N-Q 1 dnq.htm JPMORGAN TRUST I JPMorgan Trust I

UNITED STATES

SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION

Washington, D.C. 20549

FORM N-Q

QUARTERLY SCHEDULE OF PORTFOLIO HOLDINGS OF

REGISTERED MANAGEMENT INVESTMENT COMPANY

Investment Company Act file number: 811-21295

JPMorgan Trust I

(Exact name of registrant as specified in charter)

270 Park Avenue

New York, New York 10017

(Address of principal executive offices) (Zip code)

Frank J. Nasta

270 Park Avenue

New York, New York 10017

(Name and Address of Agent for Service)

Registrant’s telephone number, including area code: (800) 480-4111

Date of fiscal year end: October 31

Date of reporting period: January 31, 2011

ITEM 1. SCHEDULE OF INVESTMENTS.

JPMorgan Trust I

Schedule of Portfolio Investments as of January 31, 2011

(Unaudited)

THE “UNAUDITED CERTIFIED MUTUAL FUNDS HOLDINGS” LIST (“the List”) IS TO BE USED FOR REPORTING PURPOSES ONLY. IT IS NOT TO BE REPRODUCED FOR USE AS ADVERTISING OR SALES LITERATURE WITH THE GENERAL PUBLIC. The list is submitted for the general information of the shareholders of the Fund. It is not authorized for distribution to prospective investors in the Fund unless preceded or accompanied by a prospectus. The list has been created from the books and records of the Fund. Certified holdings are available 60 days after the fund’s fiscal quarter, using a trade date accounting convention, by contacting the appropriate service center. The list is subject to change without notice. The list is for informational purposes only and is not intended as an offer or solicitation with respect to the purchase or sale of any security.

J.P. Morgan Asset Management is the marketing name for the asset management business of JPMorgan Chase & Co. Those businesses include, but are not limited to, J.P. Morgan Investment Management Inc., Security Capital Research & Management Incorporated and J.P. Morgan Alternative Asset Management, Inc.

JPMorgan Distribution Services, Inc.

© JPMorgan Chase & Co., 2011.

Highbridge Dynamic Commodities Strategy Fund

Consolidated Schedule of Portfolio Investments

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

PRINCIPAL
AMOUNT ($)		     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Certificates of Deposit — 5.4%

   
  

Bank of Nova Scotia, (Canada),

   
  1,000      

0.280%, 07/21/11

      1,000   
  1,000      

0.430%, 09/06/11

      1,000   
  

Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd.,

   
  1,000      

0.380%, 03/14/11

      1,000   
  2,000      

0.380%, 05/02/11

      2,000   
  1,000      

0.530%, 02/04/11

      1,000   
  

Barclays Bank plc, (United Kingdom),

   
  2,000      

0.360%, 04/21/11

      2,000   
  1,750      

0.361%, 04/18/11 (m)

      1,750   
  1,000      

0.400%, 03/07/11

      1,000   
  

BNP Paribas, (France),

   
  2,000      

0.350%, 04/27/11

      2,000   
  2,500      

0.361%, 04/20/11

      2,499   
  2,000      

0.380%, 05/02/11

      2,000   
  

Caisse des Depots et Consignations,

   
  2,000      

0.305%, 02/01/11 (m)

      2,000   
  1,000      

0.580%, 09/02/11

      1,000   
  5,000      

Clydesdale Bank plc, 0.380%, 02/11/11 (m)

      5,000   
  1,500      

Commonwealth Bank of Australia, (Australia), 0.315%, 05/10/11

      1,500   
  1,000      

Credit Agricole S.A., 0.290%, 02/03/11 (m)

      1,000   
  

Credit Suisse First Boston LLC, (Switzerland),

   
  1,500      

0.280%, 04/27/11

      1,500   
  1,000      

0.280%, 05/11/11 (m)

      999   
  

Deutsche Bank AG,

   
  1,500      

0.290%, 04/18/11

      1,500   
  2,000      

0.330%, 03/21/11

      2,000   
  

HSBC Bank plc,

   
  1,000      

0.510%, 08/23/11

      1,001   
  1,000      

0.590%, 08/16/11

      1,001   
  

Mitsubishi UFJ Trust & Banking Corp.,

   
  1,000      

0.300%, 02/10/11 (m)

      1,000   
  2,000      

0.330%, 02/11/11 (m)

      2,000   
  

National Australia Bank Ltd., (Australia),

   
  1,000      

0.320%, 03/14/11

      1,000   
  1,000      

0.335%, 03/07/11 (m)

      1,000   
  1,000      

0.350%, 02/28/11

      1,000   
  2,000      

Nordea Bank Finland plc, (Findland), 0.330%, 03/02/11 (m)

      2,000   
  

Rabobank Nederland N.V., (Netherlands),

   
  1,000      

0.312%, 08/30/11 (m)

      1,000   
  2,000      

0.340%, 03/31/11 (m)

      2,000   
  2,000      

0.340%, 10/21/11 (m)

      2,000   
  750      

0.500%, 08/17/11 (m)

      750   
  1,000      

Rabobank USA Finance Corp., 0.460%, 09/06/11 (m)

      1,000   
  2,000      

Royal Bank of Canada, (Canada), 0.345%, 06/29/11 (m)

      2,000   
  

Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc.,

   
  2,000      

0.290%, 02/11/11 (m)

      2,000   
  3,000      

0.315%, 05/12/11 (m)

      3,000   
  1,000      

0.370%, 03/14/11 (m)

      1,000   
  

Westpac Banking Corp., (Australia),

   
  1,000      

0.270%, 04/21/11 (m)

      1,000   
  3,000      

0.270%, 05/03/11 (m)

      3,000   
           
  

Total Certificates of Deposit
(Cost $62,500)

      62,500   
           

 

            Commercial Paper — 2.5% (n)

   
  3,000      

BNP Paribas Finance, Inc., (France), 0.401%, 05/03/11

      2,998   
  3,000      

Deutsche Bank AG, 0.341%, 04/04/11

      2,998   
  4,000      

ENI Coordination Center S.A., (Belgium), 0.280%, 02/07/11 (e)

      4,000   
  3,000      

ENI Finance USA, Inc., 0.280%, 02/10/11 (e)

      3,000   
  

Nordea North America, Inc.,

   
  2,000      

0.300%, 03/07/11 (m)

      1,999   
  750      

0.361%, 02/07/11 (m)

      750   
  

NRW.BANK, (Germany),

   
  3,000      

0.396%, 03/10/11 (m)

      2,999   
  1,000      

0.401%, 02/24/11 (m)

      1,000   
  2,000      

0.431%, 02/04/11 (m)

      2,000   
  2,000      

Toyota Auto Receivables Owner Trust, (Canada), 0.270%, 02/03/11 (m)

      2,000   
  

Westpac Banking Corp., (Australia),

   
  2,000      

0.310%, 04/05/11 (e) (m)

      1,999   
  3,000      

0.311%, 04/12/11 (e) (m)

      2,999   
           
  

Total Commercial Paper
(Cost $28,740)

      28,742   
           

 

            Supranational — 0.0% (g)

   
  500      

International Bank for Reconstruction & Development, 0.311%, 07/13/11 (m)
(Cost $500)

      500   
           

 

            U.S. Government Agency Securities — 57.5%

   
  20,284      

Federal Farm Credit Bank, DN, 0.100%, 02/01/11 (n)

      20,284   
  

Federal Home Loan Bank,

   
  10,000      

DN, 0.100%, 02/01/11 (n)

      10,000   
  17,165      

DN, 0.140%, 02/04/11 (n)

      17,164   
  2,450      

DN, 0.140%, 02/11/11 (n)

      2,450   
  75,000      

DN, 0.143%, 02/16/11 (n)

      74,996   
  25,000      

DN, 0.145%, 02/02/11 (n)

      25,000   
  63,828      

DN, 0.150%, 02/09/11 (n)

      63,826   
  10,000      

DN, 0.155%, 02/14/11 (n)

      10,000   
  25,000      

DN, 0.155%, 02/23/11 (n)

      24,997   
  35,000      

DN, 0.175%, 04/25/11 (n)

      34,989   
  10,750      

DN, 0.195%, 07/13/11 (n)

      10,742   
  2,850      

DN, 0.200%, 06/22/11 (n)

      2,848   

Highbridge Dynamic Commodities Strategy Fund

Consolidated Schedule of Portfolio Investments

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

PRINCIPAL
AMOUNT ($)		     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            U.S. Government Agency Securities — Continued

   
  

Federal Home Loan Mortgage Corp.,

   
  8,200      

DN, 0.155%, 02/01/11 (n)

      8,200   
  5,406      

DN, 0.165%, 02/22/11 (n)

      5,406   
  25,000      

DN, 0.170%, 04/11/11 (n)

      24,993   
  22,502      

DN, 0.176%, 04/12/11 (n)

      22,496   
  40,980      

DN, 0.177%, 04/18/11 (n)

      40,968   
  14,750      

DN, 0.179%, 04/25/11 (n)

      14,745   
  4,000      

DN, 0.180%, 04/21/11 (n)

      3,999   
  23,000      

DN, 0.185%, 02/28/11 (n)

      22,998   
  5,987      

DN, 0.185%, 05/03/11 (n)

      5,985   
  26,400      

DN, 0.200%, 07/05/11 (n)

      26,382   
  15,000      

DN, 0.200%, 07/07/11 (n)

      14,990   
  5,000      

DN, 0.220%, 05/23/11 (n)

      4,998   
  3,855      

DN, 0.240%, 06/27/11 (n)

      3,852   
  10,000      

DN, 0.250%, 10/18/11 (n)

      9,986   
  6,500      

DN, 0.260%, 08/29/11 (n)

      6,493   
  

Federal National Mortgage Association,

   
  61,446      

DN, 0.109%, 02/01/11 (m) (n)

      61,446   
  20,000      

DN, 0.110%, 02/17/11 (m) (n)

      19,999   
  8,500      

DN, 0.150%, 02/09/11 (m) (n)

      8,500   
  15,000      

DN, 0.170%, 03/02/11 (m) (n)

      14,999   
  32,092      

DN, 0.175%, 04/20/11 (m) (n)

      32,082   
  20,000      

DN, 0.190%, 04/25/11 (m) (n)

      19,993   
  1,180      

DN, 0.260%, 08/08/11 (m) (n)

      1,179   
           
  

Total U.S. Government Agency Securities
(Cost $671,947)

      671,985   
           
              U.S. Treasury Obligations — 6.2%   
  

U.S. Treasury Bills,

   
  10,000      

0.140%, 02/10/11 (m) (n)

      10,000   
  37,000      

0.145%, 02/17/11 (m) (n)

      36,997   
  25,000      

0.151%, 03/17/11 (m) (n)

      24,995   
           
  

Total U.S. Treasury Obligations
(Cost $71,993)

      71,992   
           
SHARES              
              Investment Companies — 25.0%   
  262,787      

JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.110% † (b) (l) (m)

      262,787   
           
  30,015       JPMorgan U.S. Treasury Plus Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.000% † (b) (l) (m)      30,015   
           
  

Total Investment Companies
(Cost $292,802)

      292,802   
           
  

Total Investments —96.6%
(Cost $1,128,482)

      1,128,521   
  

Other Assets in Excess of

Liabilities — 3.4%

      39,729   
           
   NET ASSETS — 100.0%    $ 1,168,250   
           

 

Percentages indicated are based on net assets.

Highbridge Dynamic Commodities Strategy Fund

Consolidated Schedule of Portfolio Investments

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except for number of contracts)

 

Futures Contracts

  

NUMBER OF
CONTRACTS

     

DESCRIPTION

    EXPIRATION
DATE		      NOTIONAL
VALUE AT
01/31/11		     UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
  

Long Futures Outstanding

        
  3,111       Australian Dollar      03/14/11       $ 308,673      $ 1,170   
  

Short Futures Outstanding

        
  (587)       Lean Hogs*      04/14/11         (22,071 )      (1,662 ) 
                
           $ (492 ) 
                

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

CBOT

    —   Chicago Board of Trade

CME

    —   Chicago Mercantile Exchange

COMEX

    —   Commodity Exchange, Inc.

DN

    —   Discount Notes

LME

    —   London Metal Exchange

NYBOT-ICE

    —   New York Board of Trade - Intercontinental Exchange

NYMEX

    —   New York Mercantile Exchange

RBOB

    —   Reformulated gasoline blendstock for oxygen blending

 

* These contracts provide for cash settlement based on the price of the underlying commodity.
† Approximately $99,308,000 of the investments are restricted and pledged as collateral for swaps to various brokers.
(b) Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc. (e) Security is exempt from registration under Rule 144A of the Securities Act of 1933, as amended. Unless otherwise indicated, this security has been determined to be liquid under procedures established by the Board of Trustees and may be resold in transactions exempt from registration, normally to qualified institutional buyers.
(g) Amount rounds to less than 0.1%.
(h) Amount rounds to less than one thousand (shares or dollars).
(l) The rate shown is the current yield as of January 31, 2011. (m) All or a portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.
(n) The rate shown is the effective yield at the date of purchase.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 44   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (5 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 39   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 1,128,482   
        

Highbridge Dynamic Commodities Strategy Fund

Consolidated Schedule of Portfolio Investments

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following table represents each valuation input by sector as presented on the Consolidated Schedule of Portfolio Investments (“CSOI”) (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		     Level 2
Other significant observable
inputs		     Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Total Investments in Securities #

    $ 292,802      $ 835,719      $ —         $ 1,128,521   

Appreciation in Other Financial Instruments

          

Futures Contracts

    $ 1,170      $ —        $ —         $ 1,170   

Return Swaps

      —          60,907        —           60,907   
                                 

Total Appreciation in Other Financial Instruments

    $ 1,170      $ 60,907      $ —         $ 62,077   

Depreciation in Other Financial Instruments

          

Futures Contracts

    $ (1,662 )    $ —        $ —         $ (1,662 ) 

Return Swaps

      —          (8,762 )      —           (8,762 ) 
                                 

Total Depreciation in Other Financial Instruments

    $ (1,662 )    $ (8,762 )    $ —         $ (10,424 ) 
                                 

There were no transfers between Levels 1 and 2 during the period ended January 31, 2011.

 

# Portfolio holdings designated as Level 1 and Level 2 are disclosed individually in the CSOI. Level 1 consists of two affiliated money market mutual funds, which are held for daily investments of cash and as an investment of cash collateral for swaps. Please refer to the CSOI for industry specifics of the portfolio holdings.

Return Swaps on Commodities

  

SWAP COUNTERPARTY

   

UNDERLYING REFERENCE INSTRUMENT

    TERMINATION
DATE		      NOTIONAL
VALUE		     VALUE  

Newedge USA, LLC

           
   Long Positions        
   CBOT Soybean Oil March 2011 Futures      02/18/11       $ 10,905      $ 98   
   CBOT Soybean Meal March 2011 Futures      02/18/11         25,632        60   
   NYBOT-ICE Sugar #11 March 2011 Futures      02/18/11         65,250        2,864   
   NYBOT-ICE Coffee ‘C’ March 2011 Futures      02/10/11         44,798        1,338   
   Short Positions        
   CBOT Soybean March 2011 Futures      02/18/11         (40,553 )      (671 ) 
                
           $ 3,689   
                

Prudential

           
   Long Positions        
   COMEX Gold 100 oz. April 2011 Futures      04/27/11       $ 195,504      $ (1,714 ) 
   NYMEX Gasoline RBOB April 2011 Futures      03/31/11         143,226        2,123   
   COMEX Copper March 2011 Futures      03/29/11         53,725        628   
   COMEX Silver March 2011 Futures      03/29/11         76,338        (3,040 ) 
   NYBOT-ICE Sugar #11 March 2011 Futures      03/28/11         13,126        4,215   
   NYBOT-ICE Cocoa March 2011 Futures      03/16/11         28,023        129   
   LME Zinc March 2011 Futures      03/16/11         20,864        985   
   LME Primary Aluminum March 2011 Futures      03/16/11         27,509        134   
   LME Copper March 2011 Futures      03/16/11         60,750        819   
   LME Nickel March 2011 Futures      03/16/11         168,172        8,557   
   CBOT Wheat March 2011 Futures      03/14/11         11,518        (19 ) 
   CBOT Soybean Meal March 2011 Futures      03/14/11         14,793        1,077   
   CBOT Corn March 2011 Futures      03/14/11         171,602        12,580   
   NYBOT-ICE Cotton No. 2 March 2011 Futures      03/09/11         154,375        25,194   
   CME Live Cattle April 2011 Futures      02/28/11         12,500        106   
   Short Positions        
   NYMEX Heating Oil March 2011 Futures      03/28/11         (5,409 )      (218 ) 
   NYMEX Natural Gas March 2011 Futures      03/24/11         (1,459 )      —   (h) 
   NYMEX WTI Crude March 2011 Futures      03/22/11         (99,196 )      (2,378 ) 
   LME Lead March 2011 Futures      03/16/11         (24,570 )      (722 ) 
                
           $ 48,456   
                

Total

            $ 52,145   
                

Basis for Consolidation for the Fund

HCM Commodities Strategy Fund Ltd. (the “Subsidiary”), a Cayman Islands exempted company, was incorporated on August 18, 2009 and is currently a wholly-owned subsidiary of the Fund. The Subsidiary acts as an investment vehicle for the Fund in order to effect certain investments on behalf of the Fund consistent with the Fund’s investment objectives and policies as described in the Fund’s prospectus. The Fund is the sole shareholder of the Subsidiary, and it is currently expected that shares of the Subsidiary will not be sold or offered to other investors. As of January 31, 2011, net assets of the Fund were approximately $1,168,250,000 of which approximately $263,539,000 or approximately 23%, represented the Fund’s ownership of the shares of the Subsidiary. The Consolidated Schedule of Investments includes positions of the Fund and the Subsidiary.

Futures Contracts

The Fund uses commodity and foreign exchange futures contracts to obtain long and short exposure to the underlying commodities markets.

Futures contracts provide for the delayed delivery of the underlying instrument at a fixed price or for a cash amount based on the change in the value of the underlying instrument at a specific date in the future. Upon entering into a futures contract, the Fund is required to deposit with the broker, cash or securities in an amount equal to a certain percentage of the contract amount which is referred to as the initial margin deposit. Subsequent payments, referred to as variation margin, are made or received by the Fund periodically and are based on changes in the market value of open futures contracts.

The Fund may be subject to the risk that the change in the value of the future’s contract may not correlate perfectly with the underlying instrument. Use of long futures contracts subjects the Fund to risk of loss, up to the notional value of the futures contracts. Use of short futures contracts subjects the Fund to unlimited risk of loss. The Fund may enter into futures contracts only on exchanges (i.e. NYMEX), boards of trade or other platforms (e.g. Clearport). The exchange or board of trade acts as the counterparty to futures transactions; therefore, the Fund’s credit risk is limited to failure of the exchange or board of trade. For trades executed on other platforms, these futures contracts must be offset on the same platform in which they were executed; therefore liquidity risk exists to the extent there is a lack of a liquid market for these contracts allowing the funds to close out its position. Under some circumstances, futures exchanges may establish daily limits on the amount that the price of a futures contract can vary from the previous day’s settlement price, which could effectively prevent liquidation of unfavorable positions.

Return Swaps on Commodities

The Fund uses return swaps on commodities futures to obtain long and short exposure to commodities markets.

The value of a swap agreement is recorded at the beginning of the measurement period. Swap values are based on the values underlying futures contracts, using the last sale or closing price of the principal exchange on which the contract is traded.

Upon entering into a swap, the Fund is required to post an initial collateral amount (referred to as “Independent Amount”), as defined in the swap agreement. Independent Amounts are posted to segregated accounts at the Fund’s custodian. The Fund is required to post additional collateral to the segregated accounts, for the benefit of counterparties, as applicable, for mark to market losses on swaps. Balances in segregated accounts are invested in affiliated money market funds. Collateral invested in affiliated money market funds as of January 31, 2011 was approximately $99,308,000.

The Fund may be subject to various risks from the use of swaps including: (i) the risk that changes in the value of the swap may not correlate perfectly with the underlying instrument; (ii) counterparty credit risk related to the failure, by the counterparty to an over the counter derivative, to perform under the terms of the contract; (iii) liquidity risk related to the lack of a liquid market for these contracts allowing the Fund to close out its position(s); and, (iv) documentation risk relating to disagreement over contract terms. Investing in certain derivatives, including return swaps, also results in a form of leverage and, as such, the Fund’s risk of loss associated with these instruments may exceed their value.

The Fund’s activities in return swaps are concentrated with two counterparties. Counterparty credit risk may be mitigated to the extent a counterparty posts collateral for mark to market gains to the Fund.

Highbridge Statistical Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands)

 

SHARES

    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
  Long Positions — 99.7% (j)   
              Common Stocks — 92.1%   

 

            Consumer Discretionary — 13.7%

   
  Auto Components — 0.7%   
  2      Cooper Tire & Rubber Co.      54   
  144      Dana Holding Corp. (a)      2,577   
  4      Exide Technologies (a)      43   
  120      Goodyear Tire & Rubber Co. (The) (a)      1,422   
  12      Tenneco, Inc. (a)      477   
  90      TRW Automotive Holdings Corp. (a)      5,373   
          
       9,946   
          
  Automobiles — 0.0% (g)   
  19      Ford Motor Co. (a)      295   
          
  Distributors — 0.2%   
  68      Genuine Parts Co.      3,531   
          
  Diversified Consumer Services — 0.9%   
  174      Apollo Group, Inc., Class A (a)      7,181   
  71      Coinstar, Inc. (a)      2,932   
  9      DeVry, Inc.      489   
  1      Grand Canyon Education, Inc. (a)      13   
  6      Hillenbrand, Inc.      135   
  6      Matthews International Corp., Class A      206   
  146      Regis Corp.      2,446   
  4      Weight Watchers International, Inc.      155   
          
       13,557   
          
  Hotels, Restaurants & Leisure — 1.3%   
  91      Ameristar Casinos, Inc.      1,405   
  26      Bob Evans Farms, Inc.      829   
  147      Brinker International, Inc.      3,465   
  41      Buffalo Wild Wings, Inc. (a)      1,785   
  26      CEC Entertainment, Inc. (a)      970   
  12      Cheesecake Factory, Inc. (The) (a)      353   
  – (h)    Chipotle Mexican Grill, Inc. (a)      15   
  – (h)    Choice Hotels International, Inc.      11   
  2      Cracker Barrel Old Country Store, Inc.      107   
  42      Domino’s Pizza, Inc. (a)      686   
  38      Marriott International, Inc., Class A      1,502   
  1      McDonald’s Corp.      98   
  4      Panera Bread Co., Class A (a)      345   
  6      Penn National Gaming, Inc. (a)      202   
  – (h)    PF Chang’s China Bistro, Inc.      12   
  129      Pinnacle Entertainment, Inc. (a)      1,944   
  27      Ruby Tuesday, Inc. (a)      362   
  18      Scientific Games Corp., Class A (a)      189   
  5      Starbucks Corp.      148   
  10      Texas Roadhouse, Inc. (a)      174   
  41      Vail Resorts, Inc. (a)      1,988   
  24      Wyndham Worldwide Corp.      674   
  20      Wynn Resorts Ltd.      2,316   
          
       19,580   
          
  Household Durables — 0.8%   
  60      D.R. Horton, Inc.      739   
  77      Harman International Industries, Inc. (a)      3,329   
  208      KB Home      3,084   
  47      Newell Rubbermaid, Inc.      895   
  27      Pulte Group, Inc. (a)      213   
  78      Ryland Group, Inc.      1,389   
  30      Stanley Black & Decker, Inc.      2,212   
  4      Tupperware Brands Corp.      168   
          
       12,029   
          
  Internet & Catalog Retail — 0.9%   
  15      Amazon.com, Inc. (a)      2,601   
  98      Expedia, Inc.      2,471   
  306      Liberty Media Corp. - Interactive, Class A (a)      4,853   
  10      NetFlix, Inc. (a)      2,199   
  12      Shutterfly, Inc. (a)      401   
          
       12,525   
          
  Leisure Equipment & Products — 0.4%   
  11      Brunswick Corp.      210   
  95      Eastman Kodak Co. (a)      349   
  61      Mattel, Inc.      1,445   
  46      Polaris Industries, Inc.      3,520   
          
       5,524   
          
  Media — 1.0%   
  25      Cinemark Holdings, Inc.      430   
  9      Discovery Communications, Inc., Class A (a)      346   
  11      DISH Network Corp., Class A (a)      225   
  492      Interpublic Group of Cos., Inc. (The) (a)      5,260   
  1      Liberty Global, Inc., Class C (a)      24   
  2      Liberty Media Corp. - Starz, Class A (a)      134   
  – (h)    Live Nation Entertainment, Inc. (a)      1   
  54      Madison Square Garden, Inc., Class A (a)      1,370   
  19      McGraw-Hill Cos., Inc. (The)      722   
  33      Meredith Corp.      1,116   
  20      National CineMedia, Inc.      345   
  41      News Corp., Class A      616   
  8      News Corp., Class B      138   
  19      Scholastic Corp.      567   
  83      Scripps Networks Interactive, Inc., Class A      3,839   
  1      Time Warner Cable, Inc.      46   
  10      Warner Music Group Corp. (a)      55   
          
       15,234   
          
  Multiline Retail — 1.8%   
  65      Dillard’s, Inc., Class A      2,600   
  2      Dollar Tree, Inc. (a)      122   
  163      Kohl’s Corp. (a)      8,256   
  568      Macy’s, Inc.      13,151   

Highbridge Statistical Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES

    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
  Long Positions — Continued   
  Multiline Retail — Continued   
  7      Retail Ventures, Inc. (a)      99   
  33      Target Corp.      1,804   
          
       26,032   
          
  Specialty Retail — 4.4%   
  – (h)    Abercrombie & Fitch Co., Class A      16   
  74      Advance Auto Parts, Inc.      4,715   
  525      American Eagle Outfitters, Inc.      7,586   
  105      AnnTaylor Stores Corp. (a)      2,325   
  11      AutoZone, Inc. (a)      2,863   
  18      Buckle, Inc. (The)      652   
  67      Chico’s FAS, Inc.      732   
  147      Children’s Place Retail Stores, Inc. (The) (a)      6,157   
  121      Collective Brands, Inc. (a)      2,467   
  12      Finish Line, Inc. (The), Class A      180   
  227      Foot Locker, Inc.      4,059   
  198      GameStop Corp., Class A (a)      4,180   
  31      Gap, Inc. (The)      592   
  63      Hibbett Sports, Inc. (a)      2,031   
  2      Jo-Ann Stores, Inc. (a)      104   
  251      Lowe’s Cos., Inc.      6,234   
  – (h)    Monro Muffler Brake, Inc.      7   
  701      Office Depot, Inc. (a)      3,680   
  1      OfficeMax, Inc. (a)      19   
  84      O’Reilly Automotive, Inc. (a)      4,759   
  50      PetSmart, Inc.      2,002   
  203      Pier 1 Imports, Inc. (a)      1,898   
  201      RadioShack Corp.      3,045   
  4      Sally Beauty Holdings, Inc. (a)      47   
  182      Staples, Inc.      4,051   
  14      Williams-Sonoma, Inc.      438   
          
       64,839   
          
  Textiles, Apparel & Luxury Goods — 1.3%   
  9      Coach, Inc.      495   
  90      CROCS, Inc. (a)      1,478   
  115      Hanesbrands, Inc. (a)      2,649   
  8      Lululemon Athletica, Inc., (Canada) (a)      555   
  120      NIKE, Inc., Class B      9,876   
  7      Polo Ralph Lauren Corp.      713   
  64      Quiksilver, Inc. (a)      287   
  11      Steven Madden Ltd. (a)      430   
  25      Timberland Co. (The), Class A (a)      669   
  37      Warnaco Group, Inc. (The) (a)      1,877   
          
       19,029   
          
  Total Consumer Discretionary      202,121   
          
              Consumer Staples — 5.3%   
  Beverages — 0.8%   
  83      Coca-Cola Enterprises, Inc.      2,086   
  250      Dr. Pepper Snapple Group, Inc.      8,844   
  10      Molson Coors Brewing Co., Class B      465   
  1      PepsiCo, Inc.      32   
          
       11,427   
          
  Food & Staples Retailing — 0.3%   
  40      BJ’s Wholesale Club, Inc. (a)      1,762   
  1      Casey’s General Stores, Inc.      26   
  25      CVS Caremark Corp.      860   
  8      Pricesmart, Inc.      297   
  3      Ruddick Corp.      97   
  2      Safeway, Inc.      51   
  32      Walgreen Co.      1,275   
          
       4,368   
          
  Food Products — 2.2%   
  415      ConAgra Foods, Inc.      9,277   
  10      Corn Products International, Inc.      459   
  3      Darling International, Inc. (a)      44   
  82      Flowers Foods, Inc.      2,060   
  51      H.J. Heinz Co.      2,411   
  123      Hershey Co. (The)      5,760   
  12      Hormel Foods Corp.      596   
  2      J&J Snack Foods Corp.      95   
  16      JM Smucker Co. (The)      992   
  7      McCormick & Co., Inc. (Non- Voting)      323   
  4      Mead Johnson Nutrition Co.      206   
  7      Ralcorp Holdings, Inc. (a)      441   
  241      Smithfield Foods, Inc. (a)      4,800   
  274      Tyson Foods, Inc., Class A      4,513   
          
       31,977   
          
  Household Products — 1.1%   
  29      Church & Dwight Co., Inc.      2,010   
  77      Colgate-Palmolive Co.      5,884   
  91      Energizer Holdings, Inc. (a)      6,612   
  31      Kimberly-Clark Corp.      1,986   
          
       16,492   
          
  Personal Products — 0.1%   
  57      Nu Skin Enterprises, Inc., Class A      1,728   
          
  Tobacco — 0.8%   
  23      Altria Group, Inc.      540   
  137      Lorillard, Inc.      10,291   
  36      Reynolds American, Inc.      1,149   
  36      Vector Group Ltd.      579   
          
       12,559   
          
  Total Consumer Staples      78,551   
          
              Energy — 10.6%   
  Energy Equipment & Services — 2.7%   
  54      Baker Hughes, Inc.      3,707   
  232      Complete Production Services, Inc. (a)      6,495   
  – (h)    Global Industries Ltd. (a)      2   
  107      Halliburton Co.      4,822   
  366      Helix Energy Solutions Group, Inc. (a)      4,541   

Highbridge Statistical Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES

    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
  Long Positions — Continued   
      Energy Equipment & Services — Continued       
  40      Helmerich & Payne, Inc.      2,348   
  1      ION Geophysical Corp. (a)      14   
  21      Oil States International, Inc. (a)      1,419   
  158      Patterson-UTI Energy, Inc.      3,693   
  92      RPC, Inc.      1,611   
  54      SEACOR Holdings, Inc.      5,708   
  50      Superior Energy Services, Inc. (a)      1,756   
  299      Tetra Technologies, Inc. (a)      3,390   
  4      Unit Corp. (a)      218   
          
       39,724   
          
  Oil, Gas & Consumable Fuels — 7.9%   
  5      Alpha Natural Resources, Inc. (a)      249   
  5      Anadarko Petroleum Corp.      378   
  177      Apache Corp.      21,108   
  20      Arch Coal, Inc.      684   
  3      ATP Oil & Gas Corp. (a)      42   
  56      Berry Petroleum Co., Class A      2,623   
  11      Carrizo Oil & Gas, Inc. (a)      365   
  87      Chevron Corp.      8,266   
  10      Clayton Williams Energy, Inc. (a)      856   
  1      Comstock Resources, Inc. (a)      31   
  5      Contango Oil & Gas Co. (a)      293   
  61      CVR Energy, Inc. (a)      1,057   
  53      Denbury Resources, Inc. (a)      1,087   
  7      El Paso Corp.      111   
  4      Hess Corp.      353   
  594      International Coal Group, Inc. (a)      5,496   
  72      Marathon Oil Corp.      3,269   
  53      Murphy Oil Corp.      3,508   
  45      Newfield Exploration Co. (a)      3,258   
  68      Noble Energy, Inc.      6,183   
  27      Northern Oil & Gas, Inc. (a)      740   
  9      Occidental Petroleum Corp.      861   
  249      Petrohawk Energy Corp. (a)      4,997   
  81      Plains Exploration & Production Co. (a)      2,874   
  52      QEP Resources, Inc.      2,128   
  13      Rosetta Resources, Inc. (a)      502   
  60      SM Energy Co.      3,751   
  76      Southern Union Co.      2,033   
  221      Stone Energy Corp. (a)      5,127   
  74      Swift Energy Co. (a)      3,147   
  568      Tesoro Corp. (a)      10,935   
  21      Valero Energy Corp.      521   
  88      W&T Offshore, Inc.      1,787   
  272      Western Refining, Inc. (a)      3,313   
  107      Whiting Petroleum Corp. (a)      13,490   
  11      Williams Cos., Inc. (The)      287   
          
       115,710   
          
  Total Energy      155,434   
          
              Financials — 9.1%   
  Capital Markets — 1.1%   
  3      Affiliated Managers Group, Inc. (a)      254   
  39      Ameriprise Financial, Inc.      2,415   
  35      Bank of New York Mellon Corp. (The)      1,099   
  17      BlackRock, Inc.      3,309   
  6      Franklin Resources, Inc.      688   
  22      Goldman Sachs Group, Inc. (The)      3,542   
  48      Jefferies Group, Inc.      1,212   
  7      optionsXpress Holdings, Inc.      103   
  2      Piper Jaffray Cos. (a)      90   
  25      SEI Investments Co.      578   
  92      Waddell & Reed Financial, Inc., Class A      3,314   
          
       16,604   
          
  Commercial Banks — 2.0%   
  – (h)    BOK Financial Corp.      5   
  204      CapitalSource, Inc.      1,574   
  9      Cathay General Bancorp      154   
  – (h)    Columbia Banking System, Inc.      4   
  4      Commerce Bancshares, Inc.      170   
  12      Cullen/Frost Bankers, Inc.      704   
  54      East West Bancorp, Inc.      1,180   
  270      Fifth Third Bancorp      4,022   
  2      First Citizens BancShares, Inc., Class A      413   
  – (h)    First Financial Bankshares, Inc.      10   
  – (h)    First Horizon National Corp. (a)      – (h) 
  46      FirstMerit Corp.      845   
  20      Hancock Holding Co.      663   
  636      Huntington Bancshares, Inc.      4,608   
  – (h)    International Bancshares Corp.      2   
  8      Investors Bancorp, Inc. (a)      111   
  58      M&T Bank Corp.      5,001   
  34      MB Financial, Inc.      678   
  38      National Penn Bancshares, Inc.      310   
  7      Old National Bancorp      73   
  – (h)    PacWest Bancorp      2   
  18      PrivateBancorp, Inc.      280   
  1      Prosperity Bancshares, Inc.      28   
  8      Signature Bank (a)      400   
  2      Susquehanna Bancshares, Inc.      15   
  14      SVB Financial Group (a)      713   
  12      Texas Capital Bancshares, Inc. (a)      301   
  8      UMB Financial Corp.      320   
  88      Umpqua Holdings Corp.      966   
  121      Webster Financial Corp.      2,778   
  1      Westamerica Bancorp      55   
  3      Wintrust Financial Corp.      100   
  102      Zions Bancorp      2,400   
          
       28,885   
          
  Consumer Finance — 0.1%   
  20      Cash America International, Inc.      807   
  18      Ezcorp, Inc., Class A (a)      487   

Highbridge Statistical Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

Long Positions — Continued

   
 

Consumer Finance — Continued

   
  7     

First Cash Financial Services, Inc. (a)

      218   
  – (h)   

Nelnet, Inc., Class A

      9   
  15     

SLM Corp. (a)

      215   
          
       1,736   
          
 

Diversified Financial Services — 1.1%

   
  493     

Bank of America Corp.

      6,770   
  2     

CME Group, Inc.

      756   
  7     

IntercontinentalExchange, Inc. (a)

      785   
  250     

Moody’s Corp.

      7,337   
  29     

MSCI, Inc., Class A (a)

      979   
  7     

NASDAQ OMX Group, Inc. (The) (a)

      173   
          
       16,800   
          
 

Insurance — 1.6%

   
  193     

Allstate Corp. (The)

      6,008   
  27     

American Financial Group, Inc.

      867   
  37     

Arthur J. Gallagher & Co.

      1,094   
  40     

Assurant, Inc.

      1,571   
  55     

Brown & Brown, Inc.

      1,358   
  8     

CNO Financial Group, Inc. (a)

      50   
  – (h)   

Delphi Financial Group, Inc., Class A

      6   
  – (h)   

Erie Indemnity Co., Class A

      27   
  33     

Fidelity National Financial, Inc., Class A

      446   
  12     

Hanover Insurance Group, Inc. (The)

      551   
  20     

MBIA, Inc. (a)

      214   
  – (h)   

OneBeacon Insurance Group Ltd., Class A

      1   
  11     

Principal Financial Group, Inc.

      365   
  – (h)   

ProAssurance Corp. (a)

      17   
  75     

Prudential Financial, Inc.

      4,632   
  9     

Reinsurance Group of America, Inc.

      496   
  – (h)   

Selective Insurance Group, Inc.

      2   
  17     

Tower Group, Inc.

      450   
  99     

Transatlantic Holdings, Inc.

      5,080   
          
       23,235   
          
 

Real Estate Investment Trusts (REITs) — 2.2%

   
  – (h)   

AMB Property Corp.

      3   
  21     

Apartment Investment & Management Co., Class A

      537   
  17     

AvalonBay Communities, Inc.

      1,924   
  7     

Boston Properties, Inc.

      655   
  33     

BRE Properties, Inc.

      1,466   
  15     

Camden Property Trust

      819   
  37     

Corporate Office Properties Trust

      1,351   
  1     

Cousins Properties, Inc.

      7   
  128     

Duke Realty Corp.

      1,753   
  3     

Equity One, Inc.

      48   
  2     

Equity Residential

      118   
  51     

Essex Property Trust, Inc.

      5,882   
  7     

Getty Realty Corp.

      217   
  8     

Host Hotels & Resorts, Inc.

      139   
  4     

Macerich Co. (The)

      188   
  17     

Mack-Cali Realty Corp.

      599   
  144     

Nationwide Health Properties, Inc.

      5,417   
  32     

Omega Healthcare Investors, Inc.

      706   
  8     

Potlatch Corp.

      299   
  19     

Rayonier, Inc.

      1,122   
  8     

Regency Centers Corp.

      335   
  68     

Senior Housing Properties Trust

      1,527   
  22     

Simon Property Group, Inc.

      2,242   
  4     

UDR, Inc.

      101   
  7     

Ventas, Inc.

      364   
  – (h)   

Vornado Realty Trust

      9   
  226     

Weyerhaeuser Co.

      5,234   
          
       33,062   
          
 

Real Estate Management & Development — 0.5%

   
  40     

CB Richard Ellis Group, Inc., Class A (a)

      892   
  80     

Forest City Enterprises, Inc., Class A (a)

      1,346   
  55     

Jones Lang LaSalle, Inc.

      4,887   
          
       7,125   
          
 

Thrifts & Mortgage Finance — 0.5%

   
  7     

Astoria Financial Corp.

      99   
  92     

Capitol Federal Financial, Inc.

      1,117   
  – (h)   

Downey Financial Corp. (a) (f) (i)

      –   
  124     

First Niagara Financial Group, Inc.

      1,724   
  101     

MGIC Investment Corp. (a)

      849   
  82     

NewAlliance Bancshares, Inc.

      1,222   
  60     

Northwest Bancshares, Inc.

      698   
  28     

Ocwen Financial Corp. (a)

      281   
  26     

People’s United Financial, Inc.

      340   
  1     

Provident Financial Services, Inc.

      8   
  – (h)   

Radian Group, Inc.

      1   
  32     

Washington Federal, Inc.

      551   
          
       6,890   
          
 

Total Financials

      134,337   
          

 

                Health Care — 12.4%

   
 

Biotechnology — 3.2%

   
  45     

Acorda Therapeutics, Inc. (a)

      978   
  30     

Alexion Pharmaceuticals, Inc. (a)

      2,513   
  68     

Amgen, Inc. (a)

      3,773   
  17     

Ariad Pharmaceuticals, Inc. (a)

      107   
  2     

Biogen Idec, Inc. (a)

      105   
  116     

Celgene Corp. (a)

      5,996   
  179     

Cephalon, Inc. (a)

      10,587   
  10     

Cepheid, Inc. (a)

      238   
  3     

Clinical Data, Inc. (a)

      75   
  80     

Cubist Pharmaceuticals, Inc. (a)

      1,763   
  14     

Emergent Biosolutions, Inc. (a)

      295   

Highbridge Statistical Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Long Positions — Continued

   
 

Biotechnology — Continued

   
  9     

Exelixis, Inc. (a)

      81   
  195     

Gilead Sciences, Inc. (a)

      7,488   
  – (h)   

Incyte Corp., Ltd. (a)

      4   
  30     

InterMune, Inc. (a)

      1,134   
  128     

Myriad Genetics, Inc. (a)

      2,547   
  66     

Onyx Pharmaceuticals, Inc. (a)

      2,338   
  107     

Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (a)

      3,598   
  25     

United Therapeutics Corp. (a)

      1,691   
  64     

Vertex Pharmaceuticals, Inc. (a)

      2,476   
          
       47,787   
          
 

Health Care Equipment & Supplies — 3.4%

   
  112     

Align Technology, Inc. (a)

      2,329   
  49     

American Medical Systems Holdings, Inc. (a)

      961   
  232     

Baxter International, Inc.

      11,267   
  94     

Beckman Coulter, Inc.

      6,801   
  51     

Cooper Cos., Inc. (The)

      2,939   
  – (h)   

DENTSPLY International, Inc.

      14   
  3     

Haemonetics Corp. (a)

      203   
  52     

Hill-Rom Holdings, Inc.

      2,109   
  172     

Hologic, Inc. (a)

      3,426   
  120     

Immucor, Inc. (a)

      2,378   
  19     

Integra LifeSciences Holdings Corp. (a)

      898   
  54     

Kinetic Concepts, Inc. (a)

      2,484   
  2     

Masimo Corp.

      72   
  – (h)   

NxStage Medical, Inc. (a)

      10   
  21     

Sirona Dental Systems, Inc. (a)

      920   
  49     

St. Jude Medical, Inc. (a)

      1,988   
  59     

Stryker Corp.

      3,384   
  53     

Teleflex, Inc.

      3,014   
  62     

Thoratec Corp. (a)

      1,459   
  49     

Zimmer Holdings, Inc. (a)

      2,897   
          
       49,553   
          
 

Health Care Providers & Services — 1.7%

   
  1     

Amedisys, Inc. (a)

      47   
  101     

AmerisourceBergen Corp.

      3,627   
  42     

Cardinal Health, Inc.

      1,726   
  13     

Chemed Corp.

      837   
  72     

Community Health Systems, Inc. (a)

      2,539   
  5     

Emergency Medical Services Corp., Class A (a)

      304   
  5     

Health Net, Inc. (a)

      154   
  143     

Humana, Inc. (a)

      8,287   
  45     

Kindred Healthcare, Inc. (a)

      850   
  – (h)   

Lincare Holdings, Inc.

      3   
  2     

Medco Health Solutions, Inc. (a)

      145   
  6     

Molina Healthcare, Inc. (a)

      170   
  2     

Owens & Minor, Inc.

      56   
  3     

Quest Diagnostics, Inc.

      142   
  92     

Universal Health Services, Inc., Class B

      3,856   
  51     

WellCare Health Plans, Inc. (a)

      1,527   
          
       24,270   
          
 

Health Care Technology — 0.7%

   
  167     

Allscripts Healthcare Solutions, Inc. (a)

      3,517   
  40     

Cerner Corp. (a)

      3,991   
  136     

MedAssets, Inc. (a)

      2,663   
          
       10,171   
          
 

Life Sciences Tools & Services — 0.6%

   
  19     

Agilent Technologies, Inc. (a)

      806   
  5     

Bio-Rad Laboratories, Inc., Class A (a)

      594   
  6     

Life Technologies Corp. (a)

      337   
  115     

Pharmaceutical Product Development, Inc.

      3,342   
  45     

Thermo Fisher Scientific, Inc. (a)

      2,570   
  24     

Waters Corp. (a)

      1,800   
          
       9,449   
          
 

Pharmaceuticals — 2.8%

   
  274     

Abbott Laboratories

      12,396   
  8     

Allergan, Inc.

      595   
  2     

Bristol-Myers Squibb Co.

      44   
  117     

Endo Pharmaceuticals Holdings, Inc. (a)

      3,874   
  124     

Forest Laboratories, Inc. (a)

      3,989   
  46     

Hospira, Inc. (a)

      2,515   
  5     

Impax Laboratories, Inc. (a)

      120   
  1     

Jazz Pharmaceuticals, Inc. (a)

      27   
  204     

Medicis Pharmaceutical Corp., Class A

      5,194   
  192     

Merck & Co., Inc.

      6,374   
  11     

Mylan, Inc. (a)

      259   
  64     

Par Pharmaceutical Cos., Inc. (a)

      2,299   
  15     

Questcor Pharmaceuticals, Inc. (a)

      238   
  36     

Salix Pharmaceuticals Ltd. (a)

      1,473   
  109     

ViroPharma, Inc. (a)

      1,786   
  9     

Watson Pharmaceuticals, Inc. (a)

      505   
          
       41,688   
          
 

Total Health Care

      182,918   
          

 

            Industrials — 13.6%

   
 

Aerospace & Defense — 2.0%

   
  1     

AAR Corp. (a)

      26   
  68     

Alliant Techsystems, Inc. (a)

      5,116   
  38     

Cubic Corp.

      1,868   
  14     

Esterline Technologies Corp. (a)

      1,029   
  91     

General Dynamics Corp.

      6,885   
  60     

Honeywell International, Inc.

      3,384   
  67     

ITT Corp.

      3,946   
  6     

Lockheed Martin Corp.

      510   
  95     

Raytheon Co.

      4,735   
  17     

United Technologies Corp.

      1,368   
          
       28,867   
          

Highbridge Statistical Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

Long Positions — Continued

   
 

Air Freight & Logistics — 0.4%

   
  27     

Atlas Air Worldwide Holdings, Inc. (a)

      1,357   
  – (h)   

Hub Group, Inc., Class A (a)

      5   
  69     

United Parcel Service, Inc., Class B

      4,976   
          
       6,338   
          
 

Airlines — 0.5%

   
  183     

U.S. Airways Group, Inc. (a)

      1,820   
  223     

United Continental Holdings, Inc. (a)

      5,661   
          
       7,481   
          
 

Building Products — 0.3%

   
  47     

Armstrong World Industries, Inc.

      1,895   
  11     

Lennox International, Inc.

      540   
  90     

Masco Corp.

      1,197   
          
       3,632   
          
 

Commercial Services & Supplies — 0.7%

  

  12     

ABM Industries, Inc.

      308   
  46     

Avery Dennison Corp.

      1,936   
  30     

Brink’s Co. (The)

      808   
  35     

Cintas Corp.

      976   
  24     

Copart, Inc. (a)

      937   
  10     

Deluxe Corp.

      238   
  60     

R.R. Donnelley & Sons Co.

      1,068   
  25     

Republic Services, Inc.

      784   
  135     

Steelcase, Inc., Class A

      1,381   
  5     

SYKES Enterprises, Inc. (a)

      106   
  88     

Tetra Tech, Inc. (a)

      2,034   
  – (h)   

UniFirst Corp.

      11   
          
       10,587   
          
 

Construction & Engineering — 1.8%

   
  141     

Aecom Technology Corp. (a)

      4,139   
  2     

EMCOR Group, Inc. (a)

      69   
  1     

Fluor Corp.

      97   
  203     

KBR, Inc.

      6,519   
  306     

MasTec, Inc. (a)

      4,652   
  19     

Tutor Perini Corp.

      434   
  250     

URS Corp. (a)

      11,109   
          
       27,019   
          
 

Electrical Equipment — 0.8%

   
  59     

Brady Corp., Class A

      1,943   
  – (h)   

EnerSys (a)

      10   
  3     

Franklin Electric Co., Inc.

      115   
  97     

General Cable Corp. (a)

      3,602   
  53     

Hubbell, Inc., Class B

      3,223   
  14     

Regal-Beloit Corp.

      961   
  33     

Thomas & Betts Corp. (a)

      1,683   
          
       11,537   
          
 

Industrial Conglomerates — 0.2%

   
  26     

3M Co.

      2,299   
  – (h)   

Raven Industries, Inc.

      8   
          
       2,307   
          
 

Machinery — 4.2%

   
  44     

Actuant Corp., Class A

      1,212   
  35     

AGCO Corp. (a)

      1,752   
  5     

ArvinMeritor, Inc. (a)

      98   
  – (h)   

Astec Industries, Inc. (a)

      9   
  4     

Briggs & Stratton Corp.

      81   
  102     

Caterpillar, Inc.

      9,923   
  – (h)   

Colfax Corp. (a)

      2   
  29     

Crane Co.

      1,281   
  162     

Dover Corp.

      10,354   
  31     

Eaton Corp.

      3,312   
  11     

EnPro Industries, Inc. (a)

      464   
  4     

ESCO Technologies, Inc.

      140   
  57     

Harsco Corp.

      1,829   
  28     

IDEX Corp.

      1,101   
  33     

Joy Global, Inc.

      2,866   
  – (h)   

LB Foster Co., Class A (a)

      4   
  9     

Mueller Industries, Inc.

      308   
  89     

Navistar International Corp. (a)

      5,773   
  63     

Oshkosh Corp. (a)

      2,375   
  59     

Parker Hannifin Corp.

      5,255   
  116     

Sauer-Danfoss, Inc. (a)

      3,335   
  23     

Snap-On, Inc.

      1,279   
  100     

Timken Co.

      4,713   
  49     

Toro Co. (The)

      2,954   
  20     

Watts Water Technologies, Inc., Class A

      725   
          
       61,145   
          
 

Professional Services — 0.1%

   
  17     

Acacia Research - Acacia

   
 

Technologies (a)

      412   
  1     

Equifax, Inc.

      28   
  15     

Korn/Ferry International (a)

      350   
  10     

Manpower, Inc.

      615   
  20     

TrueBlue, Inc. (a)

      337   
          
       1,742   
          
 

Road & Rail — 2.0%

   
  3     

Amerco, Inc. (a)

      301   
  67     

CSX Corp.

      4,758   
  7     

Hertz Global Holdings, Inc. (a)

      101   
  – (h)   

Knight Transportation, Inc.

      8   
  104     

Norfolk Southern Corp.

      6,350   
  32     

Old Dominion Freight Line, Inc. (a)

      1,019   
  122     

Ryder System, Inc.

      5,869   
  81     

Union Pacific Corp.

      7,683   
  158     

Werner Enterprises, Inc.

      3,893   
          
       29,982   
          
 

Trading Companies & Distributors — 0.6%

  

  134     

Applied Industrial Technologies, Inc.

      4,257   
  34     

Beacon Roofing Supply, Inc. (a)

      616   
  204     

RSC Holdings, Inc. (a)

      2,446   
  1     

TAL International Group, Inc.

      28   
  62     

United Rentals, Inc. (a)

      1,649   
          
       8,996   
          

Highbridge Statistical Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
 

Transportation Infrastructure — 0.0% (g)

  

  – (h)   

Macquarie Infrastructure Co. LLC (a)

      5   
          
 

Total Industrials

      199,638   
          

 

Information Technology — 14.3%

   
 

Communications Equipment — 1.8%

   
  22     

Brocade Communications Systems, Inc. (a)

      125   
  6     

DG FastChannel, Inc. (a)

      159   
  61     

EchoStar Corp., Class A (a)

      1,668   
  22     

F5 Networks, Inc. (a)

      2,346   
  48     

Harris Corp.

      2,250   
  66     

InterDigital, Inc.

      3,175   
  39     

Ixia (a)

      613   
  3     

Loral Space & Communications, Inc. (a)

      186   
  250     

Motorola Solutions, Inc. (a)

      9,691   
  72     

Plantronics, Inc.

      2,541   
  87     

Polycom, Inc. (a)

      3,804   
  7     

Riverbed Technology, Inc. (a)

      258   
          
       26,816   
          
 

Computers & Peripherals — 1.5%

   
  13     

Apple, Inc. (a)

      4,288   
  534     

Dell, Inc. (a)

      7,026   
  8     

Diebold, Inc.

      243   
  37     

EMC Corp. (a)

      909   
  2     

Hewlett-Packard Co.

      68   
  145     

Lexmark International, Inc., Class A (a)

      5,039   
  63     

QLogic Corp. (a)

      1,118   
  114     

Western Digital Corp. (a)

      3,875   
          
       22,566   
          
 

Electronic Equipment, Instruments & Components — 0.9%

   
  5     

AVX Corp.

      82   
  14     

Cognex Corp.

      432   
  25     

Coherent, Inc. (a)

      1,351   
  21     

Dolby Laboratories, Inc., Class A (a)

      1,253   
  46     

Itron, Inc. (a)

      2,658   
  – (h)   

Littelfuse, Inc.

      20   
  54     

Molex, Inc.

      1,415   
  3     

National Instruments Corp.

      131   
  122     

Power-One, Inc. (a)

      1,307   
  – (h)   

TTM Technologies, Inc. (a)

      8   
  12     

Universal Display Corp. (a)

      399   
  127     

Vishay Intertechnology, Inc. (a)

      2,094   
  63     

Vishay Precision Group, Inc. (a)

      1,170   
          
       12,320   
          
 

Internet Software & Services — 1.5%

   
  43     

AOL, Inc. (a)

      1,000   
  1     

Constant Contact, Inc. (a)

      22   
  12     

Digital River, Inc. (a)

      393   
  293     

EarthLink, Inc.

      2,496   
  1     

eBay, Inc. (a)

      31   
  12     

Google, Inc., Class A (a)

      7,250   
  43     

GSI Commerce, Inc. (a)

      979   
  161     

IAC/InterActiveCorp. (a)

      4,566   
  16     

j2 Global Communications, Inc. (a)

      430   
  62     

Monster Worldwide, Inc. (a)

      1,033   
  74     

SAVVIS, Inc. (a)

      2,289   
  16     

Sohu.com, Inc., (China) (a)

      1,213   
  14     

ValueClick, Inc. (a)

      196   
          
       21,898   
          
 

IT Services — 1.7%

   
  102     

Acxiom Corp. (a)

      1,763   
  7     

CACI International, Inc., Class A (a)

      363   
  86     

Computer Sciences Corp.

      4,583   
  80     

Convergys Corp. (a)

      1,145   
  11     

DST Systems, Inc.

      514   
  31     

Fiserv, Inc. (a)

      1,893   
  2     

iGate Corp.

      25   
  – (h)   

International Business Machines Corp.

      16   
  17     

Lender Processing Services, Inc.

      547   
  6     

ManTech International Corp., Class A (a)

      241   
  43     

MAXIMUS, Inc.

      2,885   
  140     

NeuStar, Inc., Class A (a)

      3,754   
  9     

TeleTech Holdings, Inc. (a)

      196   
  134     

Total System Services, Inc.

      2,330   
  94     

Unisys Corp. (a)

      2,672   
  26     

Visa, Inc., Class A

      1,836   
          
       24,763   
          
 

Office Electronics — 0.0% (g)

   
  5     

Xerox Corp.

      54   
          
 

Semiconductors & Semiconductor Equipment — 3.7%

   
  147     

Advanced Micro Devices, Inc. (a)

      1,148   
  15     

Altera Corp.

      575   
  219     

Amkor Technology, Inc. (a)

      1,786   
  – (h)   

Cirrus Logic, Inc. (a)

      2   
  203     

Cypress Semiconductor Corp. (a)

      4,393   
  42     

Diodes, Inc. (a)

      1,081   
  39     

Entegris, Inc. (a)

      297   
  216     

Fairchild Semiconductor International, Inc. (a)

      3,844   
  2     

Hittite Microwave Corp. (a)

      144   
  239     

Integrated Device Technology, Inc. (a)

      1,524   
  838     

Intel Corp.

      17,988   
  19     

International Rectifier Corp. (a)

      593   
  12     

KLA-Tencor Corp.

      535   
  2     

Lam Research Corp. (a)

      84   

Highbridge Statistical Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

Long Positions — Continued

   
 

Semiconductors & Semiconductor Equipment — Continued

  

  808     

LSI Corp. (a)

      5,003   
  24     

MEMC Electronic Materials, Inc. (a)

      270   
  2     

Micrel, Inc.

      21   
  50     

Micron Technology, Inc. (a)

      523   
  81     

Microsemi Corp. (a)

      1,825   
  53     

Novellus Systems, Inc. (a)

      1,918   
  76     

OmniVision Technologies, Inc. (a)

      1,950   
  80     

ON Semiconductor Corp. (a)

      888   
  111     

PMC-Sierra, Inc. (a)

      872   
  246     

RF Micro Devices, Inc. (a)

      1,653   
  29     

Semtech Corp. (a)

      631   
  158     

Teradyne, Inc. (a)

      2,640   
  38     

Tessera Technologies, Inc. (a)

      662   
  – (h)   

TriQuint Semiconductor, Inc. (a)

      1   
  60     

Xilinx, Inc.

      1,941   
          
       54,792   
          
 

Software — 3.2%

   
  12     

ACI Worldwide, Inc. (a)

      316   
  552     

Activision Blizzard, Inc.

      6,233   
  173     

Adobe Systems, Inc. (a)

      5,718   
  2     

ANSYS, Inc. (a)

      104   
  90     

Blackboard, Inc. (a)

      3,503   
  6     

BMC Software, Inc. (a)

      303   
  12     

CA, Inc.

      285   
  3     

Citrix Systems, Inc. (a)

      158   
  44     

Electronic Arts, Inc. (a)

      682   
  16     

Fair Isaac Corp.

      412   
  3     

JDA Software Group, Inc. (a)

      91   
  15     

MICROS Systems, Inc. (a)

      681   
  39     

Microsoft Corp.

      1,080   
  24     

Netscout Systems, Inc. (a)

      539   
  105     

Nuance Communications, Inc. (a)

      2,132   
  5     

Parametric Technology Corp. (a)

      115   
  81     

Progress Software Corp. (a)

      2,311   
  27     

Quest Software, Inc. (a)

      694   
  42     

Red Hat, Inc. (a)

      1,740   
  8     

Solera Holdings, Inc.

      413   
  308     

Symantec Corp. (a)

      5,424   
  249     

Synopsys, Inc. (a)

      6,750   
  21     

Taleo Corp., Class A (a)

      616   
  9     

Verint Systems, Inc. (a)

      297   
  68     

VMware, Inc., Class A (a)

      5,834   
  30     

Websense, Inc. (a)

      583   
          
       47,014   
          
 

Total Information Technology

      210,223   
          

 

Materials — 6.3%

   
 

Chemicals — 2.8%

   
  11     

Air Products & Chemicals, Inc.

      928   
  75     

Cabot Corp.

      3,259   
  – (h)   

Celanese Corp., Class A

      2   
  15     

CF Industries Holdings, Inc.

      1,964   
  45     

Cytec Industries, Inc.

      2,438   
  175     

E.l. du Pont de Nemours & Co.

      8,851   
  16     

Ecolab, Inc.

      779   
  461     

Ferro Corp. (a)

      7,110   
  6     

H.B. Fuller Co.

      142   
  128     

Huntsman Corp.

      2,225   
  13     

Lubrizol Corp.

      1,406   
  17     

Minerals Technologies, Inc.

      1,067   
  59     

OM Group, Inc. (a)

      2,135   
  148     

PolyOne Corp. (a)

      1,946   
  22     

Rockwood Holdings, Inc. (a)

      873   
  63     

Scotts Miracle-Gro Co. (The), Class A

      3,279   
  40     

W.R. Grace & Co. (a)

      1,405   
  39     

Westlake Chemical Corp.

      1,506   
          
       41,315   
          
 

Containers & Packaging — 0.1%

   
  50     

Crown Holdings, Inc. (a)

      1,653   
  4     

Rock-Tenn Co., Class A

      238   
  4     

Silgan Holdings, Inc.

      144   
          
       2,035   
          
 

Metals & Mining — 3.2%

   
  510     

AK Steel Holding Corp.

      8,109   
  454     

Alcoa, Inc.

      7,528   
  3     

Allied Nevada Gold Corp. (a)

      88   
  141     

Coeur d’Alene Mines Corp. (a)

      3,286   
  44     

Freeport-McMoRan Copper & Gold, Inc.

      4,792   
  33     

Hecla Mining Co. (a)

      301   
  154     

Newmont Mining Corp.

      8,474   
  41     

Nucor Corp.

      1,892   
  35     

Reliance Steel & Aluminum Co.

      1,838   
  26     

Royal Gold, Inc.

      1,191   
  281     

Steel Dynamics, Inc.

      5,107   
  – (h)   

Stillwater Mining Co. (a)

      7   
  69     

U.S. Steel Corp.

      4,004   
          
       46,617   
          
 

Paper & Forest Products — 0.2%

   
  1     

Clearwater Paper Corp. (a)

      101   
  20     

Domtar Corp., (Canada)

      1,763   
  8     

MeadWestvaco Corp.

      232   
          
       2,096   
          
 

Total Materials

      92,063   
          

 

Telecommunication Services — 1.4%

   
 

Diversified Telecommunication Services — 0.4%

  

  – (h)   

CenturyLink, Inc.

      1   
  5     

Hughes Communications, Inc. (a)

      311   
  163     

Verizon Communications, Inc.

      5,799   
          
       6,111   
          
 

Wireless Telecommunication Services — 1.0%

  

  14     

Leap Wireless International, Inc. (a)

      189   
  340     

MetroPCS Communications, Inc. (a)

      4,393   

Highbridge Statistical Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

Long Positions — Continued

   
 

Wireless Telecommunication Services — Continued

  

  135     

NII Holdings, Inc. (a)

      5,662   
  4     

NTELOS Holdings Corp.

      84   
  74     

Telephone & Data Systems, Inc.

      2,662   
  19     

U.S. Cellular Corp. (a)

      912   
          
       13,902   
          
 

Total Telecommunication Services

      20,013   
          

 

            Utilities — 5.4%

   
 

Electric Utilities — 1.8%

   
  155     

DPL, Inc.

      4,047   
  57     

Edison International

      2,078   
  1     

El Paso Electric Co. (a)

      29   
  76     

Entergy Corp.

      5,480   
  1     

Exelon Corp.

      25   
  55     

Great Plains Energy, Inc.

      1,091   
  39     

Hawaiian Electric Industries, Inc.

      962   
  24     

Pinnacle West Capital Corp.

      973   
  108     

PNM Resources, Inc.

      1,410   
  144     

Portland General Electric Co.

      3,220   
  232     

PPL Corp.

      5,977   
  17     

UIL Holdings Corp.

      515   
  – (h)   

UniSource Energy Corp.

      16   
          
       25,823   
          
 

Gas Utilities — 0.6%

   
  12     

AGL Resources, Inc.

      437   
  99     

Atmos Energy Corp.

      3,227   
  25     

Energen Corp.

      1,374   
  12     

Southwest Gas Corp.

      434   
  127     

UGI Corp.

      3,986   
          
       9,458   
          
 

Independent Power Producers & Energy Traders — 1.5%

  

  295     

AES Corp. (The) (a)

      3,658   
  63     

Constellation Energy Group, Inc.

      2,037   
  1,774     

GenOn Energy, Inc. (a)

      7,344   
  409     

NRG Energy, Inc. (a)

      8,496   
          
       21,535   
          
 

Multi-Utilities — 1.0%

   
  6     

Alliant Energy Corp.

      211   
  18     

Avista Corp.

      400   
  38     

Black Hills Corp.

      1,169   
  178     

CenterPoint Energy, Inc.

      2,867   
  67     

DTE Energy Co.

      3,095   
  36     

MDU Resources Group, Inc.

      758   
  63     

NorthWestern Corp.

      1,772   
  2     

OGE Energy Corp.

      107   
  26     

PG&E Corp.

      1,217   
  – (h)   

Public Service Enterprise Group, Inc.

      – (h) 
  71     

Vectren Corp.

      1,879   
  49     

Xcel Energy, Inc.

      1,149   
          
       14,624   
          
 

Water Utilities — 0.5%

   
  312     

American Water Works Co., Inc.

      7,968   
          
 

Total Utilities

      79,408   
          
 

Total Common Stocks
(Cost $1,304,143)

      1,354,706   
          

 

            Short-Term Investment — 7.6%

   
 

Investment Company — 7.6%

   
  112,601     

JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.110% (b) (l)
(Cost $112,601)

      112,601   
          
 

Total Investments — 99.7%
(Cost $1,416,744)

      1,467,307   
 

Other Assets in Excess of Liabilities — 0.3%

      3,962   
          
 

NET ASSETS — 100.0%

    $ 1,471,269   
          

 

Short Positions — 91.5%

   

 

            Common Stocks — 91.5%

   

 

            Consumer Discretionary — 13.4%

   
 

Auto Components — 0.8%

   
  35     

American Axle & Manufacturing Holdings, Inc. (a)

      507   
  1     

Autoliv, Inc., (Sweden)

      96   
  64     

BorgWarner, Inc. (a)

      4,286   
  1     

Federal-Mogul Corp. (a)

      14   
  150     

Gentex Corp.

      4,798   
  55     

Johnson Controls, Inc.

      2,125   
          
       11,826   
          
 

Automobiles — 0.3%

   
  101     

Harley-Davidson, Inc.

      3,995   
  15     

Thor Industries, Inc.

      575   
          
       4,570   
          
 

Distributors — 0.0% (g)

   
  1     

Pool Corp.

      32   
          
 

Diversified Consumer Services — 0.6%

   
  25     

Capella Education Co. (a)

      1,427   
  54     

Career Education Corp. (a)

      1,212   
  229     

H&R Block, Inc.

      2,866   
  – (h)   

ITT Educational Services, Inc. (a)

      7   
  92     

K12, Inc. (a)

      2,510   
  1     

Service Corp. International

      10   
  29     

Sotheby’s

      1,160   
          
       9,192   
          
 

Hotels, Restaurants & Leisure — 2.2%

   
  – (h)   

Bally Technologies, Inc. (a)

      13   
  15     

BJ’s Restaurants, Inc. (a)

      538   

Highbridge Statistical Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

Short Positions — Continued

   
 

Hotels, Restaurants & Leisure — Continued

   
  382     

Boyd Gaming Corp. (a)

      4,143   
  38     

Chipotle Mexican Grill, Inc. (a)

      8,246   
  115     

Darden Restaurants, Inc.

      5,405   
  6     

DineEquity, Inc. (a)

      301   
  27     

International Game Technology

      471   
  3     

International Speedway Corp., Class A

      90   
  107     

Jack in the Box, Inc. (a)

      2,358   
  60     

Las Vegas Sands Corp. (a)

      2,812   
  414     

MGM Resorts International (a)

      6,133   
  4     

Starwood Hotels & Resorts Worldwide, Inc.

      264   
  18     

WMS Industries, Inc. (a)

      753   
  – (h)   

Yum! Brands, Inc.

      20   
          
       31,547   
          
 

Household Durables — 1.5%

   
  34     

American Greetings Corp., Class A

      739   
  60     

Fortune Brands, Inc.

      3,725   
  14     

Jarden Corp.

      465   
  131     

Lennar Corp., Class A

      2,541   
  8     

MDC Holdings, Inc.

      241   
  17     

Mohawk Industries, Inc. (a)

      926   
  19     

Pulte Group, Inc. (a)

      150   
  647     

Toll Brothers, Inc. (a)

      13,100   
          
       21,887   
          
 

Internet & Catalog Retail — 0.0% (g)

   
  16     

HSN, Inc. (a)

      439   
          
 

Leisure Equipment & Products — 0.1%

   
  44     

Hasbro, Inc.

      1,921   
          
 

Media — 2.1%

   
  12     

Arbitron, Inc.

      492   
  9     

Cablevision Systems Corp., Class A

      291   
  13     

CBS Corp., Class B

      258   
  5     

Comcast Corp., Class A

      110   
  82     

CTC Media, Inc., (Russia)

      1,803   
  3     

DIRECTV, Class A (a)

      107   
  41     

DreamWorks Animation SKG, Inc., Class A (a)

      1,139   
  4     

Gannett Co., Inc.

      63   
  4     

Harte-Hanks, Inc.

      47   
  8     

John Wiley & Sons, Inc., Class A

      384   
  69     

Lamar Advertising Co., Class A (a)

      2,537   
  15     

Liberty Global, Inc., Class A (a)

      595   
  34     

Liberty Media Corp. - Capital, Class A (a)

      2,238   
  42     

Live Nation Entertainment, Inc. (a)

      432   
  323     

New York Times Co. (The), Class A (a)

      3,266   
  9     

Omnicom Group, Inc.

      408   
  131     

Regal Entertainment Group, Class A

      1,597   
  5     

Valassis Communications, Inc. (a)

      158   
  42     

Viacom, Inc., Class B

      1,759   
  34     

Virgin Media, Inc.

      857   
  329     

Walt Disney Co. (The)

      12,787   
          
       31,328   
          
 

Multiline Retail — 2.1%

   
  30     

99 Cents Only Stores (a)

      448   
  174     

Big Lots, Inc. (a)

      5,527   
  67     

Family Dollar Stores, Inc.

      2,832   
  229     

J.C. Penney Co., Inc.

      7,346   
  183     

Nordstrom, Inc.

      7,542   
  538     

Saks, Inc. (a)

      6,306   
          
       30,001   
          
 

Specialty Retail — 3.0%

   
  4     

Aaron’s, Inc.

      67   
  150     

Aeropostale, Inc. (a)

      3,608   
  22     

Ascena Retail Group, Inc. (a)

      595   
  180     

AutoNation, Inc. (a)

      5,170   
  61     

Bed Bath & Beyond, Inc. (a)

      2,943   
  157     

Best Buy Co., Inc.

      5,344   
  96     

Cabela’s, Inc. (a)

      2,402   
  63     

CarMax, Inc. (a)

      2,059   
  42     

Dick’s Sporting Goods, Inc. (a)

      1,510   
  5     

Genesco, Inc. (a)

      176   
  8     

Guess?, Inc.

      357   
  15     

hhgregg, Inc. (a)

      267   
  9     

Home Depot, Inc.

      329   
  70     

Jos. A. Bank Clothiers, Inc. (a)

      2,970   
  18     

Limited Brands, Inc.

      516   
  167     

Men’s Wearhouse, Inc. (The)

      4,384   
  96     

Penske Automotive Group, Inc. (a)

      1,629   
  52     

Rent-A-Center, Inc.

      1,555   
  6     

Ross Stores, Inc.

      391   
  4     

Tiffany & Co.

      243   
  19     

TJX Cos., Inc.

      917   
  2     

Tractor Supply Co.

      84   
  24     

Ulta Salon Cosmetics & Fragrance, Inc. (a)

      875   
  178     

Urban Outfitters, Inc. (a)

      6,024   
          
       44,415   
          
 

Textiles, Apparel & Luxury Goods — 0.7%

  

  35     

Carter’s, Inc. (a)

      971   
  60     

Columbia Sportswear Co.

      3,636   
  25     

Fossil, Inc. (a)

      1,750   
  5     

Iconix Brand Group, Inc. (a)

      104   
  14     

Jones Group, Inc. (The)

      176   
  1     

Phillips-Van Heusen Corp.

      70   
  68     

Skechers U.S.A., Inc., Class A (a)

      1,406   
  11     

Under Armour, Inc., Class A (a)

      641   
  7     

V.F. Corp.

      546   
          
       9,300   
          
 

Total Consumer Discretionary

      196,458   
          

Highbridge Statistical Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES

    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

Short Positions — Continued

   
              Consumer Staples — 6.9%   
 

Beverages — 0.7%

   
  60     

Brown-Forman Corp., Class B

      4,003   
  — (h)   

Central European Distribution Corp. (a)

      – (h) 
  88     

Coca-Cola Co. (The)

      5,507   
  20     

Constellation Brands, Inc., Class A (a)

      384   
          
       9,894   
          
 

Food & Staples Retailing — 2.6%

   
  105     

Costco Wholesale Corp.

      7,559   
  228     

Kroger Co. (The)

      4,872   
  673     

SUPERVALU, Inc.

      4,905   
  134     

Sysco Corp.

      3,895   
  120     

United Natural Foods, Inc. (a)

      4,441   
  138     

Wal-Mart Stores, Inc.

      7,760   
  107     

Whole Foods Market, Inc.

      5,531   
          
       38,963   
          
 

Food Products — 2.1%

   
  269     

Campbell Soup Co.

      9,196   
  135     

Dean Foods Co. (a)

      1,368   
  1     

Diamond Foods, Inc.

      27   
  98     

Green Mountain Coffee Roasters, Inc. (a)

      3,301   
  1     

Hain Celestial Group, Inc. (The) (a)

      32   
  42     

Kellogg Co.

      2,107   
  231     

Kraft Foods, Inc., Class A

      7,062   
  1     

Lancaster Colony Corp.

      33   
  49     

Sanderson Farms, Inc.

      2,033   
  151     

Sara Lee Corp.

      2,555   
  17     

Snyders-Lance, Inc.

      349   
  4     

Tootsie Roll Industries, Inc.

      120   
  46     

TreeHouse Foods, Inc. (a)

      2,203   
          
       30,386   
          
 

Household Products — 1.3%

   
  236     

Clorox Co.

      14,835   
  76     

Procter & Gamble Co. (The)

      4,821   
          
       19,656   
          
 

Personal Products — 0.2%

   
  — (h)   

Avon Products, Inc.

      11   
  35     

Estee Lauder Cos., Inc. (The), Class A

      2,819   
          
       2,830   
          
 

Tobacco — 0.0% (g)

   
  — (h)   

Philip Morris International, Inc.

      11   
  6     

Universal Corp.

      242   
          
       253   
          
 

Total Consumer Staples

      101,982   
          

 

            Energy — 11.1%

   
 

Energy Equipment & Services — 3.4%

   
  154     

Atwood Oceanics, Inc. (a)

      6,217   
  30     

Bristow Group, Inc. (a)

      1,547   
  75     

Cameron International Corp. (a)

      4,015   
  30     

CARBO Ceramics, Inc.

      3,473   
  39     

Diamond Offshore Drilling, Inc.

      2,763   
  17     

Dresser-Rand Group, Inc. (a)

      760   
  3     

Dril-Quip, Inc. (a)

      258   
  82     

FMC Technologies, Inc. (a)

      7,691   
  12     

Gulfmark Offshore, Inc., Class A (a)

      463   
  59     

Key Energy Services, Inc. (a)

      782   
  72     

Lufkin Industries, Inc.

      4,833   
  50     

National Oilwell Varco, Inc.

      3,694   
  129     

Pride International, Inc. (a)

      4,205   
  136     

Rowan Cos., Inc. (a)

      4,675   
  69     

Tidewater, Inc.

      4,088   
          
       49,464   
          
 

Oil, Gas & Consumable Fuels — 7.7%

   
  73     

Alpha Natural Resources, Inc. (a)

      3,945   
  146     

BPZ Resources, Inc. (a)

      838   
  8     

Brigham Exploration Co. (a)

      240   
  223     

Cabot Oil & Gas Corp.

      9,281   
  158     

Chesapeake Energy Corp.

      4,667   
  24     

Cimarex Energy Co.

      2,543   
  151     

Clean Energy Fuels Corp. (a)

      1,788   
  4     

Concho Resources, Inc. (a)

      365   
  7     

ConocoPhillips

      522   
  15     

Consol Energy, Inc.

      756   
  5     

Continental Resources, Inc. (a)

      335   
  27     

Devon Energy Corp.

      2,391   
  28     

EOG Resources, Inc.

      3,012   
  72     

EQT Corp.

      3,469   
  110     

Exxon Mobil Corp.

      8,879   
  58     

Forest Oil Corp. (a)

      2,262   
  154     

Frontier Oil Corp. (a)

      3,212   
  6     

Gulfport Energy Corp. (a)

      147   
  35     

Holly Corp.

      1,741   
  11     

Massey Energy Co.

      683   
  268     

McMoRan Exploration Co. (a)

      4,189   
  265     

Overseas Shipholding Group, Inc.

      8,802   
  46     

Patriot Coal Corp. (a)

      1,199   
  26     

Peabody Energy Corp.

      1,650   
  19     

Petroleum Development Corp. (a)

      851   
  10     

Pioneer Natural Resources Co.

      993   
  162     

Quicksilver Resources, Inc. (a)

      2,439   
  288     

Range Resources Corp.

      14,349   
  785     

SandRidge Energy, Inc. (a)

      5,840   
  397     

Southwestern Energy Co. (a)

      15,694   
  17     

Spectra Energy Corp.

      434   
  20     

Sunoco, Inc.

      868   
  42     

Venoco, Inc. (a)

      886   
  126     

World Fuel Services Corp.

      4,719   
          
       113,989   
          
 

Total Energy

      163,453   
          

Highbridge Statistical Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES

    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
  Short Positions — Continued   
              Financials — 10.0%   
 

Capital Markets — 1.9%

   
  84     

American Capital Ltd. (a)

      689   
  268     

Apollo Investment Corp.

      3,162   
  180     

Charles Schwab Corp. (The)

      3,257   
  3     

Cohen & Steers, Inc.

      97   
  31     

Eaton Vance Corp.

      931   
  12     

Greenhill & Co., Inc.

      830   
  — (h)   

KBW, Inc.

      11   
  12     

Knight Capital Group, Inc., Class A (a)

      162   
  30     

Legg Mason, Inc.

      988   
  460     

MF Global Holdings Ltd. (a)

      3,807   
  139     

Northern Trust Corp.

      7,246   
  34     

Raymond James Financial, Inc.

      1,239   
  17     

State Street Corp.

      788   
  60     

Stifel Financial Corp. (a)

      3,822   
  — (h)   

T. Rowe Price Group, Inc.

      13   
  21     

TD AMERITRADE Holding Corp.

      425   
          
       27,467   
          
 

Commercial Banks — 2.0%

   
  22     

Associated Banc-Corp.

      312   
  18     

Bank of Hawaii Corp.

      866   
  209     

BB&T Corp.

      5,766   
  — (h)   

City National Corp.

      8   
  153     

Comerica, Inc.

      5,851   
  27     

CVB Financial Corp.

      224   
  96     

First Horizon National Corp. (a)

      1,083   
  10     

First Midwest Bancorp, Inc.

      116   
  18     

FNB Corp.

      186   
  6     

Iberiabank Corp.

      353   
  — (h)   

KeyCorp

      1   
  2     

Pacific Capital Bancorp (a)

      62   
  — (h)   

Park National Corp.

      6   
  35     

PNC Financial Services Group, Inc.

      2,103   
  603     

Regions Financial Corp.

      4,281   
  27     

SunTrust Banks, Inc.

      836   
  357     

TCF Financial Corp.

      5,332   
  6     

Trustmark Corp.

      145   
  34     

Wells Fargo & Co.

      1,093   
          
       28,624   
          
 

Consumer Finance — 1.0%

   
  1     

American Express Co.

      61   
  230     

Capital One Financial Corp.

      11,074   
  180     

Discover Financial Services

      3,701   
  1     

World Acceptance Corp. (a)

      30   
          
       14,866   
          
 

Diversified Financial Services — 0.3%

   
  300     

Citigroup, Inc. (a)

      1,447   
  — (h)   

NYSE Euronext

      1   
  126     

PHH Corp. (a)

      3,016   
  — (h)   

Portfolio Recovery Associates, Inc. (a)

      35   
          
       4,499   
          
 

Insurance — 3.1%

   
  — (h)   

Amtrust Financial Services, Inc.

      6   
  126     

Chubb Corp.

      7,318   
  133     

Cincinnati Financial Corp.

      4,262   
  44     

CNA Financial Corp. (a)

      1,191   
  2     

First American Financial Corp.

      28   
  227     

Genworth Financial, Inc., Class A (a)

      3,074   
  120     

Hartford Financial Services Group, Inc.

      3,331   
  48     

HCC Insurance Holdings, Inc.

      1,451   
  82     

Lincoln National Corp.

      2,378   
  42     

Loews Corp.

      1,688   
  7     

Markel Corp. (a)

      2,759   
  203     

Marsh & McLennan Cos., Inc.

      5,664   
  2     

Mercury General Corp.

      97   
  5     

MetLife, Inc.

      225   
  64     

Old Republic International Corp.

      788   
  7     

Protective Life Corp.

      196   
  3     

RLI Corp.

      160   
  22     

StanCorp Financial Group, Inc.

      981   
  108     

Torchmark Corp.

      6,706   
  24     

Travelers Cos., Inc. (The)

      1,344   
  39     

Unum Group

      980   
  58     

W.R. Berkley Corp.

      1,630   
          
       46,257   
          
 

Real Estate Investment Trusts (REITs) — 1.3%

   
  3     

Alexandria Real Estate Equities, Inc.

      222   
  8     

Developers Diversified Realty Corp.

      104   
  11     

HCP, Inc.

      403   
  22     

Health Care REIT, Inc.

      1,056   
  33     

Highwoods Properties, Inc.

      1,094   
  44     

Hospitality Properties Trust

      1,096   
  8     

Host Hotels & Resorts, Inc.

      139   
  1     

Kimco Realty Corp.

      16   
  8     

Liberty Property Trust

      279   
  30     

Plum Creek Timber Co., Inc.

      1,255   
  61     

ProLogis

      916   
  38     

Public Storage

      4,150   
  24     

SL Green Realty Corp.

      1,740   
  — (h)   

Vornado Realty Trust

      8   
  293     

Weyerhaeuser Co.

      6,792   
          
       19,270   
          
 

Thrifts & Mortgage Finance — 0.4%

   
  255     

Hudson City Bancorp, Inc.

      2,802   
  198     

New York Community Bancorp, Inc.

      3,633   
          
       6,435   
          
 

Total Financials

      147,418   
          
              Health Care — 11.6%   
 

Biotechnology — 0.9%

   
  47     

Alkermes, Inc. (a)

      608   
  101     

Amylin Pharmaceuticals, Inc. (a)

      1,640   

Highbridge Statistical Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
  Short Positions — Continued   
 

Biotechnology — Continued

   
  1     

BioMarin Pharmaceutical, Inc. (a)

      25   
  113     

Dendreon Corp. (a)

      3,966   
  130     

Human Genome Sciences, Inc. (a)

      3,144   
  13     

Momenta Pharmaceuticals, Inc. (a)

      171   
  23     

Pharmasset, Inc. (a)

      1,100   
  158     

Savient Pharmaceuticals, Inc. (a)

      1,454   
  3     

Seattle Genetics, Inc. (a)

      49   
  27     

Theravance, Inc. (a)

      558   
          
       12,715   
          
 

Health Care Equipment & Supplies — 1.8%

  

  16     

Alere, Inc. (a)

      628   
  402     

Boston Scientific Corp. (a)

      2,809   
  3     

C.R. Bard, Inc.

      314   
  158     

CareFusion Corp. (a)

      4,069   
  131     

DexCom, Inc. (a)

      1,841   
  111     

Edwards Lifesciences Corp. (a)

      9,317   
  19     

Gen-Probe, Inc. (a)

      1,195   
  4     

Invacare Corp.

      99   
  5     

Medtronic, Inc.

      198   
  41     

NuVasive, Inc. (a)

      1,141   
  59     

ResMed, Inc. (a)

      1,870   
  4     

STERIS Corp.

      153   
  5     

Varian Medical Systems, Inc. (a)

      363   
  86     

Volcano Corp. (a)

      2,267   
  1     

Zoll Medical Corp. (a)

      54   
          
       26,318   
          
 

Health Care Providers & Services — 6.4%

  

  251     

Aetna, Inc.

      8,284   
  152     

AMERIGROUP Corp. (a)

      7,944   
  138     

Brookdale Senior Living, Inc. (a)

      3,024   
  7     

Catalyst Health Solutions, Inc. (a)

      292   
  122     

Centene Corp. (a)

      3,382   
  4     

Coventry Health Care, Inc. (a)

      111   
  8     

DaVita, Inc. (a)

      612   
  8     

Emeritus Corp. (a)

      152   
  174     

Express Scripts, Inc. (a)

      9,791   
  14     

Gentiva Health Services, Inc. (a)

      331   
  72     

Healthsouth Corp. (a)

      1,623   
  66     

Healthspring, Inc. (a)

      1,991   
  142     

Henry Schein, Inc. (a)

      9,333   
  59     

HMS Holdings Corp. (a)

      3,809   
  95     

Laboratory Corp. of America Holdings (a)

      8,532   
  5     

Magellan Health Services, Inc. (a)

      226   
  40     

McKesson Corp.

      2,977   
  12     

Mednax, Inc. (a)

      787   
  2     

MWI Veterinary Supply, Inc. (a)

      150   
  38     

Omnicare, Inc.

      977   
  129     

Patterson Cos., Inc.

      4,277   
  109     

PSS World Medical, Inc. (a)

      2,607   
  407     

UnitedHealth Group, Inc.

      16,705   
  6     

Universal American Corp.

      126   
  179     

VCA Antech, Inc. (a)

      4,110   
  26     

WellPoint, Inc. (a)

      1,636   
          
       93,789   
          
 

Health Care Technology — 0.3%

   
  71     

athenahealth, Inc. (a)

      3,052   
  16     

Quality Systems, Inc.

      1,250   
          
       4,302   
          
 

Life Sciences Tools & Services — 0.9%

  

  5     

Bruker Corp. (a)

      80   
  231     

Charles River Laboratories International, Inc. (a)

      8,848   
  — (h)   

Covance, Inc. (a)

      13   
  7     

Illumina, Inc. (a)

      454   
  4     

Mettler-Toledo International, Inc., (Switzerland) (a)

      570   
  89     

Parexel International Corp. (a)

      2,066   
  41     

PerkinElmer, Inc.

      1,048   
  1     

Techne Corp.

      73   
          
       13,152   
          
 

Pharmaceuticals — 1.3%

   
  182     

Auxilium Pharmaceuticals, Inc. (a)

      4,124   
  14     

Eli Lilly & Co.

      494   
  70     

Johnson & Johnson

      4,177   
  4     

Medicines Co. (The) (a)

      66   
  155     

Nektar Therapeutics (a)

      1,732   
  86     

Perrigo Co.

      6,225   
  87     

Pfizer, Inc.

      1,580   
  158     

Vivus, Inc. (a)

      1,413   
          
       19,811   
          
 

Total Health Care

      170,087   
          

 

            Industrials — 12.0%

   
 

Aerospace & Defense — 2.0%

  

  29     

BE Aerospace, Inc. (a)

      1,136   
  33     

Boeing Co. (The)

      2,300   
  — (h)   

Ceradyne, Inc. (a)

      4   
  9     

Curtiss-Wright Corp.

      320   
  17     

Goodrich Corp.

      1,548   
  15     

Hexcel Corp. (a)

      276   
  2     

L-3 Communications Holdings, Inc.

      160   
  44     

Precision Castparts Corp.

      6,360   
  168     

Rockwell Collins, Inc.

      10,780   
  185     

Spirit Aerosystems Holdings, Inc., Class A (a)

      4,358   
  5     

Teledyne Technologies, Inc. (a)

      233   
  9     

TransDigm Group, Inc. (a)

      699   
  16     

Triumph Group, Inc.

      1,570   
          
       29,744   
          
 

Air Freight & Logistics — 1.0%

  

  156     

C.H. Robinson Worldwide, Inc.

      12,037   
  43     

Expeditors International of

   
 

Washington, Inc.

      2,199   
          
       14,236   
          

Highbridge Statistical Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES

    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
  Short Positions — Continued   
 

Airlines — 1.1%

   
  21     

Alaska Air Group, Inc. (a)

      1,221   
  54     

Allegiant Travel Co.

      2,531   
  35     

AMR Corp. (a)

      246   
  584     

Delta Air Lines, Inc. (a)

      6,820   
  759     

JetBlue Airways Corp. (a)

      4,553   
  5     

SkyWest, Inc.

      83   
  57     

Southwest Airlines Co.

      677   
          
       16,131   
          
 

Building Products — 0.4%

   
  – (h)   

A.O. Smith Corp.

      19   
  158     

Owens Corning (a)

      5,300   
  32     

Simpson Manufacturing Co., Inc.

      958   
  18     

USG Corp. (a)

      290   
          
       6,567   
          
 

Commercial Services & Supplies — 1.3%

   
  48     

Clean Harbors, Inc. (a)

      4,311   
  74     

Corrections Corp. of America (a)

      1,840   
  40     

GEO Group, Inc. (The) (a)

      956   
  50     

Healthcare Services Group, Inc.

      788   
  3     

Herman Miller, Inc.

      74   
  9     

HNI Corp.

      271   
  10     

Interface, Inc., Class A

      155   
  – (h)   

Knoll, Inc.

      4   
  30     

Mine Safety Appliances Co.

      945   
  76     

Rollins, Inc.

      1,444   
  98     

Stericycle, Inc. (a)

      7,705   
  3     

United Stationers, Inc. (a)

      160   
  2     

Waste Connections, Inc.

      47   
          
       18,700   
          
 

Construction & Engineering — 1.2%

   
  89     

Granite Construction, Inc.

      2,310   
  95     

Jacobs Engineering Group, Inc. (a)

      4,864   
  319     

Quanta Services, Inc. (a)

      7,561   
  74     

Shaw Group, Inc. (The) (a)

      2,799   
          
       17,534   
          
 

Electrical Equipment — 1.1%

   
  154     

Acuity Brands, Inc.

      8,502   
  51     

American Superconductor Corp. (a)

      1,403   
  4     

AMETEK, Inc.

      171   
  2     

Babcock & Wilcox Co. (The) (a)

      65   
  5     

Belden, Inc.

      174   
  14     

GrafTech International Ltd. (a)

      285   
  1     

II-VI, Inc. (a)

      34   
  48     

Polypore International, Inc. (a)

      2,332   
  34     

Rockwell Automation, Inc.

      2,763   
  1     

Roper Industries, Inc.

      69   
          
       15,798   
          
 

Industrial Conglomerates — 0.2%

   
  53     

Carlisle Cos., Inc.

      1,987   
  2     

General Electric Co.

      49   
  14     

Textron, Inc.

      378   
          
       2,414   
          
 

Machinery — 1.8%

   
  32     

Barnes Group, Inc.

      626   
  7     

Cummins, Inc.

      746   
  3     

Deere & Co.

      312   
  20     

Donaldson Co., Inc.

      1,145   
  15     

Flowserve Corp.

      1,908   
  25     

Graco, Inc.

      1,056   
  4     

Kennametal, Inc.

      159   
  2     

Lincoln Electric Holdings, Inc.

      106   
  53     

Lindsay Corp.

      3,472   
  28     

Manitowoc Co., Inc. (The)

      377   
  10     

Middleby Corp. (a)

      854   
  – (h)   

Nordson Corp.

      9   
  3     

PACCAR, Inc.

      161   
  6     

Pall Corp.

      323   
  31     

Robbins & Myers, Inc.

      1,276   
  3     

SPX Corp.

      258   
  70     

Terex Corp. (a)

      2,270   
  94     

Trinity Industries, Inc.

      2,617   
  39     

Valmont Industries, Inc.

      3,596   
  143     

Wabash National Corp. (a)

      1,619   
  69     

WABCO Holdings, Inc. (a)

      4,019   
  9     

Wabtec Corp.

      509   
          
       27,418   
          
 

Marine — 0.1%

   
  9     

Alexander & Baldwin, Inc.

      376   
  27     

Kirby Corp. (a)

      1,242   
          
       1,618   
          
 

Professional Services — 0.9%

   
  43     

Corporate Executive Board Co. (The)

      1,668   
  22     

CoStar Group, Inc. (a)

      1,233   
  5     

Dun & Bradstreet Corp.

      389   
  36     

FTI Consulting, Inc. (a)

      1,331   
  20     

IHS, Inc., Class A (a)

      1,622   
  – (h)   

Resources Connection, Inc.

      2   
  167     

Robert Half International, Inc.

      5,249   
  29     

Towers Watson & Co., Class A

      1,566   
          
       13,060   
          
 

Road & Rail — 0.5%

   
  26     

Avis Budget Group, Inc. (a)

      361   
  96     

Con-way, Inc.

      3,255   
  14     

Genesee & Wyoming, Inc., Class A (a)

      731   
  3     

Heartland Express, Inc.

      43   
  20     

J.B. Hunt Transport Services, Inc.

      811   
  26     

Kansas City Southern (a)

      1,308   
  8     

Landstar System, Inc.

      349   
          
       6,858   
          

Highbridge Statistical Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES

    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

Short Positions — Continued

   
  Trading Companies & Distributors — 0.4%   
  33     

Fastenal Co.

      1,909   
  24     

GATX Corp.

      809   
  15     

MSC Industrial Direct Co., Class A

      873   
  19     

W.W. Grainger, Inc.

      2,451   
  2     

Watsco, Inc.

      115   
  11     

WESCO International, Inc. (a)

      597   
          
       6,754   
          
 

Total Industrials

      176,832   
          

 

            Information Technology — 12.8%

   
  Communications Equipment — 1.5%   
  32     

ADTRAN, Inc.

      1,311   
  26     

Arris Group, Inc. (a)

      323   
  112     

Aruba Networks, Inc. (a)

      2,417   
  7     

Blue Coat Systems, Inc. (a)

      200   
  44     

Ciena Corp. (a)

      964   
  150     

Finisar Corp. (a)

      4,981   
  67     

Harmonic, Inc. (a)

      564   
  104     

Infinera Corp. (a)

      765   
  52     

JDS Uniphase Corp. (a)

      882   
  134     

QUALCOMM, Inc.

      7,275   
  130     

Sonus Networks, Inc. (a)

      357   
  35     

Tekelec (a)

      401   
  208     

Tellabs, Inc.

      1,101   
  6     

ViaSat, Inc. (a)

      263   
          
       21,804   
          
  Computers & Peripherals — 0.3%   
  20     

NCR Corp. (a)

      332   
  15     

NetApp, Inc. (a)

      845   
  22     

SanDisk Corp. (a)

      996   
  107     

STEC, Inc. (a)

      2,191   
  2     

Synaptics, Inc. (a)

      62   
          
       4,426   
          
  Electronic Equipment, Instruments & Components — 2.2%   
  153     

Amphenol Corp., Class A

      8,479   
  6     

Anixter International, Inc.

      360   
  16     

Arrow Electronics, Inc. (a)

      592   
  137     

Avnet, Inc. (a)

      4,894   
  54     

Benchmark Electronics, Inc. (a)

      1,029   
  20     

Checkpoint Systems, Inc. (a)

      418   
  98     

Corning, Inc.

      2,176   
  59     

FLIR Systems, Inc. (a)

      1,826   
  35     

Ingram Micro, Inc., Class A (a)

      684   
  17     

IPG Photonics Corp. (a)

      595   
  235     

Jabil Circuit, Inc.

      4,758   
  10     

L-1 Identity Solutions, Inc. (a)

      119   
  25     

Plexus Corp. (a)

      686   
  4     

Rofin-Sinar Technologies, Inc. (a)

      169   
  26     

Sanmina-SCI Corp. (a)

      398   
  2     

Scansource, Inc. (a)

      79   
  25     

SYNNEX Corp. (a)

      843   
  19     

Tech Data Corp. (a)

      895   
  Electronic Equipment, Instruments & Components — Continued   
  60     

Trimble Navigation Ltd. (a)

      2,747   
          
       31,747   
          
  Internet Software & Services — 0.2%   
  4     

DealerTrack Holdings, Inc. (a)

      77   
  9     

Rackspace Hosting, Inc. (a)

      299   
  4     

RightNow Technologies, Inc. (a)

      111   
  6     

Travelzoo, Inc. (a)

      262   
  30     

VeriSign, Inc.

      993   
  13     

WebMD Health Corp. (a)

      703   
  18     

Yahoo!, Inc. (a)

      290   
          
       2,735   
          
  IT Services — 3.0%   
  24     

Alliance Data Systems Corp. (a)

      1,680   
  72     

Automatic Data Processing, Inc.

      3,467   
  94     

Broadridge Financial Solutions, Inc.

      2,145   
  40     

Cognizant Technology Solutions Corp., Class A (a)

      2,912   
  1     

CoreLogic, Inc.

      20   
  7     

Euronet Worldwide, Inc. (a)

      132   
  7     

Fidelity National Information Services, Inc.

      203   
  8     

Gartner, Inc. (a)

      271   
  105     

Global Payments, Inc.

      4,978   
  – (h)   

International Business Machines Corp.

      16   
  6     

MasterCard, Inc., Class A

      1,440   
  166     

Paychex, Inc.

      5,314   
  362     

SAIC, Inc. (a)

      6,006   
  121     

Sapient Corp.

      1,445   
  9     

SRA International, Inc., Class A (a)

      230   
  5     

Syntel, Inc.

      258   
  179     

Teradata Corp. (a)

      7,696   
  107     

VeriFone Systems, Inc. (a)

      4,261   
  19     

Western Union Co. (The)

      382   
  20     

Wright Express Corp. (a)

      935   
          
       43,791   
          
  Semiconductors & Semiconductor Equipment — 3.5%   
  226     

Applied Materials, Inc.

      3,545   
  82     

Atmel Corp. (a)

      1,114   
  14     

Broadcom Corp., Class A

      620   
  2     

Brooks Automation, Inc. (a)

      21   
  84     

Cavium Networks, Inc. (a)

      3,341   
  128     

Cree, Inc. (a)

      6,487   
  46     

Cymer, Inc. (a)

      2,251   
  113     

Entropic Communications, Inc. (a)

      1,238   
  4     

FEI Co. (a)

      106   
  216     

FormFactor, Inc. (a)

      1,847   
  278     

GT Solar International, Inc. (a)

      3,075   
  30     

Intersil Corp., Class A

      450   
  91     

Linear Technology Corp.

      3,171   

Highbridge Statistical Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

Short Positions — Continued

   
 

Semiconductors & Semiconductor Equipment — Continued

   
  10     

Maxim Integrated Products, Inc.

      247   
  11     

Microchip Technology, Inc.

      399   
  8     

MKS Instruments, Inc. (a)

      232   
  96     

National Semiconductor Corp.

      1,456   
  39     

NetLogic Microsystems, Inc. (a)

      1,354   
  379     

NVIDIA Corp. (a)

      9,058   
  25     

Power Integrations, Inc.

      909   
  – (h)   

Rambus, Inc. (a)

      3   
  58     

Silicon Laboratories, Inc. (a)

      2,577   
  137     

Skyworks Solutions, Inc. (a)

      4,358   
  28     

SunPower Corp., Class A (a)

      375   
  26     

Texas Instruments, Inc.

      890   
  60     

Varian Semiconductor Equipment Associates, Inc. (a)

      2,677   
          
       51,801   
          
 

Software — 2.1%

   
  36     

Ariba, Inc. (a)

      1,012   
  32     

AsiaInfo-Linkage, Inc., (China) (a)

      686   
  23     

Aspen Technology, Inc. (a)

      321   
  28     

Autodesk, Inc. (a)

      1,128   
  1     

CommVault Systems, Inc. (a)

      31   
  – (h)   

Compuware Corp. (a)

      5   
  24     

Concur Technologies, Inc. (a)

      1,249   
  42     

FactSet Research Systems, Inc.

      4,211   
  67     

Informatica Corp. (a)

      3,086   
  11     

Intuit, Inc. (a)

      519   
  5     

Lawson Software, Inc. (a)

      43   
  40     

Mentor Graphics Corp. (a)

      508   
  60     

NetSuite, Inc. (a)

      1,624   
  120     

Oracle Corp.

      3,831   
  28     

Pegasystems, Inc.

      951   
  41     

Rovi Corp. (a)

      2,559   
  7     

Salesforce.com, Inc. (a)

      950   
  27     

SuccessFactors, Inc. (a)

      786   
  19     

Synchronoss Technologies, Inc. (a)

      532   
  17     

Take-Two Interactive Software, Inc. (a)

      218   
  4     

TIBCO Software, Inc. (a)

      77   
  729     

TiVo, Inc. (a)

      7,054   
  6     

Ultimate Software Group, Inc. (a)

      288   
          
       31,669   
          
 

Total Information Technology

      187,973   
          

 

            Materials — 5.4%

   
 

Chemicals — 3.0%

   
  – (h)   

Albemarle Corp.

      11   
  22     

Ashland, Inc.

      1,300   
  11     

Balchem Corp.

      357   
  1     

Calgon Carbon Corp. (a)

      14   
  22     

Dow Chemical Co. (The)

      770   
  47     

Eastman Chemical Co.

      4,405   
  5     

FMC Corp.

      396   
  1     

Georgia Gulf Corp. (a)

      39   
  7     

International Flavors & Fragrances, Inc.

      422   
  105     

Intrepid Potash, Inc. (a)

      3,782   
  3     

Koppers Holdings, Inc.

      96   
  1     

Kronos Worldwide, Inc.

      39   
  109     

Monsanto Co.

      7,999   
  148     

Mosaic Co. (The)

      12,006   
  26     

Nalco Holding Co.

      801   
  53     

Olin Corp.

      1,026   
  – (h)   

PPG Industries, Inc.

      1   
  136     

RPM International, Inc.

      3,183   
  18     

Sensient Technologies Corp.

      625   
  48     

Sherwin-Williams Co. (The)

      4,088   
  23     

Sigma-Aldrich Corp.

      1,452   
  45     

Solutia, Inc. (a)

      1,050   
  8     

Valspar Corp.

      287   
          
       44,149   
          
 

Construction Materials — 0.3%

   
  79     

Eagle Materials, Inc.

      2,285   
  45     

Texas Industries, Inc.

      1,799   
  7     

Vulcan Materials Co.

      302   
          
       4,386   
          
 

Containers & Packaging — 0.6%

   
  1     

Aptargroup, Inc.

      38   
  10     

Ball Corp.

      710   
  17     

Bemis Co., Inc.

      559   
  28     

Greif, Inc., Class A

      1,759   
  35     

Owens-Illinois, Inc. (a)

      1,018   
  7     

Packaging Corp. of America

      194   
  39     

Sealed Air Corp.

      1,033   
  101     

Sonoco Products Co.

      3,587   
  6     

Temple-Inland, Inc.

      147   
          
       9,045   
          
 

Metals & Mining — 1.1%

   
  23     

Allegheny Technologies, Inc.

      1,496   
  – (h)   

AMCOL International Corp.

      12   
  110     

Carpenter Technology Corp.

      4,531   
  19     

Century Aluminum Co. (a)

      282   
  10     

Cliffs Natural Resources, Inc.

      840   
  74     

Commercial Metals Co.

      1,231   
  25     

Compass Minerals International, Inc.

      2,274   
  2     

Kaiser Aluminum Corp.

      103   
  5     

RTI International Metals, Inc. (a)

      155   
  6     

Schnitzer Steel Industries, Inc., Class A

      365   
  89     

Titanium Metals Corp. (a)

      1,669   
  1     

Walter Energy, Inc.

      104   
  132     

Worthington Industries, Inc.

      2,517   
          
       15,579   
          
 

Paper & Forest Products — 0.4%

   
  90     

International Paper Co.

      2,599   

Highbridge Statistical Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
  Short Positions — Continued   
  

Paper & Forest Products — Continued

  

  1       KapStone Paper & Packaging Corp. (a)      12   
  247      

Louisiana-Pacific Corp. (a)

      2,477   
  24       Schweitzer-Mauduit International, Inc.      1,458   
           
        6,546   
           
   Total Materials      79,705   
           

 

            Telecommunication Services — 2.1%

   
   Diversified Telecommunication Services — 1.1%   
  56       AT&T, Inc.      1,535   
  288       CenturyLink, Inc.      12,434   
  2       Frontier Communications Corp.      15   
  3       tw telecom, inc. (a)      43   
  214       Windstream Corp.      2,741   
           
        16,768   
           
   Wireless Telecommunication Services — 1.0%   
  88       American Tower Corp., Class A (a)      4,468   
  396       Clearwire Corp., Class A (a)      2,096   
  15       Crown Castle International Corp. (a)      622   
  97       SBA Communications Corp., Class A (a)      3,959   
  652       Sprint Nextel Corp. (a)      2,947   
           
        14,092   
           
   Total Telecommunication Services      30,860   
           

 

            Utilities — 6.2%

   
   Electric Utilities — 2.6%   
  11       Allete, Inc.      408   
  23       Cleco Corp.      712   
  589       Duke Energy Corp.      10,535   
  227       FirstEnergy Corp.      8,872   
  29       IDACORP, Inc.      1,096   
  8       ITC Holdings Corp.      493   
  157       NextEra Energy, Inc.      8,368   
  8       Northeast Utilities      263   
  15       NV Energy, Inc.      213   
  99       Progress Energy, Inc.      4,434   
  51       Southern Co.      1,927   
  9       Westar Energy, Inc.      221   
           
        37,542   
           
   Gas Utilities — 1.4%   
  1       Laclede Group, Inc. (The)      42   
  66       National Fuel Gas Co.      4,502   
  55       New Jersey Resources Corp.      2,310   
  15       Northwest Natural Gas Co.      690   
  89       Oneok, Inc.      5,238   
  69       Piedmont Natural Gas Co., Inc.      1,929   
  244       Questar Corp.      4,260   
  20       South Jersey Industries, Inc.      1,022   
  20       WGL Holdings, Inc.      718   
           
        20,711   
           
  

Independent Power Producers & Energy Traders — 0.4%

  

  283      

Calpine Corp. (a)

      4,041   
  64      

Ormat Technologies, Inc.

      1,971   
           
        6,012   
           
  

Multi-Utilities — 1.8%

   
  109      

CMS Energy Corp.

      2,117   
  186      

Consolidated Edison, Inc.

      9,295   
  101      

Dominion Resources, Inc.

      4,392   
  66      

Integrys Energy Group, Inc.

      3,118   
  4      

NiSource, Inc.

      66   
  5      

NSTAR

      197   
  28      

SCANA Corp.

      1,178   
  12      

Sempra Energy

      624   
  97      

Wisconsin Energy Corp.

      5,874   
           
        26,861   
           
  

Water Utilities — 0.0% (g)

   
  31      

Aqua America, Inc.

      714   
           
  

Total Utilities

      91,840   
           
  

Total Short Positions

   
  

(Proceeds $1,300,953)

      1,346,608   
           

 

Percentages indicated are based on net assets.

Highbridge Statistical Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

(a) Non-income producing security.
(b) Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc.
(f) Security is fair valued in accordance with procedures established by and under the supervision and responsibility of the Board of Trustees. The Fund owns fair valued securities with a value of approximately $0 which amounts to 0.00% of total investments.
(g) Amount rounds to less than 0.1%.
(h) Amount rounds to less than one thousand (shares or dollars).
(i) Security has been deemed illiquid pursuant to procedures approved by the Board of Trustees and may be difficult to sell.
(j) All or a portion of these securities are segregated for short sales.
(l) The rate shown is the current yield as of January 31, 2011.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 70,044   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (19,481 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 50,563   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 1,416,744   
        

Highbridge Statistical Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following table represents each valuation input by sector as presented on the Schedule of Portfolio Investments (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		     Level 2
Other significant observable
inputs		     Level 3
Significant unobservable
inputs		     Total  

Investments in Securities

         

Common Stocks

         

Consumer Discretionary

    $ 202,121      $ —        $ —        $ 202,121   

Consumer Staples

      78,551        —          —          78,551   

Energy

      155,434        —          —          155,434   

Financials

      134,337        —          —    (a)      134,337   

Health Care

      182,918        —          —          182,918   

Industrials

      199,638        —          —          199,638   

Information Technology

      210,223        —          —          210,223   

Materials

      92,063        —          —          92,063   

Telecommunication Services

      20,013        —          —          20,013   

Utilities

      79,408        —          —          79,408   

Total Common Stocks

      1,354,706        —          —          1,354,706   

Short-Term Investments

         

Investment Companies

      112,601        —          —          112,601   
                                

Total Investments in Securities

      1,467,307        —          —    (a)      1,467,307   
                                

Liabilities

         

Common Stocks

         

Consumer Discretionary

      (196,458 )      —          —          (196,458 ) 

Consumer Staples

      (101,982 )      —          —          (101,982 ) 

Energy

      (163,453 )      —          —          (163,453 ) 

Financials

      (147,418 )      —          —          (147,418 ) 

Health Care

      (170,087 )      —          —          (170,087 ) 

Industrials

      (175,213 )      (1,619 )      —          (176,832 ) 

Information Technology

      (187,973 )      —          —          (187,973 ) 

Materials

      (79,705 )      —          —          (79,705 ) 

Telecommunication Services

      (30,860 )      —          —          (30,860 ) 

Utilities

      (91,840 )      —          —          (91,840 ) 
                                

Total Liabilities

      (1,344,989 )      (1,619 )      —          (1,346,608 ) 
                                

 

(a) Security has a zero value.

There were no significant transfers between Levels 1 and 2 during the period ended January 31, 2011.

       Balance
as of
10/31/10		     Realized
gain  (loss)		     Change in
unrealized
appreciation
(depreciation)		     Net
amortization
(accretion)		     Purchases     Issuances     Sales     Settlements     Transfers into
Level 3		     Transfers out of
Level 3		     Balance as  of
1/31/11		  

Investments in Securities

                         

Common Stocks - Financials

      $ —        $ —        $ —        $ —        $ —        $ —        $  —        $ —        $ —   (a)    $ —        $ —   (a) 
                                                                                          

Total

      $ —        $ —        $ —        $ —        $ —        $ —        $  —        $ —        $ —   (a)    $ —        $ —   (a) 
                                                                                          

Transfers into, or out of Level 3 are valued utilizing values as of the beginning of the period.

Transfers from Level 2 to Level 3 or from Level 3 to Level 2 are due to a decline or an increase in market activity (e.g. frequency of trades), which resulted in a lack of or increase in available market inputs to determine price.

The change in unrealized appreciation (depreciation) attributable to securities owned at January 31, 2011, which were valued using significant unobservable inputs (Level 3) amounted to approximately $0.

JPMorgan Asia Equity Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Common Stocks — 100.5%

   
  

China — 26.0%

   
  67,822      

Agricultural Bank of China Ltd., Class H (a)

      33,557   
  8,000      

AMVIG Holdings Ltd.

      5,979   
  18,000      

BBMG Corp., Class H

      24,417   
  53,300      

China Construction Bank Corp., Class H

      47,104   
  43,500      

China Eastern Airlines Corp., Ltd., Class H

      20,386   
  10,800      

China Merchants Bank Co., Ltd., Class H

      25,623   
  45,000      

China Resources Cement Holdings Ltd. (a)

      34,330   
  6,600      

China Shineway Pharmaceutical Group Ltd.

      16,715   
  8,000      

China Yurun Food Group Ltd.

      26,113   
  7,300      

Jiangxi Copper Co., Ltd., Class H

      23,531   
  15,896      

Nine Dragons Paper Holdings Ltd.

      22,611   
  3,625      

Ping An Insurance Group Co. of China Ltd., Class H

      36,271   
  26,562      

Poly Hong Kong Investments Ltd.

      24,925   
  4,600      

Weichai Power Co., Ltd., Class H

      31,523   
  12,000      

Xinjiang Goldwind Science & Technology Co. Ltd., Class H (a)

      23,395   
  9,000      

Yanzhou Coal Mining Co., Ltd., Class H

      26,311   
           
        422,791   
           
   Hong Kong — 8.0%   
  15,000      

BOC Hong Kong Holdings Ltd.

      48,598   
  24,432      

Genting Hong Kong Ltd.

      10,932   
  4,500      

Kerry Properties Ltd.

      24,145   
  2,275      

Orient Overseas International Ltd.

      22,934   
  3,000      

Wharf Holdings Ltd.

      22,813   
           
        129,422   
           
   India — 11.6%   
  9,000      

Ambuja Cements Ltd.

      24,828   
  500      

Bharat Heavy Electricals Ltd.

      24,224   
  550      

HDFC Bank Ltd.

      24,580   
  7,700      

Infrastructure Development Finance Co., Ltd.

      24,856   
  980      

Maruti Suzuki India Ltd.

      27,002   
  6,379      

Mundra Port and Special Economic Zone Ltd.

      19,613   
  3,500      

Rural Electrification Corp., Ltd.

      18,632   
  1,000      

Tata Motors Ltd.

      25,051   
           
        188,786   
           
   Indonesia — 4.4%   
  1,729      

Astra International Tbk PT

      9,411   
  29,051      

Bank Danamon Indonesia Tbk PT

      19,203   
  18,000      

United Tractors Tbk PT

      42,793   
           
        71,407   
           
   Malaysia — 2.3%   
  18,600      

Petronas Chemicals Group Bhd. (a)

      37,121   
           
   Singapore — 14.2%   
  6,000      

Fraser and Neave Ltd.

      29,918   
  15,000      

Global Logistic Properties Ltd. (a)

      24,388   
  30,000      

Golden Agri-Resources Ltd.

      16,664   
  4,900      

Keppel Corp., Ltd.

      45,060   
  30,000      

Midas Holdings Ltd.

      21,850   
  13,500      

Neptune Orient Lines Ltd. (a)

      23,402   
  16,800      

Olam International Ltd.

      40,186   
  11,000      

Overseas Union Enterprise Ltd.

      28,479   
           
        229,947   
           
   South Korea — 22.1%   
  36      

Amorepacific Corp.

      34,899   
  280      

Hyundai Engineering & Construction Co., Ltd. (a)

      21,763   
  131      

Hyundai Heavy Industries Co., Ltd.

      56,851   
  780      

KB Financial Group, Inc. (a)

      40,251   
  480      

Lock & Lock Co., Ltd. (a)

      14,765   
  120      

OCI Co. Ltd. (a)

      40,693   
  82      

Samsung Electronics Co., Ltd.

      71,556   
  273      

Samsung Engineering Co., Ltd.

      48,179   
  348      

Samsung Techwin Co., Ltd.

      29,207   
           
        358,164   
           
   Taiwan — 7.5%   
  11,000      

Acer, Inc.

      29,885   
  36,000      

Advanced Semiconductor Engineering, Inc.

      44,691   
  7,118      

Chimei Innolux Corp. (a)

      8,944   
  32,000      

Taishin Financial Holding Co., Ltd. (a)

      18,485   
  25,000      

Yuanta Financial Holding Co., Ltd.

      20,145   
           
        122,150   
           
   Thailand — 4.4%   
  1,200      

Banpu PCL, Foreign Shares

      28,589   
  150      

Banpu PCL, NVDR

      3,559   
  3,850      

Siam Cement PCL, NVDR

      39,028   
           
        71,176   
           
  

Total Common Stocks
(Cost $1,269,529)

      1,630,964   
           

 

            Participation Note — 1.9%

   
   India — 1.9%   
  6,000      

Hindalco Industries Ltd., expiring 12/11/12 (issued through Deutsche Bank AG) (a)
(Cost $16,806)

      30,015   
           

SHARES

              

 

Short-Term Investment — 4.2%

   
  

Investment Company — 4.2%

   
  68,234      

JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.110% (b) (l)
(Cost $68,234)

      68,234   
           

JPMorgan Asia Equity Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES   

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
  

Total Investments — 106.6%
(Cost $1,354,569)

      1,729,213   
   Liabilities in Excess of Other Assets — (6.6)%      (106,672 ) 
           
   NET ASSETS — 100.0%    $ 1,622,541   
           

 

Percentages indicated are based on net assets.

Summary of Investments by Industry, January 31, 2011 The following table represents the portfolio investments of the Fund by industry classifications as a percentage of total investments:

 

INDUSTRY

    PERCENTAGE  

Commercial Banks

      14.9 % 

Machinery

      9.0   

Construction Materials

      7.1   

Semiconductors & Semiconductor Equipment

      6.7   

Industrial Conglomerates

      6.0   

Real Estate Management & Development

      5.6   

Chemicals

      4.5   

Metals & Mining

      4.4   

Construction & Engineering

      4.0   

Oil, Gas & Consumable Fuels

      3.4   

Electrical Equipment

      2.8   

Marine

      2.7   

Diversified Financial Services

      2.5   

Food Products

      2.5   

Food & Staples Retailing

      2.3   

Hotels, Restaurants & Leisure

      2.3   

Automobiles

      2.1   

Insurance

      2.1   

Personal Products

      2.0   

Computers & Peripherals

      1.7   

Paper & Forest Products

      1.3   

Containers & Packaging

      1.2   

Airlines

      1.2   

Capital Markets

      1.2   

Transportation Infrastructure

      1.1   

Pharmaceuticals

      1.0   

Short-Term Investment

      3.9   

Others (each less than 1.0%)

      0.5   

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

NVDR

  

—

   

Non Voting Depository Receipt

 

(a) Non-income producing security.
(b) Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc.
(l) The rate shown is the current yield as of January 31, 2011.

The value and percentage, based on total investments, of the investments that apply fair valuation policy for the international investments are approximately $1,630,964,000 and 94.3%, respectively.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 412,483   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (37,839 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 374,644   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 1,354,569   
        

JPMorgan Asia Equity Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following is a summary of the inputs used as of January 31, 2011, in valuing the Fund’s assets and liabilities carried at amortized cost which approximates fair value (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		      Level 2
Other significant observable
inputs		      Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Total Investments in Securities #

    $ 98,249       $ 1,630,964       $ —         $ 1,729,213   
                                   

There were no significant transfers between Levels 1 and 2 during the period ended January 31, 2011.

 

# Portfolio holdings designated as Level 1 and Level 2 are disclosed individually in the SOI. Level 1 consists of a participation note and a money market mutual fund that is held for daily investments of cash. Please refer to the SOI for industry specifics of the portfolio holdings.

JPMorgan China Region Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Common Stocks — 100.6%

   
   China — 50.4%   
  78      

Agile Property Holdings Ltd.

      117   
  281      

Agricultural Bank of China Ltd., Class H (a)

      139   
  64      

Anta Sports Products Ltd.

      103   
  743      

Bank of China Ltd., Class H

      388   
  104      

BBMG Corp., Class H

      140   
  43      

Beijing Jingkelong Co. Ltd., Class H

      60   
  12      

Bona Film Group Ltd., ADR (a)

      88   
  70      

China Communications Construction Co., Ltd., Class H

      57   
  607      

China Construction Bank Corp., Class H

      536   
  65      

China Life Insurance Co., Ltd., Class H

      253   
  45      

China Merchants Bank Co., Ltd., Class H

      106   
  31      

China Merchants Property Development Co. Ltd., Class B

      58   
  43      

China Mobile Ltd.

      421   
  62      

China National Building Material Co., Ltd., Class H

      156   
  108      

China Oilfield Services Ltd., Class H

      211   
  224      

China Petroleum & Chemical Corp., Class H

      248   
  40      

China Shineway Pharmaceutical Group Ltd.

      101   
  189      

China Suntien Green Energy Corp. Ltd., Class H (a)

      47   
  150      

China Vanadium Titano - Magnetite Mining Co. Ltd. (a)

      68   
  134      

China Vanke Co., Ltd., Class B

      167   
  62      

China Yurun Food Group Ltd.

      202   
  287      

CNOOC Ltd.

      639   
  20      

Dongfang Electric Corp. Ltd., Class H

      84   
  111      

Greatview Aseptic Packaging Co., Ltd. (a)

      86   
  148      

Hidili Industry International Development Ltd.

      127   
  424      

Industrial & Commercial Bank of China, Class H

      317   
  147      

International Mining Machinery Holdings Ltd. (a)

      113   
  121      

Intime Department Store Group Co., Ltd.

      177   
  38      

Jiangxi Copper Co., Ltd., Class H

      122   
  28      

Lianhua Supermarket Holdings Co., Ltd., Class H

      131   
  227      

Maoye International Holdings Ltd.

      101   
  72      

Microport Scientific Corp. (a)

      57   
  83      

Parkson Retail Group Ltd.

      141   
  33      

Ping An Insurance Group Co. of China Ltd., Class H

      330   
  117      

Poly Hong Kong Investments Ltd.

      110   
  58      

Sany Heavy Equipment International Holdings Co., Ltd.

      85   
  132      

Sihuan Pharmaceutical Holdings Group Ltd. (a)

      91   
  120      

Springland International Holdings Ltd. (a)

      96   
  15      

Tencent Holdings Ltd.

      386   
  50      

Tingyi Cayman Islands Holding Corp.

      123   
  52      

Yanzhou Coal Mining Co., Ltd., Class H

      152   
  210      

Zijin Mining Group Co., Ltd., Class H

      167   
           
        7,301   
           
   Hong Kong — 18.6%   
  36      

AIA Group Ltd. (a)

      99   
  63      

BOC Hong Kong Holdings Ltd.

      204   
  31      

Cheung Kong Holdings Ltd.

      509   
  56      

China Resources Gas Group Ltd.

      76   
  58      

China Resources Land Ltd.

      105   
  74      

COSCO Pacific Ltd.

      139   
  57      

Hang Lung Properties Ltd.

      251   
  180      

Hengdeli Holdings Ltd.

      102   
  11      

Hutchison Whampoa Ltd.

      129   
  5      

Jardine Matheson Holdings Ltd.

      211   
  37      

Kerry Properties Ltd.

      199   
  22      

Li & Fung Ltd.

      143   
  18      

Orient Overseas International Ltd.

      176   
  37      

Wharf Holdings Ltd.

      281   
  6      

Wing Hang Bank Ltd.

      74   
           
        2,698   
           
   Macau — 1.4%   
  80      

Sands China Ltd. (a)

      200   
           
   Taiwan — 30.2%   
  44      

Acer, Inc.

      120   
  267      

Advanced Semiconductor Engineering, Inc.

      332   
  6      

Asustek Computer, Inc.

      54   
  158      

Chinatrust Financial Holding Co., Ltd.

      134   
  85      

Coretronic Corp.

      144   
  34      

Delta Electronics, Inc.

      157   
  121      

Evergreen Marine Corp., Taiwan Ltd. (a)

      127   
  87      

Formosa Chemicals & Fibre Corp.

      316   
  40      

Formosa Plastics Corp.

      136   
  130      

Fubon Financial Holding Co., Ltd.

      181   
  83      

Hon Hai Precision Industry Co., Ltd.

      354   
  44      

Huaku Development Co., Ltd.

      143   
  32      

Hung Poo Real Estate Development Corp.

      51   
  41      

Kinsus Interconnect Technology Corp.

      132   
  4      

Largan Precision Co., Ltd.

      112   
  9      

MediaTek, Inc.

      126   
  125      

Polaris Securities Co. Ltd.

      87   
  44      

Powertech Technology, Inc.

      164   
  33      

President Chain Store Corp.

      141   
  332      

Taishin Financial Holding Co., Ltd. (a)

      192   
  119      

Taiwan Cement Corp.

      128   

JPMorgan China Region Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
   Taiwan — Continued   
  194      

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd.

      505   
  44      

TSRC Corp.

      114   
  85      

Unimicron Technology Corp.

      176   
  31      

Wintek Corp. (a)

      53   
  5      

Wintek Corp., GDR (a)

      42   
  203      

Yuanta Financial Holding Co., Ltd.

      164   
           
        4,385   
           
  

Total Investments — 100.6%
(Cost $10,415)

      14,584   
   Liabilities in Excess of Other Assets — (0.6)%      (82 ) 
           
   NET ASSETS — 100.0%    $ 14,502   
           

 

 

Percentages indicated are based on net assets.

Summary of Investments by Industry, January 31, 2011 The following table represents the portfolio investments of the Fund by industry classifications as a percentage of total investments:

 

INDUSTRY

    PERCENTAGE  

Commercial Banks

      14.3 % 

Real Estate Management & Development

      13.6   

Semiconductors & Semiconductor Equipment

      8.6   

Oil, Gas & Consumable Fuels

      7.4   

Electronic Equipment, Instruments & Components

      7.1   

Insurance

      4.7   

Chemicals

      3.9   

Multiline Retail

      3.5   

Metals & Mining

      3.3   

Construction Materials

      2.9   

Wireless Telecommunication Services

      2.9   

Internet Software & Services

      2.6   

Industrial Conglomerates

      2.3   

Food & Staples Retailing

      2.3   

Food Products

      2.2   

Marine

      2.1   

Capital Markets

      1.7   

Energy Equipment & Services

      1.4   

Hotels, Restaurants & Leisure

      1.4   

Machinery

      1.4   

Pharmaceuticals

      1.3   

Diversified Financial Services

      1.2   

Computers & Peripherals

      1.2   

Distributors

      1.0   

Transportation Infrastructure

      1.0   

Others (each less than 1.0%)

      4.7   

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

ADR

   —    American Depositary Receipt

GDR

   —    Global Depositary Receipt

 

(a) Non-income producing security.

The value and percentage, based on total investments, of the investments that apply the fair valuation policy for the international investments are approximately $14,496,000 and 99.4%, respectively.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 4,293   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (124 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 4,169   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 10,415   
        

JPMorgan China Region Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

China Region Fund

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following table represents each valuation input by sector as presented on the Schedule of Portfolio Investments (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		      Level 2
Other significant observable
inputs		      Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Total Investments in Securities ##

    $ 88       $ 14,496       $ –       $ 14,584   
                                   

There were no significant transfers between Levels 1 and 2 during three months ended January 31, 2011

 

## Portfolio holdings designated as Level 1 and Level 2 are disclosed individually in the SOI. Level 1 consists of a common stock. Please refer to the SOI for industry specifics of the portfolio holdings.

JPMorgan Emerging Economies Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Common Stocks — 89.8%

   
  

Argentina — 0.8%

   
  39      

Telecom Argentina S.A., ADR (m)

      1,015   
           
  

Brazil — 8.7%

   
  87      

Banco do Brasil S.A. (m)

      1,554   
  94      

Cia Energetica de Minas Gerais, ADR (m)

      1,547   
  48      

EDP - Energias do Brasil S.A. (m)

      1,081   
  31      

Natura Cosmeticos S.A. (m)

      804   
  139      

OGX Petroleo e Gas Participacoes S.A. (a) (m)

      1,434   
  40      

Petroleo Brasileiro S.A., ADR (m)

      1,462   
  25      

Souza Cruz S.A. (m)

      1,183   
  55      

Vale S.A., ADR (m)

      1,926   
           
        10,991   
           
  

Canada — 0.9%

   
  35      

Pacific Rubiales Energy Corp. (m)

      1,193   
           
  

China — 5.5%

   
  3,924      

Bank of China Ltd., Class H (m)

      2,049   
  600      

China Merchants Bank Co., Ltd., Class H (m)

      1,423   
  746      

China Railway Construction Corp., Ltd., Class H (m)

      922   
  130      

Hengan International Group Co., Ltd. (m)

      976   
  6      

New Oriental Education & Technology Group, ADR (a) (m)

      592   
  1,263      

Soho China Ltd. (m)

      1,000   
           
        6,962   
           
  

Egypt — 0.9%

   
  203      

Commercial International Bank Egypt SAE (f) (i) (m)

      1,137   
           
  

Hong Kong — 8.2%

   
  828      

Chaoda Modern Agriculture Holdings Ltd. (m)

      597   
  1,950      

China Gas Holdings Ltd. (f) (i) (m)

      848   
  296      

China Mobile Ltd. (m)

      2,905   
  1,182      

CNOOC Ltd. (m)

      2,631   
  26      

Jardine Matheson Holdings Ltd. (m)

      1,198   
  884      

Kingboard Laminates Holdings Ltd. (m)

      879   
  733      

SJM Holdings Ltd. (m)

      1,233   
           
        10,291   
           
  

India — 3.3%

   
  8      

HDFC Bank Ltd., ADR (m)

      1,194   
  31      

Infosys Technologies Ltd., ADR (m)

      2,106   
  33      

Tata Motors Ltd., ADR (m)

      801   
           
        4,101   
           
  

Kazakhstan — 0.9%

   
  55      

KazMunaiGas Exploration Production, GDR (m)

      1,174   
           
  

Mexico — 2.8%

   
  660      

Compartamos S.A.B. de C.V. (a) (m)

      1,333   
  254      

Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., Class O (m)

      1,133   
  181      

Kimberly-Clark de Mexico S.A.B. de C.V., Class A (m)

      1,001   
           
        3,467   
           
  

Poland — 2.6%

   
  35      

KGHM Polska Miedz S.A. (m)

      2,024   
  211      

Telekomunikacja Polska S.A. (m)

      1,236   
           
        3,260   
           
  

Russia — 8.8%

   
  32      

Lukoil OAO, ADR (m)

      1,973   
  93      

MMC Norilsk Nickel OJSC, ADR (m)

      2,356   
  81      

Mobile Telesystems OJSC, ADR (m)

      1,544   
  141      

Rosneft Oil Co., GDR (m)

      1,204   
  647      

Sberbank of Russia (m)

      2,304   
  46      

Tatneft, ADR (m)

      1,644   
           
        11,025   
           
  

South Africa — 6.3%

   
  92      

Adcock Ingram Holdings Ltd. (m)

      726   
  242      

African Bank Investments Ltd. (m)

      1,232   
  133      

Aveng Ltd. (m)

      706   
  48      

Imperial Holdings Ltd. (m)

      742   
  14      

Kumba Iron Ore Ltd. (m)

      879   
  160      

Pick n Pay Stores Ltd. (m)

      955   
  213      

RMB Holdings Ltd. (m)

      1,139   
  122      

Shoprite Holdings Ltd. (m)

      1,516   
           
        7,895   
           
  

South Korea — 17.9%

   
  35      

Dongkuk Steel Mill Co., Ltd. (m)

      1,125   
  20      

GS Holdings (a) (m)

      1,486   
  44      

Hana Financial Group, Inc. (m)

      1,747   
  32      

Hankook Tire Co., Ltd. (m)

      800   
  36      

Hanwha Chem Corp. (a) (m)

      1,303   
  4      

Honam Petrochemical Corp. (m)

      1,279   
  9      

Hyundai Engineering & Construction Co., Ltd. (a) (m)

      707   
  13      

Hyundai Motor Co. (m)

      2,096   
  48      

Kangwon Land, Inc. (a) (m)

      1,108   
  53      

KT Corp., ADR (m)

      1,044   
  19      

LG Corp. (a) (m)

      1,478   
  78      

LG Display Co., Ltd., ADR (m)

      1,326   
  11      

POSCO, ADR (m)

      1,156   
  6      

Samsung Electronics Co., Ltd. (m)

      4,899   
  7      

SK Holdings Co., Ltd. (m)

      1,025   
           
        22,579   
           
  

Taiwan — 13.7%

   
  34      

Asustek Computer, Inc. (m)

      302   
  13      

Asustek Computer, Inc., GDR (m)

      589   
  38      

Chunghwa Telecom Co., Ltd., ADR (m)

      1,142   
  529      

Coretronic Corp. (m)

      896   
  262      

Formosa Chemicals & Fibre Corp. (m)

      953   
  296      

Hon Hai Precision Industry Co., Ltd., GDR (m)

      2,625   
  74      

HTC Corp. (m)

      2,498   
  1,767      

Macronix International (m)

      1,362   
  269      

Powertech Technology, Inc. (m)

      1,006   

JPMorgan Emerging Economies Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
  

Taiwan — Continued

   
  1,316      

Teco Electric and Machinery Co., Ltd. (m)

      820   
  207      

Tripod Technology Corp. (m)

      953   
  384      

TSRC Corp. (m)

      998   
  398      

U-Ming Marine Transport Corp. (m)

      855   
  428      

Unimicron Technology Corp. (m)

      885   
  666      

Wistron Corp. (m)

      1,300   
           
        17,184   
           
  

Thailand — 4.0%

   
  49      

Banpu PCL, NVDR (m)

      1,160   
  1,518      

Charoen Pokphand Foods PCL, NVDR (m)

      1,079   
  343      

Kasikornbank PCL, NVDR (m)

      1,280   
  139      

PTT PCL (m)

      1,516   
           
        5,035   
           
  

Turkey — 4.5%

   
  164      

Arcelik A.S. (m)

      850   
  127      

KOC Holding A.S. (m)

      521   
  50      

Tupras Turkiye Petrol Rafinerileri A.S. (m)

      1,308   
  282      

Turk Hava Yollari (a) (m)

      910   
  130      

Turkiye Halk Bankasi A.S. (m)

      1,030   
  335      

Turkiye Is Bankasi, Class C (m)

      1,057   
           
        5,676   
           
  

Total Common Stocks
(Cost $111,223)

      112,985   
           

 

            Participation Notes — 0.4%

   
  

India — 0.4%

   
  13      

Housing Development Finance Corp., expiring 09/16/13 (issued through UBS AG) (a) (m)

      173   
  9      

Punjab National Bank, expiring 11/18/13 (issued through UBS AG) (a) (m)

      207   
  5      

United Spirits Ltd., expiring 08/13/13 (issued through UBS AG) (a) (m)

      146   
           
  

Total Participation Notes
(Cost $618)

      526   
           
              Preferred Stocks — 6.2%   
  

Brazil — 6.2%

   
  83      

Banco do Estado do Rio Grande do Sul (m)

      820   
  65      

Cia de Bebidas das Americas, ADR (m)

      1,743   
  116      

Gerdau S.A., ADR (m)

      1,541   
  108      

Itau Unibanco Holding S.A., ADR (m)

      2,311   
  2      

Vivo Participacoes S.A. (m)

      73   
  36      

Vivo Participacoes S.A., ADR (m)

      1,233   
           
  

Total Preferred Stocks
(Cost $8,020)

      7,721   
           

 

            Short-Term Investment — 2.7%

   
  

Investment Company — 2.7%

   
  3,400      

JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.110% (b) (l)
(Cost $3,400)

      3,400   
           
  

Total Investments — 99.1%
(Cost $123,261)

      124,632   
  

Other Assets in Excess of Liabilities — 0.9%

      1,161   
           
  

NET ASSETS — 100.0%

    $ 125,793   
           

 

Percentages indicated are based on net assets.

Summary of Investments by Industry, January 31, 2011 The following table represents the portfolio investments of the Fund by industry classifications as a percentage of total investments:

 

INDUSTRY

    PERCENTAGE  

Commercial Banks

      16.5 % 

Oil, Gas & Consumable Fuels

      14.6   

Metals & Mining

      8.8   

Electronic Equipment, Instruments & Components

      6.1   

Semiconductors & Semiconductor Equipment

      5.8   

Wireless Telecommunication Services

      4.6   

Chemicals

      3.6   

Diversified Telecommunication Services

      3.6   

Industrial Conglomerates

      3.4   

Electric Utilities

      2.1   

Communications Equipment

      2.0   

Food & Staples Retailing

      2.0   

Diversified Financial Services

      1.9   

Hotels, Restaurants & Leisure

      1.9   

Construction & Engineering

      1.9   

Computers & Peripherals

      1.8   

IT Services

      1.7   

Automobiles

      1.7   

Personal Products

      1.4   

Beverages

      1.4   

Food Products

      1.3   

Short-Term Investment

      2.7   

Others (each less than 1.0%)

      9.2   

 

JPMorgan Emerging Economies Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

ADR

    —   American Depositary Receipt

GDR

    —   Global Depositary Receipt

NVDR

    —   Non Voting Depository Receipt

 

(a) Non-income producing security.
(b) Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc.
(f) Security is fair valued in accordance with procedures established by and under the supervision and responsibility of the Board of Trustees. The Fund owns fair valued securities with a value of approximately $1,985,000 which amounts to 1.6% of total investments. In addition, the value and percentage, based on total investments, of the investments that apply the fair valuation policy for the international investments are approximately $83,430,000 and 66.9%, respectively.
(i) Security has been deemed illiquid pursuant to procedures approved by the Board of Trustees and may be difficult to sell.
(l) The rate shown is the current yield as of January 31, 2011.
(m) All or a portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 6,525   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (5,154 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 1,371   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 123,261   
        

JPMorgan Emerging Economies Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following is a summary of the inputs used as of January 31, 2011, in valuing the Fund’s assets and liabilities carried at amortized cost which approximates fair value (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		      Level 2
Other significant observable
inputs		      Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Investments in Securities

            

Common Stocks

            

Argentina

    $ 1,015       $ —         $ —         $ 1,015   

Brazil

      7,982         3,009         —           10,991   

Canada

      1,193         —           —           1,193   

China

      592         6,370         —           6,962   

Egypt

      —           —           1,137         1,137   

Hong Kong

      —           9,443         848         10,291   

India

      4,101         —           —           4,101   

Kazakhstan

      —           1,174         —           1,174   

Mexico

      3,467         —           —           3,467   

Poland

      —           3,260         —           3,260   

Russia

      —           11,025         —           11,025   

South Africa

      —           7,895         —           7,895   

South Korea

      —           22,579         —           22,579   

Taiwan

      1,142         16,042         —           17,184   

Thailand

      —           5,035         —           5,035   

Turkey

      —           5,676         —           5,676   
                                   

Total

      19,492         91,508         1,985         112,985   
                                   

Preferred Stocks

            

Brazil

      2,636         5,085         —           7,721   
                                   

Total

      2,636         5,085         —           7,721   
                                   

Participation Notes

            

India

      526         —           —           526   
                                   

Total

      526         —           —           526   
                                   

Short-Term Investments

            

Investment Companies

      3,400         —           —           3,400   
                                   

Total Investments in Securities

    $ 26,054       $ 96,593       $ 1,985       $ 124,632   
                                   

There were no significant transfers between Levels 1 and 2 during three months ended January 31, 2011.

    Balance
as of
10/31/10		     Realized
gain  (loss)		     Change in
unrealized
appreciation
(depreciation)		     Net
amortization
(accretion)		     Purchases     Issuances     Sales     Settlements     Transfers
into Level  3		     Transfers out
of Level 3		     Balance as
of 1/31/11		  

Investments in Securities

                      

Common Stocks - Eqypt

   $ —        $ —        $ (467 )    $ —        $ 1,502      $ —        $ —        $ —        $ 102      $ —        $ 1,137   

Common Stocks - Hong Kong

     —          —          (108 )      —          881        —          —          —          75        —          848   
                                                                                       

Total

   $ —        $ —        $ (575 )    $ —        $ 2,383      $ —        $ —        $ —        $ 177      $ —        $ 1,985   
                                                                                       

Transfers into, or out of Level 3 are valued utilizing values as of the beginning of the period.

Transfers from Level 2 to Level 3 or from Level 3 to Level 2 are due to a decline or an increase in market activity (e.g. frequency of trades), which resulted in a lack of or increase in available market inputs to determine price.

The change in unrealized appreciation (depreciation) attributable to securities owned at January 31, 2011, which were valued using significant unobservable inputs (Level 3) amounted to approximately $(575,000).

JPMorgan Emerging Markets Equity Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
              Common Stocks — 83.6%   
  

Brazil — 3.8%

   
  1,811      

All America Latina Logistica S.A. (m)

      15,293   
  2,175      

Cielo S.A. (m)

      16,139   
  3,145      

OGX Petroleo e Gas Participacoes S.A. (a) (m)

      32,471   
  832      

Weg S.A. (m)

      9,917   
           
        73,820   
           
  

Chile — 1.2%

   
  285      

Banco Santander Chile, ADR (m)

      24,224   
           
  

China — 12.8%

   
  7,592      

Anhui Conch Cement Co., Ltd., Class H (m)

      35,367   
  27,197      

China Construction Bank Corp., Class H (m)

      24,036   
  22,077      

China Merchants Bank Co., Ltd., Class H (m)

      52,378   
  225      

New Oriental Education & Technology Group, ADR (a) (m)

      22,166   
  4,469      

Ping An Insurance Group Co. of China Ltd., Class H (m)

      44,711   
  873      

Tencent Holdings Ltd. (m)

      22,775   
  4,190      

Tsingtao Brewery Co., Ltd., Class H (m)

      19,359   
  24,903      

Want Want China Holdings Ltd. (m)

      20,769   
  3,591      

Wumart Stores, Inc., Class H (m)

      7,575   
           
        249,136   
           
  

Egypt — 0.5%

   
  315      

Orascom Construction Industries (f) (i) (m)

      10,470   
           
  

Hong Kong — 10.7%

   
  7,808      

AIA Group Ltd. (a) (m)

      21,481   
  3,538      

China Mobile Ltd. (m)

      34,773   
  5,394      

China Resources Enterprise Ltd. (m)

      21,244   
  20,421      

CNOOC Ltd. (m)

      45,456   
  1,758      

Esprit Holdings Ltd. (m)

      8,381   
  5,699      

Hang Lung Properties Ltd. (m)

      25,100   
  7,960      

Li & Fung Ltd. (m)

      51,846   
           
        208,281   
           
  

Hungary — 1.1%

   
  774      

OTP Bank plc (a) (m)

      21,635   
           
  

India — 11.6%

   
  703      

ACC Ltd. (m)

      15,227   
  994      

Ambuja Cements Ltd. (m)

      2,742   
  5,276      

Bharti Airtel Ltd. (m)

      36,796   
  5,713      

Housing Development Finance Corp., Ltd. (m)

      78,454   
  173      

Infosys Technologies Ltd. (m)

      11,750   
  567      

Infosys Technologies Ltd., ADR (m)

      38,419   
  1,104      

Jindal Steel & Power Ltd. (m)

      16,015   
  788      

Reliance Capital Ltd. (m)

      9,035   
  631      

United Spirits Ltd. (m)

      17,101   
           
        225,539   
           
  

Indonesia — 2.6%

   
  4,603      

Astra International Tbk PT (m)

      25,063   
  30,593      

Bank Rakyat Indonesia Persero Tbk PT (m)

      16,505   
  5,789      

Unilever Indonesia Tbk PT (m)

      9,674   
           
        51,242   
           
  

Luxembourg — 2.1%

   
  290      

Oriflame Cosmetics S.A. (m)

      13,987   
  580      

Tenaris S.A., ADR (m)

      27,336   
           
        41,323   
           
  

Malaysia — 0.3%

   
  381      

British American Tobacco Malaysia Bhd (m)

      5,884   
           
  

Mexico — 5.3%

   
  392      

America Movil S.A.B. de C.V., Series L, ADR (m)

      22,314   
  443      

Cemex S.A.B. de C.V., ADR (a) (m)

      4,198   
  8,450      

Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., Class O (m)

      37,614   
  13,661      

Wal-Mart de Mexico S.A.B. de C.V., Series V (m)

      37,994   
           
        102,120   
           
  

Russia — 4.0%

   
  358      

Magnit OJSC, GDR (e) (m)

      9,374   
  698      

Magnit OJSC, Reg. S, GDR (m)

      18,263   
  13,805      

Sberbank of Russia (m)

      49,132   
           
        76,769   
           
  

South Africa — 7.5%

   
  4,560      

African Bank Investments Ltd. (m)

      23,190   
  5,852      

FirstRand Ltd. (m)

      15,899   
  1,152      

Impala Platinum Holdings Ltd. (m)

      32,790   
  1,322      

Massmart Holdings Ltd. (m)

      26,232   
  1,639      

MTN Group Ltd. (m)

      28,085   
  383      

Naspers Ltd., Class N (m)

      19,913   
           
        146,109   
           
  

South Korea — 9.9%

   
  153      

Hyundai Mobis (a) (m)

      35,387   
  224      

Hyundai Motor Co. (m)

      35,800   
  205      

KT&G Corp. (m)

      10,796   
  50      

POSCO (m)

      20,378   
  76      

Samsung Electronics Co., Ltd. (m)

      66,306   
  45      

Shinsegae Co., Ltd. (m)

      22,937   
           
        191,604   
           
  

Taiwan — 6.0%

   
  5,279      

Acer, Inc. (m)

      14,341   
  8,850      

Hon Hai Precision Industry Co., Ltd. (m)

      37,758   
  3,518      

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd. (m)

      9,149   
  4,177      

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd., ADR (m)

      54,594   
           
        115,842   
           
  

Turkey — 3.0%

   
  3,351      

KOC Holding A.S. (m)

      13,742   
  9,796      

Turkiye Garanti Bankasi A.S. (m)

      43,789   
           
        57,531   
           
  

United States — 1.2%

   
  557      

NII Holdings, Inc. (a) (m)

      23,364   
           
  

Total Common Stocks
(Cost $1,314,741)

      1,624,893   
           

JPMorgan Emerging Markets Equity Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Preferred Stocks — 12.1%

   
  

Brazil — 12.1%

   
  1,308      

Cia de Bebidas das Americas, ADR (m)

      34,920   
  1,207      

Itau Unibanco Holding S.A. (m)

      25,767   
  746      

Itau Unibanco Holding S.A., ADR (m)

      16,030   
  2,099      

Petroleo Brasileiro S.A., ADR (m)

      69,789   
  2,880      

Vale S.A., ADR (m)

      89,224   
           
  

Total Preferred Stocks
(Cost $147,971)

      235,730   
           
              Short-Term Investment — 3.9%   
  

Investment Company — 3.9%

   
  75,445      

JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.110% (b) (l)
(Cost $75,445)

      75,445   
           
  

Total Investments — 99.6%
(Cost $1,538,157)

      1,936,068   
  

Other Assets in Excess of Liabilities — 0.4%

      7,539   
           
  

NET ASSETS — 100.0%

    $ 1,943,607   
           

 

Percentages indicated are based on net assets.

Summary of Investments by Industry, January 31, 2011

The following table represents the portfolio investments of the Fund by industry classifications as a percentage of total investments:

 

INDUSTRY

    PERCENTAGE  

Commercial Banks

      16.1 % 

Metals & Mining

      8 .2   

Oil, Gas & Consumable Fuels

      7 .6   

Wireless Telecommunication Services

      7 .5   

Food & Staples Retailing

      7 .4   

Semiconductors & Semiconductor Equipment

      6 .7   

Thrifts & Mortgage Finance

      4 .1   

Beverages

      3 .7   

IT Services

      3 .4   

Insurance

      3 .4   

Automobiles

      3 .1   

Construction Materials

      3 .0   

Distributors

      2 .7   

Diversified Financial Services

      2 .5   

Electronic Equipment, Instruments & Components

      2 .0   

Auto Components

      1 .8   

Energy Equipment & Services

      1 .4   

Real Estate Management & Development

      1 .3   

Internet Software & Services

      1 .2   

Diversified Consumer Services

      1 .1   

Food Products

      1 .1   

Media

      1 .0   

Short-Term Investment

      3 .9   

Others (each less than 1.0%)

      5 .8   

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

ADR

    —   American Depositary Receipt

GDR

    —   Global Depositary Receipt

Reg. S

    —   Security was purchased pursuant to Regulation S under the Securities Act of 1933, which exempts from registration securities offered and sold outside of the United States. Such a security cannot be sold in the United States without either an effective registration statement filed pursuant to the Securities Act of 1933, or pursuant to an exemption from registration.

 

(a) Non-income producing security.
(b) Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc.
(e) Security is exempt from registration under Rule 144A of the Securities Act of 1933, as amended. Unless otherwise indicated, this security has been determined to be liquid under procedures established by the Board of Trustees and may be resold in transactions exempt from registration, normally to qualified institutional buyers.
(f) Security is fair valued in accordance with procedures established by and under the supervision and responsibility of the Board of Trustees. The Fund owns fair valued securities with a value of approximately $10,470,000 which amounts to 0.5% of total investments. In addition, the value and percentage, based on total investments, of the investments that apply the fair valuation policy for the international investments are approximately $1,239,645,000 and 64.0%, respectively.
(i) Security has been deemed illiquid pursuant to procedures approved by the Board of Trustees and may be difficult to sell.
(l) The rate shown is the current yield as of January 31, 2011.
(m) All or portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 429,601   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (31,690 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 397,911   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 1,538,157   
        

JPMorgan Emerging Markets Equity Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following table represents each valuation input by country as presented on the Schedule of Portfolio Investments (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		      Level 2
Other significant observable
inputs		      Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Investments in Securities

            

Common Stocks

            

Brazil

    $ 73,820       $ —         $ —         $ 73,820   

Chile

      —           24,224         —           24,224   

China

      —           249,136         —           249,136   

Egypt

      —           —           10,470         10,470   

Hong Kong

      —           208,281         —           208,281   

Hungary

      —           21,635         —           21,635   

India

      38,419         187,120         —           225,539   

Indonesia

      —           51,242         —           51,242   

Luxembourg

      —           41,323         —           41,323   

Malaysia

      —           5,884         —           5,884   

Mexico

      75,608         26,512         —           102,120   

Russia

      9,374         67,395         —           76,769   

South Africa

      —           146,109         —           146,109   

South Korea

      —           191,604         —           191,604   

Taiwan

      —           115,842         —           115,842   

Turkey

      —           57,531         —           57,531   

United States

      23,364         —           —           23,364   
                                   

Total

      220,585         1,393,838         10,470         1,624,893   
                                   

Preferred Stocks

            

Brazil

      114,991         120,739         —           235,730   
                                   

Total

      114,991         120,739         —           235,730   
                                   

Short-Term Investment

            

Investment Company

      75,445         —           —           75,445   
                                   

Total Investments in Securities

    $ 411,021       $ 1,514,577       $ 10,470       $ 1,936,068   
                                   

There were no transfers between Levels 1 and 2 during the period ended January 31, 2011.

The following is a summary of investments for which significant unobservable inputs (Level 3) were used in determining fair value (amounts in thousands):

 

     Balance
as of
10/31/10		      Realized
gain (loss)		      Change in
unrealized
appreciation
(depreciation)		     Net
amortization
(accretion)		      Purchases      Issuances        Sales        Settlements      Transfers
into Level 3		      Transfers
out of Level 3		      Balance
as of 1/31/11		  

Investments in Securities

  

Common Stocks - Egypt

    $ —         $ —         $ (3,788 )    $ —         $ —         $ —         $ —         $ —         $ 14,258       $ —         $ 10,470   
                                                                                                 

Total

    $ —         $ —         $ (3,788 )    $ —         $ —         $ —         $ —         $ —         $ 14,258       $ —         $ 10,470   
                                                                                                 

Transfers into, or out of Level 3 are valued utilizing values as of the beginning of the period.

Transfers from Level 2 to Level 3 or from Level 3 to Level 2 are due to a decline or an increase in market activity (e.g. frequency of trades), which resulted in a lack of or increase in available market inputs to determine price.

The change in unrealized appreciation (depreciation) attributable to securities owned at January 31, 2011, which were valued using significant unobservable inputs (Level 3) amounted to approximately $(3,788,000).

JPMorgan Global Focus Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

SHARES    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Common Stocks — 96.7%

   
 

Australia — 2.9%

   
  1     

InterOil Corp. (a) (m)

      73   
  1     

Macquarie Group Ltd. (m)

      40   
          
       113   
          
 

Austria — 2.6%

   
  1     

Erste Group Bank AG (m)

      51   
  1     

Intercell AG (a) (m)

      8   
  1     

Schoeller-Bleckmann Oilfield Equipment AG (m)

      42   
          
       101   
          
 

Belgium — 2.0%

   
  2     

KBC Groep N.V. (a) (m)

      78   
          
 

Brazil — 0.9%

   
  3     

Cosan Ltd., Class A (m)

      37   
          
 

Canada — 2.1%

   
  1     

First Quantum Minerals Ltd. (m)

      61   
  1     

Kinross Gold Corp. (m)

      21   
          
       82   
          
 

China — 1.0%

   
  10     

ZTE Corp., Class H (m)

      41   
          
 

Denmark — 1.3%

   
  1     

Carlsberg A/S, Class B (m)

      52   
          
 

Finland — 3.4%

   
  2     

Nokian Renkaat OYJ (m)

      67   
  3     

Stora Enso OYJ, Class R (m)

      33   
  2     

UPM-Kymmene OYJ (m)

      35   
          
       135   
          
 

France — 6.9%

   
  1     

Bouygues S.A. (m)

      40   
  1     

Lafarge S.A. (m)

      36   
  – (h)   

Pernod-Ricard S.A. (m)

      26   
  4     

Rhodia S.A. (m)

      110   
  1     

Sodexo (m)

      61   
          
       273   
          
 

Germany — 4.4%

   
  – (h)   

Bayer AG (m)

      34   
  1     

Continental AG (a) (m)

      50   
  – (h)   

Hamburger Hafen und Logistik AG (m)

      20   
  1     

Lanxess AG (m)

      71   
          
       175   
          
 

Hong Kong — 4.8%

   
  10     

AIA Group Ltd. (a) (m)

      27   
  20     

China Overseas Land & Investment Ltd. (m)

      38   
  35     

Huabao International Holdings Ltd. (m)

      52   
  6     

Hutchison Whampoa Ltd. (m)

      70   
          
       187   
          
 

Ireland — 2.0%

   
  3     

Experian plc (m)

      40   
  1     

Shire plc (m)

      38   
          
       78   
          
 

Israel — 0.8%

   
  1     

Teva Pharmaceutical Industries Ltd., ADR (m)

      31   
          
 

Italy — 2.1%

   
  3     

Fiat Industrial S.p.A. (a) (m)

      38   
  8     

Snam Rete Gas S.p.A. (m)

      45   
          
       83   
          
 

Japan — 14.0%

   
  – (h)   

Japan Tobacco, Inc. (m)

      98   
  9     

JX Holdings, Inc. (m)

      58   
  – (h)   

KDDI Corp. (m)

      28   
  7     

Kubota Corp. (m)

      71   
  2     

Mitsubishi Corp. (m)

      59   
  6     

Mitsubishi Electric Corp. (m)

      66   
  21     

Nippon Sheet Glass Co., Ltd. (m)

      55   
  4     

Nissan Motor Co., Ltd. (m)

      40   
  – (h)   

ORIX Corp. (m)

      33   
  – (h)   

Yahoo! Japan Corp. (m)

      35   
  – (h)   

Yakult Honsha Co., Ltd. (m)

      9   
          
       552   
          
 

Netherlands — 5.1%

   
  1     

AerCap Holdings N.V. (a) (m)

      18   
  1     

ASML Holding N.V. (m)

      30   
  3     

Koninklijke KPN N.V. (m)

      42   
  2     

Koninklijke Philips Electronics N.V. (m)

      48   
  2     

Royal Dutch Shell plc, Class A (m)

      56   
  3     

Vimetco N.V., GDR (a) (m)

      8   
          
       202   
          
 

Norway — 0.4%

   
  2     

Orkla ASA (m)

      15   
          
 

South Africa — 0.7%

   
  6     

African Bank Investments Ltd. (m)

      29   
          
 

Switzerland — 1.4%

   
  1     

ACE Ltd. (m)

      54   
          
 

Taiwan — 1.0%

   
  10     

Hon Hai Precision Industry Co., Ltd. (m)

      41   
          
 

United Arab Emirates — 0.7%

   
  5     

Lamprell plc (m)

      26   
          
 

United Kingdom — 13.8%

   
  5     

Afren plc (a) (m)

      12   
  3     

Associated British Foods plc (m)

      49   
  1     

British American Tobacco plc (m)

      41   
  17     

Cable & Wireless Communications plc (m)

      12   
  17     

Cable & Wireless Worldwide plc (m)

      19   
  8     

Centrica plc (m)

      41   
  4     

Cookson Group plc (a) (m)

      47   
  4     

GKN plc (m)

      14   
  4     

Homeserve plc (m)

      28   
  4     

Intercontinental Hotels Group plc (m)

      82   
  11     

Man Group plc (m)

      50   
  2     

Petropavlovsk plc (m)

      39   
  11     

Resolution Ltd. (m)

      44   

JPMorgan Global Focus Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

SHARES    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
 

United Kingdom — Continued

   
  55     

Taylor Wimpey plc (a) (m)

      31   
  2     

Tullow Oil plc (m)

      35   
          
       544   
          
 

United States — 22.4%

   
  1     

Aflac, Inc. (m)

      37   
  – (h)   

Amazon.com, Inc. (a) (m)

      52   
  1     

American Express Co. (m)

      37   
  4     

Cisco Systems, Inc. (a) (m)

      78   
  14     

Citigroup, Inc. (a) (m)

      68   
  1     

Comerica, Inc. (m)

      27   
  – (h)   

DaVita, Inc. (a) (m)

      36   
  1     

Fluor Corp. (m)

      40   
  1     

General Motors Co. (a) (m)

      38   
  – (h)   

International Business Machines Corp. (m)

      45   
  1     

Kansas City Southern (a) (m)

      40   
  2     

Kroger Co. (The) (m)

      48   
  2     

Lowe’s Cos., Inc. (m)

      59   
  1     

MetLife, Inc. (m)

      37   
  3     

Staples, Inc. (m)

      56   
  1     

Sysco Corp. (m)

      25   
  1     

Union Pacific Corp. (m)

      52   
  1     

United States Steel Corp. (m)

      38   
  2     

Walt Disney Co. (The) (m)

      69   
          
       882   
          
 

Total Common Stocks
(Cost $3,260)

      3,811   
          
 

Total Investments — 96.7%
(Cost $3,260)

      3,811   
 

Other Assets in Excess of Liabilities — 3.3%

      128   
          
 

NET ASSETS — 100.0%

    $ 3,939   
          

 

Percentages indicated are based on net assets.

JPMorgan Global Focus Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

Summary of Investments by Industry, January 31, 2011 The following table represents the portfolio investments of the Fund by industry classifications as a percentage of total investments:

 

INDUSTRY

    PERCENTAGE  

Oil, Gas & Consumable Fuels

      6.1 % 

Chemicals

      6.1   

Insurance

      5.2   

Industrial Conglomerates

      4.8   

Metals & Mining

      4.4   

Commercial Banks

      4.1   

Hotels, Restaurants & Leisure

      3.8   

Tobacco

      3.7   

Auto Components

      3.4   

Diversified Financial Services

      3.4   

Communications Equipment

      3.1   

Specialty Retail

      3.0   

Machinery

      2.9   

Pharmaceuticals

      2.7   

Food Products

      2.5   

Road & Rail

      2.4   

Capital Markets

      2.4   

Construction & Engineering

      2.1   

Automobiles

      2.0   

Beverages

      2.0   

Food & Staples Retailing

      1.9   

Diversified Telecommunication Services

      1.9   

Media

      1.8   

Paper & Forest Products

      1.8   

Energy Equipment & Services

      1.8   

Electrical Equipment

      1.7   

Trading Companies & Distributors

      1.5   

Building Products

      1.4   

Internet & Catalog Retail

      1.4   

IT Services

      1.2   

Gas Utilities

      1.2   

Multi-Utilities

      1.1   

Electronic Equipment, Instruments & Components

      1.1   

Professional Services

      1.0   

Real Estate Management & Development

      1.0   

Consumer Finance

      1.0   

Health Care Providers & Services

      1.0   

Others (each less than 1.0%)

     
 6.1
   

Forward Foreign Currency Exchange Contracts

 

CONTRACTS
TO BUY

     

CURRENCY COUNTERPARTY

    SETTLEMENT
DATE		      SETTLEMENT
VALUE		     VALUE AT
01/31/11		     NET
UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
  17,976       CHF             
  14,479       for EUR    Citibank, N.A.      03/10/11       $ 20 #      $19 #    $ (1 ) 
                                       
  61,843       HKD             
  5,135       for GBP    BNP Paribas      03/10/11         8 #      8 #      –  (h) 
                                       
  99,854       AUD    Barclays Bank plc      03/10/11         98        99        1   
                                       

 

#

For cross-currency exchange contracts, the settlement value is the U.S. Dollar market value at 01/31/11 of the currency being sold, and the value at 01/31/11 is the U.S. Dollar market value of the currency being purchased.

JPMorgan Global Focus Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

  97,744       CAD    Barclays Bank plc      03/10/11         97         97         – (h) 
  22,954       CAD    Goldman Sachs International      03/10/11         23         23         – (h) 
                                         
  108,974       CHF    Barclays Bank plc      03/10/11         112         116         4   
                                         
  20,377       EUR    Goldman Sachs International      03/10/11         26         28         2   
  19,448       EUR    Merrill Lynch International      03/10/11         26         27         1   
  44,154       EUR    Union Bank of Switzerland AG      03/10/11         58         60         2   
                                         
  14,708       GBP    Morgan Stanley      03/10/11         24         24         – (h) 
                                         
  179,685       HKD        Westpac Banking Corp.      03/10/11         23         23         – (h) 
                                         
  3,031,700       JPY    Barclays Bank plc      03/10/11         37         37         – (h) 
  1,168,939       JPY    Citibank, N.A.      03/10/11         14         14         – (h) 
  2,317,682       JPY    State Street Bank & Trust      03/10/11         28         28         – (h) 
                                         
  356,683       SEK    Citibank, N.A.      03/10/11         52         55         3   
                                         
  34,966       SGD    Citibank, N.A.      03/10/11         27         27         – (h) 
                                         
  25,356       TRY    Citibank, N.A.      03/10/11         17         16         (1 ) 
                                         
            $ 690       $ 701       $ 11   
                                   
                 

CONTRACTS
TO SELL

     

CURRENCY COUNTERPARTY

    SETTLEMENT
DATE		      SETTLEMENT
VALUE		      VALUE AT
01/31/11		      NET
UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
  239,493       DKK    HSBC Bank, N.A.      03/10/11       $ 43       $ 44       $ (1 ) 
                                         
  62,096       EUR    Barclays Bank plc      03/10/11         84         84         – (h) 
  55,606       EUR    Goldman Sachs International      03/10/11         75         76         (1 ) 
  217,491       EUR    HSBC Bank, N.A.      03/10/11         291         298         (7 ) 
  14,865       EUR    State Street Bank & Trust      03/10/11         20         20         – (h) 
  79,385       EUR    Westpac Banking Corp.      03/10/11         105         109         (4 ) 
                                         
  50,453       GBP    Citibank, N.A.      03/10/11         80         81         (1 ) 
  108,992       GBP    HSBC Bank, N.A.      03/10/11         172         175         (3 ) 
  22,568       GBP    Royal Bank of Canada      03/10/11         35         36         (1 ) 
                                         
  305,865       HKD    Citibank, N.A.      03/10/11         40         40         – (h) 
  949,401       HKD    HSBC Bank, N.A.      03/10/11         122         121         1   
                                         
  4,841,592       JPY    Citibank, N.A.      03/10/11         59         59         – (h) 
  10,042,113       JPY    HSBC Bank, N.A.      03/10/11         120         122         (2 ) 
  7,504,151       JPY    Union Bank of Switzerland AG      03/10/11         91         92         (1 ) 
                                         
  107,755       NOK    Citibank, N.A.      03/10/11         18         19         (1 ) 
                                         
  138,955       ZAR    Citibank, N.A.      03/10/11         20         19         1   
                                         
            $ 1,375       $ 1,395       $ (20 ) 
                                   

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

ADR

     —       American Depositary Receipt

AUD

     —       Australian Dollar

CAD

     —       Canadian Dollar

CHF

     —       Swiss Franc

DKK

     —       Danish Krone

EUR

     —       Euro

GBP

     —       British Pound

GDR

     —       Global Depositary Receipt

HKD

     —       Hong Kong Dollar

JPY

     —       Japanese Yen

NOK

     —       Norwegian Krone

SEK

     —       Swedish Krona

SGD

     —       Singapore Dollar

TRY

     —       New Turkish Lira

ZAR

     —       South African Rand

 

(a) Non-income producing security.
(h) Amount rounds to less than one thousand (shares or dollars).
(m) All or a portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.

The value and percentage, based on total investments, of the investments that apply the fair valuation policy for the international investments are approximately $2,634,000 and 69.1%, respectively.

JPMorgan Global Focus Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 628   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (77 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 551   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 3,260   
        

JPMorgan Global Focus Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following table represents each valuation input by country as presented on the Schedule of Portfolio Investments (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted  prices		      Level 2
Other significant  observable
inputs		     Level 3
Significant  unobservable
inputs		      Total  

Investments in Securities

           

Common Stocks

           

Australia

    $ 73       $ 40      $ —         $ 113   

Austria

      —           101        —           101   

Belgium

      —           78        —           78   

Brazil

      37         —          —           37   

Canada

      82         —          —           82   

China

      —           41        —           41   

Denmark

      —           52        —           52   

Finland

      —           135        —           135   

France

      —           273        —           273   

Germany

      —           175        —           175   

Hong Kong

      —           187        —           187   

Ireland

      —           78        —           78   

Israel

      —           31        —           31   

Italy

      —           83        —           83   

Japan

      —           552        —           552   

Netherlands

      18         184        —           202   

Norway

      —           15        —           15   

South Africa

      —           29        —           29   

Switzerland

      54         —          —           54   

Taiwan

      —           41        —           41   

United Arab Emirates

      —           26        —           26   

United Kingdom

      —           544        —           544   

United States

      882         —          —           882   
                                  

Total Common Stocks

      1,146         2,665        —           3,811   
                                  

Total Investments in Securities

    $ 1,146       $ 2,665      $ —         $ 3,811   
                                  

Appreciation in Other Financial Instruments

           
                                  

Forward Foreign Currency Exchange
Contracts

    $ —         $ 15      $ —         $ 15   
                                  

Depreciation in Other Financial Instruments

           
                                  

Forward Foreign Currency Exchange Contracts

    $ —         $ (24 )    $ —         $ (24 ) 
                                  

There were no transfers between Levels 1 and 2 during the period ended January 31, 2011.

JPMorgan Global Natural Resources Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Common Stocks — 97.1%

   
  

Australia — 18.1%

   
  300      

African Iron Ltd. (a) (m)

      99   
  72      

Atlas Iron Ltd. (a) (m)

      229   
  120      

Aurora Oil and Gas Ltd. (a) (m)

      366   
  390      

Bathurst Resources Ltd. (a) (m)

      365   
  1,200      

Beacon Hill Resources plc (a) (m)

      341   
  40      

Berkeley Resources Ltd. (a) (m)

      70   
  360      

Cape Lambert Resources Ltd. (m)

      220   
  116      

CGA Mining Ltd. (a) (m)

      337   
  173      

Fortescue Metals Group Ltd. (a) (m)

      1,108   
  316      

Gindalbie Metals Ltd. (a) (m)

      423   
  254      

Gryphon Minerals Ltd. (a) (m)

      397   
  36      

Iluka Resources Ltd. (a) (m)

      308   
  49      

Independence Group NL (m)

      350   
  536      

Integra Mining Ltd. (a) (m)

      273   
  224      

Mount Gibson Iron Ltd. (a) (m)

      473   
  40      

Newcrest Mining Ltd. (m)

      1,488   
  40      

Perseus Mining Ltd. (a) (m)

      114   
  322      

Resolute Mining Ltd. (a) (m)

      423   
  5      

Rialto Energy Ltd. (a) (f) (i)

      3   
  152      

Rialto Energy Ltd. (a) (m)

      101   
  93      

Western Areas NL (m)

      600   
           
        8,088   
           
  

Bermuda — 0.8%

   
  126      

Petra Diamonds Ltd., ADR (a) (m)

      349   
           
  

Brazil — 0.9%

   
  12      

Vale S.A., ADR (m)

      404   
           
  

Canada — 32.6%

   
  47      

Africa Oil Corp. (a) (m)

      99   
  20      

Alamos Gold, Inc. (m)

      298   
  86      

Augusta Resource Corp. (a) (m)

      342   
  28      

Bankers Petroleum Ltd. (a) (m)

      233   
  132      

Banro Corp. (a) (m)

      411   
  28      

Barrick Gold Corp. (m)

      1,316   
  5      

Cameco Corp. (m)

      191   
  21      

Canadian Natural Resources Ltd. (m)

      936   
  10      

Centerra Gold, Inc. (m)

      152   
  200      

Crazy Horse Resources, Inc., ADR (a) (f) (i)

      223   
  33      

Duluth Metals Ltd. (a) (m)

      96   
  32      

Eldorado Gold Corp. (m)

      519   
  14      

First Quantum Minerals Ltd. (m)

      1,596   
  5      

Goldcorp, Inc. (m)

      185   
  52      

Hana Mining Ltd. (a) (m)

      225   
  2      

Inmet Mining Corp. (m)

      166   
  80      

Ithaca Energy, Inc. (a) (m)

      221   
  30      

Keegan Resources, Inc. (a) (m)

      222   
  81      

Kinross Gold Corp. (m)

      1,338   
  381      

Lucara Diamond Corp. (a) (m)

      422   
  68      

Lundin Mining Corp. (a) (m)

      487   
  49      

Mercator Minerals Ltd. (a) (m)

      210   
  20      

Mirasol Resources Ltd. (a) (m)

      101   
  14      

Niko Resources Ltd. (m)

      1,325   
  13      

Pacific Rubiales Energy Corp. (m)

      449   
  47      

Parex Resources, Inc. (a) (m)

      434   
  26      

Polar Star Mining Corp. (a) (m)

      36   
  73      

Rio Novo Gold, Inc. (a) (m)

      152   
  29      

SEMAFO, Inc. (a) (m)

      295   
  11      

Silver Wheaton Corp. (a) (m)

      330   
  26      

Teck Resources Ltd., Class B (m)

      1,556   
           
        14,566   
           
  

Colombia — 1.0%

   
  12      

Petrominerales Ltd. (m)

      452   
           
  

Ireland — 0.8%

   
  358      

Circle Oil plc (a) (m)

      199   
  166      

Petroneft Resources plc (a) (m)

      174   
           
        373   
           
  

Kazakhstan — 0.5%

   
  18      

Zhaikmunai LP, Reg. S, GDR (a) (m)

      220   
           
  

Netherlands — 4.5%

   
  57      

Royal Dutch Shell plc, Class B (m)

      1,993   
           
  

Norway — 0.5%

   
  143      

DNO International ASA (a) (m)

      240   
           
  

South Africa — 1.5%

   
  23      

Impala Platinum Holdings Ltd. (m)

      666   
           
  

Sweden — 2.2%

   
  79      

Lundin Petroleum AB (a) (m)

      978   
           
  

Switzerland — 6.0%

   
  127      

Ferrexpo plc (m)

      859   
  82      

Xstrata plc (m)

      1,821   
           
        2,680   
           
  

United Arab Emirates — 0.3%

   
  22      

Exillon Energy plc (a) (m)

      144   
           
  

United Kingdom — 19.7%

   
  97      

Afren plc (a) (m)

      225   
  30      

Anglo American plc (m)

      1,456   
  10      

Antofagasta plc (m)

      214   
  81      

BG Group plc (m)

      1,807   
  50      

BHP Billiton plc (m)

      1,905   
  107      

Cluff Gold plc (a) (m)

      187   
  9      

Hummingbird Resources plc (a) (m)

      24   
  29      

Kalahari Minerals plc (a) (m)

      109   
  15      

Kazakhmys plc (m)

      361   
  1      

Randgold Resources Ltd., ADR (m)

      46   
  32      

Rio Tinto plc (m)

      2,183   
  300      

Titanium Resources Group Ltd. (a) (m)

      53   
  12      

Tullow Oil plc (m)

      247   
           
        8,817   
           
  

United States — 7.7%

   
  5      

Devon Energy Corp. (m)

      443   
  13      

Freeport-McMoRan Copper & Gold, Inc. (m)

      1,403   
  19      

Southwestern Energy Co. (a) (m)

      735   
  7      

Walter Energy, Inc. (m)

      873   
           
        3,454   
           
  

Total Common Stocks
(Cost $43,270)

      43,424   
           

JPMorgan Global Natural Resources Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
              Short-Term Investment — 3.5%   
  

Investment Company — 3.5%

   
  1,570      

JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.110% (b) (l)
(Cost $1,570)

      1,570   
           
  

Total Investments — 100.6%
(Cost $44,840)

      44,994   
  

Liabilities in Excess of Other Assets — (0.6)%

      (266 ) 
           
  

NET ASSETS — 100.0%

    $ 44,728   
           

 

Percentages indicated are based on net assets.

Summary of Investments by Industry, January 31, 2011

The following table represents the portfolio investments of the Fund by industry classifications as a percentage of total investments:

 

INDUSTRY

    PERCENTAGE  

Metals & Mining

      69.2 % 

Oil, Gas & Consumable Fuels

      27.3   

Short-Term Investment

      3.5   

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS:

 

ADR

   —   American Depositary Receipt

GDR

   —   Global Depositary Receipt

Reg. S

   —   Security was purchased pursuant to Regulation S under the Securities Act of 1933, which exempts from registration securities offered and sold outside of the United States. Such a security cannot be sold in the United States without either an effective registration statement filed pursuant to the Securities Act of 1933, or pursuant to an exemption from registration.

 

(a) Non-income producing security.
(b) Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc.
(f) Security is fair valued in accordance with procedures established by and under the supervision and responsibility of the Board of Trustees. The Fund owns fair valued securities with a value of approximately $226,000 which amounts to 0.5% of total investments. In addition, the value and percentage, based on total investments, of the investments that apply the fair valuation policy for the international investments are approximately $23,912,000 and 53.2%, respectively.
(i) Security has been deemed illiquid pursuant to procedures approved by the Board of Trustees and may be difficult to sell.
(l) The rate shown is the current yield as of January 31, 2011.
(m) All or a portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 1,303   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (1,149 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 154   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 44,840   
        

JPMorgan Global Natural Resources Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following is a summary of the inputs used as of January 31, 2011, in valuing the Fund’s assets and liabilities carried at amortized cost which approximates fair value (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		      Level 2
Other significant observable
inputs		      Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Investments in Securities

            

Common Stocks

            

Australia

    $ 337       $ 7,748       $ 3       $ 8,088   

Bermuda

      349         —           —           349   

Brazil

      404         —           —           404   

Canada

      14,244         99         223         14,566   

Colombia

      452         —           —           452   

Ireland

      —           373         —           373   

Kazakhstan

      —           220         —           220   

Netherlands

      —           1,993         —           1,993   

Norway

      —           240         —           240   

South Africa

      —           666         —           666   

Sweden

      —           978         —           978   

Switzerland

      —           2,680         —           2,680   

United Arab Emirates

      —           144         —           144   

United Kingdom

      46         8,771         —           8,817   

United States

      3,454         —           —           3,454   
                                   

Total

      19,286         23,912         226         43,424   
                                   

Short-Term Investments

            

Investment Companies

      1,570         —           —           1,570   
                                   

Total Investments in Securities

    $ 20,856       $ 23,912       $ 226       $ 44,994   
                                   

There were no significant transfers between Levels 1 and 2 during three months ended January 31, 2011.

The following is a summary of investments for which significant unobservable inputs (Level 3) were used in determining fair value (amounts in thousands):

 

    Balance
as of
10/31/10		     Realized
gain (loss)		     Change in
unrealized
appreciation
(depreciation)		     Net
amortization
(accretion)		     Purchases     Issuances     Sales     Settlements     Transfers
into Level 3		     Transfers out
of Level 3		   Balance as
of 1/31/11		  

Investments in Securities

                      

Common Stocks - Australia

   $ —        $ —        $ (1 )    $ —        $ —        $ —        $ —        $ —        $ 4      $—     $ 3   

Common Stocks - Canada

     —          —          (28 )      —          —          —          —          —          251      —       223   
                                                                                   

Total

   $ —        $ —        $ (29 )    $ —        $ —        $ —        $ —        $ —        $ 255      $—     $ 226   
                                                                                   

Transfers into, or out of Level 3 are valued utilizing values as of the beginning of the period.

Transfers from Level 2 to Level 3 or from Level 3 to Level 2 are due to a decline or an increase in market activity (e.g. frequency of trades), which resulted in a lack of or increase in available market inputs to determine price.

The change in unrealized appreciation (depreciation) attributable to securities owned at January 31, 2011, which were valued using significant unobservable inputs (Level 3) amounted to approximately $(29,000).

JPMorgan Growth Long/Short Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands)

 

 

SHARES    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Common Stocks — 89.2%

   
              Consumer Discretionary — 22.5%   
 

Hotels, Restaurants & Leisure — 8.5%

  

  2     

McDonald’s Corp.

      155   
  1     

Royal Caribbean Cruises Ltd. (a)

      54   
  4     

Starwood Hotels & Resorts

   
 

Worldwide, Inc.

      224   
          
       433   
          
 

Internet & Catalog Retail — 6.9%

  

  1     

Amazon.com, Inc. (a)

      238   
  – (h)   

priceline.com, Inc. (a)

      111   
          
       349   
          
 

Media — 2.2%

   
  3     

DIRECTV, Class A (a)

      110   
          
 

Specialty Retail — 1.5%

   
  2     

Bed Bath & Beyond, Inc. (a)

      77   
          
 

Textiles, Apparel & Luxury Goods — 3.4%

  

  2     

Fossil, Inc. (a)

      121   
  1     

NIKE, Inc., Class B

      49   
          
       170   
          
 

Total Consumer Discretionary

      1,139   
          

 

            Energy — 6.9%

   
 

Energy Equipment & Services — 4.0%

  

  3     

National Oilwell Varco, Inc.

      207   
          
 

Oil, Gas & Consumable Fuels — 2.9%

  

  2     

Occidental Petroleum Corp.

      145   
          
 

Total Energy

      352   
          

 

            Financials — 3.3%

   
 

Consumer Finance — 3.3%

   
  4     

Capital One Financial Corp.

      169   
          

 

            Health Care — 11.5%

   
 

Biotechnology — 2.7%

   
  3     

Celgene Corp. (a)

      139   
          
 

Health Care Providers & Services — 5.0%

   
  5     

Express Scripts, Inc. (a)

      254   
          
 

Pharmaceuticals — 3.8%

   
  4     

Teva Pharmaceutical Industries Ltd., (Israel), ADR

      191   
          
 

Total Health Care

      584   
          

 

            Industrials — 11.4%

   
 

Machinery — 6.2%

   
  2     

Cummins, Inc.

      180   
  2     

Parker Hannifin Corp.

      134   
          
       314   
          
 

Road & Rail — 5.2%

   
  3     

Union Pacific Corp.

      265   
          
 

Total Industrials

      579   
          

 

            Information Technology — 30.7%

   
 

Communications Equipment — 4.8%

  

  1     

F5 Networks, Inc. (a)

      87   
  4     

Juniper Networks, Inc. (a)

      155   
          
       242   
          
 

Computers & Peripherals — 12.8%

  

  1     

Apple, Inc. (a)

      474   
  3     

NetApp, Inc. (a)

      170   
          
       644   
          
 

Internet Software & Services — 4.1%

  

  – (h)   

Google, Inc., Class A (a)

      210   
          
 

IT Services — 4.4%

   
  3     

Cognizant Technology Solutions

   
 

Corp., Class A (a)

      190   
  – (h)   

MasterCard, Inc., Class A

      35   
          
       225   
          
 

Semiconductors & Semiconductor Equipment — 3.6%

  

  4     

ARM Holdings plc, (United

   
 

Kingdom), ADR

      89   
  2     

Broadcom Corp., Class A

      95   
          
       184   
          
 

Software — 1.0%

   
  4     

Activision Blizzard, Inc.

      50   
          
 

Total Information Technology

      1,555   
          

 

            Materials — 2.9%

   
 

Chemicals — 1.2%

   
  – (h)   

CF Industries Holdings, Inc.

      61   
          
 

Metals & Mining — 1.7%

   
  1     

Freeport-McMoRan Copper & Gold, Inc.

      87   
          
 

Total Materials

      148   
          
 

Total Common Stocks
(Cost $4,275)

      4,526   
          
SHARES             

 

            Short-Term Investment — 5.7%

   
 

Investment Company — 5.7%

   
  289     

JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.110% (b) (l) (m) (Cost $289)

      289   
          
 

Total Investments — 94.9% (Cost $4,564)

      4,815   
 

Other Assets in Excess of Liabilities — 5.1%

      259   
          
 

NET ASSETS — 100.0%

    $ 5,074   
          

 

Percentages indicated are based on net assets.

JPMorgan Growth Long/Short Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

 

Futures Contracts

                    
NUMBER OF
CONTRACTS		    

DESCRIPTION

    EXPIRATION
DATE		      NOTIONAL
VALUE
01/31/11		     UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
 

Short Futures Outstanding

        
  (33 )   

E-mini S&P 500

      03/18/11       $ (2,116 )    $ (102 ) 
               

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

ADR    —    American Depositary Receipt

 

(a) Non-income producing security.
(b) Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc.
(h) Amount rounds to less than one thousand (shares or dollars).
(l) The rate shown is the current yield as of January 31, 2011.
(m) All or a portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreement and forward foreign currency contracts.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 320   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (69 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 251   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 4,564   
        

JPMorgan Growth Long/Short Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following table represents each valuation input by sector as presented on the Schedule of Portfolio Investments (“SOI”) (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		     Level 2
Other significant observable
inputs		      Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Total Investments in Securities #

    $ 4,815      $ —         $ —         $ 4,815   

Depreciation in Other Financial Instruments

           

Futures Contracts

    $ (102 )    $ —         $ —         $ (102 ) 
                                  

There were no significant transfers between Levels 1 and 2 during the period ended January 31, 2011.

 

# Portfolio holdings designated as Level 1 are disclosed individually in SOI. Please refer to the SOI for industry specifics of the portfolio holdings.

JPMorgan Income Builder Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

PRINCIPAL
AMOUNT		     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE  
              Asset-Backed Securities — 0.7%   
  

United States — 0.7%

   
  565      

Ameriquest Mortgage Securities, Inc., Series 2004-R8, Class M1, VAR, 0.900%, 09/25/34

      474   
  740      

Citigroup Mortgage Loan Trust, Inc., Series 2007-WFH2, Class A2, VAR, 0.410%, 03/25/37

      701   
  542      

Equity One ABS, Inc., Series 2003-2, Class M1, VAR, 5.050%, 09/25/33

      498   
  215      

Mastr Asset Backed Securities Trust, Series 2003-WMC2, Class M1, VAR, 1.310%, 08/25/33

      204   
  

Morgan Stanley ABS Capital I,

   
  931      

Series 2004-NC3, Class B1, VAR, 2.735%, 03/25/34

      200   
  600      

Series 2004-NC7, Class M3, VAR, 0.910%, 07/25/34

      511   
  32      

Series 2006-WMC1, Class A2B, VAR, 0.460%, 12/25/35

      30   
  

Renaissance Home Equity Loan Trust,

   
  1,070      

Series 2003-4, Class M2F, SUB, 5.744%, 03/25/34

      689   
  565      

Series 2004-1, Class AV3, VAR, 0.730%, 05/25/34

      488   
  893      

Series 2004-1, Class M1, VAR, 0.840%, 05/25/34

      589   
  1,069      

Residential Asset Mortgage Products, Inc., Series 2004-RS11, Class M1, VAR, 0.880%, 11/25/34

      909   
  745      

Structured Asset Investment Loan Trust, Series 2003-BC10, Class A4, VAR, 1.260%, 10/25/33

      637   
  

Structured Asset Securities Corp.,

   
  529      

Series 2003-AM1, Class M1, VAR, 1.610%, 04/25/33

      480   
  288      

Series 2005-WF4, Class A4, VAR, 0.620%, 11/25/35

      261   
           
        6,671   
           
  

Total Asset-Backed Securities
(Cost $6,370)

      6,671   
           
              Collateralized Mortgage Obligations — 3.0%   
  

Non-Agency CMO — 3.0%

   
  

United States — 3.0%

   
  

Banc of America Alternative Loan Trust,

   
  3,625      

Series 2005-11, Class 4A5, 5.750%, 12/25/35

      3,036   
  60      

Series 2006-4, Class 2A1, 6.000%, 05/25/21

      57   
  1,676      

Series 2006-5, Class CB7, 6.000%, 06/25/46

      1,256   
  121      

Banc of America Mortgage Securities, Inc., Series 2007-3, Class 1A1, 6.000%, 09/25/37

      112   
  3,299      

Citigroup Mortgage Loan Trust, Inc., Series 2005-9, Class 2A2, 5.500%, 11/25/35

      3,134   
  230      

Citimortgage Alternative Loan Trust, Series 2006-A1, Class 2A1, 5.250%, 03/25/21

      228   
  

Countrywide Alternative Loan Trust,

   
  302      

Series 2005-50CB, Class 4A1, 5.000%, 11/25/20

      270   
  37      

Series 2005-J6, Class 2A1, 5.500%, 07/25/25

      36   
  2,565      

Series 2005-J11, Class 5A1, 5.500%, 11/25/20

      2,332   
  4,926      

Series 2006-J3, Class 4A1, 5.750%, 05/25/26

      4,332   
  168      

Harborview Mortgage Loan Trust, Series 2006-1, Class 2A1A, VAR, 0.501%, 03/19/36

      107   
  

MASTR Alternative Loans Trust,

   
  968      

Series 2005-3, Class 1A1, 5.500%, 04/25/35

      935   
  3,614      

Series 2006-3, Class 3A1, 5.500%, 06/25/21

      3,339   
  

Residential Accredit Loans, Inc.,

   
  7,165      

Series 2006-QS4, Class A2, 6.000%, 04/25/36

      5,053   
  452      

Series 2006-QS18, Class 3A1, 5.750%, 12/25/21

      419   
  765      

Residential Asset Securitization Trust, Series 2004-A6, Class A1, 5.000%, 08/25/19

      763   
  220      

Residential Funding Mortgage Securities I, Series 2006-S12, Class 2A2, 6.000%, 12/25/36

      221   
  

WaMu Mortgage Pass-Through Certificates,

   
  127      

Series 2005-AR2, Class 2A21, VAR, 0.590%, 01/25/45

      109   
  141      

Series 2005-AR15, Class A1A1, VAR, 0.520%, 11/25/45

      122   
  132      

Series 2005-AR17, Class A1A1, VAR, 0.530%, 12/25/45

      113   
  4,117      

Washington Mutual Alternative Mortgage Pass-Through Certificates, Series 2006-3, Class 5A2, 5.500%, 03/25/21

      3,628   
  386      

Wells Fargo Mortgage-Backed Securities Trust, Series 2007-5, Class 2A3, 5.500%, 05/25/22

      387   
           
  

Total Collateralized Mortgage Obligations
(Cost $29,803)

      29,989   
           
              Commercial Mortgage-Backed Security — 0.0% (g)   
  

United States — 0.0% (g)

   

JPMorgan Income Builder Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

PRINCIPAL
AMOUNT		     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE  
  

United States — Continued

   
  497      

Banc of America Large Loan, Inc., Series 2010-HLTN, VAR, 2.011%, 11/15/15 (e) (Cost $435)

      458   
           
SHARES              
  Common Stocks — 39.4%   
  

Australia — 2.1%

   
  1,389      

CFS Retail Property Trust (m)

      2,511   
  3,130      

Commonwealth Property Office Fund (m)

      2,717   
  3,679      

Dexus Property Group (m)

      3,053   
  61      

Macquarie Group Ltd. (m)

      2,498   
  213      

QBE Insurance Group Ltd. (m)

      3,720   
  400      

Stockland (m)

      1,438   
  962      

Tatts Group Ltd. (m)

      2,379   
  225      

Westfield Group (m)

      2,211   
  195      

Westfield Retail Trust (a) (m)

      516   
           
        21,043   
           
  

Austria — 0.0% (g)

   
  2      

Oesterreichische Post AG (m)

      66   
           
  

Belgium — 0.2%

   
  16      

Befimmo S.C.A. (m)

      1,324   
  5      

Cofinimmo S.A. (m)

      669   
           
        1,993   
           
  

Bermuda — 0.1%

   
  21      

Validus Holdings Ltd.

      651   
           
  

Brazil — 0.8%

   
  155      

AES Tiete S.A. (m)

      1,931   
  191      

Cielo S.A. (m)

      1,414   
  64      

EDP - Energias do Brasil S.A. (m)

      1,439   
  96      

Redecard S.A. (m)

      1,190   
  36      

Souza Cruz S.A. (m)

      1,738   
           
        7,712   
           
  

Canada — 0.3%

   
  47      

First Capital Realty, Inc. (m)

      714   
  65      

RioCan REIT (m)

      1,509   
  22      

Teekay Corp.

      751   
           
        2,974   
           
  

China — 0.9%

   
  3,889      

China Construction Bank Corp., Class H (m)

      3,437   
  1,272      

Jiangsu Expressway Co., Ltd., Class H (m)

      1,372   
  4,684      

Zhejiang Expressway Co., Ltd., Class H (m)

      4,374   
           
        9,183   
           
  

Czech Republic — 0.2%

   
  29      

CEZ A.S. (m)

      1,349   
  51      

Telefonica O2 AS (m)

      1,153   
           
        2,502   
           
  

France — 3.8%

   
  51      

BNP Paribas (m)

      3,801   
  53      

Bouygues S.A. (m)

      2,448   
  65      

Cie de St-Gobain (m)

      3,742   
  138      

GDF Suez (m)

      5,452   
  24      

PPR (m)

      3,762   
  26      

Schneider Electric S.A. (m)

      4,059   
  46      

Sodexo (m)

      3,178   
  64      

Total S.A. (m)

      3,750   
  26      

Unibail-Rodamco SE (m)

      4,946   
  124      

Vivendi S.A. (m)

      3,553   
           
        38,691   
           
  

Germany — 1.8%

   
  32      

Allianz SE (m)

      4,384   
  71      

BASF SE (m)

      5,455   
  65      

Daimler AG (a) (m)

      4,735   
  30      

Siemens AG (m)

      3,802   
           
        18,376   
           
  

Greece — 0.2%

   
  101      

OPAP S.A. (m)

      2,043   
           
  

Hong Kong — 0.9%

   
  115      

ASM Pacific Technology Ltd. (m)

      1,377   
  110      

Hang Seng Bank Ltd. (m)

      1,813   
  460      

Hutchison Whampoa Ltd. (m)

      5,386   
  59      

Seaspan Corp.

      843   
           
        9,419   
           
  

Hungary — 0.1%

   
  417      

Magyar Telekom Telecommunications plc (m)

      1,131   
           
  

Indonesia — 0.2%

   
  3,827      

International Nickel Indonesia Tbk PT (m)

      1,965   
           
  

Italy — 0.9%

   
  549      

Enel S.p.A (m)

      3,100   
  155      

ENI S.p.A. (m)

      3,679   
  1,133      

UniCredit S.p.A. (m)

      2,809   
           
        9,588   
           
  

Japan — 1.9%

   
  1      

Advance Residence Investment Corp. (m)

      1,303   
  97      

Canon, Inc. (m)

      4,790   
  1      

Japan Retail Fund Investment Corp. (m)

      2,495   
  —        

(h) Kenedix Realty Investment Corp. (m)

      2,008   
  —        

(h) Nomura Real Estate Residential Fund,

   
  

Inc. (m)

      1,139   
  —        

(h) Orix JREIT, Inc. (m)

      1,670   
  —        

(h) Premier Investment Corp. (m)

      986   
  322      

Sumitomo Corp. (m)

      4,643   
           
        19,034   
           
  

Luxembourg — 0.0% (g)

   
  53      

MagnaChip Semiconductor S.A./MagnaChip Semiconductor Finance Co. (a) (f) (i)

      69   
           
  

Malaysia — 0.5%

   
  1,481      

Berjaya Sports Toto Bhd (m)

      2,042   
  507      

Lafarge Malayan Cement Bhd (m)

      1,302   
  1,697      

Telekom Malaysia Bhd (m)

      2,062   
           
        5,406   
           
  

Mexico — 0.2%

   
  285      

Kimberly-Clark de Mexico S.A.B. de

   
  

C.V., Class A (m)

      1,574   
           

JPMorgan Income Builder Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE  
  

Netherlands — 2.6%

   
  22      

Corio N.V. (m)

      1,405   
  35      

Eurocommercial Properties N.V. (m)

      1,601   
  252      

Koninklijke KPN N.V. (m)

      3,968   
  116      

Koninklijke Philips Electronics N.V. (m)

      3,614   
  4      

LyondellBasell Industries N.V., Class A (a)

      137   
  90      

Nieuwe Steen Investments N.V. (m)

      1,818   
  215      

Royal Dutch Shell plc, Class A (m)

      7,582   
  96      

Unilever N.V. CVA (m)

      2,827   
  28      

Vastned Retail N.V. (m)

      2,019   
  10      

Wereldhave N.V. (m)

      954   
           
        25,925   
           
  

Norway — 0.2%

   
  2,044      

Marine Harvest ASA (m)

      2,300   
           
  

Philippines — 0.1%

   
  24      

Philippine Long Distance Telephone Co., ADR (m)

      1,318   
           
  

Poland — 0.3%

   
  545      

Telekomunikacja Polska S.A. (m)

      3,188   
           
  

Russia — 0.5%

   
  242      

Mechel, ADR (m)

      2,387   
  64      

Mobile Telesystems OJSC, ADR (m)

      1,217   
  28      

Tatneft, ADR (m)

      998   
           
        4,602   
           
  

Singapore — 0.8%

   
  377      

Ascendas REIT (m)

      619   
  746      

Ascott Residence Trust (m)

      696   
  1,616      

Cambridge Industrial Trust (m)

      659   
  205      

Singapore Airlines Ltd. (m)

      2,378   
  1,429      

Singapore Telecommunications Ltd. (m)

      3,480   
           
        7,832   
           
  

South Africa — 0.9%

   
  608      

African Bank Investments Ltd. (m)

      3,093   
  323      

Growthpoint Properties Ltd. (m)

      771   
  133      

Hyprop Investments Ltd. (m)

      1,007   
  36      

Kumba Iron Ore Ltd. (m)

      2,237   
  644      

Redefine Properties Ltd. (m)

      681   
  159      

Vodacom Group Ltd. (m)

      1,545   
           
        9,334   
           
  

South Korea — 0.7%

   
  75      

Daishin Securities Co., Ltd. (m)

      1,073   
  56      

KT Corp. (m)

      2,099   
  121      

KT Corp., ADR (m)

      2,388   
  37      

KT&G Corp. (m)

      1,972   
           
        7,532   
           
  

Spain — 0.9%

   
  415      

Banco Santander S.A. (a) (m)

      5,087   
  150      

Telefonica S.A. (m)

      3,755   
           
        8,842   
           
  

Switzerland — 0.5%

   
  19      

Zurich Financial Services AG (m)

      5,264   
           
  

Taiwan — 1.5%

   
  165      

Asustek Computer, Inc. (m)

      1,480   
  9      

Chunghwa Telecom Co., Ltd., ADR (m)

      273   
  2,281      

Macronix International (m)

      1,758   
  106      

MediaTek, Inc. (m)

      1,438   
  469      

Novatek Microelectronics Corp. (m)

      1,552   
  832      

Quanta Computer, Inc. (m)

      1,755   
  584      

Taiwan Mobile Co., Ltd. (m)

      1,377   
  435      

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd., ADR (m)

      5,679   
           
        15,312   
           
  

Thailand — 0.4%

   
  643      

Advanced Info Service PCL (m)

      1,673   
  1,353      

Bangkok Expressway PCL (m)

      827   
  1,463      

Charoen Pokphand Foods PCL (m)

      1,103   
           
        3,603   
           
  

Turkey — 0.5%

   
  174      

Ford Otomotiv Sanayi A.S. (m)

      1,441   
  85      

Tupras Turkiye Petrol Rafinerileri A.S. (m)

      2,219   
  372      

Turk Telekomunikasyon A.S. (m)

      1,528   
           
        5,188   
           
  

United Kingdom — 2.5%

   
  132      

British American Tobacco plc (m)

      4,879   
  328      

British Land Co. plc (m)

      2,722   
  691      

Centrica plc (m)

      3,536   
  209      

GlaxoSmithKline plc (m)

      3,778   
  318      

HSBC Holdings plc (m)

      3,462   
  437      

International Power plc (m)

      2,953   
  1,317      

Vodafone Group plc (m)

      3,696   
           
        25,026   
           
  

United States — 11.9%

   
  10      

3M Co.

      921   
  82      

Abbott Laboratories (m)

      3,706   
  33      

American Campus Communities, Inc. (m)

      1,064   
  21      

AT&T, Inc.

      587   
  26      

Bemis Co., Inc.

      842   
  115      

Brandywine Realty Trust (m)

      1,337   
  92      

Bristol-Myers Squibb Co. (m)

      2,320   
  2      

Broder Brothers Co. (a) (f) (i)

      —     
  4      

Capitol Federal Financial, Inc.

      46   
  78      

Carnival Corp. (m)

      3,502   
  19      

CenturyLink, Inc.

      801   
  43      

Chevron Corp. (m)

      4,092   
  9      

Chubb Corp.

      547   
  16      

Cincinnati Financial Corp.

      524   
  39      

Cinemark Holdings, Inc.

      665   
  20      

CMS Energy Corp.

      388   
  91      

Coca-Cola Co. (The) (m)

      5,719   
  66      

ConocoPhillips (m)

      4,709   
  145      

DCT Industrial Trust, Inc. (m)

      806   
  16      

Dr. Pepper Snapple Group, Inc.

      554   
  108      

Duke Realty Corp. (m)

      1,485   
  145      

E.l. du Pont de Nemours & Co. (m)

      7,359   
  19      

EastGroup Properties, Inc. (m)

      846   
  4      

Eurofresh, Inc. (a) (f) (i)

      8   
  287      

Frontier Communications Corp. (m)

      2,634   

JPMorgan Income Builder Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE  
  

United States— Continued

   
  26      

Gap, Inc. (The)

      510   
  12      

General Mills, Inc.

      431   
  10      

Gentex Corp.

      323   
  20      

Genuine Parts Co.

      1,059   
  58      

HCP, Inc. (m)

      2,136   
  17      

Health Care REIT, Inc. (m)

      854   
  31      

Highwoods Properties, Inc. (m)

      1,009   
  19      

Home Depot, Inc.

      703   
  25      

International Business Machines Corp. (m)

      3,999   
  12      

JM Smucker Co. (The)

      740   
  14      

Johnson & Johnson

      811   
  7      

Kimberly-Clark Corp.

      471   
  65      

Kimco Realty Corp. (m)

      1,178   
  34      

Liberty Property Trust (m)

      1,179   
  21      

Lincare Holdings, Inc.

      580   
  6      

Lorillard, Inc.

      430   
  41      

Mack-Cali Realty Corp. (m)

      1,446   
  42      

McDonald’s Corp. (m)

      3,073   
  126      

Merck & Co., Inc. (m)

      4,185   
  135      

Microsoft Corp. (m)

      3,749   
  30      

National Retail Properties, Inc. (m)

      743   
  7      

NextEra Energy, Inc.

      399   
  12      

Northeast Utilities

      389   
  45      

Old Republic International Corp.

      548   
  28      

Omega Healthcare Investors, Inc. (m)

      628   
  9      

Oneok, Inc.

      513   
  62      

Paychex, Inc. (m)

      1,969   
  39      

Pennsylvania Real Estate Investment Trust (m)

      534   
  32      

People’s United Financial, Inc.

      414   
  251      

Pfizer, Inc. (m)

      4,571   
  8      

PG&E Corp.

      358   
  23      

Philip Morris International, Inc.

      1,306   
  14      

PPG Industries, Inc.

      1,165   
  13      

Procter & Gamble Co. (The)

      828   
  32      

Regal Entertainment Group, Class A

      393   
  35      

Regency Centers Corp. (m)

      1,509   
  10      

Sempra Energy

      508   
  39      

Senior Housing Properties Trust (m)

      877   
  14      

Snap-On, Inc.

      813   
  13      

Southern Co.

      489   
  120      

Sysco Corp. (m)

      3,506   
  17      

T. Rowe Price Group, Inc.

      1,138   
  17      

Time Warner Cable, Inc.

      1,141   
  209      

Time Warner, Inc. (m)

      6,562   
  19      

Travelers Cos., Inc. (The)

      1,050   
  3      

U.S. Concrete, Inc. (a)

      29   
  1      

Unisys Corp. (a)

      23   
  34      

V.F. Corp. (m)

      2,846   
  141      

Verizon Communications, Inc. (m)

      5,012   
  12      

Wal-Mart Stores, Inc.

      675   
  17      

Washington Real Estate Investment

Trust (m)

      525   
  27      

Williams Cos., Inc. (The)

      724   
  200      

Xcel Energy, Inc. (m)

      4,706   
  6      

Yum! Brands, Inc.

      287   
           
        121,506   
           
  

Total Common Stocks

(Cost $376,374)

      400,192   
           
     

 

PRINCIPAL

AMOUNT

              
           
  

 

Convertible Bonds — 2.9%

   
      Australia — 0.2%   
  AUD         1,300       CFS Retail Property Trust, 5.075%, 08/21/14      1,262   
  AUD         750       Western Areas NL, 8.000%, 07/02/12      776   
              
           2,038   
              
      Bermuda — 0.1%   
     1,000       Petroplus Finance Ltd., 4.000%, 10/16/15      936   
              
      Canada — 0.1%   
     1,500       PetroBakken Energy Ltd., 3.125%, 02/08/16      1,448   
              
      Cayman Islands — 0.1%   
     675       Suntech Power Holdings Co. Ltd., 3.000%, 03/15/13      619   
              
      France — 0.4%   
  EUR         357       Artemis Conseil, 2.000%, 07/31/11      738   
  EUR         5,958       Club Mediterranee, 6.110%, 11/01/15      1,574   
  EUR         859       Misarte, 3.250%, 01/01/16      1,805   
              
           4,117   
              
      Germany — 0.2%   
  EUR         1,100       Steinhoff Finance Holding GmbH, 5.000%, 05/22/16      1,655   
              
      India — 0.1%   
     1,100       Jaiprakash Power Ventures Ltd., 5.000%, 02/13/15      1,117   
     310       Suzlon Energy Ltd., Zero Coupon, 06/12/12      346   
              
           1,463   
              
      Italy — 0.1%   
  EUR         450       Beni Stabili S.p.A., 3.875%, 04/23/15      612   
              
      Luxembourg — 0.1%   
  EUR         200       Espirito Santo Financial Group S.A., SUB, 5.050%, 11/15/25      199   
  EUR         300       Kloeckner & Co. Financial Services S.A., 1.500%, 07/27/12      396   
              
           595   
              
      Mexico — 0.1%   
     1,400       Cemex S.A.B. de C.V., 4.875%, 03/15/15 (e)      1,463   
              
      Netherlands — 0.0% (g)   
  EUR         300       Q-Cells International Finance B.V., 5.750%, 05/26/14      300   
              
      Norway — 0.0% (g)   
     500       Petroleum Geo-Services ASA, 2.700%, 12/03/12      486   
              
      Portugal — 0.1%   
  EUR         1,000       Parpublica - Participacoes Publicas SGPS S.A., 5.250%, 09/28/17      1,470   
              

JPMorgan Income Builder Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

PRINCIPAL
AMOUNT

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE  
      Singapore — 0.0% (g)   
  SGD         500       Yanlord Land Group Ltd., 5.850%, 07/13/14      406   
              
      Spain — 0.3%   
  EUR         1,350       Abengoa S.A., 4.500%, 02/03/17      1,676   
  EUR         800       Fomento de Construcciones y Contratas S.A., 6.500%, 10/30/14      1,017   
  EUR         200       Pescanova S.A., 6.750%, 03/05/15      299   
              
           2,992   
              
      Sweden — 0.1%   
  SEK         4,000       SAS AB, 7.500%, 04/01/15      602   
              
      United Kingdom — 0.7%   
  GBP         700       International Power Finance Jersey III Ltd., 4.750%, 06/05/15      1,042   
     2,000       Salamander Energy plc, 5.000%, 03/30/15      2,235   
  GBP         200       SVG Capital plc, 8.250%, 06/05/16      306   
  GBP         1,200       TUI Travel plc, 6.000%, 10/05/14      2,009   
              
           5,592   
              
      United States — 0.2%   
     947       Advanced Micro Devices, Inc., 6.000%, 05/01/15      954   
     1,463       Corporate Office Properties LP, 4.250%, 04/15/30 (e)      1,511   
     15       U.S. Concrete, Inc., 9.500%, 08/31/15 (e)      18   
              
           2,483   
              
     

Total Convertible Bonds
(Cost $27,520)

      29,277   
              
     Corporate Bonds — 37.8%   
      Australia — 0.1%   
     800       FMG Resources August 2006 Pty Ltd., 7.000%, 11/01/15 (e)      826   
              
      Bahamas — 0.0% (g)   
     435       Ultrapetrol Bahamas Ltd., 9.000%, 11/24/14      442   
              
      Bermuda — 0.2%   
     385       Aircastle Ltd., 9.750%, 08/01/18      428   
     350       Digicel Group Ltd., 10.500%, 04/15/18 (e)      390   
     250       Digicel Ltd., 8.250%, 09/01/17 (e)      260   
      Global Crossing Ltd.,   
     100       9.000%, 11/15/19 (e)      101   
     105       12.000%, 09/15/15      120   
     55       Intelsat Subsidiary Holding Co. S.A., 8.875%, 01/15/15      57   
     200       Seadrill Ltd., 6.500%, 10/05/15 03/15/15 (e)      195   
              
           1,551   
              
      Canada — 0.6%   
     150       Cascades, Inc., 7.750%, 12/15/17      156   
     175       Essar Steel Algoma, Inc., 9.375%, 03/15/15 (e)      175   
     70       Garda World Security Corp., 9.750%, 03/15/17 (e)      75   
      Gibson Energy ULC/GEP Midstream Finance Corp.,   
     240       10.000%, 01/15/18      248   
     440       11.750%, 05/27/14 Novelis, Inc.,      493   
     450       8.375%, 12/15/17 (e)      485   
     450       8.750%, 12/15/20 (e)      489   
     135       Precision Drilling Corp., 6.625%, 11/15/20 (e)      140   
      Quebecor Media, Inc.,   
     3,500       7.750%, 03/15/16      3,630   
      Quebecor World Capital Corp.,   
     50       6.125%, 11/15/13 (d) (f)      2   
     50       9.750%, 01/15/15 (d) (f)      3   
     100       Trinidad Drilling Ltd., 7.875%, 01/15/19 (e)      104   
              
           6,000   
              
      Cayman Islands — 0.1%   
      Seagate HDD Cayman,   
     45       6.875%, 05/01/20 (e)      43   
     460       7.750%, 12/15/18 (e)      471   
     150       Seagate Technology HDD Holdings, 6.800%, 10/01/16      155   
              
           669   
              
      France — 0.0% (g)   
     400       CMA CGM S.A., 7.250%, 02/01/13 (e)      414   
              
      Germany — 0.1%   
     550       Unitymedia Hessen GmbH & Co. KG/Unitymedia NRW GmbH, 8.125%, 12/01/17 (e)      594   
              
      Ireland — 0.4%   
      Ardagh Packaging Finance plc,   
     200       7.375%, 10/15/17 (e)      210   
     1,750       9.125%, 10/15/20 (e)      1,894   
      Elan Finance plc/Elan Finance Corp.,   
     900       8.750%, 10/15/16      952   
     600       8.750%, 10/15/16 (e)      633   
     500       Vimpel Communications Via VIP Finance Ireland Ltd. OJSC, 7.748%, 02/02/21 (e)      499   
              
           4,188   
              
      Kazakhstan — 0.8%   
     6,620       KazMunayGas National Co., 11.750%, 01/23/15      8,242   
              
      Luxembourg — 1.9%   
     725       Intelsat Intermediate Holding Co. S.A., SUB, 9.500%, 02/01/15      750   
      Intelsat Jackson Holdings S.A.,   
     2,945       7.250%, 10/15/20 (e)      3,011   
     125       8.500%, 11/01/19 (e)      137   
     1,000       9.500%, 06/15/16      1,063   
     3,750       11.250%, 06/15/16      4,031   

JPMorgan Income Builder Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

PRINCIPAL
AMOUNT		     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE  
  

Luxembourg— Continued

   
  

Intelsat Luxembourg S.A.,

   
  246      

11.250%, 02/04/17

      276   
  1,995      

PIK, 11.500%, 02/04/17

      2,274   
  750      

MagnaChip Semiconductor S.A./MagnaChip Semiconductor

   
  

Finance Co., 10.500%, 04/15/18

      816   
  3,650      

RSHB Capital S.A. for OJSC Russian

   
  

Agricultural Bank, 9.000%, 06/11/14

      4,129   
  

Wind Acquisition Finance S.A.,

   
  200      

7.250%, 02/15/18 (e)

      207   
  2,030      

11.750%, 07/15/17 (e)

      2,314   
           
        19,008   
           
  

Mexico — 0.1%

   
  650      

Cemex S.A.B. de C.V., 9.000%, 01/11/18 (e)

      666   
  

Kansas City Southern de Mexico S.A. de C.V.,

   
  243      

6.625%, 12/15/20 (e)

      246   
  200      

8.000%, 02/01/18

      218   
           
        1,130   
           
  

Netherlands — 0.4%

   
  150      

Basell Finance Co., B.V., 8.100%, 03/15/27 (e)

      168   
  

NXP B.V./NXP Funding LLC,

   
  150      

7.875%, 10/15/14

      156   
  3,100      

9.750%, 08/01/18 (e)

      3,507   
           
        3,831   
           
  

Norway — 0.0% (g)

   
  200      

Sevan Marine ASA, VAR, 3.443%,

   
  

05/14/13 (e)

      180   
           
  

Spain — 0.0% (g)

   
  215      

Abengoa Finance SAU, 8.875%,

   
  

11/01/17 (e)

      210   
           
  

United Arab Emirates — 0.4%

   
  4,130      

Dubai Electricity & Water Authority,

   
  

8.500%, 04/22/15 (e)

      4,378   
  

United Kingdom — 0.3%

   
  250      

Barclays Bank plc, VAR, 7.434%,

   
  

12/15/17 (e) (x)

      243   
  2,250      

Ineos Finance plc, 9.000%, 05/15/15 (e)

      2,464   
  

Virgin Media Finance plc,

   
  300      

8.375%, 10/15/19

      332   
  245      

9.125%, 08/15/16

      261   
           
        3,300   
           
  

United States — 32.4%

   
  919      

ABI Escrow Corp., 10.250%, 10/15/18 (e)

      1,036   
  

Accellent, Inc.,

   
  1,000      

8.375%, 02/01/17

      1,047   
  750      

10.000%, 11/01/17 (e)

      737   
  750      

ACCO Brands Corp., 10.625%, 03/15/15

      848   
  1,300      

ACE Cash Express, Inc., 10.250%, 10/01/14 (e) (f) (i)

      1,344   
  

Advanced Micro Devices, Inc.,

   
  250      

7.750%, 08/01/20

      256   
  200      

8.125%, 12/15/17

      210   
  750      

AES Corp. (The), 9.750%, 04/15/16

      864   
  993      

AES Eastern Energy LP, 9.000%, 01/02/17

      993   
  275      

Affinia Group Holdings, Inc., 9.000%, 11/30/14

      281   
  38      

AK Steel Corp., 7.625%, 05/15/20

      39   
  1,250      

Alcatel-Lucent USA, Inc., 6.450%, 03/15/29

      994   
  400      

Allbritton Communications Co., 8.000%, 05/15/18

      416   
  900      

Alliance One International, Inc., 10.000%, 07/15/16

      945   
  

Alliant Techsystems, Inc.,

   
  1,100      

6.750%, 04/01/16

      1,133   
  75      

6.875%, 09/15/20

      77   
  

Ally Financial, Inc.,

   
  4,500      

6.750%, 12/01/14

      4,837   
  500      

7.500%, 09/15/20 (e)

      545   
  1,050      

8.000%, 11/01/31

      1,186   
  270      

Alta Mesa Holdings/Alta Mesa Finance Services Corp., 9.625%, 10/15/18 (e)

      267   
  250      

AMC Entertainment, Inc., 8.750%, 06/01/19

      268   
  215      

American Achievement Corp., 10.875%, 04/15/16 (e)

      213   
  1,000      

American Airlines 2011-1 Class B (e)

      1,003   
  437      

American Airlines Pass Through Trust 2001-01, 7.377%, 05/23/19

      430   
  1,725      

American General Finance Corp., 6.900%, 12/15/17

      1,501   
  1,000      

American International Group, Inc., VAR, 8.175%, 05/15/58

      1,115   
  262      

American Petroleum Tankers LLC/AP Tankers Co., 10.250%, 05/01/15 (e)

      273   
  125      

American Standard Americas, 10.750%, 01/15/16 (e)

      131   
  175      

AmeriGas Partners LP/AmeriGas Finance Corp., 6.500%, 05/20/21

      178   
  63      

AMGH Merger Sub, Inc., 9.250%, 11/01/18 (e)

      67   
  

Amkor Technology, Inc.,

   
  1,045      

7.375%, 05/01/18

      1,091   
  250      

9.250%, 06/01/16

      264   
  250      

Amsted Industries, Inc., 8.125%, 03/15/18 (e)

      265   
  865      

Appleton Papers, Inc., 10.500%, 06/15/15 (e)

      889   
  575      

Arch Coal, Inc., 8.750%, 08/01/16

      637   
  1,000      

Armored Autogroup, Inc., 9.250%, 11/01/18 (e)

      1,026   

JPMorgan Income Builder Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

PRINCIPAL
AMOUNT		     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE  
  

United States— Continued

   
  500      

Associated Materials LLC, 9.125%, 11/01/17 (e)

      538   
  1,540      

Atkore International, Inc., 9.875%, 01/01/18 (e)

      1,644   
  

Avaya, Inc.,

   
  900      

9.750%, 11/01/15

      931   
  750      

PIK, 10.875%, 11/01/15

      782   
  

Avis Budget Car Rental LLC/Avis Budget Finance, Inc.,

   
  1,450      

8.250%, 01/15/19 (e)

      1,512   
  1,600      

9.625%, 03/15/18

      1,760   
  225      

Aviv Healthcare Properties LP, 7.750%, 02/15/19 (e)

      231   
  270      

Ball Corp., 5.750%, 05/15/21

      265   
  

Bank of America Corp.,

   
  250      

5.625%, 07/01/20

      257   
  820      

VAR, 8.000%, 01/30/18 (x)

      850   
  170      

VAR, 8.125%, 05/15/18 (x)

      176   
  350      

BankAmerica Institutional Capital B, 7.700%, 12/31/26 (e)

      354   
  100      

Barrington Broadcasting Group LLC/Barrington Broadcasting Capital Corp., 10.500%, 08/15/14

      100   
  180      

BE Aerospace, Inc., 6.875%, 10/01/20

      187   
  10      

Belden, Inc., 9.250%, 06/15/19

      11   
  

Berry Plastics Corp.,

   
  170      

9.500%, 05/15/18

      179   
  200      

9.750%, 01/15/21 (e)

      209   
  595      

Bill Barrett Corp., 9.875%, 07/15/16

      665   
  4,500      

Biomet, Inc., PIK, 11.125%, 10/15/17

      5,040   
  50      

Block Communications, Inc., 8.250%, 12/15/15 (e)

      51   
  125      

Boise Paper Holdings LLC/Boise Co.- Issuer Co., 8.000%, 04/01/20

      135   
  275      

Bresnan Broadband Holdings LLC, 8.000%, 12/15/18 (e)

      287   
  750      

Briggs & Stratton Corp., 6.875%, 12/15/20

      784   
  360      

Brigham Exploration Co., 8.750%, 10/01/18 (e)

      395   
  305      

Brightstar Corp., 9.500%, 12/01/16 (e)

      317   
  28      

Broder Brothers Co., PIK, 12.000%, 10/15/13 (e) (f) (i)

      26   
  500      

Building Materials Corp of America, 6.875%, 08/15/18 (e)

      508   
  92      

Bumble Bee Acquisition Corp., 9.000%, 12/15/17 (e)

      98   
  6,000      

Caesars Entertainment Operating Co., Inc., 11.250%, 06/01/17

      6,809   
  470      

Calfrac Holdings LP, 7.500%, 12/01/20 (e)

      483   
  75      

Calpine Construction Finance Co. LP/CCFC Finance Corp., 8.000%, 06/01/16 (e)

      80   
  

Calpine Corp.,

   
  62      

7.250%, 10/15/17 (e)

      63   
  665      

7.500%, 02/15/21 (e)

      674   
  335      

7.875%, 01/15/23 (e)

      340   
  550      

Capella Healthcare, Inc., 9.250%, 07/01/17 (e)

      595   
  350      

Carriage Services, Inc., 7.875%, 01/15/15

      351   
  375      

Carrizo Oil & Gas, Inc., 8.625%, 10/15/18 (e)

      394   
  1,000      

Case New Holland, Inc., 7.875%, 12/01/17 (e)

      1,111   
  350      

Casella Waste Systems, Inc., 7.750%, 02/15/19 (e)

      358   
  670      

Catalent Pharma Solutions, Inc., PIK, 10.250%, 04/15/15

      685   
  545      

CB Richard Ellis Services, Inc., 6.625%, 10/15/20 (e)

      545   
  300       CCH II LLC/CCH II Capital Corp., 13.500%, 11/30/16      363   
   CCO Holdings LLC/CCO Holdings Capital Corp.,   
  295      

7.000%, 01/15/19

      298   
  270      

7.000%, 01/15/19 (e)

      271   
  1,860      

7.250%, 10/30/17

      1,934   
  2,575      

7.875%, 04/30/18

      2,709   
  322      

8.125%, 04/30/20

      343   
  550      

Cedar Fair LP/Canada’s Wonderland Co./Magnum Management Corp., 9.125%, 08/01/18 (e)

      593   
  175      

Celanese US Holdings LLC, 6.625%, 10/15/18 (e)

      182   
  250      

Cengage Learning Acquisitions, Inc., 10.500%, 01/15/15 (e)

      260   
  375      

Century Aluminum Co., 8.000%, 05/15/14

      389   
  

Cenveo Corp.,

   
  1,174      

8.875%, 02/01/18

      1,160   
  50      

10.500%, 08/15/16 (e)

      50   
  2,598       Cequel Communications Holdings I LLC and Cequel Capital Corp., 8.625%, 11/15/17 (e)      2,718   
   CF Industries, Inc.,   
  60      

6.875%, 05/01/18

      66   
  25      

7.125%, 05/01/20

      28   
  330      

Chemtura Corp., 7.875%, 09/01/18 (e)

      352   
  

Chesapeake Energy Corp.,

   
  65      

6.875%, 08/15/18

      68   
  150      

9.500%, 02/15/15

      175   
  185      

Chiquita Brands International, Inc., 8.875%, 12/01/15

      191   
  1,150      

CHS/Community Health Systems, Inc., 8.875%, 07/15/15

      1,215   
  150      

Chukchansi Economic Development Authority, VAR, 3.943%, 11/15/12 (e)

      98   
  215      

Cincinnati Bell, Inc., 8.250%, 10/15/17

      217   
  

CIT Group, Inc.,

   

JPMorgan Income Builder Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

PRINCIPAL
AMOUNT		     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE  
   United States — Continued   
  750      

7.000%, 05/01/15

      760   
  3,350      

7.000%, 05/01/16

      3,383   
  1,750      

7.000%, 05/01/17

      1,765   
  12      

Citadel Broadcasting Corp., 7.750%, 12/15/18 (e)

      13   
  175      

Citgo Petroleum Corp., 11.500%, 07/01/17 (e)

      201   
  250      

CityCenter Holdings LLC/CityCenter Finance Corp., 7.625%, 01/15/16 (e)

      255   
  200      

PIK, 11.500%, 01/15/17 (e)

      209   
  455      

CKE Restaurants, Inc., 11.375%, 07/15/18

      512   
  

Clear Channel Worldwide Holdings, Inc.,

   
  2,250      

9.250%, 12/15/17

      2,492   
  250      

9.250%, 12/15/17

      276   
  

Clearwire Communications LLC/Clearwire Finance, Inc.,

   
  4,266      

12.000%, 12/01/15 (e)

      4,650   
  55      

12.000%, 12/01/17 (e)

      59   
  400      

Cloud Peak Energy Resources LLC/Cloud Peak Energy Finance Corp., 8.250%, 12/15/17

      436   
  775      

CNG Holdings, Inc., 12.250%, 02/15/15 (e)

      853   
  270      

Cogent Communications Group, Inc., 8.375%, 02/15/18 (e)

      279   
  170      

Colt Defense LLC/Colt Finance Corp., 8.750%, 11/15/17 (e)

      140   
  180      

Columbus McKinnon Corp., 7.875%, 02/01/19 (e)

      184   
  155      

Commercial Barge Line Co., 12.500%, 07/15/17

      180   
  950      

Comstock Resources, Inc., 8.375%, 10/15/17

      976   
  

Consol Energy, Inc.,

   
  100      

8.000%, 04/01/17 (e)

      108   
  75      

8.250%, 04/01/20 (e)

      82   
  125      

Constar International, Inc., VAR, Zero Coupon, 02/15/12 (d)

      63   
  

Constellation Brands, Inc.,

   
  1,000      

7.250%, 09/01/16

      1,064   
  100      

7.250%, 05/15/17

      107   
  750      

8.375%, 12/15/14

      829   
  452      

Continental Airlines 2003-ERJ1 Pass- Through Trust, 7.875%, 07/02/18

      452   
  108      

Continental Airlines 2004-ERJ1 Pass- Through Trust, 9.558%, 09/01/19

      109   
  32      

Continental Airlines 2005-ERJ1 Pass- Through Trust, 9.798%, 04/01/21

      33   
  175      

Continental Resources, Inc., 7.125%, 04/01/21 (e)

      185   
  750      

Corrections Corp. of America, 7.750%, 06/01/17

      819   
  575      

Covanta Holding Corp., 7.250%, 12/01/20

      591   
  

Cricket Communications, Inc.,

   
  15      

7.750%, 05/15/16

      16   
  400      

7.750%, 10/15/20

      386   
  1,500      

Crosstex Energy LP/Crosstex Energy Finance Corp., 8.875%, 02/15/18

      1,624   
  

CSC Holdings LLC,

   
  150      

7.625%, 07/15/18

      165   
  190      

7.875%, 02/15/18

      213   
  44      

8.625%, 02/15/19

      50   
  175      

Da-Lite Screen Co., Inc., 12.500%, 04/01/15

      193   
  85      

Dave & Buster’s, Inc., 11.000%, 06/01/18

      95   
  

DaVita, Inc.,

   
  225      

6.375%, 11/01/18

      227   
  225      

6.625%, 11/01/20

      228   
  122      

Delta Air Lines 2007-1 Class B Pass- Through Trust, 8.021%, 08/10/22

      127   
  385      

Delta Air Lines 2007-1 Class C Pass- Through Trust, 8.954%, 08/10/14

      403   
  90      

Delta Air Lines 2009-1 Series B Pass- Through Trust, 9.750%, 12/17/16

      99   
  

Denbury Resources, Inc.,

   
  850      

7.500%, 12/15/15

      884   
  500      

9.750%, 03/01/16

      565   
  500      

Developers Diversified Realty Corp., 7.875%, 09/01/20

      578   
  215      

DigitalGlobe, Inc., 10.500%, 05/01/14

      246   
  150      

DineEquity, Inc., 9.500%, 10/30/18 (e)

      161   
  

DISH DBS Corp.,

   
  4,500      

7.125%, 02/01/16

      4,702   
  965      

7.750%, 05/31/15

      1,039   
  3,600      

7.875%, 09/01/19

      3,811   
  500      

DJO Finance LLC/DJO Finance Corp., 10.875%, 11/15/14

      549   
  250      

Dunkin Finance Corp., 9.625%, 12/01/18 (e)

      255   
  382      

DuPont Fabros Technology LP, 8.500%, 12/15/17

      414   
  200      

Dycom Investments, Inc., 7.125%, 01/15/21 (e)

      203   
  100      

Dynegy Holdings, Inc., 7.125%, 05/15/18

      69   
  600      

Dynegy Roseton/Danskammer Pass- Through Trust, 7.670%, 11/08/16

      570   
  480      

Eastman Kodak Co., 9.750%, 03/01/18 (e)

      475   
  1,000      

Easton-Bell Sports, Inc., 9.750%, 12/01/16

      1,113   
  

Edison Mission Energy,

   
  1,546      

7.200%, 05/15/19

      1,241   
  54      

7.750%, 06/15/16

      48   
  25      

El Paso Pipeline Partners Operating Co., LLC, 6.500%, 04/01/20

      27   

JPMorgan Income Builder Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

 

PRINCIPAL

AMOUNT

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE  
   United States — Continued   
  2,000       Energy Future Intermediate Holding Co. LLC/EFIH Finance, Inc., 10.000%, 12/01/20      2,121   
  35       Equinix, Inc., 8.125%, 03/01/18      38   
  15       Eurofresh, Inc., 15.000%, 11/18/16 (f) (i)      15   
  750       Exide Technologies, 8.625%, 02/01/18 (e)      790   
  35       Express LLC/Express Finance Corp., 8.750%, 03/01/18      37   
  515       Exterran Holdings, Inc., 7.250%, 12/01/18 (e)      523   
  275       Ferrellgas Partners LP/Ferrellgas Partners Finance Corp., 8.625%, 06/15/20      299   
  51       FGI Holding Co., Inc., PIK, 11.250%, 10/01/15 (e)      51   
   Fidelity National Information Services, Inc.,   
  50       7.625%, 07/15/17      54   
  900       7.875%, 07/15/20      974   
   First Data Corp.,   
  943       8.250%, 01/15/21 (e)      908   
  2,560       8.875%, 08/15/20 (e)      2,757   
  504       9.875%, 09/24/15      503   
  437       12.625%, 01/15/21 (e)      442   
  1,930       PIK, 8.750%, 01/15/22 (e)      1,877   
  275       First Industrial LP, 6.420%, 06/01/14      274   
  200       Florida East Coast Railway Corp., 8.125%, 02/01/17 (e)      208   
  445       Forbes Energy Services LLC/Forbes Energy Capital, Inc., 11.000%, 02/15/15      447   
  59       Ford Holdings LLC, 9.300%, 03/01/30      71   
   Ford Motor Co.,   
  125       7.750%, 06/15/43      128   
  100       8.900%, 01/15/32      117   
  50       9.980%, 02/15/47      61   
   Ford Motor Credit Co. LLC,   
  1,125       6.625%, 08/15/17      1,205   
  1,000       7.000%, 04/15/15      1,100   
  750       8.000%, 12/15/16      851   
  100       8.125%, 01/15/20      117   
  3,000       8.700%, 10/01/14      3,440   
  47       9.875%, 08/10/11      49   
  95       Foresight Energy LLC/Foresight Energy Corp., 9.625%, 08/15/17 (e)      102   
  455       Forest Oil Corp., 7.250%, 06/15/19      472   
   Freescale Semiconductor, Inc.,   
  2,100       9.250%, 04/15/18 (e)      2,326   
  230       10.125%, 03/15/18 (e)      260   
  150       10.750%, 08/01/20 (e)      170   
  275       Fresenius Medical Care U.S. Finance, Inc., 5.750%, 02/15/21 (e)      271   
   Frontier Communications Corp.,   
  20       7.125%, 03/15/19      21   
  25       7.875%, 04/15/15      28   
  25       8.250%, 04/15/17      28   
  1,000       8.500%, 04/15/20      1,127   
  25       8.750%, 04/15/22      28   
  315       Frontier Oil Corp., 6.875%, 11/15/18      324   
  100       FTI Consulting, Inc., 7.750%, 10/01/16      105   
   Gannett Co., Inc.,   
  25       6.375%, 09/01/15 (e)      26   
  100       7.125%, 09/01/18 (e)      101   
  143       10.000%, 04/01/16      164   
  1,750       GCI, Inc., 8.625%, 11/15/19      1,903   
  100       General Cable Corp., VAR, 2.678%, 04/01/15      95   
  593       General Maritime Corp., 12.000%, 11/15/17      562   
  525       General Nutrition Centers, Inc., PIK, 5.750%, 03/15/14      521   
  365       Genesis Energy LP/Genesis Energy Finance Corp., 7.875%, 12/15/18 (e)      365   
  140       GenOn Energy Inc., 9.875%, 10/15/20 (e)      147   
   Genworth Financial, Inc.,   
  25       7.200%, 02/15/21      26   
  1,050       VAR, 6.150%, 11/15/66      819   
  750       Geo Group, Inc. (The), 7.750%, 10/15/17      788   
  350       Georgia-Pacific LLC, 5.400%, 11/01/20 (e)      346   
  300       Giant Funding Corp., 8.250%, 02/01/18 (e)      311   
  950       Giraffe Acquisition Corp., 9.125%, 12/01/18 (e)      1,002   
  180       Global Geophysical Services, Inc., 10.500%, 05/01/17      186   
  750       Goodyear Tire & Rubber Co. (The), 8.250%, 08/15/20      786   
   Graham Packaging Co. LP/GPC   
   Capital Corp. I,   
  750       8.250%, 01/01/17      787   
  500       8.250%, 10/01/18      532   
   Graphic Packaging International, Inc.,   
  240       7.875%, 10/01/18      255   
  150       9.500%, 06/15/17      166   
  125       Great Lakes Dredge & Dock Corp., 7.375%, 02/01/19 (e)      126   
  1,250       Hanesbrands, Inc., 8.000%, 12/15/16      1,350   
  300       Harland Clarke Holdings Corp., VAR, 6.000%, 05/15/15      262   
  2,300       HCA Holdings, Inc., 7.750%, 05/15/21 (e)      2,398   
   HCA, Inc.,   
  50       7.250%, 09/15/20      54   
  4,025       9.250%, 11/15/16      4,332   
  4,650       PIK, 9.625%, 11/15/16      5,015   

JPMorgan Income Builder Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

 

PRINCIPAL

AMOUNT

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE  
   United States — Continued   
  1,150       Health Management Associates, Inc., 6.125%, 04/15/16      1,167   
  1,500       Hertz Corp. (The), 6.750%, 04/15/19 (e)      1,509   
  150       Hexcel Corp., 6.750%, 02/01/15      153   
   Hilcorp Energy I LP/Hilcorp Finance Co.,   
  568       7.625%, 04/15/21 (e)      602   
  270       8.000%, 02/15/20 (e)      293   
  25       Holly Corp., 9.875%, 06/15/17      28   
   Holly Energy Partners LP/Holly Energy Finance Corp.,   
  25       6.250%, 03/01/15      25   
  50       8.250%, 03/15/18 (e)      52   
   Homer City Funding LLC,   
  67       8.137%, 10/01/19      64   
  187       8.734%, 10/01/26      175   
  1,500       Host Hotels & Resorts LP, 6.750%, 06/01/16      1,549   
  175       Host Hotels & Resorts, Inc., 6.000%, 11/01/20 (e)      173   
  400       HSN, Inc., 11.250%, 08/01/16      458   
   HUB International Holdings, Inc.,   
  65       9.000%, 12/15/14 (e)      68   
  175       10.250%, 06/15/15 (e)      180   
  500       Huntsman International LLC, 5.500%, 06/30/16      490   
  1,020       ILFC E-Capital Trust I, VAR, 5.960%, 12/21/65 (e)      821   
  200       ILFC E-Capital Trust II, VAR, 6.250%, 12/21/65 (e)      163   
   Inergy LP/Inergy Finance Corp.,   
  250       6.875%, 08/01/21 (e)      252   
  150       7.000%, 10/01/18 (e)      154   
  200       8.250%, 03/01/16      209   
  150       Ingles Markets, Inc., 8.875%, 05/15/17      161   
  946       Intcomex, Inc., 13.250%, 12/15/14 (e)      993   
  800       Interactive Data Corp., 10.250%, 08/01/18 (e)      875   
  1,250       Interface, Inc., 7.625%, 12/01/18 (e)      1,309   
   International Lease Finance Corp.,   
  450       8.250%, 12/15/20      491   
  550       8.625%, 09/15/15 (e)      613   
  3,550       8.750%, 03/15/17 (e)      3,975   
  50       International Wire Group, Inc., 9.750%, 04/15/15 (e)      53   
   Iron Mountain, Inc.,   
  1,327       8.375%, 08/15/21      1,444   
  110       8.750%, 07/15/18      116   
  499       Isle of Capri Casinos, Inc., 7.000%, 03/01/14      493   
   Jarden Corp.,   
  1,500       7.500%, 05/01/17      1,579   
  775       7.500%, 01/15/20      808   
  245       8.000%, 05/01/16      266   
  425       JB Poindexter & Co., Inc., 8.750%, 03/15/14      428   
  545       K Hovnanian Enterprises, Inc., 10.625%, 10/15/16      578   
  295       Kemet Corp., 10.500%, 05/01/18      325   
  550       Knowledge Learning Corp., 7.750%, 02/01/15 (e)      545   
  140       Kratos Defense & Security Solutions, Inc., 10.000%, 06/01/17      156   
   Lamar Media Corp.,   
  32       6.625%, 08/15/15      33   
  90       Landry’s Holdings, Inc., 11.500%, 06/01/14 (e)      89   
   Landry’s Restaurants, Inc.,   
  260       11.625%, 12/01/15 (e)      281   
  350       11.625%, 12/01/15      379   
  50       LBI Media, Inc., 8.500%, 08/01/17 (e)      42   
   Lennar Corp.,   
  120       5.600%, 05/31/15      118   
  435       6.950%, 06/01/18      431   
  1,000       Level 3 Communications, Inc., 11.875%, 02/01/19 (e)      970   
   Level 3 Financing, Inc.,   
  1,000       8.750%, 02/15/17      958   
  90       9.250%, 11/01/14      91   
  255       10.000%, 02/01/18      255   
  1,000       Libbey Glass, Inc., 10.000%, 02/15/15      1,081   
  2,400       Liberty Mutual Group, Inc., VAR, 10.750%, 06/15/58 (e)      3,084   
  200       Liberty Tire Recycling, 11.000%, 10/01/16 (e)      222   
  200       LifePoint Hospitals, Inc., 6.625%, 10/01/20 (e)      202   
   Lyondell Chemical Co.,   
  103       8.000%, 11/01/17 (e)      115   
  1,377       11.000%, 05/01/18      1,570   
  350       M/I Homes, Inc., 8.625%, 11/15/18 (e)      355   
  150       Mac-Gray Corp., 7.625%, 08/15/15      147   
  1,500       Marina District Finance Co., Inc., 9.875%, 08/15/18 (e)      1,526   
  200       MarkWest Energy Partners LP/MarkWest Energy Finance Corp., 6.750%, 11/01/20      204   
  40       Mashantucket Western Pequot Tribe, 8.500%, 11/15/15 (d) (e)      5   
  675       McClatchy Co. (The), 11.500%, 02/15/17      761   
  450       McJunkin Red Man Corp., 9.500%, 12/15/16 (e)      446   
  550       Media General, Inc., 11.750%, 02/15/17      605   
  881       Mediacom LLC/Mediacom Capital Corp., 9.125%, 08/15/19      910   
   Meritage Homes Corp.,   
  65       6.250%, 03/15/15      65   
  120       7.150%, 04/15/20      120   

JPMorgan Income Builder Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

PRINCIPAL

AMOUNT

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE  
              United States — Continued   
  2,055       MetroPCS Wireless, Inc., 7.875%, 09/01/18      2,147   
   MGM Resorts International,   
  810       5.875%, 02/27/14      767   
  77       6.625%, 07/15/15      72   
  2,043       7.500%, 06/01/16      1,941   
  67       7.625%, 01/15/17      63   
  2,550       9.000%, 03/15/20 (e)      2,817   
  150       10.000%, 11/01/16 (e)      157   
  500       11.125%, 11/15/17      578   
  1,600       11.375%, 03/01/18      1,788   
   Michael’s Stores, Inc.,   
  2,140       7.750%, 11/01/18 (e)      2,204   
  210       11.375%, 11/01/16      230   
  190       SUB, 11/01/16      191   
  347       Midwest Generation LLC, 8.560%, 01/02/16      349   
  1,461       Mirant Mid Atlantic Pass-Through Trust, 10.060%, 12/30/28      1,651   
  150       Mobile Mini, Inc., 7.875%, 12/01/20 (e)      161   
  150       Moog, Inc., 7.250%, 06/15/18      158   
   Motors Liquidation Co.,   
  11       03/15/36 (d)      2   
  10       6.750%, 05/01/28 (d)      3   
  115       8.375%, 07/15/33 (d)      41   
  570       Multiplan, Inc., 9.875%, 09/01/18 (e)      613   
  360       Murray Energy Corp., 10.250%, 10/15/15 (e)      382   
   Mylan, Inc.,   
  50       7.625%, 07/15/17 (e)      55   
  1,200       7.875%, 07/15/20 (e)      1,327   
  200       NAI Entertainment Holdings LLC, 8.250%, 12/15/17 (e)      213   
  160       Nalco Co., 6.625%, 01/15/19 (e)      167   
  200       Nationwide Mutual Insurance Co., 9.375%, 08/15/39 (e)      234   
  510       Navios Maritime Holdings, Inc./Navios Maritime Finance U.S., Inc., 8.875%, 11/01/17      551   
  50       NB Capital Trust IV, 8.250%, 04/15/27      51   
   Nebraska Book Co., Inc.,   
  86       8.625%, 03/15/12      75   
  100       10.000%, 12/01/11      101   
   Newfield Exploration Co.,   
  125       6.875%, 02/01/20      134   
  250       7.125%, 05/15/18      269   
   NewPage Corp.,   
  500       10.000%, 05/01/12      325   
  1,250       11.375%, 12/31/14      1,253   
  375       Nexstar Broadcasting, Inc./Mission Broadcasting, Inc., 8.875%, 04/15/17 (e)      404   
  1,375       Nextel Communications, Inc., 7.375%, 08/01/15      1,385   
   NFR Energy LLC/NFR Energy Finance Corp.,   
  320       9.750%, 02/15/17 (e)      320   
   Nielsen Finance LLC/Nielsen Finance Co.,   
  125       7.750%, 10/15/18 (e)      134   
  31       SUB, 08/01/16      33   
   NII Capital Corp.,   
  415       8.875%, 12/15/19      457   
  10       10.000%, 08/15/16      11   
  736       Noranda Aluminum Acquisition Corp., PIK, 5.193%, 05/15/15      692   
  500       Northern Tier Energy LLC/Northern Tier Finance Corp., 10.500%, 12/01/17 (e)      538   
  48       Northwest Airlines, Inc. 2007-1 Class A Pass-Through Trust, 7.027%, 11/01/19      50   
   NRG Energy, Inc.,   
  1,750       7.375%, 02/01/16      1,811   
  750       7.375%, 01/15/17      780   
  1,000       7.625%, 01/15/18 (e)      1,013   
  660       Omega Healthcare Investors, Inc., 6.750%, 10/15/22 (e)      652   
  500       Omnicare, Inc., 7.750%, 06/01/20      525   
  505       Omnova Solutions, Inc., 7.875%, 11/01/18 (e)      518   
  200       OnCure Holdings, Inc., 11.750%, 05/15/17 (e)      192   
   PAETEC Holding Corp.,   
  975       8.875%, 06/30/17      1,048   
  1,000       9.500%, 07/15/15      1,048   
  1,000       9.875%, 12/01/18 (e)      1,057   
  220       Parker Drilling Co., 9.125%, 04/01/18      232   
  50       Patriot Coal Corp., 8.250%, 04/30/18      53   
   Peninsula Gaming LLC,   
  250       8.375%, 08/15/15      265   
  650       10.750%, 08/15/17      717   
  150       Penn Virginia Corp., 10.375%, 06/15/16      169   
  200       Penn Virginia Resource Partners LP/Penn Virginia Resource Finance Corp., 8.250%, 04/15/18      210   
  200       Petco Animal Supplies, Inc., 9.250%, 12/01/18 (e)      215   
   Petrohawk Energy Corp.,   
  750       7.250%, 08/15/18      771   
  750       10.500%, 08/01/14      862   
  185       Petroleum Development Corp., 12.000%, 02/15/18      209   
  325       PHI, Inc., 8.625%, 10/15/18      336   
  240       Pilgrim’s Pride Corp., 7.875%, 12/15/18 (e)      240   
  75       Pinafore LLC/Pinafore, Inc., 9.000%, 10/01/18 (e)      83   
   Pinnacle Entertainment, Inc.,   

JPMorgan Income Builder Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

PRINCIPAL
AMOUNT

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE  
              United States — Continued   
  250       8.625%, 08/01/17      274   
  500       8.750%, 05/15/20      531   
  155       Pioneer Drilling Co., 9.875%, 03/15/18      168   
  231       Pioneer Natural Resources Co., 7.500%, 01/15/20      256   
  30       Plains Exploration & Production Co., 7.625%, 04/01/20      32   
  150       Plastipak Holdings, Inc., 8.500%, 12/15/15 (e)      156   
  195       Polymer Group, Inc., 7.750%, 02/01/19 (e)      200   
  1,210       PolyOne Corp., 7.375%, 09/15/20      1,274   
  50       ProQuest LLC/ProQuest Notes Co., 9.000%, 10/15/18 (e)      52   
  121       QEP Resources, Inc., 6.875%, 03/01/21      126   
  300       Quality Distribution LLC/QD Capital Corp., 9.875%, 11/01/18 (e)      311   
  781       Quiksilver, Inc., 6.875%, 04/15/15      771   
   QVC, Inc.,   
  10       7.125%, 04/15/17 (e)      11   
  10       7.375%, 10/15/20 (e)      11   
  1,400       7.500%, 10/01/19 (e)      1,490   
   Qwest Communications International, Inc.,   
  160       7.125%, 04/01/18      173   
  2,000       7.500%, 02/15/14      2,030   
  35       Qwest Corp., 7.625%, 06/15/15      40   
  90       Radiation Therapy Services, Inc., 9.875%, 04/15/17      91   
  462       RailAmerica, Inc., 9.250%, 07/01/17      510   
  600       Rain CII Carbon LLC and CII Carbon Corp., 8.000%, 12/01/18 (e)      636   
   Range Resources Corp.,   
  10       6.750%, 08/01/20      11   
  200       7.250%, 05/01/18      212   
  125       7.500%, 05/15/16      131   
  1,750       RBS Global, Inc./Rexnord LLC, 8.500%, 05/01/18      1,877   
  295       Real Mex Restaurants, Inc., 14.000%, 01/01/13      307   
  200       Rent-A-Center, Inc., 6.625%, 11/15/20 (e)      197   
   Reynolds Group Issuer, Inc./Reynolds Group Issuer LLC,   
  400       6.875%, 02/15/21 (e)      404   
  100       7.125%, 04/15/19 (e)      103   
  800       8.250%, 02/15/21 (e)      807   
  1,500       8.500%, 05/15/18 (e)      1,564   
  1,100       9.000%, 04/15/19 (e)      1,155   
   Rite Aid Corp.,   
  2,050       7.500%, 03/01/17      2,009   
  1,000       8.000%, 08/15/20      1,061   
  500       9.750%, 06/12/16      558   
   RSC Equipment Rental, Inc./RSC Holdings III LLC,   
  1,280       8.250%, 02/01/21 (e)      1,309   
  1,025       9.500%, 12/01/14      1,076   
  300       Ryerson, Inc., 12.000%, 11/01/15      318   
  415       Sabra Health Care LP/Sabra Capital Corp., 8.125%, 11/01/18 (e)      431   
   Scotts Miracle-Gro Co. (The),   
  725       6.625%, 12/15/20 (e)      730   
  750       7.250%, 01/15/18      790   
  3,250       Sealy Mattress Co., 8.250%, 06/15/14      3,323   
  1,500       Sears Holdings Corp., 6.625%, 10/15/18 (e)      1,438   
  1,029       Select Medical Corp., 7.625%, 02/01/15      1,050   
  600       Seminole Hard Rock Entertainment, Inc., VAR, 2.802%, 03/15/14 (e)      567   
  50       Seminole Indian Tribe of Florida, 7.750%, 10/01/17 (e)      53   
  125       Seneca Gaming Corp., 8.250%, 12/01/18 (e)      128   
  200       Senior Housing Properties Trust, 6.750%, 04/15/20      212   
   Service Corp. International,   
  1,750       6.750%, 04/01/15      1,837   
  680       6.750%, 04/01/16      710   
  100       7.000%, 05/15/19      103   
  250       7.625%, 10/01/18      269   
  500       ServiceMaster Co. (The), PIK, 10.750%, 07/15/15 (e)      538   
  220       Severstal Columbus LLC, 10.250%, 02/15/18 (e)      239   
  300       Shingle Springs Tribal Gaming Authority, 9.375%, 06/15/15 (e)      204   
  1,500       Simmons Bedding Co., 11.250%, 07/15/15 (e)      1,622   
  500       Simmons Foods, Inc., 10.500%, 11/01/17 (e)      538   
   Sinclair Television Group, Inc.,   
  375       8.375%, 10/15/18 (e)      388   
  311       9.250%, 11/01/17 (e)      343   
   Sirius XM Radio, Inc.,   
  150       8.750%, 04/01/15 (e)      164   
  175       9.750%, 09/01/15 (e)      197   
  605       Sitel LLC/Sitel Finance Corp., 11.500%, 04/01/18 (e)      541   
  285       SM Energy Co., 6.625%, 02/15/19 (e)      285   
   Smithfield Foods, Inc.,   
  75       7.750%, 05/15/13      82   
  300       7.750%, 07/01/17      318   
  55       10.000%, 07/15/14      65   
  200       Solo Cup Co./Solo Cup Operating Corp., 10.500%, 11/01/13      211   
   Spectrum Brands Holdings, Inc.,   
  2,750       9.500%, 06/15/18 (e)      3,018   
  377       PIK, 12.000%, 08/28/19      423   

JPMorgan Income Builder Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

PRINCIPAL
AMOUNT

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE  
              United States — Continued   
  875       Speedway Motorsports, Inc., 6.750%, 02/01/19 (e)      884   
   Sprint Capital Corp.,   
  1,000       6.900%, 05/01/19      1,003   
  5,000       8.750%, 03/15/32      5,205   
  1,015       Sprint Nextel Corp., 6.000%, 12/01/16      997   
  500       SquareTwo Financial Corp., 11.625%, 04/01/17 (e)      495   
   Standard Pacific Corp.,   
  275       8.375%, 05/15/18 (e)      286   
  75       8.375%, 01/15/21 (e)      76   
  160       10.750%, 09/15/16      187   
  150       Steel Dynamics, Inc., 7.750%, 04/15/16      160   
  50       Steinway Musical Instruments, Inc., 7.000%, 03/01/14 (e)      51   
  100       Sterling Chemicals, Inc., 10.250%, 04/01/15      104   
  150       Stream Global Services, Inc., 11.250%, 10/01/14      157   
   SunGard Data Systems, Inc.,   
  1,750       7.375%, 11/15/18 (e)      1,785   
  2,250       10.250%, 08/15/15      2,371   
   SUPERVALU, Inc.,   
  375       7.500%, 11/15/14      368   
  3,650       8.000%, 05/01/16      3,559   
   Swift Energy Co.,   
  25       7.125%, 06/01/17      26   
  150       8.875%, 01/15/20      164   
   Targa Resources Partners LP/Targa Resources Partners Finance Corp.,   
  230       6.875%, 02/01/21 (e)      230   
  116       7.875%, 10/15/18 (e)      123   
  530       8.250%, 07/01/16      567   
  150       11.250%, 07/15/17      175   
   Tenet Healthcare Corp.,   
  700       8.000%, 08/01/20      714   
  2,300       9.250%, 02/01/15      2,501   
  50       Texas Competitive Electric Holdings Co. LLC, 10.250%, 11/01/15      31   
  750       Texas Industries, Inc., 9.250%, 08/15/20      804   
  1,000       Thermadyne Holdings Corp., 9.000%, 12/15/17 (e)      1,055   
  80       Titan International, Inc., 7.875%, 10/01/17 (e)      85   
  60       Tops Holding Corp./Tops Markets LLC, 10.125%, 10/15/15      63   
  250       Toys R Us Property Co. II LLC, 8.500%, 12/01/17      273   
  300       Toys R Us, Inc., 7.375%, 09/01/16 (e)      318   
   Triumph Group, Inc.,   
  150       8.000%, 11/15/17      159   
  35       8.625%, 07/15/18      39   
  165       Tutor Perini Corp., 7.625%, 11/01/18 (e)      168   
  250       tw telecom holdings, inc., 8.000%, 03/01/18      268   
  321       UAL 2009-2B Pass-Through Trust, 12.000%, 01/15/16 (e)      365   
  100       Uncle Acquisition 2010 Corp., 8.625%, 02/15/19 (e)      104   
  25       Unisys Corp., 14.250%, 09/15/15 (e)      30   
   United Rentals North America, Inc.,   
  750       8.375%, 09/15/20      784   
  235       9.250%, 12/15/19      264   
   United Surgical Partners International, Inc.,   
  500       8.875%, 05/01/17      524   
  1,020       PIK, 10.000%, 05/01/17      1,073   
  270       Universal City Development Partners Ltd./UCDP Finance, Inc., 10.875%, 11/15/16      300   
  1,000       US Oncology, Inc., 9.125%, 08/15/17      1,233   
  180       Valassis Communications, Inc., 6.625%, 02/01/21 (e)      179   
   Valeant Pharmaceuticals International,   
  65       6.750%, 10/01/17 (e)      67   
  2,500       6.875%, 12/01/18 (e)      2,569   
  100       7.000%, 10/01/20 (e)      103   
   Vanguard Health Holding Co. II LLC/Vanguard Holding Co. II, Inc.,   
  800       7.750%, 02/01/19 (e)      810   
  300       8.000%, 02/01/18      308   
  75       8.000%, 02/01/18 (e)      77   
  1,000       Vector Group Ltd., 11.000%, 08/15/15      1,034   
   Verso Paper Holdings LLC/Verso Paper, Inc.,   
  800       8.750%, 02/01/19 (e)      829   
  250       11.500%, 07/01/14      276   
  1,500       Visant Corp., 10.000%, 10/01/17      1,590   
  150       Viskase Cos., Inc., 9.875%, 01/15/18 (e)      158   
  200       W&T Offshore, Inc., 8.250%, 06/15/14 (e)      201   
  891       Wachovia Capital Trust III, VAR, 5.800%, 03/15/11 (x)      777   
  634       Wendy’s/Arby’s Restaurants LLC, 10.000%, 07/15/16      705   
   Western Refining, Inc.,   
  145       11.250%, 06/15/17 (e)      162   
  20       VAR, 10.750%, 06/15/14 (e)      22   
  200       Whiting Petroleum Corp., 6.500%, 10/01/18      206   
   Windstream Corp.,   
  150       7.875%, 11/01/17      161   
  2,075       8.125%, 09/01/18      2,204   
  1,250       8.625%, 08/01/16      1,325   
   WMG Acquisition Corp.,   
  650       7.375%, 04/15/14      644   
  121       9.500%, 06/15/16      129   

JPMorgan Income Builder Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

PRINCIPAL
AMOUNT

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE  
   United States — Continued   
  350       Wynn Las Vegas LLC/Wynn Las Vegas Capital Corp., 7.875%, 11/01/17      374   
  50       XM Satellite Radio, Inc., 13.000%, 08/01/13 (e)      60   
  500       Zayo Group LLC/Zayo Capital, Inc., 10.250%, 03/15/17      551   
           
        328,517   
           
   Total Corporate Bonds
(Cost $372,680)		      383,480   
           
              Foreign Government Securities — 5.9%   
   Argentina — 0.7%   
   Provincia de Cordoba,   
  4,750       12.375%, 08/17/17 (e)      5,082   
   Republic of Argentina,   
  1,425       7.000%, 09/12/13      1,462   
  91       8.280%, 12/31/33      79   
           
        6,623   
           
   Brazil — 0.5%   
  3,585       Federal Republic of Brazil, 11.000%, 08/17/40      4,840   
           
   Dominican Republic — 0.6%   
   Government of Dominican Republic,   
  5,662       9.040%, 01/23/18 (e)      6,327   
           
        6,327   
           
   El Salvador — 0.5%   
  4,920       Republic of El Salvador, 7.750%, 01/24/23      5,461   
           
   Ghana — 0.5%   
  4,750       Republic of Ghana, 8.500%, 10/04/17      5,142   
           
   Mexico — 0.9%   
  

United Mexican States,

   
  25       7.500%, 04/08/33      31   
  5,670       11.375%, 09/15/16      8,135   
           
        8,166   
           
   Peru — 0.5%   
  4,120       Republic of Peru, 9.875%, 02/06/15      5,191   
           
   Russia — 0.5%   
  3,130       Russian Federation, 12.750%, 06/24/28      5,415   
           
   Sri Lanka — 0.3%   
  3,200       Rebuplic of Sri Lanka, 7.400%, 01/22/15      3,532   
           
   Uruguay — 0.2%   
   Republic of Uruguay,   
  310       7.625%, 03/21/36      370   
  1,090       8.000%, 11/18/22      1,355   
           
        1,725   
           
   Venezuela — 0.7%   
  8,220       Republic of Venezuela, 12.750%, 08/23/22      7,131   
           
   Total Foreign Government Securities
(Cost $59,915)		      59,553   
           

 

            Loan Participations & Assignments — 3.0%

   
   United States — 3.0%   
  500       Ainsworth Lumber Ltd., Term Loan B, VAR, 5.313%, 06/26/14      498   
  947       Avaya, Inc., Term Loan B1, VAR, 3.034%, 10/26/14      928   
  899       AZ Chem U.S., Inc., Term Loan, 11/30/16 ^      914   
  500       Big West Oil, Term Loan B, VAR, 7.000%, 03/31/16      507   
  800       Boyd Gaming Corp., Term Loan, 12/31/15 ^      792   
  250       Bresnan Communications, Term Loan B, VAR, 4.500%, 12/15/17      252   
   Burlington Coat Factory, Term Loan,   
  751       VAR, 2.540%, 05/28/13      749   
  205       VAR, 2.560%, 05/28/13      204   
  632       Caesars Entertainment Operating Co., Inc., Term B-2 Loan, VAR, 3.303%, 01/28/15      586   
  4,135       Capmark Financial Group, U.S. Term Loan, VAR, Zero Coupon, 03/23/11 (d)      2,010   
  249       Catalent Pharma Solutions, Inc., Dollar Term Loans, VAR, 2.510%, 04/10/14      243   
   CCM Merger, Inc., Term Loan B,   
  389       VAR, 8.500%, 07/13/12      389   
  106       VAR, 8.500%, 07/13/12      106   
  51       VAR, 8.500%, 07/13/12      51   
  622       Cengage Learning Acquisitions, Term Loan, VAR, 2.550%, 07/03/14      611   
  175       Cenveo Corp., Term Loan, VAR, 6.250%, 12/21/16      177   
   Claire’s Stores, Term Loan B,   
  2,455       VAR, 3.044%, 05/29/14      2,372   
  409       VAR, 3.054%, 05/29/14      396   
  250       Clear Channel Communications, Inc., Term Loan B, VAR, 3.910%, 01/29/16      225   
  450       Cristal Inorganic Chemicals (Millennium), 2nd Lien Term Loan, VAR, 6.053%, 11/14/14 (f) (i)      448   
  94       Dine Equity, Inc., Term Loan B, VAR, 6.000%, 10/12/18      96   
  275       Equipower Resource Holding, 1st Lien Term Loan, 01/28/18 ^      278   
  399       EVERTEC, Term Loan B, VAR, 7.000%, 09/30/16      404   
  193       First Data Corp., Initial Tranche B-3, VAR, 3.010%, 09/24/14      182   

JPMorgan Income Builder Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

PRINCIPAL
AMOUNT

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE  
   United States — Continued   
  498       Freescale Semiconductor, Inc., Extended Maturity Term Loan, VAR, 4.510%, 11/29/13      499   
  499       Genon Energy, Term Loan, 09/20/17 ^      506   
  1,100       Gymboree, Term Loan, VAR, 5.500%, 11/23/17      1,114   
  52       High Plains Broadcasting Operating Co. LLC, Term Loan, VAR, 9.000%, 09/14/16      51   
  400       Houghton International, Inc., Term Loan, 01/31/16 ^      406   
  498       Interactive Data Corp., Term Loan, VAR, 6.750%, 01/29/17      501   
   Leslie’s Poolmart, Term Loan B,   
  124       VAR, 6.000%, 11/21/16      126   
  1       VAR, 6.000%, 11/21/16      1   
   Media General, Inc., Term Loan,   
  59       VAR, 4.511%, 03/29/13      57   
  185       VAR, 4.538%, 03/29/13      180   
  193       Michael Foods, Inc., Term Loan B, VAR, 6.250%, 06/29/16      196   
   Michael’s Stores, Term B-1 Loan,   
  3       10/31/13 ^      3   
  97       VAR, 2.563%, 10/31/13      98   
  96       VAR, 2.563%, 10/31/13      95   
  95       VAR, 2.563%, 10/31/13      94   
  56       VAR, 2.563%, 10/31/13      56   
  33       VAR, 2.563%, 10/31/13      33   
  798       Momentive Performance, Tranche B-1 Term Loan, VAR, 2.563%, 12/04/13      798   
  189       Newport Television LLC, Term Loan, VAR, 9.000%, 09/14/16      188   
  200       Newsday, Fixed Rate Term Loan, VAR, 10.500%, 08/01/13      212   
  79       NRG Energy, Inc. (Opco), Credit- Linked Deposit Letter of Credit, VAR, 2.053%, 02/01/13      79   
   NRG Energy, Inc. (Opco), Term Loan B,   
  26       VAR, 2.010%, 02/01/13      26   
  68       VAR, 2.053%, 02/01/13      67   
  28       Ocwen Financial Corp., Initial Term Loan, VAR, 9.000%, 07/29/15      28   
   Outback (OSI Restaurant), Prefunded RC Commitment,   
  15       VAR, 0.122%, 06/14/13      15   
  55       VAR, 2.563%, 06/14/13      54   
  733       Outback (OSI Restaurant), Term Loan B, VAR, 2.625%, 06/14/14      718   
  299       Ozburn-Hessey Logistics, 1st Lien, VAR, 7.500%, 04/08/16      303   
  1,500       Petco, 1st Lien Term Loan, 11/24/17 ^      1,523   
   Pierre Foods, Inc., 1st Lien Term Loan,   
  199       VAR, 7.000%, 09/30/16      201   
  1       VAR, 7.000%, 09/30/16      1   
  70       Pierre Foods, Inc., 2nd Lien Term Loan, VAR, 11.250%, 09/29/17      72   
  370       Pinafore, Inc., Term Loan B, VAR, 6.250%, 09/20/16      375   
   R.H. Donnelley, Inc., Exit Term Loan,   
  98       VAR, 9.000%, 10/24/14      78   
  87       VAR, 9.000%, 10/24/14      69   
  10       VAR, 9.000%, 10/24/14      8   
  9       VAR, 9.000%, 10/24/14      7   
  1,000       Remy International, Inc., Term Loan B, VAR, 6.250%, 02/16/16      1,013   
   Rite Aid Corp., Tranche 2 Term Loan,   
  317       VAR, 2.010%, 06/04/14      304   
  342       VAR, 2.020%, 06/04/14      328   
  339       VAR, 2.020%, 06/04/14      326   
  300       Styron, 1st Lien Term Loan, 07/31/17 ^      305   
  664       Styron, Term Loan, VAR, 7.500%, 06/17/16      671   
   Sugarhouse HSP Gaming, Term Loan B,   
  456       VAR, 11.250%, 09/23/14      463   
  44       VAR, 11.250%, 09/23/14      45   
  221       Swift Transportation Co., Term Loan, VAR, 6.000%, 12/21/16      224   
  250       Syniverse Holdings, Inc., Term Loan B, VAR, 5.250%, 12/22/17      253   
   Texas Competitive Electric, Initial Tranche B-3 Term Loan,   
  1,705       VAR, 3.761%, 10/10/14      1,403   
  69       VAR, 3.803%, 10/10/14      57   
  19       VAR, 3.803%, 10/10/14      15   
  1,000       UCI International, Term Loan, 06/30/17 ^      1,015   
  750       United Airlines, Term Loan, 02/01/14 ^      741   
  200       Univision Communications, Inc., Extended 1st Lien Term Loan, VAR, 4.510%, 03/31/17      196   
  711       Univision Communications, Inc., Initial Term Loan, VAR, 2.510%, 09/29/14      700   
   Visant Corp., Tranche B Term Loan,   
  522       VAR, 7.000%, 09/22/16      530   
  1       VAR, 7.000%, 09/22/16      1   
           
        30,846   
           
   Total Loan Participations & Assignments
(Cost $29,752)		      30,846   
           

SHARES

              

 

            Preferred Stocks — 1.1%

   
   Brazil — 0.4%   
  59       Cia de Bebidas das Americas, ADR (m)      1,585   
  76       Vale S.A., ADR (m)      2,363   
           
        3,948   
           

JPMorgan Income Builder Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

SHARES

    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE  
 

United States — 0.7%

   
  21     

AMB Property Corp., Series L, 6.500%, 03/04/11 (m) (x)

      509   
  6     

Citigroup Capital XIII, VAR, 7.875%, 10/30/40

      160   
  2     

CoBank ACB, 7.000%, 03/04/11 (e) (f) (i) (x)

      84   
  — (h)   

Eurofresh, Inc. (a) (f) (i)

      5   
  51     

General Motors Co., Series B, 4.750%, 12/01/13 (a)

      2,770   
  22     

HCP, Inc., Series F, 7.100%, 03/04/11 (m) (x)

      540   
  19     

Kilroy Realty Corp., Series F, 7.500%, 03/04/11 (m) (x)

      472   
  17     

M/I Homes, Inc., Series A, 9.750%, 03/15/12 (a) (x)

      296   
  22     

Public Storage, Series M, 6.625%, 01/09/12 (m) (x)

      556   
  17     

Public Storage, Series I, 7.250%, 05/03/11 (m) (x)

      440   
  19     

Regency Centers Corp., Series E, 6.700%, 03/04/11 (m) (x)

      463   
  17     

Taubman Centers, Inc., Series G, 8.000%, 03/04/11 (m) (x)

      435   
  24     

Vornado Realty Trust, Series G, 6.625%, 03/04/11 (m) (x)

      558   
  12     

Weingarten Realty Investors, Series F, 6.500%, 01/30/12 (m) (x)

      292   
          
       7,580   
          
 

Total Preferred Stocks

(Cost $10,917)

      11,528   
          

PRINCIPAL
AMOUNT ($)

             
              Supranational — 0.4%   
  3,360      Eurasian Development Bank, Reg. S., 7.375%, 09/29/14 (Cost $3,575)      3,635   
          
              U.S. Treasury Obligation — 0.0% (g)   
  255      U.S. Treasury Note, 0.875%, 01/31/12 (k) (Cost $256)      256   
          

SHARES

             

 

            Short-Term Investment — 4.8%

   
  Investment Company — 4.8%   
  48,376      JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.110% (b) (l) (Cost $48,376)      48,376   
          
 

Total Investments — 99.0%

(Cost $965,973)

      1,004,261   
  Other Assets in Excess of Liabilities — 1.0%      10,505   
          
  NET ASSETS — 100.0%    $ 1,014,766   
          

 

Percentages indicated are based on net assets.

Summary of Investments by Industry, January 31, 2011

The following table represents the portfolio investments of the Fund by industry classifications as a percentage of total investments:

 

INDUSTRY

    PERCENTAGE  

Real Estate Investment Trusts (REITs)

      7.1 % 

Foreign Government Securities

      5.9   

Oil, Gas & Consumable Fuels

      5.6   

Diversified Telecommunication Services

      5.5   

Hotels, Restaurants & Leisure

      4.8   

Media

      4.5   

Non-Agency CMO

      3.0   

Commercial Banks

      2.7   

Chemicals

      2.7   

Health Care Providers & Services

      2.6   

Pharmaceuticals

      2.5   

Wireless Telecommunication Services

      2.3   

Semiconductors & Semiconductor Equipment

      2.3   

IT Services

      2.2   

Insurance

      2.2   

Consumer Finance

      2.1   

Diversified Financial Services

      2.1   

Electric Utilities

      1.8   

Industrial Conglomerates

      1.7   

Broadcasting & Cable TV

      1.7   

Metals & Mining

      1.6   

Multi-Utilities

      1.5   

Specialty Retail

      1.4   

Independent Power Producers & Energy Traders

      1.3   

Food & Staples Retailing

      1.3   

Tobacco

      1.2   

Household Durables

      1.0   

Household Products

      1.0   

Beverages

      1.0   

Containers & Packaging

      1.0   

Short-Term Investment

      4.8   

Others (each less than 1.0%)

      17.6   

JPMorgan Income Builder Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

Futures Contracts

                    

NUMBER OF
CONTRACTS

     

DESCRIPTION

    EXPIRATION
DATE		      NOTIONAL
VALUE AT
01/31/11		     UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
   Short Futures Outstanding        
  (68)       Euro FX      03/14/11         (11,635 )      (390 ) 
                

 

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS:

ADR

   —   American Depositary Receipt

AUD

   —   Australian Dollar

CMO

   —   Collateralized Mortgage Obligation

CVA

   —   Dutch Certification

EUR

   —   Euro

GBP

   —   British Pound

PIK

   —   Payment-in-Kind

Reg. S

   —   Security was purchased pursuant to regulation S under the Securities Act of 1933, which exempts from registration securities offered and sold outside of the United States. Such a security cannot be sold in the United States without either an effective registration statement filed pursuant to the Securities Act of 1933, or pursuant to an exemption from registration.

SEK

   —   Swedish Krona

SGD

   —   Singapore Dollar

SUB

   —   Step-Up Bond. The interest rate shown is the rate in effect as of January 31, 2011.

VAR

   —   Variable Rate Security. The interest rate shown is the rate in effect as of January 31, 2011.

 

(a) Non-income producing security.
(b) Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc. (d) Defaulted Security.
(e) Security is exempt from registration under Rule 144A of the Securities Act of 1933, as amended. Unless otherwise indicated, this security has been determined to be liquid under procedures established by the Board of Trustees and may be resold in transactions exempt from registration, normally to qualified institutional buyers.
(f) Security is fair valued in accordance with procedures established by and under the supervision and responsibility of the Board of Trustees. The Fund owns fair valued securities with a value of approximately $2,004,000 which amounts to 0.2% of total investments. In addition, the value and percentage, based on total investments, of the investments that apply the fair valuation policy for the international investments are approximately $252,971,000 and 25.2%, respectively.
(g) Amount rounds to less than 0.1%.
(h) Amount rounds to less than one thousand (shares or dollars)
(i) Security has been deemed illiquid pursuant to procedures approved by the Board of Trustees and may be difficult to sell.
(k) All or a portion of this security is deposited with the broker as collateral for futures or with brokers as initial margin for futures contracts.
(l) The rate shown is the current yield as of January 31, 2011. (m) All or a portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.
(x) Security is perpetual and, thus, does not have a predetermined maturity date. The coupon rate for this security is fixed for a period of time and may be structured to adjust thereafter. The date shown reflects the next call date. The coupon rate shown is the rate in effect as of January 31, 2011.
^ Unsettled security, coupon rate is undetermined at January 31, 2011

JPMorgan Income Builder Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

      44,195   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (5,907 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

      38,288   
        

Federal income tax cost of investments

      965,973   
        

JPMorgan Income Builder Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following table represents each value input by country as presented on the Schedule of Portfolio Investments (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		      Level 2
Other significant observable
inputs		      Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Investments in Securities

            

Common Stocks

            

Australia

      —           21,043         —           21,043   

Austria

      —           66         —           66   

Belgium

      —           1,993         —           1,993   

Bermuda

      651         —           —           651   

Brazil

      7,712         —           —           7,712   

Canada

      2,974         —           —           2,974   

China

      —           9,183         —           9,183   

Czech Republic

      —           2,502         —           2,502   

France

      —           38,691         —           38,691   

Germany

      —           18,376         —           18,376   

Greece

      —           2,043         —           2,043   

Hong Kong

      843         8,576         —           9,419   

Hungary

      —           1,131         —           1,131   

Indonesia

      —           1,965         —           1,965   

Italy

      —           9,588         —           9,588   

Japan

      —           19,034         —           19,034   

Luxembourg

      —           —           69         69   

Malaysia

      —           5,406         —           5,406   

Mexico

      1,574         —           —           1,574   

Netherlands

      137         25,788         —           25,925   

Norway

      —           2,300         —           2,300   

Philippines

      1,318         —           —           1,318   

Poland

      —           3,188         —           3,188   

Russia

      3,604         998         —           4,602   

Singapore

      —           7,832         —           7,832   

South Africa

      —           9,334         —           9,334   

South Korea

      2,388         5,144         —           7,532   

Spain

      —           8,842         —           8,842   

Switzerland

      —           5,264         —           5,264   

Taiwan

      273         15,039         —           15,312   

Thailand

      —           3,603         —           3,603   

Turkey

      —           5,188         —           5,188   

United Kingdom

      —           25,026         —           25,026   

United States

      121,498         —           8         121,506   
                                   

Total Common Stocks

      142,972         257,143         77         400,192   
                                   

Preferred Stocks

            

Brazil

      3,948         —           —           3,948   

United States

      452         7,039         89         7,580   
                                   

Total Preferred Stocks

      4,400         7,039         89         11,528   
                                   

JPMorgan Income Builder Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

     Level 1
Quoted prices		     Level 2
Other significant observable
inputs		      Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Debt Securities

           

Asset-Backed Securities

           

United States

      —          6,671         —           6,671   

Collateralized Mortgage Obligations

           

United States

      —          29,989         —           29,989   

Commercial Mortgage-Backed Security

           

United States

      —          458         —           458   

Convertible Bonds

           

Australia

      —          2,038         —           2,038   

Bermuda

      —          936         —           936   

Canada

      —          1,448         —           1,448   

Cayman Islands

      —          619         —           619   

France

      —          4,117         —           4,117   

Germany

      —          1,655         —           1,655   

India

      —          1,463         —           1,463   

Italy

      —          612         —           612   

Luxembourg

      —          595         —           595   

Mexico

      —          1,463         —           1,463   

Netherlands

      —          300         —           300   

Norway

      —          486         —           486   

Portugal

      —          1,470         —           1,470   

Singapore

      —          406         —           406   

Spain

      —          2,992         —           2,992   

Sweden

      —          602         —           602   

United Kingdom

      —          5,592         —           5,592   

United States

      —          2,483         —           2,483   
                                  

Total Convertible Bonds

      —          29,277         —           29,277   
                                  

Corporate Bonds

           

Australia

      —          826         —           826   

Bahamas

      —          442         —           442   

Bermuda

      —          1,551         —           1,551   

Canada

      —          5,995         5         6,000   

Cayman Islands

      —          669         —           669   

France

      —          414         —           414   

Germany

      —          594         —           594   

Ireland

      —          4,188         —           4,188   

Kazakhstan

      —          8,242         —           8,242   

Luxembourg

      —          19,008         —           19,008   

Mexico

      —          1,130         —           1,130   

Netherlands

      —          3,831         —           3,831   

Norway

      —          180         —           180   

Spain

      —          210         —           210   

United Arab Emirates

      —          4,378         —           4,378   

United Kingdom

      —          3,300         —           3,300   

United States

      —          327,132         1,385         328,517   
                                  

Total Corporate Bonds

      —          382,090         1,390         383,480   
                                  

Foreign Government Securities

      —          59,553         —           59,553   

Supranational

      —          3,635         —           3,635   

U.S. Treasury Obligation

      —          256         —           256   

Loan Participations & Assignments

           

United States

      —          30,398         448         30,846   

Short-Term Investment

           

Investment Company

      48,376        —           —           48,376   
                                  

Total Investments in Securities

      195,748        806,509         2,004         1,004,261   
                                  

Depreciation in Other Financial Instruments

           

Futures Contracts

      (390 )      —           —           (390 ) 

JPMorgan Income Builder Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

There were no transfers between Levels 1 and 2 during the period ended January 31, 2011.

The following is a summary of investments for which significant unobservable inputs (Level 3) were used in determining fair value (amounts in thousands):

 

     Balance as
of  10/31/10		      Realized
gain  (loss)		      Change in
unrealized
appreciation
(depreciation)		      Net amortization
(accretion)		      Purchases      Issuances      Sales      Settlements     Transfers
into Level 3		      Transfers
out of 
Level 3		      Balance as
of 1/31/11		  

Investments in Securities

                                

Common Stocks - Luxembourg

    $ 51       $ —         $ 18       $ —         $ —         $ —         $ —         $ —        $ —         $ —         $ 69   

Common Stocks - United States

      24         —           5         —           —           —           —           (21 )      —           —           8   

Corporate Bonds - Canada

      5         —           —           —           —           —           —           —          —           —           5   

Corporate Bonds - United States

      410         —           192         5         977         —           —           (199 )      —           —           1,385   

Loan Participations & Assignments - United States

      284         —           14         1         149         —           —           —          —           —           448   

Preferred Stocks - United States

      85         —           4         —           —           —           —           —          —           —           89   
                                                                                                 

Total

    $ 859       $ —         $ 233       $ 6       $ 1,126       $ —         $ —         $ (220 )    $ —         $ —         $ 2,004   
                                                                                                 

Transfers into, or out of Level 3 are valued utilizing values as of the beginning of the period.

Transfers from Level 2 to Level 3 or from Level 3 to Level 2 are due to a decline or an increase in market activity (e.g. frequency of trades), which resulted in a lack of or increase in available market inputs to determine price.

The change in unrealized appreciation (depreciation) attributable to securities owned at January 31, 2011, which were valued using significant unobservable inputs (Level 3) amounted to approximately $226,000.

JPMorgan India Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

Common Stocks — 97.4%

   
              Consumer Discretionary — 6.0%   
  

Auto Components — 0.6%

   
  54      

Exide Industries Ltd.

      151   
           
  

Automobiles — 4.9%

   
  14      

Bajaj Auto Ltd.

      381   
  6      

Hero Honda Motors Ltd.

      204   
  16      

Mahindra & Mahindra Ltd.

      252   
  13      

Maruti Suzuki India Ltd.

      371   
           
        1,208   
           
  

Hotels, Restaurants & Leisure — 0.5%

   
  50      

EIH Ltd.

      115   
           
  

Total Consumer Discretionary

      1,474   
           
              Consumer Staples — 3.6%   
  

Tobacco — 3.6%

   
  250      

ITC Ltd.

      888   
           
              Energy — 10.9%   
  

Oil, Gas & Consumable Fuels — 10.9%

   
  15      

Bharat Petroleum Corp., Ltd.

      200   
  37      

Cairn India Ltd. (a)

      266   
  111      

Reliance Industries Ltd.

      2,228   
           
  

Total Energy

      2,694   
           
              Financials — 24.8%   
  

Commercial Banks — 14.1%

   
  14      

Axis Bank Ltd.

      388   
  30      

HDFC Bank Ltd.

      1,342   
  52      

ICICI Bank Ltd.

      1,166   
  80      

IndusInd Bank Ltd.

      394   
  32      

Union Bank of India

      235   
           
        3,525   
           
  

Diversified Financial Services — 4.7%

   
  148      

Infrastructure Development Finance Co., Ltd.

      478   
  48      

Kotak Mahindra Bank Ltd.

      405   
  18      

Power Finance Corp., Ltd.

      99   
  32      

Rural Electrification Corp., Ltd.

      170   
           
        1,152   
           
  

Real Estate Management & Development — 0.5%

   
  22      

Oberoi Realty Ltd. (a)

      119   
           
  

Thrifts & Mortgage Finance — 5.5%

   
  100      

Housing Development Finance Corp., Ltd.

      1,373   
           
  

Total Financials

      6,169   
           
              Health Care — 4.5%   
  

Health Care Equipment & Supplies — 0.5%

   
  24      

Opto Circuits India Ltd.

      128   
           
  

Life Sciences Tools & Services — 0.6%

   
  10      

Divi’s Laboratories Ltd.

      139   
           
  

Pharmaceuticals — 3.4%

   
  8      

Dr Reddy’s Laboratories Ltd.

      283   
  2      

GlaxoSmithKline Pharmaceuticals Ltd.

      119   
  23      

Glenmark Pharmaceuticals Ltd.

      154   
  30      

Sun Pharmaceutical Industries Ltd.

      289   
           
        845   
           
  

Total Health Care

      1,112   
           
              Industrials — 14.0%   
  

Building Products — 0.6%

   
  46      

Sintex Industries Ltd.

      143   
           
  

Construction & Engineering — 4.3%

   
  31      

IRB Infrastructure Developers Ltd.

      136   
  23      

Larsen & Toubro Ltd.

      821   
  25      

Voltas Ltd.

      105   
           
        1,062   
           
  

Electrical Equipment — 2.7%

   
  14      

Bharat Heavy Electricals Ltd.

      678   
           
  

Machinery — 5.3%

   
  130      

Action Construction Equipment Ltd.

      136   
  9      

BEML Ltd.

      170   
  14      

Cummins India Ltd.

      217   
  28      

Tata Motors Ltd.

      702   
  7      

Tata Motors Ltd., Class A

      99   
           
        1,324   
           
  

Transportation Infrastructure — 1.1%

   
  85      

Mundra Port and Special Economic

   
  

Zone Ltd.

      261   
           
  

Total Industrials

      3,468   
           
              Information Technology — 18.4%   
  

IT Services — 18.4%

   
  41      

Infosys Technologies Ltd.

      2,755   
  6      

Infosys Technologies Ltd., ADR

      438   
  44      

Tata Consultancy Services Ltd.

      1,113   
  26      

Wipro Ltd.

      249   
           
  

Total Information Technology

      4,555   
           
              Materials — 11.4%   
  

Chemicals — 2.2%

   
  47      

Godrej Industries Ltd.

      178   
  5      

Grasim Industries Ltd.

      264   
  126      

Himadri Chemicals & Industries Ltd.

      105   
           
        547   
           
  

Construction Materials — 2.8%

   
  17      

ACC Ltd.

      362   
  122      

Ambuja Cements Ltd.

      337   
           
        699   
           
  

Metals & Mining — 6.4%

   
  121      

Hindalco Industries Ltd.

      609   
  34      

Jindal Steel & Power Ltd.

      493   
  11      

JSW Steel Ltd.

      218   

JPMorgan India Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
  

Metals & Mining — Continued

   
  69      

Sterlite Industries India Ltd.

      248   
           
        1,568   
           
  

Total Materials

      2,814   
           
              Telecommunication Services — 1.0%   
  

Wireless Telecommunication Services — 1.0%

   
  36      

Bharti Airtel Ltd.

      251   
           
              Utilities — 2.8%   
  

Electric Utilities — 1.4%

   
  13      

Tata Power Co., Ltd.

      353   
           
  

Independent Power Producers & Energy Traders — 1.4%

   
  83      

NTPC Ltd.

      342   
           
  

Total Utilities

      695   
           
  

Total Investments — 97.4%
(Cost $23,488)

      24,120   
  

Other Assets in Excess of Liabilities — 2.6%

      635   
           
  

NET ASSETS — 100.0%

    $ 24,755   
           

 

Percentages indicated are based on net assets.

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

ADR

  

—

   American Depositary Receipt

 

(a) Non-income producing security.

The value and percentage based on total investments of the investments that apply the fair valuation policy for the international investments are approximately $23,682,000 and 98.1%, respectively.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 2,741   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (2,109 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 632   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 23,488   
        

JPMorgan India Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following table represents each valuation input by sector as presented on the Schedule of Portfolio Investments (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		      Level 2
Other significant observable
inputs		      Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Total Investments in Securities #

    $ 438       $ 23,682       $ —         $ 24,120   
                                   

 

# Portfolio holdings designated as Level 1 and Level 2 are disclosed individually in the SOI. Level 1 consists of a common stock. Please refer to the SOI for industry specifics of the portfolio holdings.

There were no significant transfers between Level 1 and 2 during the period ended January 31, 2011.

JPMorgan International Currency Income Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in U.S. dollars unless otherwise noted)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL
AMOUNT

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE  
 

 

            Corporate Bonds — 8.8%

   
     Australia — 0.3%   
  GBP        2,500       Suncorp Group Ltd., 4.000%, 01/16/14 (m)      4,178   
             
     Denmark — 0.9%   
  EUR        7,700       FIH Erhvervsbank A/S, 2.125%, 03/21/13 (m)      10,579   
  EUR        150       Nykredit Realkredit A/S, 4.000%, 01/01/12 (m)      209   
             
          10,788   
             
     France — 0.0% (g)   
  EUR        50       Societe Generale, 5.250%, 03/28/13 (m)      72   
             
     Germany — 1.3%   
  EUR        4,100       Commerzbank AG, 2.750%, 01/13/12 (m)      5,688   
  EUR        4,000       HSH Nordbank AG, 2.000%, 05/11/11 (m)      5,490   
  EUR        3,855       IKB Deutsche Industriebank AG, 2.625%, 03/13/12 (m)      5,356   
             
          16,534   
             
     Italy — 0.0% (g)   
  EUR        50       Intesa Sanpaolo S.p.A., 5.375%, 12/19/13 (m)      71   
             
     Netherlands — 2.7%   
  EUR        15       Deutsche Telekom International Finance B.V., 6.000%, 01/20/17 (m)      23   
     Fortis Bank Nederland N.V.,   
  EUR        11,800       3.000%, 04/17/12 (m)      16,458   
  EUR        5,700       3.375%, 05/19/14 (m)      8,044   
  EUR        5,950       LeasePlan Corp. N.V., 3.250%, 05/22/14 (m)      8,351   
             
          32,876   
             
     Sweden — 1.8%   
     Swedbank AB,   
  EUR        12,500       3.125%, 02/02/12 (m)      17,411   
  EUR        4,050       3.625%, 12/02/11 (m)      5,630   
             
          23,041   
             
     United Kingdom — 1.8%   
  EUR        2,300       Bank of Scotland plc, 3.500%, 11/21/11 (m)      3,203   
  EUR        50       BAT International Finance plc,   
     5.375%, 06/29/17 (m)      74   
     Lloyds TSB Bank plc,   
  EUR        60       3.750%, 11/17/11 (m)      84   
  EUR        50       6.250%, 04/15/14 (m)      72   
  GBP        3,500       Royal Bank of Scotland plc (The), 4.125%, 11/14/11 (m)      5,741   
  EUR        8,800       Yorkshire Building Society, 2.250%, 10/26/12 (m)      12,105   
             
          21,279   
             
     United States — 0.0% (g)   
  EUR        50       AT&T, Inc., 6.125%, 04/02/15 (m)      76   
  EUR        30       Bank of America Corp., 4.625%, 02/18/14 (m)      42   
  EUR        50       Cellco Partnership/Verizon Wireless Capital LLC, 8.750%, 12/18/15 (m)      84   
  EUR        10       Citigroup, Inc., 3.950%, 10/10/13 (m)      14   
  EUR        25       Goldman Sachs Group, Inc. (The), 4.000%, 02/02/15 (m)      34   
  EUR        50       Morgan Stanley, 5.500%, 10/02/17 (m)      70   
             
          320   
             
    

Total Corporate Bonds
(Cost $106,421)

      109,159   
             
                Foreign Government Securities — 69.5%   
     Australia — 4.6%   
     New South Wales Treasury Corp.,   
  AUD        258       5.500%, 03/01/17 (m)      255   
  AUD        51,000       6.000%, 05/01/12 (m)      51,409   
  AUD        6,100       Queensland Treasury Corp., 6.000%, 06/14/11 (m)      6,103   
             
          57,767   
             
     Austria — 0.8%   
     Republic of Austria,   
  EUR        35       4.350%, 03/15/19 (e) (m)      51   
  EUR        7,080       5.000%, 07/15/12 (e) (m)      10,195   
             
          10,246   
             
     Brazil — 2.9%   
  BRL        63,900       Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie F, 10.000%, 01/01/13 (m)      36,867   
             
     Canada — 14.5%   
     Government of Canada,   
  CAD        39,500       1.000%, 09/01/11 (m)      39,418   
  CAD        141,700       1.250%, 06/01/11 (m)      141,623   
  CAD        15       3.750%, 06/01/19 (m)      16   
  CAD        70       4.000%, 06/01/16 (m)      75   
             
          181,132   
             
     Finland — 3.0%   
     Kingdom of Finland,   
  EUR        15,300       4.250%, 09/15/12 (m)      21,911   
  EUR        11,000       5.750%, 02/23/11 (m)      15,107   
             
          37,018   
             
     France — 8.1%   
  EUR        50       Caisse d’Amortissement de la Dette Sociale, 3.625%, 04/25/15 (m)      71   
     French Treasury Note BTAN,   
  EUR        20       3.000%, 07/12/14 (m)      28   
  EUR        51,925       3.750%, 01/12/12 (m)      72,849   
  EUR        20,000       Government of France, 5.000%, 04/25/12 (m)      28,656   
             
          101,604   
             
     Germany — 5.3%   
     Bundesrepublik Deutschland,   
  EUR        60       3.500%, 07/04/19 (m)      85   

JPMorgan International Currency Income Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars unless otherwise noted)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL

AMOUNT

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE  
     Germany — Continued   
  EUR        50       4.250%, 07/04/18 (m)      74   
  EUR        32,820       5.000%, 07/04/11 (m)      45,698   
     Kreditanstalt fuer Wiederaufbau,   
  JPY        440,000       0.750%, 03/22/11 (m)      5,364   
  EUR        25       3.875%, 01/21/19 (m)      35   
  EUR        30       4.125%, 07/04/17 (m)      44   
  JPY        1,174,000       Landwirtschaftliche Rentenbank, 1.375%, 04/25/13 (m)      14,642   
             
          65,942   
             
     Indonesia — 1.1%   
  IDR        114,290,000       Republic of Indonesia, 12.500%, 03/15/13 (m)      13,902   
             
     Israel — 1.0%   
  ILS        37,800       State of Israel - Shahar, 7.500%, 03/31/14 (m)      11,962   
             
     Malaysia — 1.7%   
  MYR        6,400       Republic of Malaysia, 2.711%, 02/14/12 (m)      2,089   
  MYR        58,020       3.833%, 09/28/11 (m)      19,103   
             
          21,192   
             
     Mexico — 10.7%   
     United Mexican States,   
  MXN        1,232,000       8.000%, 12/19/13 (m)      107,384   
  MXN        283,000       9.500%, 12/18/14 (m)      26,026   
             
          133,410   
             
     Netherlands — 2.5%   
  JPY        17,000       Bank Nederlandse Gemeenten,   
     1.850%, 11/07/16 (m)      216   
     Kingdom of Netherlands,   
  EUR        22,250       2.500%, 01/15/12 (m)      30,872   
  EUR        65       4.250%, 07/15/13 (m)      95   
             
          31,183   
             
     Norway — 0.6%   
  GBP        4,640       Kommunalbanken AS, 4.875%, 12/10/12 (m)      7,839   
             
     Philippines — 1.3%   
  PHP        653,450       Philippine Government Bond, 8.750%, 03/03/13 (m)      16,104   
             
     Singapore — 1.4%   
  SGD        21,245       Republic of Singapore, 3.625%, 07/01/11 (m)      16,916   
             
     South Korea — 3.3%   
  KRW        46,605,000       Republic of Korea, 4.000%, 06/10/12 (m)      41,799   
             
     Sweden — 0.8%   
  SEK        61,755       Kingdom of Sweden, 5.500%, 10/08/12 (m)      10,125   
             
     Thailand — 1.2%   
     Kingdom of Thailand,   
  THB        66,300       4.125%, 11/01/12 (m)      2,192   
  THB        200,000       4.250%, 03/13/13 (m)      6,637   
  THB        180,000       4.500%, 03/11/12 (m)      5,932   
  THB        4,400       5.375%, 11/30/11 (m)      146   
             
          14,907   
             
     United Kingdom — 4.7%   
     United Kingdom Treasury Gilt,   
  GBP        24       2.250%, 03/07/14 (m)      39   
  GBP        32,905       3.250%, 12/07/11 (m)      53,837   
  GBP        2,900       4.750%, 03/07/20 (m)      5,035   
             
          58,911   
             
    

Total Foreign Government Securities
(Cost $845,061)

      868,826   
             
                Supranational — 2.4%   
     European Investment Bank,   
  JPY        2,180,000       1.250%, 09/20/12 (m)      26,998   
  EUR        100       4.250%, 10/15/14 (m)      146   
  GBP        1,750       4.750%, 06/06/12 (m)      2,933   
             
    

Total Supranational
(Cost $27,873)

      30,077   
             

SHARES

                    
                Short-Term Investment — 18.2%   
     Investment Company — 18.2%   
    227,490       JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.110% (b) (l)
(Cost $227,490)		      227,490   
             
    

Total Investments — 98.9%
(Cost $1,206,845)

      1,235,552   
     Other Assets in Excess of Liabilities — 1.1%      14,023   
             
    

NET ASSETS — 100.0%

 

    $ 1,249,575   
             
       

Percentages indicated are based on net assets.

JPMorgan International Currency Income Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

Forward Foreign Currency Exchange Contracts

 

CONTRACTS
TO BUY

     

CURRENCY COUNTERPARTY

    SETTLEMENT
DATE		      SETTLEMENT
VALUE		      VALUE AT
01/31/11		      NET UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
  26,921,707       ARS    HSBC Bank, N.A.      02/28/11         6,697         6,682         (15 ) 
                                         
  9,423,595       BRL    Royal Bank of Scotland      02/28/11         5,436         5,620         184   
                                         
  7,301,015       CAD    Deutsche Bank AG      02/28/11         7,347         7,288         (59 ) 
                                         
  1,650,344       CHF    Morgan Stanley      02/28/11         1,746         1,749         3   
  16,127,377       CHF    Westpac Banking Corp.      02/28/11         16,813         17,087         274   
                                         
  10,136,166,160       CLP    Citibank, N.A.      02/28/11         21,044         20,928         (116 ) 
                                         
  68,880,524       CNY    Barclays Bank plc      02/28/11         10,372         10,425         53   
  80,455,459       CNY    Credit Suisse International      02/28/11         12,212         12,177         (35 ) 
  19,153,083       CNY    Deutsche Bank AG      02/28/11         2,902         2,899         (3 ) 
  1,373,678,101       CNY    HSBC Bank, N.A.      02/28/11         207,638         207,916         278   
  41,072,654       CNY    Morgan Stanley      02/28/11         6,230         6,217         (13 ) 
                                         
  4,084,361,376       COP    Barclays Bank plc      02/28/11         2,163         2,190         27   
  8,797,284,162       COP    HSBC Bank, N.A.      02/28/11         4,687         4,718         31   
                                         
  3,904,650       EUR    Morgan Stanley      02/28/11         5,350         5,344         (6 ) 
  4,894,176       EUR    Royal Bank of Canada      02/28/11         6,673         6,699         26   
                                         
  2,190,350       GBP    Credit Suisse International      02/28/11         3,476         3,508         32   
  1,316,621       GBP    Westpac Banking Corp.      02/28/11         2,083         2,109         26   
                                         
  118,501,167       HKD    Citibank, N.A.      02/28/11         15,204         15,203         (1 ) 
                                         
  12,431,692,000       IDR    Credit Suisse International      02/28/11         1,372         1,369         (3 ) 
  24,153,983,977       IDR    HSBC Bank, N.A.      02/28/11         2,661         2,659         (2 ) 
                                         
  46,335,195       ILS    Royal Bank of Canada      02/28/11         12,821         12,489         (332 ) 
                                         
  1,315,564,826       INR    Barclays Bank plc      02/28/11         28,646         28,522         (124 ) 
  112,465,328       INR    HSBC Bank, N.A.      02/28/11         2,443         2,439         (4 ) 
                                         
  285,718,845       JPY    Citibank, N.A.      02/28/11         3,471         3,482         11   
  391,572,010       JPY    Credit Suisse International      02/28/11         4,738         4,771         33   
  2,248,155,053       JPY    Royal Bank of Canada      02/28/11         27,149         27,394         245   
                                         
  4,273,809,642       KRW    Barclays Bank plc      02/28/11         3,641         3,806         165   
  8,544,998,415       KRW    Credit Suisse International      02/28/11         7,615         7,608         (7 ) 
  11,473,979,544       KRW    HSBC Bank, N.A.      02/28/11         10,202         10,216         14   
                                         
  40,170,659       MXN    Morgan Stanley      02/28/11         3,321         3,305         (16 ) 
  162,832,284       MXN    Royal Bank of Canada      02/28/11         13,452         13,395         (57 ) 
                                         
  45,419,475       MYR    HSBC Bank, N.A.      02/28/11         14,536         14,811         275   
                                         
  515,181,350       RUB    HSBC Bank, N.A.      02/28/11         16,457         17,257         800   
                                         
  39,898,368       SAR    Deutsche Bank AG      02/28/11         10,642         10,638         (4 ) 
  5,994,882       SAR    HSBC Bank, N.A.      02/28/11         1,598         1,598         – (h) 
                                         
  11,473,044       SEK    Royal Bank of Canada      02/28/11         1,735         1,777         42   
                                         
  2,070,222       SGD    Deutsche Bank AG      02/28/11         1,619         1,618         (1 ) 
  6,573,978       SGD    Royal Bank of Canada      02/28/11         5,121         5,139         18   
                                         
  395,036,946       THB    HSBC Bank, N.A.      02/28/11         12,730         12,786         56   
  42,690,313       THB    Morgan Stanley      02/28/11         1,375         1,382         7   
                                         
  1,079,406,582       TWD    Barclays Bank plc      03/01/11         35,971         37,194         1,223   
  65,928,296       TWD    Citibank, N.A.      03/01/11         2,190         2,272         82   
  93,882,108       TWD    HSBC Bank, N.A.      03/01/11         3,240         3,235         (5 ) 
                                         
              566,819         569,921         3,102   
                                   

JPMorgan International Currency Income Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

CONTRACTS
TO SELL

          

COUNTERPARTY

    SETTLEMENT
DATE		      SETTLEMENT
VALUE		      VALUE AT
01/31/11		      NET UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
  30,998,167       AUD    Barclays Bank plc      02/28/11         30,451         30,799         (348 ) 
  12,292,200       AUD    Westpac Banking Corp.      02/28/11         12,198         12,214         (16 ) 
                                         
  19,870,380       BRL    Credit Suisse International      02/28/11         11,360         11,851         (491 ) 
  8,409,616       BRL    Deutsche Bank AG      02/28/11         4,982         5,015         (33 ) 
                                         
  8,198,467       CAD    Westpac Banking Corp.      02/28/11         8,266         8,184         82   
                                         
  5,419,588,640       CLP    Morgan Stanley      02/28/11         10,926         11,189         (263 ) 
                                         
  10,545,812       CNY    Credit Suisse International      02/28/11         1,594         1,596         (2 ) 
  24,882,108       CNY    HSBC Bank, N.A.      02/28/11         3,755         3,766         (11 ) 
                                         
  100,049,723       EUR    Deutsche Bank AG      02/28/11         135,594         136,940         (1,346 ) 
                                         
  32,642,583       GBP    Westpac Banking Corp.      02/28/11         51,986         52,280         (294 ) 
                                         
  56,998,794,550       IDR    BNP Paribas      02/28/11         6,337         6,275         62   
                                         
  39,455,729       ILS    Royal Bank of Scotland      02/28/11         10,723         10,635         88   
                                         
  552,600,000       INR    Morgan Stanley      02/28/11         12,000         11,981         19   
                                         
  7,877,401,591       KRW    Barclays Bank plc      02/28/11         6,989         7,014         (25 ) 
                                         
  58,609,449       MXN    Deutsche Bank AG      02/28/11         4,857         4,822         35   
  145,614,246       MXN    Morgan Stanley      02/28/11         12,116         11,978         138   
                                         
  5,404,605       MYR    HSBC Bank, N.A.      02/28/11         1,715         1,763         (48 ) 
                                         
  184,496,418       PHP    Barclays Bank plc      02/28/11         4,213         4,159         54   
  214,741,100       PHP    HSBC Bank, N.A.      02/28/11         4,865         4,840         25   
                                         
  349,605,975       TWD    Credit Suisse International      03/01/11         12,095         12,047         48   
                                         
              347,022         349,348         (2,326 ) 
                                   

JPMorgan International Currency Income Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars unless otherwise noted)

(Amounts in thousands)

 

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

ARS

   —    Argentine Peso

AUD

   —    Australian Dollar

BRL

   —    Brazilian Real

CAD

   —    Canadian Dollar

CHF

   —    Swiss Franc

CLP

   —    Chilean Peso

CNY

   —    China Yuan Renminbi

COP

   —    Colombian Peso

EUR

   —    Euro

GBP

   —    British Pound

HKD

   —    Hong Kong Dollar

IDR

   —    Indonesian Rupiah

ILS

   —    Israeli Shekel

INR

   —    India Rupee

JPY

   —    Japanese Yen

KRW

   —    Korea Republic Won

MXN

   —    Mexican Peso

MYR

   —    Malaysian Ringgit

PHP

   —    Philippines Peso

RUB

   —    Russian Ruble

SAR

   —    Saudi Arabia Riyal

SEK

   —    Swedish Krona

SGD

   —    Singapore Dollar

THB

   —    Thai Baht

TWD

   —    Taiwan Dollar

 

(b) Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc.
(e) Security is exempt from registration under Rule 144A of the Securities Act of 1933, as amended. Unless otherwise indicated, this security has been determined to be liquid under procedures established by the Board of Trustees and may be resold in transactions exempt from registration, normally to qualified institutional buyers.
(g) Amount rounds to less than 0.1%.
(h) Amount rounds to less than one thousand (shares or dollars).
(l) The rate shown is the current yield as of January 31, 2011.
(m) All or a portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

      35,396   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (6,689 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

      28,707   
        

Federal income tax cost of investments

      1,206,845   
        

JPMorgan International Currency Income Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars unless otherwise noted)

(Amounts in thousands)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following is a summary of the inputs used as of January 31, 2011, in valuing the Fund’s assets and liabilities carried at amortized cost which approximates fair value (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		      Level 2
Other significant observable
inputs		     Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Investments in Securities

           

Debt Securities

           

Corporate Bonds

           

Australia

      —           4,178        —           4,178   

Denmark

      —           10,788        —           10,788   

France

      —           72        —           72   

Germany

      —           16,534        —           16,534   

Italy

      —           71        —           71   

Netherlands

      —           32,876        —           32,876   

Sweden

      —           23,041        —           23,041   

United Kingdom

      —           21,279        —           21,279   

United States

      —           320        —           320   
                                  

Total

      —           109,159        —           109,159   
                                  

Short-Term Investments

           

Investment Companies

      227,490         —          —           227,490   
                                  

Total Investments in Securities

      227,490         1,008,062        —           1,235,552   
                                  

Appreciation in Other Financial Instruments

           

Forward Foreign Currency Exchange Contracts

      —           4,456        —           4,456   

Depreciation in Other Financial Instruments

           

Forward Foreign Currency Exchange Contracts

      —           (3,680 )      —           (3,680 ) 

There were no significant transfers between Levels 1 and 2 during the year ended January 31, 2011.

JPMorgan International Equity Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
              Common Stocks — 97.4%   
  

Australia — 3.2%

  
  353      

BHP Billiton Ltd. (m)

      15,720   
  70      

Rio Tinto Ltd. (m)

      5,887   
           
        21,607   
           
  

Belgium — 0.9%

   
  117      

Anheuser-Busch InBev N.V. (m)

      6,465   
           
  

Brazil — 1.7%

   
  96      

Petroleo Brasileiro S.A., ADR (m)

      3,527   
  226      

Vale S.A., ADR (m)

      7,855   
           
        11,382   
           
  

China — 1.3%

   
  826      

China Life Insurance Co., Ltd., Class H (m)

      3,221   
  6,291      

Industrial & Commercial Bank of China, Class H (m)

      4,708   
  498      

Li Ning Co., Ltd. (m)

      954   
           
        8,883   
           
  

France — 12.4%

   
  125      

Accor S.A. (m)

      5,694   
  302      

AXA S.A. (m)

      6,396   
  133      

BNP Paribas (m)

      9,953   
  51      

GDF Suez (m)

      2,017   
  84      

Imerys S.A. (m)

      5,531   
  104      

Lafarge S.A. (m)

      6,198   
  33      

LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton S.A. (m)

      5,176   
  64      

Pernod-Ricard S.A. (m)

      6,110   
  38      

PPR (m)

      6,075   
  126      

Sanofi-Aventis S.A. (m)

      8,586   
  113      

Societe Generale (m)

      7,278   
  263      

Total S.A. (m)

      15,362   
           
        84,376   
           
  

Germany — 6.4%

   
  106      

Bayer AG (m)

      7,859   
  141      

E.ON AG (m)

      4,705   
  44      

Linde AG (m)

      6,441   
  156      

SAP AG (m)

      9,052   
  80      

Siemens AG (m)

      10,306   
  186      

Symrise AG (m)

      5,279   
           
        43,642   
           
  

Hong Kong — 2.7%

   
  1,165      

Belle International Holdings Ltd. (m)

      2,003   
  2,559      

CNOOC Ltd. (m)

      5,696   
  273      

Esprit Holdings Ltd. (m)

      1,301   
  1,104      

Hang Lung Properties Ltd. (m)

      4,863   
  975      

Sands China Ltd. (a) (m)

      2,420   
  780      

Wynn Macau Ltd. (m)

      2,173   
           
        18,456   
           
  

Ireland — 1.2%

   
  674      

WPP plc (m)

      8,332   
           
  

Israel — 0.9%

   
  112      

Teva Pharmaceutical Industries Ltd., ADR (m)

      6,128   
           
  

Italy — 1.3%

   
  1,242      

Intesa Sanpaolo S.p.A. (m)

      4,136   
  1,777      

UniCredit S.p.A. (m)

      4,406   
           
        8,542   
           
  

Japan — 19.0%

   
  209      

Canon, Inc. (m)

      10,301   
  132      

Daikin Industries Ltd. (m)

      4,577   
  73      

East Japan Railway Co. (m)

      4,796   
  343      

Honda Motor Co., Ltd. (m)

      14,775   
  2      

Japan Tobacco, Inc. (m)

      6,354   
  321      

Komatsu Ltd. (m)

      9,575   
  663      

Kubota Corp. (m)

      6,752   
  367      

Mitsubishi Corp. (m)

      10,237   
  840      

Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. (m)

      4,363   
  228      

Mitsui Fudosan Co., Ltd. (m)

      4,652   
  74      

Murata Manufacturing Co., Ltd. (m)

      5,634   
  73      

Nidec Corp. (m)

      6,902   
  22      

Nintendo Co., Ltd. (m)

      6,003   
  432      

Nomura Holdings, Inc. (m)

      2,636   
  51      

Omron Corp. (m)

      1,324   
  127      

Shin-Etsu Chemical Co., Ltd. (m)

      7,128   
  29      

SMC Corp. (m)

      4,971   
  439      

Sumitomo Corp. (m)

      6,324   
  161      

Toyota Motor Corp. (m)

      6,612   
  12      

Yahoo! Japan Corp. (m)

      4,557   
           
        128,473   
           
  

Mexico — 0.8%

   
  65      

America Movil S.A.B. de C.V., Series L, ADR (m)

      3,692   
  34      

Fomento Economico Mexicano S.A.B. de C.V., ADR (m)

      1,792   
           
        5,484   
           
  

Netherlands — 5.4%

   
  813      

ING Groep N.V. CVA (a) (m)

      9,262   
  443      

Reed Elsevier N.V. (m)

      5,760   
  499      

Royal Dutch Shell plc, Class A (m)

      17,596   
  167      

Wolters Kluwer N.V. (m)

      3,825   
           
        36,443   
           
  

South Korea — 1.0%

   
  15      

Samsung Electronics Co., Ltd., GDR (e) (m)

      6,562   
           
  

Spain — 2.2%

   
  532      

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. (m)

      6,521   
  62      

Inditex S.A. (m)

      4,689   
  139      

Telefonica S.A. (m)

      3,486   
           
        14,696   
           
  

Sweden — 0.8%

   
  227      

Atlas Copco AB, Class A (m)

      5,458   
           
  

Switzerland — 11.8%

   
  357      

ABB Ltd. (a) (m)

      8,425   
  174      

Credit Suisse Group AG (m)

      7,762   
  85      

Holcim Ltd. (m)

      5,927   
  233      

Nestle S.A. (m)

      12,597   

JPMorgan International Equity Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
  

Switzerland — Continued

   
  202      

Novartis AG (m)

      11,267   
  62      

Roche Holding AG (m)

      9,396   
  2      

SGS S.A. (m)

      3,441   
  102      

Wolseley plc (a) (m)

      3,537   
  312      

Xstrata plc (m)

      6,906   
  40      

Zurich Financial Services AG (m)

      10,913   
           
        80,171   
           
  

Taiwan — 0.9%

   
  453      

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd., ADR (m)

      5,918   
           
  

United Kingdom — 23.5%

   
  164      

Autonomy Corp. plc (a) (m)

      3,932   
  1,177      

Barclays plc (m)

      5,511   
  617      

BG Group plc (m)

      13,852   
  1,374      

BP plc (m)

      10,799   
  348      

Burberry Group plc (m)

      5,987   
  1,113      

Centrica plc (m)

      5,698   
  400      

GlaxoSmithKline plc (m)

      7,216   
  1,346      

HSBC Holdings plc (m)

      14,717   
  707      

ICAP plc (m)

      6,090   
  240      

Imperial Tobacco Group plc (m)

      6,860   
  1,106      

Man Group plc (m)

      5,210   
  973      

Marks & Spencer Group plc (m)

      5,545   
  779      

Prudential plc (m)

      8,441   
  124      

Rio Tinto plc (m)

      8,488   
  402      

Standard Chartered plc (m)

      10,472   
  1,387      

Tesco plc (m)

      8,940   
  135      

Tullow Oil plc (m)

      2,876   
  337      

Unilever plc (m)

      9,789   
  5,646      

Vodafone Group plc (m)

      15,847   
  632      

Wm Morrison Supermarkets plc (m)

      2,696   
           
        158,966   
           
  

Total Common Stocks

    (Cost $489,938)

      659,984   
           

 

            Preferred Stock — 0.9%

   
  

Germany — 0.9%

   
  37      

Volkswagen AG (m)

    (Cost $3,553)

      5,958   
           
  Short-Term Investment — 1.6%   
  

Investment Company — 1.6%

   
  10,637      

JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.110% (b) (l)
(Cost $10,637)

      10,637   
  

Total Investments — 99.9%
(Cost $504,128)

      676,579   
  

Other Assets in Excess of Liabilities — 0.1%

      825   
           
  

NET ASSETS — 100.0%

    $ 677,404   
           

 

Percentages indicated are based on net assets.

Summary of Investments by Industry, January 31, 2011

The following table represents the portfolio investments of the Fund by industry classifications as a percentage of total investments:

 

INDUSTRY

    PERCENTAGE  

Commercial Banks

      10.7 % 

Oil, Gas & Consumable Fuels

      10.3   

Pharmaceuticals

      7.5   

Metals & Mining

      6.6   

Insurance

      4.3   

Automobiles

      4.0   

Machinery

      4.0   

Food Products

      3.3   

Capital Markets

      3.2   

Trading Companies & Distributors

      3.0   

Wireless Telecommunication Services

      2.9   

Software

      2.8   

Chemicals

      2.8   

Media

      2.6   

Construction Materials

      2.6   

Electrical Equipment

      2.3   

Beverages

      2.1   

Tobacco

      2.0   

Semiconductors & Semiconductor Equipment

      1.8   

Textiles, Apparel & Luxury Goods

      1.8   

Food & Staples Retailing

      1.7   

Multiline Retail

      1.7   

Industrial Conglomerates

      1.5   

Office Electronics

      1.5   

Hotels, Restaurants & Leisure

      1.5   

Real Estate Management & Development

      1.4   

Diversified Financial Services

      1.4   

Specialty Retail

      1.2   

Multi-Utilities

      1.1   

Electronic Equipment, Instruments & Components

      1.0   

Short-Term Investment

      1.6   

Others (each less than 1.0%)

      3.8   

JPMorgan International Equity Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

ADR    —    American Depositary Receipt
CVA   

—

    Dutch Certification
GDR    —    Global Depositary Receipt

 

(a)

    Non-income producing security.

(b)

    Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc.

(e)

    Security is exempt from registration under Rule 144A of the Securities Act of 1933, as amended. Unless otherwise indicated, this security has been determined to be liquid under procedures established by the Board of Trustees and may be resold in transactions exempt from registration, normally to qualified institutional buyers.

(l)

    The rate shown is the current yield as of January 31, 2011.

(m)

    All or a portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.

The value and percentage, based on total investments, of the investments that apply the fair valuation policy for the international investments are approximately $630,468,000 and 93.2%, respectively.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 202,368   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (29,917 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 172,451   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 504,128   
        

JPMorgan International Equity Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following table represents each valuation input by country as presented on the Schedule of Portfolio Investments (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		      Level 2
Other significant observable
inputs		      Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Investments in Securities

            

Common Stocks

            

Australia

    $ —         $ 21,607       $ —         $ 21,607   

Belgium

      —           6,465         —           6,465   

Brazil

      7,855         3,527         —           11,382   

China

      —           8,883         —           8,883   

France

      —           84,376         —           84,376   

Germany

      —           43,642         —           43,642   

Hong Kong

      —           18,456         —           18,456   

Ireland

      —           8,332         —           8,332   

Israel

      —           6,128         —           6,128   

Italy

      —           8,542         —           8,542   

Japan

      —           128,473         —           128,473   

Mexico

      —           5,484         —           5,484   

Netherlands

      —           36,443         —           36,443   

South Korea

      —           6,562         —           6,562   

Spain

      —           14,696         —           14,696   

Sweden

      —           5,458         —           5,458   

Switzerland

      —           80,171         —           80,171   

Taiwan

      —           5,918         —           5,918   

United Kingdom

      —           158,966         —           158,966   
                                   

Total Common Stocks

      7,855         652,129         —           659,984   
                                   

Preferred Stocks

            

Germany

      —           5,958         —           5,958   
                                   

Total Preferred Stocks

      —           5,958         —           5,958   
                                   

Short-Term Investment

            

Investment Company

      10,637         —           —           10,637   
                                   

Total Investments in Securities

    $ 18,492       $ 658,087       $ —         $ 676,579   
                                   

There were no transfers between Levels 1 and 2 during the period ended January 31, 2011.

JPMorgan International Opportunities Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

SHARES    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
              Common Stocks — 95.6%   
 

Australia — 1.3%

   
  124     

Macquarie Group Ltd. (m)

      5,029   
          
 

Austria — 1.0%

   
  60     

Erste Group Bank AG (m)

      3,020   
  56     

Intercell AG (a) (m)

      770   
          
       3,790   
          
 

Belgium — 0.8%

   
  77     

KBC Groep N.V. (a) (m)

      3,087   
          
 

Canada — 2.0%

   
  42     

First Quantum Minerals Ltd. (m)

      4,836   
  183     

Kinross Gold Corp. (m)

      3,041   
          
       7,877   
          
 

China — 1.0%

   
  905     

China Merchants Bank Co., Ltd., Class H (m)

      2,148   
  435     

ZTE Corp., Class H (m)

      1,730   
          
       3,878   
          
 

Finland — 1.2%

   
  132     

Ruukki Group OYJ (a) (m)

      353   
  179     

Stora Enso OYJ, Class R (m)

      2,124   
  107     

UPM-Kymmene OYJ (m)

      2,199   
          
       4,676   
          
 

France — 9.4%

   
  79     

BNP Paribas (m)

      5,893   
  141     

GDF Suez (m)

      5,587   
  48     

Pernod-Ricard S.A. (m)

      4,561   
  25     

PPR (m)

      4,051   
  91     

Sanofi-Aventis S.A. (m)

      6,223   
  40     

Schneider Electric S.A. (m)

      6,222   
  65     

Sodexo (m)

      4,449   
          
       36,986   
          
 

Germany — 8.2%

   
  29     

Allianz SE (m)

      4,050   
  89     

Bayer AG (m)

      6,589   
  75     

Daimler AG (a) (m)

      5,518   
  379     

Infineon Technologies AG (a) (m)

      4,012   
  60     

Lanxess AG (m)

      4,348   
  62     

Siemens AG (m)

      8,010   
          
       32,527   
          
 

Hong Kong — 4.7%

   
  1,430     

China Overseas Land & Investment Ltd. (m)

      2,716   
  1,168     

China Resources Land Ltd. (m)

      2,117   
  460     

Hang Lung Properties Ltd. (m)

      2,026   
  1,671     

Huabao International Holdings Ltd. (m)

      2,485   
  412     

Hutchison Whampoa Ltd. (m)

      4,824   
  249     

Sun Hung Kai Properties Ltd. (m)

      4,184   
          
       18,352   
          
 

India — 0.9%

   
  50     

Infosys Technologies Ltd., ADR (m)

      3,387   
          
 

Indonesia — 0.5%

   
  4,051     

Perusahaan Gas Negara PT (m)

      1,905   
          
 

Ireland — 1.8%

   
  297     

Experian plc (m)

      3,681   
  128     

Shire plc (m)

      3,371   
          
       7,052   
          
 

Israel — 0.4%

   
  31     

Teva Pharmaceutical Industries Ltd., ADR (m)

      1,690   
          
 

Italy — 2.9%

   
  661     

Enel S.p.A. (m)

      3,730   
  822     

Snam Rete Gas S.p.A. (m)

      4,309   
  1,348     

UniCredit S.p.A. (m)

      3,344   
          
       11,383   
          
 

Japan — 16.5%

   
  80     

Daikin Industries Ltd. (m)

      2,775   
  49     

East Japan Railway Co. (m)

      3,230   
  132     

FUJIFILM Holdings Corp. (m)

      4,778   
  425     

Fujitsu Ltd. (m)

      2,648   
  1     

Japan Tobacco, Inc. (m)

      4,360   
  642     

JX Holdings, Inc. (m)

      4,350   
  – (h)   

KDDI Corp. (m)

      2,781   
  282     

Kubota Corp. (m)

      2,872   
  390     

Marubeni Corp. (m)

      2,936   
  671     

Mitsubishi Electric Corp. (m)

      7,416   
  311     

Mitsui & Co., Ltd. (m)

      5,251   
  403     

Nippon Express Co., Ltd. (m)

      1,701   
  1,125     

Nippon Sheet Glass Co., Ltd. (m)

      2,924   
  731     

Nissan Motor Co., Ltd. (m)

      7,395   
  156     

Shiseido Co., Ltd. (m)

      3,139   
  111     

Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc. (m)

      3,774   
  324     

Takashimaya Co., Ltd. (m)

      2,672   
          
       65,002   
          
 

Luxembourg — 1.5%

   
  8     

APERAM (a) (m)

      314   
  153     

ArcelorMittal (m)

      5,579   
          
       5,893   
          
 

Netherlands — 9.2%

   
  83     

ASML Holding N.V. (m)

      3,485   
  461     

ING Groep N.V. CVA (a) (m)

      5,252   
  195     

Koninklijke KPN N.V. (m)

      3,065   
  184     

Koninklijke Philips Electronics N.V. (m)

      5,741   
  370     

Royal Dutch Shell plc, Class A (m)

      13,044   
  199     

Unilever N.V. CVA (m)

      5,866   
          
       36,453   
          
 

Norway — 1.0%

   
  276     

DnB NOR ASA (m)

      3,811   
          
 

Singapore — 1.0%

   
  933     

Genting Singapore plc (a) (m)

      1,482   
  1,053     

Singapore Telecommunications Ltd. (m)

      2,564   
          
       4,046   
          
 

South Korea — 0.8%

   
  4     

Samsung Electronics Co., Ltd. (m)

      3,371   
          

JPMorgan International Opportunities Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
  

Spain — 2.4%

   
  301      

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. (m)

      3,692   
  238      

Telefonica S.A. (m)

      5,969   
           
        9,661   
           
  

Switzerland — 2.6%

   
  115      

Credit Suisse Group AG (m)

      5,118   
  18      

Zurich Financial Services AG (m)

      5,009   
           
        10,127   
           
  

Taiwan — 1.7%

   
  448      

Hon Hai Precision Industry Co., Ltd., GDR (m)

      3,968   
  224      

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd., ADR (m)

      2,926   
           
        6,894   
           
  

United Kingdom — 22.8%

   
  1,132      

Barclays plc (m)

      5,301   
  252      

BG Group plc (m)

      5,663   
  131      

BHP Billiton plc (m)

      5,014   
  634      

BP plc (m)

      4,982   
  149      

British American Tobacco plc (m)

      5,514   
  331      

BT Group plc (m)

      932   
  1,016      

Cable & Wireless Worldwide plc (m)

      1,152   
  271      

Cairn Energy plc (a) (m)

      1,796   
  1,053      

Centrica plc (m)

      5,395   
  219      

Cookson Group plc (a) (m)

      2,334   
  252      

GlaxoSmithKline plc (m)

      4,547   
  703      

HSBC Holdings plc (m)

      7,668   
  250      

Intercontinental Hotels Group plc (m)

      5,272   
  473      

International Power plc (m)

      3,196   
  3,049      

Lloyds Banking Group plc (a) (m)

      3,084   
  822      

Man Group plc (m)

      3,872   
  533      

Premier Farnell plc (m)

      2,474   
  86      

Reckitt Benckiser Group plc (m)

      4,683   
  85      

Rio Tinto plc (m)

      5,867   
  119      

Tullow Oil plc (m)

      2,530   
  3,032      

Vodafone Group plc (m)

      8,510   
           
        89,786   
           
  

Total Common Stocks
(Cost $324,298)

      376,663   
           

 

            Preferred Stock — 1.4%

   
  

Germany — 1.4%

   
  34      

Volkswagen AG (m)
(Cost $3,654)

      5,559   
           

 

Short-Term Investment — 3.6%

   
  

Investment Company — 3.6%

   
  14,000      

JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.110% (b) (l)
(Cost $14,000)

      14,000   
           
  

Total Investments — 100.6%
(Cost $341,952)

      396,222   
  

Liabilities in Excess of Other Assets — (0.6)%

      (2,434 ) 
           
  

NET ASSETS — 100.0%

    $ 393,788   
           

 

 

Percentages indicated are based on net assets.

Summary of Investments by Industry, January 31, 2011

The following table represents the portfolio investments of the Fund by industry classifications as a percentage of total investments:

 

INDUSTRY

    PERCENTAGE  

Commercial Banks

      11.3 % 

Oil, Gas & Consumable Fuels

      8.2   

Metals & Mining

      6.2   

Pharmaceuticals

      5.7   

Industrial Conglomerates

      5.4   

Automobiles

      4.7   

Capital Markets

      3.5   

Semiconductors & Semiconductor Equipment

      3.5   

Diversified Telecommunication Services

      3.5   

Electrical Equipment

      3.4   

Wireless Telecommunication Services

      2.8   

Electronic Equipment, Instruments & Components

      2.8   

Hotels, Restaurants & Leisure

      2.8   

Real Estate Management & Development

      2.8   

Multi-Utilities

      2.8   

Tobacco

      2.5   

Insurance

      2.3   

Trading Companies & Distributors

      2.1   

Chemicals

      1.7   

Multiline Retail

      1.7   

Gas Utilities

      1.6   

Food Products

      1.5   

Building Products

      1.4   

Diversified Financial Services

      1.3   

Road & Rail

      1.2   

Household Products

      1.2   

Beverages

      1.2   

Paper & Forest Products

      1.1   

Short-Term Investment

      3.5   

Others (each less than 1.0%)

      6.3   

JPMorgan International Opportunities Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

Futures Contracts

 

NUMBER OF

CONTRACTS

     

DESCRIPTION

   

EXPIRATION

DATE

    NOTIONAL
VALUE AT
01/31/11		      UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
  

Long Futures Outstanding

         
  18      

TOPIX Index

    03/10/11    $ 1,994       $ (39 ) 
  78      

Dow Jones Euro STOXX 50 Index

    03/18/11      3,161         (26 ) 
  28      

FTSE 100 Index

    03/18/11      2,616         (50 ) 
                 
            $ (115 ) 
                 

 

  Forward Foreign Currency Exchange Contracts   

CONTRACTS
TO BUY

     

CURRENCY COUNTERPARTY

    SETTLEMENT
DATE		      SETTLEMENT
VALUE		     VALUE AT
01/31/11		     NET  UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
  1,043,515       AUD             
  773,630       for EUR    Royal Bank of Scotland      02/10/11       $ 1,059 #    $ 1,039 #    $ (20 ) 
                                       
  855,872       EUR             
  1,145,832       for CAD    Royal Bank of Canada      02/10/11         1,144 #      1,172 #      28   
                                       
  777,746       GBP             
  1,240,209       for CAD    Westpac Banking Corp.      02/10/11         1,239 #      1,246 #      7   
                                       
  17,688,615       HKD             
  1,447,470       for GBP    Royal Bank of Scotland      02/10/11         2,318 #      2,269 #      (49 ) 
                                       
  132,310,870       JPY             
  1,176,527       for EUR    Credit Suisse International      02/10/11         1,611 #      1,612 #      1   
                                       
  2,774,348       AUD    Barclays Bank plc      02/10/11         2,760        2,762        2   
  2,066,836       AUD    Royal Bank of Canada      02/10/11         2,050        2,058        8   
  1,420,186       AUD    State Street Bank & Trust      02/10/11         1,392        1,414        22   
  19,537,186       AUD    TD Bank Financial Group      02/10/11         19,635        19,452        (183 ) 
  3,936,173       AUD    Union Bank of Switzerland AG      02/10/11         3,875        3,919        44   
                                       
  1,297,644       CAD    Barclays Bank plc      02/10/11         1,289        1,296        7   
                                       
  1,489,779       CHF    Royal Bank of Canada      02/10/11         1,545        1,578        33   
  1,885,497       CHF    State Street Bank & Trust      02/10/11         1,917        1,998        81   
  19,149,894       CHF    Union Bank of Switzerland AG      02/10/11         19,944        20,287        343   
  1,130,321       CHF    Westpac Banking Corp.      02/10/11         1,144        1,197        53   
                                       
  3,669,118       EUR    Citibank, N.A.      02/10/11         4,821        5,023        202   
  994,760       EUR    Credit Suisse International      02/10/11         1,309        1,362        53   
  871,733       EUR    Morgan Stanley      02/10/11         1,139        1,193        54   
  3,030,126       EUR    Royal Bank of Canada      02/10/11         3,958        4,148        190   
  2,496,898       EUR    Royal Bank of Scotland      02/10/11         3,411        3,418        7   
  12,166,596       EUR    State Street Bank & Trust      02/10/11         16,263        16,656        393   
  700,058       EUR    TD Bank Financial Group      02/10/11         940        958        18   
  7,788,662       EUR    Union Bank of Switzerland AG      02/10/11         10,082        10,663        581   
  2,090,123       EUR    Westpac Banking Corp.      02/10/11         2,822        2,862        40   
                                       
  2,067,616       GBP    Citibank, N.A.      02/10/11         3,216        3,312        96   
  1,489,086       GBP    Credit Suisse International      02/10/11         2,313        2,385        72   
  1,432,071       GBP    HSBC Bank, N.A.      02/10/11         2,282        2,294        12   
  2,225,815       GBP    Morgan Stanley      02/10/11         3,453        3,565        112   
  643,927       GBP    Royal Bank of Canada      02/10/11         998        1,031        33   
  7,258,034       GBP    Royal Bank of Scotland      02/10/11         11,337        11,626        289   
  6,574,734       GBP    State Street Bank & Trust      02/10/11         10,297        10,531        234   
  1,278,563       GBP    Westpac Banking Corp.      02/10/11         2,032        2,048        16   
                                       
  14,436,010       HKD    HSBC Bank, N.A.      02/10/11         1,854        1,851        (3 ) 
  18,471,707       HKD    State Street Bank & Trust      02/10/11         2,376        2,369        (7 ) 

JPMorgan International Opportunities Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

CONTRACTS

TO BUY

     

CURRENCY COUNTERPARTY

    SETTLEMENT
DATE		      SETTLEMENT
VALUE		      VALUE AT
01/31/11		      NET  UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
  6,182,447       HKD    Union Bank of Switzerland AG      02/10/11       $ 795       $ 793       $ (2 ) 
                                         
  346,461,885       JPY    Barclays Bank plc      02/10/11         4,180         4,221         41   
  653,614,406       JPY    HSBC Bank, N.A.      02/10/11         8,000         7,964         (36 ) 
  160,535,353       JPY    Merrill Lynch International      02/10/11         1,911         1,956         45   
  253,573,105       JPY    Morgan Stanley      02/10/11         3,076         3,089         13   
  188,334,246       JPY    Royal Bank of Canada      02/10/11         2,266         2,294         28   
  1,223,066,996       JPY    Royal Bank of Scotland      02/10/11         14,648         14,901         253   
  98,284,499       JPY    State Street Bank & Trust      02/10/11         1,184         1,197         13   
  106,377,900       JPY    Westpac Banking Corp.      02/10/11         1,272         1,296         24   
                                         
  63,518,991       SEK    Morgan Stanley      02/10/11         9,616         9,845         229   
  12,238,040       SEK    State Street Bank & Trust      02/10/11         1,780         1,897         117   
  15,688,846       SEK    Union Bank of Switzerland AG      02/10/11         2,272         2,432         160   
                                         
  3,291,941       SGD    Goldman Sachs International      02/10/11         2,566         2,573         7   
  1,329,260       SGD    Union Bank of Switzerland AG      02/10/11         1,022         1,039         17   
                                         
            $ 202,413       $ 206,091       $ 3,678   
                                   

CONTRACTS

TO SELL

     

CURRENCY COUNTERPARTY

    SETTLEMENT
DATE		      SETTLEMENT
VALUE		      VALUE AT
01/31/11		      NET UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
  3,655,525       AUD    Citibank, N.A.      02/10/11       $ 3,610       $ 3,639       $ (29 ) 
                                         
  2,256,858       CAD    Barclays Bank plc      02/10/11         2,272         2,254         18   
  4,223,269       CAD    Westpac Banking Corp.      02/10/11         4,208         4,217         (9 ) 
                                         
  3,177,857       CHF    Barclays Bank plc      02/10/11         3,299         3,367         (68 ) 
                                         
  18,681,501       EUR    Barclays Bank plc      02/10/11         24,569         25,575         (1,006 ) 
  15,456,981       EUR    HSBC Bank, N.A.      02/10/11         20,493         21,161         (668 ) 
  1,295,414       EUR    Morgan Stanley      02/10/11         1,770         1,773         (3 ) 
  10,515,817       EUR    Royal Bank of Scotland      02/10/11         14,808         14,396         412   
  2,760,316       EUR    State Street Bank & Trust      02/10/11         3,764         3,779         (15 ) 
  1,638,567       EUR    Union Bank of Switzerland AG      02/10/11         2,147         2,243         (96 ) 
  4,917,088       EUR    Westpac Banking Corp.      02/10/11         6,567         6,731         (164 ) 
                                         
  26,017,576       GBP    Barclays Bank plc      02/10/11         41,113         41,674         (561 ) 
  1,543,157       GBP    HSBC Bank, N.A.      02/10/11         2,401         2,472         (71 ) 
  1,522,892       GBP    Royal Bank of Canada      02/10/11         2,371         2,439         (68 ) 
  3,663,795       GBP    State Street Bank & Trust      02/10/11         5,787         5,869         (82 ) 
  1,586,558       GBP    Union Bank of Switzerland AG      02/10/11         2,444         2,541         (97 ) 
                                         
  14,240,112       HKD    Barclays Bank plc      02/10/11         1,832         1,827         5   
  4,469,241       HKD    Citibank, N.A.      02/10/11         575         573         2   
  18,795,224       HKD    Goldman Sachs International      02/10/11         2,419         2,411         8   
  82,581,223       HKD    HSBC Bank, N.A.      02/10/11         10,661         10,593         68   
  13,803,814       HKD    Royal Bank of Scotland      02/10/11         1,782         1,770         12   
                                         
  1,086,562,423       JPY    Barclays Bank plc      02/10/11         12,999         13,239         (240 ) 
  143,542,087       JPY    Goldman Sachs International      02/10/11         1,726         1,749         (23 ) 
  573,445,036       JPY    Merrill Lynch International      02/10/11         6,915         6,986         (71 ) 
  186,665,121       JPY    State Street Bank & Trust      02/10/11         2,252         2,274         (22 ) 
  98,530,258       JPY    Westpac Banking Corp.      02/10/11         1,191         1,201         (10 ) 
                                         
  2,402,852       NOK    Morgan Stanley      02/10/11         416         416         –   (h) 
                                         
  8,157,204       SEK    Barclays Bank plc      02/10/11         1,192         1,264         (72 ) 
                                         
  885,836       SGD    Barclays Bank plc      02/10/11         673         693         (20 ) 
                                         
            $ 186,256       $ 189,126       $ (2,870 ) 
                                   

 

# For cross-currency exchange contracts, the settlement value is the U.S. Dollar market value at 01/31/11 of the currency being sold, and the value at 01/31/11 is the U.S. Dollar market value of the currency being purchased.

JPMorgan International Opportunities Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

ADR

    —    American Depositary Receipt

AUD

    —    Australian Dollar

CAD

    —    Canadian Dollar

CHF

    —    Swiss Franc

CVA

    —    Dutch Certification

EUR

    —    Euro

GBP

    —    British Pound

GDR

    —    Global Depositary Receipt

HKD

    —    Hong Kong Dollar

JPY

    —    Japanese Yen

NOK

    —    Norwegian Krone

SEK

    —    Swedish Krona

SGD

    —    Singapore Dollar

 

(a) Non-income producing security.
(b) Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc.
(h) Amount rounds to less than one thousand (shares or dollars).
(l) The rate shown is the current yield as of January 31, 2011.
(m) All or portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.

The value and percentage based on total investments of the investments that apply the fair valuation policy for the international investments are approximately $366,341,000 and 92.5%, respectively.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 58,085   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (3,815 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 54,270   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 341,952   
        

JPMorgan International Opportunities Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following table represents each valuation input by country as presented on the Schedule of Portfolio Investments (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		      Level 2
Other significant observable
inputs		      Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Investments in Securities

            

Common Stocks

            

Australia

    $ —         $ 5,029       $ —         $ 5,029   

Austria

      —           3,790         —           3,790   

Belgium

      —           3,087         —           3,087   

Canada

      7,877         —           —           7,877   

China

      —           3,878         —           3,878   

Finland

      —           4,676         —           4,676   

France

      —           36,986         —           36,986   

Germany

      —           32,527         —           32,527   

Hong Kong

      —           18,352         —           18,352   

India

      3,387         —           —           3,387   

Indonesia

      —           1,905         —           1,905   

Ireland

      —           7,052         —           7,052   

Israel

      —           1,690         —           1,690   

Italy

      —           11,383         —           11,383   

Japan

      —           65,002         —           65,002   

Luxembourg

      —           5,893         —           5,893   

Netherlands

      —           36,453         —           36,453   

Norway

      —           3,811         —           3,811   

Singapore

      —           4,046         —           4,046   

South Korea

      —           3,371         —           3,371   

Spain

      —           9,661         —           9,661   

Switzerland

      —           10,127         —           10,127   

Taiwan

      —           6,894         —           6,894   

United Kingdom

      —           89,786         —           89,786   
                                   

Total Common Stocks

      11,264         365,399         —           376,663   
                                   

Preferred Stocks

            

Germany

      —           5,559         —           5,559   
                                   

Total Preferred Stocks

      —           5,559         —           5,559   
                                   

Short-Term Investment

            

Investment Company

      14,000         —           —           14,000   
                                   

Total Investments in Securities

    $ 25,264       $ 370,958       $ —         $ 396,222   
                                   

Appreciation in Other Financial Instruments

  

Forward Foreign Currency Exchange Contracts

    $ —         $ 4,503       $ —         $ 4,503   

JPMorgan International Opportunities Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

Depreciation in Other Financial Instruments

  

Forward Foreign Currency Exchange Contracts

    $ —        $ (3,695 )    $ —         $ (3,695 ) 

Futures Contracts

      (115 )      —          —           (115 ) 
                                 

Total Depreciation in Other Financial Instruments

    $ (115 )    $ (3,695 )    $ —         $ (3,810 ) 
                                 

There were no transfers between Levels 1 and 2 during the period ended January 31, 2011.

 

JPMorgan International Opportunities Plus Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE($)  

 

            Common Stocks — 99.0%

   
  

Australia — 1.3%

   
  1,843      

Macquarie Group Ltd. (m)

      74,976   
           
  

Austria — 1.0%

   
  890      

Erste Group Bank AG (m)

      44,467   
  949      

Intercell AG (a) (m)

      13,116   
           
        57,583   
           
  

Belgium — 0.6%

   
  826      

KBC Groep N.V. (a) (m)

      33,067   
           
  

Canada — 1.9%

   
  572      

First Quantum Minerals Ltd. (m)

      66,177   
  2,300      

Kinross Gold Corp. (m)

      38,220   
           
        104,397   
           
  

China — 1.5%

   
  17,120      

China Construction Bank Corp., Class H (m)

      15,130   
  14,000      

China Merchants Bank Co., Ltd., Class H (m)

      33,215   
  9,000      

ZTE Corp., Class H (m)

      35,821   
           
        84,166   
           
  

Denmark — 0.4%

   
  202      

Carlsberg A/S, Class B (m)

      20,083   
           
  

Finland — 1.6%

   
  443      

Nokian Renkaat OYJ (m)

      15,967   
  3,638      

Stora Enso OYJ, Class R (m)

      43,276   
  1,616      

UPM-Kymmene OYJ (m)

      33,271   
           
        92,514   
           
  

France — 9.5%

   
  641      

BNP Paribas (m)

      47,843   
  509      

Bouygues S.A. (m)

      23,632   
  2,086      

GDF Suez (m)

      82,626   
  722      

Pernod-Ricard S.A. (m)

      68,669   
  441      

PPR (m)

      70,352   
  1,160      

Sanofi-Aventis S.A. (m)

      79,278   
  594      

Schneider Electric S.A. (m)

      92,482   
  796      

Sodexo (m)

      54,732   
  102      

Unibail-Rodamco SE (m)

      19,474   
           
        539,088   
           
  

Germany — 8.8%

   
  249      

Adidas AG (m)

      15,496   
  438      

Allianz SE (m)

      60,885   
  1,126      

Bayer AG (m)

      83,143   
  889      

Daimler AG (a) (m)

      65,031   
  620      

Hamburger Hafen und Logistik AG (m)

      27,444   
  5,688      

Infineon Technologies AG (a) (m)

      60,254   
  942      

Lanxess AG (m)

      68,496   
  913      

Siemens AG (m)

      117,041   
           
        497,790   
           
  

Hong Kong — 5.5%

   
  10,200      

AIA Group Ltd. (a) (m)

      28,062   
  6,000      

Cathay Pacific Airways Ltd. (m)

      15,176   
  20,000      

China Overseas Land & Investment Ltd. (m)

      37,982   
  16,000      

China Resources Land Ltd. (m)

      28,998   
  7,000      

Hang Lung Properties Ltd. (m)

      30,830   
  23,000      

Huabao International Holdings Ltd. (m)

      34,204   
  6,000      

Hutchison Whampoa Ltd. (m)

      70,257   
  4,000      

Sun Hung Kai Properties Ltd. (m)

      67,222   
           
        312,731   
           
  

India — 0.9%

   
  751      

Infosys Technologies Ltd., ADR (m)

      50,850   
           
  

Indonesia — 0.6%

   
  66,000      

Perusahaan Gas Negara PT (m)

      31,035   
           
  

Ireland — 2.3%

   
  5,119      

Experian plc (m)

      63,536   
  758      

Paddy Power plc (m)

      29,889   
  1,338      

Shire plc (m)

      35,303   
           
        128,728   
           
  

Israel — 0.5%

   
  504      

Teva Pharmaceutical Industries Ltd., ADR (m)

      27,544   
           
  

Italy — 1.8%

   
  9,809      

Snam Rete Gas S.p.A. (m)

      51,452   
  20,011      

UniCredit S.p.A. (m)

      49,619   
           
        101,071   
           
  

Japan — 20.5%

   
  3,000      

Amada Co., Ltd. (m)

      26,190   
  4,600      

Citizen Holdings Co., Ltd. (m)

      29,810   
  900      

Coca-Cola West Co., Ltd. (m)

      16,421   
  1,200      

Daikin Industries Ltd. (m)

      41,581   
  3,000      

Daiwa House Industry Co., Ltd. (m)

      36,653   
  700      

East Japan Railway Co. (m)

      46,238   
  1,900      

FUJIFILM Holdings Corp. (m)

      68,769   
  7,000      

Fujitsu Ltd. (m)

      43,612   
  13      

Japan Tobacco, Inc. (m)

      48,904   
  1,000      

JGC Corp. (m)

      24,458   
  9,600      

JX Holdings, Inc. (m)

      65,065   
  7      

KDDI Corp. (m)

      39,405   
  3,000      

Kubota Corp. (m)

      30,553   
  6,000      

Marubeni Corp. (m)

      45,174   
  8,000      

Mitsubishi Electric Corp. (m)

      88,422   
  3,800      

Mitsui & Co., Ltd. (m)

      64,142   
  7,000      

Nippon Express Co., Ltd. (m)

      29,540   
  11,000      

Nippon Sheet Glass Co., Ltd. (m)

      28,587   
  10,900      

Nissan Motor Co., Ltd. (m)

      110,281   
  2,000      

Onward Holdings Co., Ltd. (m)

      17,414   
  2,300      

Shiseido Co., Ltd. (m)

      46,344   
  1,600      

Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc. (m)

      54,400   
  1,100      

Sundrug Co., Ltd. (m)

      31,949   
  500      

Suzuken Co., Ltd. (m)

      14,273   
  5,000      

Takashimaya Co., Ltd. (m)

      41,234   
  4,000      

Tokyo Gas Co., Ltd. (m)

      17,393   
  5,000      

Toshiba Corp. (m)

      29,643   
  3,000      

TOTO Ltd. (m)

      21,480   
           
        1,157,935   
           

JPMorgan International Opportunities Plus Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE($)  
  

Luxembourg — 1.3%

   
  96      

APERAM (a) (m)

      3,922   
  1,913      

ArcelorMittal (m)

      69,783   
           
        73,705   
           
  

Mexico — 0.4%

   
  4,801      

Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., Class O (m)

      21,371   
           
  

Netherlands — 7.8%

   
  1,298      

ASML Holding N.V. (m)

      54,422   
  1,894      

ING Groep N.V. CVA (a) (m)

      21,567   
  2,032      

Koninklijke KPN N.V. (m)

      31,980   
  2,489      

Koninklijke Philips Electronics N.V. (m)

      77,553   
  4,980      

Royal Dutch Shell plc, Class A (m)

      175,720   
  2,676      

Unilever N.V. CVA (m)

      79,068   
           
        440,310   
           
  

Norway — 1.5%

   
  1,250      

Algeta ASA (a) (m)

      26,111   
  4,147      

DnB NOR ASA (m)

      57,171   
           
        83,282   
           
  

Singapore — 0.4%

   
  15,000      

Genting Singapore plc (a) (m)

      23,824   
           
  

South Korea — 1.0%

   
  66      

Samsung Electronics Co., Ltd. (m)

      57,947   
           
  

Spain — 2.6%

   
  4,468      

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. (m)

      54,783   
  3,569      

Telefonica S.A. (m)

      89,352   
           
        144,135   
           
  

Switzerland — 1.5%

   
  621      

Credit Suisse Group AG (m)

      27,724   
  213      

Zurich Financial Services AG (m)

      58,238   
           
        85,962   
           
  

Taiwan — 2.4%

   
  7,056      

Hon Hai Precision Industry Co., Ltd., GDR (m)

      62,548   
  2,000      

MediaTek, Inc. (m)

      27,130   
  3,398      

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd., ADR (m)

      44,412   
           
        134,090   
           
  

United Arab Emirates — 0.4%

   
  5,181      

Lamprell plc (m)

      24,556   
           
  

United Kingdom — 21.0%

   
  20,427      

Barclays plc (m)

      95,669   
  3,684      

BG Group plc (m)

      82,664   
  1,911      

BHP Billiton plc (m)

      72,969   
  9,276      

BP plc (m)

      72,889   
  685      

British American Tobacco plc (m)

      25,299   
  1,563      

BT Group plc (m)

      4,400   
  18,587      

Cable & Wireless Worldwide plc (m)

      21,065   
  4,196      

Cairn Energy plc (a) (m)

      27,831   
  15,662      

Centrica plc (m)

      80,199   
  3,243      

Cookson Group plc (a) (m)

      34,494   
  2,283      

GlaxoSmithKline plc (m)

      41,223   
  1,006      

Hikma Pharmaceuticals plc (m)

      12,954   
  10,501      

HSBC Holdings plc (m)

      114,493   
  930      

Intercontinental Hotels Group plc (m)

      19,612   
  7,072      

International Power plc (m)

      47,807   
  31,730      

Lloyds Banking Group plc (a) (m)

      32,089   
  10,660      

Man Group plc (m)

      50,203   
  4,156      

Michael Page International plc (m)

      35,704   
  6,833      

Premier Farnell plc (m)

      31,742   
  1,255      

Reckitt Benckiser Group plc (m)

      68,212   
  6,233      

Resolution Ltd. (m)

      26,091   
  1,300      

Rio Tinto plc (m)

      89,279   
  5,601      

Salamander Energy plc (a) (m)

      26,157   
  26,384      

Vodafone Group plc (m)

      74,049   
           
        1,187,094   
           
  

Total Common Stocks
(Cost $4,995,829)

      5,589,834   

 

            Preferred Stock — 1.4%

   
  

Germany — 1.4%

   
  502      

Volkswagen AG (m)
(Cost $46,488)

      81,216   
           
  

Total Investments — 100.4%
(Cost $5,042,317)

      5,671,050   
  

Liabilities in Excess of Other Assets — (0.4)%

      (23,700 ) 
           
  

NET ASSETS — 100.0%

    $ 5,647,350   
           

 

Percentages indicated are based on net assets.

JPMorgan International Opportunities Plus Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

 

Summary of Investments by Industry, January 31, 2011

The following table represents the portfolio investments of the Fund by industry classifications as a percentage of total investments:

 

Industry

    Percentage  

Commercial Banks

      11.5 % 

Oil, Gas & Consumable Fuels

      7 .9   

Metals & Mining

      6 .0   

Industrial Conglomerates

      5 .3   

Pharmaceuticals

      4 .9   

Automobiles

      4 .5   

Semiconductors & Semiconductor Equipment

      4 .3   

Real Estate Management & Development

      3 .6   

Electronic Equipment, Instruments & Components

      3 .4   

Electrical Equipment

      3 .2   

Insurance

      3 .1   

Multi-Utilities

      2 .9   

Capital Markets

      2 .7   

Diversified Telecommunication Services

      2 .6   

Hotels, Restaurants & Leisure

      2 .3   

Wireless Telecommunication Services

      2 .0   

Multiline Retail

      2 .0   

Trading Companies & Distributors

      1 .9   

Beverages

      1 .9   

Chemicals

      1 .8   

Gas Utilities

      1 .8   

Professional Services

      1 .7   

Building Products

      1 .6   

Food Products

      1 .4   

Paper & Forest Products

      1 .3   

Road & Rail

      1 .3   

Tobacco

      1 .3   

Computers & Peripherals

      1 .3   

Household Products

      1 .2   

Machinery

      1 .0   

Others (each less than 1.0%)

      8 .3   

JPMorgan International Opportunities Plus Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

 

Forward Foreign Currency Exchange Contracts

 

CONTRACTS

TO BUY

     

CURRENCY COUNTERPARTY

    SETTLEMENT
DATE		      SETTLEMENT
VALUE		     VALUE AT
01/31/11		     NET  UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
  5,621       CAD             
  32,940       for NOK    Barclays Bank plc      04/08/11       $ 5,684 #    $ 5,606 #    $ (78 ) 
                                       
  19,344       EUR             
  16,078       for GBP    Citibank, N.A.      04/08/11         25,742 #      26,464 #      722   
                                       
  214,170       HKD             
  20,299       for EUR    TD Bank Financial Group      04/08/11         27,771 #      27,489 #      (282 ) 
                                       
  41,108       AUD    Barclays Bank plc      04/08/11         40,639        40,633        (6 ) 
  366,984       AUD    Deutsche Bank AG      04/08/11         360,037        362,751        2,714   
  40,634       AUD    Westpac Banking Corp.      04/08/11         39,617        40,166        549   
                                       
  320,268       CHF    Westpac Banking Corp.      04/08/11         333,134        339,465        6,331   
  41,540       EUR    Citibank, N.A.      04/08/11         56,838        56,830        (8 ) 
                                       
  27,278       GBP    Barclays Bank plc      04/08/11         43,700        43,674        (26 ) 
  20,246       GBP    Royal Bank of Scotland      04/08/11         32,362        32,416        54   
                                       
  14,624,267       JPY    State Street Bank & Trust      04/08/11         176,047        178,260        2,213   
                                       
  1,339,410       SEK    Westpac Banking Corp.      04/08/11         194,388        207,117        12,729   
                                       
  15,866       SGD    Westpac Banking Corp.      04/08/11         12,229        12,403        174   
                                       
            $ 1,348,188      $ 1,373,274      $ 25,086   
                                 

CONTRACTS

TO SELL

     

CURRENCY COUNTERPARTY

    SETTLEMENT
DATE		      SETTLEMENT
VALUE		      VALUE AT
01/31/11		      NET  UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
  105,182       CAD    Deutsche Bank AG      04/08/11       $ 105,062       $ 104,902       $ 160   
                                         
  105,651       EUR    Deutsche Bank AG      04/08/11         137,168         144,537         (7,369 ) 
  23,032       EUR    Morgan Stanley      04/08/11         31,458         31,509         (51 ) 
  9,290       EUR    Royal Bank of Canada      04/08/11         12,384         12,710         (326 ) 
  80,981       EUR    Royal Bank of Scotland      04/08/11         109,328         110,787         (1,459 ) 
  21,534       EUR    Societe Generale      04/08/11         28,939         29,460         (521 ) 
  39,043       EUR    Westpac Banking Corp.      04/08/11         52,008         53,414         (1,406 ) 
                                         
  14,069       GBP    Citibank, N.A.      04/08/11         22,363         22,525         (162 ) 
  30,794       GBP    Morgan Stanley      04/08/11         48,866         49,304         (438 ) 
  17,988       GBP    Societe Generale      04/08/11         28,797         28,800         (3 ) 
  19,901       GBP    State Street Bank & Trust      04/08/11         31,541         31,863         (322 ) 
  289,640       GBP    Westpac Banking Corp.      04/08/11         447,108         463,738         (16,630 ) 
                                         
  1,442,682       HKD    Westpac Banking Corp.      04/08/11         185,717         185,170         547   
                                         
  846,115       JPY    Barclays Bank plc      04/08/11         10,306         10,313         (7 ) 
  2,013,719       JPY    BNP Paribas      04/08/11         24,389         24,546         (157 ) 
                                         
  151,583       NOK    Westpac Banking Corp.      04/08/11         25,354         26,158         (804 ) 
                                         
            $ 1,300,788       $ 1,329,736       $ (28,948 ) 
                                   

 

#

For cross-currency exchange contracts, the settlement value is the U.S. Dollar market value at 01/31/11 of the currency being sold, and the value at 01/31/11 is the U.S. Dollar market value of the currency being purchased.

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SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

 

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

ADR

    —    American Depositary Receipt

AUD

    —    Australian Dollar

CAD

    —    Canadian Dollar

CHF

    —    Swiss Franc

CVA

    —    Dutch Certification

EUR

    —    Euro

GBP

    —    British Pound

GDR

    —    Global Depositary Receipt

HKD

    —    Hong Kong Dollar

JPY

    —    Japanese Yen

NOK

    —    Norwegian Krone

SEK

    —    Swedish Krona

SGD

    —    Singapore Dollar

 

(a) Non-income producing security.
(m) All or a portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.

The value and percentage, based on total investments, of the investments that apply the fair valuation policy for the international investments are $5,422,476 and 95.6%, respectively.

 

Portfolio Swap* Outstanding at January 31, 2011

      

COUNTERPARTY

   

DESCRIPTION

    TERMINATION
DATE		      VALUE ($)  

UBS

    The Fund receives or pays the total return on a portfolio of long and short positions and pays or receives a specified LIBOR or Federal Funds floating rate, which is denominated in various foreign currencies based on the local currencies of the positions within the portfolio.      12/31/15         27,159   
              

Total

          $ 27,159   
              

 

* See the accompanying “Additional Information – Portfolio Swap” for further details.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 755,456   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (126,723 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 628,733   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 5,042,317   
        

JPMorgan International Opportunities Plus Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following table represents each valuation input by country as presented in the Schedule of Portfolio Investments:

 

     Level 1
Quoted prices		      Level 2
Other significant observable
inputs		      Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Investments in Securities

            

Common Stocks

            

Australia

    $ —         $ 74,976       $ —         $ 74,976   

Austria

      —           57,583         —           57,583   

Belgium

      —           33,067         —           33,067   

Canada

      104,397         —           —           104,397   

China

      —           84,166         —           84,166   

Denmark

      —           20,083         —           20,083   

Finland

      —           92,514         —           92,514   

France

      —           539,088         —           539,088   

Germany

      —           497,790         —           497,790   

Hong Kong

      —           312,731         —           312,731   

India

      50,850         —           —           50,850   

Indonesia

      —           31,035         —           31,035   

Ireland

      —           128,728         —           128,728   

Israel

      —           27,544         —           27,544   

Italy

      —           101,071         —           101,071   

Japan

      —           1,157,935         —           1,157,935   

Luxembourg

      —           73,705         —           73,705   

Mexico

      21,371         —           —           21,371   

Netherlands

      —           440,310         —           440,310   

Norway

      —           83,282         —           83,282   

Singapore

      —           23,824         —           23,824   

South Korea

      —           57,947         —           57,947   

Spain

      —           144,135         —           144,135   

Switzerland

      —           85,962         —           85,962   

Taiwan

      —           134,090         —           134,090   

United Arab Emirates

      —           24,556         —           24,556   

United Kingdom

      —           1,187,094         —           1,187,094   
                                   

Total Common Stocks

      176,618         5,413,216         —           5,589,834   
                                   

Preferred Stocks

            

Germany

      —           81,216         —           81,216   
                                   

Total Preferred Stocks

      —           81,216         —           81,216   
                                   

Total Investments in Securities

    $ 176,618       $ 5,494,432       $ —         $ 5,671,050   
                                   

JPMorgan International Opportunities Plus Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

 

Appreciation in Other Financial Instruments

           

Forward Foreign Currency Exchange Contracts

    $             –       $ 26,193      $             –       $ 26,193   

Swap

      –         27,159        –         27,159   
                                  

Total Appreciation in Other Financial Instruments

    $ –       $ 53,352      $ –       $ 53,352   
                                  

Depreciation in Other Financial Instruments

           

Forward Foreign Currency Exchange Contracts

    $ –       $ (30,055 )    $ –       $ (30,055 ) 
                                  

There were no transfers between Levels 1 and 2 during the period ended January 31, 2010.

JPMorgan International Opportunities Plus Fund

ADDITIONAL INFORMATION – PORTFOLIO SWAP

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

 

PORTFOLIO SWAP

POSITIONS

    NOTIONAL
VALUE($)(a)		      CURRENT
VALUE($)(b)		      VALUE($)(c)  

Long Positions

         

Australia — 0.2%

         

Macquarie Group Ltd.

      10,916         11,820         904   
                          

Belgium — 0.2%

         

KBC Groep N.V. (e)

      12,624         11,816         (808 ) 
                          

France — 1.6%

         

BNP Paribas

      38,421         39,919         1,498   

Cap Gemini S.A.

      23,448         23,684         236   

Sanofi-Aventis S.A.

      13,397         13,316         (81 ) 

Sodexo

      11,652         12,527         875   
                          
     86,918         89,446         2,528   
                          

Germany — 1.0%

         

Bayer AG

      15,564         15,634         70   

Daimler AG (e)

      13,442         15,140         1,698   

Gerresheimer AG (e)

      25,613         27,207         1,594   
                          
     54,619         57,981         3,362   
                          

Ireland — 0.4%

         

Experian plc

      9,274         9,906         632   

Shire plc

      12,371         13,851         1,480   
                          
     21,645         23,757         2,112   
                          

Italy — 1.2%

         

Enel S.p.A

      55,827         56,088         261   

Snam Rete Gas S.p.A.

      12,514         12,320         (194 ) 
                          
     68,341         68,408         67   
                          

Japan — 3.6%

         

Japan Retail Fund

         

Investment Corp.

      23,495         23,868         373   

Japan Tobacco, Inc.

      12,198         15,010         2,812   

JFE Holdings Inc.

      18,362         19,262         900   

Kubota Corp.

      8,723         10,173         1,450   

Mitsubishi Electric Corp.

      18,397         22,052         3,655   

Mitsui & Co., Ltd.

      13,871         15,132         1,261   

Nippon Sheet Glass Co., Ltd.

      12,939         15,570         2,631   

Orix JREIT Inc.

      26,506         30,945         4,439   

Taiheiyo Cement Corp. (e)

      27,542         25,828         (1,714 ) 

Yahoo! Japan Corp.

      25,388         27,903         2,515   
                          
     187,421         205,743         18,322   
                          

Luxembourg — 0.3%

         

APERAM (e)

      656         820         164   

ArcelorMittal

      12,150         14,756         2,606   
                          
     12,806         15,576         2,770   
                          

Netherlands — 1.7%

         

ING Groep N.V. CVA (e)

      51,961         56,392         4,431   

Koninklijke KPN N.V.

      14,294         13,716         (578 ) 

Koninklijke Philips

         

Electronics N.V.

      8,449         8,852         403   

Royal Dutch Shell plc, Class A

      13,880         15,351         1,471   
                          
     88,584         94,311         5,727   
                          

Singapore — 1.1%

         

Overseas Union Enterprise Ltd.

      23,427         23,286         (141 ) 

Singapore

         

Telecommunications Ltd.

      36,231         36,348         117   
                          
     59,658         59,634         (24 ) 
                          

Switzerland — 1.6%

         

Credit Suisse Group AG

      44,138         45,832         1,694   

STMicroelectronics N.V.

      20,752         29,190         8,438   

Zurich Financial Services AG

      14,801         15,845         1,044   
                          
     79,691         90,867         11,176   
                          

United Kingdom — 5.4%

         

British American Tobacco plc

      66,869         64,762         (2,107 ) 

BT Group plc

      8,024         9,162         1,138   

GlaxoSmithKline plc

      29,533         27,296         (2,237 ) 

Intercontinental Hotels Group plc

      51,932         56,579         4,647   

Lloyds Banking Group plc

      15,814         14,492         (1,322 ) 

Man Group plc

      6,112         6,895         783   

Premier Farnell plc

      23,262         24,774         1,512   

Tullow Oil plc

      32,459         36,376         3,917   

Vodafone Group plc

      63,435         64,949         1,514   
                          
     297,440         305,285         7,845   
                          

Total Long Positions of Portfolio Swap

      980,663         1,034,644         53,981   
                          

Short Positions

         

Australia — 0.8%

         

Telstra Corp. Ltd.

      21,817         22,061         (244 ) 

Woolworths Ltd.

      22,602         21,286         1,316   
                          
     44,419         43,347         1,072   
                          

Austria — 0.4%

         

Verbund - Oesterreichische

         

Elektrizitaetswirtschafts AG

      21,270         21,625         (355 ) 
                          

Belgium — 0.4%

         

Solvay S.A.

      21,148         21,234         (86 ) 
                          

China — 0.2%

         

Li Ning Co., Ltd.

      15,111         10,483         4,628   
                          

Denmark — 0.6%

         

DSV A/S

      17,565         18,189         (624 ) 

William Demant Holding A/S (e)

      15,273         16,577         (1,304 ) 
                          
     32,838         34,766         (1,928 ) 
                          

Finland — 0.9%

         

Konecranes OYJ

      21,807         21,801         6   

Ramirent OYJ

      9,193         11,466         (2,273 ) 

Tieto OYJ

      15,610         17,983         (2,373 ) 
                          
     46,610         51,250         (4,640 ) 
                          

JPMorgan International Opportunities Plus Fund

ADDITIONAL INFORMATION – PORTFOLIO SWAP

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

 

PORTFOLIO SWAP

POSITIONS

    NOTIONAL
VALUE($)(a)		      CURRENT
VALUE($)(b)		      VALUE($)(c)  

France — 2.3%

         

Accor S.A.

      24,730         28,032         (3,302 ) 

Cie Generale d’Optique

         

Essilor International S.A.

      15,437         15,710         (273 ) 

Danone

      15,877         15,358         519   

Lagardere SCA

      22,294         22,341         (47 ) 

Nexans S.A.

      22,990         22,385         605   

Technip S.A.

      9,343         10,980         (1,637 ) 

Valeo S.A. (e)

      16,885         17,150         (265 ) 
                          
     127,556         131,956         (4,400 ) 
                          

Germany — 0.8%

         

Deutsche Bank AG

      27,477         30,085         (2,608 ) 

Fraport AG Frankfurt

         

Airport Services Worldwide

      12,169         13,728         (1,559 ) 
                          
     39,646         43,813         (4,167 ) 
                          

Hong Kong — 0.3%

         

China Mobile Ltd.

      20,252         19,649         603   
                          

Italy — 0.5%

         

Lottomatica S.p.A.

      32,697         30,637         2,060   
                          

Japan — 6.8%

         

Advantest Corp.

      22,513         20,456         2,057   

Casio Computer Co., Ltd.

      20,994         20,197         797   

Daihatsu Motor Co., Ltd.

      15,346         16,545         (1,199 ) 

Daiichi Sankyo Co., Ltd.

      20,773         21,711         (938 ) 

Daiwa Securities Group Inc.

      19,117         19,737         (620 ) 

Ezaki Glico Co., Ltd.

      12,025         11,330         695   

Hirose Electric Co., Ltd.

      19,737         21,467         (1,730 ) 

Konica Minolta Holdings Inc.

      22,289         19,298         2,991   

Kurita Water Industries Ltd.

      17,841         21,875         (4,034 ) 

Mitsubishi Motors Corp. (e)

      16,374         19,444         (3,070 ) 

Renesas Electronics Corp. (e)

      8,108         11,793         (3,685 ) 

Sharp Corp., ADR (e)

      10,518         11,344         (826 ) 

Shizuoka Bank Ltd. (The)

      25,219         27,485         (2,266 ) 

Sumitomo Forestry Co., Ltd.

      21,314         22,965         (1,651 ) 

Sumitomo Metal Mining Co., Ltd.

      17,295         16,387         908   

Sumitomo Osaka Cement Co., Ltd.

      21,485         19,847         1,638   

Takeda Pharmaceutical Co., Ltd.

      18,372         19,250         (878 ) 

Toho Gas Co., Ltd.

      19,487         20,517         (1,030 ) 

Toyo Seikan Kaisha Ltd.

      15,055         16,853         (1,798 ) 

United Urban Investment Corp.

      20,243         24,561         (4,318 ) 
                          
     364,105         383,062         (18,957 ) 
                          

Netherlands — 0.8%

         

Eurocommercial Properties N.V.

      22,311         21,927         384   

Randstad Holding N.V. (e)

      18,402         21,453         (3,051 ) 
                          
     40,713         43,380         (2,667 ) 
                          

Spain — 0.7%

         

Gas Natural SDG S.A.

      20,849         24,012         (3,163 ) 

Viscofan S.A.

      16,054         16,388         (334 ) 
                          
     36,903         40,400         (3,497 ) 
                          

Sweden — 0.5%

         

Skanska AB, Class B

      25,522         26,081         (559 ) 
                          

Switzerland — 0.8%

         

Baloise Holding AG

      22,030         23,246         (1,216 ) 

Logitech International S.A. (e)

      22,161         20,970         1,191   
                          
     44,191         44,216         (25 ) 
                          

United Kingdom — 0.8%

         

Autonomy Corp. plc (e)

      14,931         16,271         (1,340 ) 

Firstgroup plc

      11,650         10,685         965   

Land Securities Group plc

      —           32         (32 ) 

Serco Group plc

      21,791         21,651         140   
                          
     48,372         48,639         (267 ) 
                          

Total Short Positions

    $ 961,353         994,538         (33,185 ) 
                          

Total Net Long/Short Positions

      19,310         40,106         20,796   
                          

Cash and Other Receivables (d)

            6,767   

Financing Costs

            (906 ) 

Net Dividends

            502   
              

Net Swap Contract, at value

          $ 27,159   
              

Percentages indicated are based on net assets.

NOTES TO ADDITIONAL INFORMATION – PORTFOLIO SWAP :

 

(a) Notional value represents the market value (including any fees or commissions) of the long and short positions when they are established.
(b) Current value represents market value of these positions based on the securities’ last sale or closing price on the principal exchange on which the securities are traded.
(c) Value represents the unrealized gain (loss) of the positions.
(d) Cash and other receivables includes the gains (or losses) realized within the swap when the swap resets. Gains (or losses) will be realized on the swap, and reflected on the Statement of Operations, when cash is settled with the counterparty.
(e) Non-income producing security.

 

ADR

  

—

    American Depositary Receipt

CVA

  

—

    Dutch Certification

JPMorgan International Realty Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands)

 

SHARES

    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
              Common Stocks — 98.5%   
 

Australia — 15.8%

   
  1,299     

BGP Holdings Beneficial Interest Share (a) (f) (i)

      —     
  699     

CFS Retail Property Trust (m)

      1,264   
  1,358     

Commonwealth Property Office Fund (m)

      1,179   
  1,278     

Dexus Property Group (m)

      1,060   
  1,418     

Goodman Group (m)

      943   
  238     

GPT Group (m)

      702   
  549     

Mirvac Group (m)

      681   
  252     

Stockland (m)

      906   
  429     

Westfield Group (m)

      4,220   
  482     

Westfield Retail Trust (a) (m)

      1,274   
          
       12,229   
          
 

Belgium — 1.0%

   
  6     

Cofinimmo S.A. (m)

      809   
          
 

Canada — 5.7%

   
  47     

Artis REIT (m)

      621   
  77     

Brookfield Properties Corp. (m)

      1,348   
  19     

Canadian Apartment Properties REIT (m)

      326   
  11     

Cominar Real Estate Investment Trust (m)

      234   
  61     

First Capital Realty, Inc. (m)

      943   
  39     

RioCan REIT (m)

      909   
          
       4,381   
          
 

China — 0.5%

   
  244     

Agile Property Holdings Ltd. (m)

      365   
 

Finland — 1.5%

   
  159     

Sponda OYJ (m)

      813   
  66     

Technopolis OYJ (m)

      376   
          
       1,189   
          
 

France — 8.4%

   
  6     

Gecina S.A. (m)

      670   
  29     

Klepierre (m)

      1,066   
  25     

Unibail-Rodamco SE (m)

      4,732   
          
       6,468   
          
 

Hong Kong — 27.1%

   
  19     

Cheung Kong Holdings Ltd. (m)

      316   
  1,066     

China Overseas Land & Investment Ltd. (m)

      2,024   
  486     

China Resources Land Ltd. (m)

      881   
  594     

Hang Lung Properties Ltd. (m)

      2,616   
  161     

Henderson Land Development Co., Ltd. (m)

      1,123   
  393     

Hongkong Land Holdings Ltd. (m)

      2,774   
  271     

Link REIT (The) (m)

      851   
  744     

New World Development Ltd. (m)

      1,421   
  654     

Sino Land Co., Ltd. (m)

      1,246   
  375     

Sun Hung Kai Properties Ltd. (m)

      6,302   
  186     

Wharf Holdings Ltd. (m)

      1,414   
          
       20,968   
          
 

Japan — 19.2%

   
  – (h)   

Frontier Real Estate Investment Corp. (m)

      730   
  – (h)   

Japan Logistics Fund, Inc. (m)

      604   
  – (h)   

Japan Real Estate Investment Corp. (m)

      1,553   
  – (h)   

Kenedix Realty Investment Corp. (m)

      814   
  188     

Mitsubishi Estate Co., Ltd. (m)

      3,554   
  174     

Mitsui Fudosan Co., Ltd. (m)

      3,550   
  – (h)   

Nippon Building Fund, Inc. (m)

      1,353   
  – (h)   

Nomura Real Estate Residential Fund, Inc. (m)

      1,029   
  70     

Sumitomo Realty & Development Co., Ltd. (m)

      1,703   
          
       14,890   
          
 

Netherlands — 2.8%

   
  36     

Nieuwe Steen Investments N.V. (m)

      715   
  21     

Vastned Offices/Industrial N.V. (m)

      365   
  7     

Vastned Retail N.V. (m)

      477   
  6     

Wereldhave N.V. (m)

      587   
          
       2,144   
          
 

Norway — 0.2%

   
  81     

Norwegian Property ASA (a) (m)

      143   
          
 

Singapore — 6.4%

   
  650     

CapitaCommercial Trust (m)

      730   
  852     

CapitaLand Ltd. (m)

      2,410   
  388     

CapitaMall Trust (m)

      579   
  60     

City Developments Ltd. (m)

      536   
  209     

Keppel Land Ltd. (m)

      737   
          
       4,992   
          
 

United Kingdom — 9.9%

   
  238     

British Land Co. plc (m)

      1,975   
  127     

Helical Bar plc (m)

      572   
  226     

Land Securities Group plc (m)

      2,438   
  351     

London & Stamford Property plc (m)

      708   
  116     

Safestore Holdings plc (m)

      264   
  357     

Segro plc (m)

      1,707   
          
       7,664   
          
 

Total Common Stocks
(Cost $64,800)

      76,242   
          

NUMBER OF
WARRANTS

             
 

Warrant — 0.0% (g)

   
 

Hong Kong — 0.0% (g)

   
  14     

Henderson Land Development Co., Ltd., expiring 06/01/11 (a) (m) (Cost $—)

      3   
          

JPMorgan International Realty Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
              Short-Term Investment — 0.8%   

 

            Investment Company — 0.8%

   
  600      

JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.110% (b) (l)
(Cost $600)

      600   
  

Total Investments — 99.3%
(Cost $65,400)

      76,845   
  

Other Assets in Excess of Liabilities — 0.7%

      522   
           
  

NET ASSETS — 100.0%

    $ 77,367   
           

Percentages indicated are based on net assets.

Summary of Investments by Industry, January 31, 2011

The following table represents the portfolio investments of the Fund by industry classifications as a percentage of total investments:

 

INDUSTRY

    PERCENTAGE  

Real Estate Management & Development

      49.6 % 

Diversified

      27.3   

Shopping Centers

      13.4   

Office Property

      6 .4   

Apartments

      1 .8   

Others (each less than 1.0%)

      1 .5   

JPMorgan International Realty Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

Forward Foreign Currency Exchange Contracts

 

CONTRACTS
TO BUY

     

CURRENCY COUNTERPARTY

    SETTLEMENT
DATE		      SETTLEMENT
VALUE		     VALUE AT
01/31/11		     NET UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
  328,108       EUR             
  432,115       for AUD    Westpac Banking Corp.      03/15/11       $ 428 #    $ 449 #    $ 21   
                                       
  369,236       EUR             
  3,718,655       for HKD    Union Bank of Switzerland AG      03/15/11         477 #      505 #      28   
                                       
  3,077,917       HKD             
  405,711       for AUD    Deutsche Bank AG      03/15/11         402 #      395 #      (7 ) 
  3,322,860       HKD             
  431,038       for AUD    Royal Bank of Canada      03/15/11         427 #      426 #      (1 ) 
                                       
  2,188,187       HKD             
  181,547       for GBP    Deutsche Bank AG      03/15/11         291 #      281 #      (10 ) 
                                       
  397,367       AUD             
  3,038,953       for HKD    Citibank, N.A.      03/15/11         390 #      394 #      4   
                                       
  544,136       AUD             
  44,767,387       for JPY    Citibank, N.A.      03/15/11         546 #      540 #      (6 ) 
                                       
  255,481       CAD             
  2,000,799       for HKD    Union Bank of Switzerland AG      03/15/11         257 #      255 #      (2 ) 
                                       
  49,778,144       JPY             
  4,718,978       for HKD    Barclays Bank plc      03/15/11         606 #      607 #      1   
  20,673,705       JPY             
  1,929,867       for HKD    Union Bank of Switzerland AG      03/15/11         248 #      252 #      4   
                                       
  2,921,776       SEK             
  35,669,653       for JPY    Union Bank of Switzerland AG      03/15/11         434 #      452 #      18   
                                       
  462,318       AUD    Westpac Banking Corp.      03/15/11         462        459        (3 ) 
                                       
  2,436,480       CAD    Westpac Banking Corp.      03/15/11         2,405        2,431        26   
                                       
  1,063,081       CHF    Westpac Banking Corp.      03/15/11         1,078        1,127        49   
                                       
  317,454       EUR    Barclays Bank plc      03/15/11         427        434        7   
                                       
  240,021       GBP    State Street Bank & Trust      03/15/11         377        384        7   
  220,327       GBP    Westpac Banking Corp.      03/15/11         344        353        9   
                                       
  2,941,386       HKD    Citibank, N.A.      03/15/11         379        378        (1 ) 
  5,254,539       HKD    Goldman Sachs International      03/15/11         677        674        (3 ) 
  4,388,908       HKD    Westpac Banking Corp.      03/15/11         565        563        (2 ) 
                                       
  69,216,286       JPY    Royal Bank of Canada      03/15/11         830        844        14   
                                       
  5,395,669       SEK    State Street Bank & Trust      03/15/11         819        835        16   
                                       
  1,733,628       SGD    State Street Bank & Trust      03/15/11         1,320        1,355        35   
                                       
            $ 14,189      $ 14,393      $ 204   
                                 

JPMorgan International Realty Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

CONTRACTS
TO SELL

      CURRENCY COUNTERPARTY    SETTLEMENT
DATE		      SETTLEMENT
VALUE		      VALUE AT
01/31/11		      NET  UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
  398,073         AUD       BNP Paribas      03/15/11       $ 394       $ 395       $ (1 ) 
  569,665         AUD       Royal Bank of Canada      03/15/11         565         565         – (h) 
  361,919         AUD       Royal Bank of Scotland      03/15/11         351         358         (7 ) 
                                         
  528,937         EUR       State Street Bank & Trust      03/15/11         722         724         (2 ) 
  636,458         EUR       Westpac Banking Corp.      03/15/11         841         871         (30 ) 
                                         
  497,333         GBP       Barclays Bank plc      03/15/11         789         797         (8 ) 
                                         
  3,403,046         HKD       Citibank, N.A.      03/15/11         438         436         2   
  38,483,920         HKD       State Street Bank & Trust      03/15/11         4,956         4,938         18   
                                         
  40,376,517         JPY       Citibank, N.A.      03/15/11         487         492         (5 ) 
  61,640,410         JPY       HSBC Bank, N.A.      03/15/11         744         752         (8 ) 
  96,685,052         JPY       State Street Bank & Trust      03/15/11         1,151         1,178         (27 ) 
                                         
            $ 11,438       $ 11,506       $ (68 ) 
                                   

 

# For cross-currency exchange contracts, the settlement value is the U.S. Dollar market value at 01/31/11 of the currency being sold, and the value at 01/31/11 is the U.S. Dollar market value of the currency being purchased.

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

AUD

    —   Australian Dollar

CAD

    —   Canadian Dollar

CHF

    —   Swiss Franc

EUR

    —   Euro

GBP

    —   British Pound

HKD

    —   Hong Kong Dollar

JPY

    —   Japanese Yen

REIT

    —   Real Estate Investment Trust

SEK

    —   Swedish Krona

SGD

    —   Singapore Dollar

 

(a) Non-income producing security.
(b) Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc.
(f) Security is fair valued in accordance with procedures established by and under the supervision and responsibility of the Board of Trustees. The fund owns fair valued securities with a value of $0 which amounts to 0.0% of total investments.
(g) Amount rounds to less than 0.1%.
(h) Amount rounds to less than one thousand (shares or dollars).
(i) Security has been deemed illiquid pursuant to procedures approved by the Board of Trustees and may be difficult to sell.
(l) The rate shown is the current yield as of January 31, 2011. (m) All or a portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.
(m) All or a portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements and forward foreign currency contracts.

The value and percentage based on total investments of the investments that apply the fair valuation policy for the international investments are approximately $71,864,000 and 93.5%, respectively.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 12,067   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (622 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 11,445   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 65,400   
        

JPMorgan International Realty Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following is a summary of the inputs used as of January 31, 2011, in valuing the Fund’s assets and liabilities carried at amortized cost which approximates fair value (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		      Level 2
Other significant observable
inputs		     Level 3
Significant unobservable
inputs		     Total  

Investments in Securities

          

Common Stocks

          

Australia

    $ –       $ 12,229      $ – (a)    $ 12,229   

Belgium

      –         809        –        809   

Canada

      4,381         –        –        4,381   

China

      –         365        –        365   

Finland

      –         1,189        –        1,189   

France

      –         6,468        –        6,468   

Hong Kong

      –         20,968        –        20,968   

Japan

      –         14,890        –        14,890   

Netherlands

      –         2,144        –        2,144   

Norway

      –         143        –        143   

Singapore

      –         4,992        –        4,992   

United Kingdom

      –         7,664        –        7,664   
                                 
          – (a)   

Total Common Stocks

      4,381         71,861          76,242   
                                 

Warrants

          

Hong Kong

      –         3        –        3   

Short-Term Investments

          

Investment Companies

      600         –        –        600   
                                 

Total Investments in Securities

    $ 4,981       $ 71,864      $ – (a)    $ 76,845   
                                 

Appreciation in Other Financial Instruments

          

Forward Foreign Currency Exchange Contracts

    $ –       $ 259      $ –      $ 259   

Depreciation in Other Financial Instruments

          

Forward Foreign Currency Exchange Contracts

    $ –       $ (123 )    $ –      $ (123 ) 

(a) Security has a zero value.

There were no significant transfers between Levels 1 and 2 during the period ended January 31, 2011.

    Balance
as of
10/31/10		     Realized
gain (loss)		     Change in
unrealized
appreciation
(depreciation)		     Purchases     Issuances     Sales     Settlements     Transfers
into Level 3		     Transfers
out of
Level 3		     Balance
as of
01/31/11		  

Investments in Securities

                    

Common Stocks - Australia

     (a )    $ —        $ —        $ —        $ —        $ —        $ —        $ —        $ —          (a ) 
                                                                               

Total

     (a )    $ —        $ —        $ —        $ —        $ —        $ —        $ —        $ —          (a ) 
                                                                               

(a) Security has a zero value.

Transfers into, or out of Level 3 are valued using values as of the beginning of the period.

The change in unrealized appreciation (depreciation) attributable to securities owned at January 31, 2011, which were valued using significant unobservable inputs (Level 3) amounted to approximately $0.

JPMorgan International Value Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
              Common Stocks — 93.6%   
   Australia — 0.9%   
  895       QBE Insurance Group Ltd. (m)      15,645   
           
   Austria — 1.0%   
  358       Erste Group Bank AG (m)      17,886   
           
   Belgium — 1.1%   
  457       KBC Groep N.V. (a) (m)      18,301   
           
     
   Canada — 1.2%   
  183       First Quantum Minerals Ltd. (m)      21,128   
           
   China — 0.7%   
  5,393       China Merchants Bank Co., Ltd., Class H (m)      12,794   
           
   Finland — 1.3%   
  949       Ruukki Group OYJ (a) (m)      2,547   
  925       UPM-Kymmene OYJ (m)      19,047   
           
        21,594   
           
   France — 12.5%   
  287      

BNP Paribas (m)

      21,387   
  245      

Bouygues S.A. (m)

      11,398   
  1,063      

GDF Suez (m)

      42,113   
  89      

PPR (m)

      14,141   
  726      

Rhodia S.A. (m)

      21,671   
  578      

Sanofi-Aventis S.A. (m)

      39,500   
  146      

Schneider Electric S.A. (m)

      22,803   
  353      

Societe Generale (m)

      22,789   
  242      

Sodexo (m)

      16,620   
           
        212,422   
           
   Germany — 8.2%   
  259      

Allianz SE (m)

      35,975   
  394      

Bayer AG (m)

      29,077   
  266      

Daimler AG (a) (m)

      19,474   
  182      

Hamburger Hafen und Logistik AG (m)

      8,054   
  191      

Lanxess AG (m)

      13,913   
  263      

Siemens AG (m)

      33,722   
           
        140,215   
           
   Hong Kong — 2.1%   
  1,665       Hutchison Whampoa Ltd. (m)      19,496   
  967       Sun Hung Kai Properties Ltd. (m)      16,251   
           
        35,747   
           
   Ireland — 0.8%   
  1,123       Experian plc (m)      13,936   
           
   Italy — 2.6%   
  1,977       Enel S.p.A. (m)      11,159   
  2,924       Snam Rete Gas S.p.A. (m)      15,338   
  7,221       UniCredit S.p.A. (m)      17,904   
           
        44,401   
           
   Japan — 20.0%   
  1,003      

Amada Co., Ltd. (m)

      8,756   
  237      

East Japan Railway Co. (m)

      15,642   
  670      

FUJIFILM Holdings Corp. (m)

      24,265   
  2,520      

Fujitsu Ltd. (m)

      15,700   
  4      

Japan Tobacco, Inc. (m)

      13,655   
  2,810      

JX Holdings, Inc. (m)

      19,046   
  4      

KDDI Corp. (m)

      22,534   
  1,785      

Marubeni Corp. (m)

      13,439   
  1,907      

Mitsubishi Electric Corp. (m)

      21,078   
  1,360      

Mitsui & Co., Ltd. (m)

      22,948   
  33      

Nintendo Co., Ltd. (m)

      8,950   
  2,643      

Nippon Express Co., Ltd. (m)

      11,154   
  2,437      

Nippon Sheet Glass Co., Ltd. (m)

      6,333   
  383      

Nippon Telegraph & Telephone Corp. (m)

      17,751   
  3,393      

Nissan Motor Co., Ltd. (m)

      34,331   
  1,224      

Ricoh Co., Ltd. (m)

      17,514   
  291      

Shiseido Co., Ltd. (m)

      5,869   
  1,119      

Sumitomo Corp. (m)

      16,122   
  1,362      

Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc. (m)

      46,298   
           
        341,385   
           
   Luxembourg — 0.9%   
  20       APERAM (a) (m)      816   
  398       ArcelorMittal (m)      14,519   
           
        15,335   
           
   Netherlands — 9.0%   
  2,636      

ING Groep N.V. CVA (a) (m)

      30,021   
  1,097      

Koninklijke KPN N.V. (m)

      17,272   
  563      

Koninklijke Philips Electronics N.V. (m)

      17,558   
  1,927      

Royal Dutch Shell plc, Class A (m)

      67,885   
  680      

Unilever N.V. CVA (m)

      20,091   
           
        152,827   
           
   Norway — 1.3%   
  1,225       DnB NOR ASA (m)      16,891   
  551       Orkla ASA (m)      4,959   
           
        21,850   
           
   Singapore — 0.9%   
  6,065       Singapore Telecommunications Ltd. (m)      14,771   
           
   South Africa — 0.7%   
  2,446       African Bank Investments Ltd. (m)      12,437   
           
   South Korea — 1.3%   
  25       Samsung Electronics Co., Ltd. (m)      21,857   
           
   Spain — 3.9%   
  2,055       Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. (m)      25,200   
  1,647       Telefonica S.A. (m)      41,238   
           
        66,438   
           
   Sweden — 0.8%   
  864       Swedbank AB, Class A (a) (m)      13,546   
           
   Switzerland — 2.5%   
  828       UBS AG (a) (m)      14,817   
  102       Zurich Financial Services AG (m)      27,763   
           
        42,580   
           
   Taiwan — 0.9%   
  3,486       Hon Hai Precision Industry Co., Ltd. (m)      14,871   
           

JPMorgan International Value Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

SHARES

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
   United Kingdom — 19.0%   
  5,099       Barclays plc (m)      23,880   
  5,294       BP plc (m)      41,599   
  4,998       BT Group plc (m)      14,072   
  1,366       Cairn Energy plc (a) (m)      9,061   
  4,340       Centrica plc (m)      22,226   
  794       Cookson Group plc (a) (m)      8,449   
  1,282       GKN plc (m)      4,140   
  1,494       GlaxoSmithKline plc (m)      26,976   
  2,755      

HSBC Holdings plc (m)

      30,043   
  912       Intercontinental Hotels Group plc (m)      19,230   
  2,328       International Power plc (m)      15,735   
  9,655       Lloyds Banking Group plc (a) (m)      9,765   
  2,564       Man Group plc (m)      12,076   
  401       Petropavlovsk plc (m)      6,578   
  1,958       Prudential plc (m)      21,221   
  578       Tullow Oil plc (m)      12,302   
  16,803       Vodafone Group plc (m)      47,160   
           
        324,513   
           
  

Total Common Stocks
(Cost $1,304,664)

      1,596,479   
           
              Preferred Stock — 1.5%   
   Germany — 1.5%   
  153      

Volkswagen AG (m)
(Cost $14,690)

      24,829   
           
              Short-Term Investment — 2.6%   
                       Investment Company — 2.6%   
  44,300       JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.110% (b) (l)
    (Cost $44,300)		      44,300   
           
  

Total Investments — 97.7%
(Cost $1,363,654)

      1,665,608   
   Other Assets in Excess of Liabilities — 2.3%      39,812   
           
   NET ASSETS — 100.0%    $ 1,705,420   
           

 

Percentages indicated are based on net assets.

Summary of Investments by Industry, January 31, 2011

The following table represents the portfolio investments of the Fund by industry classifications as a percentage of total investments:

 

INDUSTRY

    PERCENTAGE  

Commercial Banks

      16.6 % 

Oil, Gas & Consumable Fuels

      9.0   

Diversified Telecommunication Services

      6.3   

Insurance

      6.0   

Pharmaceuticals

      5.7   

Industrial Conglomerates

      5.2   

Automobiles

      4.7   

Wireless Telecommunication Services

      4.2   

Multi-Utilities

      3.9   

Trading Companies & Distributors

      3.2   

Electrical Equipment

      2.6   

Metals & Mining

      2.6   

Diversified Financial Services

      2.5   

Electronic Equipment, Instruments & Components

      2.3   

Hotels, Restaurants & Leisure

      2.2   

Chemicals

      2.1   

Capital Markets

      1.6   

Road & Rail

      1.6   

Semiconductors & Semiconductor Equipment

      1.3   

Food Products

      1.2   

Paper & Forest Products

      1.1   

Office Electronics

      1.1   

Real Estate Management & Development

      1.0   

Short-Term Investment

      2.7   

Others (each less than 1.0%)

      9.3   

JPMorgan International Value Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

Futures Contracts

                     

NUMBER OF

CONTRACTS

     

DESCRIPTION

    EXPIRATION
DATE		      NOTIONAL
VALUE AT
01/31/11		      UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
   Long Futures Outstanding         
  67       TOPIX Index      03/10/11       $ 7,420       $ 20   
  281       Dow Jones Euro STOXX 50 Index      03/18/11         11,388         (74 ) 
  103       FTSE 100 Index      03/18/11         9,624         (82 ) 
                 
            $ (136 ) 
                 

 

Forward Foreign Currency Exchange Contracts

  

CONTRACTS

TO BUY

     

CURRENCY COUNTERPARTY

    SETTLEMENT
DATE		      SETTLEMENT
VALUE		     VALUE AT
01/31/11		     NET  UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
  30,390,350       CHF             
  23,287,071       for EUR    BNP Paribas      02/22/11       $ 31,876 #    $ 32,198 #    $ 322   
                                       
  15,188,987       CHF             
  1,286,902,089       for JPY    Credit Suisse International      02/22/11         15,680 #      16,092 #      412   
                                       
  3,785,791       EUR             
  3,191,668       for GBP    Royal Bank of Canada      02/22/11         5,112 #      5,182 #      70   
                                       
  2,491,845       EUR             
  22,355,068       for SEK    Barclays Bank plc      02/22/11         3,463 #      3,411 #      (52 ) 
                                       
  1,526,613,044       JPY             
  11,465,363       for GBP    Credit Suisse International      02/22/11         18,363 #      18,601 #      238   
                                       
  7,320,450       SGD             
  3,567,454       for GBP    State Street Bank & Trust      02/22/11         5,714 #      5,722 #      8   
                                       
  5,732,681       GBP             
  763,994,444       for JPY    Credit Suisse International      02/22/11         9,309 #      9,182 #      (127 ) 
                                       
  5,134,816       GBP             
  54,747,926       for SEK    Credit Suisse International      02/22/11         8,482 #      8,224 #      (258 ) 
                                       
  3,749,350       AUD    Barclays Bank plc      02/22/11         3,734        3,728        (6 ) 
  6,172,810       AUD    Morgan Stanley      02/22/11         6,109        6,137        28   
  115,452,578       AUD    Royal Bank of Canada      02/22/11         112,481        114,793        2,312   
                                       
  3,755,288       CHF    Union Bank of Switzerland AG      02/22/11         3,951        3,979        28   
                                       
  14,114,276       DKK    HSBC Bank, N.A.      02/22/11         2,598        2,592        (6 ) 
                                       
  5,961,164       EUR    Barclays Bank plc      02/22/11         7,875        8,160        285   
  11,220,843       EUR    Citibank, N.A.      02/22/11         14,743        15,359        616   
  4,227,621       EUR    Deutsche Bank AG      02/22/11         5,549        5,787        238   
  4,842,395       EUR    HSBC Bank, N.A.      02/22/11         6,432        6,628        196   
  6,320,157       EUR    Morgan Stanley      02/22/11         8,233        8,651        418   
  3,353,830       EUR    Royal Bank of Scotland      02/22/11         4,540        4,591        51   
                                       
  6,089,677       GBP    Barclays Bank plc      02/22/11         9,706        9,753        47   
  5,606,307       GBP    HSBC Bank, N.A.      02/22/11         8,965        8,979        14   
  4,250,583       GBP    Morgan Stanley      02/22/11         6,618        6,808        190   
  5,361,828       GBP    Royal Bank of Canada      02/22/11         8,508        8,588        80   
  2,857,005       GBP    Royal Bank of Scotland      02/22/11         4,549        4,576        27   
  5,646,497       GBP    State Street Bank & Trust      02/22/11         9,019        9,044        25   
  4,213,856       GBP    TD Bank Financial Group      02/22/11         6,747        6,749        2   
                                       
  52,397,441       HKD    Barclays Bank plc      02/22/11         6,753        6,722        (31 ) 
                                       
  374,205,939       JPY    Barclays Bank plc      02/22/11         4,607        4,560        (47 ) 
  4,144,306,774       JPY    Citibank, N.A.      02/22/11         49,883        50,497        614   
  205,826,402       JPY    Morgan Stanley      02/22/11         2,498        2,508        10   
  645,548,717       JPY    Royal Bank of Canada      02/22/11         7,801        7,866        65   

JPMorgan International Value Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

  377,318,006       JPY      State Street Bank & Trust      02/22/11         4,545         4,597         52   
  320,175,738       JPY      Westpac Banking Corp.      02/22/11         3,852         3,901         49   
                                           
  47,107,432       NOK      Barclays Bank plc      02/22/11         8,133         8,149         16   
  45,206,228       NOK      HSBC Bank, N.A.      02/22/11         7,842         7,820         (22 ) 
                                           
  301,337,111       SEK      Royal Bank of Canada      02/22/11         44,078         46,687         2,609   
                                           
  12,207,790       SGD      Royal Bank of Canada      02/22/11         9,425         9,543         118   
                                           
              $ 477,773       $ 486,364       $ 8,591   
                                     

CONTRACTS
TO SELL

     

CURRENCY

     

COUNTERPARTY

    SETTLEMENT
DATE		      SETTLEMENT
VALUE		      VALUE AT
01/31/11		      NET  UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
  6,394,460       CAD      Citibank, N.A.      02/22/11       $ 6,298       $ 6,384       $ (86 ) 
  13,945,538       CAD      HSBC Bank, N.A.      02/22/11         13,653         13,922         (269 ) 
                                           
  4,225,144       CHF      HSBC Bank, N.A.      02/22/11         4,275         4,476         (201 ) 
                                           
  22,895,102       EUR      Barclays Bank plc      02/22/11         30,995         31,340         (345 ) 
  3,687,665       EUR      Royal Bank of Canada      02/22/11         5,055         5,047         8   
  3,113,642       EUR      Royal Bank of Scotland      02/22/11         4,201         4,262         (61 ) 
  10,981,193       EUR      State Street Bank & Trust      02/22/11         14,468         15,032         (564 ) 
                                           
  2,608,042       GBP      BNP Paribas      02/22/11         4,132         4,177         (45 ) 
  6,078,292       GBP      HSBC Bank, N.A.      02/22/11         9,447         9,736         (289 ) 
  91,486,562       GBP      Royal Bank of Scotland      02/22/11         146,820         146,529         291   
  2,333,783       GBP      State Street Bank & Trust      02/22/11         3,589         3,738         (149 ) 
                                           
  132,561,240       HKD      Goldman Sachs International      02/22/11         17,108         17,007         101   
                                           
  1,678,086,985       JPY      Barclays Bank plc      02/22/11         20,120         20,446         (326 ) 
  2,231,189,961       JPY      Citibank, N.A.      02/22/11         26,722         27,186         (464 ) 
  345,974,089       JPY      Morgan Stanley      02/22/11         4,169         4,216         (47 ) 
  342,110,256       JPY      Royal Bank of Scotland      02/22/11         4,169         4,168         1   
  589,964,413       JPY      Westpac Banking Corp.      02/22/11         7,067         7,189         (122 ) 
                                           
  126,613,670       NOK      Royal Bank of Canada      02/22/11         21,174         21,902         (728 ) 
                                           
              $ 343,462       $ 346,757       $ (3,295 ) 
                                     

 

# For cross-currency exchange contracts, the settlement value is the U.S. Dollar market value at 01/31/11 of the currency being sold, and the value at 01/31/11 is the U.S. Dollar market value of the currency being purchased.

JPMorgan International Value Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

AUD

   —    Australian Dollar

CAD

   —    Canadian Dollar

CHF

   —    Swiss Franc

CVA

   —    Dutch Certification

DKK

   —    Danish Krone

EUR

   —    Euro

GBP

   —    British Pound

HKD

   —    Hong Kong Dollar

JPY

   —    Japanese Yen

NOK

   —    Norwegian Krone

SEK

   —    Swedish Krona

SGD

   —    Singapore Dollar

 

(a) Non-income producing security.
(b) Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc.
(l) The rate shown is the current yield as of January 31, 2011.
(m) All or a portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.

The value and percentage based on total investments of the investments that apply the fair valuation policy for the international investments are approximately $1,600,180,000 and 96.1%, respectively.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 310,747   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (8,793 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 301,954   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 1,363,654   
        

JPMorgan International Value Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following is a summary of the inputs used as of January 31, 2011, in valuing the Fund’s assets and liabilities carried at amortized cost which approximates fair value (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		      Level 2
Other significant observable
inputs		      Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Investments in Securities

            

Common Stocks

            

Australia

    $ —         $ 15,645       $ —         $ 15,645   

Austria

      —           17,886         —           17,886   

Belgium

      —           18,301         —           18,301   

Canada

      21,128         —           —           21,128   

China

      —           12,794         —           12,794   

Finland

      —           21,594         —           21,594   

France

      —           212,422         —           212,422   

Germany

      —           140,215         —           140,215   

Hong Kong

      —           35,747         —           35,747   

Ireland

      —           13,936         —           13,936   

Italy

      —           44,401         —           44,401   

Japan

      —           341,385         —           341,385   

Luxembourg

      —           15,335         —           15,335   

Netherlands

      —           152,827         —           152,827   

Norway

      —           21,850         —           21,850   

Singapore

      —           14,771         —           14,771   

South Africa

      —           12,437         —           12,437   

South Korea

      —           21,857         —           21,857   

Spain

      —           66,438         —           66,438   

Sweden

      —           13,546         —           13,546   

Switzerland

      —           42,580         —           42,580   

Taiwan

      —           14,871         —           14,871   

United Kingdom

      —           324,513         —           324,513   
                                   

Total Common Stocks

      21,128         1,575,351         —           1,596,479   
                                   

Preferred Stock

            

Germany Preferred Stock

      —           24,829         —           24,829   
                                   

Total

      —           24,829         —           24,829   
                                   

Short-Term Investment

            

Investment Company

      44,300         —           —           44,300   
                                   

Total Investments in Securities

    $ 65,428       $ 1,600,180       $ —         $ 1,665,608   
                                   

Appreciation in Other Financial Instruments

            

Forward Foreign Currency Exchange Contracts

    $ —         $ 9,541       $ —         $ 9,541   

Futures Contracts

      20         —           —           20   
                                   

Total Appreciation in Other Financial Instruments

    $ 20       $ 9,541       $ —         $ 9,561   
                                   

JPMorgan International Value Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

     Level 1
Quoted prices		     Level 2
Other significant observable
inputs		     Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Depreciation in Other Financial Instruments

          

Forward Foreign Currency Exchange Contracts

    $ —        $ (4,245 )    $ —         $ (4,245 ) 

Futures Contracts

      (156 )      —          —           (156 ) 

Total Depreciation in Other Financial Instruments

    $ (156 )    $ (4,245 )    $ —         $ (4,401 ) 

There were no significant transfers between Levels 1 and 2 during three months ended January 31, 2011.

JPMorgan International Value SMA Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Common Stocks — 90.7%

   
  

Australia — 2.4%

   
  297      

QBE Insurance Group Ltd. (m)

      5,190   
           
  

Austria — 2.8%

   
  120      

Erste Group Bank AG (m)

      5,985   
           
  

Belgium — 2.5%

   
  134      

KBC Groep N.V. (a) (m)

      5,379   
           
  

Canada — 3.5%

   
  66      

First Quantum Minerals Ltd. (m)

      7,612   
           
  

China — 2.1%

   
  1,922      

China Merchants Bank Co., Ltd., Class H (m)

      4,559   
           
  

Finland — 2.9%

   
  89      

Ruukki Group OYJ (a) (m)

      239   
  295      

UPM-Kymmene OYJ (m)

      6,083   
           
        6,322   
           
  

France — 10.1%

   
  81      

Bouygues S.A. (m)

      3,779   
  29      

PPR (m)

      4,650   
  256      

Rhodia S.A. (m)

      7,645   
  84      

Sodexo (m)

      5,798   
           
        21,872   
           
  

Germany — 3.5%

   
  62      

Hamburger Hafen und Logistik AG (m)

      2,736   
  67      

Lanxess AG (m)

      4,842   
           
        7,578   
           
  

Italy — 4.9%

   
  957      

Snam Rete Gas S.p.A. (m)

      5,021   
  2,195      

UniCredit S.p.A. (m)

      5,443   
           
        10,464   
           
  

Japan — 30.7%

   
  350      

Amada Co., Ltd. (m)

      3,056   
  80      

East Japan Railway Co. (m)

      5,284   
  856      

Fujitsu Ltd. (m)

      5,333   
  1      

Japan Tobacco, Inc. (m)

      4,522   
  989      

JX Holdings, Inc. (m)

      6,700   
  1      

KDDI Corp. (m)

      7,701   
  603      

Marubeni Corp. (m)

      4,540   
  674      

Mitsubishi Electric Corp. (m)

      7,450   
  477      

Mitsui & Co., Ltd. (m)

      8,058   
  924      

Nippon Express Co., Ltd. (m)

      3,899   
  852      

Nippon Sheet Glass Co., Ltd. (m)

      2,214   
  418      

Ricoh Co., Ltd. (m)

      5,981   
  81      

Shiseido Co., Ltd. (m)

      1,632   
           
        66,370   
           
  

Netherlands — 3.1%

   
  229      

Unilever N.V. CVA (m)

      6,762   
           
  

Norway — 3.5%

   
  421      

DnB NOR ASA (m)

      5,808   
  185      

Orkla ASA (m)

      1,669   
           
        7,477   
           
  

Singapore — 2.4%

   
  2,100      

Singapore Telecommunications Ltd. (m)

      5,114   
           
  

South Africa — 2.0%

   
  835      

African Bank Investments Ltd. (m)

      4,244   
           
  

South Korea — 3.5%

   
  9      

Samsung Electronics Co., Ltd. (m)

      7,592   
           
  

Sweden — 2.1%

   
  293      

Swedbank AB, Class A (a) (m)

      4,594   
           
  

Taiwan — 1.7%

   
  423      

Hon Hai Precision Industry Co., Ltd., GDR (m)

      3,747   
           
  

United Kingdom — 7.0%

   
  412      

Cairn Energy plc (a) (m)

      2,732   
  279      

Cookson Group plc (a) (m)

      2,969   
  520      

GKN plc (m)

      1,679   
  798      

International Power plc (m)

      5,393   
  145      

Petropavlovsk plc (m)

      2,374   
           
        15,147   
           
  

Total Common Stocks
(Cost $163,741)

      196,008   
           
              Preferred Stock — 4.0%   
  

Germany — 4.0%

   
  53      

Volkswagen AG (m)
(Cost $5,159)

      8,649   
           
  Short-Term Investment — 3.4%   
  

Investment Company — 3.4%

   
  7,301      

JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.110% (b) (l)

      7,301   
           
  

    (Cost $7,301)

   
  

Total Investments — 98.1%

    (Cost $176,201)

      211,958   
  

Other Assets in Excess of Liabilities — 1.9%

      4,205   
           
  

NET ASSETS — 100.0%

    $ 216,163   
           

 

Percentages indicated are based on net assets.

JPMorgan International Value SMA Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

Summary of Investments by Industry, January 31, 2011

The following table represents the portfolio investments of the Fund by industry classifications as a percentage of total investments:

 

INDUSTRY

    PERCENTAGE  

Commercial Banks

      15.0 % 

Trading Companies & Distributors

      5.9   

Chemicals

      5.9   

Metals & Mining

      4.7   

Oil, Gas & Consumable Fuels

      4.4   

Road & Rail

      4.3   

Automobiles

      4.1   

Wireless Telecommunication Services

      3.6   

Semiconductors & Semiconductor Equipment

      3.6   

Electrical Equipment

      3.5   

Food Products

      3.2   

Paper & Forest Products

      2.9   

Office Electronics

      2.8   

Hotels, Restaurants & Leisure

      2.7   

Independent Power Producers & Energy Traders

      2.5   

Computers & Peripherals

      2.5   

Insurance

      2.4   

Diversified Telecommunication Services

      2.4   

Gas Utilities

      2.4   

Industrial Conglomerates

      2.3   

Multiline Retail

      2.2   

Tobacco

      2.1   

Diversified Financial Services

      2.0   

Construction & Engineering

      1.8   

Electronic Equipment, Instruments & Components

      1.8   

Machinery

      1.4   

Transportation Infrastructure

      1.3   

Building Products

      1.0   

Short-Term Investment

      3.4   

Others (each less than 1.0%)

      1.9   

 

Futures Contracts  

NUMBER OF
CONTRACTS

   

DESCRIPTION

    EXPIRATION
DATE		      NOTIONAL
VALUE AT
01/31/11		      UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
  

Long Futures Outstanding

         

10

    TOPIX Index      03/10/11       $ 1,107       $ (20 ) 

43

    Dow Jones Euro STOXX 50 Index      03/18/11         1,743         (8 ) 

15

    FTSE 100 Index      03/18/11         1,402         (13 ) 
                 
            $ (41 ) 
                 

JPMorgan International Value SMA Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

CVA

   —    Dutch Certification

GDR

   —    Global Depositary Receipt

 

(a)    

      Non-income producing security.
(b)      Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc.

(l)     

      The rate shown is the current yield as of January 31, 2011.
(m)      All or portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.

The value and percentage based on total investments of the investments that apply the fair valuation policy for the international investments are approximately $197,045,000 and 93.0%, respectively.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 37,939   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (2,182 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 35,757   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 176,201   
        

JPMorgan International Value SMA Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following table represents each valuation input by sector as presented on the Schedule of Portfolio Investments (“SOI”) (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		     Level 2
Other significant observable
inputs		      Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Total Investments in Securities #

    $ 14,913      $ 197,045       $ —         $ 211,958   

Depreciation in Other Financial Instruments

           

Futures Contracts

    $ (41 )    $ —         $ —         $ (41 ) 
                                  

There were no transfers between Levels 1 and 2 during the period ended January 31, 2011.

 

# Portfolio holdings designated as Level 1 and Level 2 are disclosed individually in the SOI. Level 1 consists of a common stock held in Canada and a money market mutual fund that is held for daily investments of cash. Please refer to the SOI for country specifics of the portfolio holdings.

JPMorgan Intrepid European Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

SHARES

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
              Common Stocks — 96.2%   
   Austria — 0.8%   
  14       Andritz AG (m)      1,156   
           
   Belgium — 1.5%   
  4       Bekaert S.A. (m)      406   
  37       Umicore S.A. (m)      1,897   
           
        2,303   
           
   Bermuda — 0.6%   
  104       Lancashire Holdings Ltd. (m)      926   
           
   Denmark — 1.9%   
  7       Danisco A/S (m)      911   
  20       Jyske Bank A/S (a) (m)      889   
  7       Topdanmark A/S (a) (m)      1,078   
           
        2,878   
           
   Finland — 4.3%   
  68       Nokia OYJ (m)      723   
  50       Sampo OYJ, Class A (m)      1,476   
  158       Stora Enso OYJ, Class R (m)      1,882   
  109       UPM-Kymmene OYJ (m)      2,234   
           
        6,315   
           
   France — 14.6%   
  13       Arkema S.A. (m)      919   
  20       Atos Origin S.A. (a) (m)      1,121   
  115       AXA S.A. (m)      2,437   
  33       BNP Paribas (m)      2,450   
  9       Christian Dior S.A. (m)      1,195   
  12       Cie de St-Gobain (m)      707   
  29       France Telecom S.A. (m)      641   
  19       IPSOS (m)      906   
  4       LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton S.A. (m)      698   
  26       Renault S.A. (a) (m)      1,678   
  19       Safran S.A. (m)      694   
  30       Sanofi-Aventis S.A. (m)      2,072   
  11       Societe Generale (m)      730   
  6       Sopra Group S.A. (m)      576   
  50       Total S.A. (m)      2,910   
  16       Valeo S.A. (a) (m)      965   
  14       Zodiac Aerospace (m)      1,038   
           
        21,737   
           
   Germany — 21.5%   
  43       Aixtron SE (m)      1,757   
  24       Allianz SE (m)      3,342   
  29       Asian Bamboo AG (m)      1,558   
  5       Axel Springer AG (m)      864   
  32       BASF SE (m)      2,434   
  9       Bayerische Motoren Werke AG (m)      708   
  8       Bertrandt AG (m)      591   
  41       Daimler AG (a) (m)      2,984   
  13       Demag Cranes AG (a) (m)      650   
  23       Deutsche Bank AG (m)      1,359   
  65       Deutsche Lufthansa AG (a) (m)      1,371   
  43       Henkel AG & Co. (m)      2,221   
  141       Infineon Technologies AG (a) (m)      1,498   
  30       Kloeckner & Co. SE (a) (m)      946   
  33       Lanxess AG (m)      2,370   
  24       Leoni AG (a) (m)      1,013   
  28       MTU Aero Engines Holding AG (m)      1,999   
  28       SAP AG (m)      1,604   
  21       Siemens AG (m)      2,649   
           
        31,918   
           
   Ireland — 0.9%   
  106       WPP plc (m)      1,311   
           
   Italy — 1.0%   
  262       Enel S.p.A. (m)      1,477   
           
   Netherlands — 2.0%   
  42       ASML Holding N.V. (m)      1,756   
  92       ING Groep N.V. CVA (a)      1,049   
  2       Randstad Holding N.V. (a)      121   
           
        2,926   
           
   Norway — 3.7%   
  1,267       Marine Harvest ASA (m)      1,426   
  143       Morpol ASA (a) (m)      502   
  227       Statoil Fuel & Retail ASA (a) (m)      2,065   
  26       Yara International ASA (m)      1,446   
           
        5,439   
           
   Spain — 4.4%   
  97       Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. (m)      1,189   
  181       Banco Santander S.A. (m)      2,220   
  22       Repsol YPF S.A. (m)      692   
  98       Telefonica S.A. (m)      2,452   
           
        6,553   
           
   Sweden — 7.2%   
  40       Atlas Copco AB, Class A (m)      958   
  9       Autoliv, Inc. (m)      673   
  69       Boliden AB (m)      1,449   
  181       Nordea Bank AB (m)      2,197   
  111       Swedbank AB, Class A (a) (m)      1,742   
  35       Tele2 AB, Class B (m)      766   
  166       Volvo AB, Class B (a) (m)      2,871   
           
        10,656   
           
   Switzerland — 8.7%   
  101       Clariant AG (a) (m)      1,777   
  2       Forbo Holding AG (m)      1,138   
  2       Georg Fischer AG (a) (m)      1,315   
  74       STMicroelectronics N.V. (m)      901   
  1       Swatch Group AG (The) (m)      437   
  6       Swiss Life Holding AG (a) (m)      1,012   
  4       Syngenta AG (m)      1,438   
  34       UBS AG (a) (m)      608   
  62       Wolseley plc (a) (m)      2,158   
  65       Xstrata plc (m)      1,439   
  3       Zurich Financial Services AG (m)      724   
           
        12,947   
           
   United Kingdom — 23.1%   
  52       Antofagasta plc (m)      1,164   
  36       ARM Holdings plc (m)      298   
  44       AstraZeneca plc (m)      2,155   
  757       Bahamas Petroleum Co. plc (a) (m)      234   

JPMorgan Intrepid European Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

SHARES

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
   United Kingdom — Continued   
  426       Blinkx plc (a) (m)      666   
  171       BowLeven plc (a) (m)      964   
  386       BP plc (m)      3,035   
  773       BT Group plc (m)      2,175   
  76       Burberry Group plc (m)      1,299   
  204       Carphone Warehouse Group plc (a) (m)      1,316   
  234       Chariot Oil & Gas Ltd. (a) (m)      978   
  4       Chemring Group plc (m)      222   
  14       Croda International plc (m)      339   
  432       GKN plc (m)      1,394   
  60       IMI plc (m)      834   
  221       International Consolidated Airlines Group S.A. (a) (m)      908   
  1,582       ITV plc (a) (m)      1,967   
  21       J Sainsbury plc (m)      131   
  414       Legal & General Group plc (m)      736   
  86       National Grid plc      762   
  550       Old Mutual plc (m)      1,106   
  249       Pace plc (m)      761   
  22       Premier Oil plc (a) (m)      704   
  47       Rio Tinto plc (m)      3,252   
  596       Senior plc (m)      1,410   
  1,505       Vodafone Group plc (m)      4,224   
  53       Weir Group plc (The) (m)      1,341   
           
        34,375   
           
  

Total Common Stocks
(Cost $127,506)

      142,917   
           
              Preferred Stocks — 0.7%   
   Germany — 0.7%   
  14       ProSiebenSat.1 Media AG (m)      433   
  5       Volkswagen AG (m)      729   
           
  

Total Preferred Stocks
(Cost $756)

      1,162   
           
  Short-Term Investment — 2.2%   
   Investment Company — 2.2%   
  3,200      

JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.110% (b) (l)
(Cost $3,200)

      3,200   
           
  

Total Investments — 99.1%
(Cost $131,462)

      147,279   
   Other Assets in Excess of Liabilities — 0.9%      1,303   
           
   NET ASSETS — 100.0%    $ 148,582   
           

 

Percentages indicated are based on net assets.

Summary of Investments by Industry, January 31, 2011

The following table represents the portfolio investments of the Fund by industry classifications as a percentage of total investments:

 

INDUSTRY

    PERCENTAGE  

Insurance

      8.7 % 

Chemicals

      8.6   

Commercial Banks

      7.8   

Machinery

      7.2   

Oil, Gas & Consumable Fuels

      6.3   

Metals & Mining

      5.1   

Semiconductors & Semiconductor Equipment

      4.2   

Automobiles

      4.1   

Diversified Telecommunication Services

      4.1   

Media

      3.7   

Food Products

      3.0   

Pharmaceuticals

      2.9   

Wireless Telecommunication Services

      2.9   

Paper & Forest Products

      2.8   

Auto Components

      2.7   

Aerospace & Defense

      2.7   

Textiles, Apparel & Luxury Goods

      2.5   

Specialty Retail

      2.3   

Trading Companies & Distributors

      2.1   

Industrial Conglomerates

      1.8   

Airlines

      1.5   

Household Products

      1.5   

Capital Markets

      1.3   

Household Durables

      1.3   

IT Services

      1.2   

Software

      1.1   

Electric Utilities

      1.0   

Short-Term Investment

      2.2   

Others (each less than 1.0%)

      3.4   

JPMorgan Intrepid European Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

Futures Contracts

  

NUMBER OF
CONTRACTS

     

DESCRIPTION

    EXPIRATION
DATE		      NOTIONAL
VALUE AT
01/31/11		      UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
   Long Futures Outstanding         
  48       Dow Jones Euro STOXX 50 Index      03/18/11       $ 1,945       $ (6 ) 
  10       FTSE 100 Index      03/18/11         935         (1 ) 
                 
            $ (7 ) 
                 

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

CVA

    —    Dutch Certification

 

(a) Non-income producing security.
(b) Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc.
(l) The rate shown is the current yield as of January 31, 2011.
(m) All or a portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.

The value and percentage, based on total investments, of the investments that apply the fair valuation policy for the international investments are approximately $144,079,000 and 97.8%, respectively.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 16,485   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (668 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 15,817   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 131,462   
        

JPMorgan Intrepid European Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following table represents each valuation input by country as presented on the Schedule of Portfolio Investments (“SOI”) (amounts in thousands):

 

      Level 1
Quoted prices		     Level 2
Other significant observable
inputs		      Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Total Investments in Securities #

    $ 3,200      $ 144,079       $ –       $ 147,279   
                                  

Depreciation in Other Financial Instruments

           

Futures Contracts

    $ (7 )    $ –       $ –       $ (7 ) 
                                  

# Portfolio holdings designated as Level 1 and Level 2 are disclosed individually in the SOI. Level 1 consists of a money market mutual fund that is held for daily investments of cash. Please refer to the SOI for industry specifics of the portfolio holdings.

There were no significant transfers between Levels 1 and 2 during the period ended January 31, 2011.

JPMorgan Intrepid International Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands)

 

SHARES

    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Common Stocks — 99.3%

  

  Australia — 5.3%   
  219      Aurora Oil and Gas Ltd. (a) (m)      666   
  28      Australia & New Zealand Banking Group Ltd. (m)      671   
  95      BHP Billiton Ltd. (m)      4,238   
  66      Bradken Ltd. (m)      607   
  121      Challenger Ltd. (m)      553   
  26      Flight Centre Ltd. (m)      618   
  58      Iluka Resources Ltd. (a) (m)      490   
  87      IOOF Holdings Ltd. (m)      681   
  18      Macquarie Group Ltd. (m)      737   
  17      Newcrest Mining Ltd. (m)      621   
  46      Westpac Banking Corp. (m)      1,065   
          
       10,947   
          
  Austria — 1.1%   
  7      Andritz AG (m)      623   
  12      Erste Group Bank AG (m)      603   
  13      RHI AG (a) (m)      477   
  15      Voestalpine AG (m)      666   
          
       2,369   
          
  Belgium — 1.0%   
  6      Bekaert S.A. (m)      636   
  18      KBC Groep N.V. (a) (m)      720   
  13      Umicore S.A. (m)      666   
          
       2,022   
          
  Bermuda — 0.2%   
  12      Signet Jewelers Ltd. (a) (m)      512   
          
  Brazil — 0.2%   
  15      Vale S.A., ADR (m)      507   
          
  China — 1.9%   
  6      Baidu, Inc., ADR (a) (m)      658   
  — (h)    China Construction Bank Corp., Class H (m)      — (h) 
  201      China Merchants Bank Co., Ltd., Class H (m)      476   
  188      China National Building Material Co., Ltd., Class H (m)      472   
  630      China Petroleum & Chemical Corp., Class H (m)      696   
  82      Weichai Power Co., Ltd., Class H (m)      562   
  361      Yangzijiang Shipbuilding Holdings Ltd. (m)      528   
  164      Yanzhou Coal Mining Co., Ltd., Class H (m)      479   
          
       3,871   
          
  Denmark — 0.6%   
  6      Carlsberg A/S, Class B (m)      559   
  5      Novo Nordisk A/S, Class B (m)      605   
          
       1,164   
          
  Finland — 1.2%   
  19      Fortum OYJ (m)      579   
  10      Metso OYJ (m)      549   
  36      UPM-Kymmene OYJ (m)      750   
  9      Wartsila OYJ (m)      682   
          
       2,560   
          
  France — 9.1%   
  80      AXA S.A. (m)      1,685   
  32      BNP Paribas (m)      2,386   
  6      Casino Guichard Perrachon S.A. (m)      578   
  9      Cie de St-Gobain      543   
  37      Credit Agricole S.A. (m)      548   
  19      Edenred (a) (m)      449   
  41      France Telecom S.A. (m)      896   
  5      LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton S.A. (m)      753   
  7      Pernod-Ricard S.A. (m)      657   
  4      PPR (m)      601   
  13      Renault S.A. (a) (m)      826   
  22      Rhodia S.A.(m)      643   
  30      Sanofi-Aventis S.A.(m)      2,074   
  6      Schneider Electric S.A. (m)      924   
  20      Societe Generale (m)      1,281   
  6      Technip S.A.(m)      546   
  50      Total S.A. (m)      2,911   
  9      Valeo S.A. (a) (m)      539   
          
       18,840   
          
  Germany — 7.6%   
  5      Allianz SE (m)      746   
  13      BASF SE (m)      993   
  17      Bayer AG (m)      1,261   
  8      Bayerische Motoren Werke AG (m)      602   
  7      Bilfinger Berger SE (m)      630   
  7      Continental AG (a) (m)      528   
  14      Daimler AG (a) (m)      998   
  26      Deutsche Lufthansa AG (a) (m)      551   
  31      Deutsche Post AG (m)      576   
  32      E.ON AG (m)      1,064   
  8      Hannover Rueckversicherung AG (m)      471   
  8      HeidelbergCement AG (m)      517   
  73      Infineon Technologies AG (a) (m)      774   
  25      Kloeckner & Co. SE (a) (m)      794   
  8      Lanxess AG (m)      589   
  4      Linde AG (m)      614   
  9      Rheinmetall AG (m)      732   
  13      SAP AG (m)      753   
  20      Siemens AG (m)      2,577   
          
       15,770   
          
  Greece — 0.2%   
  22      Folli Follie Group (a) (m)      434   
          
  Hong Kong — 2.9%   
  185      AIA Group Ltd. (a) (m)      510   
  244      CNOOC Ltd. (m)      543   
  324      Galaxy Entertainment Group Ltd. (a) (m)      501   
  1,524      Hutchison Telecommunications Hong Kong Holdings Ltd. (m)      520   
  58      Hutchison Whampoa Ltd. (m)      679   
  21      Jardine Strategic Holdings Ltd. (m)      579   
  81      Kingboard Chemical Holdings Ltd. (m)      460   
  49      Orient Overseas International Ltd. (m)      489   
  39      Sun Hung Kai Properties Ltd. (m)      656   

JPMorgan Intrepid International Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
   Hong Kong — Continued   
  37       Swire Pacific Ltd., Class A (m)      585   
  75       Wharf Holdings Ltd. (m)      570   
           
        6,092   
           
   India — 0.9%   
  13       ICICI Bank Ltd., ADR (m)      581   
  18       Tata Motors Ltd., ADR (m)      436   
  141       Yes Bank Ltd. (m)      809   
           
        1,826   
           
   Indonesia — 0.5%   
  99       Astra International Tbk PT (m)      539   
  991       Bank Rakyat Indonesia Persero Tbk PT (m)      535   
           
        1,074   
           
   Ireland — 0.7%   
  27       Shire plc (m)      707   
  58       WPP plc (m)      722   
           
        1,429   
           
   Israel — 0.3%   
  10       Teva Pharmaceutical Industries Ltd., ADR (m)      540   
           
  

Italy — 3.4%

   
  38       Banca Generali S.p.A. (m)      516   
  20       Danieli & C Officine Meccaniche S.p.A. (m)      623   
  91       Davide Campari-Milano S.p.A. (m)      583   
  111       Enel S.p.A. (m)      628   
  23       ENI S.p.A. (m)      556   
  60       Fiat Industrial S.p.A. (a) (m)      819   
  27       Indesit Co. S.p.A. (m)      298   
  351       Intesa Sanpaolo S.p.A. (m)      1,169   
  109       Snam Rete Gas S.p.A. (m)      573   
  507       Telecom Italia S.p.A. (m)      603   
  236       UniCredit S.p.A. (m)      585   
           
        6,953   
           
   Japan — 18.3%   
  48       Aeon Co., Ltd. (m)      599   
  22       Aisin Seiki Co., Ltd. (m)      832   
  60       Asahi Glass Co., Ltd. (m)      749   
  43       Brother Industries Ltd. (m)      662   
  17       Canon, Inc. (m)      852   
  40       Century Tokyo Leasing Corp. (m)      699   
  90       Chiba Bank Ltd. (The) (m)      561   
  10       Daito Trust Construction Co., Ltd. (m)      688   
  46       Daiwa House Industry Co., Ltd. (m)      562   
  14       FamilyMart Co., Ltd. (m)      528   
  4       FANUC Corp. (m)      617   
  22       FCC Co., Ltd. (m)      495   
  75       Fuji Heavy Industries Ltd. (m)      642   
  113       Fukuoka Financial Group, Inc. (m)      484   
  120       Hitachi Ltd. (m)      656   
  31       Hitachi Transport System Ltd. (m)      475   
  43       Honda Motor Co., Ltd. (m)      1,832   
  148       Isuzu Motors Ltd. (m)      698   
  71       ITOCHU Corp. (m)      767   
  133       JX Holdings, Inc. (m)      902   
  41       Kansai Paint Co., Ltd. (m)      422   
  31       Komatsu Ltd. (m)      931   
  6       Kyocera Corp. (m)      668   
  12       Makita Corp. (m)      537   
  130       Marubeni Corp. (m)      979   
  39       Mitsubishi Corp. (m)      1,075   
  75       Mitsubishi Electric Corp. (m)      829   
  295       Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. (m)      1,532   
  41       Mitsui & Co., Ltd. (m)      699   
  34       Mitsui Fudosan Co., Ltd. (m)      694   
  80       Mitsui OSK Lines Ltd. (m)      523   
  9       Murata Manufacturing Co., Ltd. (m)      691   
  32       NGK Spark Plug Co., Ltd. (m)      497   
  36       Nippon Electric Glass Co., Ltd. (m)      543   
  84       Nippon Paint Co. Ltd. (m)      652   
  17       Nippon Telegraph & Telephone Corp. (m)      793   
  92       Nissan Motor Co., Ltd. (m)      929   
  10       Nitto Denko Corp. (m)      519   
  25       Omron Corp. (m)      647   
  6       Oriental Land Co., Ltd. (m)      534   
  8       ORIX Corp. (m)      747   
  1       Rakuten, Inc. (m)      687   
  4       SMC Corp. (m)      729   
  19       Sony Corp. (m)      640   
  58       Sumitomo Corp. (m)      834   
  48       Sumitomo Electric Industries Ltd. (m)      701   
  48       Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc. (m)      1,625   
  23       Sumitomo Realty & Development Co., Ltd. (m)      560   
  125       Sumitomo Trust & Banking Co., Ltd. (The) (m)      754   
  9       Tokyo Electron Ltd. (m)      556   
  26       Toyota Motor Corp. (m)      1,050   
           
        37,877   
           
   Macau — 0.3%   
  232       Sands China Ltd. (a) (m)      576   
           
   Mexico — 0.2%   
  240       Compartamos S.A.B. de C.V. (a) (m)      484   
           
   Netherlands — 5.3%   
  76       Aegon N.V. (a) (m)      566   
  18       ASML Holding N.V. (m)      765   
  134       ING Groep N.V. CVA (a) (m)      1,524   
  62       Koninklijke KPN N.V. (m)      971   
  8       Nutreco N.V. (m)      570   
  126       Royal Dutch Shell plc, Class B (m)      4,375   
  75       Unilever N.V. CVA (m)      2,206   
           
        10,977   
           
   Norway — 0.9%   
  50       DnB NOR ASA (m)      690   
  35       Telenor ASA (m)      533   
  11       Yara International ASA (m)      595   
           
        1,818   
           
   Singapore — 0.5%   
  314       Genting Singapore plc (a) (m)      499   
  40       Singapore Airlines Ltd. (m)      464   
           
        963   
           

JPMorgan Intrepid International Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
   South Africa — 0.2%   
  84       Clicks Group Ltd. (m)      464   
           
   South Korea — 0.9%   
  2       Honam Petrochemical Corp. (m)      618   
  4       Hyundai Motor Co. (m)      587   
  1       Samsung Electronics Co., Ltd. (m)      579   
           
        1,784   
           
   Spain — 2.2%   
  124       Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. (m)      1,516   
  69       Iberdrola S.A. (m)      588   
  75       Telefonica S.A. (m)      1,871   
  16       Viscofan S.A. (m)      570   
           
        4,545   
           
   Sweden — 1.5%   
  26       Atlas Copco AB, Class A (m)      622   
  10       Lundin Petroleum AB (a)      129   
  22       SKF AB, Class B (m)      634   
  18       Svenska Handelsbanken AB, Class A (m)      626   
  25       Tele2 AB, Class B (m)      551   
  35       Volvo AB, Class B (a) (m)      608   
           
        3,170   
           
   Switzerland — 8.9%   
  40       ABB Ltd. (a) (m)      939   
  12       Cie Financiere Richemont S.A., Class A (m)      657   
  45       Credit Suisse Group AG (m)      2,014   
  88       Ferrexpo plc (m)      595   
  37       GAM Holding AG (a) (m)      658   
  81       Informa plc (m)      558   
  72       Nestle S.A. (m)      3,881   
  54       Novartis AG (m)      3,026   
  5       Sulzer AG (m)      695   
  4       Swiss Life Holding AG (a) (m)      640   
  74       UBS AG (a) (m)      1,323   
  17       Wolseley plc (a) (m)      587   
  70       Xstrata plc (m)      1,558   
  5       Zurich Financial Services AG (m)      1,343   
           
        18,474   
           
   Taiwan — 0.9%   
  75       Hon Hai Precision Industry Co., Ltd., GDR (m)      663   
  16       HTC Corp. (m)      538   
  54       Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd., ADR (m)      700   
           
        1,901   
           
   United Kingdom — 22.1%   
  25       Aberdeen Asset Management plc      88   
  68       ARM Holdings plc (m)      559   
  132       Ashmore Group plc (m)      739   
  24       AstraZeneca plc (m)      1,149   
  140       Aviva plc (m)      997   
  80       Balfour Beatty plc (m)      430   
  409       Barclays plc (m)      1,918   
  78       BG Group plc (m)      1,757   
  419       BP plc (m)      3,292   
  30       British American Tobacco plc (m)      1,126   
  274       BT Group plc (m)      770   
  44       Burberry Group plc (m)      748   
  14       Carnival plc (m)      644   
  79       Carphone Warehouse Group plc (a) (m)      508   
  128       Centrica plc (m)      655   
  64       Cookson Group plc (a) (m)      679   
  252       EnQuest plc (a) (m)      570   
  267       Enterprise Inns plc (a) (m)      458   
  188       GKN plc (m)      608   
  94       GlaxoSmithKline plc (m)      1,692   
  307       HSBC Holdings plc (m)      3,350   
  77       ICAP plc (m)      667   
  40       IMI plc (m)      559   
  99       Inchcape plc (a) (m)      591   
  29       Intercontinental Hotels Group plc (m)      603   
  104       Intermediate Capital Group plc (m)      566   
  123       International Personal Finance plc (m)      672   
  88       International Power plc (m)      592   
  75       Investec plc (m)      578   
  537       ITV plc (a) (m)      667   
  116       J Sainsbury plc (m)      707   
  27       Kazakhmys plc (m)      656   
  96       Kingfisher plc (m)      386   
  324       Legal & General Group plc (m)      577   
  126       Man Group plc (m)      593   
  25       Petrofac Ltd. (m)      629   
  135       Premier Farnell plc (m)      628   
  64       Prudential plc (m)      698   
  25       Renishaw plc (m)      659   
  48       Rio Tinto plc (m)      3,291   
  868       Royal Bank of Scotland Group plc (a) (m)      579   
  53       Standard Chartered plc (m)      1,370   
  24       Subsea 7 S.A. (m)      588   
  1,007       Taylor Wimpey plc (a) (m)      558   
  44       Travis Perkins plc (m)      710   
  28       Tullow Oil plc (m)      596   
  1,218       Vodafone Group plc (m)      3,418   
  18       Weir Group plc (The) (m)      447   
  18       Whitbread plc (m)      498   
           
        45,820   
           
  

Total Common Stocks

    (Cost $161,218)

      205,763   
           
              Preferred Stocks — 0.7%   
   Germany — 0.7%   
  9       Henkel AG & Co. KGaA (m)      519   
  6       Volkswagen AG (m)      965   
           
  

Total Preferred Stocks

    (Cost $1,103)

      1,484   
           

 

            Short-Term Investment — 0.1%

   
   Investment Company — 0.1%   
  301       JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.110% (b) (l)      301   
           

JPMorgan Intrepid International Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

Short-Term Investment — Continued

   
  

Investment Company — Continued
(Cost $301)

   
  

Total Investments — 100.1%
(Cost $162,622)

      207,548   
  

Liabilities in Excess of Other Assets — (0.1)%

      (186 ) 
           
  

NET ASSETS — 100.0%

    $ 207,362   
           

 

Percentages indicated are based on net assets.

Summary of Investments by Industry, January 31, 2011 The following table represents the portfolio investments of the Fund by industry classifications as a percentage of total investments:

 

INDUSTRY

    PERCENTAGE  

Commercial Banks

      13.0 % 

Oil, Gas & Consumable Fuels

      8 .4   

Metals & Mining

      6 .1   

Machinery

      5 .7   

Pharmaceuticals

      5 .3   

Automobiles

      4 .7   

Capital Markets

      4 .4   

Insurance

      4 .0   

Diversified Telecommunication Services

      3 .6   

Food Products

      3 .5   

Trading Companies & Distributors

      3 .1   

Chemicals

      3 .0   

Electronic Equipment, Instruments & Components

      2 .7   

Industrial Conglomerates

      2 .5   

Hotels, Restaurants & Leisure

      2 .4   

Real Estate Management & Development

      2 .1   

Electrical Equipment

      1 .9   

Semiconductors & Semiconductor Equipment

      1 .9   

Diversified Financial Services

      1 .7   

Auto Components

      1 .7   

Wireless Telecommunication Services

      1 .6   

Electric Utilities

      1 .4   

Food & Staples Retailing

      1 .2   

Textiles, Apparel & Luxury Goods

      1 .0   

Others (each less than 1.0%)

      13.1   

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

ADR

    —    American Depositary Receipt

CVA

    —    Dutch Certification

GDR

    —    Global Depositary Receipt

 

(a) Non-income producing security.
(b) Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc.
(h) Amount rounds to less than one thousand (shares or dollars).
(l) The rate shown is the current yield as of January 31, 2011.
(m) All or portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.

The value and percentage based on total investments of the investments that apply the fair valuation policy for the international investments are approximately $203,340,000 and 98.0%, respectively.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 45,597   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (671 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 44,926   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 162,622   
        

JPMorgan Intrepid International Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following table represents each valuation input by country as presented on the Schedule of Portfolio Investments (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		      Level 2
Other significant observable
inputs		      Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Investments in Securities

            

Common Stocks

            

Australia

    $ —         $ 10,947       $ —         $ 10,947   

Austria

      —           2,369         —           2,369   

Belgium

      —           2,022         —           2,022   

Bermuda

      —           512         —           512   

Brazil

      507         —           —           507   

China

      658         3,213         —           3,871   

Denmark

      —           1,164         —           1,164   

Finland

      —           2,560         —           2,560   

France

      —           18,840         —           18,840   

Germany

      —           15,770         —           15,770   

Greece

      —           434         —           434   

Hong Kong

      —           6,092         —           6,092   

India

      436         1,390         —           1,826   

Indonesia

      —           1,074         —           1,074   

Ireland

      —           1,429         —           1,429   

Israel

      —           540         —           540   

Italy

      —           6,953         —           6,953   

Japan

      —           37,877         —           37,877   

Macau

      —           576         —           576   

Mexico

      484         —           —           484   

Netherlands

      —           10,977         —           10,977   

Norway

      —           1,818         —           1,818   

Singapore

      —           963         —           963   

South Africa

      —           464         —           464   

South Korea

      —           1,784         —           1,784   

Spain

      —           4,545         —           4,545   

Sweden

      —           3,170         —           3,170   

Switzerland

      —           18,474         —           18,474   

Taiwan

      —           1,901         —           1,901   

United Kingdom

      —           45,820         —           45,820   
                                   

Total

      2,085         203,678         —           205,763   
                                   

JPMorgan Intrepid International Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

Preferred Stocks

            

Germany

      —           1,484         —           1,484   
                                   

Total

      —           1,484         —           1,484   
                                   

Short-Term Investment

            

Investment Company

      301         —           —           301   
                                   

Total Investments in Securities

    $ 2,386       $ 205,162       $ —         $ 207,548   
                                   

There were no transfers between Levels 1 and 2 during the period ended January 31, 2011.

JPMorgan Latin America Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands)

 

SHARES

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Common Stocks — 79.3%

   
   Argentina — 4.2%   
  10       Banco Macro S.A., ADR (m)      438   
  36       Telecom Argentina S.A., ADR (m)      917   
  20       Tenaris S.A., ADR (m)      963   
  15       Ternium S.A., ADR (m)      577   
           
        2,895   
           
   Brazil — 47.8%   
  117       All America Latina Logistica S.A. (m)      989   
  127       Banco Bradesco S.A., ADR (m)      2,405   
  111       BR Malls Participacoes S.A. (m)      1,015   
  191       Brasil Brokers Participacoes S.A. (m)      928   
  64       BRF - Brasil Foods S.A. (m)      1,042   
  59       BRF - Brasil Foods S.A., ADR (m)      976   
  44       Cia de Concessoes Rodoviarias (m)      1,204   
  62       Cia Hering (m)      949   
  115       Cia Siderurgica Nacional S.A., ADR      1,957   
  120       Duratex S.A. (m)      1,150   
  17       EDP - Energias do Brasil S.A. (m)      376   
  38       Estacio Participacoes S.A. (m)      553   
  63       Fibria Celulose S.A. (a) (m)      971   
  71       Gol Linhas Aereas Inteligentes S.A., ADR (m)      1,034   
  79       Iochpe-Maxion S.A. (m)      947   
  5       Itau Unibanco Holding S.A. (m)      88   
  82       Localiza Rent A Car S.A. (m)      1,236   
  33       Lojas Renner S.A. (m)      963   
  1       M Dias Branco S.A. (m)      12   
  74       Marisa Lojas S.A. (m)      975   
  79       Mills Estruturas e Servicos de Engenharia S.A. (m)      990   
  128       MMX Mineracao e Metalicos S.A. (a) (m)      767   
  107       MRV Engenharia e Participacoes S.A. (m)      906   
  48       Multiplus S.A. (m)      898   
  35       Natura Cosmeticos S.A. (m)      889   
  102       Odontoprev S.A. (m)      1,371   
  227       OGX Petroleo e Gas Participacoes S.A. (a) (m)      2,340   
  190       PDG Realty S.A. Empreendimentos e Participacoes (m)      1,051   
  21       Souza Cruz S.A. (m)      997   
  47       Sul America S.A. (m)      519   
  13       Totvs S.A. (m)      1,266   
  57       Weg S.A. (m)      679   
  35       Wilson Sons Ltd. BDR (m)      659   
           
        33,102   
           
   Canada — 2.6%   
  45       Pacific Rubiales Energy Corp. (m)      1,562   
  22       Yamana Gold, Inc. (m)      247   
           
        1,809   
           
   Chile — 0.4%   
  111       E-CL S.A. (m)      285   
           
   Mexico — 17.7%   
  11       Alfa S.A.B. de C.V., Class A      123   
  49       America Movil S.A.B. de C.V., Series L, , ADR (m)      2,795   
  47       Cemex S.A.B. de C.V., ADR (a) (m)      445   
  741       Compartamos S.A.B. de C.V. (a) (m)      1,497   
  21       Fomento Economico Mexicano S.A.B. de C.V., ADR (m)      1,114   
  13       Grupo Aeroportuario del Sureste S.A.B de C.V., ADR (m)      702   
  230       Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., Class O (m)      1,024   
  235       Grupo Mexico S.A.B. de C.V., Class B (m)      921   
  36       Grupo Televisa S.A., ADR (a) (m)      866   
  300       Mexichem S.A.B. de C.V. (m)      1,072   
  32       NII Holdings, Inc. (a) (m)      1,342   
  130       Urbi Desarrollos Urbanos S.A.B. de C.V. (a) (m)      316   
           
        12,217   
           
   Panama — 0.8%   
  10       Copa Holdings S.A., Class A (m)      579   
           
   Peru — 1.8%   
  35       Intergroup Financial Services Corp. (m)      1,215   
           
   United Kingdom — 2.8%   
  45       Antofagasta plc (m)      1,013   
  76       Wellstream Holdings plc (m)      958   
           
        1,971   
           
   United States — 1.2%   
  24       First Cash Financial Services, Inc. (a) (m)      798   
           
  

Total Common Stocks
(Cost $51,547)

      54,871   
           

 

            Preferred Stocks — 16.9%

   
   Brazil — 16.9%   
  118       Banco ABC Brasil S.A. (m)      957   
  159       Banco do Estado do Rio Grande do Sul (m)      1,560   
  72       Banco Industrial e Comercial S.A. (m)      530   
  79       Cia de Bebidas das Americas, ADR (m)      2,105   
  21       Cia de Transmissao de Energia Electrica Paulista (m)      641   
  168       Gerdau S.A., ADR (m)      2,220   
  43       Itau Unibanco Holding S.A. (m)      928   
  139       Randon Participacoes S.A. (m)      960   
  58       Usinas Siderurgicas de Minas Gerais S.A., Class A (m)      675   
  33       Vivo Participacoes S.A., ADR (m)      1,116   
           
  

Total Preferred Stocks
(Cost $11,339)

      11,692   
           

 

1

JPMorgan Latin America Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

Short-Term Investment — 2.8%

   
   Investment Company — 2.8%   
  1,950      

JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.110% (b) (l)
(Cost $1,950)

      1,950   
           
  

Total Investments — 99.0%
(Cost $64,836)

      68,513   
  

Other Assets in Excess of Liabilities — 1.0%

      664   
  

NET ASSETS — 100.0%

    $ 69,177   
           

 

Percentages indicated are based on net assets.

Summary of Investments by Industry, January 31, 2011

The following table represents the portfolio investments of the Fund by industry classifications as a percentage of total investments:

 

INDUSTRY

    PERCENTAGE  

Commercial Banks

      13.8 % 

Metals & Mining

      12.2   

Wireless Telecommunication Services

      7.7   

Oil, Gas & Consumable Fuels

      5.7   

Beverages

      4.7   

Machinery

      3.8   

Transportation Infrastructure

      3.7   

Household Durables

      3.3   

Road & Rail

      3.2   

Paper & Forest Products

      3.1   

Food Products

      3.0   

Real Estate Management & Development

      2.8   

Multiline Retail

      2.8   

Energy Equipment & Services

      2.8   

Airlines

      2.4   

Health Care Providers & Services

      2.0   

Electric Utilities

      1.9   

Software

      1.8   

Diversified Financial Services

      1.8   

Chemicals

      1.6   

Tobacco

      1.5   

Trading Companies & Distributors

      1.4   

Textiles, Apparel & Luxury Goods

      1.4   

Diversified Telecommunication Services

      1.3   

Commercial Services & Supplies

      1.3   

Personal Products

      1.3   

Media

      1.3   

Consumer Finance

      1.2   

Short-Term Investment

      2.8   

Others (each less than 1.0%)

      2.4   

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

ADR

   —    American Depositary Receipt

BDR

   —    Brazilian Depository Receipt

 

(a) Non-income producing security.
(b) Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc.
(l) The rate shown is the current yield as of January 31, 2011.
(m) All or a portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.

The value and percentage, based on total investments, of the investments that apply the fair valuation policy for the international investments are approximately $1,971,000 and 2.9%, respectively.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 5,704   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (2,027 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 3,677   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 64,836   
        

JPMorgan Latin America Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following is a summary of the inputs used as of January 31, 2011, in valuing the Fund’s assets and liabilities carried at amortized cost which approximates fair value (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		      Level 2
Other significant observable
inputs		      Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Investments in Securities

            

Common Stocks

            

Argentina

    $ 438       $ 2,457       $ —         $ 2,895   

Brazil

      29,135         3,967         —           33,102   

Canada

      1,809         —           —           1,809   

Chile

      285         —           —           285   

Mexico

      7,161         5,056         —           12,217   

Panama

      579         —           —           579   

Peru

      1,215         —           —           1,215   

United Kingdom

      —           1,971         —           1,971   

United States

      798         —           —           798   
                                   

Total

      41,420         13,451         —           54,871   
                                   

Preferred Stocks

            

Brazil

      6,559         5,133         —           11,692   
                                   

Total

      6,559         5,133         —           11,692   
                                   

Short-Term Investments

            

Investment Companies

      1,950         —           —           1,950   
                                   

Total Investments in Securities

    $ 49,929       $ 18,584       $ —         $ 68,513   
                                   

There were no significant transfers between Levels 1 and 2 during three months ended January 31, 2011.

JPMorgan Multi-Cap Long/Short Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
  Long Positions — 98.4% (j)   
          Common Stocks — 78.6%   

 

        Consumer Discretionary — 14.9%

  

   Auto Components — 3.2%   
  4       Johnson Controls, Inc.      165   
           
   Automobiles — 1.7%   
  2       Harley-Davidson, Inc.      87   
           
   Hotels, Restaurants & Leisure — 2.6%   
  1       Darden Restaurants, Inc.      38   
  1       Gaylord Entertainment Co. (a)      47   
  6       Morgans Hotel Group Co. (a)      50   
           
        135   
           
   Internet & Catalog Retail — 3.7%   
  1       Amazon.com, Inc. (a)      187   
           
   Media — 2.6%   
  2       Lamar Advertising Co., Class A (a)      85   
  1       Scripps Networks Interactive, Inc., Class A      51   
           
        136   
           
   Textiles, Apparel & Luxury Goods — 1.1%   
  1       Coach, Inc.      54   
           
   Total Consumer Discretionary      764   
           
 
         Energy — 11.5%
   
   Energy Equipment & Services — 5.6%   
  3       Cameron International Corp. (a)      133   
  2       Schlumberger Ltd.      151   
           
        284   
           
   Oil, Gas & Consumable Fuels — 5.9%   
  2       Concho Resources, Inc. (a)      173   
  3       Forest Oil Corp. (a)      128   
           
        301   
           
   Total Energy      585   
           
          Health Care — 17.5%   
   Biotechnology — 0.8%   
  6       Halozyme Therapeutics, Inc. (a)      43   
           
   Health Care Equipment & Supplies — 0.8%   
  5       Imris, Inc., (Canada) (a)      42   
           
   Health Care Providers & Services — 4.9%   
  5       Emeritus Corp. (a)      86   
  3       Healthspring, Inc. (a)      85   
  3       Lincare Holdings, Inc.      81   
           
        252   
           
   Health Care Technology — 3.2%   
  6       Omnicell, Inc. (a)      79   
  6       Vital Images, Inc. (a)      84   
           
        163   
           
   Life Sciences Tools & Services — 4.0%   
  2       Agilent Technologies, Inc. (a)      100   
  6       Bruker Corp. (a)      107   
           
        207   
           
   Pharmaceuticals — 3.8%   
  5       Valeant Pharmaceuticals International, Inc., (Canada)      194   
           
   Total Health Care      901   
           
          Industrials — 14.2%   
   Aerospace & Defense — 2.1%   
  1       Goodrich Corp.      109   
           
   Electrical Equipment — 1.9%   
  2       Hubbell, Inc., Class B      98   
           
   Machinery — 6.2%   
  1       AGCO Corp. (a)      46   
  1       Cummins, Inc.      64   
  1       Deere & Co.      118   
  2       Wabtec Corp.      92   
           
        320   
           
   Professional Services — 0.9%   
  2       Heidrick & Struggles International, Inc.      46   
           
   Road & Rail — 1.0%   
  4       Avis Budget Group, Inc. (a)      51   
           
   Trading Companies & Distributors — 2.1%   
  1       W.W. Grainger, Inc.      105   
           
   Total Industrials      729   
           
          Information Technology — 17.1%   
   Computers & Peripherals — 5.9%   
  1       Apple, Inc. (a)      305   
           
   Electronic Equipment, Instruments & Components — 2.0%   
  3       Tyco Electronics Ltd., (Switzerland)      101   
           
   Semiconductors & Semiconductor Equipment — 4.5%   
  1       Altera Corp.      53   
  3       Lam Research Corp. (a)      125   
  1       Varian Semiconductor Equipment Associates, Inc. (a)      53   
           
        231   
           
   Software — 4.7%   
  2       Concur Technologies, Inc. (a)      76   
  1       Salesforce.com, Inc. (a)      90   
  1       VMware, Inc., Class A (a)      77   
           
        243   
           
   Total Information Technology      880   
           
          Materials — 3.4%   
   Chemicals — 1.5%   
  1       Sherwin-Williams Co. (The)      76   
           
   Containers & Packaging — 1.9%   
  2       Greif, Inc., Class A      101   
           
   Total Materials      177   
           
  

Total Common Stocks

(Cost $3,769)

      4,036   
           

JPMorgan Multi-Cap Long/Short Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
              Short-Term Investment — 19.8%   
   Investment Company — 19.8%   
  1,020      

JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.115% (b) (l)

    (Cost $1,020)

      1,020   
           
  

Total Investments — 98.4%

    (Cost $4,789)

      5,056   
   Other Assets in Excess of Liabilities — 1.6%      84   
           
   NET ASSETS — 100.0%    $ 5,140   
           
  Short Positions — 40.5%   
              Common Stocks — 33.5%   
              Consumer Discretionary — 8.0%   
   Hotels, Restaurants & Leisure — 1.2%   
  6       Boyd Gaming Corp. (a)      61   
           
   Internet & Catalog Retail — 0.8%   
  2       HSN, Inc. (a)      42   
           
   Media — 0.8%   
  1       DreamWorks Animation SKG, Inc., Class A (a)   
        39   
           
   Multiline Retail — 2.5%   
  2       Dollar General Corp. (a)      50   
  1       Family Dollar Stores, Inc.      42   
  1       J.C. Penney Co., Inc.      38   
           
        130   
           
   Specialty Retail — 2.0%   
  2       Rue21, Inc. (a)      50   
  1       TJX Cos., Inc.      52   
           
        102   
           
   Textiles, Apparel & Luxury Goods — 0.7%   
  2       True Religion Apparel, Inc. (a)      37   
           
   Total Consumer Discretionary      411   
           
              Energy — 5.0%   
   Energy Equipment & Services — 2.0%   
  4       Key Energy Services, Inc. (a)      46   
  1       Noble Corp., (Switzerland)      54   
           
        100   
           
   Oil, Gas & Consumable Fuels — 3.0%   
  2       Comstock Resources, Inc. (a)      42   
  1       Range Resources Corp.      65   
  2       Venoco, Inc. (a)      46   
           
        153   
           
   Total Energy      253   
           
              Health Care — 6.8%   
   Biotechnology — 1.4%   
  3       Exact Sciences Corp. (a)      16   
  2       Genomic Health, Inc. (a)      53   
           
        69   
           
   Health Care Equipment & Supplies — 3.2%   
  1       Align Technology, Inc. (a)      25   
  3       Meridian Bioscience, Inc.      59   
  3       Quidel Corp. (a)      45   
  1       ResMed, Inc. (a)      35   
           
        164   
           
   Health Care Technology — 1.4%   
  4       Allscripts Healthcare Solutions, Inc. (a)   
        74   
           
   Life Sciences Tools & Services — 0.8%   
  2       QIAGEN N.V., (Netherlands) (a)      41   
           
   Total Health Care      348   
           
              Industrials — 5.1%   
   Commercial Services & Supplies — 1.0%   
  2       Tetra Tech, Inc. (a)      49   
           
   Construction & Engineering — 1.1%   
  2       Aecom Technology Corp. (a)      56   
           
   Machinery — 3.0%   
  1       Flowserve Corp.      62   
  1       Harsco Corp.      32   
  1       Illinois Tool Works, Inc.      59   
           
        153   
           
   Total Industrials      258   
           
          Information Technology — 7.0%   
   Computers & Peripherals — 2.8%   
  8       Dell, Inc. (a)      100   
  3       Seagate Technology plc, (Ireland) (a)      48   
           
        148   
           
   Internet Software & Services — 1.0%   
  2       GSI Commerce, Inc. (a)      51   
           
   Semiconductors & Semiconductor Equipment — 2.2%   
  4       Intel Corp.      77   
  1       OmniVision Technologies, Inc. (a)      36   
           
        113   
           
   Software — 1.0%   
  2       Blackbaud, Inc.      50   
           
   Total Information Technology      362   
           
              Materials — 1.6%   
   Construction Materials — 1.6%   
  3       Eagle Materials, Inc.      84   
           
  

Total Common Stocks

(Cost $1,622)

      1,716   
           
              Investment Companies — 7.0%   
  2       iShares Russell 2000 Growth Index Fund      209   
  3       SPDR S&P Retail ETF      153   
           
   Total Investment Companies
(Cost $362)		      362   
           
   Total Short Positions
(Proceeds $1,984)		    $ 2,078   
           

JPMorgan Multi-Cap Long/Short Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contacts)

 

Futures Contracts

  
NUMBER OF
CONTRACTS		    

DESCRIPTION

    EXPIRATION
DATE		      NOTIONAL
VALUE AT
01/31/11		     UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
  (7 )   

Short Futures Outstanding

E-mini S&P 500

      03/18/11       $ (449 )    $ (22 ) 
               

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

ETF   —    Exchange Traded Fund
SPDR   —    Standard & Poor’s Depository Receipts

 

(a) Non-income producing security.
(b) Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc.
(j) All or a portion of these securities are segregated for short sales.
(l) The rate shown is the current yield as of January 31, 2011.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 308   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (41 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 267   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 4,789   
        

JPMorgan Multi-Cap Long/Short Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

2The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following table represents each valuation input by sector as presented on the Schedule of Portfolio Investments (“SOI”) (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		     Level 2
Other significant observable
inputs		      Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Total Investments in Securities #

    $ 5,056      $ —         $ —         $ 5,056   
                                  

Total Liabilities in Securities Sold Short #

    $ (2,078 )    $ —         $ —         $ (2,078 ) 
                                  
Depreciation in Other Financial Instruments
Futures Contracts		    $ (22 )    $ —         $ —         $ (22 ) 
                                  

 

There were no significant transfers between Levels 1 and 2 during three months ended January 31, 2011

 

# All portfolio holdings designated as Level 1 are disclosed individually in the SOIs. Please refer to the SOIs for industry specifics of the portfolio holdings.

JPMorgan Research Equity Long/Short Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands)

 

SHARES

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
  Long Positions — 105.8% (j)   

 

            Common Stocks — 105.5%

   

 

            Consumer Discretionary — 13.8%

   
   Auto Components — 1.2%   
  25       Johnson Controls, Inc.      969   
           
   Automobiles — 0.9%   
  21       General Motors Co. (a)      754   
           
   Hotels, Restaurants & Leisure — 1.1%   
  8       Carnival Corp.      363   
  3       International Game Technology      44   
  11       Royal Caribbean Cruises Ltd. (a)      516   
           
        923   
           
   Household Durables — 0.8%   
  12       Lennar Corp., Class A      236   
  1       NVR, Inc. (a)      390   
           
        626   
           
   Internet & Catalog Retail — 1.5%   
  7       Amazon.com, Inc. (a)      1,213   
           
   Media — 5.6%   
  42       CBS Corp., Class B      841   
  15       Discovery Communications, Inc., Class A (a)      579   
  26       Gannett Co., Inc.      386   
  57       Time Warner, Inc.      1,798   
  27       Walt Disney Co. (The)      1,043   
           
        4,647   
           
   Multiline Retail — 1.1%   
  5       Family Dollar Stores, Inc.      223   
  8       Kohl’s Corp. (a)      394   
  14       Macy’s, Inc.      326   
           
        943   
           
   Specialty Retail — 1.0%   
  2       AutoZone, Inc. (a)      416   
  11       GameStop Corp., Class A (a)      236   
  8       Staples, Inc.      181   
           
        833   
           
   Textiles, Apparel & Luxury Goods — 0.6%   
  9       Coach, Inc.      509   
           
   Total Consumer Discretionary      11,417   
           

 

            Consumer Staples — 12.5%

   
   Beverages — 3.0%   
  16       Coca-Cola Co. (The)      1,006   
  9       Dr. Pepper Snapple Group, Inc.      330   
  18       PepsiCo, Inc.      1,175   
           
        2,511   
           
   Food & Staples Retailing — 0.5%   
  19       Kroger Co. (The)      405   
           
   Food Products — 5.9%   
  12       Archer-Daniels-Midland Co.      400   
  9       Campbell Soup Co.      297   
  66       ConAgra Foods, Inc.      1,484   
  71       General Mills, Inc.      2,456   
  4       Kellogg Co.      203   
           
        4,840   
           
   Household Products — 2.3%   
  18       Colgate-Palmolive Co.      1,378   
  9       Procter & Gamble Co. (The)      543   
           
        1,921   
           
   Personal Products — 0.8%   
  23       Avon Products, Inc.      647   
           
   Total Consumer Staples      10,324   
           

 

            Energy — 4.6%

   
   Energy Equipment & Services — 1.1%   
  7       Cameron International Corp. (a)      367   
  12       Nabors Industries Ltd., (Bermuda) (a)      303   
  8       Rowan Cos., Inc. (a)      274   
           
        944   
           
   Oil, Gas & Consumable Fuels — 3.5%   
  4       Apache Corp.      464   
  6       Devon Energy Corp.      500   
  6       EOG Resources, Inc.      647   
  5       Noble Energy, Inc.      474   
  5       Occidental Petroleum Corp.      531   
  6       Southwestern Energy Co. (a)      235   
           
        2,851   
           
   Total Energy      3,795   
           

 

            Financials — 21.8%

   
   Capital Markets — 1.4%   
  4       Goldman Sachs Group, Inc. (The)      577   
  9       Morgan Stanley      265   
  7       State Street Corp.      343   
           
        1,185   
           
   Commercial Banks — 2.7%   
  7       BB&T Corp.      187   
  6       Comerica, Inc.      223   
  12       Fifth Third Bancorp      185   
  42       Huntington Bancshares, Inc.      305   
  61       Popular, Inc. (a)      196   
  24       Regions Financial Corp.      167   
  4       SVB Financial Group (a)      204   
  6       TCF Financial Corp.      87   
  15       Wells Fargo & Co.      502   
  7       Zions Bancorp      172   
           
        2,228   
           
   Consumer Finance — 0.4%   
  7       American Express Co.      303   
           
   Diversified Financial Services — 0.6%   
  24       Bank of America Corp.      333   
  41       Citigroup, Inc. (a)      200   
           
        533   
           
   Insurance — 8.3%   
  25       ACE Ltd., (Switzerland)      1,548   
  17       Aflac, Inc. (m)      977   
  6       Allstate Corp. (The)      196   
  4       Everest Re Group Ltd., (Bermuda)      376   
  29       MetLife, Inc.      1,338   
  3       PartnerRe Ltd., (Bermuda)      258   

JPMorgan Research Equity Long/Short Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
  Long Positions — Continued   
   Insurance — Continued   
  19       Prudential Financial, Inc.      1,186   
  7       RenaissanceRe Holdings Ltd., (Bermuda)      478   
  21       XL Group plc, (Ireland)      488   
           
        6,845   
           
   Real Estate Investment Trusts (REITs) — 8.1%   
  5       Alexandria Real Estate Equities, Inc.      370   
  26       Brandywine Realty Trust      300   
  15       BRE Properties, Inc.      653   
  8       Camden Property Trust      440   
  7       Corporate Office Properties Trust      258   
  8       Digital Realty Trust, Inc.      439   
  21       DuPont Fabros Technology, Inc.      482   
  16       HCP, Inc.      581   
  9       Health Care REIT, Inc.      429   
  24       Omega Healthcare Investors, Inc.      544   
  18       Pennsylvania Real Estate Investment Trust      249   
  10       Plum Creek Timber Co., Inc.      423   
  6       Regency Centers Corp.      274   
  8       Simon Property Group, Inc.      815   
  43       Strategic Hotels & Resorts, Inc. (a)      235   
  19       U-Store-It Trust      183   
           
        6,675   
           
   Real Estate Management & Development — 0.3%   
  18       Hudson Pacific Properties, Inc.      260   
           
   Total Financials      18,029   
           

 

            Health Care — 3.8%

   
   Biotechnology — 2.3%   
  4       Alexion Pharmaceuticals, Inc. (a)      340   
  5       Biogen Idec, Inc. (a)      341   
  16       Celgene Corp. (a)      827   
  12       Dendreon Corp. (a)      420   
           
        1,928   
           
   Pharmaceuticals — 1.5%   
  12       Abbott Laboratories (m)      553   
  19       Merck & Co., Inc.      643   
           
        1,196   
           
   Total Health Care      3,124   
           

 

            Industrials — 11.3%

   
   Aerospace & Defense — 4.1%   
  23       Honeywell International, Inc.      1,298   
  14       Northrop Grumman Corp.      982   
  14       United Technologies Corp.      1,110   
           
        3,390   
           
   Construction & Engineering — 0.6%   
  8       Fluor Corp.      541   
           
   Industrial Conglomerates — 2.7%   
  6       3M Co.      539   
  15       Textron, Inc.      384   
  30       Tyco International Ltd., (Switzerland)      1,335   
           
        2,258   
           
   Machinery — 1.2%   
  18       PACCAR, Inc.      1,004   
           
   Road & Rail — 2.7%   
  13       CSX Corp.      936   
  10       Norfolk Southern Corp.      591   
  7       Union Pacific Corp.      692   
           
        2,219   
           
   Total Industrials      9,412   
           

 

            Information Technology — 18.7%

   
   Communications Equipment — 2.8%   
  37       Cisco Systems, Inc. (a)      780   
  19       Juniper Networks, Inc. (a)      710   
  15       QUALCOMM, Inc.      833   
           
        2,323   
           
   Computers & Peripherals — 1.4%   
  2       Apple, Inc. (a)      653   
  11       SanDisk Corp. (a)      494   
           
        1,147   
           
   Electronic Equipment, Instruments & Components — 0.6%   
  23       Corning, Inc.      512   
           
   IT Services — 1.8%   
  10       Cognizant Technology Solutions   
   Corp., Class A (a)      701   
  7       Computer Sciences Corp.      381   
  18       Genpact Ltd., (Bermuda) (a)      278   
  2       Global Payments, Inc.      111   
           
        1,471   
           
   Semiconductors & Semiconductor Equipment — 10.8%   
  36       Analog Devices, Inc.      1,385   
  33       Applied Materials, Inc.      511   
  40       Broadcom Corp., Class A      1,788   
  27       Intersil Corp., Class A      410   
  12       Lam Research Corp. (a)      611   
  43       Marvell Technology Group Ltd., (Bermuda) (a)      821   
  29       Micron Technology, Inc. (a)      306   
  17       National Semiconductor Corp.      252   
  30       Novellus Systems, Inc. (a)      1,086   
  12       NVIDIA Corp. (a)      281   
  47       Xilinx, Inc.      1,523   
           
        8,974   
           
   Software — 1.3%   
  11       Adobe Systems, Inc. (a) (m)      373   
  3       Citrix Systems, Inc. (a)      194   
  17       Microsoft Corp.      473   
           
        1,040   
           
   Total Information Technology      15,467   
           

 

            Materials — 8.9%

   
   Chemicals — 6.4%   
  10       Air Products & Chemicals, Inc. (m)      850   
  41       Dow Chemical Co. (The)      1,442   
  37       E.l. du Pont de Nemours & Co.      1,875   

JPMorgan Research Equity Long/Short Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

Long Positions — Continued

   
   Chemicals — Continued   
  17       Georgia Gulf Corp. (a)      439   
  7       PPG Industries, Inc.      553   
  4       Westlake Chemical Corp.      171   
           
        5,330   
           
   Metals & Mining — 2.5%   
  26       Alcoa, Inc.      436   
  13       Freeport-McMoRan Copper & Gold, Inc.      1,385   
  7       Vale S.A., (Brazil), ADR      236   
           
        2,057   
           
   Total Materials      7,387   
           

 

            Telecommunication Services — 3.3%

   
   Diversified Telecommunication Services — 1.1%   
  27       Verizon Communications, Inc.      948   
           
   Wireless Telecommunication Services — 2.2%   
  10       Crown Castle International Corp. (a)      419   
  307       Sprint Nextel Corp. (a)      1,386   
           
        1,805   
           
   Total Telecommunication Services      2,753   
           

 

            Utilities — 6.8%

   
   Electric Utilities — 3.9%   
  18       American Electric Power Co., Inc.      640   
  2       Edison International      58   
  22       NextEra Energy, Inc.      1,195   
  12       Northeast Utilities      393   
  64       NV Energy, Inc.      923   
           
        3,209   
           
   Multi-Utilities — 2.3%   
  15       CMS Energy Corp.      291   
  11       PG&E Corp.      515   
  24       Public Service Enterprise Group, Inc.      779   
  7       Sempra Energy      350   
           
        1,935   
           
   Water Utilities — 0.6%   
  19       American Water Works Co., Inc.      474   
           
   Total Utilities      5,618   
           
  

Total Common Stocks
(Cost $79,945)

      87,326   
           

 

            Short-Term Investment — 0.3%

   
   Investment Company — 0.3%   
  232      

JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.110% (b) (l) (m)
(Cost $232)

      232   
           
  

Total Investments — 105.8%
(Cost $80,177)

      87,558   
   Liabilities in Excess of Other Assets — (5.8)%      (4,791 ) 
           
   NET ASSETS — 100.0%    $ 82,767   
           

 

Short Positions — 88.2%

   

 

            Common Stocks — 88.1%

   

 

            Consumer Discretionary — 6.6%

   
   Automobiles — 0.6%   
  32       Ford Motor Co. (a)      507   
           
   Hotels, Restaurants & Leisure — 0.8%   
  9       Cheesecake Factory, Inc. (The) (a)      276   
  9       Marriott International, Inc., Class A      362   
           
        638   
           
   Household Durables — 0.3%   
  5       MDC Holdings, Inc.      152   
  8       Ryland Group, Inc.      141   
           
        293   
           
   Media — 4.4%   
  16       Comcast Corp., Class A      357   
  41       New York Times Co. (The), Class A (a)      415   
  49       News Corp., Class B      813   
  11       Omnicom Group, Inc.      506   
  15       Scripps Networks Interactive, Inc., Class A      709   
  4       Time Warner Cable, Inc.      300   
  1       Washington Post Co. (The), Class B      561   
           
        3,661   
           
   Multiline Retail — 0.3%   
  8       Dollar General Corp. (a)      215   
           
   Specialty Retail — 0.2%   
  8       Gap, Inc. (The)      162   
           
   Total Consumer Discretionary      5,476   
           

 

            Consumer Staples — 10.6%

   
   Food & Staples Retailing — 0.8%   
  9       Safeway, Inc.      180   
  4       Wal-Mart Stores, Inc.      220   
  5       Whole Foods Market, Inc.      263   
           
        663   
           
   Food Products — 3.2%   
  31       H.J. Heinz Co.      1,466   
  25       Hershey Co. (The)      1,167   
           
        2,633   
           
   Household Products — 1.6%   
  14       Clorox Co.      901   
  6       Kimberly-Clark Corp.      420   
           
        1,321   
           
   Personal Products — 1.2%   
  12       Estee Lauder Cos., Inc. (The), Class A      996   
           
   Tobacco — 3.8%   
  74       Altria Group, Inc.      1,746   
  24       Philip Morris International, Inc.      1,374   
           
        3,120   
           
   Total Consumer Staples      8,733   
           

 

            Energy — 4.3%

   
   Energy Equipment & Services — 2.7%   
  4       Diamond Offshore Drilling, Inc.      255   

JPMorgan Research Equity Long/Short Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
  Short Positions — Continued   
  

Energy Equipment & Services — Continued

   
  5      

Noble Corp., (Switzerland)

      181   
  8      

Pride International, Inc. (a)

      257   
  29      

Tenaris S.A., (Luxembourg), ADR

      1,389   
  2      

Transocean Ltd., (Switzerland) (a)

      172   
           
        2,254   
           
  

Oil, Gas & Consumable Fuels — 1.6%

   
  21      

Denbury Resources, Inc. (a)

      422   
  12      

Encana Corp., (Canada)

      373   
  4      

Sunoco, Inc.

      165   
  18      

Tesoro Corp. (a)

      353   
           
        1,313   
           
  

Total Energy

      3,567   
           
              Financials — 20.6%   
  

Capital Markets — 2.5%

   
  7      

Ameriprise Financial, Inc.

      439   
  11      

Charles Schwab Corp. (The)

      207   
  11      

Federated Investors, Inc., Class B

      287   
  2      

Franklin Resources, Inc.

      272   
  7      

Northern Trust Corp.

      366   
  5      

T. Rowe Price Group, Inc.

      312   
  10      

TD AMERITRADE Holding Corp.

      210   
           
        2,093   
           
  

Commercial Banks — 2.9%

   
  6      

Bank of Hawaii Corp.

      282   
  7      

Commerce Bancshares, Inc.

      293   
  7      

Cullen/Frost Bankers, Inc.

      390   
  28      

KeyCorp

      246   
  7      

Prosperity Bancshares, Inc.

      292   
  9      

UMB Financial Corp.

      381   
  25      

Valley National Bancorp

      343   
  3      

Westamerica Bancorp

      168   
           
        2,395   
           
  

Insurance — 6.7%

   
  10      

American International Group, Inc. (a)

      389   
  11      

AON Corp.

      503   
  8      

Chubb Corp.

      463   
  12      

Lincoln National Corp.

      343   
  15      

Marsh & McLennan Cos., Inc.

      429   
  27      

Principal Financial Group, Inc.

      893   
  36      

Progressive Corp. (The)

      720   
  14      

Travelers Cos., Inc. (The)

      773   
  38      

W.R. Berkley Corp.

      1,063   
           
        5,576   
           
  

Real Estate Investment Trusts (REITs) — 8.1%

   
  8      

American Campus Communities, Inc.

      250   
  4      

AvalonBay Communities, Inc.

      442   
  25      

CBL & Associates Properties, Inc.

      425   
  30      

Developers Diversified Realty Corp.

      412   
  37      

Extra Space Storage, Inc.

      705   
  7      

General Growth Properties, Inc. (a)

      101   
  18      

Highwoods Properties, Inc.

      604   
  29      

Kimco Realty Corp.

      516   
  12      

National Retail Properties, Inc.

      305   
  18      

Post Properties, Inc.

      668   
  21      

Realty Income Corp.

      741   
  4      

SL Green Realty Corp.

      279   
  7      

Taubman Centers, Inc.

      383   
  15      

Ventas, Inc.

      812   
  2      

Washington Real Estate Investment Trust

      52   
           
        6,695   
           
  

Thrifts & Mortgage Finance — 0.4%

   
  18      

New York Community Bancorp, Inc.

      332   
           
  

Total Financials

      17,091   
           

 

            Health Care — 3.3%

   
  

Biotechnology — 0.9%

   
  7      

Amgen, Inc. (a)

      393   
  13      

Isis Pharmaceuticals, Inc. (a)

      116   
  5      

Vertex Pharmaceuticals, Inc. (a)

      191   
           
        700   
           
  

Life Sciences Tools & Services — 0.5%

   
  11      

Agilent Technologies, Inc. (a)

      451   
           
  

Pharmaceuticals — 1.9%

   
  22      

Eli Lilly & Co.

      749   
  5      

Forest Laboratories, Inc. (a)

      164   
  11      

Johnson & Johnson

      646   
           
        1,559   
           
  

Total Health Care

      2,710   
           

 

            Industrials — 13.8%

   
  

Aerospace & Defense — 3.9%

   
  12      

Boeing Co. (The)

      804   
  3      

General Dynamics Corp.

      260   
  22      

Lockheed Martin Corp.

      1,723   
  8      

Raytheon Co.

      394   
           
        3,181   
           
  

Air Freight & Logistics — 1.2%

   
  4      

FedEx Corp.

      339   
  9      

United Parcel Service, Inc., Class B

      655   
           
        994   
           
  

Electrical Equipment — 0.8%

   
  9      

Rockwell Automation, Inc.

      694   
           
  

Machinery — 6.2%

   
  16      

Caterpillar, Inc.

      1,576   
  24      

Dover Corp.

      1,513   
  10      

Eaton Corp.

      1,095   
  20      

Ingersoll-Rand plc, (Ireland)

      954   
           
        5,138   
           
  

Road & Rail — 1.3%

   
  20      

Heartland Express, Inc.

      322   
  14      

Knight Transportation, Inc.

      274   
  19      

Werner Enterprises, Inc.

      477   
           
        1,073   
           
  

Trading Companies & Distributors — 0.4%

   
  2      

W.W. Grainger, Inc.

      301   
           
  

Total Industrials

      11,381   
           

JPMorgan Research Equity Long/Short Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

Short Positions — Continued

   

 

            Information Technology — 14.9%

   
  

Communications Equipment — 0.3%

   
  8      

Motorola Solutions, Inc. (a)

      291   
           
  

Internet Software & Services — 2.3%

   
  3      

AOL, Inc. (a)

      67   
  43      

eBay, Inc. (a)

      1,299   
  1      

Google, Inc., Class A (a)

      498   
           
        1,864   
           
  

IT Services — 0.9%

   
  3      

Automatic Data Processing, Inc.

      166   
  11      

Paychex, Inc.

      367   
  14      

SAIC, Inc. (a)

      237   
           
        770   
           
  

Semiconductors & Semiconductor Equipment — 10.6%

   
  12      

ASML Holding N.V., (Netherlands)

      507   
  15      

Atmel Corp. (a)

      209   
  48      

Cypress Semiconductor Corp. (a)

      1,048   
  70      

Linear Technology Corp.

      2,431   
  9      

Maxim Integrated Products, Inc.

      245   
  65      

Microchip Technology, Inc.

      2,387   
  22      

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd., (Taiwan), ADR

      286   
  13      

Teradyne, Inc. (a)

      212   
  44      

Texas Instruments, Inc.

      1,484   
           
        8,809   
           
  

Software — 0.8%

   
  23      

Electronic Arts, Inc. (a)

      364   
  46      

THQ, Inc. (a)

      269   
           
        633   
           
  

Total Information Technology

      12,367   
           

 

            Materials — 5.2%

   
  

Chemicals — 4.0%

   
  14      

Ecolab, Inc.

      679   
  14      

OM Group, Inc. (a)

      519   
  12      

Praxair, Inc.

      1,090   
  4      

Sherwin-Williams Co. (The)

      361   
  17      

Valspar Corp.

      628   
           
        3,277   
           
  

Metals & Mining — 1.2%

   
  20      

AK Steel Holding Corp.

      323   
  10      

Nucor Corp.

      451   
  5      

United States Steel Corp.

      260   
           
        1,034   
           
  

Total Materials

      4,311   
           

 

            Telecommunication Services — 1.1%

   
  

Diversified Telecommunication Services — 1.1%

   
  33      

AT&T, Inc.

      896   
           

 

            Utilities — 7.7%

   
  

Electric Utilities — 2.9%

   
  15      

Allegheny Energy, Inc.

      388   
  9      

Entergy Corp.

      629   
  25      

Exelon Corp.

      1,061   
  10      

FirstEnergy Corp.

      374   
           
        2,452   
           
  

Independent Power Producers & Energy Traders — 0.7%

   
  27      

NRG Energy, Inc. (a)

      552   
           
  

Multi-Utilities — 3.5%

   
  21      

Consolidated Edison, Inc.

      1,032   
  20      

Dominion Resources, Inc.

      858   
  17      

Wisconsin Energy Corp.

      1,039   
           
        2,929   
           
  

Water Utilities — 0.6%

   
  20      

Aqua America, Inc.

      473   
  

Total Utilities

      6,406   
           
  

Total Common Stocks
(Cost $67,338)

      72,938   
           

No. of

Warrants

              

 

            Warrant — 0.1%

   

 

            Financials — 0.1%

   
  

Insurance — 0.1%

   
  2      

American International Group, Inc., expiring 01/19/21
(Cost $—) (a)

      34   
           
  

Total Short Positions
(Proceeds $67,338)

    $ 72,972   
           

 

Percentages indicated are based on net assets.

JPMorgan Research Equity Long/Short Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

ADR

   —    American Depositary Receipt

 

(a) Non-income producing security.
(b) Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc.
(j) All or a portion of these securities are segregated for short sales.
(l) The rate shown is the current yield as of January 31, 2011.
(m) All or a portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 7,998   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (617 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 7,381   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 80,177   
        

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following table represents each valuation input by sector as presented on the Schedule of Portfolio Investments (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		     Level 2
Other significant observable
inputs		      Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Total Investments in Securities #

    $ 87,558      $ —         $ —         $ 87,558   
                                  

Total Liabilities in Securities Sold Short #

    $ (72,972 )    $ —         $ —         $ (72972 ) 
                                  

There were no significant transfers between Levels 1 and 2 during the period ended January 31, 2011.

 

# Portfolio holdings designated as Level 1 are disclosed individually in the Schedule of Portfolio Investments (“SOI”). Please refer to the SOI for industry specifics of the portfolio holdings.

JPMorgan Research Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

SHARES    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

Long Positions — 99.4% (j)

   

 

            Common Stocks — 94.0%

   

 

            Consumer Discretionary — 12.6%

   
  Auto Components — 1.0%   
  398     

Johnson Controls, Inc.

      15,288   
          
 

Automobiles — 0.5%

   
  204     

General Motors Co. (a)

      7,437   
          
 

Hotels, Restaurants & Leisure — 0.6%

   
  86     

Carnival Corp.

      3,836   
  29     

Darden Restaurants, Inc.

      1,371   
  19     

International Game Technology

      325   
  77     

Royal Caribbean Cruises Ltd. (a)

      3,462   
          
       8,994   
          
 

Household Durables — 0.6%

   
  98     

Lennar Corp., Class A

      1,895   
  8     

NVR, Inc. (a)

      6,120   
          
       8,015   
          
 

Internet & Catalog Retail — 1.4%

   
  124     

Amazon.com, Inc. (a)

      20,959   
          
 

Media — 6.1%

   
  388      CBS Corp., Class B      7,696   
  151     

Discovery Communications, Inc., Class A (a)

      5,874   
  651     

Gannett Co., Inc.

      9,588   
  1,305     

Time Warner, Inc.

      41,046   
  631     

Walt Disney Co. (The)

      24,515   
          
       88,719   
          
 

Multiline Retail — 0.9%

   
  79     

Family Dollar Stores, Inc.

      3,356   
  117     

Kohl’s Corp. (a)

      5,949   
  157     

Macy’s, Inc.

      3,630   
          
       12,935   
          
 

Specialty Retail — 1.1%

   
  24     

AutoZone, Inc. (a)

      6,034   
  189     

GameStop Corp., Class A (a)

      3,983   
  262     

Staples, Inc.

      5,845   
          
       15,862   
          
 

Textiles, Apparel & Luxury Goods — 0.4%

   
  102     

Coach, Inc.

      5,528   
          
 

Total Consumer Discretionary

      183,737   
          

 

            Consumer Staples — 8.3%

   
 

Beverages — 1.6%

   
  142      Coca-Cola Co. (The)      8,925   
  126      Dr. Pepper Snapple Group, Inc.      4,450   
  147      PepsiCo, Inc.      9,473   
          
       22,848   
          
 

Food & Staples Retailing — 0.5%

   
  91     

CVS Caremark Corp.

      3,106   
  230     

Kroger Co. (The)

      4,929   
          
       8,035   
          
 

Food Products — 4.0%

   
  159     

Archer-Daniels-Midland Co.

      5,198   
  163      Campbell Soup Co.      5,578   
  635      ConAgra Foods, Inc.      14,173   
  878      General Mills, Inc.      30,523   
  50      Kellogg Co.      2,515   
          
       57,987   
          
 

Household Products — 1.7%

   
  201     

Colgate-Palmolive Co.

      15,438   
  151     

Procter & Gamble Co. (The)

      9,552   
          
       24,990   
          
 

Personal Products — 0.5%

   
  245     

Avon Products, Inc.

      6,927   
 

Total Consumer Staples

      120,787   
          

 

            Energy — 4.5%

   
 

Energy Equipment & Services — 1.1%

   
  89     

Baker Hughes, Inc.

      6,098   
  100     

Cameron International Corp. (a)

      5,319   
  119     

Rowan Cos., Inc. (a)

      4,090   
          
       15,507   
          
 

Oil, Gas & Consumable Fuels — 3.4%

   
  3     

Anadarko Petroleum Corp.

      208   
  73     

Apache Corp.

      8,755   
  58     

Chevron Corp.

      5,496   
  89     

Devon Energy Corp.

      7,858   
  132     

EOG Resources, Inc.

      13,996   
  56     

Noble Energy, Inc.

      5,092   
  92     

Occidental Petroleum Corp.

      8,936   
          
       50,341   
          
  Total Energy      65,848   
          
              Financials — 21.9%   
 

Capital Markets — 1.8%

   
  53     

Goldman Sachs Group, Inc. (The)

      8,745   
  145     

Invesco Ltd.

      3,595   
  140     

Morgan Stanley

      4,128   
  206     

State Street Corp.

      9,606   
          
       26,074   
          
 

Commercial Banks — 3.0%

   
  235     

BB&T Corp.

      6,490   
  73     

Comerica, Inc.

      2,769   
  277     

Fifth Third Bancorp

      4,114   
  – (h)   

First Horizon National Corp. (a)

      – (h) 
  826     

Huntington Bancshares, Inc.

      5,977   
  1,151     

Popular, Inc. (a)

      3,696   
  666     

Regions Financial Corp.

      4,726   
  46     

SVB Financial Group (a)

      2,424   
  48     

TCF Financial Corp.

      716   
  284     

Wells Fargo & Co.

      9,198   
  166     

Zions Bancorp

      3,919   
          
       44,029   
          
 

Consumer Finance — 0.3%

   
  98     

American Express Co.

      4,260   
          
 

Diversified Financial Services — 0.8%

   
  528     

Bank of America Corp.

      7,245   

JPMorgan Research Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

SHARES

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

Long Positions — Continued

   
  

Diversified Financial Services — Continued

   
  1,042      

Citigroup, Inc. (a)

      5,022   
           
        12,267   
           
  

Insurance — 7.7%

   
  438      

ACE Ltd., (Switzerland)

      26,998   
  337      

Aflac, Inc.

      19,376   
  66      

Allstate Corp. (The)

      2,064   
  64      

Everest Re Group Ltd., (Bermuda)

      5,369   
  450      

MetLife, Inc.

      20,574   
  29      

PartnerRe Ltd., (Bermuda)

      2,358   
  351      

Prudential Financial, Inc.

      21,608   
  82      

RenaissanceRe Holdings Ltd., (Bermuda)

      5,399   
  365      

XL Group plc, (Ireland)

      8,354   
           
        112,100   
           
  

Real Estate Investment Trusts (REITs) — 8.1%

  

  73      

Alexandria Real Estate Equities, Inc.

      5,624   
  454      

Brandywine Realty Trust

      5,263   
  285      

BRE Properties, Inc.

      12,739   
  28      

Camden Property Trust

      1,574   
  57      

Corporate Office Properties Trust

      2,080   
  293      

Digital Realty Trust, Inc.

      15,923   
  410      

DuPont Fabros Technology, Inc.

      9,386   
  110      

Education Realty Trust, Inc.

      859   
  251      

HCP, Inc.

      9,291   
  148      

Health Care REIT, Inc.

      7,269   
  136      

Nationwide Health Properties, Inc.

      5,103   
  355      

Omega Healthcare Investors, Inc.

      7,915   
  178      

Pebblebrook Hotel Trust

      3,662   
  256      

Pennsylvania Real Estate Investment Trust

      3,497   
  18      

Plum Creek Timber Co., Inc.

      762   
  178      

Regency Centers Corp.

      7,673   
  111      

Simon Property Group, Inc.

      11,241   
  1,115      

Strategic Hotels & Resorts, Inc. (a)

      6,142   
  110      

U-Store-It Trust

      1,062   
           
        117,065   
           
  

Real Estate Management & Development — 0.2%

  

  182      

Hudson Pacific Properties, Inc.

      2,670   
           
  

Total Financials

      318,465   
           

 

            Health Care — 4.6%

   
  

Biotechnology — 2.4%

   
  73      

Alexion Pharmaceuticals, Inc. (a)

      6,085   
  80      

Biogen Idec, Inc. (a)

      5,251   
  318      

Celgene Corp. (a)

      16,394   
  212      

Dendreon Corp. (a)

      7,435   
           
        35,165   
           
  

Health Care Equipment & Supplies — 0.5%

  

  144      

Covidien plc, (Ireland)

      6,833   
           
  

Health Care Providers & Services — 0.0% (g)

  

  25      

Aetna, Inc.

      824   
           
  

Pharmaceuticals — 1.7%

   
  327      

Abbott Laboratories

      14,788   
  299      

Merck & Co., Inc.

      9,919   
        24,707   
           
  

Total Health Care

      67,529   
           

 

            Industrials — 12.5%

   
  

Aerospace & Defense — 4.0%

   
  354      

Honeywell International, Inc.

      19,816   
  202      

Northrop Grumman Corp.

      14,016   
  300      

United Technologies Corp.

      24,378   
           
        58,210   
           
  

Construction & Engineering — 0.6%

   
  118      

Fluor Corp.

      8,178   
           
  

Industrial Conglomerates — 2.3%

   
  93      

3M Co.

      8,159   
  131      

Textron, Inc.

      3,442   
  494      

Tyco International Ltd., (Switzerland)

      22,128   
           
        33,729   
           
  

Machinery — 1.2%

   
  312      

PACCAR, Inc.

      17,650   
           
  

Road & Rail — 4.3%

   
  459      

CSX Corp.

      32,374   
  233      

Norfolk Southern Corp.

      14,233   
  167      

Union Pacific Corp.

      15,803   
           
        62,410   
           
  

Trading Companies & Distributors — 0.1%

  

  57      

GATX Corp.

      1,892   
           
  

Total Industrials

      182,069   
           

 

            Information Technology — 14.0%

   
  

Communications Equipment — 1.8%

   
  488      

Cisco Systems, Inc. (a)

      10,325   
  307      

Juniper Networks, Inc. (a)

      11,413   
  75      

QUALCOMM, Inc.

      4,041   
           
        25,779   
           
  

Computers & Peripherals — 1.4%

   
  35      

Apple, Inc. (a)

      11,944   
  42      

EMC Corp. (a)

      1,038   
  170      

SanDisk Corp. (a)

      7,724   
           
        20,706   
           
  

Electronic Equipment, Instruments & Components — 0.6%

   
  378      

Corning, Inc.

      8,404   
           
  

IT Services — 1.2%

   
  160      

Cognizant Technology Solutions Corp., Class A (a)

      11,672   
  37      

Computer Sciences Corp.

      1,956   
  224      

Genpact Ltd., (Bermuda) (a)

      3,395   
           
        17,023   
           
  

Semiconductors & Semiconductor Equipment — 8.1%

  

  565      

Analog Devices, Inc.

      21,943   
  193      

Applied Materials, Inc.

      3,023   

JPMorgan Research Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

SHARES

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
  Long Positions — Continued   
  

Semiconductors & Semiconductor Equipment — Continued

  

  490      

Broadcom Corp., Class A

      22,103   
  407      

Intersil Corp., Class A

      6,158   
  176      

Lam Research Corp. (a)

      8,781   
  430      

Marvell Technology Group Ltd., (Bermuda) (a)

      8,172   
  183      

Micron Technology, Inc. (a)

      1,926   
  227      

National Semiconductor Corp.

      3,443   
  419      

Novellus Systems, Inc. (a)

      15,106   
  257      

NVIDIA Corp. (a)

      6,145   
  634      

Xilinx, Inc.

      20,407   
        117,207   
  

Software — 0.9%

   
  167      

Adobe Systems, Inc. (a)

      5,529   
  43      

Citrix Systems, Inc. (a)

      2,717   
  198      

Microsoft Corp.

      5,497   
        13,743   
  

Total Information Technology

      202,862   

 

            Materials — 7.0%

   
  

Chemicals — 5.2%

   
  182      

Air Products & Chemicals, Inc.

      15,845   
  421      

Dow Chemical Co. (The)

      14,954   
  640      

E.l. du Pont de Nemours & Co.

      32,419   
  197      

Georgia Gulf Corp. (a)

      5,237   
  61      

PPG Industries, Inc.

      5,158   
  49      

Westlake Chemical Corp.

      1,905   
        75,518   
  

Metals & Mining — 1.8%

   
  364      

Alcoa, Inc.

      6,026   
  185      

Freeport-McMoRan Copper & Gold, Inc.

      20,097   
        26,123   
  

Total Materials

      101,641   

 

            Telecommunication Services — 2.7%

   
  

Diversified Telecommunication Services — 0.8%

  

  327      

Verizon Communications, Inc.

      11,643   
  

Wireless Telecommunication Services — 1.9%

  

  149      

Crown Castle International Corp. (a)

      6,271   
  4,650      

Sprint Nextel Corp. (a)

      21,018   
        27,289   
  

Total Telecommunication Services

      38,932   

 

            Utilities — 5.9%

   
  

Electric Utilities — 3.4%

   
  271      

American Electric Power Co., Inc.

      9,676   
  23      

Edison International

      845   
  338      

NextEra Energy, Inc.

      18,059   
  136      

Northeast Utilities

      4,470   
  1,131      

NV Energy, Inc.

      16,248   
        49,298   
  

Multi-Utilities — 1.9%

   
  75      

CMS Energy Corp.

      1,462   
  196      

PG&E Corp.

      9,052   
  371      

Public Service Enterprise Group, Inc.

      12,019   
  92      

Sempra Energy

      4,801   
        27,334   
  

Water Utilities — 0.6%

   
  353      

American Water Works Co., Inc.

      8,999   
  

Total Utilities

      85,631   
  

Total Common Stocks
(Cost $1,156,317)

      1,367,501   

PRINCIPAL
AMOUNT ($)

              

 

            U.S. Treasury Obligation — 0.1%

   
  2,115      

U.S. Treasury Note, 1.125%, 06/30/11 (k)
(Cost $2,122)

      2,123   

SHARES

              

 

            Short-Term Investment — 5.3%

   
  

Investment Company — 5.3%

   
  77,067      

JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.110% (b) (l) (m)
(Cost $77,067)

      77,067   
  

Total Investments — 99.4%
(Cost $1,235,506)

      1,446,691   
   Other Assets in Excess of Liabilities — 0.6%      8,263   
   NET ASSETS — 100.0%    $ 1,454,954   
           

 

Short Positions — 94.2%

   

 

            Common Stocks — 94.2%

   

 

            Consumer Discretionary — 8.2%

   
  

Automobiles — 0.5%

   
  472      

Ford Motor Co. (a)

      7,535   
  

Hotels, Restaurants & Leisure — 1.6%

   
  166      

Cheesecake Factory, Inc. (The) (a)

      4,890   
  7      

Chipotle Mexican Grill, Inc. (a)

      1,598   
  164      

Choice Hotels International, Inc.

      6,209   
  274      

Marriott International, Inc., Class A

      10,803   
        23,500   
  

Household Durables — 0.3%

   
  81      

MDC Holdings, Inc.

      2,488   
  134      

Ryland Group, Inc.

      2,389   
        4,877   
  

Leisure Equipment & Products — 0.1%

  

  27      

Mattel, Inc.

      633   
  

Media — 5.1%

   
  193      

Comcast Corp., Class A

      4,393   
  719      

New York Times Co. (The), Class A (a)

      7,268   
  950      

News Corp., Class B

      15,758   

JPMorgan Research Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

Short Positions — Continued

   
  

Media — Continued

   
  242      

Omnicom Group, Inc.

      10,872   
  206      

Scripps Networks Interactive, Inc., Class A

      9,584   
  123      

Time Warner Cable, Inc.

      8,318   
  237      

Viacom, Inc., Class B

      9,864   
  20      

Washington Post Co. (The), Class B

      8,713   
        74,770   
  

Multiline Retail — 0.4%

   
  180      

Dollar General Corp. (a)

      5,014   
  

Specialty Retail — 0.2%

   
  138      

Gap, Inc. (The)

      2,663   
  

Total Consumer Discretionary

      118,992   

 

            Consumer Staples — 9.0%

   
  

Food & Staples Retailing — 1.5%

   
  311      

Safeway, Inc.

      6,437   
  147      

Wal-Mart Stores, Inc.

      8,231   
  148      

Whole Foods Market, Inc.

      7,668   
        22,336   
  

Food Products — 2.9%

   
  298      

H.J. Heinz Co.

      14,141   
  459      

Hershey Co. (The)

      21,442   
  243      

Kraft Foods, Inc., Class A

      7,416   
        42,999   
  

Household Products — 1.0%

   
  132      

Clorox Co.

      8,295   
  93      

Kimberly-Clark Corp.

      6,001   
        14,296   
  

Personal Products — 1.4%

   
  248      

Estee Lauder Cos., Inc. (The), Class A

      19,975   
  

Tobacco — 2.2%

   
  660      

Altria Group, Inc.

      15,514   
  280      

Philip Morris International, Inc.

      16,045   
        31,559   
  

Total Consumer Staples

      131,165   

 

            Energy — 5.9%

   
  

Energy Equipment & Services — 3.4%

   
  96      

Diamond Offshore Drilling, Inc.

      6,870   
  63      

Noble Corp., (Switzerland)

      2,413   
  143      

Pride International, Inc. (a)

      4,638   
  69      

Schlumberger Ltd.

      6,158   
  497      

Tenaris S.A., (Luxembourg), ADR

      23,439   
  30      

Transocean Ltd., (Switzerland) (a)

      2,414   
  143      

Weatherford International Ltd., (Switzerland) (a)

      3,401   
        49,333   
  

Oil, Gas & Consumable Fuels — 2.5%

   
  80      

ConocoPhillips

      5,731   
  390      

Denbury Resources, Inc. (a)

      7,926   
  338      

Encana Corp., (Canada)

      10,901   
  31      

EQT Corp.

      1,484   
  63      

Sunoco, Inc.

      2,675   
  385      

Tesoro Corp. (a)

      7,417   
        36,134   
  

Total Energy

      85,467   

 

            Financials — 22.0%

   
  

Capital Markets — 3.8%

   
  190      

Ameriprise Financial, Inc.

      11,707   
  178      

Bank of New York Mellon Corp. (The)

      5,568   
  18      

BlackRock, Inc.

      3,465   
  208      

Charles Schwab Corp. (The)

      3,755   
  345      

Federated Investors, Inc., Class B

      9,333   
  34      

Franklin Resources, Inc.

      4,054   
  226      

Northern Trust Corp.

      11,737   
  76      

T. Rowe Price Group, Inc.

      5,017   
        54,636   
  

Commercial Banks — 2.7%

   
  156      

Bank of Hawaii Corp.

      7,307   
  86      

Commerce Bancshares, Inc.

      3,544   
  115      

Cullen/Frost Bankers, Inc.

      6,651   
  283      

KeyCorp

      2,523   
  209      

UMB Financial Corp.

      8,478   
  564      

Valley National Bancorp

      7,637   
  54      

Westamerica Bancorp

      2,709   
        38,849   
  

Insurance — 6.7%

   
  182      

American International Group, Inc. (a)

      7,330   
  134      

AON Corp.

      6,143   
  144      

Chubb Corp.

      8,313   
  183      

Lincoln National Corp.

      5,263   
  177      

Marsh & McLennan Cos., Inc.

      4,946   
  486      

Principal Financial Group, Inc.

      15,926   
  868      

Progressive Corp. (The)

      17,195   
  242      

Travelers Cos., Inc. (The)

      13,587   
  666      

W.R. Berkley Corp.

      18,812   
        97,515   
  

Real Estate Investment Trusts (REITs) — 8.5%

  

  178      

American Campus Communities, Inc.

      5,750   
  80      

AvalonBay Communities, Inc.

      9,217   
  388      

CBL & Associates Properties, Inc.

      6,611   
  552      

Developers Diversified Realty Corp.

      7,500   
  751      

Extra Space Storage, Inc.

      14,441   
  175      

General Growth Properties, Inc. (a)

      2,595   
  371      

Highwoods Properties, Inc.

      12,154   
  176      

Host Hotels & Resorts, Inc.

      3,262   
  442      

Kimco Realty Corp.

      7,992   
  44      

Liberty Property Trust

      1,533   
  13      

Macerich Co. (The)

      633   
  191      

National Retail Properties, Inc.

      4,741   
  245      

Post Properties, Inc.

      9,079   
  210      

Realty Income Corp.

      7,324   
  73      

SL Green Realty Corp.

      5,282   

JPMorgan Research Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

SHARES

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

Short Positions — Continued

   
  

Real Estate Investment Trusts (REITs) — Continued

  

  220      

Taubman Centers, Inc.

      11,512   
  237      

Ventas, Inc.

      13,122   
  38      

Washington Real Estate Investment Trust

      1,160   
           
        123,908   
           
  

Thrifts & Mortgage Finance — 0.3%

   
  265      

New York Community Bancorp, Inc.

      4,851   
           
  

Total Financials

      319,759   
           

 

            Health Care — 5.8%

   
  

Biotechnology — 0.8%

   
  97      

Amgen, Inc. (a)

      5,365   
  211      

Isis Pharmaceuticals, Inc. (a)

      1,924   
  108      

Vertex Pharmaceuticals, Inc. (a)

      4,208   
           
        11,497   
           
  

Health Care Equipment & Supplies — 0.2%

  

  32      

Varian Medical Systems, Inc. (a)

      2,179   
           
  

Health Care Providers & Services — 0.2%

  

  32      

Laboratory Corp. of America Holdings (a)

      2,859   
           
  

Life Sciences Tools & Services — 0.7%

   
  237      

Agilent Technologies, Inc. (a)

      9,893   
           
  

Pharmaceuticals — 3.9%

   
  819      

Eli Lilly & Co.

      28,488   
  45      

Forest Laboratories, Inc. (a)

      1,435   
  423      

Johnson & Johnson

      25,274   
  38      

Watson Pharmaceuticals, Inc. (a)

      2,061   
           
        57,258   
           
  

Total Health Care

      83,686   
           

 

            Industrials — 12.6%

   
  

Aerospace & Defense — 3.5%

   
  204      

Boeing Co. (The)

      14,188   
  37      

General Dynamics Corp.

      2,797   
  354      

Lockheed Martin Corp.

      28,147   
  129      

Raytheon Co.

      6,431   
           
        51,563   
           
  

Air Freight & Logistics — 1.0%

   
  76      

FedEx Corp.

      6,855   
  118      

United Parcel Service, Inc., Class B

      8,451   
           
        15,306   
           
  

Electrical Equipment — 1.4%

   
  254      

Rockwell Automation, Inc.

      20,536   
           
  

Machinery — 4.8%

   
  219      

Caterpillar, Inc.

      21,284   
  255      

Dover Corp.

      16,371   
  146      

Eaton Corp.

      15,752   
  343      

Ingersoll-Rand plc, (Ireland)

      16,166   
           
        69,573   
           
  

Road & Rail — 1.9%

   
  684      

Heartland Express, Inc.

      10,959   
  351       Knight Transportation, Inc.      6,685   
  378       Werner Enterprises, Inc.      9,312   
           
        26,956   
           
   Total Industrials      183,934   
           

 

            Information Technology — 16.9%

   
   Communications Equipment — 1.2%   
  192       Ciena Corp. (a)      4,225   
  120       Motorola Solutions, Inc. (a)      4,657   
  508       Nokia OYJ, (Finland), ADR      5,434   
  529       Tellabs, Inc.      2,801   
           
        17,117   
           
   Computers & Peripherals — 0.9%   
  514       Dell, Inc. (a)      6,764   
  74       Hewlett-Packard Co.      3,367   
  179       QLogic Corp. (a)      3,183   
           
        13,314   
           
   Internet Software & Services — 2.8%   
  95       AOL, Inc. (a)      2,222   
  858       eBay, Inc. (a)      26,046   
  16       Google, Inc., Class A (a)      9,786   
  157       Yahoo!, Inc. (a)      2,536   
           
        40,590   
           
   IT Services — 2.4%   
  243       Automatic Data Processing, Inc.      11,654   
  67       International Business Machines Corp.      10,854   
  265       Paychex, Inc.      8,464   
  211       SAIC, Inc. (a)      3,494   
  6       Visa, Inc., Class A      398   
           
        34,864   
           
   Semiconductors & Semiconductor Equipment — 8.8%   
  242       ASML Holding N.V., (Netherlands)      10,171   
  338       Atmel Corp. (a)      4,582   
  1,017       Cypress Semiconductor Corp. (a)      22,025   
  660       Linear Technology Corp.      22,966   
  129       Maxim Integrated Products, Inc.      3,338   
  807       Microchip Technology, Inc.      29,435   
  388       Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd., (Taiwan), ADR      5,072   
  242       Teradyne, Inc. (a)      4,043   
  776       Texas Instruments, Inc.      26,318   
           
        127,950   
           
   Software — 0.8%   
  482       Electronic Arts, Inc. (a)      7,512   
  879       THQ, Inc. (a)      5,106   
           
        12,618   
           
   Total Information Technology      246,453   
           

JPMorgan Research Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

SHARES

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
  Short Positions — Continued   

 

            Materials — 6.4%

   
   Chemicals — 5.1%   
  73       Ecolab, Inc.      3,627   
  196       Olin Corp.      3,814   
  379       OM Group, Inc. (a)      13,715   
  303       Praxair, Inc.      28,228   
  125       Sherwin-Williams Co. (The)      10,617   
  374       Valspar Corp.      13,958   
           
        73,959   
           
   Metals & Mining — 1.2%   
  336       AK Steel Holding Corp.      5,343   
  235       Nucor Corp.      10,768   
  39       U.S. Steel Corp.      2,255   
           
        18,366   
           
   Paper & Forest Products — 0.1%   
  40       International Paper Co.      1,158   
           
   Total Materials      93,483   
           

 

            Telecommunication Services — 1.3%

   
   Diversified Telecommunication Services — 1.3%   
  698       AT&T, Inc.      19,217   
           

 

            Utilities — 6.1%

   
   Electric Utilities — 2.5%   
  256       Allegheny Energy, Inc.      6,592   
  123       Entergy Corp.      8,884   
  324       Exelon Corp.      13,761   
  162       FirstEnergy Corp.      6,353   
           
        35,590   
           
   Independent Power Producers & Energy Traders — 0.4%   
  285       NRG Energy, Inc. (a)      5,916   
           
   Multi-Utilities — 2.6%   
  266       Consolidated Edison, Inc.      13,276   
  312       Dominion Resources, Inc.      13,593   
  179       Wisconsin Energy Corp.      10,780   
           
        37,649   
           
   Water Utilities — 0.6%   
  406       Aqua America, Inc.      9,377   
           
   Total Utilities      88,532   
           
   Total Common Stocks
(Cost $1,237,879)		      1,370,688   
           

NUMBEROF
WARRANTS

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Warrant — 0.0% (g)

   

 

            Financials — 0.0% (g)

   
   Insurance — 0.0% (g)   
  44      

American International Group, Inc., expiring 01/19/21 (a)
(Cost $—)

      634   
           
  

Total Short Positions
(Proceeds $1,237,879)

      1,371,322   
           

 

Percentages indicated are based on net assets.

JPMorgan Research Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

Futures Contracts

 

NUMBER OF
CONTRACTS

     

DESCRIPTION

    EXPIRATION
DATE		      NOTIONAL
VALUE AT
01/31/11		      UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
  

Long Futures Outstanding

         
  34      

E-mini S&P 500

      03/18/11       $ 2,180       $ 9   
                 

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

ADR

   —    American Depositary Receipt

 

(a) Non-income producing security.
(b) Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc.
(g) Amount rounds to less than 0.1%.
(h) Amount rounds to less than one thousand (shares or dollars).
(j) All or a portion of these securities are segregated for short sales.
(k) All or a portion of this security is deposited with the broker as collateral for futures or with brokers as initial margin for futures contracts.
(l) The rate shown is the current yield as of January 31, 2011.
(m) All or portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 217,588   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (6,403 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 211,185   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 1,235,506   
        

JPMorgan Research Market Neutral Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following table represents each valuation input by sector as presented on the Schedule of Portfolio Investments (“SOI”) (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		     Level 2
Other significant observable
inputs		     Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Total Investments in Securities #

    $ 1,444,568      $ 2,123      $ —         $ 1,446,691   
                                 

Total Liabilities ##

    $ (1,366,250 )    $ (5,072 )    $ —         $ (1,371,322 ) 
                                 

Appreciation in Other Financial Instruments

          

Futures Contracts

    $ 9      $ —        $ —         $ 9   
                                 

 

# Portfolio holdings designated as Level 1 and Level 2 are disclosed individually in the SOI. Level 2 consists of a U.S. Treasury Note that is held for futures collateral. Please refer to the SOI for industry specifics of the portfolio holdings.
## Portfolio holdings designated as Level 1 and Level 2 are disclosed individually in the SOI. Level 2 consists of an ADR. Please refer to the SOI for industry specifics of the portfolio holdings.

There were no significant transfers between Levels 1 and 2 during the period ended January 31, 2011.

JPMorgan Russia Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands)

 

SHARES

    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
  Common Stocks — 94.2%   
              Consumer Discretionary — 5.2%   
  Automobiles — 1.3%   
  18      Sollers OJSC (a) (m)      392   
          
  Media — 3.9%   
  52      CTC Media, Inc. (m)      1,151   
  24      RBC Information Systems (a) (m)      40   
  1      RBC Information Systems, ADR (a)(f)(i)      9   
          
       1,200   
          
  Total Consumer Discretionary      1,592   
          
              Consumer Staples — 17.0%   
  Food & Staples Retailing — 13.7%   
  32      DIXY Group OJSC (a) (m)      462   
  11      Magnit OJSC (m)      1,439   
  44      Magnit OJSC, GDR (e) (m)      1,154   
  — (h)    Magnit OJSC, Reg. S, GDR      1   
  21      Magnit OJSC, Reg. S, GDR (m)      561   
  13      X5 Retail Group N.V., Reg. S, GDR (a) (m)      561   
          
       4,178   
          
  Food Products — 1.7%   
  27      Cherkizovo Group OJSC, Reg. S, GDR (a) (m)      532   
          
  Personal Products — 1.6%   
  10      Oriflame Cosmetics S.A., (Luxembourg) (m)      499   
          
  Total Consumer Staples      5,209   
          
              Energy — 24.8%   
  Energy Equipment & Services — 1.0%   
  10      Eurasia Drilling Co., Ltd., Reg. S, (Cyprus), GDR (m)      310   
          
  Oil, Gas & Consumable Fuels — 23.8%   
  11      BMB Munai, Inc., (Kazakhstan) (a) (m)      10   
  196      Dragon Oil plc, (Ireland) (a) (m)      1,824   
  42      Gazprom OAO, ADR (m)      1,102   
  41      KazMunaiGas Exploration Production, (Kazakhstan), GDR (m)      869   
  24      Lukoil OAO, ADR (m)      1,446   
  21      Surgutneftegas OJSC, ADR (m)      229   
  41      Tatneft, ADR (m)      1,473   
  43      Urals Energy plc, (Cyprus) (a) (m)      11   
  27      Zhaikmunai LP, Reg. S, (Kazakhstan), GDR (a) (m)      333   
          
       7,297   
          
  Total Energy      7,607   
          
              Financials — 16.1%   
  Commercial Banks — 15.7%   
  45      Bank St. Petersburg OJSC (m)      259   
  52      Halyk Savings Bank of Kazakhstan JSC, Reg. S, (Kazakhstan), GDR (a) (m)      538   
  1,124      Sberbank of Russia (m)      4,002   
          
       4,799   
          
  Real Estate Management & Development — 0.4%   
  — (h)    Open Investments JSC (a) (m)      12   
  61      Sistema-Hals, Reg. S, GDR (a) (m)      97   
  8      XXI Century Investments Public Ltd., (Cyprus) (a)      2   
          
       111   
          
  Total Financials      4,910   
          
              Health Care — 0.9%   
  Pharmaceuticals — 0.9%   
  5      Veropharm (a) (m)      262   
          
              Industrials — 2.0%   
  Construction & Engineering — 2.0%   
  72      Mostotrest (m)      605   
          
              Information Technology — 0.2%   
  Communications Equipment — 0.2%   
  50      Sitronics, Reg. S, GDR (a) (m)      53   
          
              Materials — 12.3%   
  Construction Materials — 0.1%   
  29      Steppe Cement Ltd., (Malaysia) (a) (m)      24   
          
  Metals & Mining — 12.2%   
  20      Chelyabinsk Zinc Plant, GDR (a) (m)      107   
  3      KazakhGold Group Ltd., Reg. S., (Kazakhstan), GDR (a) (m)      10   
  67      Magnitogorsk Iron & Steel Works, Reg. S, GDR (m)      980   
  70      MMC Norilsk Nickel OJSC, ADR (m)      1,781   
  20      Novolipetsk Steel OJSC, Reg. S, GDR (m)      854   
  23      Orsu Metals Corp., (United Kingdom) (a) (m)      6   
          
       3,738   
          
  Paper & Forest Products — 0.0% (g)   
  15      Kazakhstan Kagazy plc, (Kazakhstan), GDR (a) (e) (f) (i) (m)      2   
  32      Kazakhstan Kagazy plc, Reg. S, (Kazakhstan), GDR (a) (f) (i)      6   
          
       8   
          
  Total Materials      3,770   
          
              Telecommunication Services — 13.3%   
  Diversified Telecommunication Services — 1.0%   
  49      Comstar United Telesystems OJSC, Reg. S, GDR (a) (m)      316   
          

JPMorgan Russia Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
  

Wireless Telecommunication Services — 12.3%

  

  120       Mobile Telesystems OJSC, ADR (m)      2,290   
  64       Sistema JSFC, Reg. S, GDR (m)      1,461   
           
        3,751   
           
   Total Telecommunication Services      4,067   
           

 

            Utilities — 2.4%

   
  

Electric Utilities — 2.4%

   
  3,158       IDGC Holding JSC (a) (m)      594   
  160       Lenenergo OAO (a) (m)      142   
           
        736   
           
   Total Utilities      736   
           
  

Total Common Stocks
(Cost $19,131)

      28,811   
           

 

Short-Term Investment — 9.3%

   

 

            Investment Company — 9.3%

   
  2,850       JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.110% (b) (l)
(Cost $2,850)		      2,850   
           
  

Total Investments — 103.5%
(Cost $21,981)

      31,661   
  

Liabilities in Excess of Other Assets — (3.5)%

      (1,085 ) 
           
  

NET ASSETS — 100.0%

    $ 30,576   
           

 

Percentages indicated are based on net assets.

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

ADR    —   American Depositary Receipt
GDR    —   Global Depositary Receipt
Reg. S    —   Security was purchased pursuant to Regulation S under the Securities Act of 1933, which exempts from registration securities offered and sold outside of the United States. Such a security cannot be sold in the United States without either an effective registration statement filed pursuant to the Securities Act of 1933, or pursuant to an exemption from registration.

 

(a) Non-income producing security.
(b) Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc.
(e) Security is exempt from registration under Rule 144A of the Securities Act of 1933, as amended. Unless otherwise indicated, this security has been determined to be liquid under procedures established by the Board of Trustees and may be resold in transactions exempt from registration, normally to qualified institutional buyers.
(f) Security is fair valued in accordance with procedures established by and under the supervision and responsibility of the Board of Trustees. The Fund owns fair valued securities with a value of approximately $17,000 which amounts to 0.1% of total investments. In addition, the value and percentage, based on total investments, of the investments that apply the fair valuation policy for the international investments are approximately $23,418,000 and 74.0%, respectively.
(g) Amount rounds to less than 0.1%.
(h) Amount rounds to less than one thousand (shares or dollars).
(i) Security has been deemed illiquid pursuant to procedures approved by the Board of Trustees and may be difficult to sell.
(l) The rate shown is the current yield as of January 31, 2011.
(m) All or a portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

      $11,735   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (2,055)   
        

Net unrealized appreciation/depreciation

      $9,680   
        

Federal income tax cost of investments

      $21,981   
        

JPMorgan Russia Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following table represents each valuation input by sector as presented on the Schedule of Portfolio Investments (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		      Level 2
Other significant observable
inputs		      Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Investments in Securities

            

Common Stocks

            

Consumer Discretionary

    $ 1,151       $ 432       $ 9       $ 1,592   

Consumer Staples

      1,155         4,054         —           5,209   

Energy

      10         7,597         —           7,607   

Financials

      259         4,651         —           4,910   

Health Care

      —           262         —           262   

Industrials

      —           605         —           605   

Information Technology

      —           53         —           53   

Materials

      113         3,649         8         3,770   

Telecommunication Services

      —           4,067         —           4,067   

Utilities

      —           736         —           736   

Total

      2,688         26,106         17         28,811   

Short-Term Investments

            

Investment Companies

      2,850         —           —           2,850   
                                   

Total Investments in Securities

    $ 5,538       $ 26,106       $ 17       $ 31,661   
                                   

There were no significant transfers between Levels 1 and 2 during the period ended January 31, 2011.

 

    Balance as of
10/31/10		     Realized
gain (loss)		     Change in
unrealized
appreciation
(depreciation)		     Net
amortization
(accretion)		     Purchases     Issuances     Sales     Settlements     Transfers
into
Level 3		     Transfers
out of
Level 3		     Balance as of
01/31/11		  
Investments in Securities                      

Common Stocks - Consumer Discretionary

   $ 6      $ —        $ 3      $ —              $ —        $ —        $ —        $ 9   

Common Stocks - Financials

     —   (a)      —          —          —                —          —          —   (a)      —     

Common Stocks - Materials

     7        —          1        —                —          —          —          8   
                                                                                       
Total   $ 13      $ —        $ 4      $ —              $ —        $ —        $ —        $ 17   
                                                                                       
(a) Security has zero value.

Transfers into, and out of, Level 3 are valued utilizing values as of the beginning of the period.

Transfers from Level 2 to Level 3 or from Level 3 to Level 2 are due to a decline or an increase in market activity (e.g. frequency of trades), which resulted in a lack of or increase in available market inputs to determine price.

The change in unrealized appreciation (depreciation) attributable to securities owned at January 31, 2011, which were valued using significant unobservable inputs (Level 3) amounted to approximately $4,000.

JPMorgan Strategic Preservation Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

SHARES    

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE  

 

            Common Stocks — 36.7%

   
  Canada — 0.7%   
  47      Kinross Gold Corp. (m)      777   
          
  Denmark — 0.6%   
  7      Carlsberg A/S, Class B (m)      694   
          
  France — 1.8%   
  10      Sanofi-Aventis S.A. (m)      671   
  23      Total S.A. (m)      1,339   
          
       2,010   
          
  Germany — 1.1%   
  20      Fresenius Medical Care AG & Co. (m)      1,189   
          
  Hong Kong — 1.6%   
  112      Esprit Holdings Ltd. (m)      532   
  170      Hang Lung Properties Ltd. (m)      749   
  27      Sun Hung Kai Properties Ltd. (m)      454   
          
       1,735   
          
  Ireland — 1.0%   
  89      WPP plc (m)      1,101   
          
  Japan — 7.8%   
  78      Asahi Glass Co., Ltd. (m)      974   
  6      Daikin Industries Ltd. (m)      215   
  18      Honda Motor Co., Ltd. (m)      785   
  71      ITOCHU Corp. (m)      771   
  102      Marubeni Corp. (m)      768   
  34      Mitsubishi Corp. (m)      935   
  87      Mitsubishi Electric Corp. (m)      962   
  56      Mitsui & Co., Ltd. (m)      945   
  6      Nidec Corp. (m)      577   
  63      Sumitomo Corp. (m)      900   
  13      Tokyo Electron Ltd. (m)      856   
          
       8,688   
          
  Luxembourg — 0.8%   
  2      APERAM (a) (m)      64   
  22      ArcelorMittal (m)      809   
          
       873   
          
  Singapore — 0.1%   
  26      Wilmar International Ltd. (m)      108   
          
  South Africa — 0.7%   
  69      Aquarius Platinum Ltd. (m)      387   
  14      Impala Platinum Holdings Ltd. (m)      404   
          
       791   
          
  Switzerland — 1.9%   
  13      Nestle S.A. (m)      708   
  63      Xstrata plc (m)      1,387   
          
       2,095   
          
  Taiwan — 0.3%   
  68      Hon Hai Precision Industry Co., Ltd. (m)      292   
  — (h)    MediaTek, Inc. (m)      —   (h) 
  — (h)    Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd. (m)      —   (h) 
          
       292   
          
  United Kingdom — 4.5%   
  23      BG Group plc (m)      526   
  47      British American Tobacco plc (m)      1,741   
  32      Intercontinental Hotels Group plc (m)      667   
  10      Reckitt Benckiser Group plc (m)      563   
  22      Unilever plc (m)      645   
  297      Vodafone Group plc (m)      835   
          
       4,977   
          
  United States — 13.8%   
  28      Abbott Laboratories (m)      1,264   
  8      Celgene Corp. (a) (m)      425   
  7      Chevron Corp. (m)      692   
  20      Coca-Cola Co. (The) (m)      1,275   
  8      Deere & Co. (m)      769   
  13      E.l. du Pont de Nemours & Co. (m)      671   
  5      Freeport-McMoRan Copper & Gold, Inc. (m)      563   
  18      Hewlett-Packard Co. (m)      839   
  4      International Business Machines Corp. (m)      610   
  16      McDonald’s Corp. (m)      1,149   
  24      Microsoft Corp. (m)      666   
  10      Mosaic Co. (The) (m)      814   
  21      Newmont Mining Corp. (m)      1,158   
  18      Norfolk Southern Corp. (m)      1,095   
  19      Time Warner, Inc. (m)      602   
  12      Union Pacific Corp. (m)      1,107   
  12      United Technologies Corp. (m)      944   
  13      Yum! Brands, Inc. (m)      599   
          
       15,242   
          
  Total Common Stocks (Cost $37,145)      40,572   
          

PRINCIPAL

AMOUNT

             

 

            Convertible Bonds — 12.8%

   
  Cayman Islands — 0.6%   
  700      Hutchison Whampoa International 10   
  Ltd., VAR, 6.000%, 10/28/15 (e) (m) (x)      689   
          
  France — 0.8%   
EUR 289      AXA S.A., Series CS, 2.500%, 01/01/14 (m)      863   
          
  Germany — 2.8%   
EUR 2,200      Kreditanstalt fuer Wiederaufbau,   
  Series DTE, 3.250%, 06/27/13 (m)      3,098   
          
  Netherlands — 1.6%   
EUR 1,250      Portugal Telecom International   
  Finance B.V., Series PTC, 4.125%, 08/28/14 (m)      1,731   
          
  Singapore — 0.7%   
  CapitaLand Ltd.,   
SGD 750      2.875%, 09/03/16 (m)      594   
SGD 250      3.125%, 03/05/18 (m)      203   
          
       797   
          
  United States — 6.3%   
  978      Boston Properties LP, 3.750%, 05/15/36 (m)      1,120   
  Gilead Sciences, Inc.,   
  425      0.500%, 05/01/11 (m)      439   
  770      0.625%, 05/01/13 (m)      878   
  989      Liberty Media LLC, 3.125%, 03/30/23 (m)      1,131   
  200      Life Technologies Corp., 1.500%, 02/15/24 (m)      237   

JPMorgan Strategic Preservation Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

PRINCIPAL

AMOUNT

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE  
   United States— Continued   
  1,010       Swiss Re America Holding Corp., VAR, 3.250%, 11/21/21 (m)      988   
  349       Tech Data Corp., 2.750%, 12/15/26 (m)      367   
  1,575       Vornado Realty LP, 3.875%, 04/15/25 (m)      1,778   
           
        6,938   
           
   Total Convertible Bonds (Cost $13,555)      14,116   
           
              Foreign Government Securities — 19.0%   
   Australia — 3.3%   
AUD 2,250       Australia Government Bond, 5.830%, 08/20/20 (m)      3,641   
           
   Finland — 3.9%   
  4,500       Finland Government Bond, 1.250%, 10/19/15 (e) (m)      4,360   
           
   France — 2.3%   
EUR 300       Government of France, 4.000%, 04/25/14 (m)      436   
  2,000       Societe Financement de l’Economie Francaise, 2.875%, 09/22/14 (e) (m)      2,075   
           
        2,511   
           
   Germany — 1.5%   
EUR 500       Bundesobligation, 4.000%, 10/11/13 (m)      727   
   Bundesrepublik Deutschland,   
EUR 350       4.250%, 01/04/14 (m)      513   
EUR 300       5.000%, 01/04/12 (m)      426   
           
        1,666   
           
   Netherlands — 2.9%   
   Kingdom of Netherlands,   
EUR 700       3.250%, 07/15/15 (m)      994   
EUR 500       3.750%, 07/15/14 (m)      724   
EUR 1,000       4.500%, 07/15/17 (m)      1,497   
           
        3,215   
           
   United Kingdom — 5.1%   
GBP 1,250       United Kingdom Gilt Inflation Linked, 2.500%, 08/16/13      5,602   
           
   Total Foreign Government Securities (Cost $20,582)      20,995   
           
              Supranational — 12.8%   
  4,000       European Investment Bank, 2.750%, 03/23/15 (m)      4,123   
  5,250       Inter-American Development Bank, 2.375%, 08/15/17 (m)      5,120   
  5,000       International Bank for Reconstruction & Development, 1.125%, 08/25/14 (m)      4,966   
           
   Total Supranational (Cost $14,188)      14,209   
           
              U.S. Treasury Obligations — 16.1%   
   U.S. Treasury Bonds,   
  2,500       8.750%, 05/15/17 (m)      3,427   
  2,000       8.875%, 02/15/19 (m)      2,870   
   U.S. Treasury Notes,   
  7,000       2.375%, 02/28/15 (m)      7,244   
  4,000       3.875%, 05/15/18 (m)      4,300   
           
   Total U.S. Treasury Obligations (Cost $17,128)      17,841   
           

SHARES

              
              Short-Term Investment — 4.4%   
  

Investment Company — 4.4%

   
  4,851       JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.110% (b) (l) (m) (Cost $4,851)      4,851   
           
   Total Investments — 101.8% (Cost $107,449)      112,584   
   Liabilities in Excess of Other Assets — (1.8)%      (1,951 ) 
           
   NET ASSETS — 100.0%    $ 110,633   
           

Percentages indicated are based on net assets.

JPMorgan Strategic Preservation Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

Summary of Investments by Industry, January 31, 2011

The following table represents the portfolio investments of the Fund by industry classifications as a percentage of total investments:

 

INDUSTRY

    PERCENTAGE  

Foreign Governments

      18.6 % 

U.S. Treasury Obligations

      15.8   

Supranational

      12.6   

Metals & Mining

      4.9   

Trading Companies & Distributors

      3.8   

Commercial Banks

      2.8   

Real Estate Investment Trusts (REITs)

      2.6   

Media

      2.5   

Oil, Gas & Consumable Fuels

      2.3   

Hotels, Restaurants & Leisure

      2.1   

Road & Rail

      2.0   

Real Estate Management & Development

      1.8   

Beverages

      1.7   

Pharmaceuticals

      1.7   

Biotechnology

      1.5   

Tobacco

      1.5   

Diversified Telecommunication Services

      1.5   

Diversified Financial Services

      1.4   

Electrical Equipment

      1.4   

Chemicals

      1.3   

Food Products

      1.3   

Health Care Providers & Services

      1.1   

Building Products

      1.1   

Short-Term Investment

      4.3   

Others (each less than 1.0%)

      8.4   

 

Futures Contracts

  

NUMBER OF
CONTRACTS

     

DESCRIPTION

    EXPIRATION
DATE		      NOTIONAL
VALUE AT
01/31/11		     UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
   Long Futures Outstanding        
  5       10 Year Japanese Goverment Bond      03/10/11         8,529        (36 ) 
  141       E-mini NASDAQ 100      03/18/11         6,430        182   
  86       Long Gilt      03/29/11         16,163        (436 ) 
   Short Futures Outstanding        
  (121)       Dow Jones Euro STOXX 50 Index      03/18/11         (4,904 )      (164 ) 
  (290)       E-mini S&P 500      03/18/11         (18,595 )      (675 ) 
  (154)       10 Year U.S. Treasury Note      03/22/11         (18,602 )      400   
  (108)       5 Year U.S. Treasury Note      03/31/11         (12,789 )      173   
                
             (556 ) 
                

JPMorgan Strategic Preservation Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

Forward Foreign Currency Exchange Contracts

 

CONTRACTS
TO BUY

     

CURRENCY COUNTERPARTY

    SETTLEMENT
DATE		      SETTLEMENT
VALUE		     VALUE AT
01/31/11		     NET  UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
  411,463       AUD             
  33,803,414       for JPY    Royal Bank of Scotland      03/10/11         412 #      408 #      (4 ) 
                                       
  201,892       EUR             
  21,947,995       for JPY    Union Bank of Switzerland AG      03/10/11         267 #      276 #      9   
                                       
  254,996       GBP             
  33,657,431       for JPY    Union Bank of Switzerland AG      03/10/11         410 #      408 #      (2 ) 
                                       
  1,743,875       AUD    Royal Bank of Scotland      03/10/11         1,721        1,731        10   
  1,381,969       AUD    Westpac Banking Corp.      03/10/11         1,353        1,371        18   
                                       
  1,338,998       CAD    Morgan Stanley      03/10/11         1,327        1,336        9   
  2,153,858       CAD    Union Bank of Switzerland AG      03/10/11         2,137        2,150        13   
                                       
  325,700       GBP    TD Bank Financial Group      03/10/11         510        522        12   
              8,137        8,202        65   
                                 

 

CONTRACTS
TO SELL

     

CURRENCY COUNTERPARTY

    SETTLEMENT
DATE		      SETTLEMENT
VALUE		      VALUE AT
01/31/11		      NET  UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
  6,896,552       AUD    Barclays Bank plc      03/10/11         6,787         6,844         (57 ) 
                                         
  4,054,896       CAD    Barclays Bank plc      03/10/11         4,039         4,047         (8 ) 
                                         
  432,527       CHF    Barclays Bank plc      03/10/11         443         458         (15 ) 
                                         
  2,205,287       DKK    HSBC Bank, N.A.      03/10/11         395         405         (10 ) 
                                         
  11,538,134       EUR    HSBC Bank, N.A.      03/10/11         15,413         15,791         (378 ) 
                                         
  224,907       GBP    Barclays Bank plc      03/10/11         355         360         (5 ) 
  3,985,790       GBP    HSBC Bank, N.A.      03/10/11         6,284         6,383         (99 ) 
  651,400       GBP    TD Bank Financial Group      03/10/11         1,020         1,043         (23 ) 
  538,882       GBP    Union Bank of Switzerland AG      03/10/11         829         864         (35 ) 
                                         
  12,657,582       HKD    HSBC Bank, N.A.      03/10/11         1,631         1,624         7   
                                         
  54,178,836       JPY    Barclays Bank plc      03/10/11         649         660         (11 ) 
  508,493,185       JPY    Citibank, N.A.      03/10/11         6,159         6,196         (37 ) 
  48,415,114       JPY    Westpac Banking Corp.      03/10/11         583         590         (7 ) 
                                         
  884,126       SGD    Citibank, N.A.      03/10/11         679         691         (12 ) 
                                         
              45,266         45,956         (690 ) 
                                   

 

#

For cross-currency exchange contracts, the settlement value is the U.S. Dollar market value at 01/31/11 of the currency being sold, and the value at 01/31/11 is the U.S. Dollar market value of the currency being purchased.

JPMorgan Strategic Preservation Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands)

 

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

AUD

    —    Australian Dollar

CAD

    —    Canadian Dollar

CHF

    —    Swiss Franc

DKK

    —    Danish Krone

EUR

    —    Euro

GBP

    —    British Pound

HKD

    —    Hong Kong Dollar

JPY

    —    Japanese Yen

SGD

    —    Singapore Dollar

VAR

    —    Variable Rate Security. The interest rate shown is the
      rate in effect as of January 31, 2011.

 

(a) Non-income producing security.
(b) Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc.
(e) Security is exempt from registration under Rule 144A of the Securities Act of 1933, as amended. Unless otherwise indicated, this security has been determined to be liquid under procedures established by the Board of Trustees and may be resold in transactions exempt from registration, normally to qualified institutional buyers.
(h) Amount rounds to less than one thousand (shares or dollars).
(l) The rate shown is the current yield as of January 31, 2011.
(m) All or portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.
(x) Security is perpetual and, thus, does not have a predetermined maturity date. The coupon rate for this security is fixed for a period of time and may be structured to adjust thereafter. The date shown reflects the next call date. The coupon rate shown is the rate in effect as of January 31, 2011.

The value and percentage based on total investments of the investments that apply the fair valuation policy for the international investments are approximately $24,552,000 and 21.8%, respectively.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 6,143   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (1,008 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 5,135   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 107,449   
        

JPMorgan Strategic Preservation Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following table represents each valuation input by country as presented on the Schedule of Portfolio Investments (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		      Level 2
Other significant observable
inputs		      Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Investments in Securities

            

Common Stocks

            

Canada

    $ 777       $ —         $ —         $ 777   

Denmark

      —           694         —           694   

France

      —           2,010         —           2,010   

Germany

      —           1,189         —           1,189   

Hong Kong

      —           1,735         —           1,735   

Ireland

      —           1,101         —           1,101   

Japan

      —           8,688         —           8,688   

Luxembourg

      —           873         —           873   

Singapore

      —           108         —           108   

South Africa

      —           791         —           791   

Switzerland

      —           2,095         —           2,095   

Taiwan

      —           292         —           292   

United Kingdom

      —           4,977         —           4,977   

United States

      15,242         —           —           15,242   
                                   

Total Common Stocks

      16,019         24,553         —           40,572   
                                   

Debt Securities

            

Convertible Bonds

            

Cayman Islands

      —           689         —           689   

France

      —           863         —           863   

Germany

      —           3,098         —           3,098   

Netherlands

      —           1,731         —           1,731   

Singapore

      —           797         —           797   

United States

      —           6,938         —           6,938   
                                   

Total Convertible Bonds

      —           14,116         —           14,116   
                                   

Foreign Government Securities

      —           20,995         —           20,995   

Supranational

      —           14,209         —           14,209   

U.S. Treasury Obligations

      —           17,841         —           17,841   

Short-Term Investment

            

Investment Company

      4,851         —           —           4,851   
                                   

Total Investments in Securities

    $ 20,870       $ 91,714       $ —         $ 112,584   
                                   

Appreciation in Other Financial Instruments

            

Forward Foreign Currency Exchange Contracts

    $ —         $ 78       $ —         $ 78   

Futures Contracts

      755         —           —           755   
                                   

Total Appreciation in Other Financial Instruments

    $ 755       $ 78       $ —         $ 833   
                                   

JPMorgan Strategic Preservation Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in U.S. dollars, unless otherwise noted)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

Depreciation in Other Financial Instruments

          

Forward Foreign Currency Exchange Contracts

    $ —        $ (703 )    $ —         $ (703 ) 

Futures Contracts

      (1,311 )      —          —           (1,311 ) 
                                 

Total Depreciation in Other Financial Instruments

    $ (1,311 )    $ (703 )    $ —         $ (2,014 ) 
                                 

There were no transfers between Levels 1 and 2 during the period ended January 31, 2011.

JPMorgan Tax Aware Equity Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Common Stocks — 97.2%

  

 

            Consumer Discretionary — 13.6%

  

   Auto Components — 1.9%   
  234       Johnson Controls, Inc.      8,976   
           
   Automobiles — 0.9%   
  114       General Motors Co. (a)      4,173   
           
   Hotels, Restaurants & Leisure — 1.9%   
  70       Carnival Corp.      3,127   
  128       Yum! Brands, Inc.      5,990   
           
        9,117   
           
   Household Durables — 0.2%   
  62       Lennar Corp., Class A      1,204   
           
   Internet & Catalog Retail — 1.3%   
  39       Amazon.com, Inc. (a)      6,535   
           
   Media — 3.9%   
  108       Comcast Corp., Class A      2,466   
  327       Time Warner, Inc.      10,274   
  155       Walt Disney Co. (The)      6,043   
           
        18,783   
           
   Specialty Retail — 2.2%   
  43       Advance Auto Parts, Inc.      2,765   
  138       Lowe’s Cos., Inc.      3,422   
  205       Staples, Inc.      4,569   
           
        10,756   
           
   Textiles, Apparel & Luxury Goods — 1.3%   
  60       Coach, Inc.      3,228   
  38       NIKE, Inc., Class B      3,111   
           
        6,339   
           
   Total Consumer Discretionary      65,883   
           
              Consumer Staples — 6.8%   
   Beverages — 1.3%   
  96       PepsiCo, Inc.      6,204   
           
   Food & Staples Retailing — 1.4%   
  150       CVS Caremark Corp.      5,126   
  65       Sysco Corp.      1,898   
           
        7,024   
           
   Food Products — 1.4%   
  66       Campbell Soup Co.      2,238   
  87       General Mills, Inc.      3,032   
  29       Kellogg Co.      1,465   
           
        6,735   
           
   Household Products — 2.7%   
  40       Colgate-Palmolive Co.      3,055   
  157       Procter & Gamble Co. (The)      9,941   
           
        12,996   
           
   Total Consumer Staples      32,959   
           
              Energy — 13.3%   
   Energy Equipment & Services — 1.4%   
  71       Baker Hughes, Inc.      4,852   
  28       National Oilwell Varco, Inc.      2,063   
           
        6,915   
           
   Oil, Gas & Consumable Fuels — 11.9%   
  24       Anadarko Petroleum Corp.      1,882   
  58       Apache Corp.      6,954   
  98       ConocoPhillips      6,984   
  67       Devon Energy Corp.      5,975   
  66       EOG Resources, Inc.      6,973   
  227       Exxon Mobil Corp.      18,340   
  106       Occidental Petroleum Corp.      10,277   
           
        57,385   
           
   Total Energy      64,300   
           
              Financials — 13.8%   
   Capital Markets — 3.6%   
  46       Goldman Sachs Group, Inc. (The)      7,587   
  83       Invesco Ltd.      2,045   
  115       Morgan Stanley      3,385   
  59       State Street Corp.      2,743   
  85       TD AMERITRADE Holding Corp.      1,742   
           
        17,502   
           
   Commercial Banks — 3.5%   
  69       BB&T Corp.      1,901   
  150       Fifth Third Bancorp      2,233   
  127       U.S. Bancorp      3,435   
  296       Wells Fargo & Co.      9,586   
           
        17,155   
           
   Consumer Finance — 0.4%   
  46       American Express Co.      1,986   
           
   Diversified Financial Services — 4.0%   
  580       Bank of America Corp.      7,964   
  1,713       Citigroup, Inc. (a)      8,258   
  10       CME Group, Inc.      2,938   
           
        19,160   
           
   Insurance — 2.3%   
  42       ACE Ltd., (Switzerland)      2,560   
  91       MetLife, Inc.      4,167   
  71       Prudential Financial, Inc.      4,352   
           
        11,079   
           
   Total Financials      66,882   
           
              Health Care — 9.2%   
   Biotechnology — 2.2%   
  26       Alexion Pharmaceuticals, Inc. (a)      2,140   
  41       Biogen Idec, Inc. (a)      2,655   
  67       Celgene Corp. (a)      3,447   
  67       Dendreon Corp. (a)      2,355   
           
        10,597   
           
   Health Care Equipment & Supplies — 0.5%   
  49       Covidien plc, (Ireland)      2,312   
           
   Health Care Providers & Services — 1.6%   
  105       Cardinal Health, Inc.      4,357   
  57       UnitedHealth Group, Inc.      2,360   
  18       WellPoint, Inc. (a)      1,114   
           
        7,831   
           
   Pharmaceuticals — 4.9%   
  145       Abbott Laboratories      6,531   
  189       Merck & Co., Inc.      6,277   
  605       Pfizer, Inc.      11,022   

JPMorgan Tax Aware Equity Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
   Pharmaceuticals — Continued   
           
        23,830   
           
   Total Health Care      44,570   
           
              Industrials — 9.8%   
   Aerospace & Defense — 3.1%   
  108       Honeywell International, Inc.      6,060   
  112       United Technologies Corp.      9,072   
           
        15,132   
           
   Construction & Engineering — 0.5%   
  38       Fluor Corp.      2,609   
           
   Industrial Conglomerates — 2.6%   
  46       3M Co.      4,046   
  175       General Electric Co.      3,533   
  111       Tyco International Ltd., (Switzerland)      4,967   
           
        12,546   
           
   Machinery — 1.5%   
  124       PACCAR, Inc.      6,981   
           
   Road & Rail — 2.1%   
  168       Norfolk Southern Corp.      10,275   
           
   Total Industrials      47,543   
           
              Information Technology — 21.1%   
   Communications Equipment — 4.8%   
  503       Cisco Systems, Inc. (a)      10,629   
  141       Juniper Networks, Inc. (a)      5,247   
  137       QUALCOMM, Inc.      7,421   
           
        23,297   
           
   Computers & Peripherals — 4.5%   
  50       Apple, Inc. (a)      17,013   
  133       EMC Corp. (a)      3,315   
  35       SanDisk Corp. (a)      1,587   
           
        21,915   
           
   Internet Software & Services — 1.4%   
  24       Baidu, Inc., (China), ADR (a)      2,634   
  7       Google, Inc., Class A (a)      3,957   
           
        6,591   
           
   IT Services — 2.9%   
  59       Cognizant Technology Solutions Corp., Class A (a)      4,317   
  44       International Business Machines Corp.      7,069   
  12       MasterCard, Inc., Class A      2,850   
           
        14,236   
           
   Semiconductors & Semiconductor Equipment — 2.4%   
  46       Lam Research Corp. (a)      2,284   
  117       Marvell Technology Group Ltd., (Bermuda) (a)      2,223   
  99       Novellus Systems, Inc. (a)      3,585   
  106       Xilinx, Inc.      3,419   
           
        11,511   
           
   Software — 5.1%   
  26       Citrix Systems, Inc. (a)      1,620   
  551       Microsoft Corp.      15,274   
  240       Oracle Corp.      7,675   
           
        24,569   
           
   Total Information Technology      102,119   
           
              Materials — 5.2%   
   Chemicals — 3.3%   
  153       Dow Chemical Co. (The)      5,442   
  208       E.l. du Pont de Nemours & Co.      10,550   
           
        15,992   
           
   Metals & Mining — 1.9%   
  82       Freeport-McMoRan Copper & Gold,   
   Inc.      8,958   
           
   Total Materials      24,950   
           
              Telecommunication Services — 2.6%   
   Diversified Telecommunication Services — 2.1%   
  102       AT&T, Inc.      2,811   
  206       Verizon Communications, Inc.      7,330   
           
        10,141   
           
   Wireless Telecommunication Services — 0.5%   
  571       Sprint Nextel Corp. (a)      2,580   
           
   Total Telecommunication Services      12,721   
           
              Utilities — 1.8%   
   Electric Utilities — 1.4%   
  52       NextEra Energy, Inc.      2,791   
  97       Southern Co.      3,645   
           
        6,436   
           
   Multi-Utilities — 0.4%   
  40       Sempra Energy      2,069   
           
   Total Utilities      8,505   
           
  

Total Common Stocks

(Cost $371,692)

      470,432   
           

PRINCIPAL
AMOUNT ($)

              
              U.S. Treasury Obligation — 0.3%   
  1,365       U.S. Treasury Note, 1.125%, 06/30/11 (k) (Cost $1,369)      1,370   
           

SHARES

              
              Short-Term Investment — 2.2%   
  

Investment Company — 2.2%

   
  10,570       JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.110% (b) (l) (m) (Cost $10,570)      10,570   
           
   Total Investments — 99.7%
    (Cost $383,631)		      482,372   
   Other Assets in Excess of Liabilities — 0.3%      1,460   
           
   NET ASSETS — 100.0%    $ 483,832   
           

 

Percentages indicated are based on net assets.

JPMorgan Tax Aware Equity Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands, except number of contracts)

 

 

Futures Contracts

  

NUMBER OF
CONTRACTS

     

DESCRIPTION

    EXPIRATION
DATE		      NOTIONAL
VALUE  AT
01/31/11		      UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION) 		 
   Long Futures Outstanding      
  131       E-mini S&P 500      03/18/11       $ 8,400       $ (7 ) 
                 

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

ADR

   —    American Depositary Receipt

 

(a) Non-income producing security.
(b) Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc.
(k) All or a portion of this security is deposited with the broker as collateral for futures or with brokers as initial margin for futures contracts.
(l) The rate shown is the current yield as of January 31, 2011.
(m) All or a portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 101,211   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (2,470 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 98,741   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 383,631   
        

JPMorgan Tax Aware Equity Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following table represents each valuation input by sector as presented on the Schedule of Portfolio Investments (amounts in thousands):

     Level 1
Quoted prices		     Level 2
Other significant observable
inputs		      Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Total Investments in Securities #

    $ 481,002      $ 1,370       $ —         $ 482,372   
                                  

Depreciation in Other Financial Instruments

Futures Contracts

    $ (7 )    $ —         $ —         $ (7 ) 

There were no significant transfers between Levels 1 and 2 during the period ended January 31, 2011.

 

# Portfolio holdings designated as Level 1 and Level 2 are disclosed individually in the Schedule of Portfolio Investments (“SOI”). Level 2 consists of a U.S. Treasury Note. Please refer to the SOI for industry specifics of the portfolio holdings.

JPMorgan Tax Aware Real Return Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL
AMOUNT ($)		     

SECURITY DESCRIPTION (t)

    VALUE ($)  
              Municipal Bond— 96.8%   
  

Alabama — 0.3%

   
  

Education — 0.3%

   
  8,135      

Alabama Public School & College Authority, Capital Improvement, Rev., 5.000%, 12/01/16

      9,159   
           
  

Arizona — 4.1%

   
  

Certificate of Participation/Lease — 0.0% (g)

  

  650      

Salt River Project Agricultural Improvement & Power District, COP, NATL-RE, 5.000%, 12/01/12

      699   
           
  

Education — 0.0% (g)

   
  175      

Arizona State University, Rev., AMBAC, 5.000%, 07/01/19

      181   
           
  

General Obligation — 1.0%

   
  

City of Goodyear,

   
  1,175      

GO, AGM, 6.000%, 07/01/15

      1,366   
  1,225      

GO, AGM, 6.000%, 07/01/16

      1,444   
  1,300      

GO, AGM, 6.000%, 07/01/17

      1,542   
  1,375      

GO, AGM, 6.000%, 07/01/18

      1,633   
  1,400      

GO, AGM, 6.000%, 07/01/19

      1,630   
  3,450      

City of Phoenix, Various Purpose, Series A, GO, 5.000%, 07/01/17

      3,937   
  725      

Maricopa County Unified School District No. 48, Scottsdale, School Improvement, Series A, GO, NATL- RE, FGIC, 5.000%, 07/01/15 (p)

      829   
  275      

Maricopa County Unified School District No. 48, Scottsdale, Unrefunded Balance, School Improvement, Series A, GO, NATL- RE, FGIC, 5.000%, 07/01/16

      304   
  6,760      

Maricopa County Unified School District No. 4-Mesa, School Improvement Project 2005, Series C, GO, 4.250%, 07/01/14

      7,304   
  8,130      

Maricopa County Unified School District No. 69-Paradise Valley, GO, NATL-RE, FGIC, 5.200%, 07/01/16

      9,143   
  1,500      

Maricopa County Unified School District No. 97-Deer Valley, School Improvement Project 2004, Series B, GO, AGM, 5.000%, 07/01/15

      1,677   
           
        30,809   
           
  

Hospital — 0.6%

   
  

Arizona Health Facilities Authority, Banner Health,

   
  2,000      

Series D, Rev., 5.000%, 01/01/12

      2,056   
  5,000      

Series D, Rev., 5.000%, 01/01/17

      5,245   
  2,500      

Series D, Rev., 5.000%, 01/01/23

      2,478   
  3,215      

Series D, Rev., 5.000%, 01/01/24

      3,122   
  2,500      

Arizona Health Facilities Authority, Phoenix Children’s Hospital, Series A, Rev., VAR, 1.290%, 02/02/15

      2,177   
  2,250      

Scottsdale IDA, Series A, Rev., 5.000%, 09/01/14

      2,415   
           
        17,493   
           
  

Other Revenue — 1.3%

   
  1,485      

Arizona Power Authority, Crossover, Special Obligation, Series A, Rev., 5.250%, 10/01/12 Arizona State Transportation Board,

      1,595   
  16,705      

Series A, Rev., 5.250%, 07/01/25

      17,468   
  17,135      

Series A, Rev., 5.250%, 07/01/26

      17,739   
  3,000      

Arizona State Transportation Board, Maricopa County Regional Area Road, Rev., 5.000%, 07/01/24

      3,150   
           
        39,952   
           
  

Prerefunded — 0.5%

   
  12,040      

Arizona School Facilities Board, State School Trust, Series A, Rev., AMBAC, 5.750%, 07/01/14 (p)

      13,921   
           
  

Special Tax — 0.4%

   
  9,000      

Glendale Western Loop 101 Public Facilities Corp., Series A, Rev., 7.000%, 07/01/33

      9,398   
  1,845      

Scottsdale Municipal Property Corp., Rev., 5.000%, 07/01/17

      2,099   
           
        11,497   
  

Transportation — 0.2%

   
  5,475      

Arizona State Transportation Board, Series A, Rev., GAN, 5.000%, 07/01/14

      6,086   
           
  

Utility — 0.1%

   
  1,500      

Salt River Project Agricultural Improvement & Power District, Series A, Rev., 5.000%, 01/01/22

      1,612   
           
  

Total Arizona

      122,250   
           
  

Arkansas — 0.6%

   
  

General Obligation — 0.3%

   
  8,000      

State of Arkansas, Federal Highway Grant, Anticipated Tax Revenue, GO, 5.000%, 08/01/12 (p)

      8,528   
           
  

Special Tax — 0.2%

   
  5,650      

City of Fayetteville, Sales & Use Tax, Series A, Rev., AGM, 4.750%, 11/01/18

      6,084   
           
  

Water & Sewer — 0.1%

   
  1,815      

City of Fort Smith, Water & Sewer, Rev., AGM, 5.000%, 10/01/22

      1,943   
           
  

Total Arkansas

      16,555   
           

JPMorgan Tax Aware Real Return Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL
AMOUNT ($)

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Municipal Bond — Continued

   
  

California — 6.8%

   
  

Education — 0.7%

   
  2,000      

California Educational Facilities Authority, University of Southern California, Series A, Rev., 5.000%, 10/01/39

      1,946   
  

California State Public Works Board, University of California Research Project,

   
  1,000      

Series E, Rev., 5.250%, 10/01/17

      1,085   
  2,025      

Series E, Rev., 5.250%, 10/01/18

      2,164   
  

University of California,

   
  5,285      

Series O, Rev., 5.750%, 05/15/28

      5,662   
  5,000      

Series O, Rev., 5.750%, 05/15/29

      5,335   
  6,045      

University of California Regents Medical Center, Series A, Rev., NATL-RE, 4.750%, 05/15/22

      6,078   
           
        22,270   
           
  

General Obligation — 2.6%

   
  

Carlsbad Unified School District,

   
  465      

GO, Zero Coupon, 05/01/14

      424   
  2,500      

GO, Zero Coupon, 05/01/16

      2,053   
  2,000      

GO, Zero Coupon, 05/01/17

      1,546   
  1,490      

GO, Zero Coupon, 05/01/19

      996   
  3,445      

Center Unified School District, Election of 1991, Series D, GO, NATL-RE, Zero Coupon, 08/01/26

      1,165   
  750      

El Camino Community College District, Election of 2002, Series B, GO, NATL-RE, FGIC, 4.250%, 08/01/12

      786   
  

Evergreen Elementary School District,

   
  3,000      

Series A, GO, AGM, 6.000%, 08/01/13

      3,345   
  1,090      

Series A, GO, AGM, 6.000%, 08/01/16

      1,294   
  

Grossmont-Cuyamaca Community College District, Capital Appreciation,

   
  5,640      

GO, AGC, Zero Coupon, 08/01/14

      5,211   
  5,845      

GO, AGC, Zero Coupon, 08/01/15

      5,049   
  250      

Los Altos School District, GO, AMBAC, 5.000%, 08/01/21

      260   
  

Los Angeles Unified School District,

   
  1,000      

Series A-1, GO, AGM, 5.000%, 07/01/19

      1,065   
  2,750      

Series B, GO, FGIC, 4.750%, 07/01/21

      2,819   
  1,500      

Placentia-Yorba Linda Unified School District, 2002 Election, Series B, GO, NATL-RE, FGIC, 5.500%, 08/01/27

      1,536   
  1,220      

San Diego Unified School District, Election of 1998, Series F-1, GO, AGM, 5.250%, 07/01/28

      1,201   
  

Santa Monica Community College District, Election of 2007,

   
  2,500      

Series C, GO, NATL-RE, FGIC, Zero Coupon, 08/01/11

      2,489   
  1,500      

Series C, GO, NATL-RE, FGIC, Zero Coupon, 08/01/12

      1,476   
  2,700      

Saugus Union School District, GO, NATL-RE, FGIC, 5.250%, 08/01/20

      2,999   
  1,000      

State of California, GO, 5.000%, 08/01/16

      1,090   
  6,060      

State of California, Economic Recovery, Series A, GO, 5.250%, 07/01/14

      6,709   
  

State of California, Various Purpose,

   
  1,720      

GO, 5.000%, 03/01/16

      1,870   
  940      

GO, 5.000%, 04/01/16

      1,023   
  3,810      

GO, 5.000%, 04/01/17

      4,118   
  5,000      

GO, 5.000%, 04/01/20

      5,205   
  10,000      

GO, 5.500%, 04/01/18

      11,013   
  5,000      

GO, 5.500%, 04/01/21

      5,291   
  5,000      

GO, 5.625%, 04/01/26

      5,079   
           
        77,112   
           
  

Hospital — 0.2%

   
  

California Health Facilities Financing Authority, Providence Health & Services,

   
  1,500      

Series C, Rev., 6.250%, 10/01/24

      1,653   
  2,000      

Series C, Rev., 6.250%, 10/01/28

      2,139   
  1,000      

University of California, Unrefunded Balance, UCLA Medical Center, Series B, Rev., AMBAC, 5.500%, 05/15/20

      1,015   
           
        4,807   
           
  

Industrial Development Revenue/Pollution Control Revenue — 0.0% (g)

  

  200      

California Infrastructure & Economic Development Bank, Revolving Fund, Rev., 5.000%, 10/01/24

      203   
           
  

Other Revenue — 0.6%

   
  

California State University, Systemwide,

   
  6,255      

Series A, Rev., AGM, 4.750%, 11/01/22

      6,315   
  5,390      

Series A, Rev., AGM, 4.750%, 11/01/24

      5,393   
  2,475      

Golden West Schools Financing Authority, Placentia-Yorba Linda University, Rev., AMBAC, 5.500%, 08/01/20

      2,716   
  3,110      

Simi Valley School Financing Authority, Rev., AGM, 5.000%, 08/01/21

      3,319   
           
        17,743   
           
  

Prerefunded — 2.0%

   
  

California Infrastructure & Economic Development Bank, Bay Area Toll Bridges, First Lien,

   
  340      

Series A, Rev., AGM, 5.000%, 07/01/22 (p)

      383   

JPMorgan Tax Aware Real Return Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL
AMOUNT ($)		     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
              Municipal Bond — Continued   
  

Prerefunded — Continued

   
  2,315      

Series A, Rev., FGIC, 5.000%, 07/01/25 (p)

      2,535   
  5,000      

California State Department of Water Resources, Series A, Rev., 5.750%, 05/01/12 (p)

      5,379   
  13,000      

Golden State Tobacco Securitization Corp., Series A-1, Rev., 6.750%, 06/01/13 (p)

      14,627   
  

Golden State Tobacco Securitization Corp., Asset-Backed,

   
  2,000      

Series A-2, Rev., 7.900%, 06/01/13 (p)

      2,308   
  1,350      

Series A-4, Rev., 7.800%, 06/01/13 (p)

      1,555   
  4,765      

Golden State Tobacco Securitization Corp., Enhanced, Asset-Backed, Series B, Rev., AMBAC, 5.000%, 06/01/13 (p)

      5,178   
  

State of California,

   
  3,775      

GO, 5.000%, 02/01/14 (p)

      4,210   
  18,945      

GO, 5.125%, 02/01/14 (p)

      21,198   
  1,770      

State of California, Economic Recovery, Series A, GO, 5.250%, 07/01/14 (p)

      2,011   
           
        59,384   
           
  

Utility — 0.3%

   
  

California State Department of Water Resources, Power Supply,

   
  850      

Series A, Rev., NATL-RE, 5.250%, 05/01/12

      898   
  2,070      

Series H, Rev., AGM-CR, 5.000%, 05/01/21

      2,205   
  5,000      

Long Beach Bond Finance Authority, Natural Gas, Series A, Rev., 5.250%, 11/15/21

      4,816   
           
        7,919   
           
  

Water & Sewer — 0.4%

   
  8,025      

California State Department of Water Resources, Water Systems, Unrefunded Balance, Series J-2, Rev., 7.000%, 12/01/11

      8,457   
  4,750      

City of Santa Rosa, Capital Appreciation, Series B, Rev., AGM- CR, AMBAC, Zero Coupon, 09/01/23

      2,153   
  

City of Vallejo, Water Revenue,

   
  1,690      

Rev., NATL-RE, 5.000%, 05/01/18

      1,669   
  1,370      

Rev., NATL-RE, 5.000%, 05/01/21

      1,265   
           
        13,544   
           
  

Total California

      202,982   
           
  

Colorado — 2.7%

   
  

Certificate of Participation/Lease — 0.2%

  

  5,830      

Colorado Higher Education, COP, 5.500%, 11/01/27

      5,940   
           
  

General Obligation — 1.6%

   
  7,230      

Arapahoe County School District No. 5 Cherry Creek, Improvement, GO, AGM, 5.000%, 12/15/13

      8,038   
  

Denver City & County, Better Denver & Zoo,

   
  730      

Series A, GO, 4.000%, 08/01/12

      768   
  1,330      

Series A, GO, 4.000%, 08/01/13

      1,431   
  460      

Series A, GO, 4.000%, 08/01/14

      501   
  

Douglas County School District No. Re-1 Douglas & Elbert Counties,

   
  5,275      

GO, 5.250%, 12/15/20

      6,014   
  6,950      

GO, 5.250%, 12/15/23

      7,744   
  2,345      

GO, 5.250%, 12/15/25

      2,564   
  

Jefferson County School District R-1,

   
  10,000      

GO, 5.000%, 12/15/22

      11,000   
  10,000      

Series A, GO, AGM, 5.250%, 12/15/12

      10,831   
           
        48,891   
           
  

Other Revenue — 0.2%

   
  5,000      

Denver City & County, Airport, Series B, Rev., 5.500%, 11/15/13 (p)

      5,641   
           
  

Prerefunded — 0.6%

   
  5,000      

Colorado Health Facilities Authority, Catholic Health, Series A, Rev., 5.500%, 03/01/12 (p)

      5,262   
  2,170      

Colorado Higher Education, COP, 5.500%, 11/01/18 (p)

      2,553   
  4,250      

Dawson Ridge Metropolitan District No. 1, Series A, GO, Zero Coupon, 10/01/22 (p)

      2,628   
  5,000      

Regional Transportation District, Fastracks Project, Series A, Rev., AMBAC, 5.000%, 11/01/16 (p)

      5,810   
           
        16,253   
           
  

Transportation — 0.0% (g)

   
  1,000      

Denver City & County, Airport, Series B, Rev., AMT, NATL-RE, FGIC, 5.000%, 11/15/14

      1,088   
           
  

Utility — 0.1%

   
  1,225      

Platte River Power Authority, Series HH, Rev., 5.000%, 06/01/22

      1,323   
           
  

Water & Sewer — 0.0% (g)

   
  1,000      

Superior Metropolitan District No. 1, Rev., AMBAC, 5.000%, 12/01/19

      997   
           
  

Total Colorado

      80,133   
           
  

Connecticut — 1.2%

   
  

Education — 0.0% (g)

   
  1,000      

Connecticut State Health & Educational Facility Authority, Quinnipiac University, Series I, Rev., NATL-RE, 5.000%, 07/01/26

      981   
           

JPMorgan Tax Aware Real Return Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL
AMOUNT ($)		     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
              Municipal Bond — Continued   
  

General Obligation — 1.0%

   
  

City of Greenwich,

   
  325      

GO, 4.000%, 06/01/22

      333   
  200      

GO, 5.000%, 06/01/20

      224   
  

City of Hartford,

   
  1,025      

GO, AGC, 5.000%, 11/15/14

      1,150   
  1,325      

GO, AGC, 5.000%, 11/15/15

      1,502   
  250      

GO, AGC, 5.000%, 11/15/16

      285   
  270      

GO, AGC, 5.000%, 11/15/17

      307   
  595      

GO, AGC, 5.000%, 11/15/18

      674   
  

State of Connecticut,

   
  3,000      

GO, 5.000%, 03/15/14

      3,326   
  3,500      

Series B, GO, AMBAC, 5.250%, 06/01/19

      4,034   
  4,980      

Series B, GO, AMBAC, 5.250%, 06/01/20

      5,708   
  10,235      

Series B, GO, NATL-RE, 5.000%, 06/01/14

      11,392   
  650      

Town of Trumbull, GO, 5.000%, 09/15/15

      735   
           
        29,670   
           
  

Transportation — 0.1%

   
  1,000      

State of Connecticut, Transportation Infrastructure, Special Tax, Series A, Rev., 4.000%, 12/01/15

      1,085   
  

Water & Sewer — 0.1%

   
  

South Central Regional Water Authority, Water System Revenue,

   
  250      

Series A, Rev., NATL-RE, 5.250%, 08/01/19

      276   
  1,290      

Series A, Rev., NATL-RE, 5.250%, 08/01/20

      1,419   
  2,000      

State of Connecticut, Revolving Fund, Series A, Rev., 5.000%, 06/01/13

      2,191   
        3,886   
           
  

Total Connecticut

      35,622   
           
  

Delaware — 0.5%

   
  

Education — 0.2%

   
  6,000      

University of Delaware, Series A, Rev., VAR, 2.000%, 06/01/11

      6,030   
           
  

General Obligation — 0.0% (g)

   
  1,000      

State of Delaware, Series C, GO, 5.000%, 03/01/21

      1,140   
           
  

Other Revenue — 0.2%

   
  

University of Delaware,

   
  1,000      

Series B, Rev., 5.000%, 11/01/15

      1,145   
  1,000      

Series B, Rev., 5.000%, 11/01/18

      1,155   
  1,000      

Series B, Rev., 5.000%, 11/01/21

      1,113   
  

Wilmington Parking Authority,

   
  1,500      

Rev., AGM, 5.250%, 09/15/14

      1,666   
  500      

Rev., AGM, 5.250%, 09/15/15

      559   
           
        5,638   
           
  

Transportation — 0.1%

   
  1,675      

Delaware Transportation Authority, Motor Fuel Tax Revenue, Unrefunded Balance, Series B, Rev., AMBAC, 5.000%, 07/01/13

      1,770   
           
  

Total Delaware

      14,578   
           
  

District of Columbia — 0.6%

   
  

Other Revenue — 0.6%

   
  

District of Columbia, Income Tax,

   
  3,395      

Series A, Rev., 5.000%, 12/01/17

      3,850   
  5,000      

Series A, Rev., 5.000%, 12/01/18

      5,637   
  6,000      

Series A, Rev., 5.000%, 12/01/19

      6,707   
  2,000      

Series A, Rev., 5.000%, 12/01/20

      2,227   
           
  

Total District of Columbia

      18,421   
           
  

Florida — 3.1%

   
  

Certificate of Participation/Lease — 0.4%

  

  

Miami-Dade County, School Board,

   
  2,500      

Series A, COP, NATL-RE, FGIC, 5.000%, 05/01/18

      2,651   
  3,405      

Series D, COP, AGM-CR, FGIC, 5.000%, 08/01/21

      3,440   
  3,955      

Palm Beach County, School Board, Series D, COP, AGM, 5.250%, 08/01/13

      4,157   
           
        10,248   
           
  

General Obligation — 0.5%

   
  15,000      

Florida State Board of Education, Public Education, Capital Outlay, Series B, GO, 4.750%, 06/01/21

      15,664   
  135      

State of Florida, Department of Transportation, Right of Way, Series A, GO, 5.000%, 07/01/14

      150   
           
        15,814   
           
  

Other Revenue — 0.4%

   
  

City of Port St. Lucie, Utilities Systems,

   
  1,800      

Rev., AGC, 5.000%, 09/01/15

      1,975   
  2,355      

Rev., AGC, 5.000%, 09/01/18

      2,540   
  1,070      

Rev., AGC, 5.000%, 09/01/20

      1,118   
  3,405      

Florida State Department of General Services, Facilities Pool, Series A, Rev., AMBAC, 5.000%, 09/01/14

      3,759   
  2,500      

Tampa Bay Water Florida Utility System Revenue, Regional Water Supply Authority, Rev., NATL-RE, FGIC, 5.250%, 10/01/16

      2,883   
           
        12,275   
           
  

Prerefunded — 0.5%

   
  4,900      

City of Gainesville, Utilities System, Series A, Rev., AGM, 5.000%, 10/01/15 (p)

      5,646   

JPMorgan Tax Aware Real Return Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL
AMOUNT ($)		     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
              Municipal Bond — Continued   
  

Prerefunded — Continued

   
  5,000      

Highlands County Health Facilities Authority, Adventist Sunbelt, Series A, Rev., 6.000%, 11/15/11 (p)

      5,265   
  2,560      

Miami-Dade County, Health Facilities Authority, Miami Children’s Hospital, Series A, Rev., AMBAC, 5.625%, 08/15/11 (p)

      2,658   
           
        13,569   
           
  

Special Tax — 0.5%

   
  

Florida State Department of Environmental Protection, Florida Forever,

   
  7,060      

Series A, Rev., NATL-RE, 5.375%, 07/01/16

      7,466   
  3,140      

Series A, Rev., NATL-RE, 5.375%, 07/01/17

      3,312   
  5,000      

Series C, Rev., AMBAC, 5.000%, 07/01/17

      5,354   
           
        16,132   
           
  

Utility — 0.0% (g)

   
  110      

Lee County, Capital Improvement & Transition, Rev., AMBAC, 5.000%, 10/01/19

      115   
           
  

Water & Sewer — 0.8%

   
  

Miami-Dade County, Water & Sewer Systems,

   
  6,000      

Series B, Rev., AGM, 5.000%, 10/01/14

      6,648   
  15,180      

Series B, Rev., AGM, 5.000%, 10/01/15

      16,908   
           
        23,556   
           
  

Total Florida

      91,709   
           
  

Georgia — 4.8%

   
  

Education — 0.0% (g)

   
  1,050      

Private Colleges & Universities Authority, Emory University, Series B, Rev., 5.000%, 09/01/19

      1,188   
           
  

General Obligation — 3.0%

   
  1,660      

City of Marietta, School, Series A, GO, 5.000%, 02/01/16

      1,890   
  5,000      

Douglas County School District, GO, AGM, 5.000%, 04/01/26

      5,171   
  1,025      

Fulton County School District, GO, 6.375%, 05/01/12

      1,096   
  7,500      

Gwinnett County School District, GO, 5.000%, 02/01/13

      8,137   
  2,300      

Newton County School District, GO, 5.000%, 04/01/12

      2,419   
  1,535      

Peach County, Sales Tax, GO, 5.000%, 07/01/12

      1,627   
  

State of Georgia,

   
  5,030      

Series A, GO, 5.000%, 09/01/12

      5,383   
  3,425      

Series A, GO, 5.000%, 09/01/15 (p)

      3,945   
  1,000      

Series B, GO, 5.750%, 08/01/17

      1,202   
  14,960      

Series C, GO, 5.000%, 07/01/17

      17,324   
  1,120      

Series C, GO, 5.500%, 07/01/12

      1,199   
  10,000      

Series C, GO, 5.500%, 07/01/15

      11,320   
  1,700      

Series D, GO, 5.250%, 10/01/11

      1,756   
  3,935      

Series E, GO, 5.000%, 08/01/16

      4,550   
  16,535      

Series G, GO, 5.000%, 11/01/13

      18,338   
  3,000      

Series G, GO, 5.000%, 11/01/14

      3,395   
           
        88,752   
           
  

Prerefunded — 0.3%

   
  6,440      

Gwinnett County Development Authority, Public Schools Project, COP, NATL-RE, 5.250%, 01/01/14 (p)

      7,207   
           
  

Special Tax — 0.4%

   
  10,000      

Georgia State Road and Tollway Authority, Federal Highway, Grant Anticipation Bonds, Series A, Rev., AGM, 5.000%, 06/01/18

      11,353   
           
  

Transportation — 0.5%

   
  

Georgia State Road and Tollway Authority, Federal Highway, Grant Anticipation Bonds,

   
  7,375      

Rev., NATL-RE, 5.000%, 06/01/17

      8,213   
  2,000      

Rev., NATL-RE, 5.000%, 06/01/18

      2,192   
  5,000      

Series A, Rev., 5.000%, 06/01/15

      5,631   
           
        16,036   
           
  

Utility — 0.2%

   
  5,700      

Municipal Electric Authority of Georgia, Series B, Rev., 6.250%, 01/01/17

      6,647   
           
  

Water & Sewer — 0.4%

   
  6,895      

Cobb County, Water & Sewer, Rev., 5.000%, 07/01/22

      7,596   
  3,335      

Gwinnett County Water & Sewerage Authority, Rev., 5.000%, 08/01/19

      3,778   
           
        11,374   
           
  

Total Georgia

      142,557   
           
  

Hawaii — 2.1%

   
  

General Obligation — 1.2%

   
  

State of Hawaii,

   
  5,515      

Series CY, GO, AGM, 5.750%, 02/01/14

      6,224   
  2,750      

Series D, GO, 5.000%, 06/01/16 (p)

      3,187   
  10,000      

Series DD, GO, NATL-RE, 5.250%, 05/01/22

      10,756   
  7,500      

Series DQ, GO, 5.000%, 06/01/15

      8,447   
  7,250      

Series DR, GO, 5.000%, 06/01/16

      8,264   
           
        36,878   
           

JPMorgan Tax Aware Real Return Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL
AMOUNT ($)		     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
              Municipal Bond — Continued   
  

Prerefunded — 0.3%

   
  9,455      

State of Hawaii, Series CZ, GO, AGM, 5.250%, 07/01/12 (p)

      10,064   
           
  

Transportation — 0.2%

   
  

State of Hawaii,

   
  1,500      

Rev., 5.000%, 01/01/15

      1,671   
  2,575      

Rev., 5.000%, 01/01/19

      2,874   
           
        4,545   
           
  

Water & Sewer — 0.4%

   
  

City & County of Honolulu, Second Bond Resolution,

   
  3,740      

Series A, Rev., AGM, 5.000%, 07/01/23

      3,917   
  2,740      

Series A, Rev., AGM, 5.000%, 07/01/24

      2,836   
  4,915      

Series A, Rev., AGM, 5.000%, 07/01/25

      5,042   
           
        11,795   
           
  

Total Hawaii

      63,282   
           
  

Idaho — 0.7%

   
  

Education — 0.1%

   
  2,800      

University of Idaho, Series A, Rev., VAR, AGM, 4.375%, 04/01/11

      2,816   
           
  

General Obligation — 0.1%

   
  

Ada & Canyon Counties Joint School District No. 2 Meridian,

   
  1,000      

GO, 5.000%, 07/30/17

      1,150   
  1,000      

GO, 5.000%, 07/30/19

      1,143   
           
        2,293   
           
  

Hospital — 0.3%

   
  8,000      

Idaho Health Facilities Authority, Trinity Health Group, Series B, Rev., 6.000%, 12/01/23

      8,680   
           
  

Other Revenue — 0.2%

   
  6,885      

Idaho State Building Authority, Capitol Project, Rev., NATL-RE, FGIC, 5.000%, 09/01/14

      7,636   
           
  

Total Idaho

      21,425   
           
  

Illinois — 1.9%

   
  

General Obligation — 0.4%

   
  5,000      

City of Chicago, Emergency Telephone System, GO, NATL-RE, FGIC, 5.250%, 01/01/14

      5,338   
  140      

Du Page & Will Counties Community School District No. 204 Indian Prairie, School Building, Series F, GO, AGM- CR, FGIC, 6.250%, 12/30/21

      163   
  3,970      

State of Illinois, Series A, GO, AGM, 5.000%, 06/01/14

      4,176   
  1,165      

Will County High School District No. 204-Joliet, Series B, GO, NATL-RE, 5.000%, 01/01/13

      1,254   
           
        10,931   
           
  

Hospital — 0.1%

   
  2,620      

Illinois Health Facilities Authority, Advocate Health Care Network, Series A, Rev., VAR, 4.375%, 07/01/14

      2,720   
           
  

Other Revenue — 0.4%

   
  

Railsplitter Tobacco Settlement Authority,

   
  6,000      

Rev., 5.000%, 06/01/19

      5,743   
  7,000      

Rev., 5.250%, 06/01/20

      6,720   
           
        12,463   
           
  

Prerefunded — 0.2%

   
  3,200      

Chicago Housing Authority, Rev., 5.375%, 07/01/12 (p)

      3,414   
  2,000      

City of Chicago, Lakefront Millenium Parking Facility, GO, NATL-RE, 5.700%, 01/01/12 (p)

      2,135   
           
        5,549   
           
  

Short Term Note — 0.2%

   
  5,000      

State of Illinois, GO, 3.000%, 06/14/11

      5,026   
           
  

Special Tax — 0.1%

   
  3,000      

City of Chicago, Sales Tax, Rev., AGM, 5.000%, 01/01/18

      3,229   
  1,160      

State of Illinois, Sales Tax, Rev., 5.000%, 06/15/11

      1,177   
           
        4,406   
           
  

Transportation — 0.5%

   
  5,000      

Chicago O’Hare International Airport, Third Lien, Series A, Rev., AGC-ICC, AMBAC, 5.000%, 01/01/22

      5,019   
  2,500      

Chicago Transit Authority, Federal Transit Administration, Section 5307, Rev., AMBAC, 5.000%, 06/01/18

      2,509   
  5,000      

Illinois State Toll Highway Authority, Series A, Rev., AGM, 5.500%, 01/01/15

      5,428   
  750      

Regional Transportation Authority, Series A, Rev., NATL-RE, 6.000%, 07/01/24

      811   
           
        13,767   
           
  

Water & Sewer — 0.0% (g)

   
  1,125      

City of Chicago, Wastewater Transmission, Series A, Rev., BHAC, 5.250%, 01/01/30

      1,120   
           
  

Total Illinois

      55,982   
           

JPMorgan Tax Aware Real Return Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL
AMOUNT ($)		     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
              Municipal Bond — Continued   
  

Indiana — 1.3%

   
  

Certificate of Participation/Lease — 0.2%

  

  1,000      

Hamilton Heights School Corp., First Mortgage, Rev., COP, AGM, 5.000%, 01/15/13

      1,078   
  5,205      

Indianapolis Local Public Improvement Bond Bank, Series 2005- E, Rev., COP, AMBAC, 5.000%, 01/01/15

      5,753   
           
        6,831   
           
  

Education — 0.2%

   
  3,570      

Purdue University, Student Facilities Systems, Series A, Rev., 5.250%, 07/01/20

      4,067   
  2,920      

Southwest Allen Multi School Building Corp., First Mortgage, Series A, Rev., NATL-RE, 5.000%, 07/15/18

      3,109   
           
        7,176   
           
  

Other Revenue — 0.4%

   
  2,125      

Center Grove 2000 Building Corp., First Mortgage, Rev., NATL-RE, FGIC, 5.250%, 07/10/24

      2,189   
  160      

Indiana Bond Bank, Special Program, Series D, Rev., AGM, 5.000%, 08/01/19

      172   
  1,900      

Indianapolis Local Public Improvement Bond Bank, Series B, Rev., 5.000%, 02/01/15

      2,102   
  1,750      

Indianapolis Local Public Improvement Bond Bank, Pilot Infrastructure Project, Series F, Rev., AGM, 5.000%, 01/01/22

      1,860   
  

South Bend Community School Corp., First Mortgage,

   
  1,000      

Rev., AGM, 4.000%, 07/05/11

      1,016   
  1,350      

Rev., AGM, 5.000%, 07/05/14

      1,498   
  855      

Rev., AGM, 5.000%, 01/05/16

      960   
  1,030      

Rev., AGM, 5.000%, 07/05/17

      1,163   
           
        10,960   
           
  

Prerefunded — 0.5%

   
  3,750      

Indiana Transportation Finance Authority, Series A, Rev., FGIC, 5.250%, 06/01/14 (p)

      4,249   
  10,000      

Wayne Township School Building Corp., Series B, Rev., FGIC, 5.250%, 01/15/14 (p)

      11,196   
           
        15,445   
           
  

Total Indiana

      40,412   
           
  

Iowa — 0.5%

   
  

General Obligation — 0.2%

   
  

City of Des Moines, Capital Loan Notes,

   
  1,245      

Series C, GO, 5.000%, 06/01/12

      1,320   
  1,090      

Series C, GO, 5.000%, 06/01/13

      1,194   
  3,150      

Series C, GO, 5.000%, 06/01/14

      3,529   
  1,070      

Series C, GO, 5.000%, 06/01/15

      1,217   
           
        7,260   
           
  

Prerefunded — 0.3%

   
  7,820      

Tobacco Settlement Authority of Iowa, Asset-Backed, Series B, Rev., 5.600%, 06/01/11 (p)

      8,032   
           
  

Total Iowa

      15,292   
           
  

Kansas — 2.4%

   
  

General Obligation — 0.2%

   
  

City of Sailna, Internal Improvement,

   
  2,075      

Series A, GO, 5.000%, 10/01/17

      2,396   
  2,170      

Series A, GO, 5.000%, 10/01/18

      2,502   
           
        4,898   
           
  

Industrial Development Revenue/Pollution

  

  

Control Revenue — 0.5%

   
  

Kansas Development Finance Authority, Commerce Impact,

   
  5,815      

Rev., 5.000%, 06/01/16

      6,585   
  6,105      

Rev., 5.000%, 06/01/17

      6,916   
           
        13,501   
           
  

Other Revenue — 0.7%

   
  1,745      

Kansas Development Finance Authority, Kansas Transitional Revolving Fund, Rev., 5.000%, 10/01/16

      1,949   
  

Kansas State Department of Transportation,

   
  5,000      

Series A, Rev., 5.000%, 09/01/13

      5,517   
  7,000      

Series A, Rev., 5.000%, 09/01/16

      8,074   
  4,800      

Series A, Rev., 5.000%, 09/01/18

      5,543   
           
        21,083   
           
  

Prerefunded — 0.9%

   
  21,045      

City of Olathe & County of Labette, Capital Accumulator, Series A, Rev., Zero Coupon, 02/01/16 (p)

      18,664   
  9,015      

Reno Sedgwick Finney Counties, Capital Accumulator, Rev., NATL-RE, Zero Coupon, 04/01/16 (p)

      7,950   
           
        26,614   
           
  

Utility — 0.1%

   
  3,755      

Wyandotte County-Kansas City Unified Government, Series 2004, Rev., AMBAC, 5.650%, 09/01/15

      4,276   
           
  

Total Kansas

      70,372   
           
  

Kentucky — 1.4%

   
  

Certificate of Participation/Lease — 0.2%

  

  4,050      

Kentucky Turnpike Authority, Revitalization Project, Series A, Rev., COP, AMBAC, 5.500%, 07/01/12

      4,315   

JPMorgan Tax Aware Real Return Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL
AMOUNT ($)		     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
              Municipal Bond — Continued   
  

Certificate of Participation/Lease — Continued

  

  

Other Revenue — 0.9%

   
  

Kentucky State Property & Buildings Commission, Project No. 89,

   
  6,145      

Rev., AGM, 5.000%, 11/01/22

      6,401   
  1,000      

Rev., AGM, 5.000%, 11/01/24

      1,018   
  

Louisville & Jefferson County Metro Government Board of Water Works,

   
  13,225      

Series A, Rev., 5.000%, 11/15/14

      14,951   
  3,955      

Series A, Rev., 5.000%, 11/15/18

      4,568   
           
        26,938   
           
  

Prerefunded — 0.3%

   
  

Kentucky State Property & Buildings Commission, Project No. 79,

   
  5,000      

Rev., NATL-RE, 5.000%, 10/01/13 (p)

      5,543   
  4,030      

Rev., NATL-RE, 5.125%, 10/01/13 (p)

      4,481   
           
        10,024   
           
  

Total Kentucky

      41,277   
           
  

Louisiana — 0.3%

   
  

Other Revenue — 0.1%

   
  5,000      

State of Louisiana, Gas & Fuel Tax Revenue, Second Lien, Series A, Rev., VAR, 1.040%, 06/01/13

      5,002   
           
  

Prerefunded — 0.2%

   
  4,375      

Louisiana Public Facilities Authority, CR, Series B, Rev., Zero Coupon, 12/01/19 (p)

      3,161   
  3,270      

Louisiana Public Facilities Authority, CR, Multi-Family Housing, Series A, Rev., Zero Coupon, 02/01/20 (p)

      2,325   
           
        5,486   
           
  

Total Louisiana

      10,488   
           
  

Maryland — 3.9%

   
  

Education — 0.4%

   
  

University System of Maryland, Tuition,

   
  2,135      

Series A, Rev., 5.000%, 04/01/16

      2,440   
  4,340      

Series A, Rev., 5.000%, 04/01/17

      4,982   
  4,560      

Series A, Rev., 5.000%, 04/01/18

      5,231   
           
        12,653   
           
  

General Obligation — 2.3%

   
  

Hardford County, Public Improvement,

   
  5,500      

GO, 5.000%, 07/01/15

      6,259   
  4,060      

GO, 5.000%, 12/01/15

      4,654   
  2,665      

Maryland National Capital Park & Planning Commission, Park Acquisition & Development, Series EE-2, GO, 5.000%, 01/15/14

      2,963   
  5,000      

Montgomery County, Public Improvement, Series A, GO, 5.000%, 05/01/17

      5,798   
  6,635      

State of Maryland, Capital Improvement, Series A, GO, 5.250%, 02/15/14

      7,442   
  20,000      

State of Maryland, State & Local Facilities, Series C, GO, 5.000%, 11/01/18

      23,221   
  

State of Maryland, State & Local Facilities Loan, Second Series,

   
  6,700      

GO, 5.000%, 08/01/13 (p)

      7,387   
  8,000      

GO, 5.000%, 08/01/15

      9,144   
           
        66,868   
           
  

Other Revenue — 0.6%

   
  

Baltimore Board of School Commissioners,

   
  5,910      

Rev., 5.000%, 05/01/14

      6,592   
  4,625      

Rev., 5.000%, 05/01/15

      5,235   
  4,725      

Rev., 5.000%, 05/01/17

      5,426   
  1,490      

Maryland Water Quality Financing Administration Revolving Loan Fund, Rev., 5.000%, 03/01/14

      1,650   
           
        18,903   
           
  

Prerefunded — 0.0% (g)

   
  1,000      

Maryland State Economic Development Corp., University of Maryland College Park Project, Rev., 6.000%, 06/01/13 (p)

      1,118   
           
  

Transportation — 0.5%

   
  

Maryland State Department of Transportation,

   
  4,000      

Rev., 4.000%, 03/01/18

      4,288   
  9,880      

Rev., 5.250%, 12/15/17

      11,525   
           
        15,813   
           
  

Water & Sewer — 0.1%

   
  1,150      

State of Maryland, State & Local Facilities Loan, Capital Improvement, Series A, GO, 5.500%, 08/01/13

      1,281   
           
  

Total Maryland

      116,636   
           
  

Massachusetts — 4.3%

   
  

Certificate of Participation/Lease — 0.4%

  

  10,000      

Massachusetts Bay Transportation Authority, Series A, Rev., COP, 5.250%, 07/01/27

      10,851   
           
  

Education — 0.4%

   
  10,000      

Massachusetts Health & Educational Facilities Authority, Massachusetts Institute of Technology, Series A, Rev., 5.000%, 07/01/14

      11,233   
           
  

General Obligation — 1.3%

   
  9,000      

Commonwealth of Massachusetts, Series A, GO, 5.250%, 08/01/19

      10,314   

JPMorgan Tax Aware Real Return Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL
AMOUNT ($)		     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
              Municipal Bond — Continued   
   General Obligation — Continued   
   Commonwealth of Massachusetts, Consolidated Lien,   
  4,100       Series C, GO, NATL-RE, FGIC, 5.500%, 11/01/13      4,591   
  10,000       Series C, GO, NATL-RE, FGIC, 5.500%, 11/01/14      11,423   
  2,455       Series D, GO, 5.250%, 10/01/13 (p)      2,735   
  10,450       Series D, GO, NATL-RE, 5.250%, 11/01/11 (p)      10,827   
           
        39,890   
           
   Other Revenue — 0.1%   
   Boston Housing Authority,   
  1,790       Rev., AGM, 5.000%, 04/01/15      1,927   
  1,770       Rev., AGM, 5.000%, 04/01/17      1,899   
           
        3,826   
           
   Prerefunded — 2.0%   
  200       Commonwealth of Massachusetts, Series C, GO, AGM, 5.500%, 12/01/22      231   
  

Commonwealth of Massachusetts, Consolidated Lien,

   
  5,000       Series C, GO, NATL-RE-IBC, 5.500%, 11/01/16 (p)      5,960   
  10,000       Series D, GO, NATL-RE, 5.250%, 11/01/11 (p)      10,360   
  5,000       Series E, GO, AMBAC, 5.000%, 11/01/16 (p)      5,833   
  

Commonwealth of Massachusetts, Special Obligation,

   
  14,900       Rev., FGIC, 5.000%, 01/01/14 (p)      16,536   
  4,160       Rev., FGIC, 5.250%, 01/01/14 (p)      4,647   
  2,500       Commonwealth of Massachusetts, Water Pollution Abatement, Rev., 5.000%, 08/01/14 (p)      2,828   
  11,695       Massachusetts Bay Transportation Authority, Series A, Rev., 5.000%, 07/01/14 (p)      13,170   
           
        59,565   
           
   Special Tax — 0.1%   
  3,840       Massachusetts School Building Authority, Series A, Rev., AGM, 5.000%, 08/15/22      4,043   
           
   Total Massachusetts      129,408   
           
   Michigan — 1.7%   
   Education — 0.3%   
   University of Michigan,   
  3,535       Series A, Rev., 5.000%, 04/01/15      3,977   
  4,170       Series A, Rev., 5.000%, 04/01/21      4,568   
           
        8,545   
           
   General Obligation — 0.2%   
  1,000       Brandon School District, School Building & Site, GO, AGM, Q-SBLF, 5.000%, 05/01/17      1,090   
  3,000       State of Michigan, GO, 5.500%, 12/01/13      3,300   
  2,025       Ypsilanti School District, GO, AGC, Q-SBLF, 4.000%, 05/01/13      2,129   
           
        6,519   
           
   Hospital — 0.1%   
  3,000       Kent Hospital Finance Authority, Spectrum Health, Series A, Rev., VAR, 5.000%, 01/15/12      3,107   
           
   Other Revenue — 0.4%   
  10,000       City of Grand Rapids, Sewer System, Series A, Rev., BHAC-CR, AGM-CR, FGIC, 5.500%, 01/01/22      11,101   
  1,400       State of Michigan, Trunk Line Fund, Series B, Rev., AGM, 5.000%, 09/01/16      1,528   
           
        12,629   
           
   Prerefunded — 0.5%   
  8,000       Detroit City School District, School Building & Site Improvement, Series A, GO, FGIC, Q-SBLF, 5.000%, 05/01/13 (p)      8,725   
  5,000       State of Michigan, Environmental Program, Series A, GO, 5.250%, 05/01/13 (p)      5,493   
           
        14,218   
           
   Water & Sewer — 0.2%   
  540       City of Detroit, Sewer Systems, Senior Lien, Series C, Rev., NATL-RE, FGIC, 5.250%, 07/01/16      591   
  250       City of Detroit, Water Supply System, Second Lien, Series A, Rev., NATL- RE, 5.250%, 07/01/23      251   
  5,900       City of Detroit, Water Supply System, Senior Lien, Series B, Rev., NATL- RE, 5.000%, 07/01/13      6,205   
        7,047   
           
   Total Michigan      52,065   
           
   Minnesota — 2.1%   
   General Obligation — 1.8%   
  2,915       City of Minneapolis, Convention Center, Series B, GO, 5.000%, 04/01/12 State of Minnesota,      3,070   
  5,000       GO, 5.000%, 08/01/16      5,778   
  4,900       GO, 5.000%, 11/01/19      5,413   
  9,530       GO, 5.250%, 11/01/12 (p)      10,299   
  10,000       GO, AGM, 5.000%, 08/01/13 (p)      11,016   
  6,760       Series C, GO, 5.000%, 08/01/16      7,812   
  8,275       State of Minnesota, Various Purpose, Series F, GO, 5.000%, 08/01/20      9,492   
           
        52,880   
           

JPMorgan Tax Aware Real Return Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL

AMOUNT ($)

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Municipal Bond — Continued

   
  

Other Revenue — 0.3%

   
  8,650       Minnesota Public Facilities Authority, Series B, Rev., 5.000%, 03/01/13      9,402   
           
   Total Minnesota      62,282   
           
  

Mississippi — 0.7%

   
  

General Obligation — 0.2%

   
  5,760       State of Mississippi, Series A, GO, 5.000%, 10/01/14      6,449   
           
  

Prerefunded — 0.5%

   
  15,750       Mississippi Housing Finance Corp., Capital Appreciation, Rev., Zero Coupon, 09/15/16 (p)      13,785   
           
   Total Mississippi      20,234   
           
  

Missouri — 3.6%

   
  

General Obligation — 0.1%

   
  1,000       Cass County Reorganized School District No. R-2, GO, 5.000%, 03/01/20      1,085   
  2,260       Missouri Highway & Transportation Commission, Federal Reimbursement, Series A, GO, 5.000%, 05/01/17      2,591   
           
        3,676   
           
  

Other Revenue — 1.8%

   
  14,000       Missouri State Board of Public Buildings, Series A, Rev., 5.000%, 10/15/15      15,135   
   Missouri State Environmental Improvement & Energy Resources Authority, Revolving Funds,   
  10,805       Series A, Rev., 5.000%, 01/01/19      12,449   
  20,915       Series A, Rev., 5.000%, 01/01/21      23,504   
  2,355       Series B, Rev., 5.000%, 07/01/25      2,529   
           
        53,617   
           
  

Prerefunded — 0.1%

   
  1,575       Hazelwood School District, GO, 5.250%, 03/01/13 (p)      1,720   
           
  

Transportation — 1.6%

   
   Missouri Highway & Transportation Commission, Federal Reimbursement,   
  3,730       Series A, Rev., 5.000%, 05/01/16      4,268   
  4,060       Series A, Rev., 5.000%, 05/01/20      4,556   
  2,500       Missouri State Highways & Transit Commission, Series A, Rev., 5.000%, 02/01/12 (p)      2,613   
   Missouri State Highways & Transit Commission, First Lien,   
  3,000       Series A, Rev., 5.000%, 05/01/13      3,279   
  7,000       Series A, Rev., 5.000%, 05/01/17      7,906   
  6,000       Series B, Rev., 5.000%, 05/01/22      6,410   
  5,000       Missouri State Highways & Transit Commission, Second Lien, Rev., 5.000%, 05/01/16      5,759   
   Missouri State Highways & Transit Commission, Senior Lien,   
  5,000       Rev., 5.000%, 02/01/16      5,739   
  7,000       Rev., 5.000%, 02/01/21      7,616   
           
        48,146   
           
   Total Missouri      107,159   
           
  

Nebraska — 0.6%

   
  

Education — 0.2%

   
   University of Nebraska Facilities Corp., Deferred Maintenance,   
  3,625       Rev., AMBAC, 5.000%, 07/15/18      4,036   
  3,715       Rev., AMBAC, 5.000%, 07/15/19      4,075   
           
        8,111   
           
  

Utility — 0.4%

   
  7,000       City of Lincoln, Electrical Systems, Rev., 5.000%, 09/01/12      7,483   
   Nebraska Public Power District,   
  250       Series B, Rev., AGM, 5.000%, 01/01/17      281   
  600       Series B, Rev., AGM, 5.000%, 01/01/18      672   
  2,500       Series C, Rev., NATL-RE, FGIC, 5.000%, 01/01/17      2,752   
           
        11,188   
           
   Total Nebraska      19,299   
           
  

Nevada — 1.6%

   
  

Education — 0.4%

   
   Nevada System of Higher Education,   
  5,785       Series B, Rev., AMBAC, 5.000%, 07/01/21      5,948   
  6,075       Series B, Rev., AMBAC, 5.000%, 07/01/22      6,202   
           
        12,150   
           
  

General Obligation — 0.4%

   
  5,450       Clark County, Flood Control, GO, 5.000%, 11/01/13      5,979   
  5,000       State of Nevada, Projects R9-A-R13-F, Series F, GO, AGM, 5.000%, 12/01/24      5,080   
           
        11,059   
           
  

Prerefunded — 0.6%

   
  3,795       Clark County School District, Series C, GO, AGM, 5.000%, 12/15/15 (p)      4,389   
  12,140       Clark County School District, Building, Series D, GO, NATL-RE, 5.000%, 12/15/14 (p)      13,854   
           
        18,243   
           

JPMorgan Tax Aware Real Return Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL

AMOUNT ($)

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Municipal Bond — Continued

   
  

Water & Sewer — 0.2%

   
  5,000      

Truckee Meadows Water Authority, Rev., AGM, 5.000%, 07/01/16

      5,592   
           
  

Total Nevada

      47,044   
           
  

New Hampshire — 0.2%

   
   Industrial Development Revenue/Pollution Control Revenue — 0.2%   
   New Hampshire Municipal Bond Bank,   
  1,025      

Series E, Rev., 5.000%, 01/15/23

      1,130   
  1,035      

Series E, Rev., 5.000%, 01/15/24

      1,129   
  1,195      

Series E, Rev., 5.000%, 01/15/26

      1,284   
  1,250      

Series E, Rev., 5.000%, 01/15/27

      1,334   
           
  

Total New Hampshire

      4,877   
           
  

New Jersey — 2.1%

   
  

Education — 0.3%

   
  7,500      

New Jersey Higher Education Assistance Authority, Series A, Rev., 5.000%, 06/01/15

      8,050   
           
  

General Obligation — 0.5%

   
  1,100      

Hunterdon County, General Improvement, GO, 4.000%, 05/01/13

      1,173   
  1,350      

North Brunswick Township Board of Education, GO, 5.000%, 07/15/22

      1,495   
  2,500      

State of New Jersey, GO, 5.250%, 08/01/20

      2,771   
  1,995      

Sussex County Municipal Utilities Authority, Capital Appreciation, Series B, GO, AGM, Zero Coupon, 12/01/20

      1,307   
  

Township of Franklin, Somerset County,

   
  665      

GO, 4.000%, 05/01/16

      726   
  1,180      

GO, 5.000%, 05/01/17

      1,351   
  

Township of Woodbridge,

   
  1,000      

GO, 4.000%, 07/15/15

      1,081   
  1,720      

GO, 4.000%, 07/15/16

      1,855   
  1,100      

GO, 5.000%, 07/15/22

      1,188   
  1,200      

GO, 5.000%, 07/15/23

      1,280   
           
        14,227   
           
  

Industrial Development Revenue/Pollution Control Revenue — 0.5%

  

  5,000      

New Jersey EDA, Cigarette Tax, Rev., AGC-ICC, 5.375%, 06/15/14

      5,181   
  7,570      

New Jersey Environmental Infrastructure Trust, Series A, Rev., 5.000%, 09/01/16

      8,526   
           
        13,707   
           
  

Other Revenue — 0.2%

   
  6,000      

Garden State Preservation Trust, 2005, Series A, Rev., AGM, 5.800%, 11/01/17

      7,000   
           
  

Prerefunded — 0.6%

   
  

Garden State Preservation Trust,

   
  2,670      

Series A, Rev., AGM, 5.250%, 11/01/13 (p)

      2,986   
  

New Jersey Transportation Trust Fund Authority, Transportation System,

   
  5,000      

Series C, Rev., AGM-CR, 5.500%, 06/15/13 (p)

      5,551   
  1,500      

Series D, Rev., 5.000%, 06/15/14 (p)

      1,689   
  8,120      

Tobacco Settlement Financing Corp., Rev., 6.750%, 06/01/13 (p)

      9,203   
           
        19,429   
           
  

Total New Jersey

      62,413   
           
  

New Mexico — 1.3%

   
  

General Obligation — 0.2%

   
  5,000      

Albuquerque Municipal School District No. 12, GO, 5.000%, 08/01/14

      5,601   
  

Other Revenue — 0.5%

   
  

New Mexico Finance Authority, Senior Lien,

   
  1,625      

Series B, Rev., 5.000%, 06/01/22

      1,737   
  1,690      

Series B, Rev., 5.000%, 06/01/23

      1,789   
  1,820      

Series B, Rev., 5.000%, 06/01/25

      1,891   
  1,965      

Series B, Rev., 5.000%, 06/01/27

      2,005   
  

New Mexico Finance Authority, State Transportation, Sub Lien,

   
  1,195      

Series A-2, Rev., 4.000%, 12/15/18

      1,271   
  3,000      

Series A-2, Rev., 5.000%, 12/15/19

      3,370   
  2,245      

Series A-2, Rev., 5.000%, 12/15/20

      2,513   
           
        14,576   
           
  

Special Tax — 0.6%

   
  7,000      

New Mexico Finance Authority, Senior Lien, Series A, Rev., NATL- RE, 5.250%, 06/15/16

      7,704   
  10,735      

State of New Mexico, Series A-1, Rev., 4.000%, 07/01/14

      11,380   
           
        19,084   
           
  

Total New Mexico

      39,261   
           
  

New York — 9.1%

   
  

Certificate of Participation/Lease — 0.5%

  

  15,000      

New York State Urban Development Corp., Service Contract, Series B, Rev., COP, 5.250%, 01/01/25

      15,407   
           

JPMorgan Tax Aware Real Return Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

  

Education — 1.6%

   
  3,000      

Erie County Industrial Development Agency, City of Buffalo School District Project, Series A, Rev., AGM, 5.750%, 05/01/21

      3,300   
  5,340      

New York State Dormitory Authority, Columbia University, Series B, Rev., 5.000%, 07/01/15

      6,094   
  

New York State Dormitory Authority, Education,

   
  10,000      

Series A, Rev., 5.000%, 03/15/21

      10,732   
  4,000      

Series A, Rev., 5.000%, 03/15/23

      4,231   
  8,000      

Series C, Rev., 5.000%, 03/15/14

      8,857   
  6,500      

Series C, Rev., 5.000%, 12/15/21

      6,871   
  

New York State Dormitory Authority, School Districts, Building Finance Program,

   
  400      

Series A, Rev., NATL-RE, 5.000%, 10/01/13

      432   
  510      

Series A, Rev., NATL-RE, 5.000%, 10/01/14

      556   
  675      

Series A, Rev., NATL-RE, 5.000%, 10/01/15

      739   
  1,360      

Series A, Rev., NATL-RE, 5.000%, 10/01/18

      1,473   
  4,395      

New York State Dormitory Authority, University Dormitory Facilities, Series A, Rev., 5.000%, 07/01/22

      4,566   
           
        47,851   
           
  

General Obligation — 0.1%

   
  

Briarcliff Manor, Public Improvement,

   
  285      

Series A, GO, AGM, 5.000%, 09/01/13

      314   
  100      

Series A, GO, AGM, 5.000%, 09/01/14

      112   
  1,855      

New York City, Unrefunded Balance, Series F, GO, 6.000%, 01/15/21

      2,000   
           
        2,426   
           
  

Hospital — 0.2%

   
  

New York State Dormitory Authority, Mental Health Services Facilities Improvement,

   
  3,600      

Series D, Rev., AGM, 5.000%, 02/15/14

      3,943   
  2,220      

Series D, Rev., AGM, 5.000%, 08/15/14

      2,466   
  510      

Series D, Rev., AGM, 5.000%, 02/15/18

      553   
           
        6,962   
           
  

Other Revenue — 2.4%

   
  1,235      

New York City Municipal Water Finance Authority, Fiscal Year 2010, Series BB, Rev., 2.500%, 06/15/13

      1,276   
  17,835      

New York City Municipal Water Finance Authority, Second Generation Resolution, Series FF, Rev., 5.000%, 06/15/24

      18,727   
  4,790      

New York City Transitional Finance Authority, Building Aid Revenue, Sub Series S-1A, Rev., 5.000%, 07/15/18

      5,276   
  400      

New York City Transitional Finance Authority, Fiscal Year 2007, Series S- 1, Rev., NATL-RE, FGIC, 5.000%, 07/15/16

      449   
  395      

New York City Transitional Finance Authority, Future Tax Secured, Sub Series A-2, Rev., 5.000%, 11/01/18

      431   
  10,000      

New York State Dormitory Authority, Construction Services Contract, Series A, Rev., 5.000%, 07/01/23

      10,311   
  7,425      

New York State Thruway Authority, Series B, Rev., 5.000%, 04/01/23

      7,721   
  10,000      

New York State Thruway Authority, State Personal Transportation, Series A, Rev., 5.000%, 03/15/26

      10,347   
  5,000      

New York State Urban Development Corp., Series D, Rev., 5.500%, 01/01/19

      5,656   
  

Triborough Bridge & Tunnel Authority, General Purpose,

   
  4,970      

Series A-2, Rev., 5.000%, 11/15/28

      5,024   
  5,000      

Series B, Rev., 5.250%, 11/15/18

      5,329   
           
        70,547   
           
  

Prerefunded — 0.8%

   
  5,000      

Metropolitan Transportation Authority, Series A, Rev., FGIC, 5.250%, 11/15/11 (p)

      5,193   
  1,005      

New York City, Series F, GO, 6.000%, 01/15/13 (p)

      1,108   
  

New York State Thruway Authority,

   
  5,000      

Series A, Rev., 5.500%, 03/15/12 (p)

      5,285   
  5,000      

Series A, Rev., NATL-RE, 5.250%, 04/01/13 (p)

      5,477   
  5,000      

Westchester Tobacco Asset Securitization Corp., Capital Appreciation, Rev., VAR, 6.950%, 07/15/17 (p)

      6,350   
           
        23,413   
           
  

Special Tax — 1.5%

   
  

New York City Transitional Finance Authority, Future Tax Secured,

   
  5,000      

Series A, Rev., VAR, 5.500%, 11/01/26

      5,164   
  4,985      

Series B, Rev., 5.000%, 11/01/17

      5,596   
  3,750      

Series B, Rev., 5.000%, 11/01/21

      4,057   
  7,875      

New York Local Government Assistance Corp., Sub Series A-5/6, Rev., 5.500%, 04/01/19

      9,181   
  5,805      

New York Local Government Assistance Corp., Senior Lien, Rev., 5.500%, 04/01/19

      6,768   
  

New York State Environmental Facilities Corp.,

   
  1,000      

Series A, Rev., 5.000%, 12/15/19

      1,093   
  2,430      

Series A, Rev., 5.250%, 12/15/18

      2,783   

JPMorgan Tax Aware Real Return Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL
AMOUNT ($)

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Municipal Bond — Continued

   
   Special Tax — Continued   
  5,000       New York State Thruway Authority, Series A, Rev., 5.250%, 03/15/19      5,679   
  5,000       Sales Tax Asset Receivables Corp., Series A, Rev., AMBAC, 5.250%, 10/15/27      5,192   
           
        45,513   
           
   Transportation — 1.1%   
   Metropolitan Transportation Authority,   
  1,000       Series 2008-C, Rev., 6.500%, 11/15/28      1,093   
  6,000       Series A, Rev., AMBAC, 5.500%, 11/15/14      6,652   
  7,135       Series B, Rev., NATL-RE, 5.000%, 11/15/17      7,831   
  7,000       Series B, Rev., NATL-RE, FGIC, 5.250%, 11/15/16      7,582   
  2,535       New York State Thruway Authority, Series B, Rev., AMBAC, 5.000%, 04/01/18      2,780   
  5,000       Triborough Bridge & Tunnel Authority, General Purpose, Series B, Rev., 5.250%, 11/15/15      5,726   
           
        31,664   
           
   Water & Sewer — 0.9%   
  1,550       Erie County Water Authority, Rev., 5.000%, 12/01/16      1,770   
   New York City Municipal Water Finance Authority,   
  380       Series AA, Rev., 5.000%, 06/15/17      430   
  2,500       Series CC, Rev., 5.000%, 06/15/29      2,517   
  2,500       New York City Municipal Water Finance Authority, Second Generation Resolution, Series BB, Rev., 5.000%, 06/15/17      2,774   
  1,010       New York State Environmental Facilities Corp., Rev., AGM, 5.750%, 06/15/12      1,081   
  10,225       New York State Environmental Facilities Corp., New York City Municipal Project, Revolving Funds, Sub Series C, Rev., 5.000%, 06/15/21      10,951   
  2,250       New York State Environmental Facilities Corp., New York City Municipal Water Financing Authority, Series A, Rev., 5.000%, 06/15/19      2,467   
  5,000       New York State Environmental Facilities Corp., Revolving Funds, Series B, Rev., 5.000%, 06/15/13      5,464   
           
        27,454   
           
   Total New York      271,237   
           
   North Carolina — 1.4%   
   Certificate of Participation/Lease — 0.0% (g)   
  1,020       Iredell County, School Project, COP, AMBAC, 5.000%, 06/01/17      1,125   
           
   General Obligation — 1.1%   
  200       City of Charlotte, Series B, GO, 5.000%, 06/01/20      226   
   Durham County,   
  1,000       GO, 5.000%, 04/01/16      1,147   
  1,175       GO, 5.000%, 04/01/17      1,356   
  2,950       Mecklenburg County, Public Improvement, Series B, GO, 5.000%, 02/01/15      3,340   
  1,240       New Hanover County, GO, 5.000%, 12/01/16      1,440   
  10,000       State of North Carolina, Public Improvement, Series A, GO, 5.000%, 05/01/15      11,377   
   Wake County, Annual Appropriation, Limited Obligation,   
  1,205       GO, 5.000%, 06/01/17      1,374   
  3,905       GO, 5.000%, 06/01/20      4,340   
  5,950       GO, 5.000%, 06/01/21      6,503   
           
        31,103   
           
   Other Revenue — 0.2%   
   City of High Point,   
  1,000       Rev., AGM, 5.000%, 11/01/25      1,028   
  1,170       Rev., AGM, 5.000%, 11/01/26      1,192   
  4,155       State of North Carolina, Annual Appropriation, Series A, Rev., 5.000%, 05/01/22      4,484   
           
        6,704   
           
   Utility — 0.1%   
  2,500       North Carolina Eastern Municipal Power Agency, Series A, Rev., AGC, 5.250%, 01/01/19      2,695   
           
   Total North Carolina      41,627   
           
   Ohio — 2.5%   
   Certificate of Participation/Lease — 0.1%   
  2,105       Ohio State Building Authority, Adult Correctional Facilities, Series B, Rev., COP, 5.000%, 10/01/13      2,304   
           
   Education — 0.1%   
  2,700       State of Ohio, Higher Educational Facility, Denison University 2007 Project, Rev., 5.000%, 11/01/20      2,910   
           
   General Obligation — 1.5%   
  1,390       City of Cleveland, Series A, GO, AMBAC, 5.000%, 10/01/14      1,541   
  7,780       City of Columbus, Limited Tax, Series 2, GO, 5.000%, 07/01/15      8,596   
  2,000       City of Columbus, Various Purpose, Series D, GO, 5.000%, 12/15/11      2,081   
  5,725       Franklin County, Various Purpose, GO, 5.000%, 12/01/19      6,484   

JPMorgan Tax Aware Real Return Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL
AMOUNT ($)

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Municipal Bond — Continued

   
   General Obligation — Continued   
  225       Kettering City School District, School Improvement, GO, AGM, 5.000%, 12/01/22      235   
   State of Ohio, Common Schools,   
  3,000       Series B, GO, 5.000%, 03/15/14 (p)      3,361   
  3,165       Series B, GO, 5.000%, 09/15/15      3,559   
  5,335       Series B, GO, 5.000%, 09/15/16      6,043   
  5,325       Series D, GO, 5.000%, 09/15/12      5,695   
  5,495       State of Ohio, Infrastructure Improvement, Series A, GO, 5.375%, 02/01/15      6,248   
           
        43,843   
           
   Other Revenue — 0.2%   
  3,995       Buckeye Tobacco Settlement Financing Authority, Asset-Backed, Turbo, Series A-2, Rev., 5.125%, 06/01/24      3,001   
  2,235       Ohio State Building Authority, State Financials Facilities, Adult Correctional, Series B, Rev., 5.000%, 10/01/22      2,353   
           
        5,354   
           
   Prerefunded — 0.2%   
  200       Greater Cleveland Regional Transit Authority, Capital Improvement, Series A, GO, NATL-RE, 5.625%, 12/01/11 (p)      209   
  6,330       Ohio State Water Development Authority, Rev., 5.000%, 06/01/15 (p)      7,246   
           
        7,455   
           
   Transportation — 0.1%   
  1,715       City of Cleveland, Rev., AGM, 5.250%, 09/15/18      1,828   
           
   Water & Sewer — 0.3%   
   City of Cincinnati, Water System,   
  3,805       Series A, Rev., 5.000%, 12/01/17      4,371   
  4,650       Series A, Rev., 5.000%, 12/01/18      5,326   
           
        9,697   
           
   Total Ohio      73,391   
           
   Oklahoma — 0.4%   
   Education — 0.4%   
   Tulsa County Industrial Authority, Jenks Public School,   
  1,125       Rev., 5.000%, 09/01/14      1,251   
  3,500       Rev., 5.500%, 09/01/15      4,010   
  5,210       Rev., 5.500%, 09/01/18      6,029   
           
   Total Oklahoma      11,290   
           
   Oregon — 1.8%   
   Certificate of Participation/Lease — 0.5%   
   Oregon State Department of Administrative Services,   
  3,425       Series A, COP, 5.000%, 05/01/20      3,723   
  3,350       Series A, COP, 5.000%, 05/01/21      3,588   
  6,965       Series A, COP, 5.000%, 05/01/22      7,374   
           
        14,685   
           
   General Obligation — 0.6%   
  1,500       Clackamas County, School District No. 12, GO, AGM, 5.000%, 06/15/18      1,718   
  1,500       Deschutes County Administrative School, District No. 1, GO, AGM, 5.000%, 06/15/11      1,526   
  100       Marion County, GO, AMBAC, 5.500%, 06/01/23      116   
  5,085       Oregon State Department of Administrative Services, Series A, GO, 5.000%, 05/01/14      5,614   
   Portland Community College District,   
  2,055       GO, 5.000%, 06/15/13      2,246   
  4,950       GO, AGM, 5.000%, 06/15/14      5,519   
           
        16,739   
           
   Other Revenue — 0.5%   
  10,060       Oregon State Department of Administrative Services, Rev., AGM, 5.000%, 09/01/12      10,744   
  2,715       Oregon State Department of Transportation, Series B, Rev., 5.000%, 11/15/19      2,957   
           
        13,701   
           
   Special Tax — 0.0% (g)   
  1,250       Oregon State Department of Transportation, Senior Lien, Series C, Rev., 5.000%, 11/15/17      1,432   
           
   Water & Sewer — 0.2%   
  6,560       City of Portland, Sewer Systems, First Lien, Series A, Rev., 5.000%, 06/15/18      7,448   
           
   Total Oregon      54,005   
           
   Pennsylvania — 3.2%   
   Education — 0.1%   
   Pennsylvania State University,   
  1,250       Series A, Rev., 5.000%, 03/01/22      1,361   
  2,000       Series A, Rev., 5.000%, 03/01/23      2,153   
           
        3,514   
           
   General Obligation — 2.3%   
  9,265       Allegheny County, Series C-57, GO, NATL-RE, FGIC, 5.000%, 11/01/15      10,117   
  1,000       Allegheny Valley Joint School District, Series A, GO, NATL-RE, 5.000%, 11/01/19      1,066   
  2,165       Central Bucks School District, GO, NATL-RE, FGIC, 5.000%, 05/15/15      2,449   

JPMorgan Tax Aware Real Return Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL
AMOUNT ($)

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
              Municipal Bond — Continued   
   General Obligation — Continued   
  4,585       Chester County, Unrefunded Balance, GO, 5.000%, 07/15/22      4,932   
  9,475       City of Pittsburgh, Series A, GO, AGM, 5.000%, 09/01/12      9,977   
  3,000       Commonwealth of Pennsylvania, GO, 5.000%, 07/01/18      3,436   
   Commonwealth of Pennsylvania, First Series,   
  1,000       GO, 5.000%, 10/01/13      1,104   
  14,865       GO, 5.000%, 05/15/18      17,023   
  4,000       Commonwealth of Pennsylvania, Second Series, GO, 5.000%, 01/01/22      4,278   
  3,925       Commonwealth of Pennsylvania, Third Series, GO, 5.375%, 07/01/21      4,529   
  1,315       Haverford Township School District, GO, AGM, 5.250%, 03/15/16      1,497   
  1,060       Marple Newtown School District, GO, AGM, 5.000%, 03/01/17      1,175   
   Red Lion Area School District,   
  1,860       GO, AGM, 5.000%, 05/01/20      2,036   
  1,200       GO, AGM, 5.000%, 05/01/21      1,295   
  2,365       GO, AGM, 5.000%, 05/01/22      2,525   
  2,050       Seneca Valley School District, GO, AGM, 5.000%, 07/01/13      2,237   
           
        69,676   
           
   Hospital — 0.3%   
  5,500       Allegheny County Hospital Development Authority, University of Pittsburgh Medical Center, Series A, Rev., 5.000%, 09/01/14      6,047   
  3,000       Sayre Health Care Facilities Authority, Guthrie Health, Rev., VAR, 0.978%, 12/01/24      2,232   
           
        8,279   
           
   Other Revenue — 0.1%   
  2,500       Northampton County General Purpose Authority, Saint Lukes Hospital Project, Series C, Rev., VAR, 4.500%, 08/15/16      2,501   
  1,100       Pennsylvania Turnpike Commission, Series A, Rev., AGM, 5.250%, 07/15/22      1,197   
           
        3,698   
           
   Prerefunded — 0.1%   
  2,550       Chester County, GO, 5.000%, 07/15/17 (p)      2,927   
           
   Transportation — 0.1%   
  2,070       Pennsylvania Turnpike Commission, Series A, Rev., AGM-CR, AMBAC, 5.000%, 12/01/18      2,249   
           
   Water & Sewer — 0.2%   
  5,000       Altoona City Authority, Rev., AGM, 5.250%, 11/01/18      5,683   
           
   Total Pennsylvania      96,026   
           
   Puerto Rico — 0.2%   
   Prerefunded — 0.2%   
  5,000       Puerto Rico Public Buildings Authority, Rev., CIFG-TCRS, 5.250%, 07/01/12 (p)      5,319   
           
   South Carolina — 2.0%   
   Certificate of Participation/Lease — 0.0% (g)   
  200       Charleston County, Public Facilities Corp., COP, NATL-RE, 5.000%, 06/01/12      211   
           
   Education — 0.1%   
  3,025       Scago Educational Facilities Corp. for Colleton School District, Pickens County Project, Rev., AGM, 5.000%, 12/01/21      3,160   
           
   General Obligation — 0.6%   
  10,000       State of South Carolina, Series A, GO, 5.000%, 06/01/19      11,551   
   York County School District No. 1,   
  2,170       Series A, GO, SCSDE, 5.250%, 03/01/21      2,425   
  4,740       Series A, GO, SCSDE, 5.250%, 03/01/22      5,232   
           
        19,208   
           
   Other Revenue — 0.3%   
  7,450       Tobacco Settlement Revenue Management Authority, Rev., 5.000%, 06/01/18      7,464   
           
   Prerefunded — 0.2%   
  4,585       Berkeley County School District, GO, AGM, SCSDE, 5.500%, 07/15/12 (p)      4,912   
           
   Utility — 0.7%   
   Piedmont Municipal Power Agency,   
  13,185       Series A3, Rev., AGC, 5.000%, 01/01/17      14,299   
  7,000       Series A3, Rev., AGC, 5.000%, 01/01/18      7,502   
           
        21,801   
           
   Water & Sewer — 0.1%   
  2,220       City of Charleston, Waterworks & Sewer System, Series A, Rev., 5.000%, 01/01/22      2,426   
           
   Total South Carolina      59,182   
           

JPMorgan Tax Aware Real Return Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL
AMOUNT ($)

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
              Municipal Bond — Continued   
   Tennessee — 1.2%   
   Education — 0.3%   
  8,190       Metropolitan Government Nashville & Davidson County, Health & Educational Facilities Building, Vanderbilt University, Series A, Rev., 5.000%, 10/01/18      9,381   
           
   General Obligation — 0.3%   
  2,325       City of Memphis, General Improvement, GO, NATL-RE, 5.250%, 10/01/18      2,673   
   Metropolitan Government Nashville & Davidson County,   
  1,000       Series A, GO, NATL-RE, 5.000%, 01/01/16      1,134   
  4,050       Series B, GO, 5.000%, 08/01/21      4,349   
  1,500       State of Tennessee, Series C, GO, 5.000%, 05/01/16      1,726   
           
        9,882   
           
   Other Revenue — 0.2%   
  4,000       City of Memphis, Rev., 5.000%, 12/01/15      4,532   
           
   Prerefunded — 0.2%   
  5,000       Memphis-Shelby County Sports Authority, Inc., Memphis Arena Project, Series B, Rev., AMBAC, 5.500%, 11/01/12 (p)      5,411   
           
   Utility — 0.1%   
  3,000       Tennessee Energy Acquisition Corp., Series A, Rev., 5.000%, 09/01/13      3,146   
           
   Water & Sewer — 0.1%   
  2,070       City of Memphis, Sewer System, Rev., AGM, 5.000%, 05/01/17      2,349   
           
   Total Tennessee      34,701   
           
   Texas — 9.4%   
   Certificate of Participation/Lease — 0.1%   
  1,550       Texas Public Finance Authority, State Preservation Board Projects, Series B, Rev., COP, AMBAC, 5.000%, 02/01/18      1,651   
           
   Education — 0.8%   
   Southwest Higher Education Authority, Southern Methodist University Project,   
  1,000       Rev., 5.000%, 10/01/14      1,114   
  2,000       Rev., 5.000%, 10/01/20      2,182   
  3,000       Rev., 5.000%, 10/01/21      3,225   
   Texas State University Systems,   
  3,150       Rev., 5.250%, 03/15/27      3,229   
  1,000       Series A, Rev., AMBAC, 5.500%, 03/15/17      1,132   
   University of North Texas, Financing System,   
  1,255       Series A, Rev., 5.000%, 04/15/20      1,383   
  2,500       Series A, Rev., 5.000%, 04/15/22      2,679   
   University of Texas, Financing System,   
  3,000       Series B, Rev., 5.000%, 08/15/16 (p)      3,453   
  2,500       Series B, Rev., 5.250%, 08/15/17      2,906   
   Waco Educational Finance Corp., Baylor University,   
  2,275       Series C, Rev., 5.000%, 03/01/21      2,431   
  1,215       Series C, Rev., 5.000%, 03/01/22      1,284   
           
        25,018   
           
   General Obligation — 3.9%   
  5,725       Bell County, Unrefunded Balance, Limited Tax Note, GO, 5.000%, 02/15/14      5,958   
  1,075       Bexar County, GO, 5.250%, 06/15/22      1,151   
  1,890       City of El Paso, GO, 5.000%, 08/15/14      2,099   
  2,260       City of Fort Worth, General Purpose, GO, 5.000%, 03/01/18      2,573   
  4,485       City of Garland, Series A, GO, 5.000%, 02/15/23      4,742   
  3,225       City of Lubbock, Waterworks Systems, GO, AGM, 5.000%, 02/15/16      3,644   
  1,000       Clear Creek Independent School   
   District, School Building, GO, 5.250%, 02/15/24      1,045   
  185       Collin County, Tax Refund, GO, 5.000%, 02/15/21      196   
   Dallas County Community College District,   
  3,000       GO, 5.000%, 02/15/14      3,330   
  1,400       GO, 5.000%, 02/15/16      1,595   
  1,965       GO, 5.000%, 02/15/24      2,089   
   Dallas Independent School District, Maintenance Tax Notes,   
  3,470       GO, 5.000%, 02/15/13      3,758   
  2,085       GO, 5.000%, 02/15/15      2,345   
   Deer Park Independent School District, Limited Tax,   
  1,000       GO, AGM, 4.000%, 02/15/15      1,080   
  1,000       GO, AGM, 5.250%, 02/15/26      1,027   
  1,000       GO, AGM, 5.250%, 02/15/27      1,022   
  3,680       Edinburg Consolidated Independent School District, School Building, Series A, GO, AGM, 5.000%, 08/15/18      4,196   
  1,830       Harlandale Independent School District, GO, AGC, 5.000%, 08/01/27      1,838   
  4,800       Harris County Flood Control District, Series A, GO, 5.250%, 10/01/19      5,498   
   Harris County, Permanent Improvement,   
  2,000       Series B, GO, 4.000%, 10/01/15      2,180   
  1,500       Series B, GO, 5.000%, 10/01/15      1,702   

JPMorgan Tax Aware Real Return Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL
AMOUNT ($)		     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Municipal Bond — Continued

   
   General Obligation — Continued   
  1,605       Series B, GO, 5.000%, 10/01/19 Harris County, Road,      1,808   
  1,225       Series A, GO, 4.000%, 10/01/13      1,319   
  2,750       Series A, GO, 5.250%, 10/01/18      3,172   
  2,000       Series A, GO, 5.250%, 10/01/19      2,291   
  3,500       Katy Independent School District, Series A, GO, PSF-GTD, 5.000%, 02/15/14      3,879   
  665       La Joya Independent School District, GO, PSF-GTD, 5.000%, 02/15/17 Longview Independent School District, Capital Appreciation, School Building,      745   
  1,575       GO, PSF-GTD, Zero Coupon, 02/15/14      1,499   
  2,210       GO, PSF-GTD, Zero Coupon, 02/15/15      2,029   
  3,870       GO, PSF-GTD, Zero Coupon, 02/15/16      3,404   
   North East Independent School   
   District, Capital Appreciation, School Building,   
  2,500       Series A, GO, PSF-GTD, Zero Coupon, 08/01/12      2,470   
  1,430       Series A, GO, PSF-GTD, Zero Coupon, 08/01/13      1,383   
  2,730       Series A, GO, PSF-GTD, Zero Coupon, 08/01/15      2,471   
  1,025       Pharr San Juan Alamo Independent School District, GO, PSF-GTD, 5.000%, 02/01/12      1,072   
   San Jacinto Community College District,   
  2,885       GO, 4.000%, 02/15/12      2,987   
  4,920       GO, 5.000%, 02/15/18      5,541   
  5,000       GO, 5.000%, 02/15/34      4,899   
  1,330       GO, AMBAC, 5.000%, 02/15/19      1,451   
  390       GO, AMBAC, 5.000%, 02/15/20      419   
  8,000       State of Texas, Public Finance Authority, Series A, GO, 5.000%, 10/01/16      9,187   
   State of Texas, Water Financial Assistance,   
  2,500       Series A, GO, 5.000%, 08/01/20      2,761   
  4,340       Series A, GO, 5.000%, 08/01/21      4,722   
  1,800       Tarrant County, Limited Tax, GO, 5.000%, 07/15/20      1,994   
  500       Travis County, GO, 5.000%, 03/01/12      525   
           
        115,096   
           
   Hospital — 0.2%   
  5,120       Harris County Health Facilities Development Corp., Hermann Memorial Healthcare System, Series B, Rev., 7.200%, 12/01/28      5,348   
  1,350       Tarrant County Cultural Education Facilities Finance Corp., Texas Health Resources, Series A, Rev., 5.000%, 02/15/15      1,465   
           
        6,813   
           
   Other Revenue — 0.3%   
  5,150       City of Houston, Junior Lien, Series A, Rev., AGM, 5.125%, 12/01/12 (p)      5,559   
   Coastal Water Authority, City of Houston Projects,   
  200       Rev., 4.000%, 12/15/18      210   
  3,315       Rev., 5.000%, 12/15/23      3,474   
           
        9,243   
           
   Prerefunded — 1.0%   
  6,975       Bell County, Limited Tax Note, GO, 5.000%, 02/15/12 (p) City of Houston, Junior Lien,      7,300   
  5,550       Series A, Rev., AGM, 5.750%, 12/01/32 (p)      6,194   
  5,000       Series B, Rev., AMBAC, 5.750%, 12/01/12 (p)      5,454   
  8,935       Dallas Area Rapid Transit, Senior Lien, Rev., AMBAC, 5.000%, 12/01/11 (p)      9,267   
  1,000       North Texas Tollway Authority, Series A, Rev., AGM, 5.000%, 01/01/15 (p)      1,127   
  1,200       University of Texas, Financing System, Series B, Rev., 5.250%, 08/15/13 (p)      1,327   
           
        30,669   
           
   Special Tax — 0.3%   
   Carroll Independent School District,   
  1,000       Series C, GO, 5.000%, 02/15/20      1,157   
  945       Series C, GO, 5.000%, 02/15/22      1,073   
  325       Series C, GO, 5.000%, 02/15/23      364   
  5,000       Texas State Transportation Commission, First Tier, Series A, Rev., 5.000%, 04/01/18      5,565   
           
        8,159   
           
   Transportation — 1.1%   
  200       City of Laredo, International Toll Bridge, Series B, Rev., AGM, 5.000%, 10/01/13      218   
   Dallas Area Rapid Transit, Senior Lien,   
  4,620       Rev., 5.000%, 12/01/21      5,004   
  3,000       Rev., 5.250%, 12/01/48      2,941   
  10,000       Series A, Rev., 5.000%, 12/01/16      11,452   
  7,660       Series A, Rev., 5.000%, 12/01/21      8,332   
   Dallas-Fort Worth International   
   Airport Facilities Improvement Corp.,   
  1,000       Series A, Rev., 5.000%, 11/01/19      1,071   
  2,000       Series A, Rev., 5.000%, 11/01/21      2,067   

JPMorgan Tax Aware Real Return Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL
AMOUNT  ($)		     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Municipal Bond — Continued

   
   Transportation — Continued   
  600       Texas State Transportation Commission, First Tier, Series A, Rev., 5.250%, 04/01/14      673   
           
        31,758   
           
   Utility — 0.1%   
  4,000       City of San Antonio, Electric & Gas, Series B, Rev., 5.000%, 02/01/13      4,325   
           
   Water & Sewer — 1.6%   
  200       City of Dallas, Waterworks & Sewer System Improvements, Rev., AGM, 5.375%, 10/01/12      216   
  3,880       City of Dallas, Waterworks & Sewer Systems, Rev., AMBAC, 5.000%, 10/01/17      4,455   
  6,020       Colorado River Municipal Water District, Water System, Rev., AMBAC, 5.375%, 01/01/15      6,448   
   North Texas Municipal Water District,   
  2,030       Rev., 5.000%, 06/01/15      2,274   
  2,130       Rev., 5.000%, 06/01/16      2,403   
  2,230       Rev., 5.000%, 06/01/17      2,516   
  2,340       Rev., 5.000%, 06/01/18      2,627   
  2,695       Rev., 5.000%, 06/01/21      2,904   
  2,955       Rev., 5.000%, 06/01/23      3,110   
  3,405       Rev., 5.000%, 06/01/26      3,478   
   Texas Water Development Board, State Revolving Fund,   
  3,200       Sub Series A-1, Rev., 5.000%, 07/15/17      3,658   
  3,820       Sub Series A-1, Rev., 5.000%, 07/15/20      4,254   
  8,780       Trinity River Authority, Texas Regional Water, Rev., 5.000%, 08/01/12      9,337   
           
        47,680   
           
   Total Texas      280,412   
           
   Utah — 1.3%   
   Education — 0.2%   
   Utah State University of Agriculture & Applied Science,   
  1,000       Rev., 5.000%, 12/01/19      1,108   
  1,050       Rev., 5.000%, 12/01/20      1,146   
  1,100       Rev., 5.000%, 12/01/21      1,183   
  1,150       Rev., 5.000%, 12/01/22      1,224   
           
        4,661   
           
   Industrial Development Revenue/Pollution   
   Control Revenue — 0.1%   
   Salt Lake County Municipal Building Authority,   
  1,125       Series A, Rev., 5.000%, 12/01/15      1,274   
  1,375       Series A, Rev., 5.000%, 12/01/16      1,570   
  1,000       Series A, Rev., 5.000%, 12/01/17      1,138   
           
        3,982   
           
   Prerefunded — 0.6%   
   Utah Transit Authority,   
  10,000       Series A, Rev., AGM, 5.000%, 12/15/12 (p)      10,813   
  7,525       Series B, Rev., AGM, 4.750%, 12/15/15 (p)      8,650   
           
        19,463   
           
   Utility — 0.1%   
  1,680       Utah Municipal Power Agency, Electrical Systems, Series A, Rev., AMBAC, 5.000%, 07/01/16      1,872   
           
   Water & Sewer — 0.3%   
  7,455       Metropolitan Water District of Salt Lake & Sandy, Series A, Rev., 5.000%, 07/01/26      7,703   
  2,110       Utah Water Finance Agency, Series A, Rev., AMBAC, 5.000%, 07/01/15      2,259   
           
        9,962   
           
   Total Utah      39,940   
           
   Vermont — 0.2%   
   Other Revenue — 0.2%   
   University of Vermont & State Agricultural College,   
  4,230       Rev., AMBAC, 5.000%, 10/01/21      4,443   
  2,355       Rev., AMBAC, 5.000%, 10/01/22      2,450   
           
   Total Vermont      6,893   
           
   Virginia — 4.7%   
   Education — 1.4%   
   Virginia College Building Authority, Public Higher Education Financing Program,   
  7,700       Series A, Rev., 5.250%, 09/01/12 (p)      8,271   
  9,080       Series B, Rev., 5.000%, 09/01/17      10,383   
  10,050       Series B, Rev., 5.000%, 09/01/19      11,368   
  5,135       Virginia Public School Authority, Series A, Rev., 5.000%, 08/01/14      5,755   
   Virginia Public School Authority, School Financing, 1997 Resolution,   
  1,900       Series A, Rev., 5.000%, 08/01/14      2,124   
  3,000       Series B, Rev., 5.000%, 08/01/13      3,298   
           
        41,199   
           
   General Obligation — 1.6%   
  5,180       Arlington County, Public Improvement, GO, 5.000%, 01/15/16      5,963   
  3,575       Chesterfield County, Public Improvement, Series A, GO, 5.000%, 01/01/16      4,104   
  3,205       City of Richmond, Public Improvement, Series D, GO, 5.000%, 07/15/26      3,360   
   Commonwealth of Virginia,   

JPMorgan Tax Aware Real Return Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL
AMOUNT ($)		     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Municipal Bond — Continued

   
   General Obligation — Continued   
  4,000       Series A, GO, 5.000%, 06/01/13      4,385   
  2,725       Series A, GO, 5.000%, 06/01/14      3,057   
  17,575       Series D, GO, 5.000%, 06/01/20      19,958   
  6,495       Fairfax County, Public Improvement, Series A, GO, 5.000%, 04/01/21      7,171   
           
        47,998   
           
   Industrial Development Revenue/Pollution   
   Control Revenue — 0.0% (g)   
  1,130       Virginia Public Building Authority, Series B, Rev., 5.000%, 08/01/17      1,292   
           
   Other Revenue — 0.8%   
   Virginia Public Building Authority,   
  5,330       Series A, Rev., 5.000%, 08/01/14      5,959   
  3,005       Series B, Rev., 4.000%, 08/01/12      3,155   
  5,620       Series C, Rev., 5.000%, 08/01/21      5,951   
  5,225       Series D, Rev., 5.000%, 08/01/17      5,974   
  3,320       Virginia Public School Authority, School Financing, 1997 Resolution, Series B, Rev., 5.250%, 08/01/17      3,845   
           
        24,884   
           
   Prerefunded — 0.5%   
  1,500       Arlington County, Public Improvement, GO, 5.250%, 05/15/14 (p)      1,701   
  3,720       Fairfax County, Public Improvement, Series A, GO, 5.000%, 04/01/14 (p)      4,174   
  7,000       Tobacco Settlement Financing Corp., Asset-Backed, Rev., 5.625%, 06/01/15 (p)      8,067   
           
        13,942   
           
   Resource Recovery — 0.1%   
  2,295       Virginia Resources Authority, Pooled Resources, Series A, Rev., 5.000%, 11/01/23      2,498   
           
   Transportation — 0.3%   
   Fairfax County EDA, Route 28 Project, Special Tax,   
  1,500       5.000%, 04/01/15      1,690   
  1,005       5.000%, 04/01/16      1,144   
  1,935       5.000%, 04/01/17      2,209   
  1,655       5.000%, 04/01/18      1,884   
  2,900       Virginia Commonwealth Transportation Board, Series A, Rev., 5.000%, 05/15/14      3,234   
           
        10,161   
           
   Total Virginia      141,974   
           
   Washington — 1.6%   
   General Obligation — 1.6%   
   Benton County School District No. 17,   
  3,220       GO, 5.000%, 12/01/13      3,555   
  4,300       GO, 5.000%, 12/01/14      4,809   
  2,000       City of Tacoma, Series B, GO, NATL-RE, Zero Coupon, 12/01/16      1,649   
  5,000       King County School District No. 414, Lake Washington, GO, AGM, 5.000%, 12/01/20      5,437   
   State of Washington, Various Purpose,   
  10,000       Series 2010C, GO, 5.000%, 08/01/34      10,000   
  1,000       Series C, GO, 5.000%, 01/01/18      1,136   
  12,400       Series R-2010A, GO, 5.000%, 01/01/22      13,339   
  1,800       Whitman County School District No. 267 Pullman, GO, 5.000%, 12/01/18      2,059   
  4,690       Yakima County School District No. 7, GO, 5.500%, 12/01/23      5,132   
           
        47,116   
           
   Hospital — 0.0% (g)   
  1,225       Washington Health Care Facilities Authority, Multicare Health Care System, Series A, Rev., AGM, 5.250%, 08/15/23      1,258   
           
   Utility — 0.0% (g)   
  200       Energy Northwest, Project 1, Series A, Rev., NATL-RE, 5.250%, 07/01/13      219   
           
   Total Washington      48,593   
           
   Wisconsin — 0.4%   
   General Obligation — 0.4%   
  700       Milwaukee County, Series A, GO, NATL-RE, 5.000%, 10/01/11      721   
   State of Wisconsin,   
  5,000       Series 3, GO, NATL-RE, 5.000%, 05/01/14      5,554   
  5,000       Series E, GO, NATL-RE, FGIC, 5.000%, 05/01/15      5,624   
           
   Total Wisconsin      11,899   
           
   Wyoming — 0.0% (g)   
   Other Revenue — 0.0% (g)   
  150       Wyoming State Loan & Investment Board, Capital Facilities, Rev., 5.000%, 10/01/22      155   
           
  

Total Municipal Bonds

    (Cost $2,823,632)

      2,889,818   
           

JPMorgan Tax Aware Real Return Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES   

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

            Short-Term Investment — 1.8%

   
   Investment Company — 1.8%   
54,225    JPMorgan Tax Free Money Market Fund, Institutional Class Shares, 0.110% (b) (l) (m) (Cost $54,225)      54,225   
           
   Total Investments — 98.6%
    (Cost $2,877,857)		      2,944,043   
   Other Assets in Excess of Liabilities — 1.4%      42,736   
           
   NET ASSETS — 100.0%    $ 2,986,779   
           

 

Percentages indicated are based on net assets.

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS:

 

AGC   —    Insured by Assured Guaranty Corp.
AGM   —    Insured by Assured Guaranty Municipal Corp.
AMBAC   —    Insured by American Municipal Bond Assurance Corp.
AMT   —    Alternative Minimum Tax
BHAC   —    Insured by Berkshire Hathaway Assurance Corp.
CIFG   —    Insured by CDC IXIS Financial Guaranty
COP   —    Certificate of Participation
CR   —    Custodial Receipts
EDA   —    Economic Development Authority
FGIC   —    Insured by Financial Guaranty Insurance Co.
GAN   —    Grant Anticipation Notes
GO   —    General Obligation
GTD   —    Guaranteed
IBC   —    Insured Bond Certificates
ICC   —    Insured Custody Certificates
IDA   —    Industrial Development Authority
NATL   —    Insured by National Public Finance Guarantee Corp.
PSF   —    Permanent School Fund
Q-SBLF   —    Qualified School Bond Loan Fund
RE   —    Reinsured
Rev.   —    Revenue
SCSDE   —    South Carolina School District Enhancement
TCRS   —    Transferable Custodial Receipts
VAR   —    Variable Rate Security. The interest rate shown is the rate in effect as of January 31, 2011.

 

(b) Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc.
(g) Amount rounds to less than 0.1%.
(l) The rate shown is the current yield as of January 31, 2011.
(m) All or a portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.
(p) Security is prerefunded or escrowed to maturity.
(r) Rates shown are per annum and payments are as described.
(t) The date shown represents the earliest of the next reset date, next call date, prerefunded date, next put date or final maturity date.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 82,902   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (16,716 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 66,186   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 2,877,857   
        

Inflation-Linked Swaps

(Amounts in thousands)

 

    

RATE TYPE (r)

                        

SWAP COUNTERPARTY

  

PAYMENTS MADE

BY THE FUND

  

PAYMENTS RECEIVED
BY THE FUND

   TERMINATION
DATE		     NOTIONAL
AMOUNT		     VALUE     UPFRONT
PREMIUMS
(PAID)/RECEIVED [1]		  

Barclays Bank plc

   2.817% at termination   CPI-U at termination     2/13/2011        500      $ (19 )    $ —     

Barclays Bank plc

   2.960% at termination   CPI-U at termination     4/15/2011        20,000        (1,286 )      —     

Barclays Bank plc

   2.970% at termination   CPI-U at termination     6/14/2011        2,000        (115 )      —     

Barclays Bank plc

   2.940% at termination   CPI-U at termination     6/15/2011        3,000        (168 )      —     

Barclays Bank plc

   2.890% at termination   CPI-U at termination     8/25/2011        25,000        (1,506 )      —     

Barclays Bank plc

   2.490% at termination   CPI-U at termination     10/12/2011        50,000        (1,845 )      —     

Barclays Bank plc

   2.030% at termination   CPI-U at termination     9/16/2012        100,000        (5,185 )      —     

Barclays Bank plc

   2.760% at termination   CPI-U at termination     9/16/2012        1,500        (73 )      —     

Barclays Bank plc

   3.003% at termination   CPI-U at termination     1/15/2013        20,000        (1,744 )      —     

Barclays Bank plc

   2.855% at termination   CPI-U at termination     2/13/2013        500        (33 )      —     

Barclays Bank plc

   2.540% at termination   CPI-U at termination     3/19/2013        50,000        (2,678 )      —     

Barclays Bank plc

   2.950% at termination   CPI-U at termination     6/14/2013        2,000        (157 )      —     

Barclays Bank plc

   2.923% at termination   CPI-U at termination     6/15/2013        3,000        (230 )      —     

Barclays Bank plc

   2.573% at termination   CPI-U at termination     7/15/2013        25,000        (1,371 )      —     

Barclays Bank plc

   2.895% at termination   CPI-U at termination     8/25/2013        25,000        (2,002 )      —     

Barclays Bank plc

   2.573% at termination   CPI-U at termination     1/15/2014        50,000        (2,940 )      —     

Barclays Bank plc

   2.993% at termination   CPI-U at termination     1/15/2014        25,000        (2,301 )      —     

Barclays Bank plc

   2.920% at termination   CPI-U at termination     1/15/2015        25,000        (2,321 )      —     

Barclays Bank plc

   3.007% at termination   CPI-U at termination     1/15/2015        20,000        (2,035 )      —     

Barclays Bank plc

   2.610% at termination   CPI-U at termination     3/19/2015        50,000        (3,064 )      —     

Barclays Bank plc

   2.675% at termination   CPI-U at termination     10/12/2015        50,000        (2,979 )      —     

Barclays Bank plc

   2.998% at termination   CPI-U at termination     1/15/2016        25,000        (2,478 )      —     

Barclays Bank plc

   2.095% at termination   CPI-U at termination     5/24/2016        50,000        232        —     

Barclays Bank plc

   2.943% at termination   CPI-U at termination     6/14/2016        5,000        (438 )      —     

Barclays Bank plc

   2.930% at termination   CPI-U at termination     6/15/2016        3,000        (259 )      —     

Barclays Bank plc

   2.680% at termination   CPI-U at termination     7/15/2016        25,000        (1,584 )      —     

Barclays Bank plc

   2.718% at termination   CPI-U at termination     1/15/2017        50,000        (3,333 )      —     

Barclays Bank plc

   2.220% at termination   CPI-U at termination     5/24/2017        50,000        212        —     

Barclays Bank plc

   2.095% at termination   CPI-U at termination     7/6/2017        50,000        761        —     

Barclays Bank plc

   2.812% at termination   CPI-U at termination     10/12/2019        25,000        (1,431 )      —     

Barclays Bank plc

   2.420% at termination   CPI-U at termination     5/24/2020        25,000        266        —     

BNP Paribas

   1.980% at termination   CPI-U at termination     1/31/2014        100,000        105        —     

BNP Paribas

   1.910% at termination   CPI-U at termination     6/18/2015        50,000        381        —     

BNP Paribas

   2.350% at termination   CPI-U at termination     7/6/2020        25,000        484        —     

Citibank, N.A.

   2.285% at termination   CPI-U at termination     6/30/2018        50,000        491        —     

Citibank, N.A.

   2.280% at termination   CPI-U at termination     7/1/2018        50,000        519        —     

Citibank, N.A.

   2.420% at termination   CPI-U at termination     6/30/2020        50,000        637        —     

Citibank, N.A.

   2.410% at termination   CPI-U at termination     7/1/2020        50,000        685        —     

Citibank, N.A.

   2.330% at termination   CPI-U at termination     7/6/2020        50,000        1,056        —     

Citibank, N.A.

   2.470% at termination   CPI-U at termination     7/2/2022        50,000        938        —     

Deutsche Bank AG, New York

   1.990% at termination   CPI-U at termination     6/8/2015        40,000        117        —     

Deutsche Bank AG, New York

   2.135% at termination   CPI-U at termination     8/3/2016        100,000        198        —     

Deutsche Bank AG, New York

   2.410% at termination   CPI-U at termination     6/30/2020        100,000        1,363        —     

Morgan Stanley Capital Services

   2.220% at termination   CPI-U at termination     8/16/2020        100,000        3,578        —     

Royal Bank of Scotland

   2.140% at termination   CPI-U at termination     9/15/2013        100,000        (5,609 )      —     

Royal Bank of Scotland

   2.430% at termination   CPI-U at termination     6/28/2020        25,000        294        —     

Royal Bank of Scotland

   2.423% at termination   CPI-U at termination     6/30/2020        75,000        933        —     

Royal Bank of Scotland

   0.036% at termination   CPI-U at termination     7/31/2029        89,000        (11,248 )      —     

Union Bank of Switzerland AG

   2.275% at termination   CPI-U at termination     7/2/2018        50,000        539        —     

Union Bank of Switzerland AG

   2.220% at termination   CPI-U at termination     7/6/2018        50,000        758        —     

Union Bank of Switzerland AG

   2.140% at termination   CPI-U at termination     7/9/2018        50,000        1,064        —     

Union Bank of Switzerland AG

   2.480% at termination   CPI-U at termination     7/1/2022        50,000        882        —     
                       
          $
 (43,939
 ) 
   $ —     
                       

 

[1] Upfront premiums generally relate to payments made or received at the initiation of the agreement to compensate the differences between the stated terms of the swap agreement and current market conditions (credit spreads, interest rates and other relevant factors).

JPMorgan Tax Aware Real Return Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following table represents each valuation input by sector as presented on the Schedule of Portfolio Investments (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		      Level 2
Other significant observable
inputs		     Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Total Investments in Securities #

    $ 54,225       $ 2,889,818      $ –       $ 2,944,043   

Appreciation in Other Financial Instruments

           

Inflation-Linked Swaps

    $ –       $ 16,493      $ –       $ 16,493   

Depreciation in Other Financial Instruments

           

Inflation-Linked Swaps

    $ –       $ (60,432 )    $ –       $ (60,432 ) 
                                  

There were no significant transfers between Levels 1 and 2 during the period ended January 31, 2011.

 

# Portfolio holdings designated as Level 1 and Level 2 are disclosed individually in the SOI. Level 1 consists of a money market mutual fund that is held for daily investments of cash.

 

JPMorgan Tax Aware Real Return SMA Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL
AMOUNT ($)		     

SECURITY DESCRIPTION (t)

    VALUE ($)  

 

            Municipal Bonds— 107.0%

   
  

Alaska — 0.8%

   
  

General Obligation — 0.8%

   
  100      

Matanuska-Susitna Borough School Board, Series A, GO, NATL-RE, 5.250%, 04/01/16

      111   
           
  

Arizona — 1.4%

   
  

General Obligation — 0.7%

   
  85      

Maricopa County Elementary, School District No. 38, Madison Elementary School Improvement Project of 2004, Series B, GO, NATL-RE, 5.000%, 07/01/16

      95   
           
  

Transportation — 0.7%

   
  90      

Arizona State Transportation Board,

   
  

Series B, Rev., 5.000%, 07/01/13 (m)

      98   
           
  

Total Arizona

      193   
           
  

California — 7.7%

   
  

Education — 0.9%

   
  60      

California Educational Facilities Authority, Pomona College, Series A, Rev., 5.000%, 01/01/18

      68   
  50      

University of California, Series C, Rev., NATL-RE, 4.750%, 05/15/15

      54   
           
        122   
           
  

General Obligation — 1.4%

   
  175      

San Ramon Valley Unified School District, 2002 Election, GO, AGM, 5.250%, 08/01/15

      191   
           
  

Other Revenue — 0.8%

   
  75      

Golden West Schools Financing Authority, Series A, Rev., NATL-RE, 5.800%, 02/01/20

      85   
  25      

Golden West Schools Financing Authority, Beverly Hills Unified School District, Rev., NATL-RE, FGIC, 5.250%, 08/01/23

      27   
           
        112   
           
  

Prerefunded — 4.6%

   
  30      

El Monte Union High School District, 2002 Election, Series B, GO, NATL- RE, 5.000%, 03/01/15 (p)

      34   
  80      

Golden State Tobacco Securitization Corp., Series A-1, Rev., 6.750%, 06/01/13 (p)

      90   
  30      

Pasadena Unified School District, Election 1997, Series D, GO, NATL- RE, 4.500%,
05/01/13 (p)

      32   
  50      

San Francisco City & County Airports Commission, Second Series Issue 28B, Rev., NATL-RE, 4.750%, 05/01/12 (p)

      53   
  175      

State of California, Economic Recovery, Series A, GO, NATL-RE, 5.000%, 07/01/12 (p)

      186   
  215      

Twin Rivers Unified School District, GO, AGM, 5.250%, 08/01/12 (p)

      232   
           
        627   
           
  

Total California

      1,052   
           
  

Colorado — 3.3%

   
  

General Obligation — 2.5%

   
  305      

Jefferson County School District R-1, GO, 5.000%, 12/15/22

      336   
           
  

Special Tax — 0.8%

   
  100      

City of Grand Junction, Rev., 5.000%, 03/01/13

      108   
           
  

Total Colorado

      444   
           
  

Connecticut — 5.1%

   
  

General Obligation — 5.1%

   
  150      

City of New Britain, GO, AGM, 5.000%, 04/15/17

      173   
  250      

State of Connecticut, Series E, GO, 5.000%, 12/15/16

      287   
  200      

Town of Trumbull, GO, 5.000%, 09/15/16

      228   
           
  

Total Connecticut

      688   
           
  

District of Columbia — 1.0%

   
  

Education — 0.8%

   
  100      

District of Columbia, Georgetown University, Series A, Rev., AMBAC, 5.000%, 04/01/16

      111   
           
  

General Obligation — 0.2%

   
  20      

District of Columbia, Series C, GO, AGM, 5.000%, 06/01/15

      22   
           
  

Total District of Columbia

      133   
           
  

Florida — 3.6%

   
  

Other Revenue — 2.0%

   
  185      

Florida State Department of Transportation, Series A, Rev., 4.000%, 07/01/18

      193   
  80      

Polk County, Public Facilities Authority, Rev., NATL-RE, 5.000%, 12/01/18

      85   

JPMorgan Tax Aware Real Return SMA Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL
AMOUNT ($)		     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Municipal Bonds — Continued

   
  

Other Revenue — Continued

   
           
        278   
           
  

Transportation — 1.4%

   
  125      

Florida State Turnpike Authority, Series C, Rev., 5.000%, 07/01/14

      135   
  50      

Florida State Turnpike Authority, Department of Transportation, Series B, Rev., AMBAC, 5.000%, 07/01/11

      51   
           
        186   
           
  

Water & Sewer — 0.2%

   
  25      

Seminole County, Water & Sewer, Rev., 5.000%, 10/01/18

      28   
           
  

Total Florida

      492   
           
  

Georgia — 5.0%

   
  

Certificate of Participation/Lease — 1.8%

  

  225      

Metropolitan Atlanta Rapid Transit Authority, Second Indenture Series, COP, NATL-RE, 5.000%, 01/01/13 (p)

      243   
           
  

General Obligation — 2.8%

   
  

State of Georgia,

   
  155      

Series B, GO, 5.000%, 07/01/11 (p)

      158   
  50      

Series D, GO, 4.000%, 08/01/11

      51   
  150      

Series D, GO, 5.250%, 10/01/15

      174   
           
        383   
           
  

Water & Sewer — 0.4%

   
  60      

Jackson County Water & Sewer Authority, Series A, Rev., XLCA, 5.250%, 09/01/21

      60   
           
  

Total Georgia

      686   
           
  

Hawaii — 1.5%

   
  

Prerefunded — 1.5%

   
  200      

City & County of Honolulu, Series A, GO, 6.000%, 01/01/12 (p)

      210   
           
  

Idaho — 0.4%

   
  

Water & Sewer — 0.4%

   
  50      

Idaho Board Bank Authority, Series B, Rev., NATL-RE, 5.000%, 09/15/15

      57   
           
  

Illinois — 2.2%

   
  

General Obligation — 0.9%

   
  60      

City of Chicago, Series A, GO, AGM, 5.500%, 01/01/19

      64   
  60      

Cook-Kane Lake & McHenry Counties Community College District No. 512, William Rainey Harper College, GO, 5.000%, 12/01/11

      62   
           
        126   
           
  

Prerefunded — 1.3%

   
  150      

Metropolitan Pier & Exposition Authority, Series A-2002, Rev., FGIC, 5.500%, 06/15/18 (p)

      176   
           
  

Total Illinois

      302   
           
  

Indiana — 0.8%

   
  

Education — 0.8%

   
  100      

Purdue University, Student Fees, Series U, Rev., 5.250%, 07/01/21

      113   
           
  

Iowa — 0.5%

   
  

Water & Sewer — 0.5%

   
  65      

City of Des Moines, Sewer System, Series H, Rev., AGM, 5.000%, 06/01/14

      72   
           
  

Kansas — 2.2%

   
  

General Obligation — 2.2%

   
  265      

Sedgwick County Unified School District No. 265 Goddard, Series 2, GO, AGM, 5.000%, 10/01/15

      297   
           
  

Louisiana — 1.6%

   
  

Industrial Development Revenue/Pollution

  

  

Control Revenue — 1.6%

   
  200      

Terrebonne Parish, Series ST, Rev., 5.875%, 03/01/26

      214   
           
  

Maryland — 2.1%

   
  

General Obligation — 1.3%

   
  100      

Montgomery County, Public Improvement, Series A, GO, 5.000%, 05/01/17 (p)

      116   
  50      

Prince Georges County, Public Improvement, Series A, GO, 5.000%, 10/01/13

      55   
           
        171   
           
  

Transportation — 0.8%

   
  100      

Maryland State Department of Transportation County, Second Issue, Rev., 4.000%, 09/01/16

      110   

JPMorgan Tax Aware Real Return SMA Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL
AMOUNT ($)		     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Municipal Bonds — Continued

   
  

Transportation — Continued

   
           
  

Total Maryland

      281   
           
  

Massachusetts — 4.7%

   
  

Certificate of Participation/Lease — 2.8%

  

  350      

Massachusetts Bay Transportation Authority, Assessment, Series A, Rev., COP, 5.250%, 07/01/27

      380   
           
  

Education — 0.8%

   
  100      

University of Massachusetts Building Authority, Senior Series 1, Rev., AMBAC, 5.250%, 11/01/13 (p)

      111   
           
  

General Obligation — 0.3%

   
  35      

Commonwealth of Massachusetts, Consolidated Loan, Series A, GO, 5.000%, 05/01/13

      38   
           
  

Prerefunded — 0.8%

   
  100      

Commonwealth of Massachusetts, Special Obligation, Rev., FGIC, 5.000%, 01/01/14 (p)

      111   
           
  

Total Massachusetts

      640   
           
  

Michigan — 1.3%

   
  

Education — 0.6%

   
  75      

Western Michigan University, Rev., NATL-RE, FGIC, 5.000%, 11/15/15

      80   
           
  

Prerefunded — 0.7%

   
  85      

Ovid Elsie Area Schools, School Building & Site, GO, NATL-RE, Q- SBLF, 5.000%, 11/01/12 (p)

      92   
           
  

Total Michigan

      172   
           
  

Minnesota — 1.7%

   
  

Other Revenue — 1.7%

   
  200      

Minnesota Public Facilities Authority, Series A, Rev., 5.000%, 03/01/16

      230   
           
  

Mississippi — 0.7%

   
  

Prerefunded — 0.7%

   
  100      

Mississippi Housing Finance Corp., Short Term Appreciation, Rev., Zero Coupon, 06/01/15 (p)

      92   
           
  

Missouri — 4.9%

   
  

General Obligation — 3.5%

   
  175      

North Kansas City School District No. 74, Direct Deposit Program, GO, 5.000%, 03/01/20

      194   
  250      

St. Louis County Reorganized School District No. R-6, GO, AGM, 5.000%, 02/01/14

      277   
           
        471   
           
  

Transportation — 0.8%

   
  100      

Missouri State Highways & Transit Commission, First Lien, Series B, Rev., 5.000%, 05/01/22

      107   
           
  

Water & Sewer — 0.6%

   
  75      

Missouri State Environmental Improvement & Energy Resources Authority, State Revolving Funding Program, Series B, Rev., 5.500%, 07/01/14

      85   
           
  

Total Missouri

      663   
  

New Jersey — 1.1%

   
  

Transportation — 1.1%

   
  

New Jersey Transportation Trust Fund Authority,

   
  80      

Series A, Rev., 5.250%, 12/15/20

      84   
  60      

Series A, Rev., 5.500%, 12/15/21

      64   
           
  

Total New Jersey

      148   
           
  

New Mexico — 5.3%

   
  

Other Revenue — 5.3%

   
  300      

Bernalillo County, Gross Receipts Tax Revenue, Rev., AMBAC, 5.250%, 10/01/26 (m)

      326   
  125      

New Mexico Finance Authority, State Transportation, Senior Lien, Series A, Rev., NATL-RE, 5.250%, 06/15/14 (p)

      142   
  200      

New Mexico Finance Authority, State Transportation, Sub Lien, Series A-2, Rev., 5.000%, 12/15/20

      224   
  30      

New Mexico Finance Authority, Sub Lien Public Project Revolving Fund, Series B, Rev., NATL-RE, 5.000%, 06/15/17

      33   
           
  

Total New Mexico

      725   
           

JPMorgan Tax Aware Real Return SMA Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL
AMOUNT ($)		     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Municipal Bonds — Continued

   
  

New York — 11.6%

   
  

Education — 0.8%

   
  100      

New York State Dormitory Authority, Series B, Rev., 4.000%, 03/15/14

      108   
           
  

General Obligation — 4.2%

   
  50      

Ardsley Union Free School District, Series B, GO, AGM, 4.000%, 06/15/15 (m)

      54   
  195      

Briarcliff Manor, Public Improvement, Series A, GO, AGM, 5.000%, 09/01/14

      220   
  75      

City of White Plains, Public Improvement, Series A, GO, 4.400%, 05/15/11 (p)

      76   
  75      

Suffolk County, Public Improvement, Series B, GO, NATL-RE, 4.250%, 11/01/14

      82   
  100      

Syosset Central School District, GO, AGM, 4.250%, 12/15/13

      109   
  35      

Valhalla Union Free School District, GO, AGM, 5.000%, 03/15/11 (p)

      35   
           
        576   
           
  

Industrial Development Revenue/Pollution Control Revenue — 2.3%

   
  280      

City of New York, Series E-1, GO, 6.250%, 10/15/28

      305   
           
  

Other Revenue — 2.0%

   
  50      

New York State Environmental Facilities Corp., Revolving Funds, New York City Municipal Projects, Sub Series E, Rev., 5.000%, 06/15/12

      53   
  100      

New York State Urban Development Corp., Service Contract, Series A, Rev., 5.000%, 01/01/16

      111   
  100      

Triborough Bridge & Tunnel Authority, Sub Series D, Rev., 5.000%, 11/15/18

      111   
           
        275   
           
  

Special Tax — 0.8%

   
  100      

Sales Tax Asset Receivable Corp., Series A, Rev., NATL-RE, 5.000%, 10/15/17

      110   
           
  

Water & Sewer — 1.5%

   
  175      

New York City Municipal Water Finance Authority, Series AA, Rev., 5.000%, 06/15/17

      198   
           
  

Total New York

      1,572   
           
  

North Carolina — 4.1%

   
  

Certificate Of Participation/Lease — 0.5%

  

  65      

Cabarrus County, COP, 5.250%, 02/01/14

      70   
           
  

Transportation — 3.6%

   
  

State of North Carolina,

   
  150      

Rev., NATL-RE, 5.000%, 03/01/12

      157   
  300      

Rev., NATL-RE, 5.000%, 03/01/13

      325   
           
        482   
           
  

Total North Carolina

      552   
  

Ohio — 1.7%

   
  

General Obligation — 1.7%

   
  100      

Cincinnati City School District, Classroom Construction & Improvement, GO, NATL-RE, FGIC, 5.250%, 12/01/19

      114   
  100      

Franklin County, Various Purpose, GO, 5.000%, 12/01/19

      113   
           
  

Total Ohio

      227   
           
  

Oklahoma — 2.4%

   
  

Education — 2.4%

   
  300      

Oklahoma Capital Improvement Authority, Higher Education Projects, Series F, Rev., AMBAC, 5.000%, 07/01/13

      327   
           
  

Oregon — 1.4%

   
  

Other Revenue — 1.4%

   
  175      

Oregon State Department of Administrative Services, Series A, Rev., 5.000%, 04/01/21

      192   
           
  

Pennsylvania — 5.1%

   
  

Education — 1.4%

   
  190      

Delaware County Authority, Villanova University, Rev., AMBAC, 5.000%, 08/01/23

      194   
           
  

General Obligation — 2.1%

   
  50      

Allegheny County, Series C-57, GO, NATL-RE, FGIC, 5.250%, 11/01/12 (m)

      54   
  200      

Commonwealth of Pennsylvania, Second Series, GO, 5.000%, 01/01/16 (p)

      230   
           
        284   
           
  

Other Revenue — 0.8%

   
  100      

Bucks County Water & Sewer Authority, Series A, Rev., AMBAC, 5.000%, 06/01/12 (p)

      106   
           

JPMorgan Tax Aware Real Return SMA Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL
AMOUNT  ($)		     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Municipal Bonds — Continued

   
  

Water & Sewer — 0.8%

   
  100      

City of Philadelphia, Water & Wastewater, Series A, Rev., NATL- RE, FGIC, 5.500%, 11/01/11

      103   
           
  

Total Pennsylvania

      687   
           
  

Tennessee — 2.5%

   
  

General Obligation — 0.4%

   
  50      

Metropolitan Government of Nashville & Davidson County, GO, 5.000%, 01/01/20

      55   
           
  

Other Revenue — 2.1%

   
  250      

City of Memphis, Rev., 5.000%, 12/01/17

      284   
           
  

Total Tennessee

      339   
           
  

Texas — 8.8%

   
  

Education — 1.4%

   
  85      

Texas A&M University, Financing System, Series B, Rev., 5.375%, 05/15/11

      86   
  100      

University of Texas, Financing System, Series C, Rev., 5.000%, 08/15/12

      107   
           
        193   
           
  

General Obligation — 0.6%

   
  75      

City of El Paso, Series A, GO, NATL- RE, 4.750%, 08/15/23

      77   
           
  

Other Revenue — 2.8%

   
  210      

Harris County, Series C, Rev., 5.000%, 08/15/22

      224   
  150      

Texas State Public Finance Authority, Criminal Projects, Rev., AMBAC, 4.000%, 02/01/14

      161   
           
        385   
           
  

Prerefunded — 1.2%

   
  75      

Liberty Independent School District, GO, PSF-GTD, 5.500%, 02/15/12 (p)

      79   
  75      

University of Texas, Series A, Rev., 6.250%, 01/01/13 (p)

      83   
           
        162   
           
  

Transportation — 0.4%

   
  50      

Harris County, Senior Lien, Toll Road, Rev., AGM, 5.375%, 08/15/11

      51   
           
  

Utility — 0.4%

   
  50      

City of Garland, Electric System, Rev., NATL-RE, 5.625%, 03/01/15

      56   
           
  

Water & Sewer — 2.0%

   
  50      

City of Houston, Utilities System, First Lien, Series A, Rev., AGM, 5.000%, 11/15/15

      57   
  25      

City of San Antonio, Water Authority, Rev., NATL-RE, FGIC, 5.500%, 05/15/15

      29   
  70      

Mesquite Waterworks & Sewer System, Rev., AGM, 5.000%, 03/01/20

      75   
  100      

Trinity River Authority, Rev., 5.000%, 08/01/14

      111   
           
        272   
           
  

Total Texas

      1,196   
           
  

Utah — 0.6%

   
  

Other Revenue — 0.6%

   
  75      

Utah State Building Ownership Authority, State Facilities Master Lease Program, Series C, Rev., AGM, 5.500%, 05/15/14 (p)

      84   
           
  

Vermont — 0.3%

   
  

Utility — 0.3%

   
  35      

Vermont Public Power Supply Authority, McNeil Project, Series E, Rev., NATL-RE, 5.250%, 07/01/14

      39   
           
  

Virginia — 1.7%

   
  

General Obligation — 1.3%

   
  150      

Loudoun County, Public Improvement, Series A, GO, 5.000%, 07/01/16

      173   
           
  

Other Revenue — 0.4%

   
  50      

Virginia College Building Authority, 21st Century College, Rev., 5.000%, 02/01/23

      55   
           
  

Total Virginia

      228   
           
  

Washington — 2.9%

   
  

General Obligation — 2.5%

   
  25      

Snohomish County School District No. 2 Everett, GO, NATL-RE, FGIC, 5.000%, 12/01/16

      29   
  280      

State of Washington, Various Purpose, Series 2010A, GO, 5.000%, 08/01/19

      316   
           
        345   
           
  

Transportation — 0.2%

   
  25      

Port of Seattle, Intermediate Lien, Series A, Rev., NATL-RE, 5.000%, 03/01/15

      27   
           

JPMorgan Tax Aware Real Return SMA Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

PRINCIPAL
AMOUNT ($)

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Municipal Bonds — Continued

   
   Utility — 0.2%   
  20       Energy Northwest, Project 1, Series D, Rev., 5.000%, 07/01/16      23   
           
   Total Washington      395   
           
   Wisconsin — 5.0%   
   General Obligation — 2.7%   
  50       Northland Pines School District, GO, AGM, 5.000%, 04/01/12      52   
  300       State of Wisconsin, Series 1, GO, 4.000%, 11/01/13      323   
           
        375   
           
   Other Revenue — 2.3%   
  300       State of Wisconsin, Series A, Rev., 5.000%, 07/01/26      309   
           
   Total Wisconsin      684   
           
  

Total Municipal Bonds

    (Cost $14,293)

      14,537   
           
  

Total Investments — 107.0%

    (Cost $14,293)

      14,537   
   Liabilities in Excess of Other Assets — (7.0)%      (957 ) 
           
   NET ASSETS — 100.0%    $ 13,580   
           

 

Percentages indicated are based on net assets.

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

AGM   —    Insured by Assured Guaranty Municipal Corp.
AMBAC   —    Insured by American Municipal Bond Assurance Corp.
COP   —    Certificate of Participation
CPI-U   —    Consumer Price Index for Urban Consumers
FGIC   —    Insured by Financial Guaranty Insurance Co.
GO   —    General Obligation
GTD   —    Guaranteed
NATL   —    Insured by National Public Finance Guarantee Corp.
PSF   —    Permanent School Fund
Q-SBLF   —    Qualified School Bond Loan Fund
RE   —    Reinsured
Rev.   —    Revenue
XLCA   —    Insured by XL Capital Assurance

 

(m) All or a portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.
(p) Security is prerefunded or escrowed to maturity.
(r) Rates shown are per annum and payments are as described.
(t) The date shown represents the earliest of the prerefunded date, next put date or final maturity date.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 375   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (131 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 244   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 14,293   
        

JPMorgan Tax Aware Real Return SMA Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following table represents each valuation input by sector as presented on the Schedule of Portfolio Investments (amounts in thousands):

 

     Level 1
Quoted prices		      Level 2
Other significant observable
inputs		     Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Total Investments in Securities #

    $ —         $ 14,537      $ —         $ 14,537   

Appreciation in Other Financial Instruments

           

Inflation-Linked Swaps

    $ —         $ 73      $ —         $ 73   

Depreciation in Other Financial Instruments

           

Inflation-Linked Swaps

    $ —         $ (259 )    $ —         $ (259 ) 
                                  

There were no significant transfers between Levels 1 and 2 during the period ended January 31, 2011.

 

# Portfolio holdings designated in Level 2 are disclosed individually in the Schedules of Portfolio Investments (“SOI”). Please refer to the SOI for specifics of the major categories of portfolio holdings.

Inflation-Linked Swaps   
(Amounts in thousands)   

RATE TYPE (r)

                        UPFRONT
PREMIUMS
(PAID)/RECEIVED [1]		  

SWAP COUNTERPARTY

   

PAYMENTS MADE

BY THE FUND

   

PAYMENTS RECEIVED

BY THE FUND

    TERMINATION
DATE		      NOTIONAL
AMOUNT		      VALUE    

Barclays Bank plc

    2.573% at termination    CPI-U at termination      1/15/2014       $ 1,000       $ (59 )    $ —     

Barclays Bank plc

    2.610% at termination    CPI-U at termination      3/19/2015         1,500         (92 )      —     

Barclays Bank plc

    2.675% at termination    CPI-U at termination      10/12/2015         500         (30 )      —     

Barclays Bank plc

    2.095% at termination    CPI-U at termination      5/24/2016         5,000         23        —     

BNP Paribas

    1.980% at termination    CPI-U at termination      1/31/2014         1,000         1        —     

Citibank, N.A.

    1.470% at termination    CPI-U at termination      8/26/2015         1,000         35        —     

Royal Bank of Scotland

    2.740% at termination    CPI-U at termination      7/31/2013         1,000         (78 )      —     

Royal Bank of Scotland

    2.620% at termination    CPI-U at termination      6/28/2025         1,000         14        —     
                            
               $ (186 )    $ —     
                            

 

[1] Upfront premiums generally relate to payments made or received at the initiation of the agreement to compensate the differences between the stated terms of the swap agreement and current market conditions (credit spreads, interest rates and other relevant factors).

JPMorgan Tax Aware U.S. Equity Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited)

(Amounts in thousands)

 

SHARES

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
              Common Stocks — 99.4%   

 

            Consumer Discretionary — 13.7%

   
  

Auto Components — 2.0%

   
  127      

Johnson Controls, Inc.

      4,862   
           
  

Automobiles — 0.8%

   
  57      

General Motors Co. (a)

      2,062   
           
  

Hotels, Restaurants & Leisure — 2.0%

   
  38      

Royal Caribbean Cruises Ltd. (a)

      1,700   
  69      

Yum! Brands, Inc.

      3,244   
           
        4,944   
           
  

Household Durables — 0.3%

   
  31      

Lennar Corp., Class A

      600   
           
  

Internet & Catalog Retail — 1.4%

   
  20      

Amazon.com, Inc. (a)

      3,368   
           
  

Media — 4.2%

   
  59      

Comcast Corp., Class A

      1,336   
  177      

Time Warner, Inc.

      5,565   
  84      

Walt Disney Co. (The)

      3,273   
           
        10,174   
           
  

Specialty Retail — 1.6%

   
  23      

Advance Auto Parts, Inc.

      1,498   
  14      

Lowe’s Cos., Inc.

      348   
  97      

Staples, Inc.

      2,154   
           
        4,000   
           
  

Textiles, Apparel & Luxury Goods — 1.4%

  

  32      

Coach, Inc.

      1,749   
  20      

NIKE, Inc., Class B

      1,685   
           
        3,434   
           
  

Total Consumer Discretionary

      33,444   
           
              Consumer Staples — 6.6%   
  

Beverages — 0.9%

   
  36      

PepsiCo, Inc.

      2,314   
           
  

Food & Staples Retailing — 1.5%

   
  77      

CVS Caremark Corp.

      2,622   
  35      

Sysco Corp.

      1,028   
           
        3,650   
           
  

Food Products — 1.3%

   
  22      

Campbell Soup Co.

      753   
  47      

General Mills, Inc.

      1,642   
  16      

Kellogg Co.

      794   
           
        3,189   
           
  

Household Products — 2.9%

   
  22      

Colgate-Palmolive Co.

      1,655   
  85      

Procter & Gamble Co. (The)

      5,385   
           
        7,040   
           
  

Total Consumer Staples

      16,193   
           
              Energy — 13.6%   
  

Energy Equipment & Services — 1.6%

   
  38      

Baker Hughes, Inc.

      2,628   
  15      

National Oilwell Varco, Inc.

      1,118   
           
        3,746   
           
  

Oil, Gas & Consumable Fuels — 12.0%

   
  12      

Anadarko Petroleum Corp.

      913   
  40      

Apache Corp.

      4,802   
  53      

ConocoPhillips

      3,781   
  26      

Devon Energy Corp.

      2,279   
  27      

EOG Resources, Inc.

      2,842   
  117      

Exxon Mobil Corp.

      9,455   
  55      

Occidental Petroleum Corp.

      5,302   
           
        29,374   
           
  

Total Energy

      33,120   
           
              Financials — 14.1%   
  

Capital Markets — 4.0%

   
  24      

Goldman Sachs Group, Inc. (The)

      3,922   
  57      

Invesco Ltd.

      1,417   
  62      

Morgan Stanley

      1,834   
  37      

State Street Corp.

      1,737   
  44      

TD AMERITRADE Holding Corp.

      901   
           
        9,811   
           
  

Commercial Banks — 3.7%

   
  64      

BB&T Corp.

      1,763   
  78      

Fifth Third Bancorp

      1,162   
  53      

U.S. Bancorp

      1,432   
  142      

Wells Fargo & Co.

      4,588   
           
        8,945   
           
  

Consumer Finance — 0.4%

   
  23      

American Express Co.

      979   
           
  

Diversified Financial Services — 3.4%

   
  246      

Bank of America Corp.

      3,374   
  893      

Citigroup, Inc. (a)

      4,305   
  2      

CME Group, Inc.

      704   
           
        8,383   
           
  

Insurance — 2.6%

   
  23      

ACE Ltd., (Switzerland)

      1,387   
  37      

MetLife, Inc.

      1,699   
  53      

Prudential Financial, Inc.

      3,247   
           
        6,333   
           
  

Total Financials

      34,451   
           
              Health Care — 9.4%   
  

Biotechnology — 2.1%

   
  13       Alexion Pharmaceuticals, Inc. (a)      1,107   
  17       Biogen Idec, Inc. (a)      1,141   
  35       Celgene Corp. (a)      1,783   
  34       Dendreon Corp. (a)      1,197   
           
        5,228   
           
  

Health Care Equipment & Supplies — 0.5%

  

  26      

Covidien plc, (Ireland)

      1,253   
           
   Health Care Providers & Services — 1.6%   
  47      

Cardinal Health, Inc.

      1,945   
  31      

UnitedHealth Group, Inc.

      1,278   
  10      

WellPoint, Inc. (a)

      604   
           
        3,827   
           
  

Pharmaceuticals — 5.2%

   
  75      

Abbott Laboratories

      3,376   

JPMorgan Tax Aware U.S. Equity Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES

     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  
  

Pharmaceuticals — Continued

   
  98      

Merck & Co., Inc.

      3,245   
  328      

Pfizer, Inc.

      5,970   
           
        12,591   
           
   Total Health Care      22,899   
           
              Industrials — 9.8%   
   Aerospace & Defense — 3.1%   
  48      

Honeywell International, Inc.

      2,693   
  60      

United Technologies Corp.

      4,914   
           
        7,607   
           
   Construction & Engineering — 0.5%   
  18      

Fluor Corp.

      1,272   
           
   Industrial Conglomerates — 2.4%   
  17      

3M Co.

      1,497   
  95      

General Electric Co.

      1,914   
  53      

Tyco International Ltd., (Switzerland)

      2,393   
           
        5,804   
           
   Machinery — 1.5%   
  67      

PACCAR, Inc.

      3,781   
           
   Road & Rail — 2.3%   
  91      

Norfolk Southern Corp.

      5,565   
           
  

Total Industrials

      24,029   
           
              Information Technology — 21.9%   
   Communications Equipment — 5.1%   
  272      

Cisco Systems, Inc. (a)

      5,757   
  77      

Juniper Networks, Inc. (a)

      2,842   
  71      

QUALCOMM, Inc.

      3,829   
           
        12,428   
           
   Computers & Peripherals — 4.8%   
  27      

Apple, Inc. (a)

      9,216   
  66      

EMC Corp. (a)

      1,645   
  19      

SanDisk Corp. (a)

      859   
           
        11,720   
           
   Internet Software & Services — 1.4%   
  11      

Baidu, Inc., (China), ADR (a)

      1,188   
  4      

Google, Inc., Class A (a)

      2,143   
           
        3,331   
           
   IT Services — 3.2%   
  32      

Cognizant Technology Solutions Corp., Class A (a)

      2,338   
  24      

International Business Machines Corp.

      3,829   
  6      

MasterCard, Inc., Class A

      1,536   
           
        7,703   
           
   Semiconductors & Semiconductor Equipment — 2.1%   
  26      

Broadcom Corp., Class A

      1,172   
  24      

Lam Research Corp. (a)

      1,178   
  42      

Novellus Systems, Inc. (a)

      1,510   
  43      

Xilinx, Inc.

      1,398   
           
        5,258   
           
   Software — 5.3%   
  14      

Citrix Systems, Inc. (a)

      878   
  284      

Microsoft Corp.

      7,872   
  130      

Oracle Corp.

      4,157   
           
        12,907   
           
  

Total Information Technology

      53,347   
           
              Materials — 5.7%   
  

Chemicals — 3.5%

   
  76      

Dow Chemical Co. (The)

      2,683   
  113      

E.l. du Pont de Nemours & Co.

      5,714   
           
        8,397   
           
  

Metals & Mining — 2.2%

   
  50      

Freeport-McMoRan Copper & Gold, Inc.

      5,415   
           
  

Total Materials

      13,812   
           
              Telecommunication Services — 2.8%   
  

Diversified Telecommunication Services — 2.2%

  

  55      

AT&T, Inc.

      1,523   
  111      

Verizon Communications, Inc.

      3,970   
           
        5,493   
           
  

Wireless Telecommunication Services — 0.6%

  

  309      

Sprint Nextel Corp. (a)

      1,397   
           
  

Total Telecommunication Services

      6,890   
           
              Utilities — 1.8%   
  

Electric Utilities — 1.4%

   
  28      

NextEra Energy, Inc.

      1,512   
  50      

Southern Co.

      1,872   
           
        3,384   
           
  

Multi-Utilities — 0.4%

   
  20      

Sempra Energy

      1,017   
           
  

Total Utilities

      4,401   
           
  

Total Common Stocks
(Cost $167,583)

      242,586   
           

PRINCIPAL
AMOUNT ($)

              

 

            U.S. Treasury Obligation — 0.2%

   
  375      

U.S. Treasury Note, 1.125%, 06/30/11 (k)
(Cost $377)

      377   
           

JPMorgan Tax Aware U.S. Equity Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

SHARES     

SECURITY DESCRIPTION

    VALUE ($)  

 

            Short-Term Investment — 0.6%

   
  

Investment Company — 0.6%

   
  1,577      

JPMorgan Prime Money Market Fund, Institutional Class Shares,

   
  

0.110% (b) (l) (m)
(Cost $1,577)

      1,577   
           
  

Total Investments — 100.2%
(Cost $169,537)

      244,540   
  

Liabilities in Excess of Other

Assets — (0.2)%

      (447 ) 
           
  

NET ASSETS — 100.0%

    $ 244,093   
           

 

Percentages indicated are based on net assets.

 

Futures Contracts

  

NUMBER OF

CONTRACTS

   

DESCRIPTION

    EXPIRATION
DATE		      NOTIONAL
VALUE AT
01/31/11		      UNREALIZED
APPRECIATION
(DEPRECIATION)		  
   Long Futures Outstanding         
4   

E-mini S&P 500

      03/18/11       $ 256       $ 1   
                 

NOTES TO SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS :

 

ADR

    —    American Depositary Receipt

 

(a) Non-income producing security.
(b) Investment in affiliate. Money market fund registered under the Investment Company Act of 1940, as amended, and advised by J.P. Morgan Investment Management Inc.
(k) All or a portion of this security is deposited with the broker as collateral for futures or with brokers as initial margin for futures contracts.
(l) The rate shown is the current yield as of January 31, 2011.
(m) All or a portion of this security is reserved and/or pledged with the custodian for current or potential holdings of futures, swaps, options, TBAs, when-issued securities, delayed delivery securities, reverse repurchase agreements, and forward foreign currency contracts.

As of January 31, 2011, the gross unrealized appreciation (depreciation) of investments based on the aggregate cost of investments for federal income tax purposes was as follows:

 

Aggregate gross unrealized appreciation

    $ 75,399   

Aggregate gross unrealized depreciation

      (396 ) 
        

Net unrealized appreciation/depreciation

    $ 75,003   
        

Federal income tax cost of investments

    $ 169,537   
        

JPMorgan Tax Aware U.S. Equity Fund

SCHEDULE OF PORTFOLIO INVESTMENTS

AS OF JANUARY 31, 2011 (Unaudited) (continued)

(Amounts in thousands)

 

The various inputs that are used in determining the fair value of the Fund’s investments are summarized into the three broad levels listed below.

 

  •  

Level 1 – quoted prices in active markets for identical securities

 

  •  

Level 2 – other significant observable inputs (including quoted prices for similar securities, interest rates, prepayment speeds, credit risk, etc.)

 

  •  

Level 3 – significant unobservable inputs (including the Fund’s own assumptions in determining the fair value of investments)

The inputs or methodology used for valuing securities are not necessarily an indication of the risk associated with investing in those securities.

The following table represents each valuation input by sector as presented on the Schedule of Portfolio Investments (amounts in thousands):

     Level 1
Quoted prices		      Level 2
Other significant observable
inputs		      Level 3
Significant unobservable
inputs		      Total  

Total Investments in Securities #

    $ 244,163       $ 377       $ —         $ 244,540   

Appreciation in Other Financial Instruments

            

Futures Contracts

    $ 1       $ —         $ —         $ 1   
                                   

There were no significant transfers between Levels 1 and 2 during the period ended January 31, 2011.

 

# Portfolio holdings designated as Level 1 and Level 2 are disclosed individually in the Schedule of Portfolio Investments (“SOI”). Level 2 consists of a U.S. Treasury Note. Please refer to the SOI for industry specifics of the portfolio holdings.

ITEM 2. CONTROLS AND PROCEDURES.

 

  (a) The Registrant’s principal executive and principal financial officers have concluded, based on their evaluation of the Registrant’s disclosure controls and procedures as of a date within 90 days of the filing date of this report, that the Registrant’s disclosure controls and procedures are reasonably designed to ensure that information required to be disclosed by the Registrant on Form N-Q is recorded, processed, summarized and reported within the required time periods and that information required to be disclosed by the Registrant in the reports that it files or submits on Form N-Q is accumulated and communicated to the Registrant’s management, including its principal executive and principal financial officers, as appropriate to allow timely decisions regarding required disclosure.

 

  (b) There were no changes in the Registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the Registrant’s most recent fiscal quarter that have materially affected, or are reasonably likely to materially affect, the Registrant’s internal controls over financial reporting.

 

ITEM 3. EXHIBITS.

CERTIFICATIONS PURSUANT TO RULE 30a-2(a) UNDER THE INVESTMENT COMPANY ACT OF 1940 ARE ATTACHED HERETO.

SIGNATURES

Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934 and the Investment Company Act of 1940, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized.

JPMorgan Trust I

 

By:   

/s/

   Patricia A. Maleski
   President and Principal Executive Officer
   March 31, 2011

Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934 and the Investment Company Act of 1940, this report has been signed below by the following persons on behalf of the registrant and in the capacities and on the dates indicated.

 

By:   

/s/

   Patricia A. Maleski
   President and Principal Executive Officer
   March 31, 2011

 

By:   

/s/

   Joy C. Dowd
   Treasurer and Principal Financial Officer
   March 31, 2011