EX-19.1 2 w1282803exv19w1.htm EXHIBIT 19.1 exv19w1
 

SLM Private Credit Student Loan Trust 2003-B Quarterly Servicing Report
Report Date: 08/31/2005 Reporting Period: 6/1/05-8/31/05

I. Deal Parameters

                                 
                 
    Student Loan Portfolio Characteristics   05/31/2005   Activity   08/31/2005
                                 
A   i  
Portfolio Balance
  $ 1,130,198,353.97     $ (18,026,496.24 )   $ 1,112,171,857.73  
    ii  
Interest to be Capitalized
    48,504,182.28               47,190,767.29  
       
 
                       
    iii  
Total Pool
   $ 1,178,702,536.25             $ 1,159,362,625.02  
       
 
                       
    iv  
Cash Capitalization Account (Cii)
    74,242,876.07               74,242,876.07  
       
 
                       
    v  
Asset Balance
  $ 1,252,945,412.32             $ 1,233,605,501.09  
       
 
                        
    i  
Weighted Average Coupon (WAC)
    6.364 %             6.838 %
    ii  
Weighted Average Remaining Term
    174.72               173.69  
    iii  
Number of Loans
    132,212               130,011  
    iv  
Number of Borrowers
    95,961               94,487  
    v  
Prime Loans Outstanding
  $ 987,829,186             $ 978,350,442  
    vi  
T-bill Loans Outstanding
  $ 190,278,785             $ 180,502,597  
    vii  
Fixed Loans Outstanding
  $ 594,566             $ 509,586  
                                                     
                                             
                                % of           % of
    Notes   Cusips   Spread   Balance 6/15/05   O/S Securities**   Balance 9/15/05   O/S Securities**
                                                     
B   i  
A-1 Notes
  78443CAL8     0.100 %   $ 462,827,002.84       37.753 %   $ 443,487,091.61       36.755 %
    ii  
A-2 Notes
  78443CAM6     0.400 %     440,506,000.00       35.932 %     440,506,000.00       36.508 %
    iii  
A-3 ARS
  78443CAN4   ARS     109,000,000.00       8.891 %     109,000,000.00       9.034 %
    iv  
A-4 ARS
  78443CAP9   ARS     109,000,000.00       8.891 %     109,000,000.00       9.034 %
    v  
B Notes
  78443CAQ7     0.700 %     43,871,000.00       3.579 %     43,871,000.00       3.636 %
    vi  
C Notes
  78443CAR5     1.600 %     60,744,000.00       4.955 %     60,744,000.00       5.034 %
       
 
                                           
    vii  
Total Notes
              $ 1,225,948,002.84       100.000 %   $ 1,206,608,091.61       100.000 %
       
 
                                           
                         
                 
            06/15/2005   09/15/2005
                         
C   i  
Specified Reserve Account Balance ($)
  $ 3,118,201.00     $ 3,118,201.00  
    ii  
Reserve Account Balance ($)
  $ 3,118,201.00     $ 3,118,201.00  
    iii  
Cash Capitalization Acct Balance ($)
  $ 74,242,876.07     $ 74,242,876.07  
    iv  
Initial Asset Balance
  $ 1,349,870,474     $ 1,349,870,474  
    v  
Specified Overcollateralization Amount
  $ 26,997,409.48     $ 26,997,409.48  
    vi  
Actual Overcollateralization Amount
  $ 26,997,409.48     $ 26,997,409.48  
    vii  
Has the Stepdown Date Occurred?*
  No   No
                         
                     
    General Trust Information                
                         
D   i  
Indenture Trustee
  JPMorgan Chase Bank   iii   Servicer   Sallie Mae, Inc.
    ii  
Administrator
  Sallie Mae, Inc.   iv   Swap Counterparty   Merril Lynch DP
       
 
              Citibank N.A.
       
Initial Pool Balance
   $1,247,280,317.98             

*   The Stepdown Date is the earlier of the distribution date following the reduction of the Class A Notes to zero, or June 15, 2008. At the Stepdown Date, principal payments made on the Class B and Class C Notes may begin to be paid pro-rata with the Class A Notes. See the prospectus for complete information concerning the Stepdown Date.
**   Percentages may not total 100% due to rounding

1

 

II. 2003-B Transactions from: 06/01/2005 through: 08/31/2005

                 
A   Student Loan Principal Activity
 
   i   Principal Payments Received   $ 24,050,727.63  
 
   ii   Purchases by Servicer (Delinquencies >180)     3,914,972.89  
 
   iii   Other Servicer Reimbursements     127.42  
 
   iv   Other Principal Reimbursements     49,392.49  
 
              
 
   v   Total Principal Collections   $ 28,015,220.43  
 
                
B   Student Loan Non-Cash Principal Activity
 
   i   Realized Losses/Loans Charged Off   $ 0.00  
 
   ii   Capitalized Interest     (9,471,395.05 )
 
   iii   Capitalized Insurance Fee     (518,225.30 )
 
   iv   Other Adjustments     896.16  
 
              
 
   v   Total Non-Cash Principal Activity   $ (9,988,724.19 )
 
                
 
C   Total Student Loan Principal Activity   $ 18,026,496.24  
 
 
                
D   Student Loan Interest Activity
 
   i   Interest Payments Received   $ 10,081,735.83  
 
   ii   Purchases by Servicer (Delinquencies >180)     188,738.15  
 
   iii   Other Servicer Reimbursements     0.35  
 
   iv   Seller Reimbursements     3,698.03  
 
   v   Late Fees     145,107.36  
 
   vi   Collection Fees     0.00  
 
              
 
   vii   Total Interest Collections   $ 10,419,279.72  
 
                
E   Student Loan Non-Cash Interest Activity
 
   i   Realized Losses/Loans Charged Off   $ 0.00  
 
   ii   Capitalized Interest     9,471,395.05  
 
   iii   Other Interest Adjustments     (2,125.57 )
 
              
 
   iv   Total Non-Cash Interest Adjustments   $ 9,469,269.48  
 
                
 
F   Total Student Loan Interest Activity   $ 19,888,549.20  
 

2

 

III. 2003-B Collection Account Activity 06/01/2005 through: 08/31/2005

                 
A   Principal Collections        
 
   i   Principal Payments Received   $ 23,542,198.67  
 
   ii   Consolidation Principal Payments     508,528.96  
 
   iii   Purchases by Servicer (Delinquencies >180)     3,914,972.89  
 
   iv   Reimbursements by Seller     2,311.94  
 
   v   Reimbursements by Servicer     127.42  
 
   vi   Other Re-purchased Principal     47,080.55  
 
              
 
   vii   Total Principal Collections   $ 28,015,220.43  
  
                
B   Interest Collections        
 
   i   Interest Payments Received   $ 10,060,986.32  
 
   ii   Consolidation Interest Payments     20,749.51  
 
   iii   Purchases by Servicer (Delinquencies >180)     188,738.15  
 
   iv   Reimbursements by Seller     0.00  
 
   v   Reimbursements by Servicer     0.35  
 
   vi   Other Re-purchased Interest     3,698.03  
 
   vii   Collection Fees/Return Items     0.00  
 
   viii   Late Fees     145,107.36  
 
              
 
   ix   Total Interest Collections   $ 10,419,279.72  
  
                
C   Recoveries on Realized Losses   $ 0.00  
  
                
D   Funds Borrowed from Next Collection Period   $ 0.00  
  
                
E   Funds Repaid from Prior Collection Periods   $ 0.00  
  
                
F   Investment Income   $ 796,103.10  
  
                
G   Borrower Incentive Reimbursements   $ 115,353.67  
  
                
H   Interest Rate Cap Proceeds   $ 0.00  
  
                
I   Gross Swap Receipt, Merril Lynch DP   $ 4,304,191.28  
  
                
J   Gross Swap Receipt, Citibank N.A.   $ 4,304,191.28  
  
                
K   Other Deposits   $ 1,524,171.66  
  
                
    TOTAL FUNDS RECEIVED   $ 49,478,511.14  
  
                
    LESS FUNDS PREVIOUSLY REMITTED:        
 
     i
Funds Allocated to the Future Distribution Account
   $ (11,898,908.29 )
 
     ii
Funds Released from the Future Distribution Account
   $ 8,486,918.14  
  
                
    AVAILABLE FUNDS PRIOR TO RELEASE FROM CASH CAPITALIZATION ACCOUNT   $ 46,066,520.99  
  
                
L   Amount released from Cash Capitalizaton Account   $ 0.00  
  
                
M   TOTAL AVAILABLE FUNDS   $ 46,066,520.99  
  
                
N   Servicing Fees Due for Current Period   $ 654,041.48  
  
                
O   Carryover Servicing Fees Due   $ 0.00  
  
                
P   Administration Fees Due   $ 20,000.00  
  
                
 
Q   Total Fees Due for Period   $ 674,041.48  
 

3

 

IV. 2003-B Future Distribution Account Activity

                         
A   Account Reconciliation                
 
                        
 
   i   Beginning Balance     06/15/2005     $ 3,616,492.24  
 
   ii   Total Allocations for Distribution Period           $ 8,282,416.05  
 
   iii   Total Payments for Distribution Period           $ (3,411,990.15 )
 
   iv   Funds Released to the Collection Account           $ (8,486,918.14 )
 
                      
 
   v   Total Balance Prior to Current Month Allocations           $ 0.00  
 
                      
 
                        
 
   vi   Ending Balance     09/15/2005     $ 4,290,305.12  
 
                        
B   Monthly Allocations to the Future Distribution Account                
 
                        
    Monthly Allocation Date     06/15/2005          
 
   i   Primary Servicing Fees           $ 663,042.28  
 
   ii   Admin fees             6,666.66  
 
   iii   Broker Dealer, Auction Agent and Remarketing Fees             37,877.50  
 
   iv   Interest Accrued on the Class A Notes and Swap Counterparty             2,908,905.80  
 
   v   Interest Accrued on the Class B & C Notes             0.00  
 
                      
 
   vi   Balance as of     06/15/2005     $ 3,616,492.24  
 
                        
    Monthly Allocation Date     07/15/2005          
 
   i   Primary Servicing Fees           $ 657,891.26  
 
   ii   Admin fees             6,666.67  
 
   iii   Broker Dealer, Auction Agent and Remarketing Fees             39,140.08  
 
   iv   Interest Accrued on the Class A Notes and Swap Counterparty             3,427,702.27  
 
   v   Interest Accrued on the Class B & C Notes             0.00  
 
                      
 
   vi   Total Allocations           $ 4,131,400.28  
 
                        
    Monthly Allocation Date     08/15/2005          
 
   i   Primary Servicing Fees           $ 654,041.48  
 
   ii   Admin fees             6,666.67  
 
   iii   Broker Dealer, Auction Agent and Remarketing Fees             39,140.08  
 
   iv   Interest Accrued on the Class A Notes and Swap Counterparty             3,451,167.54  
 
   v   Interest Accrued on the Class B & C Notes             0.00  
 
                      
 
   vi   Total Allocations           $ 4,151,015.77  
 
                        
 
                      
C   Total Future Distribution Account Deposits Previously Allocated           $ 11,898,908.29  
 
                      
 
                        
D   Current Month Allocations     09/15/2005          
 
   i   Primary Servicing           $ 648,766.92  
 
   ii   Admin fees             6,666.67  
 
   iii   Broker Dealer, Auction Agent and Remarketing Fees             40,402.67  
 
   iv   Interest Accrued on the Class A Notes and Swap Counterparty             3,594,468.86  
 
   v   Interest Accrued on the Class B & C Notes             0.00  
 
                      
 
   vi   Total Allocations on the Distribution Date           $ 4,290,305.12  

4

 

V. 2003-B Auction Rate Security Detail

                                                         
A   Auction Rate Securities - Payments During Distribution Period                        
 
                                                        
 
           Payment   Security   Interest   No. of           Interest
   Broker/Dealer
   Auction  Agent
 
   i       Date   Description   Rate   Days   Start Date   End Date   Payment
   Fees
   Fees
 
           06/20/2005   SLMPC 2003-B A-3   3.140000%   28   05/23/2005   06/20/2005   $ 266,202.22     $ 16,955.56     $ 720.61  
 
           06/23/2005   SLMPC 2003-B A-4   3.130000%   28   05/26/2005   06/23/2005   $ 265,354.44     $ 16,955.56     $ 720.61  
 
           07/18/2005   SLMPC 2003-B A-3   3.280000%   28   06/20/2005   07/18/2005   $ 278,071.11     $ 16,955.56     $ 720.61  
 
           07/21/2005   SLMPC 2003-B A-4   3.300000%   28   06/23/2005   07/21/2005   $ 279,766.67     $ 16,955.56     $ 720.61  
 
           08/15/2005   SLMPC 2003-B A-3   3.400000%   28   07/18/2005   08/15/2005   $ 288,244.44     $ 16,955.56     $ 720.61  
 
           08/18/2005   SLMPC 2003-B A-4   3.430000%   28   07/21/2005   08/18/2005   $ 290,787.78     $ 16,955.56     $ 720.61  
 
           09/12/2005   SLMPC 2003-B A-3   3.570000%   28   08/15/2005   09/12/2005   $ 302,656.67     $ 16,955.56     $ 720.61  
 
           09/15/2005   SLMPC 2003-B A-4   3.590000%   28   08/18/2005   09/15/2005   $ 304,352.22     $ 16,955.56     $ 720.61  
 
                                                        
 
                                                        
    ii   Auction Rate Note Interest Paid During Distribution Period   6/15/05-9/15/05           $ 2,275,435.55                  
    iii   Broker/Dealer Fees Paid During Distribution Period   6/15/05-9/15/05           $ 135,644.48                  
    iv   Auction Agent Fees Paid During Distribution Period   6/15/05-9/15/05           $ 5,764.88                  
    v   Primary Servicing Fees Remitted   6/15/05-9/15/05           $ 1,317,173.63                  
 
                                                      
    vi   Total               $ 3,734,018.54                  
        - Less: Auction Rate Security Interest Payments due on
   the Distribution Date		               $ (304,352.22 )                
        - Less: Auction Rate Security Auction Agent Fees due
   on the Distribution Date		               $ (720.61 )                
        - Less: Auction Rate Security Broker Dealer Fees due on
   the Distribution Date		               $ (16,955.56 )                
 
                                                        
 
                                                      
B   Total Payments Out of Future Distribution Account During Distribution Period       $ 3,411,990.15                  
 
                                                      
 
                                                        
C   Funds Released to Collection Account                   $ 8,486,918.14                  
 
                                                        
D   Auction Rate Student Loan Rates   Jul-05   Aug-05   Sep-05                            
 
                   5.40497%   5.87797%   5.87797%                            

5

 

VI. 2003-B Loss and Recovery Detail

                                 
A   i   Cumulative Realized Losses Test   % of Original Pool       05/31/2005     08/31/2005  
       
 
                        
       
September 15, 2003 to March 17, 2008
   15%       $ 187,092,047.70     $ 187,092,047.70  
       
June 16, 2008 to March 15, 2011
   18%                    
       
June 15, 2011 and thereafter
   20%                    
    ii  
Cumulative Realized Losses (Net of Recoveries)
           $ 0.00     $ 0.00  
       
 
                        
    iii  
Is Test Satisfied (ii < i)?
       Yes                
       
 
                        
B   i  
Recoveries on Realized Losses This Collection Period
                        
       
 
                        
    ii  
Principal Cash Recovered During Collection Period
           $ 0.00     $ 0.00  
    iii  
Interest Cash Recovered During Collection Period
           $ 0.00     $ 0.00  
    iv  
Late Fees and Collection Costs Recovered During Collection Period
           $ 0.00     $ 0.00  
       
 
                        
    v  
Total Recoveries for Period
           $ 0.00     $ 0.00  
       
 
                        
C   i  
Gross Defaults:
                        
    ii  
Cumulative Principal Purchases by Servicer
           $ 11,859,811.51     $ 15,774,784.40  
    iii  
Cumulative Interest Purchases by Servicer
             487,867.13       676,605.28  
       
 
                    
    iv  
Total Gross Defaults:
           $ 12,347,678.64     $ 16,451,389.68  

8

 

VII. 2003-B Portfolio Characteristics

                                                                                 
    Weighted Avg Coupon     # of Loans     %*     Principal Amount     %*  
STATUS   05/31/2005     08/31/2005     05/31/2005     08/31/2005     05/31/2005     08/31/2005     05/31/2005     08/31/2005     05/31/2005     08/31/2005  
INTERIM:
                                                                                
 
                                                                                
In School
     6.163 %     6.637 %     26,608       22,025       20.125 %     16.941 %   $ 232,150,523.07     $ 190,088,254.56       20.541 %     17.092 %
 
                                                                                
Grace
     6.243 %     6.731 %     14,527       14,112       10.988 %     10.854 %     126,956,084.97       127,682,644.47       11.233 %     11.480 %
 
                                                                                
Deferment
     6.484 %     6.976 %     7,343       7,838       5.554 %     6.029 %     61,561,250.74       67,093,490.77       5.447 %     6.033 %
 
                                                                                
TOTAL INTERIM
     6.234 %     6.727 %     48,478       43,975       36.667 %     33.824 %   $ 420,667,858.78     $ 384,864,389.80       37.221 %     34.605 %
REPAYMENT
                                                                                
Active
                                                                                
Current
     6.338 %     6.784 %     74,960       75,059       56.697 %     57.733 %   $ 620,962,138.72     $ 615,699,047.13       54.943 %     55.360 %
31-60 Days Delinquent
     7.470 %     7.647 %     1,671       1,930       1.264 %     1.484 %     14,388,767.55       16,354,146.83       1.273 %     1.470 %
61-90 Days Delinquent
     7.712 %     8.008 %     661       1,062       0.500 %     0.817 %     5,169,251.36       8,520,746.40       0.457 %     0.766 %
91-120 Days Delinquent
     7.962 %     8.170 %     667       656       0.504 %     0.505 %     5,860,342.42       5,591,459.94       0.519 %     0.503 %
121-150 Days Delinquent
     7.363 %     8.821 %     389       457       0.294 %     0.352 %     3,427,318.90       3,977,959.22       0.303 %     0.358 %
151-180 Days Delinquent
     7.594 %     8.927 %     135       148       0.102 %     0.114 %     1,122,328.40       1,298,656.66       0.099 %     0.117 %
> 180 Days Delinquent
     0.000 %     0.000 %     0       0       0.000 %     0.000 %     0.00       0.00       0.000 %     0.000 %
 
                                                                                
Forbearance
     6.945 %     7.300 %     5,251       6,724       3.972 %     5.172 %     58,600,347.84       75,865,451.75       5.185 %     6.821 %
 
                                                                                
TOTAL REPAYMENT
     6.441 %     6.897 %     83,734       86,036       63.333 %     66.176 %   $ 709,530,495.19     $ 727,307,467.93       62.779 %     65.395 %
GRAND TOTAL
     6.364 %     6.838 %     132,212       130,011       100.000 %     100.000 %   $ 1,130,198,353.97     $ 1,112,171,857.73       100.000 %     100.000 %

*   Percentages may not total 100% due to rounding.

7

 

VIII. 2003-B Portfolio Characteristics by Loan Program

                                 
LOAN TYPE   WAC     # Loans     $ Amount     %  
 
                                
- Signature Loans
     6.889 %     101,730     $ 896,566,676.48       80.614 %
- Law Loans
     6.768 %     19,684       131,598,271.34       11.833 %
- Med Loans
     6.108 %     5,297       40,711,620.13       3.661 %
- MBA Loans
     6.487 %     3,300       43,295,289.78       3.893 %
 
                        
- Total
     6.838 %     130,011     $ 1,112,171,857.73       100.000 %

*    Percentages may not total 100% due to rounding

8

 

IX. 2003-B Interest Rate Swap and Cap Calculations

                                 
A
   Swap Payments
   Merril Lynch DP
   Citibank N.A.
 
                   Swap Calculation
   Swap Calculation
 
                        
    i   Notional Swap Amount — Aggregate Prime Loans Outstanding   $ 493,914,592.90     $ 493,914,592.89  
    Counterparty Pays:                
    ii   3 Month Libor     3.41000 %     3.41000 %
    iii   Gross Swap Receipt Due Trust   $ 4,304,191.28     $ 4,304,191.28  
 
   iv   Days in Period   06/15/2005   09/15/2005     92       92  
 
                                
    SLM Private Credit Trust Pays:                
    v   Prime Rate (WSJ) Less 2.6300%     3.37000 %     3.37000 %
    vi   Gross Swap Payment Due Counterparty   $ 4,195,432.34     $ 4,195,432.34  
 
   vii   Days in Period   06/15/2005   09/15/2005     92       92  
 
                                
B   Cap Payments                
 
                   Cap Calculation
        
 
                            
    i   Notional Swap Amount   $ 870,000,000.00          
    Counterparty Pays:                
    ii   3 Month Libor (interpolated for first accrual period)     3.41000 %        
    iii   Cap Rate     7.50000 %        
 
                              
    iv   Excess (if any) of Libor over Cap Rate (ii - iii)     0.00000 %        
 
   v   Days in Period   06/15/2005   09/15/2005     92          
    vi   Cap Payment due Trust   $ 0.00          

X. 2003-B Accrued Interest Factors

                         
        Accrued        
        Int Factor   Accrual Period   Rate
A
  Class A-1 Interest Rate     0.008970000     6/15/05-9/15/05     3.51000 %
B
  Class A-2 Interest Rate     0.009736667     6/15/05-9/15/05     3.81000 %
C
  Class A-4 Interest Rate     0.002792222     8/18/05-9/15/05     3.59000 %
D
  Class B Interest Rate     0.010503333     6/15/05-9/15/05     4.11000 %
E
  Class C Interest Rate     0.012803333     6/15/05-9/15/05     5.01000 %

 9 

 

 

XI. 2003-B Inputs From Prior Period 5/31/05

                                                         
A   Total Student Loan Pool Outstanding                                                
    i  
Portfolio Balance
   $ 1,130,198,353.97                                          
    ii  
Interest To Be Capitalized
     48,504,182.28                                          
       
 
                                              
    iii  
Total Pool
   $ 1,178,702,536.25                                          
    iv  
Cash Capitalization Account (CI)
     74,242,876.07                                          
       
 
                                              
    v  
Asset Balance
   $ 1,252,945,412.32                                          
       
 
                                              
       
 
                                                
B   Total Note and Certificate Factor     0.912760700                                          
C   Total Note Balance   $ 1,225,948,002.84                                          
       
 
                                                
     
D   Note Balance 06/15/2005   Class A-1
   Class A-2
   Class A-3
   Class A-4
   Class B
   Class C
     
    i  
Current Factor
     0.797977600       1.000000000       1.000000000       1.000000000       1.000000000       1.000000000  
    ii  
Expected Note Balance
   $ 462,827,002.84     $ 440,506,000.00     $ 109,000,000.00     $ 109,000,000.00     $ 43,871,000.00     $ 60,744,000.00  
    iii  
Interest Shortfall
   $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00  
    iv  
Interest Carryover
   $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00  
     
       
 
                                                
E   Unpaid Primary Servicing Fees from Prior Month(s)   $ 0.00                                          
F   Unpaid Administration fees from Prior Quarter(s)   $ 0.00                                          
G   Unpaid Carryover Servicing Fees from Prior Quarter(s)   $ 0.00                                          

10

 

XII. 2003-B Note Parity Triggers

                                         
            Class A     Class B     Class C          
 
                                        
 
   Notes Outstanding   6/15/05   $ 1,121,333,003     $ 1,165,204,003     $ 1,225,948,003          
 
   Asset Balance   5/31/05   $ 1,252,945,412     $ 1,252,945,412     $ 1,252,945,412          
 
                                        
 
   Pool Balance   8/31/05   $ 1,159,362,625     $ 1,159,362,625     $ 1,159,362,625          
 
   Amounts on Deposit*   9/15/05     102,481,844       102,021,052     $ 101,243,327          
 
   Total       $ 1,261,844,469     $ 1,261,383,677     $ 1,260,605,952          
 
                                        
 
   Are the Notes in Excess of the Asset Balance?       No
   No
   No
        
 
   Are the Notes in Excess of the Pool + Amounts                                    
 
  
on Deposit?
       No
   No
   No
        
 
                                        
 
   Are the Notes Parity Triggers in Effect?       No
   No
   No
        
 
                                        
 
   Class A Enhancement       $ 131,612,409.48                          
    Specified Class A Enhancement       $ 185,040,825.16     The greater of 15% of the Asset Balance or the Specified Overcollateralization Amount
 
                                        
 
   Class B Enhancement       $ 87,741,409.48                          
    Specified Class B Enhancement       $ 124,902,556.99     The greater of 10.125% of the Asset Balance or the Specified Overcollateralization Amount
 
                                        
 
   Class C Enhancement       $ 26,997,409.48                          
    Specified Class C Enhancement       $ 37,008,165.03     The greater of 3% of the Asset Balance or the Specified Overcollateralization Amount

*   Amounts on Deposit in Trust Accounts for the Collection Period after Payment of Section XIII Items B through F for the Class A; Items B through H for the Class B; and Items B through J for the Class C

XIII. 2003-B Cash Capitalization Account

                                     
A
  
Cash Capitalization Account Balance as of Collection Period End Date
       08/31/2005           $ 74,242,876.07          
 
  
Less: Excess of Trust fees & Note interest due over Available Funds
       09/15/2005             0.00          
 
                                  
 
   Cash Capitalization Account Balance (CI)*                   $ 74,242,876.07          
 
                                    
B
   5.50% of initial Asset Balance                   $ 74,242,876.07          
 
   Excess, CI over 5.50% of initial Asset Balance                   $ 0.00          
 
   Release excess to Collection Account?**       09/15/2005           DO NOT RELEASE
        
 
                                    
C
   3.50% of initial Asset Balance                   $ 47,245,466.59          
 
   Excess, CI over 3.50% of initial Asset Balance                   $ 26,997,409.48          
 
   Release excess to Collection Account?**       09/15/2005           DO NOT RELEASE
        
 
                                    
 
   Release from Cash Capitalization Account (R)*       09/15/2005           $ 0.00          
 
                                    
  * as defined under “Asset Balance” on page S-79 of the prospectus supplement                
  ** determined based on a comparison of pool balances to notes outstanding and CI, along with certain loan portfolio characteristics, as outlined on page S-58 of the prospectus supplement        

 11 

 

 

XIV. 2003-B Principal Distribution Calculations

                         
A   Priority Principal Payments (If Note Parity Triggers are not in effect, go to Regular Principal Distribution below):        
 
                        
 
   i   Is the Class A Note Parity Trigger in Effect?           No
 
                        
 
   ii   Aggregate A Notes Outstanding     06/15/2005     $ 1,121,333,002.84  
 
   iii   Asset Balance     08/31/2005     $ 1,233,605,501.09  
 
                      
 
   iv   First Priority Principal Distribution Amount     09/15/2005     $ 0.00  
 
                     —  
 
                        
 
   v   Is the Class B Note Parity Trigger in Effect?           No
 
                        
 
   vi   Aggregate A and B Notes Outstanding     06/15/2005     $ 1,165,204,002.84  
 
   vii   Asset Balance     08/31/2005     $ 1,233,605,501.09  
 
   viii   First Priority Principal Distribution Amount     09/15/2005     $ 0.00  
 
                      
 
   ix   Second Priority Principal Distribution Amount     09/15/2005     $ 0.00  
 
                     —  
 
                        
 
   x   Is the Class C Note Parity Trigger in Effect?           No
 
                        
 
   xi   Aggregate A, B and C Notes Outstanding     06/15/2005     $ 1,225,948,002.84  
 
   xii   Asset Balance     08/31/2005     $ 1,233,605,501.09  
 
   xiii   First Priority Principal Distribution Amount     09/15/2005     $ 0.00  
 
   xiv   Second Priority Principal Distribution Amount     09/15/2005     $ 0.00  
 
                      
 
   xv   Third Priority Principal Distribution Amount     09/15/2005     $ 0.00  
 
                     —  
 
                        
B   Regular Principal Distribution                
 
                        
 
   i   Aggregate Notes Outstanding     06/15/2005     $ 1,225,948,002.84  
 
                        
 
   ii   Asset Balance     08/31/2005     $ 1,233,605,501.09  
 
   iii   Specified Overcollateralization Amount     09/15/2005     $ 26,997,409.48  
 
   iv   First Priority Principal Distribution Amount     09/15/2005     $ 0.00  
 
   v   Second Priority Principal Distribution Amount     09/15/2005     $ 0.00  
 
   vi   Third Priority Principal Distribution Amount     09/15/2005     $ 0.00  
 
   vii   Regular Principal Distribution Amount           $ 19,339,911.23  
 
                        
C   Class A Noteholders’ Principal Distribution Amounts                
 
                        
 
   i   Has the Stepdown Date Occurred?           No
 
                        
 
   ii   Asset Balance     08/31/2005     $ 1,233,605,501.09  
 
   iii   85% of Asset Balance     08/31/2005     $ 1,048,564,675.93  
 
   iv   Specified Overcollateralization Amount     09/15/2005     $ 26,997,409.48  
 
   v   Lesser of (iii) and (ii - iv)           $ 1,048,564,675.93  
 
   vi   Class A Noteholders’ Principal Distribution Amt — Before the Stepdown Date           $ 19,339,911.23  
 
   vii   Class A Noteholders’ Principal Distribution Amt — After the Stepdown Date           $ 0.00  
 
                        
D   Class B Noteholders’ Principal Distribution Amounts                
 
                        
 
   i   Has the Stepdown Date Occurred?           No
 
                        
 
   ii   Asset Balance     08/31/2005     $ 1,233,605,501.09  
 
   iii   89.875% of Asset Balance     08/31/2005     $ 1,108,702,944.10  
 
   iv   Specified Overcollateralization Amount     09/15/2005     $ 26,997,409.48  
 
   v   Lesser of (iii) and (ii - iv)           $ 1,108,702,944.10  
 
                        
 
   vi   Class B Noteholders’ Principal Distribution Amt — Before the Stepdown Date           $ 0.00  
 
   vii   Class B Noteholders’ Principal Distribution Amt — After the Stepdown Date           $ 0.00  
 
                        
E   Class C Noteholders’ Principal Distribution Amounts                
 
                        
 
   i   Has the Stepdown Date Occurred?           No
 
                        
 
   ii   Asset Balance     08/31/2005     $ 1,233,605,501.09  
 
   iii   97% of Asset Balance     08/31/2005     $ 1,196,597,336.06  
 
   iv   Specified Overcollateralization Amount     09/15/2005     $ 26,997,409.48  
 
   v   Lesser of (iii) and (ii - iv)           $ 1,196,597,336.06  
 
   vi   Class C Noteholders’ Principal Distribution Amt — Before the Stepdown Date           $ 0.00  
 
   vii   Class C Noteholders’ Principal Distribution Amt — After the Stepdown Date           $ 0.00  

12

 

XV. 2003-B            Waterfall for Distributions

                                 
                            Remaining
  
                            Funds Balance
  
                               
A   Total Available Funds (Sections III-L)   $ 46,066,520.99     $ 46,066,520.99  
 
                                
B   Primary Servicing Fees-Current Month plus any Unpaid   $ 654,041.48     $ 45,412,479.51  
 
                                
C   Quarterly Administration Fee plus any Unpaid   $ 20,000.00     $ 45,392,479.51  
 
                                
D   Auction Fees Due              09/15/2005   $ 720.61     $ 45,391,758.90  
    Broker/Dealer Fees Due    09/15/2005   $ 16,955.56     $ 45,374,803.34  
 
                                
E   Gross Swap Payment, Merrill Lynch DP   $ 4,195,432.34     $ 41,179,371.00  
    Gross Swap Payment, Citibank N.A.   $ 4,195,432.34     $ 36,983,938.66  
 
                                
F
   i   Class A-1 Noteholders’ Interest Distribution Amount due     09/15/2005     $ 4,151,558.22     $ 32,832,380.44  
 
   ii   Class A-2 Noteholders’ Interest Distribution Amount due     09/15/2005     $ 4,289,060.09     $ 28,543,320.35  
 
   iii   Class A-3 Noteholders’ Interest Distribution Amount due     09/15/2005     $ 0.00     $ 28,543,320.35  
 
   iv   Class A-4 Noteholders’ Interest Distribution Amount due     09/15/2005     $ 304,352.22     $ 28,238,968.13  
 
   v   Swap Termination Fees due     09/15/2005     $ 0.00     $ 28,238,968.13  
 
                                
G   First Priority Principal Distribution Amount — Principal Distribution Account   $ 0.00     $ 28,238,968.13  
 
                                
H   Class B Noteholders’ Interest Distribution Amount due     09/15/2005     $ 460,791.74     $ 27,778,176.39  
 
                                
I   Second Priority Principal Distribution Amount — Principal Distribution Account   $ 0.00     $ 27,778,176.39  
 
                                
J   Class C Noteholders’ Interest Distribution Amount   $ 777,725.68     $ 27,000,450.71  
 
                                
K   Third Priority Principal Distribution Amount — Principal Distribution Account   $ 0.00     $ 27,000,450.71  
 
                                
L   Increase to the Specified Reserve Account Balance   $ 0.00     $ 27,000,450.71  
 
                                
M   Regular Principal Distribution Amount — Principal Distribution Account   $ 19,339,911.23     $ 7,660,539.48  
 
                                
N   Carryover Servicing Fees   $ 0.00     $ 7,660,539.48  
 
                                
O   Auction Rate Noteholder’s Interest Carryover                
 
   i   Class A-3           $ 0.00     $ 7,660,539.48  
 
   ii   Class A-4           $ 0.00     $ 7,660,539.48  
 
                                
P   Swap Termination Payments   $ 0.00     $ 7,660,539.48  
 
                                
Q   Additional Principal Distribution Amount — Principal Distribution Account   $ 0.00     $ 7,660,539.48  
 
                                
R   Remaining Funds to the Certificateholders   $ 7,660,539.48     $ 0.00  

XVI. 2003-B            Principal Distribution Account Allocations

                                 
                            Remaining
  
                            Funds Balance
  
                               
A   Total from Collection Account       $ 19,339,911.23     $ 19,339,911.23  
 
                                
B
   i   Class A-1 Principal Distribution Amount Paid   $ 19,339,911.23     $ 0.00  
 
   ii   Class A-2 Principal Distribution Amount Paid   $ 0.00     $ 0.00  
 
   iii   Class A-3 Principal Distribution Amount Paid (or allocated)   $ 0.00     $ 0.00  
 
   iv   Class A-4 Principal Distribution Amount Paid (or allocated)   $ 0.00     $ 0.00  
 
                                
C   Class B Principal Distribution Amount Paid       $ 0.00     $ 0.00  
 
                                
D   Class C Principal Distribution Amount Paid       $ 0.00     $ 0.00  
 
                                
E   Remaining Class C Distribution Paid       $ 0.00     $ 0.00  
 
                                
F   Remaining Class B Distribution Paid   $ 0.00     $ 0.00  
 
                                
G
   i   Remaining Class A-1 Distribution Paid   $ 0.00     $ 0.00  
 
   ii   Remaining Class A-2 Distribution Paid   $ 0.00     $ 0.00  
 
   iii   Remaining Class A-3 Distribution Paid (or allocated)   $ 0.00     $ 0.00  
 
   iv   Remaining Class A-4 Distribution Paid (or allocated)   $ 0.00     $ 0.00  

13

 

XVII. 2003-B Distributions

                                                                         
A
   Distribution Amounts                   Class A-1     Class A-2     Class A-3     Class A-4     Class B     Class C  
    i   Quarterly Interest Due           $ 4,151,558.22     $ 4,289,060.09     $ 0.00     $ 304,352.22     $ 460,791.74     $ 777,725.68  
    ii   Quarterly Interest Paid             4,151,558.22       4,289,060.09       0.00       304,352.22       460,791.74       777,725.68  
 
                                                            
    iii   Interest Shortfall           $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00  
 
                                                                        
    iv   Interest Carryover Due           $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00  
    v   Interest Carryover Paid             0.00       0.00       0.00       0.00       0.00       0.00  
 
                                                            
    vi   Interest Carryover           $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00  
 
                                                                        
    vii   Quarterly Principal Distribution Amount           $ 19,339,911.23     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00  
    viii   Quarterly Principal Paid (or allocated)             19,339,911.23       0.00       0.00       0.00       0.00       0.00  
 
                                                            
    ix   Shortfall           $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00  
 
                                                                        
 
                                                            
    x   Total Distribution Amount           $ 23,491,469.45     $ 4,289,060.09     $ 0.00     $ 304,352.22     $ 460,791.74     $ 777,725.68  
 
                                                                        
B
   Note Balances           06/15/2005     Paydown Factors   09/15/2005                                  
 
   i   A-1 Note Balance     78443CAL8     $ 462,827,002.84             $ 443,487,091.61                                  
 
       A-1 Note Pool Factor             0.797977600       0.033344683       0.764632917                                  
 
                                                                        
 
   ii   A-2 Note Balance     78443CAM6     $ 440,506,000.00             $ 440,506,000.00                                  
 
       A-2 Note Pool Factor             1.000000000       0.000000000       1.000000000                                  
 
                                                                        
 
   iii   A-3 Note Balance     78443CAN4     $ 109,000,000.00             $ 109,000,000.00                                  
 
       A-3 Note Pool Factor             1.000000000       0.000000000       1.000000000                                  
 
                                                                        
 
   iv   A-4 Note Balance     78443CAP9     $ 109,000,000.00             $ 109,000,000.00                                  
 
       A-4 Note Pool Factor             1.000000000       0.000000000       1.000000000                                  
 
                                                                        
 
   v   B Note Balance     78443CAQ7     $ 43,871,000.00             $ 43,871,000.00                                  
 
       B Note Pool Factor             1.000000000       0.000000000       1.000000000                                  
 
                                                                        
 
   vi   C Note Balance     78443CAR5     $ 60,744,000.00             $ 60,744,000.00                                  
 
       C Note Pool Factor             1.000000000       0.000000000       1.000000000                                  
 
                                                                        
 
                   Next ARS Pay Date   Balances                                        
 
                     10/12/05     $ 109,000,000.00                                          
 
                             1.000000000                                          
 
                                                                        
 
                     09/15/05     $ 109,000,000.00                                          
 
                             1.000000000                                          

14

 

XVIII. 2003-B Historical Pool Information

                                                 
                                    2004     2003  
            6/1/05 - 8/31/05     3/1/05 - 5/31/05     12/1/04 - 2/28/05     12/1/03 - 11/30/04     5/12/03 - 11/30/03  
 
                                                
Beginning Student Loan Portfolio Balance   $ 1,130,198,353.97     $ 1,148,036,144.67     $ 1,161,694,974.39     $ 1,195,939,429.02     $ 1,213,584,181.19  
 
                                                
    Student Loan Principal Activity                                        
 
   i   Principal Payments Received   $ 24,050,727.63     $ 19,909,225.77     $ 18,781,976.65     $ 62,976,767.96     $ 30,767,631.21  
 
   ii   Purchases by Servicer (Delinquencies >180)     3,914,972.89       2,473,300.33       2,513,223.56       6,229,380.99       643,906.63  
 
   iii   Other Servicer Reimbursements     127.42       12,825.37       (1.50 )     (1,185.60 )     1,302.24  
 
   iv   Seller Reimbursements     49,392.49       30,995.21       74,167.62       288,942.89       719,433.21  
 
                                      
 
   v   Total Principal Collections   $ 28,015,220.43     $ 22,426,346.68     $ 21,369,366.33     $ 69,493,906.24     $ 32,132,273.29  
    Student Loan Non-Cash Principal Activity                                        
 
   i   Realized Losses/Loans Charged Off   $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00  
 
   ii   Capitalized Interest     (9,471,395.05 )     (4,471,890.21 )     (7,159,676.29 )     (32,118,092.30 )     (12,512,375.87 )
 
   iii   Capitalized Insurance Fee     (518,225.30 )     (108,209.14 )     (550,933.41 )     (3,100,490.96 )     (1,937,718.30 )
 
   iv   Other Adjustments     896.16       (8,456.63 )     73.09       (30,868.35 )     (37,426.95 )
 
                                      
 
   v   Total Non-Cash Principal Activity   $ (9,988,724.19 )   $ (4,588,555.98 )   $ (7,710,536.61 )   $ (35,249,451.61 )   $ (14,487,521.12 )
 
                                                
(-)   Total Student Loan Principal Activity   $ 18,026,496.24     $ 17,837,790.70     $ 13,658,829.72     $ 34,244,454.63     $ 17,644,752.17  
 
                                                
    Student Loan Interest Activity                                        
 
   i   Interest Payments Received   $ 10,081,735.83     $ 9,156,709.83     $ 8,065,907.80     $ 23,928,424.34     $ 11,210,549.42  
 
   ii   Repurchases by Servicer (Delinquencies >180)     188,738.15       115,783.21       110,890.65       241,237.32       19,955.95  
 
   iii   Other Servicer Reimbursements     0.35       135.16       0.00       (33.00 )     548.66  
 
   iv   Seller Reimbursements     3,698.03       1,540.71       3,529.53       13,988.56       31,574.85  
 
   v   Late Fees     145,107.36       144,157.94       120,165.39       296,003.58       97,305.39  
 
   vi   Collection Fees     0.00       0.00       0.00       0.00       0.00  
 
                                      
 
   viii   Total Interest Collections     10,419,279.72       9,418,326.85       8,300,493.37     $ 24,479,620.80       11,359,934.27  
 
                                                
    Student Loan Non-Cash Interest Activity                                        
 
   i   Realized Losses/Loans Charged Off   $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00     $ 0.00  
 
   ii   Capitalized Interest   $ 9,471,395.05     $ 4,471,890.21     $ 7,159,676.29     $ 32,118,092.30     $ 12,512,375.87  
 
   iii   Other Interest Adjustments     (2,125.57 )     229.56       3,172.22       77,643.06       80,573.57  
 
                                      
 
   iv   Total Non-Cash Interest Adjustments   $ 9,469,269.48     $ 4,472,119.77     $ 7,162,848.51     $ 32,195,735.36     $ 12,592,949.44  
 
                                      
 
   v   Total Student Loan Interest Activity   $ 19,888,549.20     $ 13,890,446.62     $ 15,463,341.88     $ 56,675,356.16     $ 23,952,883.71  
 
                                                
(=)   Ending Student Loan Portfolio Balance   $ 1,112,171,857.73     $ 1,130,198,353.97     $ 1,148,036,144.67     $ 1,161,694,974.39     $ 1,195,939,429.02  
(+)   Interest to be Capitalized   $ 47,190,767.29     $ 48,504,182.28     $ 44,706,060.32     $ 43,984,976.52     $ 43,786,901.54  
 
                                                
(=)   TOTAL POOL   $ 1,159,362,625.02     $ 1,178,702,536.25     $ 1,192,742,204.99     $ 1,205,679,950.91     $ 1,239,726,330.56  
 
                                                
(+)   Cash Capitalization Account Balance (CI)   $ 74,242,876.07     $ 74,242,876.07     $ 74,242,876.07     $ 74,242,876.07     $ 102,590,156.00  
 
                                                
(=)   Asset Balance   $ 1,233,605,501.09     $ 1,252,945,412.32     $ 1,266,985,081.06     $ 1,279,922,826.98     $ 1,342,316,486.56  

15

 

XIX. 2003-B Payment History and CPRs

                     
Distribution   Actual     Since Issued        
Date   Pool Balances     CPR *        
 
                    
Sep-03
   $ 1,243,606,462     2.25%        
 
                    
Dec-03
   $ 1,239,726,331     2.34%        
 
                    
Mar-04
   $ 1,232,752,735     2.35%        
 
                    
Jun-04
   $ 1,224,328,500     2.40%        
 
                    
Sep-04
   $ 1,215,173,000     2.42%        
 
                    
Dec-04
   $ 1,205,679,951     2.71%        
 
                    
Mar-05
   $ 1,192,742,205     2.63%        
 
                    
Jun-05
   $ 1,178,702,536     2.60%        
 
                    
Sep-05
   $ 1,159,362,625     2.76%        

* “Since Issued CPR” is based on the current period’s ending pool balance
calculated against the original pool balance and assuming cutoff date pool data.

16