XML 37 R26.htm IDEA: XBRL DOCUMENT v3.23.1
Summary of Significant Accounting Policies (Tables)
 12 Months Ended
Dec. 31, 2022
Accounting Policies [Abstract]  
Summary of Investments Using Significant Unobservable Input
As of December 31, 2022, the Company held the following investments for which a sufficient level of current, reliable market quotations were not available:
 
Instrument
   
Type
   
Fair value
  
Grayson Investor Corp.
    Asset-Backed Securities    $  7,023  
PAMCO CLO
1997-1A
B
    Asset-Backed Securities      13  
American Banknote Corp.
    Common Stocks      1,732,500  
IQHQ, Inc.
    Common Stocks      2,359,000  
TerreStar Corp.
    Common Stocks      5,114,214  
Wayne Services Legacy, Inc.
    Common Stocks      2,269  
NexPoint Capital REIT, LLC
    LLC Interests      1,176,024  
SFR WLIF III, LLC
    LLC Interests      424,468  
US Gaming, LLC
    LLC Interests      3,088,750  
Apnimed, Inc.
    Preferred Stocks      1,499,989  
Apnimed, Inc.
    Preferred Stocks      799,994  
Sapience Therapeutics, Inc.
    Preferred Stocks      4,549,525  
Sapience Therapeutics, Inc.
    Preferred Stocks      3,677,777  
CCS Medical, Inc.
    Senior Secured Loans      3,000,000  
TerreStar Corp.
    Senior Secured Loans      810,953  
TerreStar Corp.
    Senior Secured Loans      191,988  
TerreStar Corp.
    Senior Secured Loans      34,300  
TerreStar Corp.
    Senior Secured Loans      32,002  
As of December 31, 2021, the Company held the following investments for which a sufficient level of current, reliable market quotations were not available:
 
Instrument
   
Type
   
Fair value
  
Grayson Investor Corp.
    Asset-Backed Securities    $  304,000  
PAMCO CLO
1997-1A
B
    Asset-Backed Securities      101,040  
 
American Banknote Corp.
    Common Stocks      2,208,750  
IQHQ, Inc.
    Common Stocks      1,823,000  
TerreStar Corp.
    Common Stocks      4,706,357  
Wayne Services Legacy Inc.
    Common Stocks      5,172  
SFR WLIF III, LLC
    LLC Interests      1,563,916  
SFR WLIF II, LLC
    LLC Interests      3,196,246  
US Gaming, LLC
    LLC Interests      2,812,212  
Sapience Therapeutics, Inc
    Senior Secured Loans      4,000,000  
TerreStar Corp.
    Senior Secured Loans      729,979  
TerreStar Corp.
    Senior Secured Loans      172,817  
TerreStar Corp.
    Senior Secured Loans      30,875  
TerreStar Corp.
    Senior Secured Loans      28,807  
Gemphire Therapeutics, Inc.
    Warrants      —    
Summary of Investments Categorize into Fair Value Hierarchy
The inputs or methodology used for valuing investments are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those investments. The following are summaries of the Company’s investments categorized within the fair value hierarchy as of December 31, 2022 and December 31, 2021:
 
    
December 31, 2022
  
Investments
   
Level 1
     
Level 2
     
Level 3
     
Total
  
Assets
 
Senior Secured Loans
 
Healthcare
    $ —        $ 10,158,950      $ 3,000,000      $ 13,158,950  
Telecommunication Services
      —          —          1,069,243        1,069,243  
Asset-Backed Securities
 
Financials
      —          —          7,036        7,036  
Corporate Bonds
 
Healthcare
      —          2,414,839        —          2,414,839  
Media/Telecommunications
      —          290,078        —          290,078  
Common Stocks
 
Chemicals
      —          42,500        —          42,500  
Energy
      —          1,591,692        —          1,591,692  
Financials
      —          —          1,732,500        1,732,500  
Real Estate
      7,653,730        —          2,359,000        10,012,730  
Real Estate Investment Trusts (REITs)
      1,018,779        —          —          1,018,779  
Service
      —          —          2,269        2,269  
Telecommunication Services
      —          —          5,114,214        5,114,214  
LLC Interests
 
Consumer Products
      —          —          3,088,750        3,088,750  
Real Estate
      —          —          1,600,492        1,600,492  
Preferred Stocks
 
Financials
      —          1,440,625        —          1,440,625  
Healthcare
      —          —          10,527,285        10,527,285  
Warrants
 
Energy
      —          161,249        —          161,249  
Media/Telecommunications
      —          20,484        —          20,484  
    
 
 
     
 
 
     
 
 
     
 
 
  
Total Assets
   
$
8,672,509
 
   
$
16,120,417
 
   
$
28,500,789
 
   
$
53,293,715
 
    
 
 
     
 
 
     
 
 
     
 
 
  
Total Investments
   
$
8,672,509
 
   
$
16,120,417
 
   
$
28,500,789
 
   
$
53,293,715
 
    
 
 
     
 
 
     
 
 
     
 
 
  
 
    
December 31, 2021
  
Investments
   
Level 1
     
Level 2
     
Level 3
     
Total
  
Assets
 
Senior Secured Loans
 
Healthcare
    $ —        $ 20,254,978      $ 4,000,000      $ 24,254,978  
Telecommunication Services
      —          —          962,478        962,478  
Asset-Backed Securities
 
Financials
      —          —          405,040        405,040  
Corporate Bonds
 
Healthcare
      —          6,480,320        —          6,480,320  
Media/Telecommunications
      —          345,946        —          345,946  
Common Stocks
 
Chemicals
      —          42,500        —          42,500  
Energy
      —          1,092,846        —          1,092,846  
Financials
      —          —          2,208,750        2,208,750  
Healthcare
      432,000        —          —          432,000  
Real Estate
      6,075,895        —          1,823,000        7,898,895  
Real Estate Investment Trusts (REITs)
      1,942,593        —          —          1,942,593  
Service
      —          —          5,172        5,172  
Telecommunication Services
      —          —          4,706,357        4,706,357  
LLC Interests
 
Consumer Products
      —          —          2,812,212        2,812,212  
Real Estate
      —          —          4,760,162        4,760,162  
Preferred Stocks
 
Financials
      —          1,725,000        —          1,725,000  
Warrants
 
Energy
      —          112,058                 112,058  
Healthcare
(1)
      —          —          —          —    
Media/Telecommunications
      —          49,004        —          49,004  
    
 
 
     
 
 
     
 
 
     
 
 
  
Total Assets
   
$
8,450,488
 
   
$
30,102,652
 
   
$
21,683,171
 
   
$
60,236,311
 
    
 
 
     
 
 
     
 
 
     
 
 
  
Total Investments
   
$
8,450,488
 
   
$
30,102,652
 
   
$
21,683,171
 
   
$
60,236,311
 
    
 
 
     
 
 
     
 
 
     
 
 
  
 
(1)
Gemphire Therapeutics, Inc. Warrants at zero value.
Summary of Fair Value Assets Measured on Recurring Basis Unobservable input Reconciliation
The table below sets forth a summary of changes in the Company’s Level 3 investments (measured at fair value using significant unobservable inputs) for the year ended December 31, 2022.
 
Investments:
   
Balance as of
December 31,
2021
     
Transfers
into
Level 3
     
Transfers
out of
Level 3
     
Net
amortization
(accretion) of
premium/
(discount)
     
Distribution
to Return
Capital
     
Net
realized
gains/
(losses)
    
Net change in
unrealized
gains/
(losses)
    
Purchases/
PIK
     
(Sales
and
redemptions)
    
Balance as of
December

31, 2022
     
Change in
unrealized
gain/(loss)
on Level 3
securities still
held at period
end
  
Assets
                                                                                                
Senior Secured Loans
                                                                                                
Telecommunication Services
    $ 962,478      $ —        $ —        $ —        $ —        $ —       $ (6,238 )    $ 113,003      $ —       $ 1,069,243      $ (6,238 ) 
Healthcare
      4,000,000        —          —          16,520        —          —         73,480       2,990,000        (4,080,000 )      3,000,000        73,480  
Asset-Backed Securities
                                                                                                
Financials
      405,040        —          —          —          —          24,930       (364,273 )      —          (58,661 )      7,036        (364,273 ) 
Common Stocks
                                                                                                
Financials
      2,208,750        —          —          —          —          —         (476,250 )      —          —         1,732,500        (476,250 ) 
Real Estate
      1,823,000        —          —          —          —          (1,440 )      536,000       1,501,440        (1,500,000 )      2,359,000        536,000  
Service
      5,172        —          —          —          —          —         (2,903 )      —          —         2,269        (2,903 ) 
Telecommunication Services
      4,706,357        —          —          —          —          —         407,857       —          —         5,114,214        407,857  
LLC Interests
                                                                                                
Consumer Products
      2,812,212        —          —          —          —          —         276,538       —          —         3,088,750        276,538  
Real Estate
      4,760,162        —          —          —          —          (74,604 )      174,219       1,215,000        (4,474,285 )      1,600,492        174,219  
Preferred Stocks
                                                                                                
Healthcare
      —          —          —          —          —          —         447,299       10,079,986        —         10,527,285        447,299  
    
 
 
     
 
 
     
 
 
     
 
 
     
 
 
     
 
 
    
 
 
    
 
 
     
 
 
    
 
 
     
 
 
  
Total
    $ 21,683,171      $ —        $ —        $ 16,520      $ —        $ (51,114 )    $ 1,065,729     $ 15,899,429      $ (10,112,946 )    $ 28,500,789      $ 1,065,729  
    
 
 
     
 
 
     
 
 
     
 
 
     
 
 
     
 
 
    
 
 
    
 
 
     
 
 
    
 
 
     
 
 
  
The table below sets forth a summary of changes in the Company’s Level 3 investments (measured at fair value using significant unobservable inputs) for the year ended December 31, 2021.
 
Investments:
   
Balance as of
December 31,
2020
     
Transfers
into
Level 3
     
Transfer
out of
Level 3
    
Net
amortization
(accretion) of
premium/
(discount)
     
Distribution
to Return
Capital
    
Net
realized
gains/
(losses)
    
Net change in
unrealized
gains/
(losses)
    
Purchases/
PIK
     
(Sales
and
redemptions)
    
Balance as of
December 31,
2021
     
Change in
unrealized
gain/(loss)
on Level 3
securities still
held at period
end
  
Assets
                                                                                              
Senior Secured Loans
                                                                                              
Telecommunication Services
    $ 861,570      $ —        $ —       $ —        $ —       $ —       $ —       $ 100,908      $ —       $ 962,478      $ —    
Healthcare
      —          —          —         —          —         —         —         4,000,000        —         4,000,000        —    
Asset-Backed Securities
                                                                                              
Financials
      363,767        —          —         —          (237,335 )      8,561       290,189       —          (20,142 )      405,040        290,189  
Common Stocks
                                                                                              
Chemical
      —          42,000        (42,000 )      —          —         —         —         —          —         —          —    
Financials
      1,125,000        —          —         —          —         —         1,083,750       —          —         2,208,750        1,083,750  
Healthcare
      40,405        —          —         —          —         (14,509 )      (25,896 )      —          —         —          —    
Real Estate
      1,661,000        —          —         —          —         —         162,000       —          —         1,823,000        162,000  
Retail
      532,642        —          —         —          —         (515,500 )      586,525       —          (603,667 )      —          —    
Service
      59,183        —          —         —          —         —         (54,011 )      —          —         5,172        (54,011 ) 
Telecommunication Services
      4,630,427        —          —         —          —         —         75,930       —          —         4,706,357        75,930  
LLC Interests
                                                                                              
Consumer Products
      2,070,427        —          —         —          —         —         741,785       —          —         2,812,212        741,785  
Real Estate
      4,236,603        —          —         —          —         —         523,559       —          —         4,760,162        523,559  
Real Estate Investment Trusts (REITs)
      228,215        —          —         —          (200,000 )      200,000       (228,215 )      —          —         —          —    
Warrants
                                                                                              
Healthcare
      1        —          —         —          —         —         (1 )      —          —         —          (1 ) 
    
 
 
     
 
 
     
 
 
    
 
 
     
 
 
    
 
 
    
 
 
    
 
 
     
 
 
    
 
 
     
 
 
  
Total
    $ 15,809,240      $ 42,000      $ (42,000 )   $ —        $ (437,335 )    $ (321,448 )    $ 3,155,615     $ 4,100,908      $ (623,809 )    $ 21,683,171      $ 2,823,201  
    
 
 
     
 
 
     
 
 
    
 
 
     
 
 
    
 
 
    
 
 
    
 
 
     
 
 
    
 
 
     
 
 
  
Summary of Quantitative Information about the Company's Level 3 Asset and Liability
The following are summaries of significant unobservable inputs used in the fair valuations of investments categorized within Level 3 of the fair value hierarchy as of December 31, 2022 and 2021:
 
Investment
   
Fair value at

December 31, 2022
     
Valuation
technique
   
Unobservable
inputs
   
Range of input value(s)
(weighted average)
LLC Interest
    $ 4,689,242     
Discounted Cash Flow
Multiples Analysis
   
Discount Rate
Multiple of EBITDA
   
4.73
% - 
8.93
% 
(6.83
%)
5.55
x -
9.85
x 
(7.70
x)
Preferred Stock
      10,527,285     
Option Pricing Model
Transaction Indication of Value
   
Volatility
Recap Price
   
40% - 60% (50%)
$11.10
Common Stock
      9,207,983     
Discounted Cash Flow
Multiples Analysis
Transaction Indication of Value
Liquidation Analysis
Net Asset Value
   
Discount Rate
Multiple of EBITDA
Unadjusted
Price/MHz-PoP
 Enterprise Value ($mm)
Recovery Rate
N/A
   
13.50% - 15.50% 
(14.50
%)
3.25x - 4.25x 
(3.75
x)
$0.09 - $0.95 ($
0.52)
$872 - $969 ($920.5)
40% - 100% (70%)
$28
Senior Secured Loans
      4,069,243      Discounted Cash Flow    Discount Rate    10.25% - 13.08% (11.67%)
Asset-Backed Securities
      7,036      NAV Approach    Discount Rate    70.00%
    
 
 
                 
Total
   
$
28,500,789
 
               
    
 
 
                 
 
Investment
   
Fair value at

December 31, 2021
     
Valuation
technique
   
Unobservable
inputs
   
Range of input value(s)
(weighted average)
LLC Interest
    $ 7,572,374     
Discounted Cash Flow
Net Asset Value
Multiples Analysis
   
Discount Rate
N/A
Multiple of EBITDA
   
1.49% - 5.43% (3.46%)
N/A
6.3x - 8.2x (7.25x)
Common Stock
      8,743,279     
Discounted Cash Flow
Multiples Analysis
 
Transaction Indication of Value
Liquidation Analysis
   
Discount Rate
Multiple of EBITDA
Unadjusted Price/MHz-PoP
NAV / sh multiple
Enterprise Value ($mm)
Recovery Rate
   
14.5% -16.5% (15.5%)
2.75x - 3.75x (3.25x)
$0.09 - $0.95 ($0.52)
0.75x - 1.00x (0.875x)
$841
75% - 100% (94%)
Senior Secured Loans
      4,962,478     
Discounted Cash Flow
Transaction Indication of Value
   
Discount Rate
Cost Price
   
11.00%
N/A
Asset-Backed Securities
      405,040     
Discounted Cash Flow
Third Party Indication of Value
   
Discount Rate
Broker Quote
   
21.00%
Various
Warrants
      —        Black-Scholes Model    Volatility Assumption    181.3%
    
 
 
                 
Total
   
$
21,683,171
 
               
    
 
 
                 
Summary of Computation of Basic and Diluted Net
The following table sets forth the computation of the weighted average basic and diluted net increase in net assets per share from operations:
 
    
For the year ended
December 31,
  
    
2022
     
2021
     
2020
  
Net increase (decrease) in net assets resulting from operations
    $ (4,065,174 )    $ 5,706,143      $ (20,899,278 ) 
Weighted average common shares outstanding
      9,893,732        10,254,666        10,525,271  
Earnings (loss) per common share-basic and diluted
    $ (0.41 )     $ 0.56      $ (1.98 )