EX-99.2 3 d524231dex992.htm FIRST QUARTER 2013 FINANCIAL SUPPLEMENT First Quarter 2013 Financial Supplement

Exhibit 99.2

 

 

 

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ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

1st Quarter Ended March 31, 2013

 

Investor Contact:

Sarah Doran

   This report is for informational purposes only. It should be read in conjunction with documents filed by Allied World Assurance Company Holdings, AG with the U.S. Securities and Exchange Commission.
Phone:   (646) 794-0590  
Email:   sarah.doran@awac.com

CAUTIONARY STATEMENT REGARDING FORWARD-LOOKING STATEMENTS

Any forward-looking statements made in this report reflect our current views with respect to future events and financial performance and are made pursuant to the safe harbor provisions of the Private Securities Litigation reform Act of 1995. Such statements involve risks and uncertainties, which may cause actual results to differ materially from those set forth in these statements. For example, our forward-looking statements could be affected by pricing and policy term trends; increased competition; the impact of acts of terrorism and acts of war; greater frequency or security of unpredictable catastrophic events; negative rating agency actions; the adequacy of our loss reserves; the company or its subsidiaries becoming subject to significant income taxes in the United States or elsewhere; changes in regulations or tax laws; changes in the availability, cost or quality of reinsurance or retrocessional coverage; adverse general economic conditions; and judicial, legislative, political and other governmental developments, as well as management’s response to these factors, and other factors identified in our filings with the U.S. Securities and Exchange Commission (the “SEC”). You are cautioned not to place undue reliance on these forward-looking statements, which speak only as of the date on which they are made. We are under no obligation (and expressly disclaim any such obligation) to update or revise any forward-looking statement that may be made from time to time, whether as a result of new information, future developments or otherwise.

ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

FINANCIAL SUPPLEMENT TABLE OF CONTENTS

 

          Page
   Basis of Presentation    4

I.

    Financial Highlights   
   - Consolidated Financial Highlights    5

II.

    Consolidated Results   
   - Consolidated Statements of Operations    6
   - Gross Premiums Written by Segment and Geographic Location    7
   - Gross Premiums Written by Line of Business    8

III.

    Segment Results   
   - Consolidated Segment Results - Current Quarter    9
   - Consolidated Segment Results - Prior Year Quarter    10
   - Consolidated Incurred Loss Analysis by Segment    11

IV.

    Balance Sheet, Cash Flow and Investments   
   - Consolidated Balance Sheets    12
   - Consolidated Statement of Cash Flows    13
   - Consolidated Total Investment Portfolio    14
   - Additional Investment Detail    15
   - Investment Income, Book Yield and Portfolio Return    17
   - Reserves for Losses and Loss Expenses    18
   - Reinsurance Recoverable    19
   - Capital Structure and Leverage Ratios    20

V.

    Other   
   - Share Repurchase Detail    21
   - Operating Income Reconciliation and Basic and Diluted Earnings per Share    22
   - Return on Average Shareholders’ Equity and Reconciliation of Average Shareholders’ Equity    23
   - Reconciliation of Diluted Book Value per Share    24
   - Regulation G    25

ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

BASIS OF PRESENTATION

DEFINITIONS AND PRESENTATION

 

  - All financial information contained herein is unaudited.

 

  - Unless otherwise noted, all data is in thousands of U.S. dollars, except for share, per share, percentage and ratio information.

 

  - Allied World Assurance Company Holdings, AG, along with others in the industry, use underwriting ratios as measures of performance. The loss and loss expense ratio is calculated by dividing net losses and loss expenses by net premiums earned. The acquisition cost ratio is calculated by dividing acquisition costs by net premiums earned. The general and administrative expense ratio is calculated by dividing general and administrative expenses by net premiums earned. The expense ratio is calculated by combining the acquisition cost ratio and the general and administrative expense ratio. The combined ratio is calculated by combining the loss and loss expense ratios, the acquisition cost ratio and the general and administrative expense ratio. These ratios are relative measurements that describe for every $100 of net premiums earned, the costs of losses and expenses, respectively. The combined ratio presents the total cost per $100 of earned premium. A combined ratio below 100% demonstrates underwriting profit; a combined ratio above 100% demonstrates underwriting loss.

 

  - In presenting the company’s results, management has included and discussed certain non-generally accepted accounting principles (“non-GAAP”) financial measures, as such term is defined in Regulation G promulgated by the SEC. Management believes that these non-GAAP measures, which may be defined differently by other companies, better explain the company’s results of operations in a manner that allows for a more complete understanding of the underlying trends in the company’s business. However, these measures should not be viewed as a substitute for those determined in accordance with generally accepted accounting principles (“GAAP”). The reconciliation of such non-GAAP financial measures to their respective most directly comparable GAAP financial measures in accordance with Regulation G is included in this financial supplement. See page 25 for further details.

 

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ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

CONSOLIDATED FINANCIAL HIGHLIGHTS

 

     Three Months Ended
March 31,		         
             2013                      2012                   Change       

HIGHLIGHTS

         

Gross premiums written

    $ 837,081        $ 680,929          22.9%   

Net premiums written

      695,052          588,953          18.0%   

Net premiums earned

      463,228          401,890          15.3%   

Underwriting income

      68,685          59,184          16.1%   

Net income

      158,992          218,156          (27.1%)   

Operating income

      84,168          91,505          (8.0%)   

Total shareholders’ equity

              3,431,963                  3,245,821          5.7%   

Cash flows from operating activities

      13,569          142,817                  (90.5%)   

PER SHARE AND SHARE DATA

         

Basic earnings per share

         

Net income

    $ 4.59        $ 5.86          (21.7%)   

Operating income

    $ 2.43        $ 2.46          (1.2%)   

Diluted earnings per share

         

Net income

    $ 4.49        $ 5.70          (21.2%)   

Operating income

    $ 2.38        $ 2.39          (0.4%)   

Book value per share

    $ 99.11        $ 88.24          12.3%   

Diluted book value per share

    $ 96.50        $ 85.48          12.9%   

FINANCIAL RATIOS

         

Annualized return on average equity (ROAE), net income

      18.8%         27.4%         (8.6) pts   

Annualized ROAE, operating income

      10.0%         11.5%         (1.5) pts   

Financial statement portfolio return

      1.3%         2.0%         (0.7) pts   

GAAP ratios

         

Loss and loss expense ratio

      55.1%         56.0%         0.9 pts   

Acquisition cost ratio

      12.2%         11.7%         (0.5) pts   

General and administrative expense ratio

      17.8%         17.5%         (0.3) pts   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Expense ratio

      30.0%         29.2%         (0.8) pts   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Combined ratio

      85.1%         85.2%         0.1 pts   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

  

 

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ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS

 

     Three Months Ended     

 

Three Months Ended

  
    

 

     March 31,     

        December 31,         September 31,             June 30,                 March 31,                March 31,                March 31,       
     2013      2012      2012      2012      2012      2013      2012  

Revenues

                       

Gross premiums written

    $ 837,081        $ 497,052        $ 504,420        $ 646,870        $ 680,929        $ 837,081        $ 680,929    

Net premiums written

    $ 695,052        $ 362,623        $ 391,537        $ 494,710        $ 588,953        $ 695,052        $ 588,953    
 

Net premiums earned

    $ 463,228        $ 476,244        $ 441,017        $ 429,747        $ 401,890        $ 463,228        $ 401,890    

Net investment income

      33,388          38,360          39,121          42,451          47,209          33,388          47,209    

Net realized investment gains

      79,637          14,379          149,813          8,663          133,581          79,637          133,581    
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Total revenues

    $ 576,253        $ 528,983        $ 629,951        $ 480,861        $ 582,680        $ 576,253        $ 582,680    
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  
 

Expenses

                       

Net losses and loss expenses

    $ 255,178        $ 414,734        $ 258,948        $ 240,380        $ 225,202        $ 255,178        $ 225,202    

Acquisition costs

      56,685          55,910          51,086          51,588          47,138          56,685          47,138    

General and administrative expenses

      82,680          84,404          78,572          73,979          70,366          82,680          70,366    

Amortization of intangible assets

      633          633          633          634          633          633          633    

Interest expense

      14,134          13,826          13,822          14,001          13,756          14,134          13,756    

Foreign exchange loss (gain)

      2,518          860          1,023          (1,019)         (81)         2,518          (81)   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Total expenses

    $ 411,828        $ 570,367        $ 404,084        $         379,563        $ 357,014        $ 411,828        $ 357,014    
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  
 

Income (Loss) before income taxes

    $ 164,425        $ (41,384)       $ 225,867        $ 101,298        $         225,666        $         164,425        $         225,666    

Income tax expense (benefit)

      5,433          (237)         6,220          4,947          7,510          5,433          7,510    
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Net income (loss)

    $         158,992        $         (41,147)       $         219,647        $ 96,351        $ 218,156        $ 158,992        $ 218,156    
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  
 

GAAP Ratios

                       

Loss and loss expense ratio

      55.1%         87.1%         58.7%         55.9%         56.0%         55.1%         56.0%   

Acquisition cost ratio

      12.2%         11.7%         11.6%         12.0%         11.7%         12.2%         11.7%   

General and administrative expense ratio

      17.8%         17.7%         17.8%         17.2%         17.5%         17.8%         17.5%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Expense ratio

      30.0%         29.4%         29.4%         29.2%         29.2%         30.0%         29.2%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Combined ratio

      85.1%         116.5%         88.1%         85.1%         85.2%         85.1%         85.2%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  
 

Per Share Data

                       

Basic earnings per share

                       

Net income (loss)

    $ 4.59        $ (1.17)       $ 6.16        $ 2.66        $ 5.86        $ 4.59        $ 5.86    

Operating income (loss)

    $ 2.43        $ (1.58)       $ 2.22        $ 2.41        $ 2.46        $ 2.43        $ 2.46    

Diluted earnings per share

                       

Net income (loss)

    $ 4.49        $ (1.17)       $ 6.00        $ 2.59        $ 5.70        $ 4.49        $ 5.70    

Operating income (loss)

    $ 2.38        $ (1.58)       $ 2.16        $ 2.35        $ 2.39        $ 2.38        $ 2.39    

 

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ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

GROSS PREMIUMS WRITTEN BY SEGMENT AND GEOGRAPHIC LOCATION

 

     Three Months Ended  
     March 31, 2013      March 31, 2012  
           Amount            % of Total              Amount             % of Total   

Gross Premiums Written by Segment

            

U.S. Insurance

    $ 256,018          30.6%       $ 204,211          30.0%   

International Insurance

      128,516          15.4%         113,590          16.7%   

Reinsurance

      452,547          54.0%         363,128          53.3%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Total

    $         837,081                100.0%       $         680,929                100.0%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Gross Premiums Written by Underwriting Location

            

United States

    $ 478,443          57.2%       $ 388,971          57.1%   

Bermuda

      228,672          27.3%         182,163          26.8%   

Europe

      86,509          10.3%         75,376          11.1%   

Singapore

      38,113          4.6%         29,183          4.3%   

Hong Kong

      5,344          0.6%         5,236          0.7%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Total

    $ 837,081          100.0%       $ 680,929          100.0%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Direct Premiums Written by Insured Location(1)

            

United States

    $ 338,943          88.1%       $ 271,663          85.5%   

United Kingdom

      12,811          3.3%         9,268          2.9%   

Germany

      4,698          1.2%         7,136          2.2%   

Australia

      4,683          1.2%         5,121          1.6%   

Mexico

      2,371          0.6%         4,412          1.4%   

All other

      21,028          5.6%         20,201          6.4%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Total

    $ 384,534          100.0%       $ 317,801          100.0%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

(1) Excludes reinsurance segment gross premiums written.

 

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ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

GROSS PREMIUMS WRITTEN BY LINE OF BUSINESS

 

     Three Months Ended  
     March 31, 2013      March 31, 2012  
           Amount             % of Total             Amount             % of Total   

U.S. Insurance

            

General casualty

    $ 66,881          26.1%       $ 48,426          23.7%   

Professional liability

      63,086          24.6%         59,202          29.0%   

Healthcare

      53,522          20.9%         47,035          23.0%   

Programs

      32,942          12.9%         23,309          11.4%   

General property

      19,653          7.7%         18,429          9.0%   

Other

      19,934          7.8%         7,810          3.9%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Total

    $         256,018                100.0%       $         204,211                100.0%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

International Insurance

            

General property

    $ 38,688          30.1%       $ 36,741          32.3%   

Professional liability

      33,159          25.8%         30,944          27.2%   

Healthcare

      26,528          20.6%         20,039          17.6%   

General casualty

      23,964          18.6%         21,740          19.1%   

Other

      6,177          4.9%         4,126          3.8%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Total

    $ 128,516          100.0%       $ 113,590          100.0%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Reinsurance

            

Property

    $ 211,615          46.8%       $ 153,599          42.3%   

Specialty

      143,396          31.7%         113,951          31.4%   

Casualty

      97,536          21.5%         95,578          26.3%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Total

    $ 452,547          100.0%       $ 363,128          100.0%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

 

Page 8

ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

CONSOLIDATED SEGMENT RESULTS – CURRENT QUARTER

 

     Three Months Ended March 31, 2013  
     U.S.        International                Consolidated   
         Insurance          Insurance        Reinsurance        Totals  

Revenues

            

Gross premiums written

    $        256,018        $        128,516        $        452,547        $        837,081    

Net premiums written

    $ 192,253        $ 77,745        $ 425,054        $ 695,052    

Net premiums earned

    $ 188,439        $ 84,214        $ 190,575        $ 463,228    
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Total revenues

    $ 188,439        $ 84,214        $ 190,575        $ 463,228    
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Expenses

            

Net losses and loss expenses

    $ 133,324        $ 28,935        $ 92,919        $ 255,178    

Acquisition costs

      23,128          (849)         34,406          56,685    

General and administrative expenses

      39,596          24,789          18,295          82,680    
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Total expenses

    $ 196,048        $ 52,875        $ 145,620        $ 394,543    
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Underwriting (loss) income

    $ (7,609)       $ 31,339        $ 44,955        $ 68,685    

Net investment income

               33,388    

Net realized investment gains

               79,637    

Amortization of intangible assets

               (633)   

Interest expense

               (14,134)   

Foreign exchange loss

               (2,518)   
           

 

 

  

Income before income taxes

             $ 164,425    
           

 

 

  

GAAP Ratios

            

Loss and loss expense ratio

      70.8%         34.4%         48.8%         55.1%   

Acquisition cost ratio

      12.3%         (1.0%)         18.1%         12.2%   

General and administrative expense ratio

      21.0%         29.4%         9.6%         17.8%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Expense ratio

      33.3%         28.4%         27.7%         30.0%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Combined ratio

      104.1%         62.8%         76.5%         85.1%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

 

Page 9

ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

CONSOLIDATED SEGMENT RESULTS – PRIOR YEAR QUARTER

 

     Three Months Ended March 31, 2012  
     U.S.        International                Consolidated   
         Insurance          Insurance        Reinsurance        Totals  

Revenues

            

Gross premiums written

    $ 204,211        $ 113,590        $ 363,128        $ 680,929    

Net premiums written

    $ 153,846        $ 72,609        $ 362,498        $ 588,953    

Net premiums earned

    $ 153,358        $ 79,871        $ 168,661        $ 401,890    
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Total revenues

    $ 153,358        $ 79,871        $ 168,661        $ 401,890    
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Expenses

            

Net losses and loss expenses

    $ 97,704        $ 38,100        $ 89,398        $ 225,202    

Acquisition costs

      19,972          (528)         27,694          47,138    

General and administrative expenses

      31,044          22,401          16,921          70,366    
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Total expenses

    $ 148,720        $ 59,973        $ 134,013        $ 342,706    
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Underwriting income

    $ 4,638        $ 19,898        $ 34,648        $ 59,184    

Net investment income

               47,209    

Net realized investment gains

               133,581    

Amortization of intangible assets

               (633)   

Interest expense

               (13,756)   

Foreign exchange gain

               81    
           

 

 

  

Income before income taxes

             $ 225,666    
           

 

 

  

GAAP Ratios

            

Loss and loss expense ratio

      63.7%         47.7%         53.0%         56.0%   

Acquisition cost ratio

      13.0%         (0.7%)         16.4%         11.7%   

General and administrative expense ratio

      20.2%         28.0%         10.0%         17.5%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Expense ratio

      33.2%         27.3%         26.4%         29.2%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Combined ratio

      96.9%         75.0%         79.4%         85.2%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

 

Page 10

ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

CONSOLIDATED INCURRED LOSS ANALYSIS BY SEGMENT

 

     Three Months Ended  
     March 31, 2013      March 31, 2012  
           Amount             % of NPE(1)             Amount             % of NPE(1)   

U.S. Insurance

            

Current year - non-catastrophe

    $        122,777                65.2%       $        104,909                68.4%   

Current year - property catastrophe

      -          0.0%         -          0.0%   

Prior year - increase (decrease)

      10,547          5.6%         (7,205)         (4.7%)   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Net losses and loss expenses

    $ 133,324          70.8%       $ 97,704          63.7%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

International Insurance

            

Current year - non-catastrophe

    $ 58,599          69.6%       $ 58,397          73.1%   

Current year - property catastrophe

      -          0.0%         -          0.0%   

Prior year - increase (decrease)

      (29,664)         (35.2%)         (20,297)         (25.4%)   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Net losses and loss expenses

    $ 28,935          34.4%       $ 38,100          47.7%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Reinsurance

            

Current year - non-catastrophe

    $ 117,872          61.9%       $ 101,378          60.1%   

Current year - property catastrophe

      -          0.0%         -          0.0%   

Prior year - increase (decrease)

      (24,953)         (13.1%)         (11,980)         (7.1%)   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Net losses and loss expenses

    $ 92,919          48.8%       $ 89,398          53.0%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Consolidated

            

Current year - non-catastrophe

    $ 299,248          64.6%       $ 264,684          65.8%   

Current year - property catastrophe

      -          0.0%         -          0.0%   

Prior year - increase (decrease)

      (44,070)         (9.5%)         (39,482)         (9.8%)   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Net losses and loss expenses

    $ 255,178          55.1%       $ 225,202          56.0%   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

(1) “NPE” means net premiums earned.

 

Page 11

ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

CONSOLIDATED BALANCE SHEETS

 

     As of
      March 31, 2013      		      As of
    December 31, 2012    		  

ASSETS

      

Fixed maturity investments trading, at fair value

      $ 6,458,614            $ 6,626,454      

Equity securities trading, at fair value

      593,562            523,949      

Other invested assets

      838,603            783,534      
  

 

 

     

 

 

  

Total investments

      7,890,779            7,933,937      

Cash and cash equivalents

      662,581            681,879      

Restricted cash

      66,700            183,485      

Insurance balances receivable

      667,499            510,532      

Funds held

      370,580            336,368      

Prepaid reinsurance

      292,574            277,406      

Reinsurance recoverable

      1,163,503            1,141,110      

Accrued investment income

      28,436            29,135      

Net deferred acquisition costs

      142,151            108,010      

Goodwill

      268,376            268,376      

Intangible assets

      50,732            51,365      

Balances receivable on sale of investments

      219,260            418,879      

Net deferred tax assets

      27,737            25,580      

Other assets

      65,170            63,884      
  

 

 

     

 

 

  

TOTAL ASSETS

      $ 11,916,078            $ 12,029,946      
  

 

 

     

 

 

  

LIABILITIES

      

Reserve for losses and loss expenses

      $ 5,673,220            $ 5,645,549      

Unearned premiums

      1,465,013            1,218,021      

Reinsurance balances payable

      118,461            136,264      

Balances due on purchases of investments

      354,289            759,934      

Senior notes

      798,284            798,215      

Accounts payable and accrued liabilities

      74,848            145,628      
  

 

 

     

 

 

  

TOTAL LIABILITIES

      $ 8,484,115            $ 8,703,611      
  

 

 

     

 

 

  

SHAREHOLDERS’ EQUITY

      

Common shares: 2013: par value CHF 12.30 per share and 2012: par value CHF 12.64 per share (2013: 35,937,751; 2012: 36,369,868 shares issued and 2013: 34,626,361; 2012: 34,797,781 shares outstanding)

      $ 436,587            $ 454,980      

Treasury shares, at cost (2013: 1,311,390; 2012: 1,572,087)

      (96,353)           (113,818)     

Retained earnings

      3,091,729            2,985,173      
  

 

 

     

 

 

  

TOTAL SHAREHOLDERS’ EQUITY

      $ 3,431,963            $ 3,326,335      
  

 

 

     

 

 

  

TOTAL LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ EQUITY

      $               11,916,078            $               12,029,946      
  

 

 

     

 

 

  

Book value per share

      $ 99.11            $ 95.59      

Diluted book value per share

      $ 96.50            $ 92.59      

 

Page 12

ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS

 

     Three Months Ended     

 

Three Months Ended

  
    

 

    March 31,    
2013

        December 31,  
2012		        September 31,  
2012		          June 30,    
2012		          March 31,    
2012		          March 31,    
2013		          March 31,    
2012		  

CASH FLOWS PROVIDED BY OPERATING ACTIVITIES:

                       

Net income

    $ 158,992        $ (41,147)       $ 219,647        $ 96,351        $ 218,156        $ 158,992        $ 218,156    

Adjustments to reconcile net income to cash provided by operating activities:

                       

Net realized gains (losses) on sales of investments

      (38,533)         119,490          (16,791)         (34,669)         (12,165)         (38,533)         (12,165)   

Mark to market adjustments

      (46,112)         45,045          (130,693)         27,602          (122,334)         (46,112)         (122,334)   

Stock compensation expense

      3,995          4,524          3,824          3,823          5,471          3,995          5,471    

Changes in:

                       

Reserve for losses and loss expenses, net of reinsurance recoverables

      5,278          131,174          69,359          29,268          52,414          5,278          52,414    

Unearned premiums, net of prepaid reinsurance

      231,824          (113,621)         (49,481)         64,965          187,061          231,824          187,061    

Insurance balances receivable

      (156,967)         38,227          65,616          (63,664)         (123,374)         (156,967)         (123,374)   

Funds held

      (34,212)         (130,149)         25,069          (33,862)         27,395          (34,212)         27,395    

Reinsurance balances payable

      (17,803)         15,832          (7,874)         35,044          (31,277)         (17,803)         (31,277)   

Net deferred acquisition costs

      (34,141)         19,517          2,291          (4,173)         (25,311)         (34,141)         (25,311)   

Net deferred tax assets

      (2,157)         (1,650)         5,308          (8,816)         5,358          (2,157)         5,358    

Accounts payable and accrued liabilities

      (70,780)         30,811          16,982          22,362          (42,340)         (70,780)         (42,340)   

Other items, net

      14,185          11,166          (4,811)         24,725          3,763          14,185          3,763    
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Net cash provided by operating activities

      13,569          129,219          198,446          158,956          142,817          13,569          142,817    
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

 

CASH FLOWS (USED IN) PROVIDED BY INVESTING ACTIVITIES:

                       

Net (purchases) sales of investments

      (98,465)         121,770          (536,260)         (99,052)         357,900          (98,465)         357,900    

Purchases of fixed assets

      (2,378)         (1,173)         (1,162)         (312)         (567)         (2,378)         (567)   

Change in restricted cash

      116,785          (136,562)         192,453          47,738          (204,506)         116,785          (204,506)   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Net cash (used in) provided by investing activities

      15,942          (15,965)         (344,969)         (51,626)         152,827          15,942          152,827    
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

 

CASH FLOWS USED IN FINANCING ACTIVITIES:

                       

Dividends paid — par value reduction

      (12,981)         (13,104)         (26,718)         (13,795)         (14,208)         (12,981)         (14,208)   

Proceeds from the exercise of stock options

      2,472          1,423          2,407          3,365          3,332          2,472          3,332    

Share repurchases

      (36,245)         (59,196)         (55,797)         (55,926)         (93,023)         (36,245)         (93,023)   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Net cash used in financing activities

      (46,754)         (70,877)         (80,108)         (66,356)         (103,899)         (46,754)         (103,899)   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

 

Effect of exchange rate changes on foreign currency cash

      (2,055)         (15)         1,698          (2,510)         245          (2,055)         245    

NET INCREASE (DECREASE) IN CASH AND CASH EQUIVALENTS

      (19,298)         42,362          (224,933)         38,464          191,990          (19,298)         191,990    

CASH AND CASH EQUIVALENTS, BEGINNING OF YEAR

      681,879          639,517          864,450          825,986          633,996          681,879          633,996    
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

CASH AND CASH EQUIVALENTS, END OF YEAR

    $ 662,581        $ 681,879        $ 639,517        $ 864,450        $ 825,986        $ 662,581        $ 825,986    
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

 

Page 13

ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

CONSOLIDATED TOTAL INVESTMENT PORTFOLIO

 

    

 

March 31, 2013

      December 31, 2012  
         Fair Value         

 

  Average  
Rating

    Portfolio
  Percentage  		          Fair Value            Average  
Rating		    Portfolio
  Percentage  		  

Cash and cash equivalents

    $ 729,281        AAA      8.5%       $ 865,364        AAA      9.8%   

U.S. government securities

      1,641,078        AA+      19.0%         1,529,158        AA+      17.3%   

U.S. government agencies

      350,039        AA+      4.1%         336,755        AA+      3.8%   

Non-U.S. government and government agencies

      261,191        AA+      3.0%         261,627        AA+      3.0%   

State, municipalities and political subdivisions

      33,825        AA-      0.4%         40,444        AA-      0.5%   

Mortgage-backed securities:

                    

Agency MBS

      1,002,048        AA+      11.6%         1,400,917        AA+      15.9%   

Non-agency RMBS

      85,540        BBB+      1.0%         90,256        BBB+      1.0%   

Non-agency high yield mandate

      194,400        CCC      2.3%         176,776        CCC      2.0%   

CMBS

      278,322        AA+      3.2%         290,424        AA+      3.4%   
  

 

 

        

 

 

     

 

 

        

 

 

  

Total mortgage-backed securities

      1,560,310             18.1%         1,958,373             22.3%   

Corporate securities:

                    

Financials

      923,029        A+      10.7%         866,140        A+      9.8%   

Industrials

      1,219,360        BBB-      14.1%         1,153,909        BBB-      13.1%   

Utilities

      74,790        BBB-      0.9%         69,153        BBB-      0.8%   
  

 

 

        

 

 

     

 

 

        

 

 

  

Total corporate securities

      2,217,179             25.7%         2,089,202             23.7%   

Asset-backed securities:

                    

Credit cards

      25,023        AAA      0.3%         24,906        AAA      0.3%   

Auto receivables

      27,671        AAA      0.3%         31,251        AAA      0.4%   

Student Loans

      110,021        AA+      1.3%         133,042        AA+      1.5%   

Collateralized loan obligations

      201,924        AA+      2.3%         190,196        AA+      2.2%   

Other

      30,353        AAA      0.4%         31,500        AAA      0.3%   
  

 

 

        

 

 

     

 

 

        

 

 

  

Total asset-backed securities

      394,992             4.6%         410,895             4.7%   

Other invested assets:

                    

Private equity

      177,955        N/A      2.1%         151,009        N/A      1.7%   

Hedge funds

      512,185        N/A      5.9%         504,879        N/A      5.7%   

Other private securities

      128,463        N/A      1.5%         127,646        N/A      1.5%   

High yield loan fund

      20,000        N/A      0.2%         —        N/A      0.0%   
  

 

 

        

 

 

     

 

 

        

 

 

  

Total other invested assets

      838,603             9.7%         783,534             8.9%   

Equities

      593,562        N/A      6.9%         523,949        N/A      6.0%   
  

 

 

        

 

 

     

 

 

        

 

 

  

Total investment portfolio

    $         8,620,060             100.0%       $         8,799,301             100.0%   
  

 

 

        

 

 

     

 

 

        

 

 

  

 

Annualized book yield, year to date

      1.6%               2.1%         

Duration*

      2.0 years               2.1 years         

Average credit quality (S&P)

      AA-               AA-         

* Includes only cash and cash equivalents and fixed maturity investments.

 

Page 14

ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

ADDITIONAL INVESTMENT DETAIL

 

Other Invested Assets:                 

 

Top 10 Corporate Exposures:

              
Fund Details   

    Carrying Value    
March 31,

2013

      Unfunded
    Commitments    		      Corporate   

        Fair Value        
March 31,

2013

      Portfolio
      Percentage      		  

 

   

 

 

     

 

 

     

 

   

 

 

  

Private Equity:

           

Citigroup Inc.

    $         51,854         0.6%   

Primary and secondary

    $ 116,916        $ 172,087       

Morgan Stanley

      48,479         0.6%   

Mezzanine debt

      52,737          213,057       

Bank of America Corp.

      44,157         0.5%   

Distressed

      8,302          6,908       

JPMorgan Chase & Co.

      41,188         0.5%   
  

 

 

     

 

 

              

Total private equity

      177,955          392,052       

General Electric Co.

      38,073         0.4%   
  

 

 

     

 

 

              

Hedge Funds:

           

Verizon Communications Inc.

      32,643         0.4%   

Distressed

      139,422          -       

Wells Fargo & Co.

      29,793         0.3%   

Equity long/short

      178,914          -       

AT&T Inc.

      28,482         0.3%   

Multi-strategy

      125,470          -       

Swedbank AB

      28,372         0.3%   

Global macro

      20,630          -       

Lloyds Banking Group PLC

      26,840         0.3%   

Event driven

      47,749          -             
  

 

 

     

 

 

              

Total hedge funds

      512,185          -             
  

 

 

     

 

 

              

Other private securities

      128,463          -             

High yield loan fund

      20,000          -             
  

 

 

     

 

 

              

Total other invested assets

    $ 838,603        $ 392,052                
  

 

 

     

 

 

              
                 
Fixed Income Credit Quality:    March 31, 2013     

December 31, 2012

       

 

Rating

    Fair Value      Percentage     

Fair Value

   

Percentage

   

U.S. government and agencies

    $ 1,991,117          30.8%       $          1,865,913     28.2%   

AAA/Aaa

      825,752          12.8%       866,692     13.1%   

AA/Aa

      1,499,156          23.2%       1,905,341     28.8%   

A/A

      999,706          15.5%       876,080     13.2%   

BBB/Baa

      398,931          6.2%       393,878     5.9%   
  

 

 

     

 

 

     

 

   

 

   

Total BBB/Baa and above

      5,714,662          88.5%       5,907,904     89.2%   

BB/Bb

      262,672          4.1%       245,888     3.7%   

B/B

      312,347          4.8%       262,317     4.0%   

CCC+ and below

      168,933          2.6%       210,345     3.1%   
  

 

 

     

 

 

     

 

   

 

   

Total

    $ 6,458,614          100.0%       $          6,626,454             100.0%   
  

 

 

     

 

 

     

 

   

 

   

 

Page 15

ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

ADDITIONAL INVESTMENT DETAIL

TOTAL EXPOSURE BY ASSET TYPE AND REGION - MARCH 31, 2013

 

              Sovereign
Guaranteed		           Mortgage-Backed Securities     Asset-     Corporate Securities              

Region

  

Country

   Sovereign*     Financial
Institutions		     State and
Municipalities		     Agency
MBS		     MBS     CMBS     Backed
Securities		     Financials     Industrials     Utilities     Equity
Securities		     Total
Exposure		  

 

Africa

  

 

South Africa

   $ 8,551       $ -       $ -       $ -       $ -       $ -       $ -       $ -       $ 6,233       $ -       $ -       $ 14,784    
   

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  

 

Australia

  

 

Australia

     32,372         47,924         -         -         -         -         -         18,421         24,850         -         16,465         140,032    
   

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  

 

Europe

  

 

Belgium

     -         -         -         -         -         -         -         -         18,977         -         -         18,977    
  Denmark     -         34,628         -         -         -         -         -         -         -         -         -         34,628    
  France     -         -         -         -         -         -         4,411         20,852         22,131         -         6,012         53,406    
  Germany     27,868         43,101         -         -         -         4,355         2,382         1,323         8,594         -         -         87,623    
  Ireland     -         -         -         -         -         -         1,340         -         849         -         -         2,189    
  Italy     -         -         -         -         -         -         -         484         777         1,851         -         3,112    
  Luxembourg     -         -         -         -         -         -         -         -         19,821         -         -         19,821    
  Netherlands     -         38,656         -         -         -         -         -         29,116         16,182         -         12,075         96,029    
  Norway     6,835         -         -         -         -         -         -         21,321         2,783         -         11,054         41,993    
  Russia     -         -         -         -         -         -         -         2,594         9,569         2,163         -         14,326    
  Spain     -         -         -         -         -         -         -         11,107         13,575         -         -         24,682    
  Sweden     5,965         -         -         -         -         -         -         44,971         -         -         -         50,936    
  Switzerland     8,520         -         -         -         -         -         -         13,728         253         -         30,285         52,786    
  United Kingdom     24,323         5,157         -         -         2,280         -         15,393         51,373         66,615         439         4,763         170,343    
   

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  
  Total     73,511         121,542         -         -         2,280         4,355         23,526         196,869         180,126         4,453         64,189         670,851    
   

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  

 

Latin

  

 

Brazil

     -         -         -         -         -         -         -         699         4,424         -         -         5,123    

America

   Chile     -         -         -         -         -         -         -         449         -         -         6,609         7,058    
  Colombia     -         -         -         -         -         -         -         -         -         -         -         -    
  Mexico     10,108         -         -         -         -         -         -         -         1,851         -         9,588         21,547    
  Panama     -         -         -         -         -         -         -         -         -         -         -         -    
  Puerto Rico     -         -         -         -         -         -         -         -         192         -         -         192    
   

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  
  Total     10,108         -         -         -         -         -         -         1,148         6,467         -         16,197         33,920    
   

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  

 

North

  

 

Bermuda

     -         -         -         -         -         -         -         -         2,148         -         2,873         5,021    

America

   Canada     66,114         -         -         -         -         -         -         65,861         42,169         7,544         19,436         201,124    
  Cayman Islands     -         -         -         -         -         -         171,338         -         184         -         -         171,522    
  United States     2,018,551         -         33,825         1,002,048         206,551         345,076         200,128         489,789         942,371         59,559         320,233         5,618,131    
   

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  
  Total     2,084,665         -         33,825         1,002,048         206,551         345,076         371,466         555,650         986,872         67,103         342,542         5,995,798    
   

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  

 

Asia /

  

 

China

     -         -         -         -         -         -         -         -         -         -         78,204         78,204    

Middle East

   Hong Kong     -         -         -         -         -         -         -         -         -         -         4,836         4,836    
  India     -         -         -         -         -         -         -         -         -         -         -         -    
  Indonesia     -         -         -         -         -         -         -         -         -         -         5,943         5,943    
  Israel     -         -         -         -         -         -         -         -         628         -         8,729         9,357    
  Japan     -         -         -         -         -         -         -         22,400         10,187         -         11,885         44,472    
  Malaysia     -         -         -         -         -         -         -         -         -         -         -         -    
  Philippines     -         -         -         -         -         -         -         -         -         -         9,045         9,045    
  Qatar     -         -         -         -         -         -         -         -         -         -         -         -    
  Singapore     -         -         -         -         -         -         -         -         -         -         35,527         35,527    
  South Korea     -         -         -         -         -         -         -         2,176         -         3,234         -         5,410    
  Taiwan     -         -         -         -         -         -         -         -         3,997         -         -         3,997    
  UAE     -         -         -         -         -         -         -         -         -         -         -         -    
   

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  
  Total     -         -         -         -         -         -         -         24,576         14,812         3,234         154,169         196,791    
   

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  
                         
   

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  
  Grand Total   $     2,209,207       $ 169,466       $ 33,825       $ 1,002,048       $ 208,831       $ 349,431       $ 394,992       $ 796,664       $ 1,219,360       $ 74,790       $ 593,562       $     7,052,176    
   

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  

*Allied World has no direct exposure to any of the Sovereign governments of Portugal, Italy, Ireland, Greece or Spain.

 

Page 16

ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

INVESTMENT INCOME, BOOK YIELD AND PORTFOLIO RETURN

 

    Three Months Ended  
   

 

        March 31,        
2013

    

 

        March 31,        
2012

  

NET INVESTMENT INCOME

    

Fixed maturity investments

   $ 32,525       $ 46,886    

Equity securities

     3,199         3,532    

Other invested assets: hedge funds and private equity

     1,464         542    

Cash and cash equivalents

     488         607    

Expenses

     (4,288)        (4,358)   
 

 

 

    

 

 

  

Net investment income

   $ 33,388       $ 47,209    
 

 

 

    

 

 

  

NET REALIZED INVESTMENT GAINS

    

Net realized gains (losses) on sale:

    

Fixed maturity investments

   $ 21,926       $ 26,437    

Equity securities

     9,796         (2,623)   

Other invested assets: hedge funds and private equity

     5,562         (6,552)   

Mark-to-market changes:

    

Fixed maturity investments

     (16,475)        68,490    

Equity securities

     32,973         19,785    

Other invested assets: hedge funds and private equity

     26,832         21,360    

Net realized and unrealized (losses) gains on derivatives

     (977)        6,684    
 

 

 

    

 

 

  

Net realized investment gains

   $ 79,637       $ 133,581    
 

 

 

    

 

 

  

CHANGE NET UNREALIZED GAINS ON INVESTMENTS

   $ -       $ (14,042)   

    

    
 

 

 

    

 

 

  

TOTAL FINANCIAL STATEMENT PORTFOLIO RETURN

   $ 113,025       $ 166,748    
 

 

 

    

 

 

  

ANNUALIZED INVESTMENT BOOK YIELD

    

Net investment income, recurring

   $ 33,388       $ 47,209    

Annualized net investment income

     133,552         188,836    

Average aggregate invested assets, at cost

   $ 8,202,863       $ 8,023,360    
 

 

 

    

 

 

  

Annualized investment book yield

     1.6%        2.4%   
 

 

 

    

 

 

  

FINANCIAL STATEMENT PORTFOLIO RETURN

    

Total financial statement portfolio return

   $ 113,025       $ 166,748    

Average aggregate invested assets, at fair value

   $ 8,471,639       $ 8,159,205    
 

 

 

    

 

 

  

Financial statement portfolio return

     1.3%        2.0%   
 

 

 

    

 

 

  

 

Page 17

ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

RESERVE FOR LOSSES AND LOSS EXPENSES

 

    As of March 31, 2013  
   

 

U.S.
        Insurance        

    

 

      International      
Insurance

           Reinsurance          

 

      Consolidated      
Total

  

Case reserves (net of reinsurance recoverable)

   $ 432,834       $ 403,865       $ 471,939       $ 1,308,638    

IBNR (net of reinsurance recoverable)

     1,004,840         1,207,560         988,679         3,201,079    
 

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  

Total

   $ 1,437,674       $ 1,611,425       $ 1,460,618       $ 4,509,717    

IBNR/Total reserves (net of reinsurance recoverable)

     69.9%        74.9%        67.7%        71.0%   
    As of December 31, 2012  
   

 

U.S.
        Insurance        

    

 

      International      
Insurance

           Reinsurance          

 

      Consolidated      
Total

  

Case reserves (net of reinsurance recoverable)

   $ 402,473       $ 422,859       $ 479,546       $ 1,304,878    

IBNR (net of reinsurance recoverable)

     978,414         1,223,229         997,918         3,199,561    
 

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  

Total

   $ 1,380,887       $ 1,646,088       $ 1,477,464       $ 4,504,439    

IBNR/Total reserves (net of reinsurance recoverable)

     70.9%        74.3%        67.5%        71.0%   

 

Page 18

ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

REINSURANCE RECOVERABLE

 

   

 

March 31, 2013

    

 

December 31, 2012

  

Top Ten Reinsurers

  

 

  A.M. Best  
Rating

     Reinsurance  
Recoverable		       Percentage           Collateral           A.M. Best  
Rating		     Reinsurance  
Recoverable		       Percentage           Collateral      
 

Munich Re

   A+   $ 171,089         14.7%      $ 41,638       A+   $ 165,036         14.5%      $ 26,379    

Arch Re

   A+     149,042         12.8%        3,857       A+     148,553         13.0%        6,318    

Axis Capital

   A     138,192         11.9%        6,485       A     137,459         12.0%        17,046    

Platinum Underwriters

   A     105,476         9.1%        -       A     104,536         9.2%        -    

Odyssey Reinsurance Company

   A     86,604         7.4%        -       A     86,854         7.6%        -    

Alterra Capital

   A     78,557         6.8%        41,512       A     76,649         6.7%        53,936    

National Indemnity Company

   A++     60,731         5.2%        -       A++     60,708         5.3%        -    

XL Group

   A     60,685         5.2%        30,424       A     57,142         5.0%        30,409    

Transatlantic Holdings, Inc.

   A     53,836         4.6%        -       A     54,337         4.8%        -    

Swiss Re

   A+     37,275         3.2%        -       A+     32,080         2.8%        -    
   

 

 

    

 

 

    

 

 

      

 

 

    

 

 

    

 

 

  

Top ten reinsurers

       941,487         80.9%        123,916           923,354         80.9%        134,088    

Other reinsurers’ balances

       222,016         19.1%        14,343           217,756         19.1%        12,452    
   

 

 

    

 

 

    

 

 

      

 

 

    

 

 

    

 

 

  

Total reinsurance recoverable

     $ 1,163,503         100.0%      $ 138,259         $ 1,141,110         100.0%      $ 146,540    
   

 

 

    

 

 

    

 

 

      

 

 

    

 

 

    

 

 

  
 

A.M Best Rating

  

 

   Reinsurance
Recoverable		     Percentage     Collateral    

 

   Reinsurance
Recoverable		     Percentage     Collateral  
 

A++

     $ 77,767         6.7%      $ -         $ 78,053         6.7%      $ -    

A+

       448,985         38.6%        52,423           440,027         38.6%        38,963    

A

       627,254         53.9%        84,572           612,780         53.7%        107,577    

A-

       824         0.1%        -           592         0.1%        -    
   

 

 

    

 

 

    

 

 

      

 

 

    

 

 

    

 

 

  

Total “A-” or higher

       1,154,830         99.3%        136,995           1,131,452         99.1%        146,540    

B++

       4,083         0.4%        1,264           5,296         0.5%        -    

NR

       4,590         0.4%        -           4,362         0.4%        -    
   

 

 

    

 

 

    

 

 

      

 

 

    

 

 

    

 

 

  

Total reinsurance recoverable

     $     1,163,503         100.0%      $     138,259         $     1,141,110         100.0%      $     146,540    
   

 

 

    

 

 

    

 

 

      

 

 

    

 

 

    

 

 

  

 

Page 19

ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

CAPITAL STRUCTURE AND LEVERAGE RATIOS

 

     As of      As of  
           March 31, 2013                December 31, 2012      

Senior notes

    $ 798,284        $ 798,215    

Shareholders’ equity

      3,431,963          3,326,335    
  

 

 

     

 

 

  

Total capitalization

    $ 4,230,247        $ 4,124,550    
  

 

 

     

 

 

  

Leverage ratios

      

Debt to total capitalization

      18.9%         19.4%   

Net premiums written (trailing 12 months)

    $ 1,943,922        $ 1,837,823    

Net premiums written (trailing 12 months) to shareholders’ equity

      0.57 x         0.55 x   

Total investments and cash & cash equivalents

    $ 8,620,060        $ 8,799,301    

Total investments and cash & cash equivalents to shareholders’ equity

      2.51 x         2.65 x   

Reserve for losses and loss expenses

    $ 5,673,220        $ 5,645,549    

Deduct: reinsurance recoverable

      (1,163,503)         (1,141,110)   
  

 

 

     

 

 

  

Net reserve for losses and loss expenses

    $ 4,509,717          4,504,439    

Net reserve for losses and loss expenses to shareholders’ equity

      1.31 x         1.35 x   

 

Page 20

ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

SHARE REPURCHASE DETAIL

 

Period

     Aggregate Cost  
of Shares
Repurchased		     Number of
Shares
    Repurchased    		     Average
Price paid
Per Share
    Repurchased     		    Average
Diluted Book
  Value Per Share(1)  		     Average
Repurchase
  Price to Diluted  
Book Value		     Remaining
Share
Repurchase
     Authorization    		  

Three Months Ended:

            

March 31, 2012

   $ 93,023         1,430,804       $ 65.01       $ 82.80         78.5%     

June 30, 2012

     66,436         905,383         73.38         86.86         84.5%     

September 30, 2012

     47,590         605,898         78.54         91.03         86.3%     

December 31, 2012

     56,893         713,874         79.70         93.21         85.5%     
 

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

Total - 2012

   $ 263,942         3,655,959       $ 72.20       $ 87.20         82.8%     
 

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

Three Months Ended:

            

March 31, 2013

   $ 36,245         432,117       $ 83.88       $ 94.55         88.7%     
 

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  

Total - 2013

   $ 36,245         432,117       $ 83.88       $ 94.55         88.7%      $ 373,986    
 

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  

(1) Average of beginning and ending diluted book value per share for each period presented and weighted average total.

 

Page 21

ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

OPERATING INCOME RECONCILIATION AND

BASIC AND DILUTED EARNINGS PER SHARE INFORMATION

   

 

Three Months Ended

     Three Months Ended  
   

 

    March 31,    
2013

       December 31,  
2012		       September 30,  
2012		         June 30,    
2012		         March 31,    
2012		         March 31,    
2013		         March 31,    
2012		  
 

Net income (loss)

   $ 158,992       $ (41,147)      $ 219,647       $ 96,351       $ 218,156       $ 158,992       $ 218,156    

Add after tax effect of:

                

Net realized investment gains

     (77,342)        (15,104)        (141,451)        (8,014)        (126,570)        (77,342)        (126,570)   

Foreign exchange loss (gain)

     2,518         860         1,023         (1,019)        (81)        2,518         (81)   
 

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  

Operating income (loss)

   $ 84,168       $ (55,391)      $ 79,219       $ 87,318       $ 91,505       $ 84,168       $ 91,505    
 

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  
 

Weighted average common shares outstanding

  

              

Basic

     34,613,606         35,097,043         35,652,768         36,288,596         37,205,166         34,613,606         37,205,166    

Diluted

     35,431,843         35,097,043         36,616,734         37,189,722         38,284,635         35,431,843         38,284,635    
 

Basic per share data

                

Net income (loss)

   $ 4.59       $ (1.17)      $ 6.16       $ 2.66       $ 5.86       $ 4.59       $ 5.86    

Add after tax effect of:

                

Net realized investment gains

     (2.23)        (0.43)        (3.97)        (0.22)        (3.40)        (2.23)        (3.40)   

Foreign exchange loss (gain)

     0.07         0.02         0.03         (0.03)        -         0.07         -    
 

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  

Operating income (loss)

   $ 2.43       $ (1.58)      $ 2.22       $ 2.41       $ 2.46       $ 2.43       $ 2.46    
 

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  
 

Diluted per share data

                

Net income (loss)

   $ 4.49       $ (1.17)      $ 6.00       $ 2.59       $ 5.70       $ 4.49       $ 5.70    

Add after tax effect of:

                

Net realized investment gains

     (2.18)        (0.43)        (3.86)        (0.22)        (3.31)        (2.18)        (3.31)   

Foreign exchange loss (gain)

     0.07         0.02         0.02         (0.02)        -         0.07         -    
 

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  

Operating income (loss)

   $ 2.38       $ (1.58)      $ 2.16       $ 2.35       $ 2.39       $ 2.38       $ 2.39    
 

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  

 

Page 22

ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

RETURN ON AVERAGE SHAREHOLDERS’ EQUITY AND RECONCILIATION OF AVERAGE SHAREHOLDERS’ EQUITY

 

   

 

Three Months Ended

     Three Months Ended  
   

 

March 31,

2013

     December 31,
2012		     September 30,
2012		     June 30,
2012		     March 31,
2012		     March 31,
2013		     March 31,
2012		  
 

Opening shareholders’ equity

   $     3,326,335       $     3,435,786       $     3,283,901       $     3,245,821       $     3,149,022       $     3,326,335       $     3,149,022    

Deduct: accumulated other comprehensive income

     -         (1,385)        (1,414)        (2,325)        (14,484)        -         (14,484)   
 

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  

Adjusted opening shareholders’ equity

   $ 3,326,335       $ 3,434,401       $ 3,282,487       $ 3,243,496       $ 3,134,538       $ 3,326,335       $ 3,134,538    
 

Closing shareholders’ equity

   $ 3,431,963       $ 3,326,335       $ 3,435,786       $ 3,283,901       $ 3,245,821       $ 3,431,963       $ 3,245,821    

Deduct: accumulated other comprehensive income

     -         -         (1,385)        (1,414)        (2,325)        -         (2,325)   
 

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  

Adjusted closing shareholders’ equity

   $ 3,431,963       $ 3,326,335       $ 3,434,401       $ 3,282,487       $ 3,243,496       $ 3,431,963       $ 3,243,496    
 

Average adjusted shareholders’ equity

   $ 3,379,149       $ 3,380,368       $ 3,358,444       $ 3,262,992       $ 3,189,017       $ 3,379,149       $ 3,189,017    
 

Net income (loss) available to shareholders

   $ 158,992       $ (41,147)      $ 219,647       $ 96,351       $ 218,156       $ 158,992       $ 218,156    
 

Annualized net income (loss) available to shareholders

   $ 635,968       $ (164,588)      $ 878,588       $ 385,404       $ 872,624       $ 635,968       $ 872,624    
 

Annualized return on average shareholders’ equity - net income (loss) available to shareholders

     18.8%        (4.9%)        26.2%        11.8%        27.4%        18.8%        27.4%   
 

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  
 

Operating income (loss) available to shareholders

   $ 84,168       $ (55,391)      $ 79,219       $ 87,318       $ 91,505       $ 84,168       $ 91,505    
 

Annualized operating income (loss) available to shareholders

   $ 336,672       $ (221,564)      $ 316,876       $ 349,272       $ 366,020       $ 336,672       $ 366,020    
 

Annualized return on average shareholders’ equity - operating income (loss) available to shareholders

     10.0%        (6.6%)        9.4%        10.7%        11.5%        10.0%        11.5%   
 

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

    

 

 

  

 

Page 23

ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

RECONCILIATION OF DILUTED BOOK VALUE PER SHARE

 

     As of
        March 31,        
2013		      As of
      December 31,      
2012		      As of
        March 31,        
2012		  

Price per share at period end

    $ 92.72        $ 78.80        $ 68.67    

Total shareholders’ equity

    $ 3,431,963        $ 3,326,335        $ 3,245,821    

Basic common shares outstanding

      34,626,361          34,797,781          36,786,067    

Add: unvested restricted share units

      91,159          135,123          187,623    

Add: performance based equity awards

      272,062          485,973          524,888    

Add: employee purchase plan

      5,616          10,750          -    

Add: dilutive options outstanding

      1,166,137          1,224,607          1,429,333    

Weighted average exercise price per share

    $ 47.34        $ 47.02        $ 45.98    

Deduct: options bought back via treasury method

      (595,451)         (730,652)         (957,064)   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Common shares and common share equivalents outstanding

      35,565,884          35,923,582          37,970,847    

    

         
       

Basic book value per common share

    $ 99.11        $ 95.59        $ 88.24    

Year-to-date percentage change in basic book value per common share

      3.7%         8.3%        
   

Diluted book value per common share

    $ 96.50        $ 92.59        $ 85.48    

Year-to-date percentage change in dilutive book value per common share

      4.2%         8.3%        

    

                           

 

Page 24

ALLIED WORLD ASSURANCE COMPANY HOLDINGS, AG

REGULATION G

 

In presenting the company’s results, management has included and discussed certain non-GAAP financial measures. Management believes that these non-GAAP measures, which may be defined differently by other companies, better explain the company’s results of operations in a manner that allows for a more complete understanding of the underlying trends in the company’s business. However, these measures should not be viewed as a substitute for those determined in accordance with GAAP.

 

OPERATING INCOME

Operating income is an internal performance measure used by the company in the management of its operations and represents after-tax operational results excluding, as applicable, net realized investment gains or losses, net impairment charges recognized in earnings, net foreign exchange gain or loss, and other non-recurring items. The company excludes net realized investment gains or losses, net impairment charges recognized in earnings, net foreign exchange gain or loss and other non-recurring items from its calculation of operating income because these amounts are heavily influenced by and fluctuate in part according to the availability of market opportunities and other factors. In addition to presenting net income determined in accordance with GAAP, the company believes that showing operating income enables investors, analysts, rating agencies and other users of its financial information to more easily analyze the company’s results of operations and the company’s underlying business performance. Operating income should not be viewed as a substitute for GAAP net income. See page 22 for the reconciliation of operating income to net income.

 

ANNUALIZED RETURN ON AVERAGE SHAREHOLDERS’ EQUITY (“ROAE”)

Annualized return on average shareholders’ equity is calculated using average shareholders’ equity, excluding the average after tax unrealized gains or losses on investments. Unrealized gains (losses) on investments are primarily the result of interest rate and credit spread movements and the resultant impact on fixed income securities. Such gains (losses) are not related to management actions or operational performance, nor are they likely to be realized. Therefore, the company believes that excluding these unrealized gains (losses) provides a more consistent and useful measurement of operating performance, which supplements GAAP information. In calculating ROAE, the net income (loss) available to shareholders for the period is multiplied by the number of such periods in a calendar year in order to arrive at annualized net income (loss) available to shareholders. The company presents ROAE as a measure that is commonly recognized as a standard of performance by investors, analysts, rating agencies and other users of its financial information. See page 23 for the reconciliation of average shareholders’ equity.

 

ANNUALIZED OPERATING RETURN ON AVERAGE SHAREHOLDERS’ EQUITY

Annualized operating return on average shareholders’ equity is calculated using operating income (as defined above and annualized in the manner described for net income (loss) available to shareholders under ROAE above), and average shareholders’ equity, excluding the average after tax unrealized gains (losses) on investments. Unrealized gains (losses) are excluded from equity for the reasons outlined in the annualized return on average shareholders’ equity explanation above. See page 22 for the reconciliation of net income to operating income and page 23 for the reconciliation of average shareholders’ equity.

 

DILUTED BOOK VALUE PER SHARE

The company has included diluted book value per share because it takes into account the effect of dilutive securities; therefore, the company believes it is an important measure of calculating shareholder returns. See page 24 for the reconciliation of diluted book value per share to basic book value per share.

 

ANNUALIZED INVESTMENT BOOK YIELD

Annualized investment book yield is calculated by dividing normalized net investment income by average aggregate invested assets at book value. In calculating annualized investment book yield, normalized net investment income for the period is multiplied by the number of such periods in a calendar year in order to arrive at annualized net investment income. Normalized net investment income is adjusted for known annual or non-recurring items. Aggregate invested assets includes cash and cash equivalents, fixed maturity securities, equity securities, other invested assets and the net balances receivable or payable on purchases and sales of investments. The company utilizes and presents the investment yield in order to better disclose the performance of the company’s investments and to show the components of the company’s ROAE. See page 17 for the calculation of annualized investment book yield.

 

Page 25