     (538 )     (534 )       (2,159 )       (530 )     (522 )     (520 )       (1,572 )  
100 & 200 NORTH POINT CENTER EAST — 7.86%
       (1,853 )       (1,815 )       (1,628 )       0                                 0         0       0       0         0    
                                             
TOTAL INTEREST EXPENSE
       (4,176 )       (4,079 )       (3,844 )       (546 )     (541 )     (538 )     (534 )       (2,159 )       (530 )     (522 )     (520 )       (1,572 )  
                                             
 
                                                                                                                
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
IMPAIRMENT LOSS ON DEPRECIABLE PROPERTY
       0         0         (8,567 )       0       0       0       (1,535 )       (1,535 )       0       0       60         60    
                                             
 
                                                                                                                
FUNDS FROM OPERATIONS
       21,172         19,769         9,323         4,485       4,565       4,659       2,554         16,263         3,803       3,849       3,376         11,028    
 
                                                                                                                
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       (12,383 )       (10,639 )       (9,727 )       (1,926 )     (1,923 )     (1,920 )     (1,648 )       (7,417 )       (1,497 )     (1,495 )     (1,428 )       (4,420 )  
                                             
 
                                                                                                                
NET INCOME
       8,789         9,130         (404 )       2,559       2,642       2,739       906         8,846         2,306       2,354       1,948         6,608    
                                             
 
                                                                                                                
COUSINS’ SHARE OF CP VENTURE TWO (2):
       11.50 %       11.50 %       11.50 %       11.50 %     11.50 %     11.50 %     11.50 %       11.50 %       11.50 %     11.50 %     11.50 %       11.50 %  
                                             
REVENUES LESS OPERATING EXPENSES
       2,915         2,749         2,530         583       592       597       546         2,318         510       526       467         1,503    
INTEREST EXPENSE
       (480 )       (470 )       (442 )       (63 )     (62 )     (61 )     (62 )       (248 )       (61 )     (60 )     (60 )       (181 )  
OTHER, NET
       0         (5 )       (8 )       0       0       0       0         0         (7 )     (3 )     0         (10 )  
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
IMPAIRMENT LOSS ON DEPRECIABLE PROPERTY
       0         0         (985 )       0       0       0       (209 )       (209 )       0       0       0         0    
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       2,435         2,274         1,095         520       530       536       275         1,861         442       463       407         1,312    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       (1,424 )       (1,223 )       (1,119 )       (222 )     (220 )     (221 )     (189 )       (852 )       (172 )     (172 )     (164 )       (508 )  
                                             
NET INCOME
       1,011         1,051         (24 )       298       310       315       86         1,009         270       291       243         804    
                                             

14

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
NET INCOME AND FUNDS FROM OPERATIONS — SUPPLEMENTAL DETAIL
(in thousands, except per share amounts, percentages and ratios)
                                                                                                                 
JOINT VENTURES     2001     2002     2003     2004 1st   2004 2nd   2004 3rd   2004 4th     2004     2005 1st   2005 2nd   2005 3rd     2005 YTD  
                                             
COUSINS LORET VENTURE, L.L.C. (100%):
                                                                                                                
RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES (REVENUES LESS OPERATING EXPENSES):
                                                                                                                
TWO LIVE OAK
       5,093         4,446         3,771         1,029       1,075       357       (7 )       2,454         0       (2 )     (8 )       (10 )  
THE PINNACLE
       9,652         9,986         9,751         2,455       2,469       841       (9 )       5,756         0       0       (4 )       (4 )  
                                             
TOTAL REVENUES LESS OPERATING EXPENSES
       14,745         14,432         13,522         3,484       3,544       1,198       (16 )       8,210         0       (2 )     (12 )       (14 )  
 
                                                                                                                
INTEREST EXPENSE
       (7,192 )       (7,109 )       (7,022 )       (1,741 )     (1,735 )     (596 )     0         (4,072 )       0       0       0         0    
CAPITALIZED INTEREST
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
OTHER, NET
       46         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       (4 )       (17 )       (16 )       (4 )     (4 )     (1 )     0         (9 )       0       0       0         0    
                                             
 
                                                                                                                
FUNDS FROM OPERATIONS
       7,595         7,306         6,484         1,739       1,805       601       (16 )       4,129         0       (2 )     (12 )       (14 )  
 
                                                                                                                
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       (7,703 )       (8,680 )       (6,790 )       (1,867 )     (1,872 )     (44 )     0         (3,783 )       0       0       0         0    
 
                                                                                                                
GAIN ON SALE OF DEPRECIATED INVESTMENT PROPERTIES, NET
       0         0         0         0       0       89,919       3         89,922         0       (72 )     (16 )       (88 )  
                                             
 
                                                                                                                
NET INCOME
       (108 )       (1,374 )       (306 )       (128 )     (67 )     90,476       (13 )       90,268         0       (74 )     (28 )       (102 )  
                                             
 
                                                                                                                
COUSINS SHARE OF COUSINS LORET (2):
       50 %       50 %       50 %       50 %     50 %     50 %     50 %       50 %       50 %     50 %     50 %       50 %  
                                             
REVENUES LESS OPERATING EXPENSES
       7,373         7,217         6,761         1,742       1,774       598       (8 )       4,106         0       (1 )     (2 )       (3 )  
INTEREST EXPENSE
       (3,596 )       (3,555 )       (3,511 )       (871 )     (868 )     (298 )     0         (2,037 )       0       0       0         0    
OTHER, NET
       23         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       (2 )       (9 )       (8 )       (2 )     (2 )     (1 )     0         (5 )       0       0       0         0    
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       3,798         3,653         3,242         869       904       299       (8 )       2,064         0       (1 )     (2 )       (3 )  
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       (3,852 )       (4,383 )       (3,395 )       (933 )     (936 )     (20 )     0         (1,889 )       0       0       0         0    
GAIN ON SALE OF DEPRECIATED INVESTMENT PROPERTIES, NET
       0         0         0         0       0       45,364       (24 )       45,340         0       (36 )     (12 )       (48 )  
                                             
NET INCOME
       (54 )       (730 )       (153 )       (64 )     (32 )     45,643       (32 )       45,515         0       (37 )     (14 )       (51 )  
                                             
 
                                                                                                                
CC-JM II ASSOCIATES (BOOZ-ALLEN BUILDING) (100%):
                                                                                                                
RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
       3,571         3,661         3,747         988       972       980       215         3,155         0       0       (37 )       (37 )  
INTEREST - 7.0%
       (1,493 )       (1,420 )       (1,341 )       (323 )     (316 )     (310 )     (76 )       (1,025 )       0       0       0         0    
MARK-TO-MARKET DEBT ADJUSTMENT
       0         0         0         0       0       0       (2,657 )       (2,657 )       0       0       0         0    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       (1 )       0         (2 )       0       0       (1 )     0         (1 )       0       0       0         0    
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       2,077         2,241         2,404         665       656       669       (2,518 )       (528 )       0       0       (37 )       (37 )  
 
                                                                                                                
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       (1,125 )       (1,126 )       (1,125 )       (281 )     (282 )     (281 )     0         (844 )       0       0       0         0    
 
                                                                                                                
GAIN ON SALE OF DEPRECIATED INVESTMENT PROPERTIES, NET
       0         0         0         0       0       0       38,917         38,917         696       0       0         696    
                                             
NET INCOME
       952         1,115         1,279         384       374       388       36,399         37,545         696       0       (37 )       659    
                                             
 
                                                                                                                
COUSINS SHARE OF CC-JM II (2):
       50 %       50 %       50 %       50 %     50 %     50 %     50 %       50 %       50 %     50 %     50 %       50 %  
                                             
REVENUES LESS OPERATING EXPENSES
       1,786         1,831         1,874         494       448       490       108         1,540         1       0       (18 )       (17 )  
INTEREST EXPENSE
       (747 )       (711 )       (671 )       (161 )     (158 )     (155 )     (39 )       (513 )       0       0       0         0    
MARK-TO-MARKET DEBT ADJUSTMENT
       0         0         0         0       0       0       (1,328 )       (1,328 )       0       0       0         0    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       (1 )       0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       1,038         1,120         1,203         333       290       335       (1,259 )       (301 )       1       0       (18 )       (17 )  
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       (575 )       (575 )       (576 )       (144 )     (144 )     (144 )     (3 )       (435 )       0       (1 )     0         (1 )  
GAIN ON SALE OF DEPRECIATED INVESTMENT PROPERTIES, NET
       0         0         0         0       0       0       19,212         19,212         348       0       0         348    
                                             
NET INCOME
       463         545         627         189       146       191       17,950         18,476         349       (1 )     (18 )       330    
                                             

15

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
NET INCOME AND FUNDS FROM OPERATIONS — SUPPLEMENTAL DETAIL
(in thousands, except per share amounts, percentages and ratios)
                                                                                                                 
JOINT VENTURES     2001     2002     2003     2004 1st   2004 2nd   2004 3rd   2004 4th     2004     2005 1st   2005 2nd   2005 3rd     2005 YTD  
                                             
BRAD COUS GOLF VENTURE, LTD. (WORLD GOLF VILLAGE) (100%):
                                                                                                                
RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
       558         696         727         146       224       176       269         815         230       231       163         624    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       558         696         727         146       224       176       269         815         230       231       163         624    
 
                                                                                                                
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       (691 )       (829 )       (547 )       (171 )     (171 )     (170 )     (174 )       (686 )       (125 )     (166 )     (165 )       (456 )  
                                             
 
                                                                                                                
NET INCOME
       (133 )       (133 )       180         (25 )     53       6       95         129         105       65       (2 )       168    
                                             
 
                                                                                                                
COUSINS SHARE OF BRAD COUS GOLF VENTURE (2):
       50 %       50 %       50 %       50 %     50 %     50 %     50 %       50 %       50 %     50 %     50 %       50 %  
                                             
REVENUES LESS OPERATING EXPENSES
       279         350         365         73       112       88       134         407         115       115       82         312    
INTEREST EXPENSE
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       279         350         365         73       112       88       134         407         115       115       82         312    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       (346 )       (415 )       (274 )       (86 )     (86 )     (85 )     (86 )       (343 )       (62 )     (83 )     (83 )       (228 )  
                                             
NET INCOME
       (67 )       (65 )       91         (13 )     26       3       48         64         53       32       (1 )       84    
                                             
 
                                                                                                                
TEN PEACHTREE PLACE ASSOCIATES (100%):
                                                                                                                
RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
       2,569         (518 )       3,324         1,078       1,114       1,119       1,111         4,422         1,107       1,155       1,221         3,483    
INTEREST - 5.39%
       (1,234 )       (457 )       (246 )       (115 )     (414 )     (414 )     (413 )       (1,356 )       (411 )     (410 )     (409 )       (1,230 )  
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       (11 )       0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       1,324         (975 )       3,078         963       700       705       698         3,066         696       745       812         2,253    
 
                                                                                                                
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       (588 )       (727 )       (2,016 )       (571 )     (569 )     (569 )     (569 )       (2,278 )       (569 )     (569 )     (569 )       (1,707 )  
                                             
 
                                                                                                                
NET INCOME
       736         (1,702 )       1,062         392       131       136       129         788         127       176       243         546    
                                             
 
                                                                                                                
COUSINS SHARE OF TEN PEACHTREE PLACE ASSOCIATES (2):
       50 %       50 %       50 %       50 %     50 %     50 %     50 %       50 %       50 %     50 %     50 %       50 %  
                                             
REVENUES LESS OPERATING EXPENSES
       885         (259 )       1,662         539       556       560       556         2,211         554       578       611         1,743    
INTEREST EXPENSE
       (606 )       (229 )       (123 )       (57 )     (207 )     (207 )     (207 )       (678 )       (206 )     (205 )     (205 )       (616 )  
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       (2 )       0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       277         (488 )       1,539         482       349       353       349         1,533         348       373       406         1,127    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       (134 )       (365 )       (1,007 )       (286 )     (285 )     (280 )     (283 )       (1,134 )       (282 )     (282 )     (282 )       (846 )  
                                             
NET INCOME
       143         (853 )       532         196       64       73       66         399         66       91       124         281    
                                             

16

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
NET INCOME AND FUNDS FROM OPERATIONS — SUPPLEMENTAL DETAIL
(in thousands, except per share amounts, percentages and ratios)
                                                                                                                 
JOINT VENTURES     2001     2002     2003     2004 1st   2004 2nd   2004 3rd   2004 4th     2004     2005 1st   2005 2nd   2005 3rd     2005 YTD  
                                             
CSC ASSOCIATES, L.P. (BANK OF AMERICA PLAZA) (100%):
                                                                                                                
RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
       29,227         30,735         31,577         7,813       7,789       7,602       7,389         30,593         7,339       7,422       7,504         22,265    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       0         0         0         (6 )     (8 )     (10 )     (10 )       (34 )       (8 )     (8 )     (9 )       (25 )  
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       29,227         30,735         31,577         7,807       7,781       7,592       7,379         30,559         7,331       7,414       7,495         22,240    
 
                                                                                                                
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       (7,653 )       (7,654 )       (7,616 )       (1,900 )     (1,866 )     (1,837 )     (1,837 )       (7,440 )       (1,940 )     (1,940 )     (1,941 )       (5,821 )  
                                             
 
                                                                                                                
NET INCOME
       21,574         23,081         23,961         5,907       5,915       5,755       5,542         23,119         5,391       5,474       5,554         16,419    
                                             
 
                                                                                                                
COUSINS SHARE OF CSC ASSOCIATES (2):
       50 %       50 %       50 %       50 %     50 %     50 %     50 %       50 %       50 %     50 %     50 %       50 %  
                                             
REVENUES LESS OPERATING EXPENSES
       14,614         15,368         15,789         3,907       3,895       3,801       3,695         15,298         3,670       3,710       3,752         11,132    
INTEREST EXPENSE
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       0         0         0         (3 )     (4 )     (5 )     (5 )       (17 )       (4 )     (4 )     (4 )       (12 )  
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       14,614         15,368         15,789         3,904       3,891       3,796       3,690         15,281         3,666       3,706       3,748         11,120    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       (3,903 )       (3,904 )       (3,885 )       (969 )     (952 )     (937 )     (937 )       (3,795 )       (989 )     (988 )     (989 )       (2,966 )  
                                             
NET INCOME
       10,711         11,464         11,904         2,935       2,939       2,859       2,753         11,486         2,677       2,718       2,759         8,154    
                                             
 
                                                                                                                
285 VENTURE, LLC (1155 PERIMETER CENTER WEST) (100%):
                                                                                                                
RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
       7,756         7,994         6,202         891       5,176       (94 )     458         6,431         514       511       (7 )       1,018    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       7,756         7,994         6,202         891       5,176       (94 )     458         6,431         514       511       (7 )       1,018    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       (2,224 )       (2,211 )       (7,558 )       (702 )     (837 )     (920 )     (1,362 )       (3,821 )       (949 )     (386 )     0         (1,335 )  
GAIN ON SALE OF DEPRECIATED INVESTMENT PROPERTIES, NET
                                                                                 0       0       3,289         3,289    
                                             
 
                                                                                                                
NET INCOME
       5,532         5,783         (1,356 )       189       4,339       (1,014 )     (904 )       2,610         (435 )     125       3,282         2,972    
                                             
 
                                                                                                                
COUSINS SHARE OF 285 VENTURE (2):
       50 %       50 %       50 %       50 %     50 %     50 %     50 %       50 %       50 %     50 %     50 %       50 %  
                                             
REVENUES LESS OPERATING EXPENSES
       3,878         3,998         3,102         445       2,587       231       229         3,492         257       260       (6 )       511    
INTEREST EXPENSE
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       3,878         3,998         3,102         445       2,587       231       229         3,492         257       260       (6 )       511    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       (1,282 )       (1,274 )       (3,947 )       (393 )     (460 )     (502 )     (722 )       (2,077 )       (517 )     (234 )     0         (751 )  
                                             
GAIN ON SALE OF DEPRECIATED INVESTMENT PROPERTIES, NET
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       1,645         1,645    
                                             
NET INCOME
       2,596         2,724         (845 )       52       2,127       (271 )     (493 )       1,415         (260 )     26       1,639         1,405    
                                             

17

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
NET INCOME AND FUNDS FROM OPERATIONS — SUPPLEMENTAL DETAIL
(in thousands, except per share amounts, percentages and ratios)
                                                                                                                 
JOINT VENTURES     2001     2002     2003     2004 1st   2004 2nd   2004 3rd   2004 4th     2004     2005 1st   2005 2nd   2005 3rd     2005 YTD  
                                             
CPI/FSP I, L.P. (AUSTIN RESEARCH PARK) (100%):
                                                                                                                
RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
       1,512         6,357         6,828         1,714       1,755       1,413       (1 )       4,881         3       1       0         4    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       0         0         (3 )       (1 )     5       0       0         4         0       0       0         0    
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       1,512         6,357         6,825         1,713       1,760       1,413       (1 )       4,885         3       1       0         4    
 
                                                                                                                
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       (738 )       (1,949 )       (1,914 )       (493 )     (539 )     (248 )     0         (1,280 )       0       0       0         0    
 
                                                                                                                
GAIN ON SALE OF DEPRECIATED INVESTMENT PROPERTIES, NET
       0         0         0         0       0       27,183       (13 )       27,170         0       0       0         0    
                                             
 
                                                                                                                
NET INCOME
       774         4,408         4,911         1,220       1,221       28,348       (14 )       30,775         3       1       0         4    
                                             
 
                                                                                                                
COUSINS SHARE OF CPI/FSP I (2):
       50 %       50 %       50 %       50 %     50 %     50 %     50 %       50 %       50 %     50 %     50 %       50 %  
                                             
REVENUES LESS OPERATING EXPENSES
       756         3,180         3,415         857       901       706       (1 )       2,463         2       0       0         2    
INTEREST EXPENSE
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       0         0         (3 )       (1 )     3       0       0         2         0       0       0         0    
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       756         3,180         3,412         856       904       706       (1 )       2,465         2       0       0         2    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       (382 )       (1,062 )       (1,044 )       (268 )     (291 )     (132 )     0         (691 )       0       0       0         0    
GAIN ON SALE OF DEPRECIATED INVESTMENT PROPERTIES, NET
       0         0         0         0       0       12,359       (6 )       12,353         0       0       0         0    
                                             
NET INCOME
       374         2,118         2,368         588       613       12,933       (7 )       14,127         2       0       0         2    
                                             
 
                                                                                                                
CHARLOTTE GATEWAY VILLAGE, LLC (GATEWAY VILLAGE) (100%):
                                                                                                                
RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
       10,763         21,126         21,023         5,248       5,246       5,245       5,258         20,997         5,254       5,256       5,265         15,775    
INTEREST - 6.41%
       (6,280 )       (12,030 )       (11,513 )       (2,793 )     (2,758 )     (2,723 )     (2,687 )       (10,961 )       (2,650 )     (2,613 )     (2,574 )       (7,837 )  
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       4,483         9,096         9,510         2,455       2,488       2,522       2,571         10,036         2,604       2,643       2,691         7,938    
 
                                                                                                                
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       (4,715 )       (5,928 )       (6,037 )       (1,522 )     (1,530 )     (1,537 )     (1,541 )       (6,130 )       (1,546 )     (1,548 )     (1,550 )       (4,644 )  
                                             
 
                                                                                                                
NET INCOME
       (232 )       3,168         3,473         933       958       985       1,030         3,906         1,058       1,095       1,141         3,294    
                                             
 
                                                                                                                
COUSINS SHARE OF GATEWAY VILLAGE (2) (3):
                                                                                                                
                                             
REVENUES LESS OPERATING EXPENSES
       620         1,208         1,208         302       302       302       302         1,208         302       285       302         889    
INTEREST EXPENSE
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       620         1,208         1,208         302       302       302       302         1,208         302       285       302         889    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       0         (25 )       (32 )       (8 )     (8 )     (8 )     (8 )       (32 )       (8 )     (9 )     (8 )       (25 )  
                                             
NET INCOME
       620         1,183         1,176         294       294       294       294         1,176         294       276       294         864    
                                             

18

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
NET INCOME AND FUNDS FROM OPERATIONS — SUPPLEMENTAL DETAIL
(in thousands, except per share amounts, percentages and ratios)
                                                                                                                 
JOINT VENTURES     2001     2002     2003     2004 1st   2004 2nd   2004 3rd   2004 4th     2004     2005 1st   2005 2nd   2005 3rd     2005 YTD  
                                             
CRAWFORD LONG — CPI, LLC (100%):
                                                                                                                
RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
       0         3,454         5,431         1,438       1,527       1,507       1,667         6,139         1,686       1,768       1,767         5,221    
INTEREST — 5.9%
       0         0         (2,062 )       (815 )     (813 )     (810 )     (808 )       (3,246 )       (805 )     (802 )     (799 )       (2,406 )  
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       0         3,454         3,369         623       714       697       859         2,893         881       966       968         2,815    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       0         (1,530 )       (2,507 )       (632 )     (638 )     (659 )     (669 )       (2,598 )       (691 )     (699 )     (697 )       (2,087 )  
                                             
NET INCOME
       0         1,924         862         (9 )     76       38       190         295         190       267       271         728    
                                             
 
                                                                                                                
COUSINS SHARE OF CRAWFORD LONG — CPI (2):
                 50 %       50 %       50 %     50 %     50 %     50 %       50 %       50 %     50 %     50 %       50 %  
                                             
REVENUES LESS OPERATING EXPENSES
       0         1,728         2,717         719       764       754       834         3,071         843       884       884         2,611    
INTEREST EXPENSE
       0         0         (1,032 )       (408 )     (407 )     (405 )     (404 )       (1,624 )       (403 )     (401 )     (400 )       (1,204 )  
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       0         1,728         1,685         311       357       349       430         1,447         440       483       484         1,407    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       0         (802 )       (1,306 )       (329 )     (332 )     (343 )     (348 )       (1,352 )       (358 )     (362 )     (361 )       (1,081 )  
                                             
NET INCOME
       0         926         379         (18 )     25       6       82         95         82       121       123         326    
                                             
 
                                                                                                                
905 JUNIPER, LLC (100%):
                                                                                                                
MULTI-FAMILY SALES, NET OF COS
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       714       0         714    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       714       0         714    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
NET INCOME
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       714       0         714    
                                             
COUSINS SHARE OF 905 JUNIPER, LLC:
       72 %       72 %       72 %       72 %     72 %     72 %     72 %       72 %       72 %     72 %     72 %       72 %  
                                             
MULTI-FAMILY SALES, NET OF COS
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       514       0         514    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       514       0         514    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
NET INCOME
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       514       0         514    
                                             
 
                                                                                                                
OTHER:
                                                                                                                
RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
OTHER, NET
       453         0         0         1,848       0       0       0         1,848         0       0       0         0    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       (64 )       0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       389         0         0         1,848       0       0       0         1,848         0       0       0         0    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
NET INCOME
       389         0         0         1,848       0       0       0         1,848         0       0       0         0    
                                             
 
                                                                                                                
COUSINS SHARE OF OTHER (2):
                                                                                                                
                                             
REVENUES LESS OPERATING EXPENSES
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
INTEREST EXPENSE
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
OTHER, NET
       206         0         0         924       0       0       0         924         0       0       310         310    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       (48 )       0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       158         0         0         924       0       0       0         924         0       0       310         310    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
NET INCOME
       158         0         0         924       0       0       0         924         0       0       310         310    
                                             

19

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
NET INCOME AND FUNDS FROM OPERATIONS — SUPPLEMENTAL DETAIL
(in thousands, except per share amounts, percentages and ratios)
                                                                                                                 
JOINT VENTURES     2001     2002     2003     2004 1st   2004 2nd   2004 3rd   2004 4th     2004     2005 1st   2005 2nd   2005 3rd     2005 YTD  
                                             
COUSINS SHARE OF TEMCO ASSOCIATES (2):
       50 %       50 %       50 %       50 %     50 %     50 %     50 %       50 %       50 %     50 %     50 %       50 %  
                                             
RESIDENTIAL LOT AND OUTPARCEL SALES, NET OF COS
       1,743         1,952         3,199         2,105       781       1,383       1,062         5,331         706       550       1,810         3,066    
INTEREST EXPENSE
       0         0         0         (20 )     (37 )     (39 )     (39 )       (135 )       (38 )     (39 )     (38 )       (115 )  
OTHER, NET
       (23 )       (3 )       (62 )       24       35       9       (69 )       (1 )       (23 )     102       46         125    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       0         0         0         0       0       0       0         0         (1 )     0       (1 )       (2 )  
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       1,720         1,949         3,137         2,109       779       1,353       954         5,195         644       613       1,817         3,074    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       0         0         0         (11 )     (17 )     (17 )     (43 )       (88 )       (29 )     (28 )     (29 )       (86 )  
                                             
NET INCOME
       1,720         1,949         3,137         2,098       762       1,336       911         5,107         615       585       1,788         2,988    
                                             
 
                                                                                                                
COUSINS SHARE OF CL REALTY, LLC (2):
                           50 %       50 %     50 %     50 %     50 %       50 %       50 %     50 %     50 %       50 %  
                                             
RESIDENTIAL LOT AND OUTPARCEL SALES, NET OF COS
       0         0         701         610       606       381       1,859         3,456         976       1,029       2,847         4,852    
OTHER, NET
       0         0         (94 )       (62 )     (42 )     (52 )     (63 )       (219 )       92       141       (43 )       190    
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       0         0         607         548       564       329       1,796         3,237         1,068       1,170       2,804         5,042    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
NET INCOME
       0         0         607         548       564       329       1,796         3,237         1,068       1,170       2,804         5,042    
                                             
 
                                                                                                                
COUSINS SHARE OF PINE MOUNTAIN BUILDERS, LLC (2):
                           50 %       50 %     50 %     50 %     50 %       50 %       50 %     50 %     50 %       50 %  
                                             
RESIDENTIAL LOT AND OUTPARCEL SALES, NET OF COS
       0         0         0         0       82       184       132         398         192       80       177         449    
OTHER, NET
       0         0         0         0       0       0       0         0         23       48       40         111    
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       0         0         0         0       82       184       132         398         215       128       217         560    
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                             
NET INCOME
       0         0         0         0       82       184       132         398         215       128       217         560    
                                             
 
                                                                                                                
COUSINS SHARE OF VERDE GROUP, LLC (2):
                                                                                 8 %     5.18 %     4.99 %       4.99 %  
                                             
RESIDENTIAL LOT AND OUTPARCEL SALES, NET OF COS
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
OTHER, NET
       0         0         0         0       0       0       0         0         (116 )     (115 )     (147 )       (378 )  
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       0         0         0         0       0       0       0         0         (62 )     0       0         (62 )  
                                             
FUNDS FROM OPERATIONS
       0         0         0         0       0       0       0         0         (178 )     (115 )     (147 )       (440 )  
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       0         0         0         0       0       0       0         0         (56 )     (117 )     (121 )       (294 )  
                                             
NET INCOME
       0         0         0         0       0       0       0         0         (234 )     (232 )     (268 )       (734 )  
                                             

20

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
NET INCOME AND FUNDS FROM OPERATIONS — SUPPLEMENTAL DETAIL
(in thousands, except per share amounts, percentages and ratios)
FOOTNOTES
(1)   See corresponding reconciliations (identified with capital letters preceding the item descriptions) in Reconciliations of Non-GAAP Financial Measures.
 
(2)   Cousins’ share of income from unconsolidated joint ventures has been adjusted in certain instances for elimination of inter-company activities and depreciation on Cousins’ investment in joint ventures.
 
(3)   The Company recognizes a preferred return on its equity in Gateway Village. See Note 4 to “Notes to Consolidated Financial Statements” included in the Company’s Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2004.

21

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
DEVELOPMENT PIPELINE (1)
As of SEPTEMBER 30, 2005
($ in thousands)
                                                                 
                                                            Actual or
    Company   Total   Leased GLA (%)                   Cousins’   Cousins’   Projected Dates
    Owned   Project   Total Project   Cousins’   Approximate   Share of   Investment   for Completion and
Project   GLA (2)   GLA (3)   (fully executed)   Ownership %   Total Cost   Total Cost   @ 9/30/05   Fully Operational/Sold
OFFICE
                                                                
Terminus 100
(Atlanta, GA)
     661,000       661,000       21 %     100 %   $  168,800     $  168,800     $   28,456     const. - 2Q-07
fully operational 2Q-08
 
                                                                
 
                                                                
TOTAL OFFICE
     661,000       661,000                       168,800       168,800       28,456          
 
                                                                
 
                                                                
CONDOMINIUMS
                                                                
905 Juniper
(Atlanta, GA)
   117 units (4) 117 units     N/A       72 %     29,400       22,700       10,507     const. - 1Q-06
fully sold 3Q-06 (4)
 
                                                                
50 Biscayne
(Miami, FL)
   529 units (4) 529 units     N/A       40 %     161,500       64,600       13,492     const. - 4Q-06
fully sold 3Q-07 (4)
 
                                                                
 
                                                                
TOTAL CONDOMINIUMS
   646 units   646 units                     190,900       87,300       23,999          
 
                                                                
 
                                                                
RETAIL
                                                                
The Avenue Viera (5)
(Viera, FL)
                                                                
Phase I
     286,000       361,000       88 %     100 %                           const. - 4Q-04
fully operational 4Q-05
 
                                                                
Phase II
     46,000       46,000       85 %     100 %                           const. - 2Q-06
fully operational 2Q-06
 
                                                                
 
                                                                
Total — Avenue Viera
     332,000       407,000                       57,200       57,200       48,160          
 
                                                                
Viera MarketCenter (6)
(Viera, FL)
     104,000       104,000       97 %     100 %     10,200       10,200       9,318     const. - 4Q-05
fully operational 4Q-05
 
                                                                
The Avenue Carriage Crossing (7)
(Suburban Memphis, TN)
                                                                
Phase I
     492,000       692,000       87 %     100 %                           const. - 4Q-05
fully operational 4Q-06
 
                                                                
Phase I — Expansion
     54,000       54,000       0 %     100 %                           const. - 3Q-07
fully operational 4Q-07
 
                                                                
Phase II
     41,000       41,000       0 %     100 %                           const. - 1Q-07
fully operational 2Q-07
 
                                                                
 
                                                                
Total — Avenue Carriage Crossing
     587,000       787,000                       104,100       101,600       72,701          
 
                                                                
 
                                                                
The Avenue Webb Gin
(Suburban Atlanta, GA)
                                                                
Phase I
     360,000       360,000       16 %     100 %                           const. - 4Q-06
fully operational 4Q-07
 
                                                                
Phase II
     22,000       22,000       0 %     100 %                           const. - 2Q-08
fully operational 3Q-08
 
                                                                
 
                                                                
Total — Webb Gin
     382,000       382,000                       83,400       83,400       15,503          
 
                                                                
 
                                                                
San Jose MarketCenter
(San Jose, CA)
     217,000       360,000       74 %     100 %     80,500       80,500       44,854     const. - 1Q-06
fully operational 4Q-06
 
                                                                
 
                                                                
TOTAL RETAIL
     1,622,000       2,040,000                       335,400       332,900       190,536          
 
                                                                

22

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
DEVELOPMENT PIPELINE (1)
As of SEPTEMBER 30, 2005
($ in thousands)
                                                                 
                                                            Actual or
    Company   Total   Leased GLA (%)                   Cousins’   Cousins’   Projected Dates
    Owned   Project   Total Project   Cousins’   Approximate   Share of   Investment   for Completion and
Project   GLA (2)   GLA (3)   (fully executed)   Ownership %   Total Cost   Total Cost   @ 9/30/05   Fully Operational/Sold
INDUSTRIAL
                                                                
King Mill Distribution Park Building 3 Phase I (8)
(Atlanta, GA)
     416,000       416,000       0 %     75 %     12,900       9,675       5,254     const. - 1Q-06
fully operational 3Q-06
 
                                                                
TOTAL INDUSTRIAL
     416,000       416,000                       12,900       9,675       5,254          
 
                                                                
 
                                                                
Accumulated Depreciation on Partially Operational Properties
     —       —                       —       —       (1,573 )        
 
                                                                
TOTAL PORTFOLIO
     2,699,000       3,117,000                     $  708,000     $  598,675     $  246,672 (9)        
 
                                                                
 
(1)   This schedule includes all projects currently under construction, excluding residential projects included on a separate schedule, from the commencement of construction until the projects become fully operational pursuant to accounting principles generally accepted in the United States. Total costs is the estimated costs upon completion of the project and achievement of fully operational status. Significant estimation is required to derive these costs and the final costs may differ from these estimates. The projected dates for completion and fully operational status shown above are estimates and are subject to change as the projects proceed through the development process.
 
(2)   Company Owned GLA includes square footage owned either directly by the Company or by a joint venture in which the Company is a partner.
 
(3)   Total project GLA includes anchor stores who may own their own property and other non-owned property contained within the named development.
 
(4)   95% of the units at 905 Juniper are under non-cancelable contracts and 1% of the units are under cancelable contracts. 81% of the units at 50 Biscayne Boulevard are under non-cancelable third party contracts, 4% of the units are under cancelable contracts, and the remaining 15% of the units are under non-cancelable contracts to our partner in the venture. Final numbers of units in these projects may be less due to sales of combined units.
 
(5)   The Avenue Viera — Phase I is partially operational for financial reporting purposes and, therefore, depreciation has commenced.
 
(6)   The Viera MarketCenter square footage includes 96,000 square feet ground leased to a tenant who is constructing its own space and has reimbursed the Company for sitework costs. Total costs shown are net of total reimbursement.
 
(7)   Jim Wilson & Associates contributed $2.5 million of equity to the entity and will share in the results of operations and any gain on sale of the property.
 
(8)   Cousins’ venture partner, Weeks Properties Group, LLC, has exercised its right to participate in this project at a 25% ownership level.
 
(9)   Reconciliation to Consolidated Balance Sheet
         
Total Cousins’ investment per above schedule
   $ 246,672  
Less: Unconsolidated Projects - 50 Biscayne
     (13,492 )
Less: Cousins 72% Cost of sales - 905 Juniper
     (4,208 )
Add: Gellerstedt 28% Minority Interest - 905 Juniper (net of cost of sales)
     2,450  
 
      
Consolidated projects under development per balance sheet
   $ 231,422  
 
      
Note:   Certain matters herein, including but not limited to approximate total cost and estimated completion dates, are forward-looking statements within the meaning of the federal securities laws. These forward looking statements are subject to uncertainties and risks, including, but not limited to, general and local economic conditions, local real estate conditions, the activity of others developing competitive projects, the risks associated with development projects (such as delay, cost overruns and leasing/sales risk of new properties), the cyclical nature of the real estate industry, the financial condition of existing tenants, interest rates, the Company’s ability to obtain favorable financing or zoning, environmental matters, the effects of terrorism and other risks detailed from time to time in the Company’s filings with the Securities and Exchange Commission, including the Company’s Current Report on Form 8-K filed on December 10, 2003. The words “believes”, “expects”, “anticipates”, “estimates” and similar expressions are intended to identify forward-looking statements. Although the Company believes that its plans, intentions and expectations reflected in any forward-looking statement are reasonable, the Company can give no assurance that these plans, intentions or expectations will be achieved. Such forward-looking statements are based on current expectations and speak as of the date of such statements. The Company undertakes no obligation to publicly update or revise any forward-looking statement, whether as a result of future events, new information or otherwise.

23

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
PORTFOLIO LISTING
BY PROPERTY TYPE
As of September 30, 2005
                                                                                 
                                                    Percent Leased        
                                            Company’s   (Fully Executed)        
            Metropolitan           Rentable           Ownership   Prior Quarter           Current Quarter        
        Property Description   Area   State   Square Feet           Interest   (6/30/05)           (9/30/05)        
  I.    
OFFICE OPERATING PROPERTIES
                                                                        
       
Bank of America Plaza
   Atlanta   Georgia     1,253,000               50.00 %     100 %             100 %        
       
Gateway Village
   Charlotte   North Carolina     1,065,000               50.00 %     100 %             100 %        
       
Inforum
   Atlanta   Georgia     983,000               100.00 %     86 %             87 %        
       
Frost Bank Tower
   Austin   Texas     529,000               90.25 %     71 %             71 %        
       
Emory Crawford Long Medical Office Tower
   Atlanta   Georgia     358,000               50.00 %     99 %             99 %        
       
One Georgia Center
   Atlanta   Georgia     347,000               88.50 %     24 %             27 %        
       
Ten Peachtree Place
   Atlanta   Georgia     259,000               50.00 %     100 %             100 %        
       
The Points at Waterview
   Dallas   Texas     203,000               100.00 %     95 %             99 %        
       
Lakeshore Park Plaza (a)
   Birmingham   Alabama     190,000               100.00 %     39 %             39 %        
       
3100 Windy Hill Road
   Atlanta   Georgia     188,000               100.00 %     100 %             100 %        
       
Meridian Mark Plaza
   Atlanta   Georgia     160,000               100.00 %     100 %             100 %        
       
555 North Point Center East
   Atlanta   Georgia     152,000               100.00 %     82 %             82 %        
       
Grandview II
   Birmingham   Alabama     149,000               11.50 %     86 %             86 %        
       
200 North Point Center East
   Atlanta   Georgia     130,000               100.00 %     71 %             70 %        
       
333 North Point Center East
   Atlanta   Georgia     129,000               100.00 %     74 %             76 %        
       
100 North Point Center East
   Atlanta   Georgia     128,000               100.00 %     86 %             91 %        
       
600 University Park Place (a)
   Birmingham   Alabama     123,000               100.00 %     95 %             100 %        
       
Galleria 75
   Atlanta   Georgia     114,000               100.00 %     86 %             89 %        
       
3301 Windy Ridge Parkway
   Atlanta   Georgia     107,000               100.00 %     100 %             100 %        
       
Presbyterian Medical Plaza at University
   Charlotte   North Carolina     69,000               11.50 %     100 %             100 %        
       
AtheroGenics
   Atlanta   Georgia     51,000               100.00 %     100 %             100 %        
       
Inhibitex
   Atlanta   Georgia     51,000               100.00 %     100 %             100 %        
       
 
                                                                        
       
Total Office Operating Portfolio
                     6,738,000       (b )             84 %             85 %        
       
 
                                                                        
       
 
                                                                        
       
OFFICE DEVELOPMENT PROPERTIES
                                                                        
       
Terminus 100 (c)
   Atlanta   Georgia     661,000               100.00 %     21 %             21 %        
       
615 Peachtree Street (d)
   Atlanta   Georgia     138,000       (d )     100.00 %     45 %     (d )     30 %     (d )
       
 
                                                                        
       
Total Office Development
                                                                      
       
Properties
                     799,000                                                  
       
 
                                                                        
       
TOTAL OFFICE,
                                                                      
       
OPERATING AND
                                                                        
       
DEVELOPMENT
                     7,537,000                                                  
       
 
                                                                        

24

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
PORTFOLIO LISTING
BY PROPERTY TYPE
As of September 30, 2005
                                                                                 
                                                    Percent Leased        
                                            Company’s   (Fully Executed)        
            Metropolitan           Rentable           Ownership   Prior Quarter           Current Quarter        
        Property Description   Area   State   Square Feet           Interest   (6/30/05)           (9/30/05)        
II.  
RETAIL OPERATING PROPERTIES
                                                                        
       
North Point MarketCenter
   Atlanta   Georgia     401,000               11.50 %     100 %             100 %        
       
Greenbrier MarketCenter
   Chesapeake   Virginia     376,000               11.50 %     100 %             100 %        
       
The Avenue of the Peninsula
   Rolling Hills Estates   California     373,000               100.00 %     91 %             93 %        
       
The Avenue East Cobb
   Atlanta   Georgia     231,000               100.00 %     96 %             99 %        
       
The Avenue West Cobb
   Atlanta   Georgia     205,000               100.00 %     100 %             100 %        
       
The Avenue Peachtree City (e)
   Atlanta   Georgia     182,000               88.50 %     97 %             98 %        
       
Los Altos MarketCenter
   Long Beach   California     157,000               11.50 %     100 %             100 %        
       
Mansell Crossing Phase II
   Atlanta   Georgia     103,000               11.50 %     100 %             100 %        
       
The Shops at World Golf Village
   St. Augustine   Florida     80,000               50.00 %     74 %             74 %        
       
 
                                                                        
       
Total Retail Operating Properties
                     2,108,000       (f )             95 %             96 %        
       
 
                                                                        
       
 
                                                                        
       
RETAIL DEVELOPMENT PROPERTIES (c)
                                                                        
       
The Avenue Carriage Crossing (a,g)
   Memphis   Tennessee     587,000               100.00 %     63 %             82 %        
       
The Avenue Webb Gin (g)
   Atlanta   Georgia     382,000               100.00 %     N/A               16 %        
       
The Avenue Viera (a,g)
   Viera   Florida     332,000               100.00 %     84 %             85 %        
       
San Jose MarketCenter
   San Jose   California     217,000               100.00 %     43 %             58 %        
       
Viera MarketCenter (a,g)
   Viera   Florida     104,000               100.00 %     94 %             97 %        
       
 
                                                                        
       
Total Retail Development Properties
                     1,622,000                                                  
       
 
                                                                        
       
TOTAL RETAIL, OPERATING AND DEVELOPMENT
                     3,730,000                                                  
       
 
                                                                        
       
 
                                                                        
III.  
INDUSTRIAL DEVELOPMENT PROPERTIES (c)
                                                                        
       
King Mill Distribution Center
   Atlanta   Georgia     416,000               100.00 %     N/A               N/A          
       
 
                                                                        
       
Total Industrial Development Projects
                     416,000                                                  
       
 
                                                                        
       
TOTAL PORTFOLIO OPERATING AND DEVELOPMENT
                     11,683,000       (b,f )                                        
       
 
                                                                        
       
TOTAL OPERATING PORTFOLIO PERCENT LEASED
                                             86 %     (h )     87 %     (h )
       
 
                                                                        

25

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
PORTFOLIO LISTING
BY PROPERTY TYPE & GEOGRAPHICAL CONCENTRATION
As of September 30, 2005
                                                         
            Company   Weighted   Percent Leased - Fully Executed        
            Share of   Portfolio   Excludes Development Properties        
    Rentable   Rentable   Ownership   Prior Quarter           Current Quarter        
    Square Feet   Square Feet   %   (6/30/05)           (9/30/05)        
SUMMARY BY TYPE
                                                        
Office
     7,537,000       5,785,000       64 %     84 %             85 %        
Retail
     3,730,000       2,751,000       31 %     95 %             96 %        
Industrial
     416,000       416,000       5 %     N/A               N/A          
 
                                                        
TOTAL
     11,683,000       8,952,000       100 %     86 %     (h )     87 %     (h )
 
                                                        
 
                                                        
SUMMARY BY STATE
                                                        
Georgia
     7,129,000       5,687,000       63 %     87 %             88 %        
North Carolina
     1,134,000       540,000       6 %     100 %             100 %        
California
     747,000       608,000       7 %     91 %             93 %        
Texas
     732,000       681,000       8 %     78 %             79 %        
Tennessee
     587,000       587,000       7 %     N/A               N/A          
Florida
     516,000       476,000       5 %     74 %             74 %        
Alabama
     462,000       330,000       4 %     62 %             64 %        
Virginia
     376,000       43,000       0 %     100 %             100 %        
 
                                                        
 
     11,683,000       8,952,000       100 %     86 %     (h )     87 %     (h )
 
                                                        
 
(a)   These projects are either owned through a joint venture with an upside participation or with a third party with a contractual participation and are shown as 100% owned.
 
(b)   The Company has an effective 9.80% ownership interest in 191 Peachtree Tower, a 1.2 million square foot office building in Atlanta, Georgia, subject to a preference in favor of the majority owner. The Company has not recognized any income from this property to date and excludes this property from the portfolio listing.
 
(c)   Under construction and/or in lease up.
 
(d)   Vacant space is not available for lease due to planned redevelopment. Square footage and percentage leased represent current property statistics and do not include information related to the planned redevelopment.
 
(e)   This property is subject to a contractual participation in which a portion of the upside is shared with a third party. Also, an expansion of 13,000 square feet is currently under construction and lease-up. The expansion space is included in the rentable square feet for the property, but excluded from the percent leased calculations.
 
(f)   The Company has a 10% interest in Deerfield Towne Center, a 389,000 square foot retail project in Deerfield, Ohio. The Company has no capital invested in the project, but is entitled to receive 10% of the operating income and 10% of any residuals upon sale. No square footage for Deerfield is included in the portfolio listing.
 
(g)   Total square footage for these properties includes anticipated expansions; however, the percent leased excludes their expansions.
 
(h)   Total leased percentage (weighted by ownership) of completed projects excluding projects under construction and/or in lease-up.

26

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
SAME PROPERTY INFORMATION
                                                                         
    Third Quarter 2005 vs   Third Quarter   Nine Months
    Second Quarter 2005   2005 vs 2004   2005 vs 2004
    Office   Retail   Total   Office   Retail   Total   Office   Retail   Total
             
Adjusted Rental Property Revenues(1) less Operating Expenses
     0.4 %     -5.2 %     -1.1 %     -7.2 %     -0.4 %     -5.5 %     -9.2 %     1.9 %     -6.9 %
 
                                                                        
Cash Basis Rental Property Revenues(2) less Operating Expenses
     -2.8 %     -5.4 %     -3.5 %     -13.1 %     -1.2 %     -10.1 %     -12.3 %     0.6 %     -9.6 %
         
Note: The following properties are included in the same property portfolio:
   
    Consolidated Office   Joint Venture Office
 
   3100 Windy Hill Road   Grandview II
 
  3301 Windy Ridge Parkway   Presbyterian Medical Plaza
 
  100 Northpoint Center East   Bank of America Tower
 
  200 Northpoint Center East   Ten Peachtree Place
 
  333 Northpoint Center East   Gateway Village
 
  555 Northpoint Center East   Emory Crawford Long Medical Office Tower
 
  Lakeshore Park Plaza    
 
  Inforum    
 
  600 University Park Place    
 
  The Points at Waterview    
 
  One Georgia Center    
 
  AtheroGenics    
 
  Meridian Mark Plaza    
 
  Frost Bank Tower (3Q to 2Q only)    
 
  Galleria 75 (3Q to 2Q and 3Q to 3Q only)    
         
    Consolidated Retail   Joint Venture Retail
 
 
  The Avenue East Cobb   Northpoint MarketCenter
 
  The Avenue of the Peninsula   Mansell Crossing Phase II
 
  The Avenue Peachtree City   Greenbrier MarketCenter
 
  The Avenue West Cobb (3Q to   Los Altos MarketCenter
 
    2Q and 3Q to 3Q only)   Brad Cous Golf Venture
 
(1)   Adjusted Rental Property Revenues is Total Rental Property Revenues of the Company and the Company’s pro rata share of Rental Property Revenues of unconsolidated joint ventures, adjusted to exclude termination fees and inter-company activities.
 
(2)   Cash Basis Rental Property Revenues is Rental Property Revenues of the Company and the Company’s pro rata share of Rental Property Revenues of unconsolidated joint ventures, adjusted to exclude termination fees, inter-company activities, straight-line rents and amortization of acquired above market leases.

27

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
SQUARE FEET EXPIRING
As of September 30, 2005
OFFICE
As of September 30, 2005, the Company’s office portfolio included 22 commercial office buildings, excluding all properties currently under development, held for redevelopment, and/or in lease-up. The weighted average remaining lease term of these office buildings was approximately eight years as of September 30, 2005. Most of the major tenant leases in these buildings provide for pass through of operating expenses and contractual rents which escalate over time. The leases expire as follows:
                                                                                         
                                                                            2014 &    
    2005   2006   2007   2008   2009   2010   2011   2012   2013   Thereafter   Total
Total (including Company’s % share of Joint Venture Properties):                                        
Square Feet Expiring (1)
     54,141       329,543       248,504       223,694       617,559       157,232       232,487       576,318       436,563       1,380,640       4,256,681  
% of Leased Space
     1 %     8 %     6 %     5 %     15 %     4 %     5 %     14 %     10 %     32 %     100 %
Annual Contractual Rent (000’s) (3)
   $ 910     $ 5,281     $ 5,389     $ 3,600     $ 10,151     $ 2,497     $ 3,388     $ 12,944     $ 7,587     $ 30,671     $ 82,418  
Annual Contractual Rent/Sq. Ft. (3)
   $ 16.81     $ 16.02     $ 21.69     $ 16.09     $ 16.44     $ 15.88     $ 14.57     $ 22.46     $ 17.38     $ 22.21     $ 19.36  
 
                                                                                        
Wholly Owned:
                                                                                        
Square Feet Expiring (1)
     53,136       308,495       99,004       202,487       509,711       130,673       218,108       203,681       298,247       322,845       2,346,387 (2)
% of Leased Space
     2 %     13 %     4 %     9 %     22 %     6 %     9 %     9 %     13 %     13 %     100 %
Annual Contractual Rent (000’s) (3)
   $ 894     $ 4,901     $ 1,752     $ 3,300     $ 8,044     $ 2,078     $ 3,107     $ 3,151     $ 5,195     $ 7,686     $ 40,108  
Annual Contractual Rent/Sq. Ft. (3)
   $ 16.82     $ 15.89     $ 17.70     $ 16.30     $ 15.78     $ 15.91     $ 14.25     $ 15.47     $ 17.42     $ 23.81     $ 17.09  
 
                                                                                        
Joint Venture:
                                                                                        
Square Feet Expiring (1)
     8,736       43,697       310,894       62,689       216,442       73,250       23,602       763,951       265,734       1,828,065       3,597,060 (4)
% of Leased Space
     0 %     1 %     9 %     2 %     6 %     2 %     1 %     21 %     7 %     51 %     100 %
Annual Contractual Rent (000’s) (3)
   $ 142     $ 813     $ 7,509     $ 1,053     $ 4,193     $ 1,142     $ 472     $ 20,007     $ 4,784     $ 38,969     $ 79,084  
Annual Contractual Rent/Sq. Ft. (3)
   $ 16.28     $ 18.60     $ 24.15     $ 16.80     $ 19.37     $ 15.60     $ 20.00     $ 26.19     $ 18.00     $ 21.32     $ 21.99  
 
(1)   Where a tenant has the option to cancel its lease without penalty, the lease expiration date used in the table above reflects the cancellation option date rather than the lease expiration date.
 
(2)   Rentable square feet leased as of September 30, 2005 out of approximately 2,709,000 total rentable square feet.
 
(3)   Annual Contractual Rent excludes the operating expense reimbursement portion of the rent payable. If the lease does not provide for pass through of such operating expense reimbursements, an estimate of operating expenses is deducted from the rental rate shown. The contractual rental rate shown is the estimated rate in the year of expiration.
 
(4)   Rentable square feet leased as of September 30, 2005 out of approximately 4,029,000 total rentable square feet.

28

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
SQUARE FEET EXPIRING
As of September 30, 2005
RETAIL
As of September 30, 2005, the Company’s retail portfolio included nine retail properties, excluding all properties currently under development and/or in lease-up. The weighted average remaining lease term of these retail properties was approximately eight years as of September 30, 2005. Most of the major tenant leases in these retail properties provide for pass through of operating expenses and contractual rents which escalate over time. The leases expire as follows:
                                                                                         
                                                                            2014 &    
    2005   2006   2007   2008   2009   2010   2011   2012   2013   Thereafter   Total
Total (including only Company’s % share of Joint Venture Properties):                                
Square Feet Expiring
     19,157       74,628       51,965       53,884       51,156       154,866       60,702       93,265       118,478       399,001       1,077,102  
% of Leased Space
     2 %     7 %     5 %     5 %     5 %     14 %     6 %     9 %     11 %     36 %     100 %
Annual Contractual Rent (000’s) (2)
   $ 247     $ 1,563     $ 1,026     $ 1,235     $ 1,458     $ 3,514     $ 1,437     $ 2,216     $ 2,561     $ 8,637     $ 23,894  
Annual Contractual Rent/Sq. Ft. (2)
   $ 12.89     $ 20.94     $ 19.75     $ 22.92     $ 28.50     $ 22.69     $ 23.67     $ 23.76     $ 21.61     $ 21.65     $ 22.18  
 
                                                                                        
Wholly Owned:
                                                                                        
Square Feet Expiring
     18,651       47,225       20,348       16,195       35,613       135,235       26,293       32,504       97,222       352,037       781,323 (1)
% of Leased Space
     2 %     6 %     3 %     2 %     5 %     17 %     3 %     4 %     12 %     46 %     100 %
Annual Contractual Rent (000’s) (2)
   $ 233     $ 1,086     $ 307     $ 481     $ 1,096     $ 3,261     $ 728     $ 1,011     $ 2,098     $ 7,832     $ 18,133  
Annual Contractual Rent/Sq. Ft. (2)
   $ 12.51     $ 23.00     $ 15.07     $ 29.72     $ 30.77     $ 24.12     $ 27.71     $ 31.10     $ 21.58     $ 22.25     $ 23.21  
 
                                                                                        
Joint Venture:
                                                                                        
Square Feet Expiring
     4,400       125,161       81,083       53,928       60,379       146,452       170,732       238,434       51,751       329,452       1,261,772 (3)
% of Leased Space
     0 %     10 %     6 %     4 %     5 %     12 %     14 %     19 %     4 %     26 %     100 %
Annual Contractual Rent (000’s) (2)
   $ 118     $ 1,559     $ 1,749     $ 1,066     $ 1,134     $ 1,771     $ 2,667     $ 3,813     $ 1,084     $ 5,411     $ 20,372  
Annual Contractual Rent/Sq. Ft. (2)
   $ 26.87     $ 12.45     $ 21.57     $ 19.76     $ 18.78     $ 12.09     $ 15.62     $ 15.99     $ 20.95     $ 16.42     $ 16.14  
 
(1)   Gross leasable area leased as of September 30, 2005 out of approximately 809,000 total gross leasable area.
 
(2)   Annual Contractual Rent excludes the operating expense reimbursement portion of the rent payable and any percentage rents due. If the lease does not provide for pass through of such operating expense reimbursements, an estimate of operating expenses is deducted from the rental rate shown. The contractual rental rate shown is the estimated rate in the year of expiration.
 
(3)   Gross leasable area leased as of September 30, 2005 out of approximately 1,299,000 total gross leasable area.

29

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
TOP 25 LARGEST TENANTS
BASED ON SQUARE FEET
As of September 30, 2005
                     
                Average
        Percentage of Total   Remaining
        Portfolio at the   Lease Term
    Tenant (1)   Company’s Share (2)   (Years)
1.
   Bank of America     12.7 %     9.1  
2.
   BellSouth     4.6 %     4.0  
3.
   IBM     3.1 %     1.2  
4.
   Georgia Lottery Corporation     2.1 %     7.8  
5.
   Internap Network Services     2.0 %     13.4  
6.
   AGL Services Company     1.9 %     7.5  
7.
   Troutman Sanders LLP     1.8 %     14.7  
8.
   Indus International, Inc.     1.8 %     6.5  
9.
   Ernst & Young U.S. LLP     1.7 %     1.6  
10.
   Bombardier Aerospace Corporation     1.6 %     7.4  
11.
   Emory University     1.2 %     11.4  
12.
   The Gap Inc.     1.1 %     3.6  
13.
   Graves Dougherty     1.0 %     8.2  
14.
   Turner Broadcasting System, Inc.     0.9 %     5.7  
15.
   Sapient Corporation     0.9 %     3.7  
16.
   Paul Hastings     0.9 %     7.1  
17.
   Regal Cinemas, Inc.     0.9 %     9.6  
18.
   KIDS II, Inc.     0.8 %     10.3  
19.
   Inhibitex     0.8 %     9.5  
20.
   AtheroGenics     0.8 %     3.4  
21.
   Northside Hospital     0.8 %     7.7  
22.
   The Frost National Bank     0.8 %     8.6  
23.
   Winstead Sechrest     0.8 %     8.7  
24.
   Hunton & Williams LLP     0.7 %     3.6  
25.
   Borders     0.7 %     10.5  
 
                    
 
           Total leased square feet of Top 25 Largest Tenants     46.4 %     7.5 %
 
(1)   In some cases, the actual tenant may be an affiliate of the entity shown.
 
(2)   Percentages are based on square footage amounts of operating properties only, and thus exclude properties under development held for redevelopment, and properties in the lease-up stage.

30

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
INVENTORY OF LAND HELD FOR INVESTMENT OR FUTURE DEVELOPMENT
(excluding Building Pads (1))
As of September 30, 2005
                                     
        Company’s     Developable             Cost  
        Ownership     Land Area     Year     Basis  
Description and Location   Zoned Use   Interest     (Acres)     Acquired     ($000)(2)  
North Point
                                    
Suburban Atlanta, GA
   Mixed Use     100 %     87       1970-1985     $ 5,902  
 
                                    
Wildwood Office Park
                                    
Suburban Atlanta, GA
   Office and Commercial     100 %     40       1971-1989       1,850  
 
                                    
King Mill Distribution Park
                                    
Atlanta, GA
   Industrial     100 % (3)     155       2005       10,285  
 
                                    
The Avenue West Cobb
                                    
Suburban Atlanta, GA
   Retail and Commercial     100 %     8       2003       2,216  
 
                                    
Terminus
                                    
Atlanta, GA
   Mixed Use     100 %     6       2005       19,256  
 
                                    
505 & 511 Peachtree Street
                                    
Atlanta, GA
   Mixed Use     100 %     1       2004       3,389  
 
                                    
Land Adjacent to The Avenue Webb Gin
                                    
Suburban Atlanta, GA
   Commercial and Institutional     100 %     6       2005       1,146  
 
                                  
 
                                    
     TOTAL CONSOLIDATED LAND HELD FOR INVESTMENT OR FUTURE DEVELOPMENT   $ 44,044  
 
                                  
 
                                    
CL REALTY TRACTS (4)
                                    
Summer Creek Ranch
                                    
Forth Worth, TX
   Residential and Mixed Use     50 %     374       2002       (4)
 
                                    
Long Meadow Farms
                                    
Houston, TX
   Residential and Mixed Use     19 %     134       2002       (4)
 
                                    
Southern Trails
                                    
Pearland, TX
   Residential     40 %     125       2005       (4)
 
                                    
Summer Lakes
                                    
Rosenberg, TX
   Commercial     50 %     44       2003       (4)
 
                                    
McKinney Village Park & McKinney Village Park North                
McKinney, TX
   Residential     30 %     31       2003-2005       (4)
 
                                    
Padre Island
                                    
Corpus Christi, TX
   Residential and Mixed Use     50 %     15       2005     $ 11,539  

31

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
INVENTORY OF LAND HELD FOR INVESTMENT OR FUTURE DEVELOPMENT
(excluding Building Pads (1))
As of September 30, 2005
                                             
        Company’s     Developable             Cost          
        Ownership     Land Area     Year     Basis          
Description and Location   Zoned Use   Interest     (Acres)     Acquired     ($000)(2)          
TEMCO TRACTS (4)
                                            
Seven Hills at Bentwater
                                            
Suburban Atlanta, GA
   Residential and Mixed Use     50 %     1,012       2002-2005         (4)        
 
                                            
OTHER JOINT VENTURES
                                            
Handy Road Associates, LLC
                                            
Suburban Atlanta, GA
   Large Lot Residential     50 %     1,187       2004     $ 5,464          
 
                                            
Wildwood Office Park
                                            
Suburban Atlanta, GA
   Office and Commercial     50 %     33       1985     $ 21,333          
 
                                            
The Lakes at Cedar Grove (4)
                                            
Suburban Atlanta, GA
   Mixed Use     100 %     14       2002         (4)        
 
                                            
Austin Research Park
                                            
Austin, TX
   Commercial     50 %     6       1998     $ 3,113          
 
                                          
 
                                            
Total Acres
                 3,278                          
 
                                          
 
(1)  The following properties include adjacent building pads. The aggregate cost of these pads is included in Operating Properties in the Company’s consolidated financial statements or the applicable joint venture’s financial statements. The square footage of potential office buildings which could be built on the land is as follows:
                 
    Ownership    
    Interest   Square Footage
Ten Peachtree Place
     50 %     400,000  
One Georgia Center
     100 %     300,000  
The Points at Waterview
     100 %     60,000  
(2)   For consolidated properties reflects the Company’s basis. For joint venture properties reflects the venture basis.
 
(3)   Weeks Properties Group, LLC has the option to invest up to 25% of total project equity on the future development of this land.
 
(4)   Residential communities with adjacent land either owned or under option that is intended to be sold to third parties in large tracts for residential, multi-family or commercial development. The basis of these tracts as well as lot inventory are included on the Inventory of Residential Lots Under Development schedule. The above listing does not include land subject to option. Temco Associates has an option through March 2006, with no carrying costs, to acquire the fee simple interest in approximately 6,350 acres in Paulding County, Georgia (northwest of Atlanta, Georgia). The partnership also has an option to acquire interests in a timber rights only lease covering approximately 22,000 acres. This option also expires in March 2006, with the underlying lease expiring in 2025.

32

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
INVENTORY OF RESIDENTIAL LOTS UNDER DEVELOPMENT
As of September 30, 2005
                                                                     
        Estimated     Estimated     Developed     Lots Sold     Lots Sold     Total     Remaining        
    Year   Project Life     Total Lots to     Lots in     in Current     Year to     Lots     Lots to be     Cost  
Description   Commenced   (In Years)     be Developed (1)     Inventory     Quarter     Date     Sold     Sold     Basis (2)  
Cousins Real Estate Corporation (100% owned)
                                                                    
 
                                                                    
The Lakes at Cedar Grove
Fulton County
Suburban Atlanta, GA
   2001     11       906       136       10       47       520       386     $ 8,988  
Longleaf at Callaway (3)
Harris County
Pine Mountain, GA
   2002     4       138       9       17       31       91       47       1,938  
River’s Call
East Cobb County
Suburban Atlanta, GA
   1999     10       107       32       10       23       75       32       3,108  
 
                                                      
Total 100% owned
                 1,151       177       37       101       686       465     $ 14,034  
 
                                                      
 
                                                                    
Temco Associates (50% owned) (4)
                                                                    
 
                                                                    
Bentwater
Paulding County
Suburban Atlanta, GA
   1998     9       1,674       123       7       112       1,507       167     $ 1,818  
The Georgian (75% owned)
Paulding County
Suburban Atlanta, GA
   2003     10       1,386       171       10       45       187       1,199       18,482  
Seven Hills at Bentwater
Paulding County
Suburban Atlanta, GA
   2003     7       1,017       86       79       149       299       718       15,317  
Happy Valley (50% owned)
Paulding County
Suburban Atlanta, GA
   2004     4       450       0       0       0       0       450       7,526  
Paul Harris Estates
Paulding County
Suburban Atlanta, GA
   2004     4       27       16       2       4       11       16       973  
 
                                                      
Total Temco
                 4,554       396       98       310       2,004       2,550     $ 44,116  
 
                                                      
 
                                                                    
CL Realty, LLC (50% owned) (4)
                                                                    
 
                                                                    
Long Meadow Farms (37.5% owned)
Fort Bend County
Houston, TX
   2003     10       2,712       116       27       90       200       2,512     $ 27,255  
Summer Creek Ranch
Tarrant County
Fort Worth, TX
   2003     9       2,445       100       69       149       626       1,819       21,047  
Bar C Ranch
Tarrant County
Forth Worth, TX
   2004     8       1,180       170       25       25       25       1,155       8,009  

33

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
INVENTORY OF RESIDENTIAL LOTS UNDER DEVELOPMENT
As of September 30, 2005
                                                                     
        Estimated     Estimated     Developed     Lots Sold     Lots Sold     Total     Remaining        
    Year   Project Life     Total Lots to     Lots in     in Current     Year to     Lots     Lots to be     Cost  
Description   Commenced   (In Years)     be Developed (1)     Inventory     Quarter     Date     Sold     Sold     Basis (2)  
CL Realty, LLC, continued
                                                                    
 
                                                                    
Summer Lakes
Fort Bend County
Rosenberg, TX
   2003     5       1,144       19       294       294       294       850     $ 10,759  
Southern Trails (80% owned)
Brazoria County
Pearland, TX
   2005     6       1,105       173       41       41       41       1,064       22,167  
Stonebridge (10% owned)
Coweta County
Newnan, GA
   2003     4       619       65       17       58       231       388       8,186  
McKinney Village Park (60% owned)
Collin County
McKinney, TX
   2003     4       587       2       0       65       185       402       10,662  
Manatee River Plantation
Manatee County
Tampa, FL
   2003     5       457       6       33       141       229       228       4,270  
Stillwater Canyon
Dallas County
DeSota, TX
   2003     5       336       8       3       34       119       217       4,016  
Creekside Oaks
Manatee County
Bradenton, FL
   2003     5       305       0       0       37       77       228       3,870  
Blue Valley
Cherokee & Fulton Counties
Alpharetta, GA
   2005     3       197       0       0       0       0       197       26,009  
McKinney Village Park North (75% owned)
Collin County
McKinney, TX
   2005     4       194       0       0       0       0       194       5,652  
Hidden Lakes
Tarrant County
Keller, TX
   2003     2       89       0       5       19       89       0       —  
Gardinier Estates
Hillsborough County
Tampa, FL
   2004     7       86       0       0       0       0       86       3,863  
 
                                                      
Total CL Realty
                 11,456       659       514       953       2,116       9,340     $ 155,765  
 
                                                      
Total
                 17,161       1,232       649       1,364       4,806       12,355     $ 213,915  
 
                                                      
 
                                                                    
Company Share of Total
                 7,492       600       322       656       2,515       4,977     $ 92,526  
 
                                                      
 
                                                                    
Company Weighted Average Ownership
                 44 %     49 %     50 %     48 %     52 %     40 %     43 %
 
                                                      
 
(1)   This estimate represents the total projected development capacity for a development on both owned land and land expected to be purchased for further development. The numbers shown include lots currently developed or to be developed over time, based on management’s current estimates, and lots sold to date from inception of development.
 
(2)   Includes cost basis of land tracts as detailed on the Inventory of Land Held for Investment or Future Development schedule.
 
(3)   Longleaf at Callaway lots are sold to a home building venture, of which Cousins Real Estate Corporation (“CREC”) is a joint venture partner. As a result of this relationship, the Company recognizes profits when houses are built and sold, rather than at the time lots are sold, as is the case with the Company’s other residential developments. As of September 30, 2005, 57 houses have been sold.
 
(4)   CREC owns 50% of Temco Associates and CL Realty, LLC (“CL Realty”). See the Company’s Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2004 for a description of Temco Associates and CL Realty.

34

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
SCHEDULE OF THE COMPANY’S SHARE OF OUTSTANDING DEBT
As of SEPTEMBER 30, 2005
                                                                 
                                    Company’s     Company’s     Total     Weighted  
    Total     Ownership     Maturity     Rate end of     Share     Share     Company     Average Years  
Description (Interest Rate Base, if not fixed)   Debt     Percentage     Date     Quarter     Recourse     Non-Recourse (1)     Share     to Maturity  
 
CONSOLIDATED DEBT
                                                                
CORPORATE CREDIT FACILITY, UNSECURED (LIBOR + 0.9%-1.50%)
   $ 77,785       100 %     9/14/2007       4.70 %   $ 77,785     $       $ 77,785          
905 JUNIPER (LIBOR + 2%)
     5,773       72 %     12/1/2007       5.80 %     4,157     1,616 (2)     5,773          
CSC ASSOCIATES , L.P. INTEREST
     141,804       100 %     3/1/2012       6.96 %             141,804       141,804          
THE AVENUE EAST COBB
     37,169       100 %     8/1/2010       8.39 %             37,169       37,169          
333/555 NORTH POINT CENTER EAST
     30,390       100 %     11/1/2011       7.00 %     30,390               30,390          
MERIDIAN MARK PLAZA
     24,063       100 %     9/1/2010       8.27 %             24,063       24,063          
100/200 NORTH POINT CENTER (INTEREST ONLY UNTIL 12/31/05)
     22,365       100 %     8/1/2007       7.86 %             22,365       22,365          
600 UNIVERSITY PARK
     13,394       100 %     8/10/2011       7.38 %             13,394       13,394          
LAKESHORE PARK PLAZA
     9,426       100 %     11/1/2008       6.78 %             9,426       9,426          
KING MILL PROJECT I (3)
     713       75 %     8/30/2008       9.00 %             713       713          
VARIOUS
     795       100 %   VARIOUS   VARIOUS       132       663       795          
                                 
TOTAL CONSOLIDATED
     363,677                       6.75 %     112,464       251,213       363,677       4.7  
                                 
 
                                                                
UNCONSOLIDATED DEBT
                                                                
EMORY CRAWFORD LONG MEDICAL OFFICE TOWER
     53,393       50 %     6/1/2013       5.90 %             26,697       26,697          
TEN PEACHTREE PLACE
     29,409       50 %     4/1/2015       5.39 %             14,705       14,705          
HANDY ROAD ASSOCIATES (3 MTH LIBOR + 3.25%)
     3,057       50 %     11/2/2007       7.26 %             1,529       1,529          
PINE MOUNTAIN BUILDERS (PRIME)
     1,361       50 %     12/13/2005       6.75 %             681       681          
TEMCO:
                                                                
THE GEORGIAN (PRIME + 0.25%)
     2,365       37.5 %     2/14/2007       7.00 %     887               887          
BENTWATER LINKS
     3,589       50 %     1/22/2009       7.98 %             1,795       1,795          
BENTWATER LINKS, EQUIPMENT NOTE
     204       50 %     1/15/2009       7.00 %             102       102          
CL REALTY:
                                                                
SUMMER LAKES (PRIME + 3%)
     294       50 %     6/30/2006       9.75 %             147       147          
BAR C RANCH
     581       50 %     3/29/2006       1.58 %             291       291          
SOUTHERN TRAILS (LIBOR + 0.25%)
     3,118       40 %     6/30/2008       4.05 %             1,247       1,247          
                                 
TOTAL UNCONSOLIDATED
     97,371                       5.93 %     887       47,194       48,081       7.5  
                                 
TOTAL ADJUSTED DEBT
   $ 461,048                       6.64 %   $ 113,351     $ 298,407     $ 411,758       4.9  
                                 
 
                                                                
INVESTMENT ENTITY DEBT (4)
                                                                
CHARLOTTE GATEWAY VILLAGE
   $ 157,206       50 %     12/1/2016       6.41 %           $ 78,603     $ 78,603          
50 BISCAYNE BOULEVARD (LIBOR + 1.75%)
     23,958       40 %     6/9/2008       5.55 %             9,583       9,583          
NORTH POINT MARKETCENTER
     24,395       11.50 %     12/15/2005       8.50 %             2,805       2,805          
CL REALTY:
                                                                
MCKINNEY VILLAGE PARK (> OF 10% OR PRIME + 2%)
     5,367       30 %     5/15/2007       10.00 %             1,610       1,610          
MCKINNEY VILLAGE PARK NORTH (PRIME + 1%)
     3,476       19 %     1/14/2008       7.75 %             660       660          
LONG MEADOW FARMS (PRIME + 0.50%)
     8,633       18.75 %     6/8/2007       7.25 %             1,619       1,619          
STONEBRIDGE (PRIME)
     5,379       5 %     7/20/2007       6.75 %             269       269          
BLUE VALLEY (PRIME + 1%)
     15,724       25 %     5/11/2006       7.75 %             3,931       3,931          
BLUE VALLEY (> OF PRIME OR 5.5%)
     4,600       25 %     3/5/2006       6.75 %             1,150       1,150          
                                 
TOTAL INVESTMENT ENTITY DEBT
     248,738                       6.50 %     —       100,230       100,230       9.1  
                                 
 
                                                                
TOTAL
   $ 709,786                       6.61 %   $ 113,351     $ 398,637     $ 511,988       5.8  
                                 
 
(1)   Subject to customary carve-outs for non-recourse loans.
 
(2)   The joint venture partner guarantees 28% of the debt and therefore this amount is shown as non-recourse.
 
(3)   Represents a secured note payable with Weeks Properties CW Holdings, LLC, the Company’s 25% partner in the development of King Mill Project I.
 
(4)   An investment entity is defined as an entity where the Company has a fixed commitment to the venture, it has no direct or contingent liability for any indebtedness of the venture, except for customary carve-outs, which are commonly included in non-recourse financings, and the Company is not the managing member of the venture. Investment entity debt is not included in any of the financial covenants calculations in the Company’s credit facility. In addition, debt for 191 Peachtree and Verde are not included on this schedule.

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COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
RECONCILIATIONS OF NON-GAAP FINANCIAL MEASURES
($ in thousands)
                                                                                                                         
        RECONCILIATIONS     2001     2002     2003     2004 1st   2004 2nd   2004 3rd   2004 4th     2004     2005 1st   2005 2nd   2005 3rd     2005 YTD  
                                                     
  (A )  
ADJUSTED DEBT:
                                                                                                                
       
CONSOLIDATED DEBT
       585,275         669,792         497,981         533,082       495,268       313,208       302,286         302,286         311,862       350,066       363,677         363,677    
       
SHARE OF UNCONSOLIDATED JOINT VENTURE DEBT
       275,913         265,854         285,657         294,090       291,663       200,584       135,764         135,764         135,929       141,502       148,311         148,311    
                                                     
       
TOTAL DEBT INCLUDING SHARE OF JV’S
       861,188         935,646         783,638         827,172       786,931       513,792       438,050         438,050         447,791       491,568       511,988         511,988    
       
SHARE OF INVESTMENT ENTITY DEBT
       (94,685 )       (90,766 )       (86,588 )       (85,542 )     (84,397 )     (89,107 )     (87,704 )       (87,704 )       (87,577 )     (92,296 )     (100,230 )       (100,230 )  
                                                     
       
ADJUSTED DEBT
       766,503         844,880         697,050         741,630       702,534       424,685       350,346         350,346         360,214       399,272       411,758         411,758    
                                                     
       
RECOURSE DEBT
       154,018         160,443         20,697         57,555       101,269       50,365       50,238         50,238         60,911       100,251       113,351         113,351    
       
NON-RECOURSE DEBT
       612,485         684,437         676,353         684,075       601,265       380,152       305,677         305,677         299,303       299,021       298,407         298,407    
                                                     
       
ADJUSTED DEBT
       766,503         844,880         697,050         741,630       702,534       430,517       355,915         355,915         360,214       399,272       411,758         411,758    
                                                     
       
 
                                                                                                                
                                             
       
 
                                                                                                                
  (B )  
CONSOLIDATED INTEREST EXPENSE (INCLUDING SHARE OF JOINT VENTURES):
                                                                                                                
       
CONSOLIDATED INTEREST EXPENSE
       17,852         27,041         22,576         4,719       4,444       2,753       2,707         14,623         2,781       2,103       1,675         6,559    
       
DISCONTINUED OPERATIONS INTEREST EXPENSE
       9,758         10,382         9,459         2,017       2,011       1,780       62         5,870         0       0       0         0    
       
SHARE OF JOINT VENTURE INTEREST EXPENSE
       13,936         13,208         13,739         3,519       3,660       2,989       995         11,163         708       705       703         2,116    
                                                     
       
CONSOLIDATED INTEREST EXPENSE (INC SHARE OF JV’S)
       41,546         50,631         45,774         10,255       10,115       7,522       3,764         31,656         3,489       2,808       2,378         8,675    
                                                     
       
 
                                                                                                                
                                             
       
 
                                                                                                                
  (C )  
FIXED CHARGES:
                                                                                                                
       
CONSOLIDATED INTEREST EXPENSE (INCLUDING SHARE OF JV’S)
       41,546         50,631         45,774         10,255       10,115       7,522       3,764         31,656         3,489       2,808       2,378         8,675    
       
LESS INVESTMENT ENTITY DEBT INTEREST EXPENSE
       0         0         0         0       0       (62 )     (62 )       (124 )       (61 )     (60 )     (60 )       (181 )  
       
PRINCIPAL PAYMENTS:
                                                                                                                
       
CONSOLIDATED
       5,721         7,632         6,862         1,789       1,748       1,637       1,386         6,560         1,344       1,244       1,384         3,972    
       
SHARE OF JOINT VENTURES
       4,696         6,140         6,345         1,697       1,800       1,377       383         5,257         299       189       278         766    
       
GROUND LEASE PAYMENTS:
                                                                                                                
       
CONSOLIDATED
       613         839         587         87       134       142       130         493         153       181       167         501    
       
SHARE OF JOINT VENTURES
       12         12         12         3       3       3       3         12         3       3       3         9    
                                                     
       
TOTAL FIXED CHARGES (excluding Preferred Dividends)
       52,588         65,254         59,580         13,831       13,800       10,619       5,604         43,854         5,227       4,365       4,150         13,742    
       
PREFERRED STOCK DIVIDENDS
       0         0         3,358         1,938       1,937       1,937       2,230         8,042         3,813       3,812       3,812         11,437    
                                                     
       
TOTAL FIXED CHARGES (including Preferred Dividends)
       52,588         65,254         62,938         15,769       15,737       12,556       7,834         51,896         9,040       8,177       7,962         25,179    
                                                     
       
 
                                                                                                                
                                             
       
 
                                                                                                                
  (D )  
RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES:
                                                                                                                
       
RENTAL PROPERTY REVENUES
       94,281         97,290         101,389         28,750       26,386       23,410       22,556         101,102         23,856       24,580       24,652         73,088    
       
RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
       (30,505 )       (30,613 )       (32,674 )       (8,751 )     (8,456 )     (8,200 )     (8,407 )       (33,814 )       (9,112 )     (9,723 )     (9,978 )       (28,813 )  
                                                     
       
RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
       63,776         66,677         68,715         19,999       17,930       15,210       14,149         67,288         14,744       14,857       14,674         44,275    
                                                     
       
 
                                                                                                                
                                             
       
 
                                                                                                                
  (E )  
INCOME FROM DISCONTINUED OPERATIONS:
                                                                                                                
       
RENTAL PROPERTY REVENUES
       51,188         71,382         67,462         7,949       7,699       7,466       574         23,688         77       209       486         772    
       
RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
       (13,480 )       (18,523 )       (14,821 )       (2,858 )     (2,279 )     (2,602 )     (189 )       (7,928 )       (19 )     (28 )     (9 )       (56 )  
                                                     
       
TOTAL RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
       37,708         52,859         52,641         5,091       5,420       4,864       385         15,760         58       181       477         716    
       
INTEREST EXPENSE
       (9,758 )       (10,382 )       (9,459 )       (2,017 )     (2,011 )     (1,780 )     (62 )       (5,870 )       0       0       0         0    
       
MINORITY INTEREST EXPENSE
       (2,063 )       (1,710 )       (624 )       0       0       0       0         0         0       0       0         0    
       
MARK-TO-MARKET DEBT ADJUSTMENT
       0         0         0         0       0       0       (605 )       (605 )       0       0       0         0    
       
PROVISION FOR INCOME TAXES
       (136 )       (139 )       0         0       0       0       0         0         17       (41 )     (102 )       (126 )  
       
FUNDS FROM OPERATIONS
       25,751         40,628         42,558         3,074       3,409       3,084       (282 )       9,285         75       140       375         590    
       
DEPRECIATION AND AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       (11,862 )       (18,085 )       (14,678 )       (2,318 )     (1,879 )     (1,057 )     (44 )       (5,298 )       (37 )     (31 )     0         (68 )  
                                                     
       
INCOME FROM DISCONTINUED OPERATIONS
       13,889         22,543         27,880         756       1,530       2,027       (326 )       3,987         38       109       375         522    
                                                     

36

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
RECONCILIATIONS OF NON-GAAP FINANCIAL MEASURES
($ in thousands)
                                                                                                                         
        RECONCILIATIONS     2001     2002     2003     2004 1st   2004 2nd   2004 3rd   2004 4th     2004     2005 1st   2005 2nd   2005 3rd     2005 YTD  
                                                     
  (F )  
SHARE OF INCOME FROM UNCONSOLIDATED JOINT VENTURES:
                                                                                                                
       
RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES, NET OF CONSOLIDATING ENTRY
       51,422         56,435         57,219         13,760       16,252       12,227       6,770         49,009         6,257       6,345       6,105         18,707    
       
INTEREST EXPENSE
       (13,936 )       (13,208 )       (13,739 )       (3,499 )     (3,623 )     (2,950 )     (956 )       (11,028 )       (670 )     (666 )     (665 )       (2,001 )  
       
LOSS ON EXTINGUISHMENT OF DEBT
       0         0         0         0       0       0       (3,250 )       (3,250 )       0       0       0         0    
       
OTHER, NET
       144         43         230         873       (21 )     (55 )     (6 )       791         (28 )     (60 )     289         201    
       
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       (53 )       (9 )       (34 )       (10 )     (8 )     (11 )     (6 )       (35 )       (4 )     (4 )     (4 )       (12 )  
       
IMPAIRMENT LOSS ON DEPRECIABLE PROPERTY — JOINT VENTURE
       0         0         (1,536 )       0       0       0       (209 )       (209 )       0       0       0         0    
                                                     
       
FUNDS FROM OPERATIONS, EXCLUDING RESIDENTIAL LOT AND TRACT SALES, NET OF COS
       37,577         43,261         42,140         11,124       12,600       9,211       2,343         35,278         5,555       5,615       5,725         16,895    
       
MULTI-FAMILY SALES, NET OF COS
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       514       0         514    
       
RESIDENTIAL LOT AND TRACT FFO
       1,720         1,949         3,744         2,657       1,425       1,866       2,882         8,830         1,749       1,796       4,691         8,236    
                                                     
       
FUNDS FROM OPERATIONS
       39,297         45,210         45,884         13,781       14,025       11,077       5,225         44,108         7,304       7,925       10,416         25,645    
       
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF REAL ESTATE
       (16,400 )       (18,540 )       (21,265 )       (4,725 )     (4,829 )     (3,701 )     (2,625 )       (15,880 )       (2,477 )     (2,281 )     (2,041 )       (6,799 )  
       
GAIN ON SALE OF DEPRECIATED INVESTMENT PROPERTIES, NET
       0         0         0         0       0       99,300       76,965         176,265         348       (36 )     1,633         1,945    
                                                     
       
NET INCOME (INCOME FROM UNCONSOLIDATED JOINT VENTURES)
       22,897         26,670         24,619         9,056       9,196       106,676       79,565         204,493         5,175       5,608       10,008         20,791    
                                                     
       
 
                                                                                                                
                                             
       
 
                                                                                                                
  (G )  
CONSOLIDATED RESIDENTIAL AND OUTPARCEL SALES AND COST OF SALES:
                                                                                                                
       
RESIDENTIAL LOT AND OUTPARCEL SALES — WHOLLY OWNED:
                                                                                                                
       
TRACT & OUTPARCEL SALES
       0         547         600         0       800       0       0         800         0       0       7,004         7,004    
       
LOT SALES
       6,682         8,579         12,345         3,888       3,566       3,341       5,105         15,900         1,611       4,449       3,942         10,002    
                                                     
       
TOTAL RESIDENTIAL AND OUTPARCEL SALES
       6,682         9,126         12,945         3,888       4,366       3,341       5,105         16,700         1,611       4,449       10,946         17,006    
                                                     
       
RESIDENTIAL LOT AND OUTPARCEL COST OF SALES — WHOLLY-OWNED:
                                                                                                                
       
TRACT & OUTPARCEL COST OF SALES
       0         352         480         0       435       0       0         435         0       0       5,623         5,623    
       
LOT COST OF SALES
       5,910         6,957         9,542         2,490       2,743       2,219       4,120         11,572         1,119       3,023       2,727         6,869    
                                                     
       
TOTAL RESIDENTIAL AND OUTPARCEL COST OF SALES
       5,910         7,309         10,022         2,490       3,178       2,219       4,120         12,007         1,119       3,023       8,350         12,492    
                                                     
       
TRACT SALES INCLUDED IN GAIN ON SALE OF INVESTMENT PROPERTIES
       2,011         2,143         7,270         1,967       1,267       8,836       17,557         29,627         6,766       5,512       732         13,010    
                                                     
       
RESIDENTIAL LOT AND OUTPARCEL SALES, NET -WHOLLY OWNED
       2,783         3,960         10,193         3,365       2,455       9,958       18,542         34,320         7,258       6,938       3,328         17,524    
                                                     
       
SUMMARY:
                                                                                                                
       
TRACT & OUTPARCEL SALES NET OF COS — WHOLLY OWNED
       2,011         2,338         7,390         1,967       1,632       8,836       17,557         29,992         6,766       5,512       2,113         14,391    
       
LOT SALES NET OF COS — WHOLLY OWNED
       772         1,622         2,803         1,398       823       1,122       985         4,328         492       1,426       1,215         3,133    
                                                     
       
TOTAL WHOLLY OWNED SALES, NET
       2,783         3,960         10,193         3,365       2,455       9,958       18,542         34,320         7,258       6,938       3,328         17,524    
                                                     
       
SHARE OF UNCONSOLIDATED JOINT VENTURES:
                                                                                                                
       
TRACT SALES LESS COST OF SALES
       1,098         671         472         991       80       937       227         2,235         82       (2 )     1,476         1,556    
       
LOT SALES LESS COST OF SALES
       645         1,281         3,428         1,724       1,389       1,011       2,826         6,950         1,853       1,661       3,357         6,871    
       
INTEREST EXPENSE
       0         0         0         (20 )     (37 )     (39 )     (39 )       (135 )       (38 )     (39 )     (38 )       (115 )  
       
DEPRECIATION & AMORTIZATION OF NON-REAL ESTATE ASSETS
       0         0         0         0       0       0       0         0         (62 )     0       0         (62 )  
       
OTHER — JOINT VENTURE
       (23 )       (3 )       (156 )       (38 )     (7 )     (43 )     (132 )       (220 )       (86 )     176       (104 )       (14 )  
                                                     
       
TRACT AND LOT SALES, NET — SHARE OF JOINT VENTURES
       1,720         1,949         3,744         2,657       1,425       1,866       2,882         8,830         1,749       1,796       4,691         8,236    
                                                     
       
TOTAL RESIDENTIAL, OUTPARCEL AND TRACT FFO
       4,503         5,909         13,937         6,022       3,880       11,824       21,424         43,150         9,007       8,734       8,019         25,760    
                                                     
       
 
                                                                                                                
                                             
       
 
                                                                                                                
  (H )  
2ND GENERATION TI & LEASING COSTS & BUILDING CAPEX:
                                                                                                                
       
TOTAL BY TYPE:
                                                                                                                
       
SECOND GENERATION LEASING RELATED COSTS
       3,582         11,804         13,347         1,166       1,574       8,912       7,558         19,210         2,143       1,223       2,182         5,548    
       
SECOND GENERATION BUILDING IMPROVEMENTS
       2,491         1,184         1,160         (427 )     113       186       176         48         64       98       382         544    
                                                     
       
 
       6,073         12,988         14,507         739       1,687       9,098       7,734         19,258         2,207       1,321       2,564         6,092    
                                                     
       
TOTAL BY SEGMENT:
                                                                                                                
       
OFFICE:
                                                                                                                
       
SECOND GENERATION LEASING RELATED COSTS
       3,292         11,348         12,357         1,143       1,567       8,848       7,324         18,882         2,073       1,125       2,043         5,241    
       
SECOND GENERATION BUILDING IMPROVEMENTS
       2,484         888         938         (452 )     113       176       133         (30 )       64       98       380         542    
                                                     
       
 
       5,776         12,236         13,295         691       1,680       9,024       7,457         18,852         2,137       1,223       2,423         5,783    
                                                     
       
RETAIL:
                                                                                                                
       
SECOND GENERATION LEASING RELATED COSTS
       290         456         992         23       7       64       234         328         70       98       139         307    
       
SECOND GENERATION BUILDING IMPROVEMENTS
       7         296         220         25       0       10       43         78         0       0       2         2    
                                                     
       
 
       297         752         1,212         48       7       74       277         406         70       98       141         309    
                                                     
       
TOTAL GENERATION TI & LEASING & BUILDING CAPEX
       6,073         12,988         14,507         739       1,687       9,098       7,734         19,258         2,207       1,321       2,564         6,092    
                                                     

37

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
RECONCILIATIONS OF NON-GAAP FINANCIAL MEASURES
($ in thousands)
                                                                                                                         
        RECONCILIATIONS     2001     2002     2003     2004 1st   2004 2nd   2004 3rd   2004 4th     2004     2005 1st   2005 2nd   2005 3rd     2005 YTD  
                                                     
  (I )  
DEPRECIATION AND AMORTIZATION:
                                                                                                                
       
REAL ESTATE RELATED:
                                                                                                                
       
CONSOLIDATED
       30,624         34,154         36,966         9,857       8,084       7,676       8,962         34,579         8,694       8,837       7,842         25,373    
       
DISCONTINUED OPERATIONS
       11,862         18,085         14,678         2,318       1,879       1,057       44         5,298         37       31       0         68    
                                                     
       
 
       42,486         52,239         51,644         12,175       9,963       8,733       9,006         39,877         8,731       8,868       7,842         25,441    
       
SHARE OF JOINT VENTURES
       16,400         18,540         21,265         4,725       4,829       3,701       2,625         15,880         2,477       2,281       2,041         6,799    
                                                     
       
TOTAL REAL ESTATE RELATED
       58,886         70,779         72,909         16,900       14,792       12,434       11,631         55,757         11,208       11,149       9,883         32,240    
                                                     
       
NON-REAL ESTATE RELATED:
                                                                                                                
       
CONSOLIDATED
       2,166         2,148         2,511         635       700       659       658         2,652         678       686       730         2,094    
       
DISCONTINUED OPERATIONS
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                                     
       
 
       2,166         2,148         2,511         635       700       659       658         2,652         678       686       730         2,094    
       
SHARE OF JOINT VENTURES
       53         9         34         10       8       11       6         35         66       4       4         74    
                                                     
       
TOTAL NON-REAL ESTATE RELATED
       2,219         2,157         2,545         645       708       670       664         2,687         744       690       734         2,168    
                                                     
       
TOTAL DEPRECIATION AND AMORTIZATION
       61,105         72,936         75,454         17,545       15,500       13,104       12,295         58,444         11,952       11,839       10,617         34,408    
                                                     
       
SUMMARY:
                                                                                                                
       
CONSOLIDATED
       32,790         36,302         39,477         10,492       8,784       8,335       9,620         37,231         9,372       9,523       8,572         27,467    
       
DISCONTINUED OPERATIONS
       11,862         18,085         14,678         2,318       1,879       1,057       44         5,298         37       31       0         68    
                                                     
       
 
       44,652         54,387         54,155         12,810       10,663       9,392       9,664         42,529         9,409       9,554       8,572         27,535    
       
SHARE OF JOINT VENTURES
       16,453         18,549         21,299         4,735       4,837       3,712       2,631         15,915         2,543       2,285       2,045         6,873    
                                                     
       
TOTAL DEPRECIATION AND AMORTIZATION
       61,105         72,936         75,454         17,545       15,500       13,104       12,295         58,444         11,952       11,839       10,617         34,408    
       
MINORITY INTEREST’S SHARE OF DEPRECIATION AND AMORTIZATION
       (95 )       0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                                     
       
TOTAL DEPRECIATION & AMORTIZATION, NET OF MINORITY INTERESTS’ SHARE
       61,010         72,936         75,454         17,545       15,500       13,104       12,295         58,444         11,952       11,839       10,617         34,408    
                                                     
       
SUMMARY BY TYPE:
                                                                                                                
       
REAL ESTATE RELATED:
                                                                                                                
       
BUILDING (INCLUDING TENANT FIRST GENERATION):
                                                                                                                
       
CONSOLIDATED
       38,522         49,913         48,627         11,568       9,217       8,107       8,349         37,241         7,934       8,160       7,102         23,196    
       
SHARE OF JOINT VENTURES
       15,656         17,762         19,709         4,152       4,214       2,911       2,352         13,629         2,154       1,957       1,717         5,828    
                                                     
       
 
       54,178         67,675         68,336         15,720       13,431       11,018       10,701         50,870         10,088       10,117       8,819         29,024    
                                                     
       
TENANT SECOND GENERATION:
                                                                                                                
       
CONSOLIDATED
       3,964         2,326         3,017         607       746       626       657         2,636         797       708       740         2,245    
       
SHARE OF JOINT VENTURES
       744         778         1,556         573       615       790       273         2,251         323       324       324         971    
                                                     
       
 
       4,708         3,104         4,573         1,180       1,361       1,416       930         4,887         1,120       1,032       1,064         3,216    
                                                     
       
TOTAL REAL ESTATE RELATED
       58,886         70,779         72,909         16,900       14,792       12,434       11,631         55,757         11,208       11,149       9,883         32,240    
                                                     
       
NON-REAL ESTATE RELATED:
                                                                                                                
       
FURNITURE, FIXTURES AND EQUIPMENT:
                                                                                                                
       
CONSOLIDATED
       1,485         2,122         2,485         643       695       655       654         2,647         674       682       726         2,082    
       
SHARE OF JOINT VENTURES
       53         9         34         10       8       11       6         35         66       4       4         74    
                                                     
       
 
       1,538         2,131         2,519         653       703       666       660         2,682         740       686       730         2,156    
                                                     
       
GOODWILL & SPECIFICALLY IDENTIFIABLE INTANGIBLE ASSETS
                                                                                                                
       
CONSOLIDATED
       681         26         26         (8 )     5       4       4         5         4       4       4         12    
       
SHARE OF JOINT VENTURES
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       0         0    
                                                     
       
 
       681         26         26         (8 )     5       4       4         5         4       4       4         12    
                                                     
       
TOTAL NON-REAL ESTATE RELATED
       2,219         2,157         2,545         645       708       670       664         2,687         744       690       734         2,168    
                                                     
       
TOTAL DEPRECIATION & AMORTIZATION
       61,105         72,936         75,454         17,545       15,500       13,104       12,295         58,444         11,952       11,839       10,617         34,408    
                                                     
       
 
                                                                                                                
                                             
       
 
                                                                                                                
  (J )  
CONSOLIDATED MULTI-FAMILY SALES AND COST OF SALES:
                                                                                                                
       
MULTI-FAMILY SALES — WHOLLY OWNED:
                                                                                                                
       
MULTI-FAMILY SALES
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       4,986         4,986    
       
MULTI-FAMILY COST OF SALES
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       (4,274 )       (4,274 )  
                                                     
       
 
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       0       712         712    
       
SHARE OF JOINT VENTURES, NET
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       514       0         514    
                                                     
       
TOTAL MULTI-FAMILY FFO
       0         0         0         0       0       0       0         0         0       514       712         1,226    
                                                     

38

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
SAME PROPERTY GROWTH
Third Quarter 2005 Compared to Second Quarter 2005
(in thousands, except percentages)
                                                                                                         
    Same Property        
    Office   Retail   Total   Non-Same   All Properties
    2q 2005   3q 2005   % Change   2q 2005   3q 2005   % Change   2q 2005   3q 2005   % Change   2q 2005   3q 2005   2q 2005   3q 2005
                                             
RENTAL PROPERTY REVENUES
   $ 23,086     $ 23,458             $ 7,614     $ 7,243             $ 30,700     $ 30,701             $ 3,078     $ 2,947     $ 33,778     $ 33,648  
Less: LEASE TERMINATION FEES
     0       0               328       144               328       144               208       0       536       144  
INTER-COMPANY ACTIVITIES
     0       0               0       0               0       0               0       0       0       0  
                                             
ADJUSTED RENTAL PROPERTY REVENUES (1)
     23,086       23,458       1.6 %     7,286       7,099       -2.6 %     30,372       30,557       0.6 %     2,870       2,947       33,242       33,504  
RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
     8,896       9,217       3.6 %     2,306       2,380       3.2 %     11,202       11,597       3.5 %     1,193       794       12,395       12,391  
                                             
ADJUSTED RENTAL PROPERTY REVENUES LESS OPERATING EXPENSES
   $ 14,190     $ 14,241       0.4 %   $ 4,980     $ 4,719       -5.2 %   $ 19,170     $ 18,960       -1.1 %   $ 1,677     $ 2,480     $ 20,847     $ 21,113  
                                             
 
ADJUSTED RENTAL PROPERTY REVENUES (1)
   $ 23,086     $ 23,458             $ 7,286     $ 7,099             $ 30,372     $ 30,557             $ 2,870     $ 2,947     $ 33,242     $ 33,504  
Less: STRAIGHT-LINE RENTS
     898       1,252               30       36               928       1,288               (69 )     93       859       1,381  
AMORTIZATION OF LEASE INDUCEMENTS
     (45 )     (83 )             0       0               (45 )     (83 )             0       0       (45 )     (83 )
AMORTIZATION OF ACQUIRED ABOVE MARKET LEASES
     (193 )     (73 )             0       0               (193 )     (73 )             0       0       (193 )     (73 )
                                             
CASH BASIS RENTAL PROPERTY REVENUES (2)
     22,426       22,362       -0.3 %     7,256       7,063       -2.7 %     29,682       29,425       -0.9 %     2,939       2,854       32,621       32,279  
RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
     8,896       9,217       3.6 %     2,306       2,380       3.2 %     11,202       11,597       3.5 %     1,193       794       12,395       12,391  
                                             
CASH BASIS RENTAL PROPERTY REVENUES LESS OPERATING EXPENSES
   $ 13,530     $ 13,145       -2.8 %   $ 4,950     $ 4,683       -5.4 %   $ 18,480     $ 17,828       -3.5 %   $ 1,746     $ 2,060     $ 20,226     $ 19,888  
                                             
 
                                                                                                        
RECONCILIATION OF RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
                                                                                                        
RENTAL PROPERTY REVENUES
   $ 23,086     $ 23,458             $ 7,614     $ 7,243             $ 30,700     $ 30,701             $ 3,078     $ 2,947     $ 33,778     $ 33,648  
RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
     8,896       9,217               2,306       2,380               11,202       11,597               1,193       794       12,395       12,391  
                                             
 
   $ 14,190     $ 14,241             $ 5,308     $ 4,863             $ 19,498     $ 19,104             $ 1,885     $ 2,153     $ 21,383     $ 21,257  
                                             
RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES:
                                                                                                        
OPERATING PROPERTIES (3)
                                                                                           $ 14,857     $ 14,674  
DISCONTINUED OPERATIONS (4)
                                                                                             181       477  
SHARE OF UNCONSOLIDATED JOINT VENTURES (5)
                                                                                             6,345       6,106  
                                                                                             
TOTAL RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
                                                                                           $ 21,383     $ 21,257  
                                                                                             
 
(1)   Adjusted Rental Property Revenues is Total Rental Property Revenues of the Company and the Company’s pro rata share of Rental Property Revenues of unconsolidated joint ventures, adjusted to exclude termination fees and inter-company activities.
 
(2)   Cash Basis Rental Property Revenues is Rental Property Revenues of the Company and the Company’s pro rata share of Rental Property Revenues of unconsolidated joint ventures, adjusted to exclude termination fees, inter-company activities, straight-line rents and amortization of acquired above market leases.
 
(3)   See reconciliation (D) of Reconciliations of Non-GAAP Financial Measures.
 
(4)   See reconciliation (E) of Reconciliations of Non-GAAP Financial Measures.
 
(5)   See reconciliation (F) of Reconciliations of Non-GAAP Financial Measures.

39

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
SAME PROPERTY GROWTH
Third Quarter 2005 Compared to Third Quarter 2004
(in thousands, except percentages)
                                                                                                         
    Same Property                    
    Office   Retail   Total   Non-Same   All Properties
    3q 2004   3q 2005   % Change   3q 2004   3q 2005   % Change   3q 2004   3q 2005   % Change   3q 2004   3q 2005   3q 2004   3q 2005
                     
RENTAL PROPERTY REVENUES
   $ 21,199     $ 20,783             $ 6,773     $ 7,243             $ 27,972     $ 28,026             $ 20,755     $ 5,622     $ 48,727     $ 33,648  
Less: LEASE TERMINATION FEES
     0       0               43       144               43       144               469       0       512       144  
INTER-COMPANY ACTIVITIES
     0       0               0       0               0       0               (69 )     0       (69 )     0  
                                             
ADJUSTED RENTAL PROPERTY REVENUES (1)
     21,199       20,783       -2.0 %     6,730       7,099       5.5 %     27,929       27,882       -0.2 %     20,355       5,622       48,284       33,504  
RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
     7,156       7,751       8.3 %     1,990       2,380       19.6 %     9,146       10,131       10.8 %     7,280       2,260       16,426       12,391  
                                             
ADJUSTED RENTAL PROPERTY REVENUES LESS OPERATING EXPENSES
   $ 14,043     $ 13,032       -7.2 %   $ 4,740     $ 4,719       -0.4 %   $ 18,783     $ 17,751       -5.5 %   $ 13,075     $ 3,362     $ 31,858     $ 21,113  
                                             
ADJUSTED RENTAL PROPERTY REVENUES (1)
   $ 21,199     $ 20,783             $ 6,730     $ 7,099             $ 27,929     $ 27,882             $ 20,355     $ 5,622     $ 48,284     $ 33,504  
Less: STRAIGHT-LINE RENTS
     (85 )     719               1       36               (84 )     755               564       626       480       1,381  
AMORTIZATION OF LEASE INDUCEMENTS
     0       (73 )             0       0               0       (73 )             0       (10 )     0       (83 )
AMORTIZATION OF ACQUIRED ABOVE MARKET LEASES
     (205 )     (73 )             0       0               (205 )     (73 )             0       0       (205 )     (73 )
                                             
CASH BASIS RENTAL PROPERTY REVENUES (2)
     21,489       20,210       -6.0 %     6,729       7,063       5.0 %     28,218       27,273       -3.3 %     19,791       5,006       48,009       32,279  
RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
     7,156       7,751       8.3 %     1,990       2,380       19.6 %     9,146       10,131       10.8 %     7,280       2,258       16,426       12,389  
                                             
CASH BASIS RENTAL PROPERTY REVENUES LESS OPERATING EXPENSES
   $ 14,333     $ 12,459       -13.1 %   $ 4,739     $ 4,683       -1.2 %   $ 19,072     $ 17,142       -10.1 %   $ 12,511     $ 2,748     $ 31,583     $ 19,890  
                                             
 
                                                                                                        
RECONCILIATION OF RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
                                                                                                        
RENTAL PROPERTY REVENUES
   $ 21,199     $ 20,783             $ 6,773     $ 7,243             $ 27,972     $ 28,026             $ 20,755     $ 5,622     $ 48,727     $ 33,648  
RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
     7,156       7,751               1,990       2,380               9,146       10,131               7,280       2,260       16,426       12,391  
                                             
 
   $ 14,043     $ 13,032             $ 4,783     $ 4,863             $ 18,826     $ 17,895             $ 13,475     $ 3,362     $ 32,301     $ 21,257  
                                             
RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES:
                                                                                                        
OPERATING PROPERTIES (3)
                                                                                           $ 15,210     $ 14,674  
DISCONTINUED OPERATIONS (4)
                                                                                             4,864       477  
SHARE OF UNCONSOLIDATED JOINT VENTURES (5)
                                                                                             12,227       6,106  
                                                                                             
TOTAL RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
                                                                                           $ 32,301     $ 21,257  
                                                                                             
 
(1)   Adjusted Rental Property Revenues is Total Rental Property Revenues of the Company and the Company’s pro rata share of Rental Property Revenues of unconsolidated joint ventures, adjusted to exclude termination fees and inter-company activities.
 
(2)   Cash Basis Rental Property Revenues is Rental Property Revenues of the Company and the Company’s pro rata share of Rental Property Revenues of unconsolidated joint ventures, adjusted to exclude termination fees, inter-company activities, straight-line rents and amortization of acquired above market leases.
 
(3)   See reconciliation (D) of Reconciliations of Non-GAAP Financial Measures.
 
(4)   See reconciliation (E) of Reconciliations of Non-GAAP Financial Measures.
 
(5)   See reconciliation (F) of Reconciliations of Non-GAAP Financial Measures.

40

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
SAME PROPERTY GROWTH
Nine Months 2005 Compared to Nine Months 2004
                                                                                                         
    Same Property        
    Office   Retail   Total   Non-Same   All Properties
    2004   2005   % Change   2004   2005   % Change   2004   2005   % Change   2004   2005   2004   2005
                     
RENTAL PROPERTY REVENUES
   $ 65,508     $ 60,612             $ 16,313     $ 17,749             $ 81,821     $ 78,361             $ 80,244     $ 21,979     $ 162,065     $ 100,340  
Less: LEASE TERMINATION FEES
     2,072       16               238       542               2,310       558               3,171       444       5,481       1,002  
INTER-COMPANY ACTIVITIES
     0       0               0       0               0       0               (197 )     0       (197 )     0  
                                             
ADJUSTED RENTAL PROPERTY REVENUES (1)
     63,436       60,596       -4.5 %     16,075       17,207       7.0 %     79,511       77,803       -2.1 %     77,270       21,535       156,781       99,338  
RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
     21,128       22,188       5.0 %     4,767       5,688       19.3 %     25,895       27,876       7.7 %     25,417       8,765       51,312       36,641  
                                             
ADJUSTED RENTAL PROPERTY REVENUES LESS OPERATING EXPENSES
   $ 42,308     $ 38,408       -9.2 %   $ 11,308     $ 11,519       1.9 %   $ 53,616     $ 49,927       -6.9 %   $ 51,853     $ 12,770     $ 105,469     $ 62,697  
                                             
 
ADJUSTED RENTAL PROPERTY REVENUES (1)
   $ 63,436     $ 60,596             $ 16,075     $ 17,207             $ 79,511     $ 77,803             $ 77,270     $ 21,535     $ 156,781     $ 99,338  
Less: STRAIGHT-LINE RENTS
     49       1,453               2       144               51       1,597               1,580       1,569       1,631       3,166  
AMORTIZATION OF LEASE INDUCEMENTS
     0       (151 )             0       0               0       (151 )             0       (20 )     0       (171 )
AMORTIZATION OF ACQUIRED ABOVE MARKET LEASES
     (514 )     (390 )             0       0               (514 )     (390 )             (86 )     (77 )     (600 )     (467 )
                                             
CASH BASIS RENTAL PROPERTY REVENUES (2)
     63,901       59,684       -6.6 %     16,073       17,063       6.2 %     79,974       76,747       -4.0 %     75,776       20,063       155,750       96,810  
RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
     21,128       22,188       5.0 %     4,767       5,688       19.3 %     25,895       27,876       7.7 %     25,417       8,765       51,312       36,641  
                                             
CASH BASIS RENTAL PROPERTY REVENUES LESS OPERATING EXPENSES
   $ 42,773     $ 37,496       -12.3 %   $ 11,306     $ 11,375       0.6 %   $ 54,079     $ 48,871       -9.6 %   $ 50,359     $ 11,298     $ 104,438     $ 60,169  
                                             
 
                                                                                                        
RECONCILIATION OF RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
                                                                                                        
RENTAL PROPERTY REVENUES
   $ 65,508     $ 60,612             $ 16,313     $ 17,749             $ 81,821     $ 78,361             $ 80,244     $ 21,979     $ 162,065     $ 100,340  
RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
     21,128       22,188               4,767       5,688               25,895       27,876               25,417       8,765       51,312       36,641  
                                             
 
   $ 44,380     $ 38,424             $ 11,546     $ 12,061             $ 55,926     $ 50,485             $ 54,827     $ 13,214     $ 110,753     $ 63,699  
                                             
RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES:
                                                                                                        
OPERATING PROPERTIES (3)
                                                                                           $ 53,139     $ 44,275  
DISCONTINUED OPERATIONS (4)
                                                                                             15,375       716  
SHARE OF UNCONSOLIDATED JOINT VENTURES (5)
                                                                                             42,239       18,708  
                                                                                             
TOTAL RENTAL PROPERTY REVENUES LESS RENTAL PROPERTY OPERATING EXPENSES
                                                                                           $ 110,753     $ 63,699  
                                                                                             
 
(1)   Adjusted Rental Property Revenues is Total Rental Property Revenues of the Company and the Company’s pro rata share of Rental Property Revenues of unconsolidated joint ventures, adjusted to exclude termination fees and inter-company activities.
 
(2)   Cash Basis Rental Property Revenues is Rental Property Revenues of the Company and the Company’s pro rata share of Rental Property Revenues of unconsolidated joint ventures, adjusted to exclude termination fees, inter-company activities, straight-line rents and amortization of acquired above market leases.
 
(3)   See reconciliation (D) of Reconciliations of Non-GAAP Financial Measures.
 
(4)   See reconciliation (E) of Reconciliations of Non-GAAP Financial Measures.
 
(5)   See reconciliation (F) of Reconciliations of Non-GAAP Financial Measures.

41

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
DISCUSSION OF NON-GAAP FINANCIAL MEASURES
     The Company uses non-GAAP financial measures in its filings and other public disclosures. These non-GAAP financial measures are defined below. For oral presentations, reconciliations to the most directly comparable GAAP measure may be accessed through the “Quarterly Disclosures” link and the “Supplemental SEC Information” link on the Investor Relations page of the Company’s Web site, www.cousinsproperties.com.
     The following is a list of non-GAAP financial measures that the Company commonly uses and a description for each measure of (1) the reasons that management believes the measure is useful to investors, and (2) if material, any additional uses of the measure by management of the Company.
     “2nd Generation Tenant Improvements and Leasing Costs and Building Capital Expenditures” is used in the valuation and analysis of real estate. Because the Company develops and acquires properties, in addition to operating existing properties, its property acquisition and development expenditures included in the Statements of Cash Flows includes both initial costs associated with developing and acquiring investment assets and those expenditures necessary for operating and maintaining existing properties at historical performance levels. The latter costs are referred to as second generation costs and are useful in evaluating the economic performance of the asset and in valuing the asset. Accordingly, the Company discloses the portion of its property acquisition and development expenditures that pertain to second generation space in its operating properties.
     “Adjusted Debt” is defined as the Company’s debt and the Company’s pro rata share of unconsolidated joint venture debt, excluding debt related to Investment Entities. Investment Entities are unconsolidated joint ventures where the Company has no direct or contingent liability for any indebtedness of the venture, except for customary carve-outs, which are commonly included in non-recourse financings, and the Company is not the managing member of the venture. Investment Entities are not included in any of the financial covenant calculations in the Company’s credit facility. A significant component of Investment Entity debt is the debt of Gateway Village. This debt is fully secured by the underlying property and non-recourse to the borrower and is fully amortized by rental payments under a long-term lease to Bank of America. Adjusted Debt is useful as a measure of the Company’s ability to meet its debt obligations and to raise additional debt.
     “Fixed Charge Coverage Ratio” is defined as FFO plus those fixed charges which have been expensed in calculating FFO (“FFO Plus Fixed Charges”), divided by fixed charges. Fixed charges is the sum of interest expense, principal amortization under mortgage notes payable, ground lease rental payments and preferred stock dividends. Fixed charges include the Company’s share of fixed charges for unconsolidated joint ventures, with Investment Entity expenses excluded, as discussed above. This measure is useful as a measure of the Company’s ability to meet its debt obligations and to raise additional debt or capital.

42

 

COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
DISCUSSION OF NON-GAAP FINANCIAL MEASURES
     “Funds From Operations Available to Common Stockholders” (“FFO”) is a supplemental operating performance measure used in the real estate industry. The Company calculates FFO in accordance with the National Association of Real Estate Investment Trusts’ (“NAREIT”) definition of FFO, which is net income available to common stockholders (computed in accordance with accounting principles generally accepted in the United States (“GAAP”)), excluding extraordinary items, cumulative effect of change in accounting principle and gains or losses from sales of depreciable property, plus depreciation and amortization of real estate assets, and after adjustments for unconsolidated partnerships and joint ventures to reflect FFO on the same basis.
     FFO is used by industry analysts and investors as a supplemental measure of an equity REIT’s operating performance. Historical cost accounting for real estate assets implicitly assumes that the value of real estate assets diminishes predictably over time. Since real estate values instead have historically risen or fallen with market conditions, many industry investors and analysts have considered presentation of operating results for real estate companies that use historical cost accounting to be insufficient by themselves. Thus, NAREIT created FFO as a supplemental measure of REIT operating performance that excludes historical cost depreciation, among other items, from GAAP net income. Management believes that the use of FFO, combined with the required primary GAAP presentations, has been fundamentally beneficial, improving the understanding of operating results of REITs among the investing public and making comparisons of REIT operating results more meaningful. Company management evaluates the operating performance of its reportable segments and of its divisions based on FFO. Additionally, the Company uses FFO and FFO per share, along with other measures, to assess performance in connection with evaluating and granting incentive compensation to its officers and employees.
     “Interest Expense Coverage Ratio” is defined as the ratio of FFO plus consolidated interest expense (“FFO Before Interest”) divided by consolidated interest expense. Consolidated interest expense is the sum of the Company’s interest expense plus its share of interest expense for unconsolidated joint ventures. The Company’s share of interest expense for Investment Entities has been excluded in accordance with the discussion under “Adjusted Debt” above. This measure is useful as a measure of the Company’s ability to meet its debt obligations and to raise additional debt.
     “Rental Property Revenues Less Rental Property Operating Expenses” is used by industry analysts, investors and Company management to measure operating performance of the Company’s properties. Like FFO, Rental Property Revenues Less Rental Property Operating Expenses excludes certain components from net income in order to provide results that are more closely related to a property’s results of operations. Certain items, such as interest expense, while included in FFO and net income, do not affect the operating performance of a real estate asset and are often incurred at the corporate level as opposed to the property level. As a result, management uses only those income and expense items that

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COUSINS PROPERTIES INCORPORATED
DISCUSSION OF NON-GAAP FINANCIAL MEASURES
are incurred at the property level to evaluate a property’s performance. Depreciation and amortization are also excluded from this item for the reasons described under FFO above.
     “Same-Property Growth” represents the percentage change in Adjusted Rental Property Revenues less rental property operating expenses and in Cash Basis Rental Property Revenues less rental property operating expenses for Same Properties. Adjusted Rental Property Revenues is defined as rental property revenues, excluding lease termination fees, which are generally one-time payments that may distort results of operations for comparable periods, and inter-company activities. Cash Basis Rental Property Revenues excludes lease termination fees and inter-company activities and also excludes straight-line rents and amortization of acquired above market rents. Same Properties include those properties that have been fully operational in each of the comparable reporting periods. Same-Property Growth allows analysts, investors and management to analyze continuing operations and evaluate the growth trend of the Company’s portfolio. Additionally, appraisals of real estate are based on the value of an income stream before interest and depreciation.
     “Value Creation” is defined as the value or sales price of a property less any applicable closing costs and less the GAAP cost of the property before deducting accumulated depreciation and excluding any straight-line rent receivable, all as of the measurement date. Where the ownership entity is a venture, the Company’s share of these items is used in these calculations. Value Creation is useful in determining the economic gain or loss inherent in a property. For example, to the extent that GAAP depreciation is recorded against an asset when the asset has in fact appreciated, it is helpful to eliminate this portion of the GAAP gain in order to reflect the true economic gain. As such, Value Creation is useful to investors as a measure of a company’s ability to create value by developing or acquiring an investment which has a fair market value in excess of the cost incurred by the company to create the investment. Company management considers Value Creation a key objective and core competency of the Company and uses this as an additional measure in assessing performance of the Company and its officers and employees.

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