EX-99.2 3 a5853978ex992.htm EXHIBIT 99.2 a5853978ex992.htm
Exhibit 99.2
 
Discover Financial Services
GAAP Basis
(unaudited, dollars in thousands, except per
share statistics)
  
Quarter Ended
    
Nov 30, 2008
    
Year Ended
              
   
Nov 30,
2008
    
Aug 31,
2008
    
May 31,
2008
    
Feb 29,
2008
    
Nov 30,
2007
    
vs Nov 30,
2007
    
Nov 30,
2008
    
Nov 30,
2007
    
2008 vs 2007
  
                                                                   
Earnings Summary
                                                                  
Interest Income
   $ 736,006     $ 681,692     $ 612,063     $ 662,802     $ 659,676     $ 76,330       12 %   $ 2,692,563     $ 2,584,402     $ 108,161       4 %
Interest Expense
     329,672       305,643       313,248       339,441       350,917       (21,245 )     (6 %)     1,288,004       1,223,270       64,734       5 %
Net Interest Income
     406,334       376,049       298,815       323,361       308,759       97,575       32 %     1,404,559       1,361,132       43,427       3 %
Other Income  1
     1,568,901       875,121       844,892       975,544       952,500       616,401       65 %     4,264,458       3,376,682       887,776       26 %
Revenue Net of Interest Expense
     1,975,235       1,251,170       1,143,707       1,298,905       1,261,259       713,976       57 %     5,669,017       4,737,814       931,203       20 %
Provision for Loan Losses
     714,176       364,838       210,969       305,632       296,186       417,990       141 %     1,595,615       733,887       861,728       117 %
Employee Compensation and Benefits
     187,306       222,426       218,290       217,370       208,910       (21,604 )     (10 %)     845,392       850,065       (4,673 )     (1 %)
Marketing and Business Development
     119,382       137,928       132,038       141,553       155,976       (36,594 )     (23 %)     530,901       576,263       (45,362 )     (8 %)
Information Processing & Communications
     81,543       76,675       79,449       78,276       85,034       (3,491 )     (4 %)     315,943       330,053       (14,110 )     (4 %)
Professional Fees
     111,645       82,775       81,392       73,672       94,380       17,265       18 %     349,484       361,409       (11,925 )     (3 %)
Premises and Equipment
     20,676       20,274       19,803       19,641       19,348       1,328       7 %     80,394       79,442       952       1 %
Other Expense
     73,530       72,469       75,853       71,831       73,083       447       1 %     293,683       280,982       12,701       5 %
Total Other Expense
     594,082       612,547       606,825       602,343       636,731       (42,649 )     (7 %)     2,415,797       2,478,214       (62,417 )     (3 %)
Income (Loss) Before Income Taxes  1
     666,977       273,785       325,913       390,930       328,342       338,635       103 %     1,657,605       1,525,713       131,892       9 %
Tax Expense
     223,336       94,885       124,370       152,101       118,368       104,968       89 %     594,692       561,514       33,178       6 %
Income From Continuing Operations  1
     443,641       178,900       201,543       238,829       209,974       233,667       111 %     1,062,913       964,199       98,714       10 %
Discontinued Operations, Net of Tax  2, 3
     (11,306 )     1,153       32,605       (157,615 )     (266,458 )     255,152       96 %     (135,163 )     (375,569 )     240,406       64 %
Net Income (Loss)  1, 2, 3
   $ 432,335     $ 180,053     $ 234,148     $ 81,214     $ (56,484 )   $ 488,819    
NM
     $ 927,750     $ 588,630     $ 339,120       58 %
                                                                                         
Effective Tax Rate From Continuing Operations
     33.5 %     34.7 %     38.2 %     38.9 %     36.1 %                     35.9 %     36.8 %                
                                                                                         
Balance Sheet Statistics  4
                                                                                        
Total Assets
   $ 39,892,382     $ 37,283,548     $ 34,020,245     $ 34,222,732     $ 33,449,702     $ 6,442,680       19 %   $ 39,892,382     $ 33,449,702     $ 6,442,680       19 %
Total Equity
   $ 5,924,044     $ 6,000,393     $ 5,849,691     $ 5,654,341     $ 5,599,422     $ 324,622       6 %   $ 5,924,044     $ 5,599,422     $ 324,622       6 %
Total Tangible Equity
   $ 5,465,304     $ 5,539,274     $ 5,538,240     $ 5,341,020     $ 5,284,232     $ 181,072       3 %   $ 5,465,304     $ 5,284,232     $ 181,072       3 %
Tangible Equity/Total Owned Assets
     13.7 %     14.9 %     16.3 %     15.6 %     15.8 %                     13.7 %     15.8 %                
ROE  1, 2, 3
     29 %     12 %     16 %     6 %     (4 %)                     16 %     10 %                
ROE from Continuing Operations  1
     30 %     12 %     14 %     17 %     15 %                     18 %     17 %                
                                                                                         
Allowance for Loan Loss (period end)
   $ 1,374,585     $ 959,769     $ 846,775     $ 860,378     $ 759,925     $ 614,660       81 %   $ 1,374,585     $ 759,925     $ 614,660       81 %
Change in Loan Loss Reserves
   $ 414,816     $ 112,994     $ (13,603 )   $ 100,453     $ 130,467     $ 284,349    
NM
     $ 614,660     $ 56,009     $ 558,651    
NM
  
Reserve Rate
     5.45 %     4.41 %     4.28 %     4.16 %     3.65 %     180    
bps
       5.45 %     3.65 %     180    
bps
  
Interest-only Strip Receivable (period end)
   $ 300,120     $ 408,649     $ 447,994     $ 468,059     $ 400,313     $ (100,193 )     (25 %)   $ 300,120     $ 400,313     $ (100,193 )     (25 %)
Net Revaluation of Retained Interests
   $ (116,335 )   $ (33,513 )   $ (44,473 )   $ 74,997     $ 37,475     $ (153,810 )  
NM
     $ (119,324 )   $ 51,346     $ (170,670 )  
NM
  
                                                                                         
Per Share Statistics
                                                                                        
Basic EPS  1, 2, 3
   $ 0.90     $ 0.38     $ 0.49     $ 0.17     $ (0.12 )   $ 1.02    
NM
     $ 1.94     $ 1.23     $ 0.71       58 %
Basic EPS from Continuing Operations 1
   $ 0.92     $ 0.38     $ 0.42     $ 0.50     $ 0.44     $ 0.48       109 %   $ 2.22     $ 2.02     $ 0.20       10 %
Diluted EPS  1, 2, 3
   $ 0.89     $ 0.37     $ 0.48     $ 0.17     $ (0.12 )   $ 1.01    
NM
     $ 1.92     $ 1.23     $ 0.69       56 %
Diluted EPS from Continuing Operations  1
   $ 0.92     $ 0.37     $ 0.42     $ 0.50     $ 0.44     $ 0.48       109 %   $ 2.20     $ 2.01     $ 0.19       9 %
Stock Price (period end)
   $ 10.23     $ 16.45     $ 17.15     $ 15.09     $ 17.37     $ (7.14 )     (41 %)   $ 10.23     $ 17.37     $ (7.14 )     (41 %)
Book Value
   $ 12.34     $ 12.51     $ 12.20     $ 11.80     $ 11.72     $ 0.62       5 %   $ 12.34     $ 11.72     $ 0.62       5 %
Ending Shares Outstanding (000's)
     479,987       479,764       479,346       479,127       477,688       2,299       0 %     479,987       477,688       2,299       0 %
Weighted Average Shares Outstanding (000's)
     479,931       479,618       479,270       478,518       477,567       2,364       0 %     479,335       477,328       2,007       0 %
Weighted Average Shares Outstanding (fully diluted) (000's)
     484,558       484,128       483,753       481,744       477,567       6,991       1 %     483,470       478,879       4,591       1 %
                                                                                         
Loan Receivables  4
                                                                                        
Total Loans - Owned
   $ 25,216,611     $ 21,767,483     $ 20,502,063     $ 21,042,681     $ 20,831,117     $ 4,385,494       21 %   $ 25,216,611     $ 20,831,117     $ 4,385,494       21 %
Average Total Loans - Owned
   $ 22,945,494     $ 21,053,804     $ 19,890,330     $ 21,523,606     $ 19,405,775     $ 3,539,719       18 %   $ 21,348,493     $ 19,947,784     $ 1,400,709       7 %
                                                                                         
Interest Yield
     11.36 %     11.41 %     10.40 %     10.34 %     10.51 %     85    
bps
       10.89 %     10.73 %     16    
bps
  
Net Principal Charge-off Rate
     5.25 %     4.76 %     4.49 %     3.83 %     3.43 %     182    
bps
       4.59 %     3.40 %     119    
bps
  
Delinquency Rate (over 30 days)
     4.35 %     3.58 %     3.54 %     3.63 %     3.26 %     109    
bps
       4.35 %     3.26 %     109    
bps
  
Delinquency Rate (over 90 days)
     2.06 %     1.73 %     1.81 %     1.82 %     1.51 %     55    
bps
       2.06 %     1.51 %     55    
bps
  
                                                                                         
Transactions Processed on Networks (000's)
                                                                                        
Discover Network
     377,356       388,504       370,596       378,912       378,438       (1,082 )     (0 %)     1,515,368       1,486,366       29,002       2 %
PULSE Network
     644,045       713,791       703,404       621,072       611,518       32,527       5 %     2,682,312       2,285,061       397,251       17 %
Total
     1,021,401       1,102,295       1,074,000       999,984       989,956       31,445       3 %     4,197,680       3,771,427       426,253       11 %
                                                                                         
Volume
                                                                                        
PULSE Network
   $ 25,033,235     $ 28,364,575     $ 27,830,403     $ 24,783,895     $ 23,035,361     $ 1,997,874       9 %   $ 106,012,108     $ 86,236,408     $ 19,775,700       23 %
Third-Party Issuers
     1,538,013       1,711,617       1,603,006       1,545,943       1,458,959       79,054       5 %     6,398,579       5,480,105       918,474       17 %
Diners Club International  5
     7,467,235       5,227,795       -       -       -       7,467,235    
NM
       12,695,030       -       12,695,030    
NM
  
Total Third-Party Payments
     34,038,483       35,303,987       29,433,409       26,329,838       24,494,320       9,544,163       39 %     125,105,717       91,716,513       33,389,204       36 %
Discover Network - Proprietary 6
     22,875,272       25,117,321       23,621,519       24,074,331       23,482,095       (606,823 )     (3 %)     95,688,443       93,794,500       1,893,943       2 %
Total
   $ 56,913,755     $ 60,421,308     $ 53,054,928     $ 50,404,169     $ 47,976,415     $ 8,937,340       19 %   $ 220,794,160     $ 185,511,013     $ 35,283,147       19 %
 
 
1 The quarter ended November 30, 2008 includes proceeds of $863 million pre-tax (estimated $535 million after-tax) related to the antitrust settlement.
 
2 The quarter ended May 31, 2008 includes income from discontinued operations, net of tax of $32.6 million consisting of a $21 million gain related to disposition of the Goldfish business and income of $12 million related to the Goldfish business operations.  The quarter ended February 29, 2008 includes a loss from discontinued operations, net of tax of $158 million consisting of a $172 million loss related to reflecting the Goldfish business as held for sale and income of $14 million related to the Goldfish business operations.
 
3 The quarter ended November 30, 2007 includes a $391 million pre-tax ($279 million after-tax) non-cash impairment charge related to the company's Goldfish business.
 
4 Based on Continuing Operations except equity and ROE.  Equity is based on company's equity.
 
5 Volume is derived from data provided by licensees for Diners Club branded cards issued outside of North America and is subject to subsequent revision or amendment.
 
6 Gross proprietary sales volume on the Discover Network.
 
 
 
Discover Financial Services
  
Managed Basis 1
  
(unaudited, dollars in thousands)
  
   
Quarter Ended
    
Nov 30, 2008
    
Year Ended
              
   
Nov 30,
2008
    
Aug 31,
2008
    
May 31,
2008
    
Feb 29,
2008
    
Nov 30,
2007
    
vs Nov 30,
2007
    
Nov 30,
2008
    
Nov 30,
2007
    
2008 vs 2007
  
                                                                   
Earnings Summary
                                                                  
Interest Income
   $ 1,682,267     $ 1,638,250     $ 1,572,697     $ 1,652,615     $ 1,667,418     $ 14,849       1 %   $ 6,545,829     $ 6,378,674     $ 167,155       3 %
Interest Expense
     602,450       534,887       550,629       668,953       750,638       (148,188 )     (20 %)     2,356,919       2,741,128       (384,209 )     (14 %)
Net Interest Income
     1,079,817       1,103,363       1,022,068       983,662       916,780       163,037       18 %     4,188,910       3,637,546       551,364       15 %
Other Income  2
     1,287,213       536,997       492,207       636,679       633,014       654,199       103 %     2,953,096       2,219,776       733,320       33 %
Revenue Net of Interest Expense
     2,367,030       1,640,360       1,514,275       1,620,341       1,549,794       817,236       53 %     7,142,006       5,857,322       1,284,684       22 %
Provision for Loan Losses
     1,105,971       754,028       581,537       627,068       584,721       521,250       89 %     3,068,604       1,853,395       1,215,209       66 %
Employee Compensation and Benefits
     187,306       222,426       218,290       217,370       208,910       (21,604 )     (10 %)     845,392       850,065       (4,673 )     (1 %)
Marketing and Business Development
     119,382       137,928       132,038       141,553       155,976       (36,594 )     (23 %)     530,901       576,263       (45,362 )     (8 %)
Information Processing & Communications
     81,543       76,675       79,449       78,276       85,034       (3,491 )     (4 %)     315,943       330,053       (14,110 )     (4 %)
Professional Fees
     111,645       82,775       81,392       73,672       94,380       17,265       18 %     349,484       361,409       (11,925 )     (3 %)
Premises and Equipment
     20,676       20,274       19,803       19,641       19,348       1,328       7 %     80,394       79,442       952       1 %
Other Expense
     73,530       72,469       75,853       71,831       73,083       447       1 %     293,683       280,982       12,701       5 %
Total Other Expense
     594,082       612,547       606,825       602,343       636,731       (42,649 )     (7 %)     2,415,797       2,478,214       (62,417 )     (3 %)
Income (Loss) Before Income Taxes  2
     666,977       273,785       325,913       390,930       328,342       338,635       103 %     1,657,605       1,525,713       131,892       9 %
Tax Expense
     223,336       94,885       124,370       152,101       118,368       104,968       89 %     594,692       561,514       33,178       6 %
Income From Continuing Operations  2
     443,641       178,900       201,543       238,829       209,974       233,667       111 %     1,062,913       964,199       98,714       10 %
Discontinued Operations, Net of Tax  2, 3, 4
     (11,306 )     1,153       32,605       (157,615 )     (266,458 )     255,152       96 %     (135,163 )     (375,569 )     240,406       64 %
Net Income (Loss)  2, 3, 4
   $ 432,335     $ 180,053     $ 234,148     $ 81,214     $ (56,484 )   $ 488,819    
NM
     $ 927,750     $ 588,630     $ 339,120       58 %
                                                                                         
Balance Sheet Statistics 5
                                                                                        
Total Assets
   $ 65,620,476     $ 65,632,825     $ 62,148,577     $ 61,937,501     $ 60,591,475     $ 5,029,001       8 %   $ 65,620,476     $ 60,591,475     $ 5,029,001       8 %
Total Equity  6
   $ 5,924,044     $ 6,000,393     $ 5,849,691     $ 5,654,341     $ 5,599,422     $ 324,622       6 %   $ 5,924,044     $ 5,599,422     $ 324,622       6 %
Total Tangible Equity  6
   $ 5,465,304     $ 5,539,274     $ 5,538,240     $ 5,341,020     $ 5,284,232     $ 181,072       3 %   $ 5,465,304     $ 5,284,232     $ 181,072       3 %
Tangible Equity/Net Managed Receivables
     11.0 %     11.2 %     11.8 %     11.5 %     11.1 %                     11.0 %     11.1 %                
Tangible Equity/Total Managed Assets
     8.3 %     8.4 %     8.9 %     8.6 %     8.7 %                     8.3 %     8.7 %                
                                                                                         
Net Yield on Loan Receivables
     8.56 %     8.95 %     8.57 %     8.10 %     7.76 %     80    
bps
       8.55 %     7.75 %     80    
bps
  
Return on Loan Receivables 2
     3.52 %     1.45 %     1.69 %     1.97 %     1.78 %     174    
bps
       2.17 %     2.06 %     11    
bps
  
                                                                                         
Loan Receivables 5
                                                                                        
Total Loans - Managed
   $ 51,095,278     $ 50,427,305     $ 47,841,491     $ 47,500,410     $ 48,180,436     $ 2,914,842       6 %   $ 51,095,278     $ 48,180,436     $ 2,914,842       6 %
Average Total Loans - Managed
   $ 50,707,090     $ 49,019,083     $ 47,472,077     $ 48,863,166     $ 47,381,471     $ 3,325,619       7 %   $ 49,011,148     $ 46,913,474     $ 2,097,674       4 %
                                                                                         
Managed Interest Yield
     12.65 %     12.67 %     12.41 %     12.70 %     12.84 %     (19 )  
bps
       12.61 %     12.65 %     (4 )  
bps
  
Managed Net Principal Charge-off Rate
     5.48 %     5.20 %     4.99 %     4.33 %     3.85 %     163    
bps
       5.01 %     3.83 %     118    
bps
  
Managed Delinquency Rate (over 30 days)
     4.56 %     3.85 %     3.81 %     3.90 %     3.58 %     98    
bps
       4.56 %     3.58 %     98    
bps
  
Managed Delinquency Rate (over 90 days)
     2.17 %     1.88 %     1.96 %     1.96 %     1.67 %     50    
bps
       2.17 %     1.67 %     50    
bps
  
                                                                                         
Credit Card Volume
   $ 25,318,553     $ 28,611,680     $ 25,596,794     $ 26,207,028     $ 26,159,776     $ (841,223 )     (3 %)   $ 105,734,055     $ 106,620,818     $ (886,763 )     (1 %)
Credit Card Sales Volume
   $ 22,025,264     $ 24,601,611     $ 22,457,651     $ 23,155,253     $ 22,588,639     $ (563,375 )     (2 %)   $ 92,239,779     $ 90,262,556     $ 1,977,223       2 %
                                                                                         
Segment - Income Before Income Taxes
                                                                                        
U.S. Card
   $ 646,427     $ 245,241     $ 309,123     $ 375,403     $ 320,751     $ 325,676       102 %   $ 1,576,194     $ 1,488,753     $ 87,441       6 %
Third-Party Payments
     20,550       28,544       16,790       15,527       7,591       12,959       171 %     81,411       36,960       44,451       120 %
Total
   $ 666,977     $ 273,785     $ 325,913     $ 390,930     $ 328,342     $ 338,635       103 %   $ 1,657,605     $ 1,525,713     $ 131,892       9 %
 
 
1 Managed basis assumes loans that have been securitized were not sold and presents earnings and statistical information on these loans in a manner similar to the way loans that have not been sold are presented.  See Reconciliation of GAAP to Managed Data schedule.
 
2 The quarter ended November 30, 2008 includes proceeds of $863 million pre-tax (estimated $535 million after-tax) related to the antitrust settlement.
 
3 The quarter ended May 31, 2008 includes income from discontinued operations, net of tax of $32.6 million consisting of a $21 million gain related to disposition of the Goldfish business and income of $12 million related to the Goldfish business operations.  The quarter ended February 29, 2008 includes a loss from discontinued operations, net of tax of $158 million consisting of a $172 million loss related to reflecting the Goldfish business as held for sale and income of $14 million related to the Goldfish business operations.
 
4 The quarter ended November 30, 2007 includes a $391 million pre-tax ($279 million after-tax) non-cash impairment charge related to the company's Goldfish business.
 
5 Based on Continuing Operations.  Equity is based on company's equity.
 
6 Balance on a GAAP and Managed basis is the same.
 
 
 
Discover Financial Services
  
U.S. Card Segment
  
Managed Basis1
  
(unaudited, dollars in thousands)
  
   
Quarter Ended
    
Nov 30, 2008
    
Year Ended
              
   
Nov 30,
2008
    
Aug 31,
2008
    
May 31,
2008
    
Feb 29,
2008
    
Nov 30,
2007
    
vs Nov 30,
2007
    
Nov 30,
2008
    
Nov 30,
2007
    
2008 vs 2007
  
                                                                   
Earnings Summary
                                                                  
Interest Income
   $ 1,680,925     $ 1,637,588     $ 1,572,164     $ 1,651,987     $ 1,666,768     $ 14,157       1 %   $ 6,542,664     $ 6,376,298     $ 166,366       3 %
Interest Expense
     602,386       534,870       550,629       668,951       750,638       (148,252 )     (20 %)     2,356,836       2,741,109       (384,273 )     (14 %)
Net Interest Income
     1,078,539       1,102,718       1,021,535       983,036       916,130       162,409       18 %     4,185,828       3,635,189       550,639       15 %
Other Income 2
     1,234,100       482,311       455,074       602,411       603,709       630,391       104 %     2,773,896       2,101,076       672,820       32 %
Revenue Net of Interest Expense
     2,312,639       1,585,029       1,476,609       1,585,447       1,519,839       792,800       52 %     6,959,724       5,736,265       1,223,459       21 %
Provision for Loan Losses
     1,105,971       754,028       581,537       627,068       584,721       521,250       89 %     3,068,604       1,853,395       1,215,209       66 %
Total Other Expense
     560,241       585,760       585,949       582,976       614,367       (54,126 )     (9 %)     2,314,926       2,394,117       (79,191 )     (3 %)
Income (Loss) Before Income Taxes  2
   $ 646,427     $ 245,241     $ 309,123     $ 375,403     $ 320,751     $ 325,676       102 %   $ 1,576,194     $ 1,488,753     $ 87,441       6 %
                                                                                         
Net Yield on Loan Receivables
     8.55 %     8.95 %     8.56 %     8.09 %     7.76 %     79    
bps
       8.54 %     7.75 %     79    
bps
  
Pretax Return on Loan Receivables  2
     5.13 %     1.99 %     2.59 %     3.09 %     2.72 %     241    
bps
       3.22 %     3.17 %     5    
bps
  
                                                                                         
Loan Receivables
                                                                                        
Total Loans
   $ 51,095,278     $ 50,427,305     $ 47,841,491     $ 47,500,410     $ 48,180,436     $ 2,914,842       6 %   $ 51,095,278     $ 48,180,436     $ 2,914,842       6 %
Average Total Loans
   $ 50,707,090     $ 49,019,083     $ 47,472,077     $ 48,863,166     $ 47,381,471     $ 3,325,619       7 %   $ 49,011,148     $ 46,913,474     $ 2,097,674       4 %
                                                                                         
Managed Interest Yield
     12.65 %     12.67 %     12.41 %     12.70 %     12.84 %     (19 )  
bps
       12.61 %     12.65 %     (4 )  
bps
  
Managed Net Principal Charge-off Rate
     5.48 %     5.20 %     4.99 %     4.33 %     3.85 %     163    
bps
       5.01 %     3.83 %     118    
bps
  
Managed Delinquency Rate (over 30 days)
     4.56 %     3.85 %     3.81 %     3.90 %     3.58 %     98    
bps
       4.56 %     3.58 %     98    
bps
  
Managed Delinquency Rate (over 90 days)
     2.17 %     1.88 %     1.96 %     1.96 %     1.67 %     50    
bps
       2.17 %     1.67 %     50    
bps
  
                                                                                         
Credit Card Loans
                                                                                        
Credit Card Loans - Managed
   $ 49,692,974     $ 49,348,507     $ 47,124,842     $ 47,014,539     $ 47,929,242     $ 1,763,732       4 %   $ 49,692,974     $ 47,929,242     $ 1,763,732       4 %
Average Credit Card Loans - Managed
   $ 49,420,412     $ 48,168,124     $ 46,857,480     $ 48,487,812     $ 47,251,899     $ 2,168,513       5 %   $ 48,229,519     $ 46,811,570     $ 1,417,949       3 %
                                                                                         
Managed Interest Yield
     12.72 %     12.70 %     12.43 %     12.72 %     12.85 %     (13 )  
bps
       12.65 %     12.66 %     (1 )  
bps
  
Managed Net Principal Charge-off Rate
     5.59 %     5.28 %     5.05 %     4.37 %     3.85 %     174    
bps
       5.07 %     3.84 %     123    
bps
  
Managed Delinquency Rate (over 30 days)
     4.66 %     3.92 %     3.85 %     3.93 %     3.59 %     107    
bps
       4.66 %     3.59 %     107    
bps
  
Managed Delinquency Rate (over 90 days)
     2.22 %     1.92 %     1.99 %     1.98 %     1.68 %     54    
bps
       2.22 %     1.68 %     54    
bps
  
                                                                                         
Total Credit Card Volume
   $ 25,318,553     $ 28,611,680     $ 25,596,794     $ 26,207,028     $ 26,159,776     $ (841,223 )     (3 %)   $ 105,734,055     $ 106,620,818     $ (886,763 )     (1 %)
Sales Volume
   $ 22,025,264     $ 24,601,611     $ 22,457,651     $ 23,155,253     $ 22,588,639     $ (563,375 )     (2 %)   $ 92,239,779     $ 90,262,556     $ 1,977,223       2 %
 
 
1 Managed basis assumes loans that have been securitized were not sold and presents earnings and statistical information on these loans in a manner similar to the way loans that have not been sold are presented.  See Reconciliation of GAAP to Managed Data schedule.
 
2 The quarter ended November 30, 2008 includes proceeds of $863 million pre-tax related to the antitrust settlement.
 
 
 
Discover Financial Services
Third-Party Payments Segment
(unaudited, dollars in thousands)
   
Quarter Ended
    
Nov 30, 2008
    
Year Ended
              
   
Nov 30,
2008
    
Aug 31,
2008
    
May 31,
2008
    
Feb 29,
2008
    
Nov 30,
2007
    
vs Nov 30,
2007
    
Nov 30,
2008
    
Nov 30,
2007
    
2008 vs 2007
  
                                                                   
Earnings Summary
                                                                  
Interest Income
   $ 1,342     $ 662     $ 533     $ 628     $ 650     $ 692       106 %   $ 3,165     $ 2,376     $ 789       33 %
Interest Expense
     64       17       -       2       -       64       100 %     83       19       64    
NM
  
Net Interest Income
     1,278       645       533       626       650       628       97 %     3,082       2,357       725       31 %
Other Income
     53,113       54,686       37,133       34,268       29,305       23,808       81 %     179,200       118,700       60,500       51 %
Revenue Net of Interest Expense
     54,391       55,331       37,666       34,894       29,955       24,436       82 %     182,282       121,057       61,225       51 %
Provision for Loan Losses
     -       -       -       -       -       -       0 %     -       -       -       0 %
Total Other Expense
     33,841       26,787       20,876       19,367       22,364       11,477       51 %     100,871       84,097       16,774       20 %
Income (Loss) Before Income Taxes
   $ 20,550     $ 28,544     $ 16,790     $ 15,527     $ 7,591     $ 12,959       171 %   $ 81,411     $ 36,960     $ 44,451       120 %
                                                                                         
Volume
                                                                                        
PULSE Network
   $ 25,033,235     $ 28,364,575     $ 27,830,403     $ 24,783,895     $ 23,035,361     $ 1,997,874       9 %   $ 106,012,108     $ 86,236,408     $ 19,775,700       23 %
Third-Party Issuers
     1,538,013       1,711,617       1,603,006       1,545,943       1,458,959       79,054       5 %     6,398,579       5,480,105       918,474       17 %
Diners Club International 1
     7,467,235       5,227,795       -       -       -       7,467,235    
NM
       12,695,030       -       12,695,030    
NM
  
Total Third-Party Payments
   $ 34,038,483     $ 35,303,987     $ 29,433,409     $ 26,329,838     $ 24,494,320     $ 9,544,163       39 %   $ 125,105,717     $ 91,716,513     $ 33,389,204       36 %
                                                                                         
Transactions Processed on PULSE Network (000's)
     644,045       713,791       703,404       621,072       611,518       32,527       5 %     2,682,312       2,285,061       397,251       17 %
 
 
1 Volume is derived from data provided by licensees for Diners Club branded cards issued outside of North America and is subject to subsequent revision or amendment.
 
 
 
DISCOVER FINANCIAL SERVICES
 
RECONCILIATION OF GAAP TO MANAGED DATA
 
 
 
The following pages present a reconciliation for certain information disclosed in the financial data supplement.
 
 
The data is presented on both a "managed" loan basis and as reported under generally accepted accounting principles ("owned" loan basis). Managed loan data assume that the company's securitized loan receivables have not been sold and presents the results of securitized loan receivables in the same manner as the company's owned loans. The company operates its business and analyzes its financial performance on a managed basis. Accordingly, underwriting and servicing standards are comparable for both owned and securitized loans. The company believes that managed loan information is useful to investors because it provides information regarding the quality of loan origination and credit performance of the entire managed portfolio and allows investors to understand the related credit risks inherent in owned loans and retained interests in securitizations. Managed loan data is also relevant because the company services the securitized and owned loans, and the related accounts, in the same manner without regard to ownership of the loans. In addition, investors often request information on a managed basis which provides a more meaningful comparison to industry competitors.
 
 
 
Discover Financial Services
Reconciliation of GAAP to Managed Data 1
(unaudited, dollars in thousands)
                                           
   
Quarter Ended
    
Year Ended
  
   
Nov 30, 2008
    
Aug 31, 2008
    
May 31, 2008
    
Feb 29, 2008
    
Nov 30, 2007
    
Nov 30, 2008
    
Nov 30, 2007
  
                                           
Interest Income
                                          
GAAP Basis
   $ 736,006     $ 681,692     $ 612,063     $ 662,802     $ 659,676     $ 2,692,563     $ 2,584,402  
Securitization Adjustments 1
     946,261       956,558       960,634       989,813       1,007,742       3,853,266       3,794,272  
Managed Basis
   $ 1,682,267     $ 1,638,250     $ 1,572,697     $ 1,652,615     $ 1,667,418     $ 6,545,829     $ 6,378,674  
                                                         
Interest Expense
                                                        
GAAP Basis
   $ 329,672     $ 305,643     $ 313,248     $ 339,441     $ 350,917     $ 1,288,004     $ 1,223,270  
Securitization Adjustments
     272,778       229,244       237,381       329,512       399,721       1,068,915       1,517,858  
Managed Basis
   $ 602,450     $ 534,887     $ 550,629     $ 668,953     $ 750,638     $ 2,356,919     $ 2,741,128  
                                                         
Net Interest Income
                                                        
GAAP Basis
   $ 406,334     $ 376,049     $ 298,815     $ 323,361     $ 308,759     $ 1,404,559     $ 1,361,132  
Securitization Adjustments
     673,483       727,314       723,253       660,301       608,021       2,784,351       2,276,414  
Managed Basis
   $ 1,079,817     $ 1,103,363     $ 1,022,068     $ 983,662     $ 916,780     $ 4,188,910     $ 3,637,546  
                                                         
Other Income
                                                        
GAAP Basis
   $ 1,568,901     $ 875,121     $ 844,892     $ 975,544     $ 952,500     $ 4,264,458     $ 3,376,682  
Securitization Adjustments
     (281,688 )     (338,124 )     (352,685 )     (338,865 )     (319,486 )     (1,311,362 )     (1,156,906 )
Managed Basis
   $ 1,287,213     $ 536,997     $ 492,207     $ 636,679     $ 633,014     $ 2,953,096     $ 2,219,776  
                                                         
Revenue Net of Interest Expense
                                                  
GAAP Basis
   $ 1,975,235     $ 1,251,170     $ 1,143,707     $ 1,298,905     $ 1,261,259     $ 5,669,017     $ 4,737,814  
Securitization Adjustments
     391,795       389,190       370,568       321,436       288,535       1,472,989       1,119,508  
Managed Basis
   $ 2,367,030     $ 1,640,360     $ 1,514,275     $ 1,620,341     $ 1,549,794     $ 7,142,006     $ 5,857,322  
                                                         
Provision for Loan Losses
                                                        
GAAP Basis
   $ 714,176     $ 364,838     $ 210,969     $ 305,632     $ 296,186     $ 1,595,615     $ 733,887  
Securitization Adjustments
     391,795       389,190       370,568       321,436       288,535       1,472,989       1,119,508  
Managed Basis
   $ 1,105,971     $ 754,028     $ 581,537     $ 627,068     $ 584,721     $ 3,068,604     $ 1,853,395  
                                                         
Total Assets
                                                        
GAAP Basis
   $ 39,892,382     $ 37,283,548     $ 34,020,245     $ 34,222,732     $ 33,449,702     $ 39,892,382     $ 33,449,702  
Securitization Adjustments
     25,728,094       28,349,277       28,128,332       27,714,769       27,141,773       25,728,094       27,141,773  
Managed Basis
   $ 65,620,476     $ 65,632,825     $ 62,148,577     $ 61,937,501     $ 60,591,475     $ 65,620,476     $ 60,591,475  
                                                         
Tangible Equity/Total Assets
                                                        
GAAP Basis
     13.7 %     14.9 %     16.3 %     15.6 %     15.8 %     13.7 %     15.8 %
Securitization Adjustments
     21.2 %     19.5 %     19.7 %     19.3 %     19.5 %     21.2 %     19.5 %
Managed Basis
     8.3 %     8.4 %     8.9 %     8.6 %     8.7 %     8.3 %     8.7 %
                                                         
Loan Receivables
                                                        
Total Loans
                                                        
GAAP Basis
   $ 25,216,611     $ 21,767,483     $ 20,502,063     $ 21,042,681     $ 20,831,117     $ 25,216,611     $ 20,831,117  
Securitization Adjustments
     25,878,667       28,659,822       27,339,428       26,457,729       27,349,319       25,878,667       27,349,319  
Managed Basis
   $ 51,095,278     $ 50,427,305     $ 47,841,491     $ 47,500,410     $ 48,180,436     $ 51,095,278     $ 48,180,436  
                                                         
Average Total Loans
                                                        
GAAP Basis
   $ 22,945,494     $ 21,053,804     $ 19,890,330     $ 21,523,606     $ 19,405,775     $ 21,348,493     $ 19,947,784  
Securitization Adjustments
     27,761,596       27,965,279       27,581,747       27,339,560       27,975,696       27,662,655       26,965,690  
Managed Basis
   $ 50,707,090     $ 49,019,083     $ 47,472,077     $ 48,863,166     $ 47,381,471     $ 49,011,148     $ 46,913,474  
 
 
Discover Financial Services
Reconciliation of GAAP to Managed Data 1
(unaudited, dollars in thousands)
                                           
   
Quarter Ended
    
Year Ended
  
   
Nov 30, 2008
    
Aug 31, 2008
    
May 31, 2008
    
Feb 29, 2008
    
Nov 30, 2007
    
Nov 30, 2008
    
Nov 30, 2007
  
 
                                                           
Interest Yield
                                                        
GAAP Basis
     11.36 %     11.41 %     10.40 %     10.34 %     10.51 %     10.89 %     10.73 %
Securitization Adjustments
     13.71 %     13.61 %     13.86 %     14.56 %     14.45 %     13.93 %     14.07 %
Managed Basis
     12.65 %     12.67 %     12.41 %     12.70 %     12.84 %     12.61 %     12.65 %
                                                         
Net Principal Charge-off Rate
                                                        
GAAP Basis
     5.25 %     4.76 %     4.49 %     3.83 %     3.43 %     4.59 %     3.40 %
Securitization Adjustments
     5.68 %     5.54 %     5.34 %     4.73 %     4.14 %     5.32 %     4.15 %
Managed Basis
     5.48 %     5.20 %     4.99 %     4.33 %     3.85 %     5.01 %     3.83 %
                                                         
Delinquency Rate (over 30 days)
                                                        
GAAP Basis
     4.35 %     3.58 %     3.54 %     3.63 %     3.26 %     4.35 %     3.26 %
Securitization Adjustments
     4.77 %     4.06 %     4.01 %     4.11 %     3.82 %     4.77 %     3.82 %
Managed Basis
     4.56 %     3.85 %     3.81 %     3.90 %     3.58 %     4.56 %     3.58 %
                                                         
Delinquency Rate (over 90 days)
                                                        
GAAP Basis
     2.06 %     1.73 %     1.81 %     1.82 %     1.51 %     2.06 %     1.51 %
Securitization Adjustments
     2.27 %     2.00 %     2.07 %     2.08 %     1.79 %     2.27 %     1.79 %
Managed Basis
     2.17 %     1.88 %     1.96 %     1.96 %     1.67 %     2.17 %     1.67 %
                                                         
Credit Card Loans
                                                        
Credit Card Loans
                                                        
GAAP Basis
   $ 23,814,307     $ 20,688,685     $ 19,785,414     $ 20,556,810     $ 20,579,923     $ 23,814,307     $ 20,579,923  
Securitization Adjustments
     25,878,667       28,659,822       27,339,428       26,457,729       27,349,319       25,878,667       27,349,319  
Managed Basis
   $ 49,692,974     $ 49,348,507     $ 47,124,842     $ 47,014,539     $ 47,929,242     $ 49,692,974     $ 47,929,242  
                                                         
Average Credit Card Loans
                                                        
GAAP Basis
   $ 21,658,816     $ 20,202,845     $ 19,275,733     $ 21,148,252     $ 19,276,203     $ 20,566,864     $ 19,845,880  
Securitization Adjustments
     27,761,596       27,965,279       27,581,747       27,339,560       27,975,696       27,662,655       26,965,690  
Managed Basis
   $ 49,420,412     $ 48,168,124     $ 46,857,480     $ 48,487,812     $ 47,251,899     $ 48,229,519     $ 46,811,570  
                                                         
Interest Yield
                                                        
GAAP Basis
     11.45 %     11.45 %     10.40 %     10.35 %     10.53 %     10.92 %     10.75 %
Securitization Adjustments
     13.71 %     13.61 %     13.86 %     14.56 %     14.45 %     13.93 %     14.07 %
Managed Basis
     12.72 %     12.70 %     12.43 %     12.72 %     12.85 %     12.65 %     12.66 %
                                                         
Net Principal Charge-off Rate
                                                        
GAAP Basis
     5.47 %     4.92 %     4.63 %     3.90 %     3.44 %     4.73 %     3.41 %
Securitization Adjustments
     5.68 %     5.54 %     5.34 %     4.73 %     4.14 %     5.32 %     4.15 %
Managed Basis
     5.59 %     5.28 %     5.05 %     4.37 %     3.85 %     5.07 %     3.84 %
                                                         
Delinquency Rate (over 30 days)
                                                        
GAAP Basis
     4.55 %     3.72 %     3.63 %     3.69 %     3.28 %     4.55 %     3.28 %
Securitization Adjustments
     4.77 %     4.06 %     4.01 %     4.11 %     3.82 %     4.77 %     3.82 %
Managed Basis
     4.66 %     3.92 %     3.85 %     3.93 %     3.59 %     4.66 %     3.59 %
                                                         
Delinquency Rate (over 90 days)
                                                        
GAAP Basis
     2.16 %     1.81 %     1.87 %     1.86 %     1.53 %     2.16 %     1.53 %
Securitization Adjustments
     2.27 %     2.00 %     2.07 %     2.08 %     1.79 %     2.27 %     1.79 %
Managed Basis
     2.22 %     1.92 %     1.99 %     1.98 %     1.68 %     2.22 %     1.68 %
 
 
1 Securitization Adjustments present the effect of loan securitization by recharacterizing as securitization income the portions of the following items that relate to the securitized loans: interest income, interest expense, provision for loan losses, discount and interchange revenue and loan fee revenues.
 Securitization income is reported in other income.